淺析上市公司財(cái)務(wù)管理問題—上海水仙電器股份有限公司劉春妍

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 淺析上市公司財(cái)務(wù)管理問題上海水仙電器股份有限公司 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院2012屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文題目： 淺析上市公司財(cái)務(wù)管理問題 上海水仙電器股份有限公司學(xué)生姓名： 劉春妍 所在學(xué)院： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 專 業(yè)： 財(cái)務(wù)管理 學(xué) 號(hào)： 40804243 指導(dǎo)教師： 柳玉壽 2012 年 3 月西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科論文（審計(jì)）原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對(duì)本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸

2、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名：作者專業(yè)：財(cái)務(wù)管理作者學(xué)號(hào)：40804243_年_月_日西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科學(xué)生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開題報(bào)告表論文（設(shè)計(jì)）名稱淺析民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題上海水仙電器股份有限公司論文（設(shè)計(jì)）來源自 選論文（設(shè)計(jì)）類型應(yīng)用研究導(dǎo) 師柳玉壽學(xué)生姓名劉春妍學(xué) 號(hào)40804243專 業(yè)財(cái)務(wù)管理一、調(diào)研資料的準(zhǔn)備:1、通過各種方式，對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行更全面更徹底的了解。2、搜集我國上市公司在財(cái)務(wù)管理方面存在的問題，尤其是那些因管理不善而導(dǎo)致破產(chǎn)、退市企業(yè)。3、針對(duì)上海水仙電器股份有限公司更具體的闡述我國民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理失敗的原因4、如何加強(qiáng)我上市的財(cái)務(wù)管理二

3、、設(shè)計(jì)目的、思路與預(yù)期成果:上市公司不有小到大，有弱到強(qiáng)已日益成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，搞活上市公司是保持國民經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁活力的重要舉措。而我國上市公司在財(cái)務(wù)管理方面存在很多弊端，這個(gè)我國企業(yè)的發(fā)展造成很大的制約。因此，應(yīng)系統(tǒng)地分析我國上市財(cái)務(wù)管理存在的問題，研究其原因所在，并提出相應(yīng)的對(duì)策，以促進(jìn)我國企業(yè)的發(fā)展。本文首先論述上市企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀。其次，提出上市財(cái)務(wù)管理存在的問題。然后再跟據(jù)案例具體說明。最后根據(jù)問題相應(yīng)的提出完善上市公司財(cái)務(wù)管理的解決對(duì)策。我寫這個(gè)課題的最終目標(biāo)是更加深層了解我上市企業(yè)的重要性和在財(cái)務(wù)管理方面存在的問題，同時(shí)鞏固自己所學(xué)的知識(shí)。三、任務(wù)完成的階段內(nèi)容及時(shí)間安排:

4、2011年11月16日前：完成開題報(bào)告2011年12月10日：完成文獻(xiàn)綜述2011年12月18日前：完成畢業(yè)設(shè)計(jì)的系統(tǒng)設(shè)計(jì)，進(jìn)行程序編碼2012年1月16日前：完成論文的粗綱（設(shè)計(jì)的框架）2012年3月16日前：完成論文終稿（設(shè)計(jì)成果），并且打印成冊(cè)，上交論文準(zhǔn)備答辯。四、完成論文（設(shè)計(jì)）所具備的條件因素:由于自己沒有工作經(jīng)驗(yàn)，所學(xué)到的知識(shí)也有限，僅僅只能紙上談兵，所以提出的相關(guān)問題以及做出的結(jié)論多少還是有些不足。在學(xué)校的幫助和支持下，指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，目前基本具備完成論文的條件。但也存在著困難：一是時(shí)間太緊，必須妥善安排論文時(shí)間。二是缺乏理論的文獻(xiàn)資料，需要借助學(xué)校圖書館的文獻(xiàn)資料及相關(guān)數(shù)據(jù)

5、。指導(dǎo)教師簽名： 日期：2011年 11 月 16 日論文（設(shè)計(jì)）類型：A理論研究；B應(yīng)用研究；C軟件設(shè)計(jì)等；摘要上市公司財(cái)務(wù)管理的種種不足已成為了制約我國企業(yè)進(jìn)一步加快發(fā)展的速度，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的瓶頸。快速有效的解決上市財(cái)務(wù)管理存在的問題，是我國企業(yè)改革和發(fā)展進(jìn)程中所面臨的一個(gè)非常緊迫的問題。如果此問題不解決企業(yè)很可能面臨著退市抑或破產(chǎn)倒閉。上海水仙電器就是一個(gè)典型的例子，而導(dǎo)致水仙退市的直接原因是因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)沉重、應(yīng)收賬款數(shù)額巨大。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理 上市公司 上海水仙 問題 對(duì)策 AbstractThe inadequacies of the private enterprise fin

6、ancial management has become a constraint I national enterprises to further accelerate the pace of development, to increase the overall competitiveness of bottlenecks. Rapid and effective solution to the business enterprise financial management, there is the question I nationals in the enterprise re

7、form and development process that is a very urgent issue. If this problem is not solved enterprises are likely facing delisting or bankruptcy. shanghai narcissus Electric is a typical example of Narcissus rebate which led to the direct reason for this is because heavy debt burden, accounts receivabl

