碳纖維行業(yè)報告54頁

1、行業(yè)深度報告證券研究報告目 錄1 碳纖維：輕質高強的“黑色黃金”.11.1 碳纖維不同維度的分類.11.2 中游環(huán)節(jié)是產業(yè)鏈核心.31.2.1 重要中間產品：碳纖維織物和預浸料.31.2.2 低成本大絲束發(fā)展推動民用領域應用.61.2.3 干噴濕紡技術速度和性能優(yōu)勢明顯.71.3 航空需求牽引高性能碳纖維發(fā)展.92 碳纖維市場需求 .102.1 全球市場需求穩(wěn)定增長.102.2 中國市場近年需求提速.123 高端需求領域以航空航天和風電為主.153.1 航空航天領域.153.1.1 先進戰(zhàn)機碳纖維用量提升.163.1.2 國產大飛機帶來商用航空巨大市場.183.1.3 無人機發(fā)展迅速.193.

2、1.4 導彈與航天應用增長.203.2 風電領域：中國需求占全球比重超過 60%.234 高性能碳纖維市場供給格局 .244.1 日美技術領先.254.2 中國企業(yè)追趕與突破.274.2.1 政策引導與碳纖維國產化之路.284.2.2 高端領域研發(fā)相繼取得突破.304.3 積極擴產加速進口替代.315 主要上市企業(yè) .335.1 中航高科：航空復材龍頭.335.1.1 資產重組進入航空新材料賽道.335.1.2 聚焦主業(yè)，中航復材盈利能力不斷提升.345.2 光威復材：國內碳纖維產業(yè)鏈最完整企業(yè).365.2.1 系列化產品，軍民品業(yè)務雙輪驅動.365.2.2 應用領域拓展，三大板塊共同推進.3

3、85.3 中簡科技：專注航空航天，高性能碳纖維主力供應商.405.3.1 發(fā)源并深耕于航空航天領域.405.3.2 高技術壁壘帶來高盈利能力.415.4 中復神鷹：國內干噴濕紡工藝領導者.435.4.1 高性能產品全覆蓋，產能優(yōu)勢顯著.435.4.2 下游應用廣泛，業(yè)績跨越式增長.456 風險提示 .47請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明行業(yè)深度報告證券研究報告插圖目錄圖 1：碳纖維產業(yè)鏈.3圖 2：聚丙烯腈（PAN）基碳纖維生產工藝示意圖 .3圖 3：碳纖維織物生產流程圖.4圖 4：預浸料生產流程圖.4圖 5：碳纖維中游產品及對應國內供應商.5圖 6：濕法紡絲示意圖.7圖 7：干法紡

4、絲工藝過程.7圖 8：干噴濕紡工藝過程.8圖 9：日本東麗高性能碳纖維產品.9圖 10：2007-2021 年全球碳纖維市場需求及增長率.10圖 11：2021 年全球碳纖維下游需求量及比重（萬噸） .11圖 12：2021 年全球碳纖維下游需求金額及比重（百萬美元） .11圖 13：2020-2021 年全球碳纖維不同下游應用單價（萬美元/噸）.11圖 14：2007-2021 年中國碳纖維市場需求.12圖 15：碳纖維國產化率水平.12圖 16：2020-2021 年中國碳纖維需求量來源.13圖 17：2020-2021 年中國碳纖維需求金額來源.13圖 18：2020-2021 年中國不

5、同需求來源碳纖維單價（萬美元/噸）.13圖 19：2021 年中國碳纖維下游需求量及比重（萬噸）.14圖 20：2021 年全球與中國主要碳纖維下游需求領域比重.14圖 21：碳纖維主要應用領域.15圖 22：2015-2021 年全球及中國航空航天領域碳纖維需求增長情況.15圖 23：2021-2025 年全球航空航天領域碳纖維需求增長趨勢.15圖 24：2021 年全球航空航天領域碳纖維分市場需求占比.16圖 25：2020-2021 年全球航空航天領域碳纖維分市場需求量（千噸）.16圖 26：碳纖維復合材料在航空產品應用比例圖.17圖 27：我國戰(zhàn)斗機中碳纖維的應用.17圖 28：全球軍

6、機數量前十國家.18圖 29：中美戰(zhàn)斗機代際對比.18圖 30：美國“全球鷹”無人偵察機 .19圖 31：我國“雷鳥”碳纖維復合材料無人機 .19圖 32：20182023 年我國無人機產業(yè)規(guī)模及增長預測.20圖 33：碳碳復合材料用于火箭發(fā)動機噴管.20圖 34：碳纖維在航天飛行器中的應用.20圖 35：2020-2021 我國火箭發(fā)射情況.22圖 36：20062020 年我國衛(wèi)星導航與位置服務產業(yè)產值.22圖 37：風電葉片直徑發(fā)展趨勢.23圖 38：2015-2021 年全球及中國風電葉片碳纖維需求增長情況.23圖 39：2021-2025 年全球風電葉片碳纖維需求增長趨勢.23圖 4

7、0：2015-2021 年全球及中國運行總產能（萬噸）及增速.24圖 41：2021 年全球碳纖維主要生產企業(yè)運行產能及擴產計劃（千噸） .24圖 42：2021 年中國主要生產企業(yè)原絲及碳纖維運行產能（千噸） .25請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明行業(yè)深度報告證券研究報告圖 43：PAN 基碳纖維的主要發(fā)展歷程 .25圖 44：全球小絲束碳纖維的市場分布.26圖 45：全球大絲束碳纖維的市場分布.26圖 46：中國碳纖維發(fā)展歷程.27圖 47：我國碳纖維產業(yè)化情況.30圖 48：中航高科公司及業(yè)務發(fā)展歷程.33圖 49：中航高科 2017-2022Q1 營收及增速.34圖 50：中

