BTBOOTBOT合同的演變

1、定義BOT(build operate transfer)即建設(shè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓，是指政府通過(guò)契約授予私營(yíng)企業(yè)（包括外國(guó)企業(yè)）以一定期限的特許專營(yíng)權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)；特許權(quán)期限屆滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償移交給政府。解釋在國(guó)際融資領(lǐng)域BOT不僅僅包含了建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交的過(guò)程，更主要的是項(xiàng)目融資的一種方式，具有有限追索的特性。所謂項(xiàng)目融資 是指以項(xiàng)目本身信用為基礎(chǔ)的融資，項(xiàng)目融資是與企業(yè)融資相對(duì)應(yīng)的。通過(guò)項(xiàng)目融資方式融資時(shí)，銀行只能依靠項(xiàng)目資產(chǎn)或項(xiàng)目的收入回收貸款本金和利息。在這種融資方式中，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較企業(yè)融資大

2、得多，如果項(xiàng)目失敗了銀行可能無(wú)法收回貸款本息，因此項(xiàng)目結(jié)構(gòu)往往比較復(fù)雜。為了實(shí)現(xiàn)這種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，需要做大量前期工作，前期費(fèi)用較高。上述所說(shuō)的只能依靠項(xiàng)目資產(chǎn)或項(xiàng)目收入回收本金和利息就是無(wú)追索權(quán)的概念。在實(shí)際BOT項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，政府或項(xiàng)目公司的股東都或多或少地為項(xiàng)目提供一定程度的支持，銀行對(duì)政府或項(xiàng)目公司股東的追索只限于這種支持的程度，而不能無(wú)限的追索，因此項(xiàng)目融資經(jīng)常是有限追索權(quán)的融資。由于BOT項(xiàng)目具有有限追索的特性， BOT項(xiàng)目的債務(wù)不計(jì)入項(xiàng)目公司股東的資產(chǎn)負(fù)債表，這樣項(xiàng)目公司股東可以為更多項(xiàng)目籌集建設(shè)資金，所以受到了股本投標(biāo)人的歡迎而被廣泛應(yīng)用。歷史BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中

3、國(guó)家用來(lái)進(jìn)行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進(jìn)行宣傳，然而BOT遠(yuǎn)非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。 17 世紀(jì)英國(guó)的領(lǐng)港公會(huì)負(fù)責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營(yíng)燈塔，并擁有建造燈塔和向船只收費(fèi)的特權(quán)。但是據(jù) 羅納德科斯 （ R. Coase）的調(diào)查，從 1610 年到 1675 年的 65 年當(dāng)中，領(lǐng)港公會(huì)連一個(gè)燈塔也未建成。而同期私人建成的燈塔至少有十座。這種私人建造燈塔的投資方式與現(xiàn)在所謂 BOT如出一轍。即：私人首先向政府提出準(zhǔn)許建造和經(jīng)營(yíng)燈塔的申請(qǐng)，申請(qǐng)中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對(duì)他們有利并且表示愿意

4、支付過(guò)路費(fèi)；在申請(qǐng)獲得政府的批準(zhǔn)以后，私人向政府租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過(guò)往船只收取過(guò)路費(fèi)；特權(quán)期滿以后由政府將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會(huì)管理和繼續(xù)收費(fèi)。到1820 年，1 / 7在全部 46 座燈塔中，有34 座是私人投資建造的?？梢?jiàn)BOT模式在投資效率上遠(yuǎn)高于行政部門。同許多其他的創(chuàng)新具有共同的命運(yùn)，BOT在其誕生以后經(jīng)歷了一段默默無(wú)聞的時(shí)期。而這段默默無(wú)聞的時(shí)期對(duì)BOT來(lái)講是如此之長(zhǎng)以致于人們幾乎忘記了它的早期表現(xiàn)。直到上世紀(jì)80 年代，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而將BOT捧到經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上時(shí)，許多人將它當(dāng)成了新生事物。特征1私營(yíng)企業(yè)基于許可取得通常由政府部門承擔(dān)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特

5、定基礎(chǔ)設(shè)施的專營(yíng)權(quán)（由招標(biāo)方式進(jìn)行）；2由獲專營(yíng)權(quán)的私營(yíng)企業(yè)在特許權(quán)期限內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、管理，并用取得的收益償還貸款；3特許權(quán)期限屆滿時(shí)，項(xiàng)目公司須無(wú)償將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。演變1 BOO（ build own operate ）即：建設(shè)擁有經(jīng)營(yíng)。項(xiàng)目一旦建成，項(xiàng)目公司對(duì)其擁有所有權(quán)，當(dāng)?shù)卣皇琴?gòu)買項(xiàng)目服務(wù)。2 BOOT（ build own operate transfer）即：建設(shè)擁有經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓。項(xiàng)目公司對(duì)所建項(xiàng)目設(shè)施擁有所有權(quán)并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)過(guò)一定期限后，再將該項(xiàng)目移交給政府。3 BLT（ build lease transfer）即：建設(shè)租賃轉(zhuǎn)讓。項(xiàng)目完工后一定期限內(nèi)出租給第三

