信貸風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)課件20137

1、識別真假報(bào)表，防范信貸風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo)學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo) 1、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 2、分析和評價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、分析和評價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 3、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理一、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表一、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。 阿伯拉汗.比爾拉夫（一）何為財(cái)務(wù)報(bào)表（一）何為財(cái)務(wù)報(bào)表1、財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表是公司根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來 （2）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC

2、）要求公司披露和公布上述三張財(cái)務(wù)報(bào)表，IASC還要求附加“股東權(quán)益 的有關(guān)經(jīng)營和財(cái)務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動(dòng)表。（如銀行）提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來的有關(guān)經(jīng)營和財(cái)務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。 （1）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）要求公司披露和公布上述三張財(cái)務(wù)報(bào)表，IASC還要求附加“股東權(quán)益狀況變動(dòng)說明”。（2）有些國家（如德國）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。2、財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告（1）財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告略有區(qū)別。一般地說，財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的組成部分，而財(cái)務(wù)報(bào)告除了“三表”之

3、外，主要還包括“財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分”和“審計(jì)報(bào)告”。（2）“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計(jì)算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說明”，“會(huì)計(jì) 會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“承諾事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”和“其他事項(xiàng)”等，其為財(cái)務(wù)報(bào)表分析提供了豐富的附加信息，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加深入、客觀和全面（3）審計(jì)報(bào)告是由CPA公司或會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)報(bào)告，審計(jì)報(bào)告按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為“專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告”和“年度審計(jì)報(bào)告”。 按照審計(jì)的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見”、“無保留+說明段

4、的審計(jì)意見”、“有保留審計(jì)意見”、“否定的審計(jì)意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是： 標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 無保留+說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要因素對公司會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，但會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 有保留審計(jì)意見：公司某些會(huì)計(jì)政策或處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 否定的審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理方法不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 拒絕發(fā)表意見：由于公司的會(huì)計(jì)政策和處理與審計(jì)結(jié)果無法一 致，審計(jì)人員拒絕對公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表任何意見。3、財(cái)務(wù)報(bào)表的作用 （1）評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績（Assess management performance） 企業(yè)的盈利能力如何？

5、影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些 企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？ 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？ （2）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（Diagnose financial condition） 企業(yè)的負(fù)債狀況如何？ 企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？ 企業(yè)是否具有償債能力？ 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)如何？ 企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？（3）計(jì)劃未來的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)政策 評價(jià)和決定企業(yè)未來的投資項(xiàng)目； 調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策； 調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策； 調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。（4）評價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值 投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資

6、價(jià)值？ 銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請？4、財(cái)務(wù)報(bào)表編制結(jié)果差異的主要原因 （1）會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)因依據(jù)的“會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報(bào)表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。 （2）會(huì)計(jì)師執(zhí)行引起的差異：會(huì)計(jì)師在執(zhí)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時(shí)候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。 （3）使用目的引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財(cái)務(wù)報(bào)表：年度或季度報(bào)告和納稅報(bào)表，前者對外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計(jì)算納稅。（二）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表簡介二）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表簡介

7、1、資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價(jià)值情況（資產(chǎn)方）和投資回報(bào)的索取權(quán)價(jià)值（負(fù)債和所有者權(quán)益方）。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實(shí)際上是報(bào)告股東某時(shí)點(diǎn)在公司的凈投資的帳面價(jià)值或會(huì)計(jì)價(jià)值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價(jià)值，其一般與市場價(jià)值有差距。這種差距是因?yàn)橥顿Y者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。2、損益表（Income Statement）損益表反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)

8、，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是：“銷售收入-銷售成本-經(jīng)營費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息-所得稅=稅后利潤”，所以，凈利潤增加了投資者的價(jià)值，而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。 由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會(huì)計(jì)制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。3、現(xiàn)金流量表（Statement of Cash Flows）現(xiàn)金流量表報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報(bào)表分別報(bào)告公司“來自經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如凈利潤、折舊、攤

9、銷、遞延所得稅、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，等等），“來自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（長短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。 來自經(jīng)營性活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入量簡稱“ 凈營業(yè)現(xiàn)金流”，它是由企業(yè)正常的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的，與企業(yè)“出售資產(chǎn)”、“銀行借款”、“發(fā)行股票”或“發(fā)行債券”無關(guān)。因此凈營業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分，其信息的含義對企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機(jī)關(guān)，都具有重要的政策啟示。二、財(cái)務(wù)報(bào)表的基本格式、內(nèi)容和范例二、財(cái)務(wù)報(bào)表的基本格式、內(nèi)容和范例不完全懂得會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就

10、好比是一個(gè)投籃而不得分的球手。 羅伯特.希金斯（一）資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式和內(nèi)容（一）資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式和內(nèi)容1、資產(chǎn)負(fù)債表的格式和內(nèi)容根據(jù)“所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債”，采取左右對應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式，左方是資產(chǎn)方；右方是負(fù)債和所有者權(quán)益方，左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因?yàn)椋?所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)）-（流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債） 總資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債+所有者權(quán)益所以，左方：資產(chǎn)方 反映資金的投向、構(gòu)成和具體運(yùn)用 總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn) 右方：負(fù)債和所有者權(quán)益方 反映資金的來源和構(gòu)成 負(fù)債+所有者權(quán)益=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)

11、債+所有者權(quán)益2、資產(chǎn)負(fù)債表的類別和范例“資產(chǎn)-負(fù)債-所有者權(quán)益”的關(guān)系 （1）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表：在資產(chǎn)方列出：包括 “應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動(dòng)資產(chǎn)；在負(fù)債方列出：包括“應(yīng)付賬款”的流動(dòng)負(fù)債。其左方反映“總資產(chǎn)”（含應(yīng)收賬款和存貨）的構(gòu)成；右方反映 “負(fù)債”的構(gòu)成和“所有者權(quán)益”的構(gòu)成。ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表（2011年12月31日）資資 產(chǎn)產(chǎn) 金金 額額 負(fù)債和所有者權(quán)益負(fù)債和所有者權(quán)益 金金 額額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 短期銀行借款 應(yīng)收賬款 短期債券 存貨 應(yīng)付賬款 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)付費(fèi)用 金融資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債 無形資產(chǎn) 長期

12、銀行貸款 固定資產(chǎn)凈值 長期債券 所有者權(quán)益所有者權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn) 負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表（2011年12月31日）投入資本投入資本 金金 額額 占用資本占用資本 金金 額額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 短期銀行借款 WCR 短期債券 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債 金融資產(chǎn) 長期銀行貸款 無形資產(chǎn) 長期債券 固定資產(chǎn)凈值 所有者權(quán)益所有者權(quán)益資產(chǎn)凈值資產(chǎn)凈值 吸收資本吸收資本（二）損益表的基本格式和內(nèi)容（二）損益表的基本格式和內(nèi)容1、損益表的格式和內(nèi)容根據(jù)“銷售收入-各項(xiàng)費(fèi)用=凈利潤”，采取“單列式表格”的格式，