8、航高科 2017-2022Q1 歸母凈利潤及增速.34圖 51：中航高科 2017-2022Q1 毛利率與凈利率.34圖 52：中航高科 2017-2022Q1 期間費用率.34圖 53：中航復材 2017-2021 年營收及增長率.35圖 54：中航復材 2017-2021 年凈利潤及增長率.35圖 55：中航復材 2017-2021 年凈利率.35圖 56：光威復材技術發(fā)展歷程.36圖 57：光威復材“521”發(fā)展戰(zhàn)略 .37圖 58：光威復材 2017-2022Q1 營收及增速.38圖 59：光威復材 2017-2022Q1 歸母凈利潤及增速.38圖 60：光威復材 2017-2022Q

9、1 毛利率與凈利率.38圖 61：光威復材 2017-2022Q1 期間費用率.38圖 62：光威復材 2018-2021 年三大板塊收入（億元）.39圖 63：光威復材 2018-2021 年三大板塊毛利率.39圖 64：中簡科技 2017-2022Q1 營收及增速.41圖 65：中簡科技 2017-2022Q1 歸母凈利潤及增速.41圖 66：中簡科技 2017-2022Q1 毛利率與凈利率.42圖 67：中簡科技 2017-2022Q1 期間費用率.42圖 68：中復神鷹發(fā)展歷程.43圖 69：中復神鷹 2021H 下游銷售量（噸） .45圖 70：中復神鷹 2021H 下游銷售收入（萬

10、元） .45圖 71：中復神鷹 2018-2022Q1 營收及增速.45圖 72：中復神鷹 2018-2022Q1 歸母凈利潤及增速.45圖 73：中復神鷹 2018-2022Q1 毛利率與凈利率.46圖 74：中復神鷹 2018-2022Q1 期間費用率.46請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明行業(yè)深度報告證券研究報告表格目錄表 1：不同原絲種類的碳纖維對比.1表 2：小絲束與大絲束的性能對比.1表 3：各形態(tài)碳纖維對比.2表 4：高性能碳纖維分類.2表 5：碳纖維復合材料分類.5表 6：小絲束碳纖維和大絲束碳纖維制備過程成本對比.6表 7：大絲束碳纖維增產項目.6表 8：三種紡絲工藝

11、對比.7表 9：國內公司干噴濕紡技術及產業(yè)化水平匯總.8表 10：國內主要企業(yè)產品與日本東麗性能對比.9表 11：各種飛行器減重的經濟效益.16表 12：碳纖維復合材料在民機中的應用情況.19表 13：碳纖維復合材料在民機領域的需求預測.19表 14：各種飛行器減重的經濟效益.21表 15：國外部分固體火箭發(fā)動機殼體應用碳纖維材料的情況 .21表 16：日、美主要碳纖維材料性能.26表 17：碳纖維相關政策梳理.28表 18：碳纖維部分國家專項支持項目.29表 19：國內廠商/研究機構近年來技術突破.30表 20：碳纖維核心生產商擴產計劃.31表 21：中航高科子公司情況及主要業(yè)務.33表 2

12、2：光威復材主要產品.37表 23：中簡科技碳纖維技術發(fā)展歷程.40表 24：中簡科技主要碳纖維產品.41表 25：中復神鷹核心技術.43表 26：中復神鷹主要產品.44請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明行業(yè)深度報告證券研究報告1 碳纖維：輕質高強的“黑色黃金”碳纖維是一種含碳量高于 90%的無機纖維，是由有機纖維（粘膠基、瀝青基、聚丙烯腈基纖維等）在 1000以上的高溫環(huán)境下裂解碳化形成的。其有著“輕質高強”的力學性能，比重只有鋼材的五分之一左右，但強度可達到鋼材的 57 倍，且具備耐高溫、耐腐蝕、導電導熱性好等優(yōu)良性質，被稱為新材料之王，也被稱為“黑色黃金”。碳纖維以其高強、高模、

13、質輕的優(yōu)異性能，成為發(fā)展國防軍工與國民經濟的重要戰(zhàn)略物資。不僅在航空航天等軍工領域有不可替代的地位，在風電葉片、體育休閑、壓力容器、建筑防護、汽車交通等領域也大放異彩。1.1 碳纖維不同維度的分類碳纖維可以按照原絲種類、絲束規(guī)格、形態(tài)、力學性能等不同維度進行分類。按照原絲類型分為聚丙烯腈（PAN）基、瀝青基和粘膠基，其中 PAN 基由于其力學性能優(yōu)良，應用領域廣泛，是當今碳纖維中的主要產品，產量占全球所有碳纖維總產量的 90%以上，因此目前碳纖維一般指 PA N 基碳纖維。后續(xù)內容中涉及碳纖維若無特殊說明，均指 PA N 基碳纖維。表 1：不同原絲種類的碳纖維對比分類優(yōu)勢劣勢應用現狀成品品質優(yōu)

14、異，工藝較簡單聚丙烯腈（PAN）基已經成為碳纖維主流原料來源豐富，碳化收率高原料調制復雜，產品性能較低瀝青基粘膠基目前規(guī)模較小碳化收率低，技術難度大，設備復雜，成本高主要用于耐燒蝕材料及隔熱材料高耐溫性資料來源：光威復材招股說明書，首創(chuàng)證券按絲束規(guī)格可以分為 24K 以下的宇航級小絲束碳纖維(1K 的含義為一條碳纖維絲束含 1000 根單絲）和 48K 以上的工業(yè)級大絲束碳纖維。目前小絲束碳纖維主要由日本和韓國提供。而大絲束碳纖維主要生產國是美國、德國與日本，產量大約是小絲束碳纖維的 33%左右，最大支數發(fā)展到 480K。表 2：小絲束與大絲束的性能對比絲束規(guī)格拉伸強度拉伸模量應用領域航空航天

15、主要供應商日本東麗、日本東邦、日本三菱小絲束大絲束124K35007000MPa230680GPa汽車、風電葉片、能源建筑、體育用品美國卓爾泰克、德國西格里、日本東麗48K35005000MPa230290GPa資料來源：國產聚丙烯腈基大絲束碳纖維發(fā)展現狀與分析，首創(chuàng)證券按形態(tài)可分為長絲、短纖維和短切纖維。長絲應用在工業(yè)結構件和宇航結構件中，短纖維主要應用在建筑行業(yè)，如短碳纖維石墨低頻電磁屏蔽混凝土、工業(yè)用碳纖維氈等，短切纖維主要與各類基體塑料混合做成改性碳纖維工程塑料，再銷售給注塑機廠制造成零部件。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明1行業(yè)深度報告證券研究報告表 3：各形態(tài)碳纖維對比形