6、者，以租賃分期付款方式收回工程投資和運(yùn)營(yíng)收益，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。4 BTO（ build transfer operate ）即：建設(shè)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)。項(xiàng)目的公共性很強(qiáng)，不宜讓私營(yíng)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期間享有所有權(quán)，須在項(xiàng)目完工后轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，其后再由項(xiàng)目公司進(jìn)行維護(hù)經(jīng)營(yíng)。5 ROT（ rehabilitate operate transfer）即：修復(fù)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目在使用后，發(fā)現(xiàn)損毀，項(xiàng)目設(shè)施的所有人進(jìn)行修復(fù)恢復(fù)整頓經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓。6 DBFO（ design build finance operate ）即：設(shè)計(jì)建設(shè)融資經(jīng)營(yíng)。7 BT(build-transfer)即：建設(shè)轉(zhuǎn)讓8 BOOST(build o

7、wn operate subsidy transfer)即：建設(shè)擁有經(jīng)營(yíng)補(bǔ)貼轉(zhuǎn)讓9 ROMT(rehabilitate operate maintain transfer)即：修復(fù)經(jīng)營(yíng)維修轉(zhuǎn)讓2 / 710 ROO(rehabilitate own operate)即：修復(fù)擁有經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目當(dāng)事人1政府：東道國(guó)政府通過(guò)特許協(xié)議的方式將特許權(quán)授予私營(yíng)企業(yè)。2項(xiàng)目公司：是一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體，是東道國(guó)的法人。3其他參加人1）建設(shè)公司；2）營(yíng)運(yùn)商；3）貸款人；4）招標(biāo)代理；5）施工單位。BOT與 BOO的比較1、相同點(diǎn)BOT和 BOO模式最重要的相同之處在于，它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在這兩

8、種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國(guó)政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證，以自己的名義從事授權(quán)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。在特許期，項(xiàng)目公司擁有項(xiàng)目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項(xiàng)目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計(jì)、施工建設(shè)、設(shè)備采購(gòu)、運(yùn)營(yíng)管理和合理收費(fèi)等的權(quán)利，并承擔(dān)對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。在中國(guó)，為保證特許權(quán)項(xiàng)目的順利實(shí)施，在特許期內(nèi)，如因中國(guó)政府政策調(diào)整因素影響，使項(xiàng)目公司受到重大損失的，允許項(xiàng)目公司合理提高經(jīng)營(yíng)收費(fèi)或延長(zhǎng)項(xiàng)目公司特許期；對(duì)于項(xiàng)目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國(guó)家保證兌換和外匯出境。但是，項(xiàng)目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購(gòu)設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，政府不提供固定投資回

9、報(bào)率的保證，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。2、不同點(diǎn)BOT與 BOO模式最大的不同之處在于，在BOT項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司在特許期結(jié)束后必須將項(xiàng)目設(shè)施交還給政府；而在BOO項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營(yíng)項(xiàng)目設(shè)施。從BOT的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)家獨(dú)有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)下，本著高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報(bào)，私人投資者被授權(quán)在項(xiàng)目建成后的一定期限內(nèi)對(duì)項(xiàng)目享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并獲得經(jīng)營(yíng)收入。期限屆滿后，將項(xiàng)目設(shè)施經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償移交給政府。由此可見(jiàn)，項(xiàng)目設(shè)施最終經(jīng)營(yíng)權(quán)仍然掌握在國(guó)家手中，而且在BOT項(xiàng)目整個(gè)運(yùn)作過(guò)程

10、中，私人投資者自始至終都沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目的所有權(quán)。說(shuō)到底，BOT模式不過(guò)是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對(duì)項(xiàng)目設(shè)施擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，但該基3 / 7礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒(méi)有任何改變。換句話說(shuō)，運(yùn)用BOT方式，項(xiàng)目發(fā)起者可擁有一段確定的時(shí)間以獲得實(shí)際的收入來(lái)彌補(bǔ)其投資，之后，項(xiàng)目交還給政府。而 BOO方式，項(xiàng)目的所有權(quán)不再交還給政府。BOT與 BOOT的比較BOOT與 BOT的區(qū)別有二：一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT方式，項(xiàng)目建成后，私人只擁有所建成項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)；而BOOT方式，在項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營(yíng)權(quán)，也有所有權(quán)。二是時(shí)間上的差別。采取BOT方式，從項(xiàng)目建成到移交給政府這一段時(shí)間一般比采取BOO