8、e substantial amount.Key words: financial management of private enterprises Shanghai narcissus problem目錄前言1一、財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀1（一）、財(cái)務(wù)管理概述1（二）、上市公司財(cái)務(wù)管理狀況31、 投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。32、 公司經(jīng)營情況的掌握和部門績(jī)效的考核。43、 預(yù)算編制、成本管理和費(fèi)用控制工作。44、 現(xiàn)金管理。45、 應(yīng)收款項(xiàng)管理。56、 債務(wù)比例管理。5二 、改善上市公司財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取的對(duì)策和措施5（一）、設(shè)計(jì)集團(tuán)內(nèi)投資企業(yè)報(bào)告格式。5（二）、編制內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表和制定相關(guān)的會(huì)計(jì)政策。6（三）、

9、加強(qiáng)預(yù)算編制、成本管理和費(fèi)用控制工作。7（四）、加強(qiáng)現(xiàn)金管理。7（五）、加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)管理。7（六）、債務(wù)比例管理。8三、 上海水仙電器有限公司案例分析8（一）、水仙公司背景8（二）、從興盛走向衰敗101、投資戰(zhàn)略決策失誤112、產(chǎn)品戰(zhàn)略定位失誤133、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略失誤144、永遠(yuǎn)的傷痛“應(yīng)收賬款”14（三）、財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致上海水仙電器退市16四、總結(jié)16文獻(xiàn)綜述18參考文獻(xiàn)24致謝2627-前言改革開放以來我國上市公司發(fā)展迅猛，在增強(qiáng)地方綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力、吸納就業(yè)、活躍市場(chǎng)等方面發(fā)揮著重要作用，已成為我國國民經(jīng)濟(jì)中最具活力的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著我企業(yè)的逐步壯大，企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為核心已成為民營企業(yè)

10、家的共識(shí)。自從我國加入WTO，上市公司的生存環(huán)境、觀念、目標(biāo)、內(nèi)容等受到巨大的影響和沖擊。目前我國上市公司財(cái)務(wù)管理仍處于低效率、低水平階段，與其日益發(fā)展壯大的要求不相適應(yīng)，究其原因，財(cái)務(wù)管理是相當(dāng)多上市公司的軟肋，一家家企業(yè)的倒閉、退市，讓我們不得不正視，不得不反思這個(gè)問題。上海水仙電器的退市正是在提醒著我們財(cái)務(wù)管理的重要性。對(duì)此專家學(xué)者們從不同角度進(jìn)行了分析和探索并提出了合理的解決對(duì)策。一、財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀（一）、財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理，基本意思就是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)購置（投資）、資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運(yùn)資金）以及利潤(rùn)分配管理。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)

11、經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。簡(jiǎn)單的說，財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容大致有四個(gè)環(huán)節(jié)，投資管理、籌資管理、利潤(rùn)分配和運(yùn)營資金管理。四個(gè)環(huán)節(jié)緊緊相扣，都有各自重要不可替代的作用。當(dāng)然，他們作用的最終目標(biāo)也就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其目標(biāo)有如下四點(diǎn)利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)最大化是西方傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，起源于亞當(dāng)史密斯關(guān)于經(jīng)紀(jì)人假說的企業(yè)目標(biāo)追求最大化利潤(rùn)。利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則越說明企業(yè)的財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。相關(guān)者利益最大化。所謂相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工及政府。利益相關(guān)者理論

12、是20世紀(jì)60年代左右，在美國、英國等長(zhǎng)期奉行外部控制型公司治理模式的國家逐步發(fā)展起來的。與傳統(tǒng)的股東之上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時(shí)也要保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。利益相關(guān)者是能夠影響一個(gè)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)或者能夠被組織實(shí)現(xiàn)目標(biāo)過程影響的人。這也定義不僅能夠影響企業(yè)目標(biāo)的個(gè)人和群里也能看作是利益相關(guān)者，同時(shí)還將受企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程所采取的行動(dòng)影響的個(gè)人和群里也看作是利益相關(guān)者，正式將當(dāng)?shù)氐貐^(qū)、政府部門等實(shí)體納入利益相關(guān)者管理的范疇，大大的擴(kuò)寬了利益相關(guān)者的內(nèi)涵。企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期獲利能力。企業(yè)價(jià)值最大化考慮了不確定性和時(shí)

13、間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)，利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短規(guī)劃，合理選擇投資方案；反應(yīng)了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于資源優(yōu)化配置。（二）、上市公司財(cái)務(wù)管理狀況財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、回收和分配五個(gè)方面。資金的籌劃制約著企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展；資金的投放決定著企業(yè)的發(fā)展方向和潛力；資金的耗費(fèi)關(guān)系著企業(yè)的生產(chǎn)成本和競(jìng)爭(zhēng)能力；資金的分配決定企業(yè)的消費(fèi)和積累，以及投資者、經(jīng)營者、員工等各方利益?？梢娯?cái)務(wù)管理已經(jīng)滲透在企業(yè)管理的各個(gè)方面，處于企業(yè)管理的中

14、心位置，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著重大作用。但我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在著很多問題，例如“水仙的退市”和“仕登公司倒閉”給我們敲醒了警鐘。1、 投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。目前，由于缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗(yàn)和不夠重視，我國上市公司在對(duì)其投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理上存在明顯的問題，主要有：財(cái)務(wù)信息傳遞不及時(shí)、財(cái)務(wù)信息質(zhì)量不高和財(cái)務(wù)信息與集團(tuán)的要求不一致。2、 公司經(jīng)營情況的掌握和部門績(jī)效的考核。我國上市公司管理層一般通過對(duì)投資企業(yè)報(bào)送的資料和各部門的匯報(bào)進(jìn)行分析來了解投資企業(yè)的經(jīng)營情況和各部門的績(jī)效，進(jìn)而掌握整個(gè)上市公司的經(jīng)營情況。在實(shí)際操作中，由于其間可能會(huì)為充分利用稅收等優(yōu)惠政策或其他目的而對(duì)法定報(bào)表進(jìn)行部分的利潤(rùn)調(diào)節(jié)，