16、態(tài)纖維保留長度（mm）主要應用領域長絲125工業(yè)結構件和宇航結構件建筑行業(yè)短纖維1短切碳纖維19碳纖維工程塑料資料來源：短切碳纖維增強熱塑性復合材料性能影響因素，首創(chuàng)證券按力學性能分為通用型和高性能型，通用型強度為 1000MPa、模量為 100GPa 左右，高性能型碳纖維又分為高強型（強度 2000MPa、模量 250GPa）和高模型（模量 300GPa以上），強度大于 4000MPa 的又稱為超高強型；模量大于 450GPa 的稱為超高模型。表 4：高性能碳纖維分類力學性能分類及表示拉伸強度分類及表示拉伸強度范圍拉伸彈性模量分類及表示拉伸彈性模表示力學性能分類高強型表示表示MPa量范圍 G

17、Pa3500450035454550556065703055GQ2202602226450055004500500050005500550060006000650065007000700075003000350055007000高強中模型高模型QZGM2603503504003504003504004004504505005005505506006006506507003535354045505560654000550040高強高模型QM3500400035資料來源：聚丙烯腈基碳纖維國家標準 GB/T26752-2020，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明2行業(yè)深度報告證券研究

18、報告1.2 中游環(huán)節(jié)是產業(yè)鏈核心碳纖維生產流程長，工藝、技術和資金壁較高，完整的碳纖維產業(yè)鏈包含從一次能源到終端應用的完整制造過程。上游主要為化工原材料供應環(huán)節(jié)，從石油、煤炭、天然氣等經過提煉、氨化等一系列流程后得到丙烯腈。中游為產業(yè)核心，由聚丙烯腈紡絲之后得到聚丙烯腈（PAN）原絲，再經過預氧化、低溫和高溫碳化后得到碳纖維；并可制成碳纖維織物和碳纖維預浸料，作為生產碳纖維復合材料的原材料。碳纖維經與樹脂、陶瓷等材料結合，形成碳纖維復合材料，最后由各種成型工藝得到下游各領域需要的最終產品。圖 1：碳纖維產業(yè)鏈資料來源：中簡科技招股說明書，首創(chuàng)證券碳纖維產業(yè)鏈的核心是中游各環(huán)節(jié)，從原絲到碳纖維復

19、合材料涉及到的工藝流程長，設備及生產線復雜，產品種類廣泛，是典型的資本密集型和技術密集型行業(yè)。產業(yè)鏈中游涉及到的產品形式主要有碳纖維、碳纖維織物、碳纖維預浸料和碳纖維復合材料制品四大類。1.2.1 重要中間產品：碳纖維織物和預浸料聚丙烯腈（PAN）基碳纖維由于生產工藝相對簡單，產品力學性能優(yōu)異，為碳纖維主流，占市場份額的 90%以上。圖 2：聚丙烯腈（PAN）基碳纖維生產工藝示意圖資料來源：中簡科技招股說明書，首創(chuàng)證券聚丙烯腈（PAN）基碳纖維的生產主要分為兩步，第一步是聚丙烯腈通過聚合、紡絲形成碳纖維原絲，第二步是原絲經過整理后，送入氧化爐制得預氧化纖維（俗稱預氧絲），預氧絲進入碳化爐制得碳

20、纖維，碳纖維經表面處理、上漿即可得到碳纖維產品。全過程流程長，工序多，技術和生產壁壘非常高。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明3行業(yè)深度報告證券研究報告碳纖維織物是碳纖維重要的應用形式。碳纖維織物是通過連續(xù)碳纖維的相互交叉、繞結等構成的片狀材料，按生產工藝的不同又分為碳纖維機織物、碳纖維針織物、碳纖維氈和碳纖維異型織造織物，國內主要以碳纖維機織物為主。國內供應碳纖維織物的企業(yè)主要有光威復材和中簡科技。圖 3：碳纖維織物生產流程圖資料來源：光威復材招股說明書，首創(chuàng)證券預浸料是原材料和最終復合材料制品之間的一種中間產品。它的制造方法主要是將碳纖維按照一個方向一致排列，并將碳纖維或布料經樹脂

21、浸泡使其轉化成片狀，包括單項預浸料（無緯布）、雙向預浸料(帶、布)、束絲預浸料，是熱壓罐、模壓、袋壓、卷制等工藝中極其重要的中間材料，用于壓力容器、航空航天、軌道交通、汽車輪船、體育器材、醫(yī)療器械等領域。國內提供預浸料的上市公司主要有光威復材和中航高科。圖 4：預浸料生產流程圖涂膜預浸資料來源：光威復材招股說明書，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明4行業(yè)深度報告證券研究報告碳纖維復合材料主要是以碳纖維為增強材料，以樹脂等作為基體材料，經過復合制成的結構或功能材料。目前碳纖維復合材料以樹脂基復合材料（CFRP）為主，占全部碳纖維復合材料市場份額的 90%以上。碳碳復合材料也是碳纖

22、維復合材料家族的重要一員，其以極強的耐溫性廣泛應用于光伏熱場部件和航天部件等領域，近年來隨著光伏行業(yè)的迅猛發(fā)展，帶動碳碳復材的需求激增；2021 年國內碳碳復材收入約 74 億，成為國內第三大應用市場。表 5：碳纖維復合材料分類分類子分類特點應用領域強度、剛度高；酚醛樹脂基耐熱性好熱固性樹脂（TS）宇宙飛行器外表面防熱層及火箭噴嘴、航空航天結構材料、釣漁竿、建筑補強等樹脂基復合材（CFRP）耐濕熱、強韌、優(yōu)良的成型加工性熱塑性樹脂（TP）導彈彈頭、固體火箭發(fā)動機噴管、航天飛機、飛機剎車盤、人工骨骼等低密度、耐燒蝕、抗熱震、高導熱、低膨脹、摩擦磨損性能優(yōu)異碳/碳復合材料由碳纖維及其制品(碳布等)

