營(yíng)運(yùn)資本管理

1、財(cái)務(wù)管理12級(jí)一班 營(yíng)運(yùn)資本管理 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解營(yíng)運(yùn)資本的含義及特征；掌握營(yíng)運(yùn)資本管理的內(nèi)容及重要性；理解營(yíng)運(yùn)資本管理的模式；理解現(xiàn)金管理的目標(biāo)及內(nèi)容；掌握最佳現(xiàn)金持有量的確定方法；理解應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)及內(nèi)容；掌握應(yīng)收賬款的信用政策評(píng)價(jià)方法；理解存貨管理的目標(biāo)及內(nèi)容；掌握存貨管理的基本方法；了解短期資本來(lái)源的特點(diǎn)；理解商業(yè)信用的形式、成本及其優(yōu)缺點(diǎn)；了解短期借款的種類，并掌握短期借款資本成本的計(jì)算方法。 1 營(yíng)運(yùn)資本管理的內(nèi)容與模式 1.1營(yíng)運(yùn)資本的含義及特征 1.營(yíng)運(yùn)資本的含義 營(yíng)運(yùn)資本又稱營(yíng)運(yùn)資金，有廣義和狹義兩種概念。廣義的營(yíng)運(yùn)資本，又稱毛營(yíng)運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，即流動(dòng)

2、資產(chǎn)占用的資金；狹義的營(yíng)運(yùn)資本，又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。 2.營(yíng)運(yùn)資本的特征 (1）多樣性 (2）流動(dòng)性 (3）補(bǔ)償性 (4）波動(dòng)性 (5）增值性 1.2營(yíng)運(yùn)資本管理的內(nèi)容及重要性 1.營(yíng)運(yùn)資本管理的內(nèi)容v就完整的營(yíng)運(yùn)資本管理而言，既包括對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理，同時(shí)還要考慮營(yíng)運(yùn)資本占用與營(yíng)運(yùn)資本來(lái)源的配合。v企業(yè)應(yīng)控制營(yíng)運(yùn)資本的持有數(shù)量，既要防止?fàn)I運(yùn)資本不足，也要避免營(yíng)運(yùn)資本過(guò)多。企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益率之間進(jìn)行權(quán)衡，從而將營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量控制在一定范圍之內(nèi)。 2.營(yíng)運(yùn)資本需要量的測(cè)定 (1）定性預(yù)測(cè)法 (2）趨勢(shì)外推法 (3）銷售百分比法 (4）

3、資本習(xí)性預(yù)測(cè)法 3.營(yíng)運(yùn)資本管理的重要性 (1）營(yíng)運(yùn)資本成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要組成部分。 (2）營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)是整個(gè)企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的依托，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。 (3）營(yíng)運(yùn)資本在企業(yè)資金總額中所占比重很高。 (4）營(yíng)運(yùn)資本管理水平?jīng)Q定著財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的企業(yè)形象。 1.3營(yíng)運(yùn)資本管理的基本模式 1.營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略就是要解決在既定的總資產(chǎn)水平下，流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)之間的比例關(guān)系問(wèn)題。 (1）激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)較少，流動(dòng)資產(chǎn)一般只能滿足正常需要，不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。 (2）保守的營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總

4、資產(chǎn)的比重相對(duì)較大，除正常需要量及基本保險(xiǎn)儲(chǔ)備量外，再增加一定的額外儲(chǔ)備量。(3）中庸的營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例比較適中，流動(dòng)資產(chǎn)在保證正常需要的情況下再適當(dāng)增加一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。 2.營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略就是要解決在既定的總資產(chǎn)水平下，流動(dòng)負(fù)債籌資與長(zhǎng)期資本籌資的比例關(guān)系向題。 (1）激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債不但融通臨時(shí)性資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)（包括永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)）的資金需要。 (2）保守的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、權(quán)益

