2012hb3信用形式與工具

1、 第三章 信用與信用工具 商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段就產(chǎn)生了信用。 信用是借貸活動(dòng)的總稱一般來說，它是以償還為前提的特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式。在不同的社會(huì)制度下，信用反映著不同的生產(chǎn)關(guān)系。7/9/20221信用是一種體現(xiàn)著特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的借貸行為。它有兩個(gè)基本特征：一是以償還為前提；二是需要支付利息。7/9/20222本章主要內(nèi)容信用的形式：誰(shuí)欠誰(shuí)的債信用的工具：欠什么樣的債7/9/20223最重要的工具：不定期的信用工具不定期的信用工具是指銀行券。銀行券是銀行發(fā)行的一種信用貨幣。銀行券和紙幣的區(qū)別：1、銀行券是從貨幣作為支付手段的職能中產(chǎn)生的，是由銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)等信用方式發(fā)行的；而紙幣是從貨幣作為流通

2、手段的職能中產(chǎn)生的，是由國(guó)家強(qiáng)制發(fā)行的。2、銀行券是為了代替流通中的商業(yè)票據(jù)，適應(yīng)商品交易需要而發(fā)行的；而紙幣是為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行的。3、典型的銀行券可以自由地與黃金或金幣相兌換；而紙幣不能自由兌換。7/9/20224最古老的信用：高利貸信用 高利貸信用是高利貸資本的運(yùn)動(dòng)形式，其特點(diǎn)是貸款利息高，最初出現(xiàn)于原始公社末期。 最初，高利貸是部分地以實(shí)物形式出現(xiàn)的，隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展，貨幣借貸逐漸成為高利貸的主要形式。 7/9/20225 高利貸信用的本質(zhì) 1、剝削 2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的合理補(bǔ)償7/9/20226最近才充分發(fā)展的信用：消費(fèi)信用消費(fèi)信用是對(duì)消費(fèi)者個(gè)人所提供的信用。20世紀(jì)60年代消費(fèi)

3、信用開始快速發(fā)展，其原因：1、凱恩斯需求管理思想得到認(rèn)可，各國(guó)大力鼓勵(lì)消費(fèi)信用，以消費(fèi)帶動(dòng)生產(chǎn)。2、戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快而穩(wěn)定。 7/9/20227消費(fèi)信用主要有兩種方式：賒銷和消費(fèi)貸款。 賒銷是商業(yè)信用在消費(fèi)領(lǐng)域中的表現(xiàn)，包括分期付款和信用卡。分期付款是商家向消費(fèi)者提供的信用。信用卡是銀行或信用卡公司對(duì)具有一定信用的顧客發(fā)行的一種證書。 消費(fèi)貸款是銀行向消費(fèi)者提供的信用，包括信用貸款和抵押貸款。信用貸款無需任何抵押品，而抵押貸款通常需要由消費(fèi)者以所購(gòu)的商品或其他商品作為擔(dān)保品。7/9/20228馮驩討債初，馮驩聞孟嘗君好客，躡而見之。孟嘗君曰：“先生遠(yuǎn)辱，何以教文也？”馮歡曰：“聞君好士，以貧身歸

4、于君?！泵蠂L君置傳舍十日，孟嘗君問傳舍長(zhǎng)曰：“客何所為？”答曰：“馮先生甚貧，猶有一劍耳，又蒯緱。彈其劍而歌曰長(zhǎng)鋏歸來乎，食無魚?！?/9/20229孟嘗君遷之幸舍，食有魚矣。五日，又問傳舍長(zhǎng)。答曰：“客復(fù)彈劍而歌曰長(zhǎng)鋏歸來乎，出無輿?！泵蠂L君遷之代舍，出入乘輿車矣。五日，孟嘗君復(fù)問傳舍長(zhǎng)。舍長(zhǎng)答曰：“先生又嘗彈劍而歌曰長(zhǎng)鋏歸來乎，無以為家?！泵蠂L君不悅。 7/9/202210居期年，馮驩無所言。孟嘗君時(shí)相齊，封萬戶于薛。其食客三千人，邑入不足以奉客，使人出錢于薛。歲余不入，貸錢者多不能與其息，客奉將不給。孟嘗君憂之，問左右：“何人可使收債于薛者？”傳舍長(zhǎng)曰：“代舍客馮公形容狀貌甚辯，長(zhǎng)者，無