23、增強的復合材料(C/C)金屬基復合材料(CFRM)高比強度、高比模量、優(yōu)異的疲勞強度宇航結構材料、汽車、鐵道、機械等錒、鋁、鎳、銅陶瓷基復合材料(CFRC)改善韌性、提高機械沖擊/熱沖擊性發(fā)動機高溫部件等橡膠基復合材料(CFRR)改善熱疲勞性、提高使用壽命管材、耐磨襯輪、特殊密封件等資料來源：光威復材招股說明書，首創(chuàng)證券我國從 20 世紀 60 年代開始研發(fā)聚丙烯腈基碳纖維。到目前為止，我國已經建立起了自己的碳纖維技術體系和較完整的碳纖維產業(yè)，涉及 10 多家企業(yè)和科研院所。產業(yè)鏈主要的上市公司有中簡科技、中復神鷹、中航高科以及光威復材。圖 5：碳纖維中游產品及對應國內供應商資料來源：公司公告

24、整理，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明5行業(yè)深度報告證券研究報告1.2.2 低成本大絲束發(fā)展推動民用領域應用碳纖維按絲束大小分類可分為小絲束和大絲束，小絲束一般指絲束規(guī)格為 124K 的碳纖維，大絲束一般指絲束規(guī)格48K 的。小絲束力學性能優(yōu)異，主要應用于航空航天領域；大絲束主要用于能源、交通運輸、紡織等工業(yè)領域。表 6：小絲束碳纖維和大絲束碳纖維制備過程成本對比參數大絲束碳纖維（48K）小絲束碳纖維（124K）小絲束成本高的原因提純成本增加純度要求一般，92%AN， 純度要求高，92%AN，MAMA等 （IA等）聚合組分原絲純度原絲性能氧化過程碳化工藝產品認證允許一定雜質嚴

25、格控制雜質含量紡絲速度慢聚合、紡絲成本增加長時高能耗致使成本增加能耗高高重均分子量且分子量分布窄重均分子量適中AN含量少使得氧化快、需控制放熱集中高 AN含量致使氧化慢有時需要較高溫度碳化溫度相對較低相對簡單非常關鍵、過程復雜周期長、認證昂貴資料來源：國產聚丙烯腈基大絲束碳纖維發(fā)展現狀與分析，首創(chuàng)證券相較小絲束，大絲束具有低成本和生產率高的優(yōu)勢。大絲束采用低價的民用 PA N 絲作為原絲，其性能與制造小絲束碳纖維的特種原絲相差無幾，但價格只是制備小絲束碳纖維原絲的四分之一；而通常原絲價格約占碳纖維制備成本的 60%，因此，大絲束碳纖維的價格只有小絲束碳纖維的 50%60%。20 世紀 80 年

26、代到 90 年代，休閑體育用品幾乎全部由小絲束碳纖維制成。但自 20世紀 90 年代中期以來，大絲束碳纖維以較低的價格逐漸取代小絲束碳纖維，成為制備休閑體育用品的主要增強材料之一。并且隨著汽車工業(yè)、風機葉片等相關行業(yè)的發(fā)展，大絲束的需求量也快速增長，2019 年大絲束碳纖維市場份額為 42.2%、2020 年達到45.2%。由于其低成本、高性價比、應用廣的特點，大絲束碳纖維具有廣闊的市場空間和發(fā)展?jié)摿?。國內企業(yè)也都在積極規(guī)劃建設大絲束碳纖維擴產項目，未來 35 年將會是低成本大絲束發(fā)展的黃金時期。表 7：大絲束碳纖維增產項目擴產項目新增大絲束碳纖維產能預計達產時間內蒙古光威低成本碳纖維項202

27、2年投產 4000噸光威復材上海石化新創(chuàng)碳谷10000噸目規(guī)劃產能 1萬噸預計 2022年實現6000噸產能，2024年全面完成12000噸大絲束碳纖維項目12000噸19000噸大絲束碳纖維及結構件項目2022年資料來源：賽奧碳纖維，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明6行業(yè)深度報告證券研究報告1.2.3 干噴濕紡技術速度和性能優(yōu)勢明顯原絲制備工藝為碳纖維的核心技術，一般質量穩(wěn)定的合格原絲，用 2.2kg 左右的原絲可生產出 1kg 碳纖維，而質量差的原絲，則需要 2.5kg 甚至更高，這就加大了生產成本。在碳纖維生產中原絲要占總成本的 50%65%，所以原絲質量的好壞直接決定

28、了碳纖維產品的質量、產量、生產成本和市場競爭能力。原絲生產工藝有濕法紡絲、干法紡絲和干噴濕紡三種，目前應用較多的是濕紡和干噴濕紡。表 8：三種紡絲工藝對比濕法紡絲干法紡絲干噴濕紡紡絲紡速速度慢，一般 80米/分左右紡絲速度一般，200500米/分紡絲紡速速度快，一般600米/分紡速纖維表面有溝槽，體密度一般纖維表面光亮平滑，纖維致密，密度較高纖維質量生產成本耐氯性較差居中較高較低資料來源：公開資料整理，首創(chuàng)證券濕法紡絲是 PA N 基碳纖維生產中應用最早和最廣泛的一種。這種紡絲方法是噴絲板浸入在溶液中，紡絲細流由于濃度差異、產生由表及里的劇烈凝固過程。但是由于外層與內層擴散的劇烈程度不同，開始

29、擴散的時間存在差異，通常會使得纖維內部和表層結構差異性比較大，表皮結構致密、芯層結構松散，化學結構雜亂。這些缺陷會遺傳給碳纖維，且速度受溶劑和凝固劑雙擴散速度和凝固浴的流體阻力等限制較低，工藝流程復雜，生產成本較高。干法紡絲和濕法紡絲一樣，都是溶液紡絲中的一種。若成纖高聚物可以找到一種沸點較低、溶解性能又好的溶劑制成紡絲液，此時可以將紡絲溶液從微細的小孔吐出，進入加熱的氣體中；紡絲液中的溶劑揮發(fā)，高聚物絲條逐漸凝固，經拉伸定型洗滌干燥等后處理過程便可得到成品纖維。干法紡絲可以進行連續(xù)生產，且紡絲速度高、產量大、對環(huán)境污染少，并且纖維質量及耐化學性和染色性能比濕紡纖維好。缺點在于生產的纖維耐氯性