15、投資企業(yè)法定報(bào)表的利用價(jià)值不高；而對(duì)部門績(jī)效考核缺乏與財(cái)務(wù)報(bào)表相聯(lián)系的量化依據(jù)。因而上市公司存在對(duì)其投資企業(yè)和整個(gè)集團(tuán)的實(shí)際經(jīng)營情況掌握不夠和對(duì)部門績(jī)效考核依據(jù)不足的問題。3、 預(yù)算編制、成本管理和費(fèi)用控制工作。目前，國內(nèi)的上市公司對(duì)預(yù)算的編制重視程度明顯不夠。同時(shí)在國內(nèi)不成熟的經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律性不強(qiáng)，導(dǎo)致預(yù)算的編制和實(shí)施工作難度較大。這就不僅要求預(yù)算的編制者要提高素質(zhì)，而且要求公司管理層須思路靈活，應(yīng)變得法，在實(shí)施預(yù)算中高瞻遠(yuǎn)矚。成本管理和費(fèi)用控制工作是與預(yù)算編制緊密聯(lián)系的。然而，國內(nèi)上市公司的普遍做法是，重視對(duì)過去的數(shù)據(jù)分析而輕視對(duì)成本費(fèi)用的實(shí)時(shí)監(jiān)控，導(dǎo)致在此做了大量事后無效工作

16、，浪費(fèi)了人力、物力和財(cái)力。4、 現(xiàn)金管理。目前，國內(nèi)上市公司對(duì)現(xiàn)金管理的價(jià)值認(rèn)識(shí)不足，特別是一些新上市公司或本身經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流較為豐富的公司。這些上市公司在如何利用投資項(xiàng)目資金的短期間歇、提高公司獲利能力、增強(qiáng)短期投資的安全性等方面，存在較大問題。5、 應(yīng)收款項(xiàng)管理。應(yīng)收款項(xiàng)管理涉及到公司銷售政策的制定，賬目的日常管理（如編制賬齡分析表、定期核對(duì)等）及回收措施的使用等。應(yīng)收款項(xiàng)占用企業(yè)的資金，不能帶來任何實(shí)際效益，并可能存在回收上的問題。對(duì)大額的應(yīng)收款項(xiàng)如不加強(qiáng)管理，出現(xiàn)呆、壞賬，會(huì)影響公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，嚴(yán)重的甚至?xí)＜肮镜纳妗?、 債務(wù)比例管理。債務(wù)比例管理是國內(nèi)企業(yè)容易忽視的一個(gè)問題，

17、主要原因是我國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌不久，在債務(wù)的使用上明顯帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的烙印：如重融資、輕償債，“債多不愁”的想法嚴(yán)重等。二 、改善上市公司財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取的對(duì)策和措施（一）、設(shè)計(jì)集團(tuán)內(nèi)投資企業(yè)報(bào)告格式。通過對(duì)部分跨國公司的財(cái)務(wù)報(bào)表管理體制的了解，不難發(fā)現(xiàn)大部分跨國公司都設(shè)計(jì)了統(tǒng)一的集團(tuán)內(nèi)投資企業(yè)內(nèi)部報(bào)告格式。該報(bào)告包括投資企業(yè)負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)報(bào)告期間經(jīng)營情況的概述、對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)表和內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表及各科目明細(xì)、集團(tuán)內(nèi)部往來的余額和核對(duì)情況等等。報(bào)告采用電子表格的形式，由投資企業(yè)的財(cái)務(wù)部門按月填寫。即使距離很遠(yuǎn)，通過國際互聯(lián)網(wǎng)也能很快發(fā)到集團(tuán)。集團(tuán)負(fù)責(zé)合并的人員只需將各企業(yè)的報(bào)表用電腦自動(dòng)鏈接

18、，并利用相關(guān)資料進(jìn)行合并調(diào)整，即可迅速完成合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制工作。國外跨國公司以上做法對(duì)我國上市公司有很多值得借鑒之處。及時(shí)、迅速、準(zhǔn)確了解下屬子公司、分公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有利于掌握公司的整體經(jīng)營狀況、優(yōu)化集團(tuán)內(nèi)的資源配置、避免可能出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，及時(shí)取得并披露投資公司的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是上市公司信息披露的主要責(zé)任之一。（二）、編制內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表和制定相關(guān)的會(huì)計(jì)政策?？鐕镜呢?cái)務(wù)報(bào)表一般包括對(duì)外和對(duì)內(nèi)兩種。對(duì)外報(bào)表是向公眾公開的法定報(bào)表，按國家有關(guān)的會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或會(huì)計(jì)慣例編制；對(duì)內(nèi)報(bào)表則是公司管理層為更好地反映公司實(shí)際情況而編制的，可依公司具體情況自行設(shè)計(jì)。這種會(huì)計(jì)政策應(yīng)有利于公司