13、以“銷售收入”為基數(shù)，逐一減去各項(xiàng)費(fèi)用，包括： 銷售成本、經(jīng)營費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、利息和所得稅，最后得到“稅后利潤”。2、損益表的范例“收入-成本-利潤”三者之間數(shù)量的關(guān)系（1） 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)收入”或“銷售成本”（分主營和非主營）；（2） 反映的“業(yè)務(wù)成本” （分主營和非主營） ；（3） 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)利潤” （分主營和非主營） ；（4） 反映企業(yè) 的“三項(xiàng)費(fèi)用”和“存貨跌價(jià)損失”；（5） 反映企業(yè)的“營業(yè)利潤”；（6） 反映企業(yè)的“稅前利潤”、“所得稅”和“稅后利潤”；（7） 反映企業(yè)的“每股凈收益”（EPS）。ABC公司2011年度損益表 項(xiàng) 目 金 額（主要項(xiàng)目說明）一、主營

14、業(yè)務(wù)收入 減：銷售折扣和折讓二、主營業(yè)務(wù)凈收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 （直接人工費(fèi)用、直接材料費(fèi)用、制造費(fèi)用：折舊、車間管理人員工資、等） 主營業(yè)務(wù)稅金和附加 （營業(yè)稅或增值稅、城建稅、教育附加、消費(fèi)稅*、社會(huì)發(fā)展附加*）三、主營業(yè)務(wù)利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：存貨跌價(jià)損失 營業(yè)費(fèi)用 （廣告和推銷費(fèi)、銷售人員工資和福利、租金、折舊費(fèi)、其他費(fèi)用等） 管理費(fèi)用 （R&D費(fèi)用、管理人員工資和福利、工會(huì)費(fèi)、租金、辦公樓房和設(shè) 備折舊費(fèi)、 物業(yè)費(fèi)、辦公費(fèi)、房產(chǎn)稅、土地使用稅、招待費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷、壞帳等） 財(cái)務(wù)費(fèi)用 （利息收支、匯兌損益、金融手續(xù)費(fèi)）四、營業(yè)利潤 加：投資收益 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外凈收支

15、五、稅前利潤 減：所得稅六、凈利潤 直接人工費(fèi)用 主營 直接材料費(fèi)用 車間管理人員工資福利 業(yè)務(wù) 其他直接費(fèi)用 生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊 成本 維修費(fèi) 辦公費(fèi) 水電費(fèi) 勞保費(fèi) 其他 總 制造費(fèi)用 成本* 行政管理人員工資和福利費(fèi) * 辦公設(shè)施折舊費(fèi) * 維修費(fèi) * 辦公用品* 低值易耗品攤銷 * 辦公費(fèi)* 差旅費(fèi) * 工會(huì)經(jīng)費(fèi)* 職工教育培訓(xùn)費(fèi) * 勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi) 管理費(fèi)用* 待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi) * 咨詢費(fèi)期間* 訴訟費(fèi) * 董事會(huì)會(huì)費(fèi)費(fèi)用* 土地使用費(fèi) * 土地?fù)p失補(bǔ)償費(fèi)* 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) * 上交管理費(fèi)* 無形資產(chǎn)攤銷 * 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備* 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費(fèi) 銷售費(fèi)用 * 廣告費(fèi) *運(yùn)輸裝卸費(fèi) * 展

16、覽費(fèi) * 銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi) * 銷售人員工資福利傭金 * 保險(xiǎn)費(fèi) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 * 利息凈支出 * 匯兌損失 * 銀行金融中介手續(xù)費(fèi) （三）現(xiàn)金流量表的基本格式和內(nèi)容（三）現(xiàn)金流量表的基本格式和內(nèi)容1 1、現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容、現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容通過前后年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，根據(jù)通過前后年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，根據(jù)“現(xiàn)金流入的來現(xiàn)金流入的來源源”和和“現(xiàn)金流出的使用現(xiàn)金流出的使用”，分別列示三個(gè)大項(xiàng)目：，分別列示三個(gè)大項(xiàng)目：營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入-營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出=營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金

17、流出=投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出=籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 以上三項(xiàng)相加后可以得到：以上三項(xiàng)相加后可以得到： 總凈現(xiàn)金流入總凈現(xiàn)金流入=營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入+投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 +籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 按照上述關(guān)系，采取按照上述關(guān)系，采取“單列式的表格單列式的表格”編制編制“現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表”。2、營業(yè)（經(jīng)營性）現(xiàn)金流量的編制方法（1）直接法稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入= 銷售收入凈額 - 銷售成本（不含折舊） - 銷售費(fèi) - 管理費(fèi)- 所得稅- WCR的變動(dòng)額

18、（2）間接法稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入= 凈利潤 + 折舊 + 利息* - WCR的變動(dòng)額（3）利息處理應(yīng)注意問題（a）利息列入經(jīng)營性現(xiàn)金中，但將在籌資性現(xiàn)金中作為支出，因此從總凈現(xiàn)金流入來看，利息的流入=利息支出，不對總凈現(xiàn)金流入產(chǎn)生影響；（b）在編制投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表時(shí)，若項(xiàng)目是“全權(quán)益投資”，其損益表中的利息費(fèi)用=0；若項(xiàng)目是“全債務(wù)投資”或“混合投資”，則損益表中的利息0，即應(yīng)按債務(wù)利率計(jì)算債務(wù)的利息費(fèi)用。3、現(xiàn)金流量表的范例ABC公司現(xiàn)金流量表 項(xiàng) 目 金 額A：營業(yè)凈現(xiàn)金流入（直接法）： 銷售收入凈額減：銷售成本（不含折舊） 銷售及管理費(fèi)用 稅金 WCR的變動(dòng)額經(jīng)營現(xiàn)金流入小計(jì)B：投資凈

19、現(xiàn)金流入：加：出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn) 收回到期投資 取得投資收益減：資本性支出和并購（購建固定、無形和其它長期資產(chǎn)） 投資支出的現(xiàn)金投資現(xiàn)金流入小計(jì)C：籌資凈現(xiàn)金流入：加：長期借款增加 短期借款增加 吸收投資收到的現(xiàn)金減：償還到期債務(wù) 支付籌資費(fèi)用 支付利息 支付股利籌資現(xiàn)金流入小計(jì)D：總凈現(xiàn)金流入（A+B+C）財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析資本結(jié)構(gòu)政策 股利政策適度負(fù)債 股東利益至上 如何發(fā)揮負(fù)債效益？ 是否發(fā)放股利？ 如何控制負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)？ 如何發(fā)放股利？ 企業(yè)價(jià)值營運(yùn)資本政策 投資政策 提高資產(chǎn)流動(dòng)性 提高投資效益 如何減少應(yīng)收款？ 尋求什么投資機(jī)會(huì)？ 如何降低庫存？ 投資項(xiàng)目效益