30、較差、工藝技術難度較大，生產成本比干濕法高，比濕法低。圖 6：濕法紡絲示意圖圖 7：干法紡絲工藝過程資料來源：干濕法與濕法 PA N 基碳纖維制備過程中纖維結構性能的差異性研究，首創(chuàng)證券資料來源：賽奧碳纖維，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明7行業(yè)深度報告證券研究報告干噴濕紡工藝有效結合了干法和濕法，將成纖高聚物溶解在某種溶劑中制備成具有適宜濃度的紡絲溶液，再將該紡絲溶液從微細的小孔吐出。首先經過一段很短的空氣夾層，在此處由于絲條所受阻力較小，處于液晶態(tài)的高分子有利于在高倍拉伸條件下高度取向；而后絲條再進入低溫的凝固浴完成固化成型，并使液晶大分子處于高度有序的凍結液晶態(tài)，制得的

31、成品纖維，具有高強度、高模量的力學性能。干噴濕紡在紡絲速度和原絲性能方面均具有明顯優(yōu)勢，具有生產效率高、碳纖維品質好、生產成本低等優(yōu)點。目前國際高端牌號碳纖維主要采用干噴濕紡技術，如 T700、T800、T1000。圖 8：干噴濕紡工藝過程資料來源：光威復材招股說明書，首創(chuàng)證券國際上日本東麗和美國赫氏率先實現了干噴濕紡工藝的突破，紡絲速度高達6001200 米/分。我國干噴濕紡工藝由中復神鷹于 2013 年突破，使紡絲速度達到每分鐘400 米/分以上，是傳統濕法紡絲的 5 倍。但由于干噴濕紡工藝技術難度較大，僅有少量企業(yè)掌握該生產技術并形成成熟的碳纖維產品，目前國內大部分碳纖維制造企業(yè)仍以濕法

32、紡絲工藝為主。表 9：國內公司干噴濕紡技術及產業(yè)化水平匯總公司干噴濕紡技術水平及對應產業(yè)化水平的對比在國內率先實現了千噸級干噴濕紡關鍵技術突破，建成了國內首條千噸級干噴濕紡碳纖維產業(yè)化生產線，已實現成熟的干噴濕紡碳纖維工業(yè)化生產，產品覆蓋 T700、T800、T1000、M30、M35、M40等級別，現對外銷售碳纖維均為干噴濕紡產品。中復神鷹2020年實現了干噴濕紡原絲線全紡位高速運行，對外銷售干噴濕紡碳纖維產品主要為 T700級別。光威復材中簡科技恒神股份目前規(guī)?；a產品為 ZT7系列濕法產品，曾受讓取得山西煤化所“干噴濕紡高性能 CCF-3制備技術”。已掌握碳纖維原絲干噴濕紡產業(yè)化技術，

33、建成年產量達 2200噸的干噴紡原絲生產線，目前對外銷售產品大部分為濕法產品。資料來源：中復神鷹招股說明書，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明8行業(yè)深度報告證券研究報告1.3 航空需求牽引高性能碳纖維發(fā)展拉伸強度和拉伸模量是衡量碳纖維性能最主要的兩大指標。2011 年我國聚丙烯腈基碳纖維標準正式發(fā)布實施，對標日本東麗產品性能將高性能碳纖維按拉伸模量和強度分為高強型（GQ）、高強中模型（QZ）、高模型（GM）、高強高模型（QM）四種類型。圖 9：日本東麗高性能碳纖維產品資料來源：日本東麗官網，首創(chuàng)證券在航空需求的牽引下，國產碳纖維高性能化技術不斷研發(fā)成功，已進入有序化發(fā)展階段。目

34、前國內碳纖維企業(yè)已實現了國產 T300 級和 T700 級碳纖維規(guī)模化生產與穩(wěn)定供應，性能均已達到甚至高于國際水平，例如光威復材的 GQ3522（T300 級）、中簡科技的 ZT7 系列（高于 T700 級）均為國內航空航天領域穩(wěn)定供貨產品。還實現了 T800級、M40J 級碳纖維的工程化生產，T1000 級、T1100 級、M55J 級高性能碳纖維也已經突破關鍵制備技術，批量化生產與應用指日可待。表 10：國內主要企業(yè)產品與日本東麗性能對比日本東麗中復神鷹光威復材中簡科技類別拉伸強度 拉伸模量拉伸強度 拉伸模量拉伸強度 拉伸模量拉伸強度 拉伸模量牌號牌號牌號牌號(MPa)(GPa)(MPa)

35、(GPa)(MPa)(GPa)(MPa)(GPa)T3003530230TZ3003530230T300級SYT45SYT45SSYT494000230450047004900230230T700級T800級T700S4900230 SYT49S230 TZ700STZ700GTZ800HTZ800S2954900490054905880230255 ZT7 4900294 ZT8 5,500294 ZT9 5,8002352652901033010T800S58806370294SYT55S2945900T1000GTZ1000G29563704410294T1000級高強高模SYT6564

36、0049004700M35J 4510、4700 343 SYM35M40J 4400 377 SYM40資料來源：中復神鷹招股說明書，首創(chuàng)證券340375 TZ40J377 ZM40J 4,40038010請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明9行業(yè)深度報告證券研究報告2 碳纖維市場需求碳纖維具有目前其他任何材料無可比擬的綜合性能，被廣泛應用于國防工業(yè)以及高性能民用領域，涉及航空航天、海洋工程、新能源裝備、工程機械、交通設施等行業(yè)，是一種國家亟需、應用前景廣闊的戰(zhàn)略性新材料。2.1 全球市場需求穩(wěn)定增長全球碳纖維需求穩(wěn)步增長。2020 年全球碳纖維需求在疫情的影響仍然突破 10 萬噸級，