19、管理層對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營情況的了解和對(duì)不同部門進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，提高各部門的工作績(jī)效，如較為嚴(yán)格地進(jìn)行應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備、存貨變現(xiàn)損失準(zhǔn)備的計(jì)算，按業(yè)務(wù)類型編制分部門報(bào)告等。對(duì)內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表是集團(tuán)總部了解本集團(tuán)實(shí)際情況的重要工具。為了與對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)表保持聯(lián)系，編制時(shí)因依據(jù)對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)表。其相關(guān)會(huì)計(jì)政策的規(guī)定亦應(yīng)注意多種事項(xiàng)，如前后期一致等。（三）、加強(qiáng)預(yù)算編制、成本管理和費(fèi)用控制工作。在預(yù)算的實(shí)施過程中，優(yōu)秀的企業(yè)能隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化及時(shí)調(diào)整預(yù)算（如實(shí)行滾動(dòng)預(yù)算等），采取多種應(yīng)對(duì)策略，以最大程度地適應(yīng)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。成本管理和費(fèi)用控制對(duì)企業(yè)的發(fā)展是雙刃劍。不嚴(yán)格控制成本費(fèi)用支出，會(huì)影響企業(yè)的效益；而過

20、多地控制成本費(fèi)用，又可能使業(yè)務(wù)部門喪失工作的積極性，導(dǎo)致產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力減弱。高效的成本管理和費(fèi)用控制能促進(jìn)企業(yè)的高速良性發(fā)展。在總的預(yù)算框架下，對(duì)各項(xiàng)成本和費(fèi)用應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化，增強(qiáng)對(duì)費(fèi)用變動(dòng)的跟蹤和控制工作。（四）、加強(qiáng)現(xiàn)金管理。通過編制現(xiàn)金預(yù)算，可以及時(shí)了解企業(yè)未來一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的預(yù)計(jì)流動(dòng)情況。利用資金使用間歇時(shí)的閑置資金進(jìn)行期限較短的投資可產(chǎn)生良好的回報(bào)。但是，在具體實(shí)施過程中，將面臨回收風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要管理層進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡、預(yù)測(cè)。（五）、加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)管理。在對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的核算和管理上，國外公司的做法很有借鑒意義。他們將應(yīng)收款項(xiàng)的管理與客戶的管理和員工業(yè)績(jī)的考核緊密相連，

21、對(duì)每一筆大額款項(xiàng)都嚴(yán)密監(jiān)督，特別是對(duì)其中的預(yù)期款項(xiàng)設(shè)定專人負(fù)責(zé)催收并按照慣例對(duì)可能的損失計(jì)提嚴(yán)格的壞賬準(zhǔn)備。對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的管理，特別是欠款的催收，各上市公司應(yīng)給予充分的重視，具體可借鑒國外公司的先進(jìn)做法。（六）、債務(wù)比例管理。充分利用債務(wù)杠桿的作用，對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)于平均利潤(rùn)率大大高于利率水平的高科技行業(yè)更是如此。在不影響商業(yè)信用的情況下，增加對(duì)供應(yīng)商賬款的占用額度，是非常有效的零成本融資方式。在銀行融資方面，利用目前利率水平較低的市場(chǎng)狀況，逐步擴(kuò)大銀行融資比例，對(duì)實(shí)現(xiàn)主業(yè)的迅速擴(kuò)張大有幫助。當(dāng)然，利用債務(wù)杠桿也有一個(gè)度的問題。三、 上海水仙電器有限公司案例分析（一）、水仙公司背

22、景上海水仙電器股份有限公司前身為上海洗衣機(jī)總廠。企業(yè)成立于1980年8月19日，是以生產(chǎn)經(jīng)營水仙牌家用洗衣機(jī)和燃?xì)鉄崴鳛橹鳂I(yè)的家電行業(yè)大型企業(yè)。1990年又在國內(nèi)率先開發(fā)生產(chǎn)8升大容量燃?xì)馄骶邇纱笙盗袕乃晒竟_資料可以看出，水仙公司在改制上市前曾為上海所做出的巨大貢獻(xiàn)，從1981年到1991年經(jīng)營期間，上海洗衣機(jī)總廠累計(jì)為國家創(chuàng)造產(chǎn)值18.33億元，實(shí)現(xiàn)利稅1.97億元，出口創(chuàng)匯2500萬美元。表3-1水仙公司財(cái)務(wù)表 金額：萬元時(shí)間1990年1991年1992年1-4月項(xiàng)目產(chǎn)量（萬臺(tái)）53.0957.139.06銷售收入251502961412055利潤(rùn)總后利潤(rùn)

23、5151178584資產(chǎn)總值302623049328287負(fù)債總值241482416522209資產(chǎn)凈值6113632960781992年5月5日，上海洗衣機(jī)總廠改制為股份有限公司，更名為上海水仙電器實(shí)業(yè)股份有限公司。公司改制時(shí)注冊(cè)資本總額為8577.8萬元。公司第一次公開發(fā)行股票總額8577.8萬元，每股面值10元，計(jì)857.78萬股，其中向社會(huì)法人公開招募170萬股和向社會(huì)個(gè)人公開發(fā)行的80萬股，采用溢價(jià)發(fā)行的方式，發(fā)行價(jià)格為每股46元，募集資金1.15億元。公司在上市公告書中，對(duì)上市當(dāng)年及1993年和1994年兩年的經(jīng)濟(jì)效益做出了預(yù)測(cè)：公司成立后三年，利潤(rùn)將從1797萬元逐年上升到310