5、他伎能，宜可令收債?！泵蠂L君乃進(jìn)馮驩而請(qǐng)之曰：“賓客不知文不肖，幸臨文者三千余人，邑入不足以奉賓客，故出息錢于薛。薛歲不入，民頗不與其息。今客食恐不給，愿先生責(zé)之?！?/9/202211馮驩曰：“諾?！鞭o行，至薛，召取孟嘗君錢者皆會(huì)，得息錢十萬。乃多釀酒，買肥牛，召諸取錢者，能與息者皆來，不能與息者亦來，皆持取錢之券書合之。齊為會(huì)，日殺牛置酒。酒酣，乃持券如前合之，能與息者，與為期；貧不能與息者，取其券而燒之。曰“孟嘗君所以貸錢者，為民之無者以為本業(yè)也；所以求息者，為無以奉客也。今富給者以要期，貧窮者燔券書以捐之。諸君強(qiáng)飲食。有君如此，豈可負(fù)哉！”坐者皆起，再拜。 7/9/202212孟嘗君聞

6、馮驩燒券書，怒而使使召驩。驩至，孟嘗君曰：“文食客三千人，故貸錢于薛。文奉邑少，而民尚多不以時(shí)與其息，客食恐不足，故請(qǐng)先生收責(zé)之。聞先生得錢，即以多具牛酒而燒券書，何？”7/9/202213馮驩曰“然。不多具牛酒即不能畢會(huì)，無以知其有余不足。有余者，為要期。不足者，雖守而責(zé)之十年，息愈多，急，即以逃亡自捐之。若急，終無以償，上則為君好利不愛士民，下則有離上抵負(fù)之名，非所以厲士民彰君聲也。焚無用虛債之券，捐不可得之虛計(jì)，令薛民親君而彰君之善聲也，君有何疑焉！”孟嘗君乃拊手而謝之。 7/9/202214問題：1、孟嘗君放的是高利貸嗎？2、孟嘗君的貸款屬于消費(fèi)信用還是生產(chǎn)性信用？3、當(dāng)時(shí)有完備的信用

7、工具嗎？4、那個(gè)時(shí)代如何處理到期不能償還的貸款？7/9/202215 高盛的創(chuàng)業(yè)之路7/9/202216百科名片：高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）一家國(guó)際領(lǐng)先的投資銀行和證券公司，向全球提供廣泛的投資、咨詢和金融服務(wù)，擁有大量的多行業(yè)客戶，包括私營(yíng)公司，金融企業(yè)，政府機(jī)構(gòu)以及個(gè)人。7/9/202217高盛集團(tuán)成立于1869年，是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部設(shè)在紐約，并在東京、倫敦和香港設(shè)有分部，在23個(gè)國(guó)家擁有41個(gè)辦事處。其所有運(yùn)作都建立于緊密一體的全球基礎(chǔ)上，由優(yōu)秀的專家為客戶提供服務(wù)。同時(shí)擁有豐富的地區(qū)市場(chǎng)知識(shí)和國(guó)際運(yùn)作能力。7/9/202218創(chuàng)始人 馬庫(kù)斯-戈

8、德曼馬庫(kù)斯-戈德曼是德國(guó)巴伐利亞施韋因富特鎮(zhèn)上一個(gè)牧牛人的兒子。他下定決心要離開家鄉(xiāng)闖世界，教了幾年書，湊夠了橫渡大西洋的費(fèi)用，歷經(jīng)6個(gè)星期的海上航行，成為第一次猶太人移民美國(guó)大潮中的一員。7/9/2022191869年舉家遷往紐約戈德曼開發(fā)了一項(xiàng)小型的商業(yè)流通證券業(yè)務(wù)，額度由2500美元起。當(dāng)時(shí)的商業(yè)銀行基本上沒有什么分支機(jī)構(gòu)，也不做小業(yè)務(wù)。戈德曼的客戶主要是珠寶批發(fā)商和皮革商。這兩類商人都只依賴極少量的原始資本在經(jīng)營(yíng)。7/9/202220戈德曼每天早上從小商販那里收購(gòu)商業(yè)票據(jù)，折扣為每年8%-9%。再將票據(jù)出售給銀行。1870年，戈德曼49歲，年底，他雇用了一名兼職會(huì)計(jì)和一名員工。7/9/