20、如何？財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、上市公司經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)的分析和評價(jià)二、上市公司經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)的分析和評價(jià) 你無法管理你所無法度量的東西。 威廉.休利特（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題分析什么？分析什么？ 1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？ 凈資產(chǎn)收益率（ROE）=？ 投入資本收益率（ROIC）*=？ 銷售利潤率=？ 經(jīng)營費(fèi)用比例（經(jīng)營費(fèi)用/銷售收入）=？*注意：ROIC是EBIT與投入資本之比，其中：投入資本=（現(xiàn)金+WCR+固定資產(chǎn)凈值），有時(shí)也用（附息債務(wù)金額+權(quán)益資本）。此外，如果計(jì)算稅后ROIC，分子則用EBIT（1-T）。2、公司的流

21、動(dòng)性（Liquidity/Currency）如何？ 經(jīng)營現(xiàn)金流量0？ 現(xiàn)金償債倍數(shù)=現(xiàn)金/到期長債=？ 流動(dòng)比率=？ 速動(dòng)比率=？ 3、公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（Risk）有多大？ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)杠桿）=？ 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營杠桿）=？ 負(fù)債/權(quán)益=？ 總負(fù)債/權(quán)益=？ 4、公司資產(chǎn)的使用效率如何？ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？ 存貨周轉(zhuǎn)率（年銷售或銷售貨物成本/平均存貨）=？ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （年銷售/平均應(yīng)收賬款）=？5、上市公司財(cái)務(wù)盈利和市場表現(xiàn)如何？ 每股凈利潤（EPS）=？ 每股股利（DPS）=？ 市盈率（P/E）=？ 每股凈資產(chǎn)（BVEPS）=？ 6、公司創(chuàng)造價(jià)值（Value Added）了嗎？EVA（經(jīng)濟(jì)

22、增加值）=？ MVA（市場增加值）=？ 7、公司的增長能力自我可持續(xù)增長能力=？ 成長性=？（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法 1、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系 （1）任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是從某一側(cè)面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是各類各項(xiàng)指標(biāo)的系統(tǒng)化，其基本能夠系統(tǒng)、全面、綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 （2）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不是一層不變的，其一般分為47類，共計(jì)1522個(gè)指標(biāo)。當(dāng)然，企業(yè)可以根據(jù)面臨的問題和需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的指標(biāo)（體系）進(jìn)行分析。財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 指指 標(biāo)標(biāo) 體體 系系 表表 流動(dòng)性管理 債務(wù)管理 資產(chǎn)管理 盈利能力 股東收益短期支付能力 資產(chǎn)流動(dòng)性 債務(wù)比例 本息保

23、障倍數(shù) 資產(chǎn)運(yùn)作效率 銷售盈利率 資產(chǎn)報(bào)酬率 股東報(bào)酬 價(jià)值創(chuàng)流動(dòng)比率 應(yīng)收款回收期 債務(wù)/資產(chǎn) 利息保障倍數(shù) 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)次數(shù) 毛利率 總資產(chǎn) EPS MVA 報(bào)酬率速動(dòng)比率 應(yīng)收款周轉(zhuǎn) 債務(wù)/權(quán)益 固定費(fèi)用 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 營業(yè)利潤率 ROE DPS EVA 速度 保障倍數(shù) 現(xiàn)金流與短債比 長債/(長債 現(xiàn)金充足性 固定資產(chǎn) 凈利潤率 OCF/ CFOPS +權(quán)益) 周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn) 總資產(chǎn) OFC/銷售 ROIC DPS/P 周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)* EPS/P 報(bào)酬率(ROA)2、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法（1）財(cái)務(wù)比率分析 盈利能力 資產(chǎn)使用效率 增長能力 資產(chǎn)流動(dòng)性 負(fù)債能力 價(jià)值創(chuàng)造（2）比較分析

24、 歷史比較 行業(yè)比較 先進(jìn)比較 （3）結(jié)構(gòu)分析 收入結(jié)構(gòu) 成本結(jié)構(gòu) （4）因素分解 盈利能力的分解 風(fēng)險(xiǎn)的分解 自我可持續(xù)增長能力的分解 成長性的分析（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法如何分析？如何分析？1、財(cái)務(wù)比率分析法 建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力（Profitability）、資產(chǎn)流動(dòng)性（Liquidity）、資產(chǎn)使用效率（Asset Turnover）和負(fù)債能力（Borrowing Capacity）、價(jià)值創(chuàng)造（Value Added）、盈利和市場表現(xiàn)（Earnings & Market Performance）和現(xiàn)金能力（Cash Flow

25、 Generation）， 并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況。 財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意：（1）結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、季節(jié)性趨勢和通貨膨脹，等等。（2）結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的“附注”或“注釋”部分，以防止企業(yè)的“盈利操縱”。 1、基本指標(biāo) （1）償債能力狀況 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總數(shù)/資產(chǎn)總數(shù)（100%） 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（100%） 總債務(wù)/EBITDA（次） 其中：EBITDA是指息稅、折舊額及攤銷前收益；總債務(wù)是指付息債務(wù)總額 （2）財(cái)務(wù)效益狀況 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

26、毛利率=銷售利潤/銷售收入凈額 （3）資產(chǎn)營運(yùn)狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額（次） （4）發(fā)展能力狀況 銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售額（100%） 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長率/年初所有者權(quán)益 2、輔助指標(biāo) （1）償債能力狀況 全部資本化比率=總債務(wù)/（總債務(wù)+凈資產(chǎn)）（100%） 已獲利利息倍數(shù)=EBITDA/利息支出 速凍比率=速凍資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/總債務(wù)（100%） （2）財(cái)務(wù)效益狀況 總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額（100%） 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量/銷售收入

27、（100%） 成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額（100%） （3）資產(chǎn)營運(yùn)狀況 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售（營業(yè)）收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額 （4）發(fā)展能力狀況 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額（100%） 三年利潤平均增長率=（年末利潤總額/三年前年末利潤總額）1/3-1（100%）指標(biāo)名稱指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實(shí)際值企業(yè)的實(shí)際值（B）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平平（C）對比值對比值償債能力狀況償債能力狀況（共（共40分）分）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率15流動(dòng)比率流動(dòng)比率9總債務(wù)總債務(wù)/EBITDA16財(cái)務(wù)效益狀況財(cái)務(wù)效益狀況（32分）分）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)