5、資本等作為資金來(lái)源。(3）中庸的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 籌資來(lái)源的到期日與資本占用的期限長(zhǎng)短相匹配，即臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)所需資本以流動(dòng)負(fù)債即短期資本來(lái)籌集，而永久性流動(dòng)資產(chǎn)（指企業(yè)經(jīng)常占用的一部分最低的產(chǎn)品和原材料儲(chǔ)備）、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)所需資本則由長(zhǎng)期負(fù)債、自有資本等長(zhǎng)期資本來(lái)滿足其需要。 3.營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略組合 (1）最激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略 企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的籌資戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略都十分激進(jìn)。 (2）激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略 包括激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略和中庸的投資戰(zhàn)略的組合、中庸的籌資戰(zhàn)略和激進(jìn)的投資戰(zhàn)略的組合兩種。 (3）中庸的營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略 包括激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略和保守的投資戰(zhàn)略的組合、保守的籌資戰(zhàn)略和

6、激進(jìn)的投資戰(zhàn)略的組合、中庸的籌資戰(zhàn)略和中庸的投資戰(zhàn)略的組合三種情況。 (4）保守的營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略 包括保守的籌資戰(zhàn)略和中庸的投資戰(zhàn)略的組合、中庸的籌資戰(zhàn)略和保守的投資戰(zhàn)略的組合兩種情況。 (5）最保守的營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略 企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的籌資戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略均十分保守。 2 現(xiàn)金管理 2.1現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本 1.現(xiàn)金的涵義 現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，可以用來(lái)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務(wù)的保證?，F(xiàn)金包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、各種銀行存款、銀行本票和銀行匯票等所有可以即時(shí)使用的支付手段。 2.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) (1）交易性動(dòng)機(jī) (2）預(yù)防性動(dòng)機(jī) (3）投機(jī)性動(dòng)機(jī) 3.現(xiàn)金的成本

7、 企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本三個(gè)部分組成。 2.2現(xiàn)金管理的目標(biāo)及內(nèi)容 1.現(xiàn)金管理的目標(biāo) 在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金需要的基礎(chǔ)上，盡量節(jié)約資金使用，降低資金成本，提高資金使用效率，在流動(dòng)性和盈利性之間作出最佳選擇。 2.現(xiàn)金日常管理的內(nèi)容 (1）現(xiàn)金收入管理v增加現(xiàn)款銷售，減少賒銷，若經(jīng)濟(jì)上可行，盡量采用現(xiàn)金折扣；v建立科學(xué)有效的收賬政策，避免欠款逾期或出現(xiàn)壞賬；v采用安全快速的結(jié)算方式，加速客戶匯款的速度；v收到支票后盡快送存銀行，指定專人負(fù)責(zé)大額收款等。 v西方企業(yè)常用的加速收款的方法還有鎖箱法和集中銀行法。 除上述方法外，還可以采取電匯、大額款項(xiàng)專人處理、企業(yè)

8、內(nèi)部往來(lái)多邊結(jié)算、 集中軋抵、減少不必要的銀行賬戶等方法加快現(xiàn)金回收。 (2）現(xiàn)金支出管理 合理使用現(xiàn)金“浮游量”。所謂現(xiàn)金的“浮游量”是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。 有效利用零余額賬戶。 推遲應(yīng)付款的支付。 采用承兌匯票付款。 (3）現(xiàn)金綜合管理 力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量同步 健全現(xiàn)金的內(nèi)部控制制度 遵循國(guó)家現(xiàn)金管理的規(guī)定 適當(dāng)進(jìn)行閑置現(xiàn)金的投資 2.3最佳現(xiàn)金持有量 1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型的計(jì)算公式為： 最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計(jì)現(xiàn)金年總需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)其中：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 2

