權(quán)證的投資價(jià)值分析學(xué)習(xí)教案

1、權(quán)證的投資權(quán)證的投資(tu z)價(jià)值分析價(jià)值分析第一頁，共37頁。第1頁/共36頁第二頁，共37頁。第2頁/共36頁第三頁，共37頁。比較項(xiàng)目比較項(xiàng)目股本權(quán)證股本權(quán)證備兌（衍生權(quán)證）備兌（衍生權(quán)證）發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方標(biāo)的證券需要發(fā)行新股已在交易所掛牌交易的證券發(fā)行目的 為籌資或高管人員激勵(lì)用為投資者提供避險(xiǎn)、套利工具行權(quán)結(jié)果公司股份增加、權(quán)益稀釋不造成股本增加或權(quán)益稀釋第3頁/共36頁第四頁，共37頁。價(jià)格關(guān)系價(jià)格關(guān)系認(rèn)購權(quán)證認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤價(jià)格價(jià)外價(jià)內(nèi)行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤價(jià)格價(jià)平價(jià)平行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤價(jià)格價(jià)內(nèi)價(jià)外按結(jié)算方式可分為證券給

2、付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。權(quán)證如果采用證券給付方式進(jìn)行結(jié)算，其標(biāo)的證券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移(zhuny)；如采用現(xiàn)金結(jié)算方式，則僅按照結(jié)算差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金兌付，標(biāo)的證券所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移(zhuny)。第4頁/共36頁第五頁，共37頁。第5頁/共36頁第六頁，共37頁。第6頁/共36頁第七頁，共37頁。第7頁/共36頁第八頁，共37頁。第8頁/共36頁第九頁，共37頁。第9頁/共36頁第十頁，共37頁。第10頁/共36頁第十一頁，共37頁。第11頁/共36頁第十二頁，共37頁。第12頁/共36頁第十三頁，共37頁。第13頁/共36頁第十四頁，共37頁。第14頁/共36頁第十五頁，共37頁。第15頁/

3、共36頁第十六頁，共37頁。第16頁/共36頁第十七頁，共37頁。第17頁/共36頁第十八頁，共37頁。第18頁/共36頁第十九頁，共37頁。第19頁/共36頁第二十頁，共37頁。第20頁/共36頁第二十一頁，共37頁。第21頁/共36頁第二十二頁，共37頁。第22頁/共36頁第二十三頁，共37頁。 從上表對(duì)比可以看出，權(quán)證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買入A公司權(quán)證的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出李先生購買股票(gpio)的收益。 當(dāng)然，如果王先生判斷錯(cuò)誤，其投資虧損則同樣遠(yuǎn)大于李先生。 李先生李先生王先生王先生買入品種買入品種1000股股票10000股認(rèn)購權(quán)證買入價(jià)買入價(jià)15元 0.66元

4、賣出價(jià)賣出價(jià)20元2.00元盈利盈利5000元13400元投資成本投資成本 15,000元6600元回報(bào)率回報(bào)率33.33%203.03%第23頁/共36頁第二十四頁，共37頁。損失。而如果預(yù)測正確，股票價(jià)格上漲，買入的股票已經(jīng)獲利，所損失的只是少量的權(quán)利金。第24頁/共36頁第二十五頁，共37頁。第25頁/共36頁第二十六頁，共37頁。第26頁/共36頁第二十七頁，共37頁。第27頁/共36頁第二十八頁，共37頁。第28頁/共36頁第二十九頁，共37頁。影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素 認(rèn)購權(quán)證價(jià)值認(rèn)購權(quán)證價(jià)值 認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值標(biāo)的證券價(jià)格愈高越高越低行權(quán)價(jià)格愈高越低越高

5、標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)性愈高越高越高距離到期日時(shí)間愈長越高越高利率水平愈高越高越低現(xiàn)金紅利派發(fā)愈多越低越高第29頁/共36頁第三十頁，共37頁。差別項(xiàng)目差別項(xiàng)目股股票股股票權(quán)證權(quán)證交易期交易期T+1T+0開盤、收盤價(jià)確定方式開盤、收盤價(jià)確定方式分主板與中小板兩種按中小企業(yè)板方式執(zhí)行最小申報(bào)單位最小申報(bào)單位0.01元0.001元漲跌幅度限制漲跌幅度限制 10標(biāo)的證券漲跌金額的1.25倍是否設(shè)大宗交易是否設(shè)大宗交易是否結(jié)算交收結(jié)算交收現(xiàn)金現(xiàn)金證券給付第30頁/共36頁第三十一頁，共37頁。例如:A公司權(quán)證的某日收盤價(jià)是4元，A公司股票收盤價(jià)是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10，即1.6元；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.616)1252元，換算為漲跌幅比例可高達(dá)50。第31頁/共36頁第三十二頁，共37頁。代為辦理行權(quán)。第32頁/共36頁第三十三頁，共37頁。第33頁/共36頁第三十四頁，共