28、收益率17毛利率毛利率15資產(chǎn)營運(yùn)狀況資產(chǎn)營運(yùn)狀況（26分）分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率18發(fā)展能力狀況發(fā)展能力狀況（10分）分）銷售增長率銷售增長率4資本積累率資本積累率6指標(biāo)名稱指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實(shí)際值企業(yè)的實(shí)際值（B）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平平（C）對比值對比值償債能力狀況償債能力狀況（40分）分）全部資本化比率全部資本化比率8已獲利利息倍數(shù)已獲利利息倍數(shù)11速凍比率速凍比率8經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/總債總債務(wù)務(wù)13財(cái)務(wù)效益狀況財(cái)務(wù)效益狀況（32分）分）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率9經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量金流入量/

29、銷售銷售收入收入15成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率8資產(chǎn)營運(yùn)狀況資產(chǎn)營運(yùn)狀況（18分）分）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8發(fā)展能力狀況發(fā)展能力狀況（10分）分）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率6三年利潤平均增長三年利潤平均增長率率42、基本面分析 傳統(tǒng)的因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。由于我們銀行工作人員不可能系統(tǒng)的對各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，一方面緣于時(shí)間不允許；另一方面，銀行信貸人員畢竟不是專門的財(cái)務(wù)人員。因此，這里的因素分析主要是指基本面的分析，即從企業(yè)披露的各種信息中，判斷報(bào)表中的各項(xiàng)目是否合理及需要關(guān)注的內(nèi)容

30、。 （一）資產(chǎn)類項(xiàng)目 1、現(xiàn)金類 需要關(guān)注企業(yè)的受限貨幣資產(chǎn)，主要檢查其是否有其他貨幣資金、銀票保證金、職工的購房集資款等。 2、應(yīng)收性款項(xiàng) 一是我們需要判斷企業(yè)應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款等是否真實(shí)存在； 二是需要結(jié)合企業(yè)的商業(yè)信用政策，判斷企業(yè)應(yīng)收賬款余額與經(jīng)營規(guī)模是否匹配，應(yīng)搜賬款周轉(zhuǎn)是否正常、應(yīng)收賬款的增長速度與銷售收入的增長速度是否匹配； 三是應(yīng)收賬款的賬齡披露是否充分，了解企業(yè)采用的壞賬計(jì)提政策是否謹(jǐn)慎，合適企業(yè)是否按披露的會(huì)計(jì)政策及估計(jì)充分計(jì)提壞賬準(zhǔn)備； 四是分析應(yīng)收賬款的集中程度以及集中風(fēng)險(xiǎn)，是否存在大額債務(wù)人、發(fā)生時(shí)間、交易目的、債務(wù)人是否為關(guān)聯(lián)方，可回收性等；

31、五是對股東及關(guān)聯(lián)方以“其他應(yīng)收款”“預(yù)付賬款”等形式占用的資金應(yīng)分析發(fā)生原因及資金的安全性。 3、存貨 一是審核存貨是否真實(shí)存在，對未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所監(jiān)盤的存貨應(yīng)予以充分關(guān)注； 二是結(jié)合企業(yè)經(jīng)營周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，通過比較分析，綜合判斷企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)是否正常，年末存貨構(gòu)成與企業(yè)所屬行業(yè)特點(diǎn)是否相匹配； 三是審核存貨余額的增減變化，是否與年度銷售成本變化趨勢相匹配。一般來講，當(dāng)存貨余額大幅增加時(shí)，意味著存貨周轉(zhuǎn)率的下降，這時(shí)可以帶來正反兩方面的消息。好的消息是，存貨余額的增大可能是源于管理層預(yù)期需求的旺盛，計(jì)劃增長產(chǎn)量。壞的消息是，可以是產(chǎn)品需求的下降。 四是結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)、市場價(jià)格、存貨狀況等

32、因素，考慮跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提，轉(zhuǎn)回的合理性； 五是需要注意特殊行業(yè)的存貨（房地產(chǎn)、加工業(yè)、高科技行業(yè)等）。 六是關(guān)注存貨變動(dòng)對各種不同的企業(yè)意味著的不同的信息。比如當(dāng)存貨余額大幅增加時(shí)，相對應(yīng)的是存貨周轉(zhuǎn)率的下降。從好的一方面來講，可能意味著管理層預(yù)期需求的旺盛，計(jì)劃增長產(chǎn)量。但從壞的方面來看，則可能意味著產(chǎn)品需求的下降。 對于零售業(yè)，存貨余額的增加很可能預(yù)示著短期銷售的增長和短期利潤率的下降。因?yàn)榱闶凵毯芸赡芡ㄟ^降價(jià)促銷來消化超額存貨。此后，銷售增長和利潤率回到正常水平； 對于制造業(yè)，當(dāng)存貨余額發(fā)生較大的變動(dòng)時(shí)，往往需要結(jié)合行業(yè)的狀況來分析存貨的結(jié)構(gòu)； 對于中小企業(yè)而言，需要關(guān)注存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中的

33、比重及其變化。 4、長期股權(quán)投資 一是審核重要投資子公司名稱、投資金額、持股比例、審核投資核算方法和當(dāng)年增減變動(dòng)的核算是否準(zhǔn)確； 二是根據(jù)持股比例、被投資單位經(jīng)營業(yè)績初步判斷公司采用的投資核算方法是否合理，是否存在利用核算方法選擇性調(diào)節(jié)投資收益的可能； 三是對于存在較大金額股權(quán)投資差額企業(yè)，應(yīng)了解產(chǎn)生股權(quán)投資差額的原因，攤銷年限確定是否合理，防止企業(yè)利用股權(quán)投資差額攤銷人為調(diào)節(jié)利潤； 四是高度關(guān)注企業(yè)長期股權(quán)投資一直未能產(chǎn)生投資收益或雖每年都產(chǎn)生投資收益但無現(xiàn)金流流入的情況。對脫離銀行風(fēng)險(xiǎn)控制范圍、對集團(tuán)公司利潤貢獻(xiàn)重大但又無現(xiàn)金收益流入的子公司必須保持高度警惕； 五是對年度中間轉(zhuǎn)讓或?qū)?quán)益法

34、轉(zhuǎn)成成本法核算的子公司應(yīng)通過上年該類子公司損益情況追溯審查，判斷企業(yè)是否通過轉(zhuǎn)讓或通過改變會(huì)計(jì)政策達(dá)到減少虧損，虛增收益的目的； 六是對報(bào)表附注披露的連續(xù)虧損嚴(yán)重或已經(jīng)停產(chǎn)停業(yè)企業(yè)，公司是否按規(guī)定計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。 5、固定資產(chǎn)和在建工程 一是固定資產(chǎn)規(guī)模是否與企業(yè)生產(chǎn)、銷售匹配，固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況以及固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例是否符合行業(yè)的特點(diǎn)。對固定資產(chǎn)一場增長或固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例日益提高企業(yè)應(yīng)關(guān)注該種現(xiàn)象的合理性，防止企業(yè)將虛增的盈余計(jì)入長期資產(chǎn)或通過隨意評估增值，虛增資產(chǎn)。 二是結(jié)合客戶所處行業(yè)特點(diǎn)及企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況，判斷企業(yè)披露的固定資產(chǎn)折舊政策、折舊年限制定是否合理、謹(jǐn)慎，估算