11、T方式短一些。每一種 BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。 BOT意味著一種很低的私有化程度，因?yàn)轫?xiàng)目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。 BOOT代表了一種居中的私有化程度，因?yàn)樵O(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項(xiàng)目設(shè)施沒(méi)有任何時(shí)間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高級(jí)別的私有化。換句話說(shuō)，一國(guó)政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常直接對(duì)社會(huì)產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個(gè)特別重要的問(wèn)題。對(duì)于運(yùn)輸

12、項(xiàng)目（如收費(fèi)公路、收費(fèi)橋梁、鐵路等）都是采用BOT方式，因?yàn)檎ǔ２辉笇⑦\(yùn)輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動(dòng)力生產(chǎn)項(xiàng)目方面，通常會(huì)采用BOT、 BOOT或BOO方式。一些國(guó)家很重視發(fā)電，因此只會(huì)和私人簽署 BOT或是 BOOT特許協(xié)議。 而在電力資源充足的國(guó)家（如阿根廷） ，其政府并不如此重視發(fā)電項(xiàng)目，一般會(huì)簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對(duì)于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來(lái)說(shuō)，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的國(guó)計(jì)民生，因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或 BOOT方式。英法海峽隧道英國(guó)的很多鐵路項(xiàng)目，香港東區(qū)海底隧道 等都是采用這類融資模式建成的。其中，最有名的 BOOT 項(xiàng)目就是英法

13、海峽隧道口英法海峽隧道包括2條 7.3 m 直徑的鐵路隧道和1條 4.5 m 直徑的服務(wù)隧道，長(zhǎng)5O km項(xiàng)目公司 Eurotunnel由英國(guó)的海峽隧道集團(tuán)、英國(guó)銀行財(cái)團(tuán)、英國(guó)承包商以及法國(guó)的 France - Manehe公司、法國(guó)銀行財(cái)團(tuán)、法國(guó)承包商等十個(gè)單位組成。特許權(quán)協(xié)議于1987年簽訂，該項(xiàng)目于1993 年建成。政府授予Eurotunnel 公司 55年的特許期(1987 - 2042,含建設(shè)期7年) 建設(shè)、擁有并經(jīng)營(yíng)隧道， 55年之后隧道由政府收回。4 / 7項(xiàng)目總投資103億美元。在特許權(quán)協(xié)議中，政府對(duì)項(xiàng)目公司提出了3項(xiàng)要求 :(1)政府不對(duì)貸款作擔(dān)保；(2) 本項(xiàng)目由私人投資，

14、用項(xiàng)目建成后的收入來(lái)支付項(xiàng)目公司的費(fèi)用和債務(wù) ；(3) 項(xiàng)目公司必須持有 20% 的股票。項(xiàng)目資金來(lái)源依靠股票和貸款籌集。其中，股票20 億美元，由銀行和承包商持有2.80 億美元，由私有機(jī)構(gòu)持有 3.70億美元，由公共投資者持有13.50億美元。 在 1986- 1989年間分 4 次發(fā)行。貸款為 83億美元，由 209家國(guó)際商業(yè)銀行提供，其中用于主要設(shè)施68 億美元，用于備用設(shè)施15億美元。政府允許項(xiàng)目公司自由確定通行費(fèi)，其收入的一半是通過(guò)與國(guó)家鐵路部門簽訂的鐵路協(xié)議產(chǎn)生的，用隧道把倫敦與歐洲的高速鐵路網(wǎng)相連接；其他收入來(lái)自通過(guò)隧道運(yùn)載商業(yè)機(jī)動(dòng)車輛的高速火車收費(fèi)。政府保證，不允許在 30