24、0萬元，年平均遞增率為19.9，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步增長(zhǎng)。表3-2水仙公司經(jīng)營狀況表 金額：萬元時(shí)間1992年 1993年 1994年項(xiàng)目預(yù)測(cè)實(shí)際預(yù)測(cè)實(shí)際預(yù)測(cè)時(shí)間銷售收入315443692636000752754170087332銷售稅金1262144019521668437利潤(rùn)總額230023402650367431006632稅后利潤(rùn)195522533159263557631993年1月6日，是上海水仙電器股份公司值得紀(jì)念和歡欣鼓舞的日子，公司股票在上海證券交易所正式掛牌上市交易，股票簡(jiǎn)稱水仙電器，股票代碼為600625。1993年5月公司又進(jìn)一程，以“十送二配八”的比例向老股東送配股，實(shí)際募集資

25、金4191萬元，加上首次募集資金1.15億元，公司在A股市場(chǎng)上共募集資金1.57億元人民幣。1994年10月25日，水仙公司又增資擴(kuò)股，以每股0.265美元發(fā)行價(jià)向境外發(fā)行1億股人民幣特種股票B股，股票簡(jiǎn)稱水仙B股，股票代碼為900931。實(shí)際募集資金2504萬美元。發(fā)行B股后，公司股本由原來的11491股增加到21491萬股，其中外資股占46.53%。B股募集資金投向用于與外商合資發(fā)展波輪式全自動(dòng)洗衣機(jī)項(xiàng)目的資本投資。當(dāng)年11月10日，公司B股股票在上海證券交易所上市交易。同年，上海市外國投資工作委員會(huì)批準(zhǔn)水仙公司為中外合資股份有限公司。至此，水仙公司實(shí)現(xiàn)了其戰(zhàn)略的第一個(gè)目標(biāo)。（二）、從興盛

26、走向衰敗從1995年開始，水仙公司突然出現(xiàn)效益大幅下降，并一步步走向倒閉的邊緣。這種變化，是水仙公司始料未及的。在當(dāng)時(shí)的歷史條件下，超常規(guī)擴(kuò)張發(fā)展和合資打造產(chǎn)品品牌成為了一種企業(yè)經(jīng)營時(shí)尚，水仙公司也不例外。但是，戰(zhàn)略上的失誤使水仙一下陷入投資失敗和大量壞賬的泥潭而無法自拔。1995年的歷史性轉(zhuǎn)折，也使日后水仙公司名字深深刻在中國資本市場(chǎng)發(fā)展史的恥辱柱上。究其衰敗原因有以下幾點(diǎn)1、投資戰(zhàn)略決策失誤（1）、目光短淺，導(dǎo)致合資失敗，并拱手讓出核心產(chǎn)品市場(chǎng)應(yīng)該說，水仙初期的成功緣自于良好的基礎(chǔ)，能夠在93-94年猛上一個(gè)臺(tái)階則是來自中國資本市場(chǎng)的力量支持，可惜的是在94年由于水仙在B股融資后，與美國惠

27、而浦水仙合作的失敗，也給水仙遭受財(cái)務(wù)危機(jī)和退市扶上馬送了一程。公司與惠而浦的合資應(yīng)該說是競(jìng)爭(zhēng)者之間的合作。競(jìng)爭(zhēng)者之間的合作要取得成功，雙方必須提供一些各自獨(dú)特的東西。可惜的是水仙與惠而浦之間并沒有能整合各自的資源，而是從一開始就陷入利害之爭(zhēng)。水仙未能利用惠而浦的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，惠而浦也未能嫁接水仙的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)開拓市場(chǎng)。而水仙進(jìn)行合資談判時(shí)曾與之簽署協(xié)議，水仙今后不再生產(chǎn)套缸全自動(dòng)洗衣機(jī)而將其讓與水仙惠而浦，按照后來的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，套缸全自動(dòng)洗衣機(jī)卻成為了洗衣機(jī)行業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品。而水仙公司則一直生產(chǎn)已經(jīng)逐漸為市場(chǎng)淘汰的雙桶洗衣機(jī)。等到合資失敗，從時(shí)間上和資金上也使水仙公司無力再進(jìn)行新產(chǎn)品的

28、研發(fā)。(2)、沒有主業(yè)依托的多元化經(jīng)營企業(yè)的投資戰(zhàn)略主要分為三類：主業(yè)經(jīng)營和多元化經(jīng)營。水仙公司在合資失敗后選擇了多元化經(jīng)營，但是其顯然是看到其正面效應(yīng)，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增加利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。但是對(duì)多元化對(duì)資金分散，管理難度大，新產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等負(fù)面效應(yīng)，估計(jì)不足。實(shí)踐證明采用多元化發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)成功較少，失敗較多。首先，成功多元化經(jīng)營需以一定企業(yè)條件為前提，即不僅要求企業(yè)的資金等各種資源充足，而且應(yīng)具有管理多元化經(jīng)營能力，更重要的是還需主業(yè)相當(dāng)穩(wěn)固、有自己的拳頭產(chǎn)品。只有主業(yè)做大，做細(xì)，做深，做透，形成規(guī)模效益，才能有選擇進(jìn)入其他行業(yè)，實(shí)現(xiàn)以主業(yè)為依托，同時(shí)多元化經(jīng)營規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而水