9、202221知識(shí)點(diǎn)：小商販的商業(yè)信用廠商進(jìn)行商品銷售時(shí)，以延期付款即賒銷形式所提供的信用，它是現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ)。小皮革商的經(jīng)營(yíng)：進(jìn)貨延期付款、銷貨賒銷 7/9/202222資本主義社會(huì)，商業(yè)信用得到了極大發(fā)展，原因：1、因?yàn)樯鐣?huì)化大生產(chǎn)使各生產(chǎn)部門和各企業(yè)之間存在著密切的聯(lián)系，而它們?cè)谏a(chǎn)時(shí)間和流通時(shí)間上又往往存在不一致的現(xiàn)象。2、由于商業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)資本相分離，如果要求所有商業(yè)企業(yè)用自己的資本金購(gòu)買全部商品，則會(huì)發(fā)生商業(yè)資本奇缺的困難。7/9/202223（二）商業(yè)信用的特點(diǎn)1、商業(yè)信用的主體是廠商。2、商業(yè)信用的客體是商品資本。3、商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)一致。（三）商業(yè)信用的局限性1、商

10、業(yè)信用的規(guī)模受到廠商資本數(shù)量的限制。2、商業(yè)信用受到商品流轉(zhuǎn)方向的限制。7/9/202224當(dāng)時(shí)的商業(yè)銀行在做什么？沒有分支機(jī)構(gòu)坐等客戶上門（大客戶）從戈德曼那里收購(gòu)商業(yè)票據(jù)（貼現(xiàn)）7/9/202225銀行信用 銀行信用是由銀行、貨幣資本所有者和其他專門的信用機(jī)構(gòu)以貸款的形式提供給借款人的信用。（一）銀行信用的特點(diǎn)1、銀行信用的主體與商業(yè)信用的主體不同。2、銀行信用的客體是單一形態(tài)的貨幣資本。3、銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致。4、銀行信用與商業(yè)信用的需求時(shí)期不同。7/9/202226（二）銀行信用的發(fā)展 銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，成為了現(xiàn)代信用的主要形式。 20世紀(jì)以來，銀行信用發(fā)

11、生了巨大的變化和發(fā)展，表現(xiàn)為：越來越多的借貸資本集中到少數(shù)大銀行手中；銀行規(guī)模越來越大；貸款數(shù)額不斷增大，貸款期限不斷延長(zhǎng)；銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合日益緊密；銀行信用提供的范圍不斷擴(kuò)大。7/9/202227銀行家及經(jīng)紀(jì)人 馬庫(kù)斯-戈德曼自我介紹時(shí)，戈德曼總是驕傲地自稱“銀行家及經(jīng)紀(jì)人”。1882年，稅前年收入達(dá)到5萬美元。提升了小女婿塞繆爾-薩克斯為公司初級(jí)合伙人，公司改名為：戈德曼-薩克斯公司7/9/2022281888年，公司更名為高盛。此后50年中，公司合伙人全部是家族姻親，所有的業(yè)務(wù)都是取得合伙人一致同意后才展開。亨利-戈德曼將高盛的業(yè)務(wù)拓展到全美19世紀(jì)90年代，高盛是全美最大的商業(yè)

12、本票交易商。 什么是商業(yè)本票呢？7/9/202229信用工具 之 商業(yè)票據(jù) 早期的信用是利用口頭承諾方式進(jìn)行的。后來進(jìn)一步發(fā)展為掛賬信用形式。最后，完善的書面信用工具出現(xiàn)了。 票據(jù)：具有一定格式并可用以證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證就叫票據(jù)。7/9/202230 按是否可以流通，票據(jù)可分為流通票據(jù)和非流通票據(jù)。票據(jù)流通的條件是：1、票據(jù)的轉(zhuǎn)讓流通必須經(jīng)過背書。 背書：又稱“里書”，是票據(jù)上所注明的收款人或持票人轉(zhuǎn)讓票據(jù)時(shí)，在票據(jù)背面簽署的行為。7/9/2022312、付出一定代價(jià)而取得票據(jù)的人，就可以獲得對(duì)票據(jù)的完整的所有權(quán)。 最常見的流通票據(jù)是匯票、本票和支票。 匯票是出票人要求受票人在一定期間