15、年內(nèi)建設(shè)第二個(gè)跨越海峽的連接通道。項(xiàng)目公司承擔(dān)隧道建設(shè)的全部風(fēng)險(xiǎn)，并且為造價(jià)超支設(shè)置了18億美元的備用金。在岸上施工的部分，工程量按一個(gè)固定價(jià)格合同。隧道則以目標(biāo)費(fèi)用為基礎(chǔ)。項(xiàng)目公司按實(shí)際費(fèi)用加上目標(biāo)價(jià)值12.36%的固定費(fèi)向承包商支付 , 該費(fèi)用估計(jì)為 2.5億美元。如果隧道在目標(biāo)價(jià)格以下建成，承包商將得到所節(jié)約資金的一半；如果實(shí)際費(fèi)用或進(jìn)度超過(guò)目標(biāo)值，承包商將支付一項(xiàng)特定數(shù)量的損失費(fèi)用給項(xiàng)目公司。另外，由于不可預(yù)見(jiàn)的地質(zhì)條件或通貨膨脹，合同要服從于價(jià)格調(diào)整。中國(guó)第一個(gè)國(guó)家正式批準(zhǔn)的BOT 試點(diǎn)項(xiàng)目一一廣西來(lái)賓電廠20 世紀(jì)末的十年，亞洲地區(qū)每年的基建項(xiàng)目標(biāo)底高達(dá)1300億美元。許多發(fā)展中國(guó)

16、家紛紛引進(jìn)BOT 方式進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)，如泰國(guó)的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的Hah River電廠等等。 BOT 方式在中國(guó)出現(xiàn)已有十年有余， 1984 年香港合和實(shí)業(yè)公司和中國(guó)發(fā)展投資公司等作為承包商和廣東省政府合作在深圳投資建設(shè)了沙角B 電廠項(xiàng)目，是中國(guó)首家BOT 基礎(chǔ)項(xiàng)目。但在具體做法上并不規(guī)范。1995 年廣西來(lái)賓電廠二期工程是中國(guó)引進(jìn)BOT方式的一個(gè)里程碑為中國(guó)利用BOT 方式提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。此外，BOT 方式還在北京京通高速公路、上海黃浦延安東路隧道復(fù)線等許多項(xiàng)目上得以運(yùn)用。廣西來(lái)賓電廠B 位于廣西壯族自治區(qū)的 來(lái)賓縣 。裝機(jī)規(guī)模為72 萬(wàn)千瓦，安裝兩臺(tái)36萬(wàn)千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。該項(xiàng)

17、目總投資為6.16億美元，其中總投資的25% 即 1.54億美元為股東投資，兩個(gè)發(fā)起人按照60:40的比例向項(xiàng)目公司出資，具體出資比例為法國(guó)電力 國(guó)際占 60%, 通用電氣阿爾斯通公司占40%, 出資額作為項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本；其余的 75% 通過(guò)有5 / 7限追索的項(xiàng)目融資方式籌措。中國(guó)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項(xiàng)目融資提供任何形式的擔(dān)保。項(xiàng)目融資貸款由法國(guó)東方匯理銀行、英國(guó)匯豐投資銀行及英國(guó)巴克萊銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷，貸款中3.12億美元由法國(guó)出口信貸機(jī)構(gòu)一一法國(guó)對(duì)外貿(mào)易保險(xiǎn)公司提供出口信貸保險(xiǎn)。項(xiàng)目特許期為 18 年，其中建設(shè)期為 2 年 9個(gè)月，運(yùn)營(yíng)期15 年3 個(gè)月。特許期

18、滿項(xiàng)目公司將電廠無(wú)償移交給廣西壯族自治區(qū)政府。在建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，項(xiàng)目公司將向廣西壯族自治區(qū)政府分別提交履約保證金3000萬(wàn)美元，同時(shí)項(xiàng)目公司還將承擔(dān)特許期滿電廠移交給政府后12 個(gè)月的質(zhì)量保證義務(wù)。廣西電力公司每年負(fù)責(zé)向項(xiàng)目公司購(gòu)買35 億千瓦時(shí) (5000小時(shí) ) 的最低輸出電量 ( 超發(fā)電量只付燃料電費(fèi) ), 并送入廣西電網(wǎng)。同時(shí)，由廣西建設(shè)燃料有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)向項(xiàng)目公司供應(yīng)發(fā)電所需燃煤，燃煤主要來(lái)自貴州省盤江礦區(qū)。3、馬來(lái)西亞政府對(duì) BOT 的成功運(yùn)用馬來(lái)西亞南北高速公路也是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)營(yíng)BOT 模式的 成功案例 之一。馬來(lái)西亞南北高速公路全長(zhǎng)800 km南臨新加坡、北靠泰國(guó)，其中部分路段為收費(fèi)道路。由United Engineer公司組建了一個(gè)新公司一一普拉斯作為項(xiàng)目發(fā)起公司，負(fù)責(zé)該高速路的籌資、設(shè)計(jì)、建造與經(jīng)營(yíng)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目總成本 18 億美元，特許經(jīng)營(yíng)期30 年。項(xiàng)目資金構(gòu)成中，900萬(wàn)美元為項(xiàng)目發(fā)起公司的股本； 18000萬(wàn)美元為該公司的股份資金；其余 90%均來(lái)