五投資管理ppt課件

1、第四章 投資管理 投資是價(jià)值發(fā)明的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，沒有投資就不能產(chǎn)生利潤(rùn)，沒有利潤(rùn)也就沒有企業(yè)的長(zhǎng)期開展。因此，投資活動(dòng)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的重心。1.概 述了解工程投資掌握證券投資 選學(xué)2.概 述種 類前提:是投資回收保險(xiǎn)平安；戰(zhàn)略:審時(shí)度勢(shì)；目的:獲得高于 銀行存款的利息據(jù)投資內(nèi)容：工程投資 金融投資 據(jù)投資期限：長(zhǎng)期投資 短期投資 據(jù)投資地點(diǎn)：對(duì)內(nèi)投資 對(duì)外投資據(jù)投資方式： 直接投資 間接投資投放資金的行為投 資3.詳細(xì)來說實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目的的前提開展消費(fèi)的必要手段降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法維持消費(fèi)更新擴(kuò)展消費(fèi)新增擴(kuò)展綜合消費(fèi)才干如何把籌集到的資金投放到收益高、回收快、風(fēng)險(xiǎn)小的工程上去，以獲得較高利潤(rùn)，保證企業(yè)生

2、存，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)開展目的總體上看財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)獲利的先天條件投資管理意義4. 工程投資5.第一節(jié) 工程投資概述一、工程投資的含義與特點(diǎn)二、工程計(jì)算期構(gòu)成三、投資總額與原始投資額的關(guān)系四、資金投入方式6.一、工程投資的含義與特點(diǎn)工程投資更新改造工程新建工程單純固定資產(chǎn)投資完好工業(yè)工程投資固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資興辦費(fèi)投資7.工程投資的特點(diǎn)投資金額大投資回收期長(zhǎng)變現(xiàn)才干差投資風(fēng)險(xiǎn)大8.二、工程計(jì)算期的構(gòu)成建立起點(diǎn) 投產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn)建立期消費(fèi)運(yùn)營(yíng)期工程計(jì)算期9.三、投資總額與原始投資額的關(guān)系1、原始總投資 原始總投資是指企業(yè)為使工程完全到達(dá)設(shè)計(jì)消費(fèi)才干、開展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)而墊支的全部現(xiàn)實(shí)資金

3、，是反映工程所需現(xiàn)實(shí)資金的價(jià)值目的。10.建廠房需求2000萬自有資金2000萬借入資金2000萬，年利率10，建立期一年11.原始總投資1建立投資：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、興辦費(fèi)投資12.2流動(dòng)資金投資營(yíng)運(yùn)資金投資或墊支流動(dòng)資金 本年流動(dòng)資金添加額墊支數(shù)該年流動(dòng)資金需用數(shù)截止上年流動(dòng)資金投資額 運(yùn)營(yíng)期流動(dòng)資金需用數(shù)該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)該年流動(dòng)負(fù)債需用數(shù)13.01000萬1流200萬23200萬45200萬200萬200萬200萬200萬200萬14.需求原資料300萬其中100萬賒購流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債需求投入多少？15.2、投資總額 投資總額是指原始總投資與建立期資本化利息之和，是反映工程總

4、體投資規(guī)模的價(jià)值目的。 建立期資本化利息是指在建立期發(fā)生的與購建工程所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。16.投資總額原始總投資建立期資本化利息17.例題 企業(yè)需求建立一個(gè)消費(fèi)線，需求在建立起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資100萬，無形資產(chǎn)10萬， 建立期1年，建立期資本化利息6萬，投產(chǎn)第一年流動(dòng)資產(chǎn)需求30萬，流動(dòng)負(fù)債需求15萬，投產(chǎn)第二年流動(dòng)資產(chǎn)需求40萬,流動(dòng)負(fù)債需求20萬。求固定資產(chǎn)原值。流動(dòng)資金的投資額。建立投資 原始總投資投資總額18.1流動(dòng)資產(chǎn)30流動(dòng)負(fù)債15流動(dòng)資金需求量152402020流動(dòng)資金需求量155固定資產(chǎn)原值流動(dòng)資金的投資額建立投資 原始總投資投資總額1062

5、011013019.例 某工程運(yùn)營(yíng)期5年，估計(jì)投產(chǎn)第一年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為50萬元，估計(jì)第一年流動(dòng)負(fù)債為15萬，投產(chǎn)第二年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為80萬元，估計(jì)第二年流動(dòng)負(fù)債為30萬，估計(jì)以后每年的流動(dòng)資產(chǎn)需用額均為80萬元，流動(dòng)負(fù)債均為30萬，那么該工程終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金為 35萬 15萬 95萬 50萬20.1流動(dòng)資金需求量501535280305035803050流動(dòng)資金需求量35035503515050萬21.四、資金投入方式一次投入分次投入22.第二節(jié) 現(xiàn)金流量及其計(jì)算一、現(xiàn)金流量的含義一含義1、針對(duì)特定投資工程，不是針對(duì)特定會(huì)計(jì)期間。2、內(nèi)容既包括流入量，也包括流出量。3、廣義的，