9、.成本分析模型 成本分析模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。用公式表示即： 機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率 3.存貨模型 存貨模型，又稱鮑莫模型（Baumol Model），它是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William.J.Baumol首先提出的，他認(rèn)為公司現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型可用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，并以此為出發(fā)點(diǎn)，建立了鮑莫模型。 3 應(yīng)收賬款管理 3.1應(yīng)收賬款的作用與成本 應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要項(xiàng)目，是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)等而應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。 1.應(yīng)收賬款的作用 (1）促進(jìn)銷售 (2）減少

10、存貨 2.應(yīng)收賬款的成本 (1）機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，是指因資金投放于應(yīng)收賬款而放棄的可能投資于其他項(xiàng)目所獲取的收益，如投資于債券便會(huì)有利息收入等。 其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 資金成本率維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額 變動(dòng)成本/銷售收入 =應(yīng)收賬款平均余額 變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷額/360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =平均每日賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 資金成本率一般可按有價(jià)證券利息率計(jì)算。 (2）管理成本 應(yīng)收賬款的管理成本，是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，是應(yīng)收賬款成本的重要組成部分。 (3）壞賬成本 壞賬成本是指由于某種原因?qū)е聭?yīng)收賬

11、款不能收回而給企業(yè)帶來(lái)的損失。 3應(yīng)收賬款管理 3.2應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)與內(nèi)容 1.應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)就是在應(yīng)收賬款信用政策所增加的收益和該政策所增加的成本之間做出權(quán)衡，進(jìn)而制定科學(xué)合理的信用政策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。 2.應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容 (1）建立客戶信用檔案 客戶的基本情況 客戶與本企業(yè)的往來(lái)情況 客戶的資信情況 (2）利用信用額度管理 信用額度就是在任何時(shí)候允許客戶欠款的最大限額，從本質(zhì)上講，它表示企業(yè)對(duì)一個(gè)客戶所愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。 (3）建立應(yīng)收賬款分析制度 應(yīng)收賬款追蹤分析。 應(yīng)收賬款賬齡分析。 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析。 (4）建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金制度

12、3.3應(yīng)收賬款的信用政策 應(yīng)收賬款的信用政策，是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括: 1.信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)(Credit Standards)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮三個(gè)基本因素： (1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 (2）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 (3）客戶的資信程度 2.信用條件 信用條件(Credit Conditions)就是指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求，主要包括: (1）信用期限 (2）現(xiàn)金折扣和折扣期限 3.收賬政策 收賬政策亦稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至

13、拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 4 存貨管理 4.1存貨的功能與成本 1.存貨的功能 存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資。 (1）防止停工待料 (2）適應(yīng)市場(chǎng)變化 (3）獲取規(guī)模效益 2.存貨的成本 (1）取得成本 取得成本，又稱進(jìn)貨成本，是指企業(yè)取得存貨時(shí)的支出。 (2）儲(chǔ)存成本 儲(chǔ)存成本是企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。 (3）缺貨成本 缺貨成本是指企業(yè)因存貨儲(chǔ)備不足，不能滿足生產(chǎn)和銷售的需要而造成的損失。 4.2 存貨管理的目標(biāo)與內(nèi)容 1.存貨管理的目標(biāo) 要在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，以最低的存貨成本保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。 2.存貨管理的

14、內(nèi)容v 根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，制定存貨管理的程序和辦法；v合理確定存貨的采購(gòu)批量和儲(chǔ)存期，降低各種相關(guān)成本；v對(duì)存貨實(shí)行歸口分級(jí)管理，使存貨管理責(zé)任具體化；v加強(qiáng)存貨的日?？刂婆c監(jiān)督，充分發(fā)揮存貨的作用。 4.3 存貨管理的常用方法 1.經(jīng)濟(jì)訂貨批量管理 經(jīng)濟(jì)訂貨批量（Economic Ordering Quantity）是指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的采購(gòu)數(shù)量。 2.存貨儲(chǔ)存期管理 盡力縮短存貨儲(chǔ)存時(shí)間，加速存貨周轉(zhuǎn)。v本量利的平衡關(guān)系式調(diào)整為： 利潤(rùn)=毛利-固定儲(chǔ)存費(fèi)-銷售稅金及附加-每日變 動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)儲(chǔ)存天數(shù) v批進(jìn)零售的存貨控制模式,其基本公式如下： 批進(jìn)零售經(jīng)銷某批存貨