13、內(nèi)向收款人支付一定金額的支付命令書。 本票是由出票人對(duì)收款人發(fā)出的在一定期間內(nèi)支付一定金額的債務(wù)憑證。 支票是活期存款人向銀行發(fā)出的要求無條件支付一定金額的支付命令書。7/9/202232短期信用工具 短期信用工具一般指期限在一年以下的商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、支票以及信用證、旅行支票和信用卡等。商業(yè)票據(jù) 商業(yè)票據(jù)是在信用買賣商品時(shí)證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。包括商業(yè)本票和商業(yè)匯票兩種。 商業(yè)本票又叫期票，是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的，承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。 商業(yè)匯票是由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他在一定時(shí)期內(nèi)向指定的收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書。7/9/202233 融通票據(jù)：

14、是專門為融通資金而簽發(fā)的一種特殊票據(jù)。 貼現(xiàn)：商業(yè)票據(jù)的持票人將未到期的票據(jù)賣給銀行，銀行則按市場(chǎng)貼現(xiàn)利息率扣除自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的利息后，將票面余額支付給持票人。戈德曼的業(yè)務(wù)7/9/202234 其他短期信用工具7/9/202235（二）銀行票據(jù)銀行票據(jù)有銀行本票和銀行匯票兩種。銀行本票是由銀行簽發(fā)，也由銀行付款的票據(jù)。銀行匯票是銀行開出的匯款憑證，它由銀行發(fā)出，交由匯款人自帶或由銀行寄給異地收款人，憑此向指定銀行兌取款項(xiàng)。（三）支票支票是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，要求從其存款賬戶上支付一定的金額給持票人或指定人的書面憑證。7/9/202236（四）信用證信用證有商業(yè)信用證和旅行信用證

15、兩種。商業(yè)信用證是商業(yè)銀行受客戶委托開出的證明客戶有支付能力并保證支付的信用憑證。旅行信用證又稱貨幣信用證，是銀行發(fā)給客戶據(jù)以支取現(xiàn)款的一種憑證。（五）旅行支票旅行支票是由銀行或旅行社為方便旅行者而簽發(fā)的一種定額支票。7/9/2022371897年，塞繆爾-薩班斯開始開拓國(guó)際市場(chǎng)他出訪英國(guó)，最終和克蘭沃特父子公司成立了合資公司在歐洲金融市場(chǎng)建立信譽(yù)后，高盛小規(guī)模地將業(yè)務(wù)推向了南美及遠(yuǎn)東地區(qū)。7/9/202238高盛涉及國(guó)際信用 國(guó)際信用是國(guó)際間的借貸行為。它包括以賒銷商品形式提供的國(guó)際商業(yè)銀行、以銀行貸款形式提供的國(guó)際銀行信用以及政府間相互提供的信用。（1）國(guó)際商業(yè)信用：1、來料加工、2、補(bǔ)償

16、貿(mào)易（2）國(guó)際銀行信用：1、出口信貸、2、進(jìn)口信貸（3）政府間信用：指財(cái)政部出面借款的信用形式。7/9/202239禍兮福所倚高盛的轉(zhuǎn)折20世紀(jì)早期證券業(yè)核心業(yè)務(wù)：鐵路建設(shè)融資鐵路融資：債券和股票摩根集團(tuán)等已經(jīng)壟斷這些業(yè)務(wù)。7/9/202240債券和股票長(zhǎng)期信用工具 期限在一年以上的融資工具叫長(zhǎng)期信用工具長(zhǎng)期信用工具包括股票和各種債券，一般被稱為公共有價(jià)證券。公共有價(jià)證券是具有一定的票面金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，并能定期取得一定收入的憑證。7/9/202241高盛的策略無法進(jìn)入鐵路建設(shè)融資領(lǐng)域，選擇當(dāng)時(shí)并不被看好的工業(yè)融資業(yè)務(wù)最早的業(yè)務(wù)從雪茄生產(chǎn)商做起，后來擴(kuò)展到零售商領(lǐng)域高盛之所以能做這些

