政府出資產(chǎn)業(yè)基金所涉及的若干問題PPT通用課件

1、政府出資成立產(chǎn)業(yè)基金所涉及的若干問題一、產(chǎn)業(yè)基金界定如何理解“產(chǎn)業(yè)基金”這一概念，實(shí)踐中如何開展業(yè)務(wù)。哪種形式的出資會被認(rèn)定為政府出資，被認(rèn)定為政府出資之后就會面臨不同的監(jiān)管。二、監(jiān)管規(guī)定產(chǎn)業(yè)基金所面臨的各種監(jiān)管規(guī)則。四、政府參與產(chǎn)業(yè)基金存在 的問題目 錄三、政府出資的認(rèn)定政府參與產(chǎn)業(yè)基金的幾種方式。一、產(chǎn)業(yè)基金的界定產(chǎn)業(yè)基金定義 目前有明確關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金定義的文件，是國家發(fā)改委于2006年制定但未正式下發(fā)的產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法。根據(jù)該辦法的定義，所謂產(chǎn)業(yè)基金是指： 一種對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的結(jié)合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，

2、由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組和基礎(chǔ)建設(shè)投資等實(shí)業(yè)投資。法律上的界定非公開方式募集資金基金財(cái)產(chǎn)由管理人管理主要投資于非上市公司的股權(quán)（注：有時(shí)候可能是全自有資金）因此，根據(jù)目前對私募基金的監(jiān)管框架，產(chǎn)業(yè)基金實(shí)際上可以理解為私募股權(quán)投資基金，在政府類業(yè)務(wù)和上市公司產(chǎn)業(yè)并購中這一稱謂比較常見。二、產(chǎn)業(yè)基金的監(jiān)管規(guī)定私募基金監(jiān)管的演變 2013年之前，私募股權(quán)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)際上主要由發(fā)改委監(jiān)管，發(fā)改委也發(fā)布了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法、關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知等系列針對私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)管規(guī)則。

3、2013年中央編辦印發(fā)關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知（中央編辦發(fā)201322號），明確證監(jiān)會負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理，隨后2014年中央編辦綜合司印發(fā)關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金管理職責(zé)問題意見的函（編綜函字201461號），明確證監(jiān)會為創(chuàng)業(yè)投資基金的主要監(jiān)管部門。 雖然上述兩個(gè)文件明確了私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的監(jiān)管部門，但是對于發(fā)改委之前發(fā)布的相關(guān)規(guī)定是否仍然適用并未明確。2014年之后 私募股權(quán)基金由發(fā)改委監(jiān)管該由證監(jiān)會監(jiān)管之后，證監(jiān)會也在2014年發(fā)布了私募投資基金監(jiān)管管理暫行辦法，并授權(quán)基金業(yè)協(xié)會對私募基金進(jìn)行自律管理，基金業(yè)協(xié)會根據(jù)授權(quán)，亦發(fā)布了一系列的自律規(guī)則，并根據(jù)投資標(biāo)的的不同，

4、私募基金分為證券、股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資和其他等四大類。 2015年財(cái)政部印發(fā)政府投資基金暫行管理辦法，對政府投資基金的設(shè)立、運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)控制、預(yù)算管理等工作進(jìn)行了規(guī)范。 發(fā)改委于2016年和2017年亦先后發(fā)布了政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記指引（試行），對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的募集、投資、管理、登記、退出等環(huán)節(jié)的操作機(jī)制進(jìn)行了規(guī)范。多重監(jiān)管體制基金類型私募投資基金政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金政府投資基金部門證監(jiān)會發(fā)改委財(cái)政部法律依據(jù)私募投資基金監(jiān)管管理暫行辦法政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法政府投資基金暫行管理辦法發(fā)布時(shí)間2014-8-212016-12-302015-1

5、1-12定義私募投資基金是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。本辦法所稱政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，是指有政府出資，主要投資于非公開交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金。由各級政府通過預(yù)算安排，以單獨(dú)出資或與社會資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場化方式，引導(dǎo)社會各類資本投資經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展的資金。政府出資界定部委法規(guī)相關(guān)定義發(fā)改委政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法（發(fā)改財(cái)金規(guī)20162800號）政府出資資金來源包括財(cái)政預(yù)算內(nèi)投資、中央和地方各類專項(xiàng)建設(shè)基金及其它財(cái)政性資金。政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記指引（試行）（發(fā)改辦

6、財(cái)金規(guī)2017571號）本指引所稱政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，是指有政府（含所屬部門、直屬機(jī)構(gòu)）直接或委托出資，主要投資于非公開交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金； 財(cái)政部政府投資基金暫行管理辦法（財(cái)預(yù)2015210號）本辦法所稱政府出資，是指財(cái)政部門通過一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算等安排的資金。四、政府參與產(chǎn)業(yè)基金存在的問題1、政府平臺公司的出資是否為政府出資 政府平臺公司（融資平臺）是監(jiān)管部門從功能上進(jìn)行的分類，并不是嚴(yán)格的法律界定，其可能是國有企業(yè)或者是全民所有制企業(yè)。 政府財(cái)政資金由平臺公司出資方式主要有三種： 1、委托出資 2、借款 3、注資 政府平臺公司、國有企業(yè)

7、或者說全民所有制企業(yè)是否是“政府出資” ，應(yīng)該從以下兩個(gè)方面說明。政府平臺公司的出資是否為政府出資 1、是否屬于財(cái)政性資金 雖然政府對平臺公司的出資要納入國有資本經(jīng)營預(yù)算，但是城投公司再對產(chǎn)業(yè)基金的出資，不屬于預(yù)算法范疇內(nèi)的財(cái)政性資金，另外也不屬于專項(xiàng)建設(shè)的出資。因此，政府平臺公司的出資不屬于“政府出資”。 注：這也符合目前的整體監(jiān)管思路，國發(fā)43號文和新預(yù)算法以來，一直強(qiáng)調(diào)剝離政府平臺的融資職能，強(qiáng)調(diào)政府和平臺公司之間的格力，并要求平臺公司市場化運(yùn)作。在實(shí)踐當(dāng)中，在產(chǎn)業(yè)基金對接PPP項(xiàng)目時(shí)，政府平臺公司一般也會被認(rèn)定為是社會資本方。2、是否存在委托投資關(guān)系 除了分析資金性質(zhì)外，我們還要注意到發(fā)改委571號文對“政府出資”的進(jìn)一步解釋，即將政府出資分為直接出資和委托出資，這意