35、當(dāng)年計(jì)提折舊是否充足。 三是根據(jù)客戶所處行業(yè)特點(diǎn)、自身的生產(chǎn)經(jīng)營情況，以及固定資產(chǎn)狀況等因素，判斷固定資產(chǎn)是否已按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求計(jì)提減值準(zhǔn)備，計(jì)提金額是否恰當(dāng)。 四是根據(jù)在建工程支出、結(jié)轉(zhuǎn)等完工情況，結(jié)合固定資產(chǎn)增減變化及現(xiàn)金流量表中“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)支付現(xiàn)金”綜合判斷在建工程進(jìn)展是否正常，判斷是否存在未按規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)在建工程并計(jì)提折舊的情況。對長期停工在建工程是否按規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備。 同時(shí)在對固定資產(chǎn)進(jìn)行分析時(shí)一定要弄清楚其會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。相關(guān)的會(huì)計(jì)政策有對該固定資產(chǎn)提取折舊時(shí)采用的是方法。相關(guān)的會(huì)計(jì)估計(jì)是指對該固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的年限、殘值以及減值準(zhǔn)備等。 6、遞延和其他資產(chǎn)

36、 一是注意遞延資產(chǎn)的核銷和入賬依據(jù)，如果期末余額在總資產(chǎn)中所占的比重過高，應(yīng)詳細(xì)的分析其構(gòu)成情況，分析其是否包含了開辦費(fèi)及其他不應(yīng)資本化的期間費(fèi)用，特別注意有關(guān)評估增值、商譽(yù)等的入賬情況。 二是審核談笑年限是否合理，談笑金額是否恰當(dāng)。 （二）負(fù)債類項(xiàng)目 1、應(yīng)付性商業(yè)款項(xiàng) 一是注意應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款的內(nèi)容，交易對手，金額，期限，特備是其性質(zhì)是否與企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)特點(diǎn)相匹配。 二是考慮應(yīng)付賬款增長率與銷售成本增長率之間的配比關(guān)系。 三是考慮應(yīng)付賬款的余額變化。 四是考察其他應(yīng)付款中是否有利潤隱藏情況。 五是考察其他應(yīng)付款中未落實(shí)股權(quán)，對職工欠款情況及其對資產(chǎn)的壓力。 六是考察預(yù)收

37、賬款對企業(yè)的未來經(jīng)營壓力的大小。 2、銀行借款 一是關(guān)注企業(yè)銀行債務(wù)是否與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相匹配。 二是與人民幣銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)的查詢結(jié)果是否一致。 三是與同業(yè)相比，客戶的債務(wù)結(jié)構(gòu)比例是否過高 四是負(fù)債的性質(zhì)和歸類是否正確及其對流動(dòng)比率的影響。短期融資券、中票及公司債、企業(yè)債等問題。 五是長、短期借款余額的變化，與同期“借款所受到的現(xiàn)金”、“償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金”兩者之差額是否接近。 3、票據(jù) 一是關(guān)注應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模，發(fā)生額和實(shí)際經(jīng)營是否接近。 二是關(guān)注票據(jù)性質(zhì)，是銀票還是商票。 三是關(guān)注票據(jù)規(guī)模與損益表、現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系。 4、其他流動(dòng)負(fù)債 一是關(guān)注應(yīng)交稅金和關(guān)聯(lián)交易之間的關(guān)系。 二

38、是或有負(fù)債中可以計(jì)入預(yù)計(jì)負(fù)債核算的部分。 三是或有負(fù)債中不能計(jì)入預(yù)計(jì)負(fù)債核算的部分。比如，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債；未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債；為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債等。 四是關(guān)注是否有小于5%科目的并入。 （三）權(quán)益類項(xiàng)目 1、實(shí)收資本 在實(shí)收資本里我們首先要關(guān)注企業(yè)資本的來源、是否已經(jīng)繳足；企業(yè)資本金構(gòu)成的特點(diǎn)；企業(yè)資本的持續(xù)增長及其原因以及企業(yè)是否有相關(guān)驗(yàn)資報(bào)告。 2、資本公積 一是要關(guān)注資本公積金的多少和比例。 二是關(guān)注資本公積金形成的原因（是否有評估增值、捐贈(zèng)等）。 三是盈余公積金與資本公積金的比例及盈余公積的多少。 3、留存收益 一是關(guān)注歷史留存的水平。 二

39、是關(guān)注歷史留存及是否存在會(huì)計(jì)調(diào)整。 4、利潤分析 一是分析利潤的來源，經(jīng)營性收益？營業(yè)外收入？還是投資收益。 二是認(rèn)真判斷企業(yè)是否采用適合該企業(yè)使用的收入和費(fèi)用確認(rèn)方法。 三是按產(chǎn)品分類的銷售收入情況、成本情況。 四是稅金與銷售收入是否匹配。 五是費(fèi)用與規(guī)模、人員、經(jīng)營活動(dòng)和負(fù)債是否匹配。 六是投資收益的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度如何。 七是應(yīng)對企業(yè)的重大交易、一次性收入、反常收入及關(guān)聯(lián)交易保持足夠的警惕。 八是特別關(guān)注年末年初的收入及利潤狀況，紡織企業(yè)年末虛增收入及損益于年初沖回的情況。 九是充分關(guān)注企業(yè)各項(xiàng)損失準(zhǔn)備的計(jì)提情況，當(dāng)企業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備的方法、比例發(fā)生變更時(shí)，應(yīng)充分關(guān)注變更的理由及其對公司財(cái)務(wù)狀

40、況和經(jīng)營成果的影響。必要時(shí)可要求企業(yè)提供書面材料，詳細(xì)說明損失估計(jì)及會(huì)計(jì)處理的具體方法、依據(jù)、數(shù)額，防止企業(yè)為粉飾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及會(huì)計(jì)估計(jì)變更調(diào)解各期利潤。 十是應(yīng)對關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)性、合法性、有效性，交易價(jià)格的公允，信息披露的充分性與準(zhǔn)確性予以適當(dāng)?shù)年P(guān)注。尤其要關(guān)注關(guān)聯(lián)方關(guān)系非關(guān)聯(lián)化問題，對于與非正常業(yè)務(wù)關(guān)系單位或個(gè)人發(fā)生的偶發(fā)性或重大交易，缺乏明顯商業(yè)理由的交易，實(shí)質(zhì)與形式明顯不符的交易，交易價(jià)格、條件、形式等冥思按異常或顯失公允的交易，應(yīng)當(dāng)考慮是否為虛構(gòu)的交易、是否實(shí)質(zhì)上是關(guān)聯(lián)方交易、或該交易背后還有其他安排。 5、現(xiàn)金流量 一是關(guān)注對現(xiàn)金流量表的審查主要通過表見（同