15、預(yù)計(jì)可獲利或虧損額 =該批存貨的每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)平均保本儲(chǔ)存天數(shù)-（實(shí)際零散售完天數(shù)1）/2 =購(gòu)進(jìn)批量單價(jià)變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)率平均保本儲(chǔ) 存天數(shù)-（購(gòu)進(jìn)批量日均銷量+1）/2 =購(gòu)進(jìn)批量單位存貨變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)平均保本儲(chǔ)存天數(shù)-（購(gòu)進(jìn)批量日均銷量+1）/2 3.存貨歸口分級(jí)管理 歸口分級(jí)管理是指在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的領(lǐng)導(dǎo)下，以財(cái)務(wù)部門為核心，按照使用資金和管理資金相結(jié)合、物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，將存貨的定額和計(jì)劃指標(biāo)，按各職能部門所涉及的業(yè)務(wù)歸口管理，然后各歸口部門再根據(jù)具體情況，將資金計(jì)劃指標(biāo)進(jìn)行分解，落實(shí)到車間、班組以至個(gè)人，實(shí)行分級(jí)管理。 (1）在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對(duì)存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理。

16、(2）實(shí)行資金的歸口管理。 (3）實(shí)行資金的分級(jí)管理。4.存貨ABC分類管理 ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 5.適時(shí)控制（JIT） 適時(shí)控制通過(guò)合理規(guī)劃企業(yè)的供、產(chǎn)、銷過(guò)程，使從原材料采購(gòu)到產(chǎn)成品銷售每個(gè)環(huán)節(jié)都能夠緊密銜接；減少制造過(guò)程中不增加價(jià)值的作業(yè)；減少庫(kù)存，消除浪費(fèi)，從而有效降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。 5 短期資本來(lái)源管理 5.1短期資本來(lái)源的特點(diǎn)v融資成本較低。短期資本來(lái)源的利率一般低于長(zhǎng)期負(fù)債。v融資彈性較好，易于取得。v融資風(fēng)險(xiǎn)較高。 5短期資本來(lái)源

17、管理 5.2商業(yè)信用管理 1.商業(yè)信用的具體形式 商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款的形式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)間的直接信用行為。 (1）應(yīng)付賬款 (2）應(yīng)付票據(jù) (3）預(yù)收賬款 2.商業(yè)信用的成本 以應(yīng)付賬款為例，具體可描述如下： (1）免費(fèi)信用 (2）附有現(xiàn)金折扣的融資成本 (3）展期成本 3.商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn) (1）商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn) 融資便利。 融資成本低。 限制較少。 (2）商業(yè)信用的缺點(diǎn) 期限短。 風(fēng)險(xiǎn)大。5.3 短期借款管理 1.短期借款的種類 (1）無(wú)擔(dān)保貸款 短期無(wú)擔(dān)保貸款合同中的主要要點(diǎn)包括： 信用額度的規(guī)定。銀行可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況好壞來(lái)調(diào)整其核定的信用額度。 補(bǔ)償性余額。補(bǔ)償性余額是銀行要求企業(yè)按照借款的一定比例（通常是10%-20%）在銀行保留的最低賬面平均余額。 利息支付方式。短期借款的利息支付方式有收款法和貼現(xiàn)法兩種。 (2）擔(dān)保貸款 應(yīng)收賬款抵押貸款。它是指企業(yè)以應(yīng)收賬款作為抵押品而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得貸款。 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)貸款。票據(jù)貼現(xiàn)是指企業(yè)將持有的未到期的