29、仙公司選擇多元化經(jīng)營則是本末倒置，希望依靠多元化經(jīng)營挽救主業(yè)的衰退。其次，多元化經(jīng)營經(jīng)營應(yīng)選擇與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、主導(dǎo)產(chǎn)品相關(guān)的，能夠增強(qiáng)主要生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域里投資，較高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性，能減少企業(yè)承擔(dān)的新行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)主業(yè)經(jīng)營不良的影響，從而降低企業(yè)的行業(yè)進(jìn)入成本、管理費(fèi)用，更能充分利用企業(yè)現(xiàn)有資源，降低邊際成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，并有利于主業(yè)發(fā)展與穩(wěn)固。而水仙進(jìn)入的多元化產(chǎn)業(yè)包括房地產(chǎn)、國際貿(mào)易、模具制造、電氣等行業(yè)，不但無法產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，而且牽扯了更多的管理精力和分散了有限的資金。2、產(chǎn)品戰(zhàn)略定位失誤獲得產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的途徑包括成本優(yōu)勢(shì)和差異化戰(zhàn)略，而由于獲得差異化優(yōu)勢(shì)通常比強(qiáng)調(diào)成本優(yōu)勢(shì)要

30、求更多的注意產(chǎn)品線的寬度、廣告促銷預(yù)算的規(guī)模以及為消費(fèi)者服務(wù)所需的資源的數(shù)量。從水仙發(fā)展來看，在1995年-1996年水仙公司完全可以依托其多年的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，在技術(shù)進(jìn)步尋找降低成本的途徑，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，同時(shí)加快銷售款的回收力度?？上У氖撬晒静]有在產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售上找到成本優(yōu)勢(shì)，加之其新產(chǎn)品開發(fā)落后，導(dǎo)致其市場(chǎng)加快萎縮，成本不斷上升，形成惡性循環(huán)。 1996年以后，中國家電市場(chǎng)出現(xiàn)供需旺盛之時(shí)，國內(nèi)各家電公司紛紛加大研發(fā)力度，不斷從質(zhì)量上和款式上創(chuàng)新的產(chǎn)品。而水仙公司一方面由于資金的約束，另方面也對(duì)新產(chǎn)品的開發(fā)沒有提升到戰(zhàn)略的高度引起重視，依然在自己的雙桶洗衣機(jī)戰(zhàn)地上畫地為牢，苦苦守住自己

31、已逐漸失去市場(chǎng)的產(chǎn)品業(yè)，眼睜睜看著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)向差異化轉(zhuǎn)變而無能為力。3、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略失誤從案例中我們可以看出，公司在產(chǎn)品戰(zhàn)略上出現(xiàn)了嚴(yán)重決策失誤，從而導(dǎo)致公司在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上也出現(xiàn)了失誤，即導(dǎo)致公司在應(yīng)收賬款大幅上升，并因此使公司現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，只能依賴銀行貸款維持資金周轉(zhuǎn)，加大了財(cái)務(wù)費(fèi)用，加劇了公司虧損。通過下表中杜邦分析體系中的若干指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)公司凈資產(chǎn)收益率逐年下降的一個(gè)重要原因是公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下降，究其原因應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降是其主要原因。表3-3 上海水仙資產(chǎn)收益率表 單位：萬元資 產(chǎn)1993199419951996199719981999凈資產(chǎn)收益率12.27%12.

32、08%5.31%1.58%-15.16%-17.43%-234.79%總資產(chǎn)收益率5.49%6.32%2.46%0.71%-6.00%-6.79%-34.19%權(quán)益乘數(shù)223.70%191.32%215.91%221.83%252.83%256.57%686.72%銷售利潤(rùn)率4.20%6.60%3.27%1.11%-15.47%-40.59%-121.31%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率130.71%95.73%75.20%63.86%38.77%16.73%28.19%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率222.14%159.12%115.33%107.41%61.30%25.68%53.81%4、永遠(yuǎn)的傷痛“應(yīng)收賬款”水仙公司為

33、了打開銷售市場(chǎng)，大量采用賒銷的營銷方式，使應(yīng)收賬款大幅上升。1993年公司應(yīng)收賬款為8099萬元，從1994年的9340.36萬元一路攀升，1995年水仙的應(yīng)收賬款就猛增到24587萬元，隨后幾年逐年上升，1997年應(yīng)收賬款達(dá)到高峰39848萬元，增加426，到2000年還有31227.57萬元的應(yīng)收賬款。從水仙的歷年報(bào)表來看，這些應(yīng)收款的形成主要是銷售貨款。1995年到1997年公司的產(chǎn)品銷售逐年下降，從1994年的年120萬臺(tái)（銷售額8.7億元）下降到1997年年43.01萬臺(tái)（4.3億元）。由于水仙公司面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，急于擴(kuò)大銷售額和提高市場(chǎng)占有率，從而管理層作出決策，提高賒銷信

34、用額度。但是水仙公司沒有意識(shí)到賒銷的后果，事實(shí)證明，應(yīng)收賬款日后成為了水仙“永遠(yuǎn)的痛”。從圖3我們還發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的事實(shí)，就是公司的短期借款增長(zhǎng)曲線幾乎和應(yīng)收賬款增長(zhǎng)曲線相重合，從根源上講，也就是公司因應(yīng)收賬款無法回收而使生產(chǎn)資金周轉(zhuǎn)匱乏，導(dǎo)致公司大量負(fù)債，特別是短期流動(dòng)資金借款。大量負(fù)債經(jīng)營，一方面使公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重，另一方面也給公司財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生埋下了伏筆。如果在1994年公司加大對(duì)銷售部門的管理和清欠力度，水仙可能還有一線生機(jī)。公司有關(guān)部門似乎也意識(shí)到這一點(diǎn)，董事會(huì)年年強(qiáng)調(diào)清理應(yīng)收賬款，但收效甚微，公司還對(duì)分布全國的銷售部門進(jìn)行全方位的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)下屬銷售部門和人員存在克扣修理費(fèi)、私設(shè)小金庫