17、，是因?yàn)槟Ω笸ê拓惪藸柟荆ê髞淼幕ㄆ欤┎慌c“猶太公司”做生意。7/9/202242 1906年，高盛的創(chuàng)新三家中小雪茄廠商合并成立了聯(lián)合雪茄（后更名為通用雪茄），需要長(zhǎng)期資金。高盛與合并前的幾家公司都有商業(yè)本票的業(yè)務(wù)往來。但是，當(dāng)時(shí)發(fā)行債券和股票，都是基于企業(yè)負(fù)債表和固定資產(chǎn)總值作出評(píng)價(jià)，這也正是鐵路企業(yè)容易通過債券和股票融資的原因雪茄企業(yè)盡管有盈利能力，卻沒有很大的固定資產(chǎn)。7/9/202243高盛以盈利能力作為評(píng)估亨利-戈德曼展現(xiàn)了他的卓越創(chuàng)新能力，他提出了一個(gè)全新的概念商務(wù)型公司（比如批發(fā)和零售商等），他認(rèn)為，這些企業(yè)的盈利能力足可以作為發(fā)行債券和股票的保障。7/9/202244證券

18、的承銷與發(fā)行通過將盈利能力作為發(fā)行基礎(chǔ)，高盛開展了很多企業(yè)證券的承銷與發(fā)行當(dāng)時(shí)的程序就是從發(fā)行企業(yè)那里買走證券，再將證券出售給投資者這個(gè)過程需要龐大的資金，雷曼家族成了高盛的伙伴高盛帶來客戶，雷曼兄弟公司提供資金7/9/2022451907年的關(guān)鍵小子1906年的創(chuàng)新帶來了很多業(yè)務(wù)，高盛取得了很大發(fā)展，但是，在華爾街，高盛仍然是無足輕重的小字輩。1907年，高盛雇用了一個(gè)16歲的小伙，正是這個(gè)人，后來不僅從金融災(zāi)難中挽救了高盛，并將其打造成華爾街的一流機(jī)構(gòu)7/9/202246西德尼-溫伯格溫伯格很小就開始在外面賺錢，1907年金融危機(jī)，很多人到銀行擠兌，溫伯格也去排隊(duì)，排到銀行門口，就把位置賣

19、給別人，每天可以賺5美元。他天天去排隊(duì)，學(xué)校也不去了，一星期之后，被學(xué)校開除。7/9/202247西德尼有11個(gè)兄弟，他是老三。從7年級(jí)輟學(xué)后，1907年11月，16歲的西德尼-溫伯格來到華爾街求職唯一的資本是老師簽名的介紹信7/9/202248西德尼的介紹信相關(guān)負(fù)責(zé)人：我很樂意為持信人西德尼-溫伯格的經(jīng)商能力提供證明。他只有在忙得腳不沾地的時(shí)候最開心。并且他總是愿意按照您的指令行事。我們相信任何雇用他的人都對(duì)他能提供的服務(wù)感到滿意7/9/202249求職之旅早上8點(diǎn)，他走進(jìn)了交易廣場(chǎng)43號(hào)，后來他解釋說，沒有特別理由，只是覺得這棟樓高大光鮮。坐電梯直達(dá)23層，然后從頂層開始，走進(jìn)每個(gè)辦公區(qū)，謙卑地問：你們還招人嗎？到下午6點(diǎn)，走到了第3層，高盛就在這一層7/9/202250那時(shí)要下班了，一位員工說應(yīng)該沒有什么職位，但是明天可以回來試試運(yùn)氣第二天，8點(diǎn)，溫伯格準(zhǔn)時(shí)來到高盛，堅(jiān)持說自己是被“請(qǐng)”回來的最后被雇用為清潔工，周薪5美元溫伯格去世前一直在辦公室擺著一個(gè)痰盂，說是在高盛第一份工作時(shí)清理的東西。7/9/202251這份工作并沒有做多久，他被指派用購(gòu)物小車送一根旗桿，送貨地點(diǎn)是保羅-薩克斯的家（塞繆爾-薩克斯的兒子）很湊巧，是保羅親自開門，他的活力博得保羅的好感，不久即被提升為傳達(dá)室領(lǐng)班他對(duì)傳達(dá)室日常工作做了