37、達到 10.69 萬噸，同比增長 3%；2021 年又同比增長 10.4%、需求達 11.8 萬噸。從2015 年至 2021 年，全球碳纖維需求量 CAGR 為 12.2%。圖 10：2007-2021 年全球碳纖維市場需求及增長率資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券全球市場看，2021 年碳纖維需求前三領域依次為風電葉片、航空航天和體育休閑，三者總計占比 57.7%。其中，風電葉片需求量為 3.3 萬噸、占比 28%，占比較 2020 年下降 0.6 個百分點；風電葉片被普遍認為是碳纖維最重要的增長市場，特別是制造超大型風電機組所需葉片，必須使用質量輕、強度高、剛性好的

38、碳纖維。體育市場對比 2020 年有強勁的增長、增幅高達 20%，回到了全球第二大市場地位。第三為航空航天，需求量與 2020 年持平、均為 1.65 萬噸，占比 15%、較 2020 年下降 1.4%，主要是因為民航業(yè)受疫情沖擊影響較大。從需求金額來看，2021 年全球碳纖維的銷售金額為 34 億美元，同比 2020 年的 26.15億美元增長了 30%；一方面需求量增長 10.4%，另一方面由于供不應求、碳纖維總體價格上漲 20%左右。其中，航空航天領域需求金額連續(xù)居于首位，2021 年銷售金額高達11.88 億美元、占全球碳纖維銷售金額的 34.9%，該領域碳纖維價格約為其他領域均價的3

39、 倍。金額占比第二和第三的分別為風電葉片和體育休閑領域。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明10行業(yè)深度報告證券研究報告圖 11：2021 年全球碳纖維下游需求量及比重（萬噸）圖 12：2021 年全球碳纖維下游需求金額及比重（百萬美元）資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券2021 年由于整個碳纖維市場的緊缺，價格行情在 2020 年基礎上持續(xù)走高，均價總體上漲 20%左右。細分來看，除航空航天領域外，碳纖維的單價相差不大、基本在 2.5萬美元/噸上下浮動。航空航天領域價格高達 7.2 萬美元/噸，這與航空航天領

40、域整體較高的技術壁壘以及旺盛增長的需求有關。圖 13：2020-2021 年全球碳纖維不同下游應用單價（萬美元/噸）資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明11行業(yè)深度報告證券研究報告2.2 中國市場近年需求提速20062011 我國碳纖維的需求量呈波動狀態(tài)，主要原因是在全球碳纖維供應不足的情況下，美國、日本對中國實行出口限制，導致中國碳纖維需求長期被抑制。尤其是 2008年和 2010 年，國內碳纖維市場的需求量甚至出現負增長。2011 年開始，國內碳纖維需求量快速增長，并在 2018 年以來保持 25%以上增速，20152021 年

41、國內碳纖維需求量CAGR 達 23.2%。圖 14：2007-2021 年中國碳纖維市場需求資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券2021 年，我國碳纖維需求為 6.24 萬噸，較 2020 年增長 27.7%，遠超同期全球市場10.4%的增幅。一方面因為全球風電葉片對碳纖維需求大幅增長，國際風電葉片代工由歐洲轉向國內，帶來國內該領域的碳纖維需求激增；另一方面，國內民航領域的需求占比遠小于全球民航領域需求占比，因此受疫情負面影響相對較小。圖 15：碳纖維國產化率水平資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券長期以來，國內碳纖維市場中進口碳纖維的供給量遠超國產碳纖

42、維，2009 年國產率僅有 12.7%；但隨著我國碳纖維技術升級和產業(yè)化發(fā)展，國產碳纖維已逐漸打破了日本、請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明12行業(yè)深度報告證券研究報告美國長期對我國的技術封鎖和市場壟斷。2021 年國產碳纖維銷量為 2.9 萬噸，相比 2020年的 1.85 萬噸增長 58.1%；連續(xù)多年超 30%的增長率，說明國產碳纖維的巨大進步。2021 年國產化比率已達 46.9%，較 2020 年提升 9.1 個百分點。賽奧碳纖維之前預計 2025年國產能超過進口，現在基本可以確認 2022 年就會提前完成。從碳纖維供應來看，日本和韓國仍為我國主要碳纖維進口地區(qū)。2021 年

43、，我國從日本、中國臺灣、美國、墨西哥等地區(qū)的碳纖維進口量均有不同程度的降低，尤其日本與韓國，進口量占比從 2020 年的 15%降至 11%；除了日本對中國碳纖維出口管制的原因，碳纖維國產化步伐的加快也是關鍵的因素。由于國內進口小絲束主要供應商為日本東麗和韓國曉星，2020 年 8 月日本開始限制出口，韓國進口量增長較大，占比從 2020 年的5%增長至 8.5%。2021 年，由于整個碳纖維市場的供不應求，價格行情在 2020 年基礎上持續(xù)走高；進口碳纖維及其制品數量同比僅增加了 9.2%，而金額增加了 26%。國產碳纖維也呈現相同情況，數量同比增加 58.1%，但金額同比增加了 105.5

44、%。圖 16：2020-2021 年中國碳纖維需求量來源圖 17：2020-2021 年中國碳纖維需求金額來源資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券從碳纖維單價來看，日本的碳纖維進口價格最高，3.4 萬美元/噸，主要由于從日本進口的碳纖維主要是應用于航空航天領域的高端碳纖維，且以小絲束產品為主；美國、墨西哥、匈牙利則主要提供大絲束產品。圖 18：2020-2021 年中國不同需求來源碳纖維單價（萬美元/噸）資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明13行業(yè)深度報告證

45、券研究報告與國際需求結構不同的是，國內碳纖維需求主要集中在風電葉片和體育休閑領域，在航空航天領域應用占比較低，2021 年僅為 3.2%。碳/碳復合材料需求占比較 2020 年提升5.1個百分點，碳/碳復合材料主要應用于光伏領域，航天部件也是其重要應用場景，如火箭發(fā)動機噴管及其喉襯等。未來隨著國內碳纖維技術的提升以及我國航空航天的發(fā)展，碳纖維及其復合材料的需求存在進一步增長的空間。圖 19：2021 年中國碳纖維下游需求量及比重（萬噸）圖 20：2021 年全球與中國主要碳纖維下游需求領域比重資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告