41、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表）及表內(nèi)的勾稽關(guān)系進(jìn)行審查。 二是企業(yè)用“直接法”計(jì)算的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”可與補(bǔ)充資料部分用“間接法”計(jì)算的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”相互核對。 三是企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債表的非經(jīng)營性資產(chǎn)（長期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、長期投資）；與利潤表的投資收益有內(nèi)在的聯(lián)系； 四是企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債表的短期借款、長期負(fù)債、所有者權(quán)益有內(nèi)在的聯(lián)系； 五是由于“投資活動(dòng)現(xiàn)金流量”和“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量”這兩部分審查起來相對簡單，因此報(bào)表審核人員一般可以先從這兩部分入手，如果這兩部分的凈流量存在問題，則“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”也可能存在問題。 六是充分利用企業(yè)在

42、銀行的資金結(jié)算、稅收繳納等現(xiàn)金流動(dòng)狀況，驗(yàn)證企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的真實(shí)程度。3、對比和結(jié)構(gòu)分析法（Proportion/Component Analysis）計(jì)算某一時(shí)期各年“三表”中各項(xiàng)帳目的比例，然后與本企業(yè)歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)的平均數(shù)或先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)或相關(guān)比例進(jìn)行對比，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況。（1）歷史比較和結(jié)構(gòu)分析中國電信（2）行業(yè)平均數(shù)比較Dell 計(jì)算機(jī)（3）行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)比較Dell計(jì)算機(jī) 案例分析案例分析1 1：中國移動(dòng)（香港）：中國移動(dòng)（香港）2000-012000-01年度的損益表對比和結(jié)構(gòu)分析年度的損益表對比和結(jié)構(gòu)分析（1）銷售（業(yè)務(wù)）收入和成本的基本

43、數(shù)據(jù)和歷史對比分析（2）業(yè)務(wù)收入的歷史對比分析和結(jié)構(gòu)分析（3）成本（營運(yùn)支出）的歷史對比分析和結(jié)構(gòu)分析（4）盈利的歷史對比分析分析案例分析：手機(jī)銷售公司總經(jīng)理的經(jīng)營業(yè)績考核和評價(jià)案例分析：手機(jī)銷售公司總經(jīng)理的經(jīng)營業(yè)績考核和評價(jià)CDXM電子集團(tuán)公司1997年以來開始研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新型的網(wǎng)絡(luò)手機(jī)，為了擴(kuò)大銷售，該電信公司成立一家專門的手機(jī)制造和銷售公司, 并已經(jīng)投入資本1950萬元。2008年1月1日，王先生通過竟聘，被委任為該公司總經(jīng)理。2008年12月31日，集團(tuán)公司根據(jù)2008年度該手機(jī)制造銷售公司提供的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，對王先生1年來的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核評價(jià)。總公司的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為：手機(jī)公司

44、的業(yè)績一般，雖然銷售和利潤都增長了5%，但是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的競爭者的平均增長率高達(dá)10%，是該銷售公司的2倍。相比之下，本公司落后了！集團(tuán)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為：長期這樣下去，新型的手機(jī)產(chǎn)品將因銷售滯后而被競爭對手取代，多年的R&D投入將付之東流。因此，建議王總經(jīng)理必須提交新的經(jīng)營計(jì)劃，以改變目前落后狀態(tài)。經(jīng)過一番計(jì)劃，王先生向集團(tuán)公司提交了2009年度的經(jīng)營計(jì)劃，內(nèi)容要點(diǎn)是：第一，通過對現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)攻性的營銷戰(zhàn)略和再投入一條新的生產(chǎn)線以實(shí)現(xiàn)公司的手機(jī)銷售增長10%；第二，嚴(yán)格控制費(fèi)用，提高公司手機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)營邊際利潤率，增強(qiáng)公司的整體盈利能力。集團(tuán)公司經(jīng)過認(rèn)真討論，批準(zhǔn)了王先生的經(jīng)營計(jì)劃。

45、1年過去了。2009年12月31日，王先生向集團(tuán)公司提供了如下財(cái)務(wù)報(bào)表，并報(bào)告：“2009年度，本手機(jī)公司的銷售增長10%，凈利潤增長13.3%，而同業(yè)最好的銷售增長率和凈利潤增長率分別是10%和9%?！?集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)層對王先生的報(bào)告表示滿意，在考核評價(jià)王先生的經(jīng)營業(yè)績時(shí)，許多人對王先生能夠完成“雙增長目標(biāo)”，實(shí)現(xiàn)了銷售和利潤同時(shí)增長很是贊賞，并建議給予“重獎(jiǎng)”，以激勵(lì)其他分公司的經(jīng)營班子。少數(shù)人認(rèn)為，雖然手機(jī)公司的銷售和利潤同步增長，但其投入資本比較多，增長了20%，高于2008年的8%，也高于2009年度同行業(yè)競爭者的10%。其中，營運(yùn)資本增長高達(dá)30%，導(dǎo)致手機(jī)公司的資產(chǎn)流動(dòng)性下降。顯然

46、，該公司投入資本中，現(xiàn)金的比例減少了；在負(fù)債中，短期負(fù)債的比例增加了，由2008年的40%增加到2009年的50%。從同行業(yè)資料獲悉：若資本投入達(dá)到該行業(yè)這樣一類風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，其預(yù)期的投資回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。因此，不但要考核評價(jià)手機(jī)公司的銷售和利潤，還要考核其資產(chǎn)使用效率和流動(dòng)性。 2008年度和2009年度手機(jī)銷售公司的管理資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元） 2008 2009 2008 2009 投入資本 占用資本 現(xiàn)金 200 120 短期負(fù)債 400 600 WCR 1200 1560 長期負(fù)債 600 600固定資產(chǎn)凈值 600 720 所有這權(quán)益 1000 1200 合計(jì) 2000 2400

47、 合計(jì) 2000 24002008年度和2009年度手機(jī)銷售公司的損益表（百萬元） 2008 2009銷售收入 4000 4400減：營業(yè)費(fèi)用 3560 3840 折舊 40 100EBIT 400 460減：利息（Kd=10%） 100 120EBT 300 340減：稅收（T=40%） 120 136 EAT 180 204 因此，爭議的問題在于：2009年度手機(jī)公司的經(jīng)營業(yè)績到底如何？更具體的問題是：銷售和利潤增長是否降低了資產(chǎn)使用效率而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值減少？為了客觀評價(jià)手機(jī)公司2009年度的經(jīng)營業(yè)績，總公司高層管理班子請財(cái)務(wù)部門提供一份手機(jī)公司2009年度經(jīng)營業(yè)績的分析報(bào)告（見下表）。你認(rèn)