35、等行為，且一些銷售部門帳目非常混亂。公司此時(shí)如果對(duì)這些行為及早進(jìn)行清理整頓，水仙或許也還會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)，遺憾的是事后證明公司在這方面的工作力度是非常不夠的（三）、財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致上海水仙電器退市 在重組失敗后，2001年4月20日，  上海證券交易所發(fā)布公告，稱于2001年4月18日受理了已經(jīng)暫停上市的上海水仙電器股份有限公司向其報(bào)送的寬限期申請(qǐng)材料。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法、關(guān)于發(fā)布虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法的通知的規(guī)定及其有關(guān)解釋，經(jīng)審慎審議和質(zhì)詢，決定不給予上海水仙電器股份有限公司寬限期。并已將此決定通知水仙公司并上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)。上海水仙

36、電器股份有限公司宣告退市。四、總結(jié)自改革開放以來，民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)在我國不斷壯大，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和高科技術(shù)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)相當(dāng)活躍，在稅收創(chuàng)造、經(jīng)濟(jì)的繁榮和就業(yè)的增加方面都做出了巨大貢獻(xiàn)，對(duì)我過經(jīng)濟(jì)的發(fā)展社會(huì)的穩(wěn)定中起著不可替代的作用。本文以財(cái)務(wù)管理理論為依據(jù)，結(jié)合我國民營財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀和典型案例，來分析我國民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題的問題，并得出相應(yīng)的解決辦法。但是由于作者資歷尚淺，對(duì)民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題及對(duì)策的研究也只是一種初步嘗試。在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析方面還存在一些問題，分析不夠深入。因此本文的分析結(jié)果并不是結(jié)論性的，對(duì)我國民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題研究?jī)H僅是一個(gè)開始，因?yàn)槠髽I(yè)與企業(yè)之間經(jīng)營理念個(gè)不相同，企業(yè)應(yīng)從

37、自身出發(fā)找出問題。其次我國民營企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問題不僅僅是因?yàn)槠髽I(yè)本身，還受我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。所以要解決我國民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題，應(yīng)從自身和政府兩個(gè)方面出發(fā)。文獻(xiàn)綜述摘要：上市公司財(cái)務(wù)管理的種種不足已成為了制約我國企業(yè)進(jìn)一步加快發(fā)展的速度，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的瓶頸?？焖儆行У慕鉀Q上市財(cái)務(wù)管理存在的問題，是我國企業(yè)改革和發(fā)展進(jìn)程中所面臨的一個(gè)非常緊迫的問題。如果此問題不解決企業(yè)很可能面臨著退市抑或破產(chǎn)倒閉。上海水仙電器就是一個(gè)典型的例子，而導(dǎo)致水仙退市的直接原因是因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)沉重、應(yīng)收賬款數(shù)額巨大。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理 上市公司 上海水仙 問題 對(duì)策前言：改革開放以來我國上市公司發(fā)展迅猛，在增強(qiáng)地方綜

38、合經(jīng)濟(jì)實(shí)力、吸納就業(yè)、活躍市場(chǎng)等方面發(fā)揮著重要作用，已成為我國國民經(jīng)濟(jì)中最具活力的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著我企業(yè)的逐步壯大，企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為核心已成為民營企業(yè)家的共識(shí)。自從我國加入WTO，上市公司的生存環(huán)境、觀念、目標(biāo)、內(nèi)容等受到巨大的影響和沖擊。目前我國上市公司財(cái)務(wù)管理仍處于低效率、低水平階段，與其日益發(fā)展壯大的要求不相適應(yīng)，究其原因，財(cái)務(wù)管理是相當(dāng)多上市公司的軟肋，一家家企業(yè)的倒閉、退市，讓我們不得不正視，不得不反思這個(gè)問題。上海水仙電器的退市正是在提醒著我們財(cái)務(wù)管理的重要性。對(duì)此專家學(xué)者們從不同角度進(jìn)行了分析和探索并提出了合理的解決對(duì)策。正文一、財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀（一）、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理，基本

39、意思就是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)購置（投資）、資本的 融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運(yùn)資金）以及利潤(rùn)分配管理。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。簡(jiǎn)單的說，財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容大致有四個(gè)環(huán)節(jié)，籌資管理、投資管理、運(yùn)營資金管理和利潤(rùn)分配管理。四個(gè)環(huán)節(jié)緊緊相扣，都有各自重要不可替代的作用。當(dāng)然，他們作用的最終目標(biāo)也就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其目標(biāo)有四點(diǎn)：石衛(wèi)國（2008）認(rèn)為實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化不僅能給投資者和經(jīng)營者帶來利益。企業(yè)追求的目標(biāo)和國家社會(huì)期望的目

40、標(biāo)一致。肖貞貞在財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)中提出股東財(cái)富最大化是企業(yè)內(nèi)生的，實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資者報(bào)酬率的要求始終使企業(yè)最為基本的目標(biāo)要求，并可以通過市場(chǎng)來評(píng)價(jià)，具有客觀性依賴于新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派的股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也必然受到挑戰(zhàn)。馮星（2008）提出企業(yè)是理性人，股東財(cái)富最大化只是個(gè)相對(duì)理想的概念。股東財(cái)富最大化不僅以報(bào)告期的最大化，也應(yīng)包括更長(zhǎng)時(shí)間的財(cái)富最大化。同時(shí)還提出了應(yīng)該用一些輔助性指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。陳偉（2006）認(rèn)為應(yīng)該把相關(guān)者利益最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的目標(biāo)函數(shù)，并將利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的影響作為約束條件。并提出了相關(guān)利益最大化把公司視為一個(gè)平衡機(jī)制，提倡經(jīng)理以權(quán)衡利益影響作為