46、，首創(chuàng)證券隨著國際風電主機廠將碳纖維拉擠板代工由歐洲轉向國內，風電葉片成為國內第一大碳纖維應用領域。2021 年國內風電葉片領域碳纖維需求量為 2.25 萬噸、同比增長12.5%；但由于國內整體需求增長幅度較大，風電葉片需求占比 36.1%，較 2020 年下降4.8 個百分點。風電葉片市場需求以國外風電主機應用為主，國內主機用量相對較少，使用產品主要以國內外 T300 級 24K、48K、50K 等產品為主。近年來風電葉片對碳纖維需求量的高速增長為國內碳纖維企業(yè)帶來了快速發(fā)展機遇。體育休閑用品市場保持較高份額，全球近 90%的碳纖維體育器材加工是在國內完成，2021 年國內體育用品領域碳纖維

47、需求量為 1.75 萬噸，占國內需求總量的 28.1%、占比較 2020 年下降 1.9 個百分點。體育休閑領域產品類別廣泛，對碳纖維的需求呈現高低端并存的局面，主要以 T300 級、T700 級為主，包括少量的 T800 級和高模量產品，規(guī)格以 3K、12K 為主。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明14行業(yè)深度報告證券研究報告3 高端需求領域以航空航天和風電為主碳纖維很少直接應用，大多是經過深加工制成中間產物或復合材料使用。碳纖維以其質輕、高強度、高模量、耐高低溫和耐腐蝕等特點最早應用于航天及國防領域，如大型飛機、軍用飛機、無人機及導彈、火箭、人造衛(wèi)星和雷達罩等，且航空航天領域用碳纖

48、維的性能等級相對而言是最高的。近些年，隨著風電行業(yè)的迅猛發(fā)展，大葉風電葉片對碳纖維的需求激增，形成了航空航天驅動與風電用驅動的雙引擎驅動模式。圖 21：碳纖維主要應用領域資料來源：中簡科技招股說明書，首創(chuàng)證券3.1 航空航天領域20152019 年全球航空航天領域碳纖維需求 CAGR 達 10%，需求量穩(wěn)步增長。但自2020 年全球新冠疫情爆發(fā)以來，航空航天市場遭受重挫，尤其是民用航空、公務機等領域碳纖維用量急劇降低。2020 年全球航空航天領域碳纖維需求僅為 1.65 萬噸，較 2019年大幅下降了 30%，2021 年相較其他領域仍呈低迷態(tài)勢，需求持平。與全球市場相比，中國由于軍機更新換代

49、需求強勁、國產商用航空市場發(fā)展，航空航天領域碳纖維需求持續(xù)穩(wěn)健增長；20152019 年 CAGR 高達 29%，2020 年在疫情影響下仍同比 2019 年增長21%。圖 22：2015-2021 年全球及中國航空航天領域碳纖維需求增長情況圖 23：2021-2025 年全球航空航天領域碳纖維需求增長趨勢資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明15行業(yè)深度報告證券研究報告根據賽奧碳纖維的數據，預計民用航空的恢復期會延遲到 2025 年，因此會使該領域碳纖維需求持續(xù)低迷。軍機、無人

50、機以及航天市場仍將保持增長態(tài)勢，預計到 2025 年全球航空航天領域碳纖維需求量將達 20.64 千噸。全球航空航天領域細分來看，商用飛機碳纖維需求量占比最大，2019 年占比達69.1%；但 2020 年來受疫情影響，該領域需求持續(xù)低迷，2021 年僅占全球航空航天領域的 35%。相較之下，無人機領域的需求急劇增長，2020 年需求量僅為 750 噸，2021 年增長至 3450 噸，需求量占比也從 4.6%增長至 21%，一躍成為航空航天中第二大應用領域。航天領域的需求基本持平，2020、2021 年均為 300 噸左右。圖 25：2020-2021 年全球航空航天領域碳纖維分市場需求量（

51、千噸）圖 24：2021 年全球航空航天領域碳纖維分市場需求占比資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券資料來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，首創(chuàng)證券3.1.1 先進戰(zhàn)機碳纖維用量提升在航空領域，碳纖維復合材料主要應用于飛機的結構材料（占飛機重量的 30%左右），碳纖維的使用能使飛機結構材料減重 20%至 40%，飛機整體重量減輕 6%至 12%。減輕結構材料的重量可以帶來許多好處，對軍用飛機而言，減重在節(jié)省燃油的同時擴大了作戰(zhàn)半徑，提高了戰(zhàn)場生存力和戰(zhàn)斗力；對于客機而言，減重節(jié)省了燃油、提高了航程和凈載能力，具有顯著的經濟效益。表 11：各種飛行器減重的經濟效益種類

52、效益（美元/KG）種類效益（美元/KG）輕型民航機直升機60100超音速民航機近地軌道衛(wèi)星同步軌道衛(wèi)星航天飛機10002000航空發(fā)動機戰(zhàn)斗機4502000030000450航天飛機30000資料來源：中簡科技招股說明書，首創(chuàng)證券由于碳纖維復合材料在結構輕量化中無可替代的材料性能，在軍用航空的應用領域得到了廣泛應用和快速發(fā)展。自 20 世紀 70 年代至今，國外軍用飛機從最初將復合材料用于尾翼級的部件制造到今天用于機翼、口蓋、前機身、中機身、整流罩等。從 1969 年起，美國 F14A 戰(zhàn)機碳纖維復合材料用量僅有 1%，到美國 F-22 和 F35 為代表的第四代戰(zhàn)斗機上碳纖維復合材料用量達到