48、為手機(jī)公司的2009年度的經(jīng)營業(yè)績是否顯著改善？業(yè)績評價(jià)指標(biāo) 2008 2009 行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷售收入增長% 5% 10% 9.6% 凈利潤增長% 5% 13.3% 10% 營業(yè)費(fèi)用增長% 6% 7.9% 8.8% 投入資本增長% 10% 20% 10% 流動(dòng)性%=短債/WCR 33.3% 38.5% 25% ROIC=稅后EBIT/平均投入資本 12.2% 12.5% 15% 4 4、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的小結(jié)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的小結(jié)1、Stage I 初步分析階段（1）Step 1：閱讀企業(yè)近三年來的財(cái)務(wù)報(bào)表和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)閱讀同行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者或競爭者的財(cái)務(wù)指標(biāo)；（2）Step 2：回顧和找出企業(yè)過去一

49、年中發(fā)生的重要事件和采取的重要決策或行動(dòng)； （3）Step 3：初步歸納和判斷企業(yè)本年度的財(cái)務(wù)狀況、主要特點(diǎn)和異常現(xiàn)象。2、Stage II 技術(shù)分析階段（4）Step 4：應(yīng)用系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，計(jì)算有關(guān)財(cái)務(wù)比率，包括：（a）盈利能力；（b）資產(chǎn)使用效率；（c）流動(dòng)性；（d）負(fù)債能力；（e）現(xiàn)金流量狀況；（f）市場表現(xiàn)和股東回報(bào)；（g）價(jià)值創(chuàng)造； （5）Step 5：進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的“三維分析”： （a）歷史比較分析；（b）行業(yè)比較分析；（c） 構(gòu)成比較分析。 （6）Step 6：全面、系統(tǒng)地描述企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，刻畫其財(cái)務(wù)特征，自我披露其存在或潛在的問題； 五、五、財(cái)務(wù)困境的分析和評價(jià)財(cái)務(wù)

50、困境的分析和評價(jià)（一）財(cái)務(wù)困境的標(biāo)準(zhǔn)1、Carmichael（1972）標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)困境又稱“違約風(fēng)險(xiǎn)”，是指企業(yè)無法履行義務(wù)，具體表現(xiàn)為四種形式：（a）流動(dòng)性不足：流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，履行短期債務(wù)有困難；（b）權(quán)益不足：長期償債能力不足，由于留存收益呈現(xiàn)赤字，或總負(fù)債大于總資產(chǎn)，即負(fù)權(quán)益；（c）債務(wù)拖欠：不能償還應(yīng)付負(fù)債，或違背了貸款協(xié)議條款；（d）資金不足：公司受限于或者無法獲得各種額外資金。2、Ross等人（1999；2000）標(biāo)準(zhǔn)從四個(gè)方面定義企業(yè)的財(cái)務(wù)困境：（a）企業(yè)失?。杭雌髽I(yè)清算后仍無力支付債權(quán)人的債務(wù)；（b）法定破產(chǎn)：即企業(yè)和債權(quán)人向法院申請企業(yè)破產(chǎn)；（c）技術(shù)破產(chǎn)：即企業(yè)無法按

51、期履行債務(wù)合約付息還本或企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)；（d）會(huì)計(jì)破產(chǎn)：即企業(yè)的帳面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資不抵債。（二）財(cái)務(wù)困境與財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)系：財(cái)務(wù)指標(biāo)包含財(cái)務(wù)困境先兆的信息1、美國企業(yè)財(cái)務(wù)困境的先兆指標(biāo)（1）經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量/總資產(chǎn)（2）凈利潤/總資產(chǎn)（3）負(fù)債/總資產(chǎn) More Losses？（4）WCR/總資產(chǎn)（5）流動(dòng)比率（6）NCI=（現(xiàn)金+可流通證券+應(yīng)收款-流動(dòng)負(fù)債）/投入資本二、財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾原理（一）粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的動(dòng)機(jī) 可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐或表明公司存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)的因素 最常見最常見的財(cái)務(wù)粉飾動(dòng)機(jī)： （一）粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的動(dòng)機(jī) 可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐的因素或

52、表明公司存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)的因素： A財(cái)務(wù)穩(wěn)定性或盈利能力受到威脅； B管理當(dāng)局承受異常壓力; C管理當(dāng)局受到個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使； 可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐的因素或表明公司存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)的因素： D特殊的行業(yè)或經(jīng)營性質(zhì)； E特殊的交易或事項(xiàng)； F公司治理缺陷； G內(nèi)部控制缺陷； H管理當(dāng)局態(tài)度不端或缺乏誠信； I管理當(dāng)局與注冊會(huì)計(jì)師的關(guān)系緊張或異常 （二）粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的動(dòng)機(jī) 最常見的動(dòng)機(jī): 獎(jiǎng)金動(dòng)機(jī) 保全官職及升遷動(dòng)機(jī) 上市或恢復(fù)上市動(dòng)機(jī) 高價(jià)發(fā)行股票動(dòng)機(jī) 籌資動(dòng)機(jī) 炒作股票動(dòng)機(jī) 規(guī)避處罰動(dòng)機(jī) 借款動(dòng)機(jī) 避稅動(dòng)機(jī) 實(shí)現(xiàn)其他既定目標(biāo)動(dòng)機(jī)三、粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告的手段歸類（一）合規(guī)性分類（二）技術(shù)性分類（一

53、）合規(guī)性分類 合規(guī)手段：利用財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)政策的選擇性； 投機(jī)性手段：利用會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇性與變更性、權(quán)責(zé)發(fā)生制彈性、會(huì)計(jì)制度縫隙以及實(shí)質(zhì)與形式界限的模糊性； 違反原則手段：混淆收益性支出與資本性支出，不遵循一致性原則、不貫徹謹(jǐn)慎性原則； 非法手段：制造虛假交易，偽造原始憑證。（二）技術(shù)性分類技術(shù)職能本質(zhì)目的粉飾手段分類 確定經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的要素歸屬混淆分類界限計(jì)量 確定會(huì)計(jì)要素計(jì)量基礎(chǔ)，計(jì)算損益隨意變更會(huì)計(jì)要素計(jì)量屬性確認(rèn) 確定會(huì)計(jì)要素的入賬時(shí)間不遵循確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，利用確認(rèn)時(shí)間的彈性披露在報(bào)表附注中對報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的說明，對報(bào)表中沒有的內(nèi)容，但對投資者利益有影響的事件進(jìn)行披露披露不充分，該披露不