41、決策基礎(chǔ)，使得系統(tǒng)內(nèi)外協(xié)調(diào)。郭葆春（2003）提出平等看待契約各方的財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)利益，以所有財(cái)務(wù)關(guān)系人的集體利益最大化為準(zhǔn)繩，且目標(biāo)需經(jīng)相關(guān)的利益者間合作性的博弈確定。利益相關(guān)者的價(jià)值最大化既不能用傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)來衡量，也不能用經(jīng)濟(jì)增加值和按照股票市價(jià)計(jì)算的企業(yè)價(jià)值來衡量，而應(yīng)該用含各類相關(guān)者利益的“有效增加值”來衡量（李心合，2003）。劉向群（2008）在對(duì)現(xiàn)階段我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的思考一文種認(rèn)為以通暢的現(xiàn)金流和利潤(rùn)最大化作為基礎(chǔ)的相關(guān)者利益最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。他認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金流的良性循環(huán)及各方的協(xié)調(diào)是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的基礎(chǔ)。郭曉華（2003）在產(chǎn)權(quán)理論分析與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇中

42、認(rèn)為財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)實(shí)選擇應(yīng)該是在股東的主導(dǎo)下的利益相關(guān)者財(cái)富最大化，是從產(chǎn)權(quán)角度與推導(dǎo)了一個(gè)邏輯過程。王建東和郭偉（2003）提出財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)實(shí)選擇應(yīng)該是股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者財(cái)富最大化。指出處于均衡狀態(tài)的出資者權(quán)益與其他利益相關(guān)者權(quán)益的共同發(fā)展，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)保持平衡。周密斯和周華（2001）提出企業(yè)價(jià)值最大化是根據(jù)中國國情的現(xiàn)實(shí)選擇。刑穎（2002）提出企業(yè)價(jià)值最大化是實(shí)現(xiàn)股東自身利益最大化的根本途徑，企業(yè)經(jīng)營成果價(jià)值的最大化，會(huì)帶來社會(huì)怎人最大化，是一個(gè)明智的選擇。并提出了在企業(yè)價(jià)值最大化的總目標(biāo)下，以現(xiàn)金流量最大化為具體目標(biāo)。劉巧英（2005）認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大化是

43、從整個(gè)企業(yè)出發(fā)，注重企業(yè)在發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中滿足于各方利益需要。王鳴（2008）提出財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)綜合價(jià)值最大化。企業(yè)通過財(cái)務(wù)上的合理、合法經(jīng)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)證詞，正確處理企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)與社會(huì)、環(huán)境的各種財(cái)務(wù)關(guān)系，在保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，是企業(yè)綜合價(jià)值達(dá)到最大。（二）、上市公司財(cái)務(wù)管理狀況財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)管理得一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)包括自己的籌集、投放、耗費(fèi)、回收和分配五個(gè)方面。資金的籌集制約著企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展；資金的投放決定著企業(yè)的發(fā)展方向和潛力；資金的耗費(fèi)

44、關(guān)系著企業(yè)的生產(chǎn)成本和競(jìng)爭(zhēng)能力；資金的回收企業(yè)的償債信譽(yù)和自己周轉(zhuǎn)；資金的分配決定企業(yè)的消費(fèi)和積累，以及投資者、經(jīng)營者、員工等個(gè)方利益?？梢姡?cái)務(wù)管理已經(jīng)滲透在企業(yè)管理的各個(gè)方面，處于企業(yè)管理的中心位置，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著重大作用。但我國民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在著很多的問題，“水仙退市”、“仕登公司倒閉”給我們敲醒了警鐘。1、 投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。目前，由于缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗(yàn)和不夠重視，我國上市公司在對(duì)其投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理上存在明顯的問題，主要有：財(cái)務(wù)信息傳遞不及時(shí)、財(cái)務(wù)信息質(zhì)量不高和財(cái)務(wù)信息與集團(tuán)的要求不一致。2、 公司經(jīng)營情況的掌握和部門績(jī)效的考核。我國上市公司管理層一般通過對(duì)投資企業(yè)報(bào)

45、送的資料和各部門的匯報(bào)進(jìn)行分析來了解投資企業(yè)的經(jīng)營情況和各部門的績(jī)效，進(jìn)而掌握整個(gè)上市公司的經(jīng)營情況。在實(shí)際操作中，由于其間可能會(huì)為充分利用稅收等優(yōu)惠政策或其他目的而對(duì)法定報(bào)表進(jìn)行部分的利潤(rùn)調(diào)節(jié)，投資企業(yè)法定報(bào)表的利用價(jià)值不高；而對(duì)部門績(jī)效考核缺乏與財(cái)務(wù)報(bào)表相聯(lián)系的量化依據(jù)。因而上市公司存在對(duì)其投資企業(yè)和整個(gè)集團(tuán)的實(shí)際經(jīng)營情況掌握不夠和對(duì)部門績(jī)效考核依據(jù)不足的問題。3、 預(yù)算編制、成本管理和費(fèi)用控制工作。目前，國內(nèi)的上市公司對(duì)預(yù)算的編制重視程度明顯不夠。同時(shí)在國內(nèi)不成熟的經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律性不強(qiáng)，導(dǎo)致預(yù)算的編制和實(shí)施工作難度較大。這就不僅要求預(yù)算的編制者要提高素質(zhì)，而且要求公司管理層須思路靈活，應(yīng)變