53、 24%和 36%，在美國 B-2 隱身戰(zhàn)略轟炸機上，碳纖維復合材料占比更是超過了 50%。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明16行業(yè)深度報告證券研究報告圖 26：碳纖維復合材料在航空產品應用比例圖資料來源：中簡科技招股說明書，首創(chuàng)證券我國軍用飛機的復合材料應用也呈現逐年遞增的趨勢，殲-8II 是我國首次在殲擊機機身中使用碳纖維復合材料，殲-11B、殲-10B 碳纖維用量都達到 10%左右，而最先進的第四代戰(zhàn)斗機殲-20 碳纖維的使用比例為 27%；直 10 和直 19 武裝直升機也大量使用由碳纖維材料制的機身框架結構、直升機旋翼、機翼蒙皮和直升機尾翼部件。先進復合材料的使用，不僅滿足

54、了軍機對材料的各種特殊要求，而且降低了制造成本，還改進軍機的綜合作戰(zhàn)性能。圖 27：我國戰(zhàn)斗機中碳纖維的應用殲20機身大量使用碳纖維復合材料，達27%殲10A復合材料用量6%，殲10B和殲10C提殲11B碳纖維復 升至10%合材料占比超10%殲8II家族在國內第一次機身使用碳纖維復合材料資料來源：碳纖維復合材料在航空領域的應用與發(fā)展展望，首創(chuàng)證券我國軍機與美國相比，數量和代際都存在較大差距，結構性升級換代需求強烈。并且隨著我國新型戰(zhàn)機的換代升級，軍用碳纖維使用比例也不斷增加。目前我國第四代戰(zhàn)機殲-20 碳纖維使用比例 27%，相比之下第三代戰(zhàn)斗機殲-10 和殲-11 僅為 6%和 10%。請務

55、必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明17行業(yè)深度報告證券研究報告根據 FlightGlobal 統計數據，從各國現役軍機數量來看，美國軍機總數 13246 架、中國 3285 架，美軍機數量約為中國的 4 倍。根據 WorldAirForces2021 的數據，美國空軍二代戰(zhàn)斗機基本退役，目前以 F-15、F-16 等三代機為主，F-22 和 F-35 等四代機為輔的格局，三代機和四代機占比分別為 84%和 16%；而我國戰(zhàn)斗機主要以殲-7、殲-8 代表的二代機占比仍達 43%，以殲-10、殲-11 和殲-15 為代表的三代機占比 56%，殲-20 和殲-31 為代表的四代機尚未大規(guī)模投入使

56、用?！笆奈濉逼陂g將是我國軍機結構性升級的重要時期，三、四代機將基本完成對二代機的替代。新機型列裝將推動軍用碳纖維規(guī)模增長。圖 28：全球軍機數量前十國家圖 29：中美戰(zhàn)斗機代際對比資料來源：WorldAirForces2021，首創(chuàng)證券資料來源：WorldAirForces2021，首創(chuàng)證券根據軍機+航天航空+風電，讓碳纖維派上大用場中預測，按照未來 15 年軍機數量達到美國 70%測算，未來 15 年我國新增戰(zhàn)斗機、運輸機、特種飛機、加油機、教練機和直升機預計達到 6500 架，各型軍機數量與美國對標。按照各型軍機空重和碳纖維復合材料占比計算、碳纖維占比計算（碳纖維在碳纖維復材中占比約為

57、60%），未 來軍機碳纖維需求量將達到 14154 噸，年均需求為 944 噸。隨著碳纖維復合材料在軍用航空領域上應用比例的增加和軍機換代更新需求帶來的數量增長，我國軍機碳纖維需求將持續(xù)呈現遞增趨勢。3.1.2 國產大飛機帶來商用航空巨大市場民用飛機結構也逐步走向材料復合化，碳纖維復合材料在飛機結構中已高達 50%以上。復合材料在大型客機上的使用，是從尾翼等次承力結構，向機身、機翼等主承力結構不斷擴展。在早期的 A310、B757 和 B767 上，碳纖維復合材料的占比僅為 5%-6%，隨著技術的發(fā)展，碳纖維復合材料逐漸作為次承力構件和主承力構件應用在客機上，其質量占比也開始逐步提升，在 A3

58、80 中占比達到 23%，開創(chuàng)了先進復合材料在大型客機上大規(guī)模應用的先河。最新的 B787 和 A350，有更多部件使用碳纖維復合材料，如機頭、尾翼、機翼蒙皮等，用量達到了 50%以上。國產大飛機 C919 和中俄寬體機項目 CR929 都大量使用了復合材料。C919 是民用大型客機首次大面積使用碳纖維材料，機身近 15%為樹脂基碳纖維材料，而 ARJ21 在建造的過程當中采用的碳纖維復合材料只有 2%。CR929 的機身、機翼和尾翼都計劃使用碳纖維復合材料，預計用量占比約為 50%。國產民機的發(fā)展將給航空碳纖維帶來重大發(fā)展機遇。一方面，C919、CR929 等型號重量更大、復材用量占比更多，

59、隨著 C919 在 2022 年開始交付，國產民機領域碳纖維需求將呈倍數的提升；另一方面，未來以 C919、ARJ21 為代表的國產民用飛機訂單將繼續(xù)增長，進一步提振碳纖維下游需求。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明18行業(yè)深度報告證券研究報告表 12：碳纖維復合材料在民機中的應用情況機型部位質量占比A310、B757、B767A380尾翼等5%-6%主翼、尾翼、機體、中央翼盒、壓力隔壁機頭、尾翼、機翼蒙皮23%50%15%50%B787、A350C919副翼、襟翼、中央翼、尾翼機身、機翼和尾翼CR929資料來源：中簡科技招股說明書，首創(chuàng)證券根據波音公司和中國商飛的預測，未來 20 年

60、我國民航客機規(guī)模將超過 8000 架。我國自主研發(fā)的 C919 后期碳纖維占比將提升至 25%，與俄羅斯共同研制的 C929 機型中復合材料的用量將超過 50%。預計未來 20 年將生產 2500 架 C919 和 500 架 C929，按照 C919 空重 42 噸、C929 空重 110 噸測算，我國國產大飛機碳纖維需求量達到 28950噸，年均需求為 1612.5 噸。表 13：碳纖維復合材料在民機領域的需求預測空 重 新增數量 碳纖維復合 碳 纖 維 復 合 材 碳 纖 維 總 需 求 年需求量機型（噸） （架）材料占比料需求量（噸） 占比（噸）（噸）C91942250050025%2