54、披露（一）合規(guī)手段 財(cái)務(wù)政策的選擇問題：紫光公司銷售打包廁所給武漢環(huán)保，可以預(yù)收貨款100萬元。（成本174萬元，售價(jià)為320萬元，如余款拒付，則不能確認(rèn)為收入。另紫光每年需支付30萬元維護(hù)費(fèi)）目的：減少損失可選擇財(cái)務(wù)政策： 1、 退回預(yù)收款，收回已發(fā)出存貨，但存貨價(jià)值已經(jīng)減損。 2、放棄所有權(quán)，確認(rèn)74萬元損失，不再支付30萬元的年維護(hù)費(fèi)。 3、與武漢環(huán)保共同“出資”組建新公司，租賃打包廁所，收取租金作為投資收益。對武漢環(huán)保的銷售能夠確認(rèn)。武漢環(huán)保預(yù)付款100萬元投資新公司（不再預(yù)收，讓其作為投資款），紫光和通應(yīng)收賬款項(xiàng)220萬元作價(jià)220萬元投資。該項(xiàng)銷售實(shí)現(xiàn)利潤126萬元。 （二）投機(jī)手

55、段 1、利用會(huì)計(jì)政策變更追溯調(diào)整2、利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更3、利用會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性4、利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費(fèi)用、收益5、通過債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)6、托管經(jīng)營7、利用合并范圍的例外來粉飾合并報(bào)表 利用會(huì)計(jì)政策變更追溯調(diào)整 案例：深深寶公司（2009年報(bào)） 目的：滿足配股條件 手段：將應(yīng)收賬款余額百分比法改按應(yīng)收賬款的賬齡分析法提取壞賬準(zhǔn)備；將期末存貨的成本計(jì)價(jià)方法改為成本與市價(jià)孰低法；按單項(xiàng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，并進(jìn)行了追溯調(diào)整。 結(jié)果：減少了2006年以及以前的利潤366萬元，間接增加了2007、2008年、2009年的利潤。 利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更 案例：福建水泥（2009年報(bào)） 目的：增加利潤 手段：將固

56、定資產(chǎn)折舊年限由國家規(guī)定的固定資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)折舊年限下限改為固定資產(chǎn)折舊年限上限。 結(jié)果：少提折舊，增加利潤。 利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更 案例：銀廣夏2000年報(bào) 目的：增加利潤 手段：銀廣夏利用壞賬準(zhǔn)備提取的彈性，2000年由余額百分比法改為賬齡分析法。1999年對應(yīng)收賬款提取壞賬準(zhǔn)備，2000年對應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款都提，但會(huì)計(jì)政策為： 當(dāng)期當(dāng)生的應(yīng)收賬款不提； 關(guān)聯(lián)方之間應(yīng)收賬款不提； 逾期1年的應(yīng)收賬款只提5%。 結(jié)果： 2000年 1999年 應(yīng)收賬款： 5.44億 2.65億 其他應(yīng)收款：3.98億 2.39億 壞賬準(zhǔn)備： 4600萬 4848萬 應(yīng)收款凈額：8.96億 4.56億 利用會(huì)計(jì)

57、估計(jì)的可選擇性 案例：贛粵高速（2008年報(bào)） 目的：高估利潤 手段：公路以“車流量”計(jì)提折舊。00年提取折舊3997萬元，年折舊率為1.18%，相當(dāng)于折舊年限85年。01年僅提取2795萬元，折舊率0.781%，折合折舊年限為128年。而01年車輛行駛收入比00年增長37%，但公路折舊卻少提30%。 結(jié)果：按上年折舊率水平應(yīng)提取5476萬元，本期少提2681萬元。 利用會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性 利用減值準(zhǔn)備計(jì)提的自主性 根據(jù)2007年市場調(diào)查：2007年中報(bào)的問題。截止2007年8月16日，提取固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的上市公司共計(jì)378家，共68億；提取在建工程減值準(zhǔn)備的共計(jì)6家，金額為1.8億。無形資

58、產(chǎn)減值準(zhǔn)備的4家，計(jì)提金額為3652萬元。多數(shù)上市公司沒有計(jì)提“新”四項(xiàng)減值準(zhǔn)備。 結(jié)果：高估資產(chǎn)與收益。 利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費(fèi)用、收益（常用手段） 以遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值的價(jià)格將下屬公司轉(zhuǎn)讓給控股股東，但只收取少量或未收取現(xiàn)金。 在只花費(fèi)很少代價(jià)或未花費(fèi)代價(jià)的情況下，收購控股股東下屬的子公司。 將大量的款項(xiàng)貸給控股股東，以高于市場利率計(jì)息。 控股股東減少客戶的利息費(fèi)用或減免債務(wù)。 控股股東以非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)繳股份，而且作價(jià)價(jià)格遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值。 股東以向公司借款認(rèn)繳股份或虛構(gòu)銀行進(jìn)賬單認(rèn)繳股份。 利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費(fèi)用、收益（常用手段） 案例：陜長嶺（母公司向子公司轉(zhuǎn)移利潤） 目的：避免虧損 手段：陜長

59、嶺2006年報(bào)顯示，母公司拖欠上市公司的應(yīng)收賬款達(dá)1億元之多，2007年11月7日陜長嶺從母公司受讓圣方科技股份公司的股份1000萬股，每股1元。抵償母公司欠“陜長嶺”的債務(wù)1000萬元。同月23日，將該批股股票以每股8元出售給浙江美鷹玻璃實(shí)業(yè)公司，取得收益7000萬元。 結(jié)果：該公司因此由虧損5648萬元，轉(zhuǎn)為盈利1352萬元。 案例：廣電股份從關(guān)聯(lián)方“收取”利潤 目的：避免虧損 手段： “廣電股份”將6926萬元的土地賣給關(guān)聯(lián)企業(yè)，賣價(jià)2.1926億元，獲利1.5億元；將凈資產(chǎn)為1454萬元的下屬企業(yè)賣給關(guān)聯(lián)方，定價(jià)為9414萬元，獲利7960萬元。 結(jié)果：“廣電股份”當(dāng)年利潤為9733萬

60、元，剔除上述兩項(xiàng)，則虧損1.3227億元。 債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)和收益 案例：世紀(jì)星源 ST 目的：扭虧 手段：將價(jià)值3400多萬元的房產(chǎn)抵償前建設(shè)銀行的16000萬元的借款，制造了12600萬元的重組收益。然后再以16000萬元的價(jià)格向建行再次貸款，買回該項(xiàng)房產(chǎn)。 債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)和收益 結(jié)果： 虛增了12600萬元的固定資產(chǎn)和收益 借：銀行借款 16000萬元 貸：固定資產(chǎn) 3400萬元 營業(yè)外收入-重組收益 12600萬元 借：固定資產(chǎn) 16000萬元 貸：銀行借款 16000萬元 托管經(jīng)營 案例：東海股份 目的：向上市公司輸送利潤 手段：2005年11月16日，東海股份公告：第一大股東上海農(nóng)工集團(tuán)總公司