6、不僅包括貨幣資金，而且包括非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。 23.(二)現(xiàn)金流量的構(gòu)成按時(shí)點(diǎn)表示初始固定資產(chǎn)投資100萬墊支流動(dòng)資金50萬營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)24.三現(xiàn)金流量確定的假設(shè)全投資假設(shè) 即使實(shí)踐存在借入資金也將其視為自有資金。 假設(shè)思索資金來源的話，本來是同一個(gè)投資工程，會(huì)由于不同的籌資方式，而有不同的評(píng)價(jià)結(jié)果。全投資假設(shè)就是不思索資金的來源方式對(duì)工程的影響。只是思索工程本身的可行性。25.運(yùn)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè) 假設(shè)工程主要固定資產(chǎn)的折舊年限與運(yùn)營(yíng)期一樣。26.時(shí)點(diǎn)目的假設(shè) 不論現(xiàn)金流量詳細(xì)內(nèi)容涉及的價(jià)值目的是時(shí)點(diǎn)目的還是時(shí)期目的，均假設(shè)按照年初或年末的時(shí)點(diǎn)目的處置。 建立投資在建立期內(nèi)各期期

7、初發(fā)生，流動(dòng)資金投資在消費(fèi)運(yùn)營(yíng)期期初即建立期期末發(fā)生。 收入、本錢、利潤(rùn)、稅金、折舊等在消費(fèi)運(yùn)營(yíng)期的每年年末發(fā)生。 工程終結(jié)時(shí)回收的殘值或回收的資金普通在工程的終結(jié)點(diǎn)收回。 27.二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容與估算現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量營(yíng)業(yè)收入：當(dāng)期的銷售收入回收收入回收流動(dòng)資金回收固定資產(chǎn)余值原始投資運(yùn)營(yíng)本錢稅款建立投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資興辦費(fèi)投資流動(dòng)資金投資墊支流動(dòng)資金=總本錢折舊攤消財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息所得稅28.三、凈現(xiàn)金流量NCF確實(shí)定凈現(xiàn)金流量NCF的含義凈現(xiàn)金流量該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量29.按時(shí)點(diǎn)表示建立期NCF建立性投資1000萬墊支流動(dòng)資金50萬運(yùn)營(yíng)期內(nèi)凈現(xiàn)金流量終結(jié)點(diǎn)NCF回收殘

8、值回收流動(dòng)資金30.新建工程凈現(xiàn)金流量NCF的簡(jiǎn)算公式1、建立期凈現(xiàn)金流量原始投資額固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資興辦費(fèi)投資流動(dòng)資金投資墊支流動(dòng)資金 建立期末2、運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)收入運(yùn)營(yíng)本錢所得稅營(yíng)業(yè)收入總本錢折舊攤消利息所得稅凈利潤(rùn)非付現(xiàn)本錢財(cái)務(wù)利息3、終結(jié)NCF2回收額31.例題 購建一個(gè)固定資產(chǎn)需求投資1000萬， 按直線法提折舊，運(yùn)用壽命10年，期末有100萬凈殘值，建立起點(diǎn)一次投入建立資金1000萬，建立期1年，資本化利息100萬，投產(chǎn)后每年可以獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)100萬，在運(yùn)營(yíng)期的頭三年，每年要?dú)w還借款利息110萬。32.012345678910111000NCF01000，NCF10NC

9、F210凈利潤(rùn)折舊、攤消財(cái)務(wù)利息折舊原值殘值運(yùn)用年限100010010010100100NCF24110NCF510100100310 310 310200 200 200 200 200 200NCF11凈利潤(rùn)折舊、攤消財(cái)務(wù)利息+回收10010010030033.第三節(jié) 工程投資決策評(píng)價(jià)目的及其計(jì)算工程投資決策評(píng)價(jià)目的按能否思索資金時(shí)間價(jià)值非折現(xiàn)目的靜態(tài)目的折現(xiàn)目的動(dòng)態(tài)目的靜態(tài)投資回收期投資利潤(rùn)率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)內(nèi)部收益率34.一、靜態(tài)評(píng)價(jià)目的一靜態(tài)投資回收期Payback Period1、含義 靜態(tài)投資回收期是指用投資工程運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需求的全部時(shí)間， 也就是收回原始

10、投資額所需求的時(shí)間。 35.方式包括建立期的投資回收期：PP不包括建立期的投資回收期：PP假設(shè)建立期為SPP=PP+S普通計(jì)算PP36.2、計(jì)算方法1特殊條件下的簡(jiǎn)便算法：PP公式：PP原始投資額/投產(chǎn)后前假設(shè)干年每年相等的NCF37.特殊條件 投產(chǎn)后前假設(shè)干年m每年的NCF相等 m必需滿足 m 投產(chǎn)后每年等額的NCF原始投資額38.012345100萬40 40 40 60 60PP甲=100/40=2.5年甲乙012345100萬30 30 30 80 8039.012345678910111000360 360 360200 200 200 200 200 200300PP=1000/3

11、60=2.78PP=2.78+1=3.7840.2、普通條件下的計(jì)算方法列表法PP設(shè)m為累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一項(xiàng)負(fù)值所對(duì)應(yīng)的年數(shù)PP=m第m年的累計(jì)NCF第m1年的NCF41.012345678910111000310 310 310200 200 200 200 200 200300累計(jì)NCF1000100069038070 130PP=4+70/200=4.35年42.例：某企業(yè)的一項(xiàng)投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量如下表，該企業(yè)期望的投資回收期為4.5年。43.甲方案各年的NCF乙方案各年的NCF0500500100212015031802004200200520018

12、06190180718016081801509200200方案年份44.甲方案乙方案各年累計(jì)各年累計(jì)050050010021201503180200420020052001806190180718016081801509200200方案年份45.甲方案乙方案各年累計(jì)各年累計(jì)050050050050010500050021203801503503180200200150420002005052002001802306190390180410718057016057081807501507209200950200920方案年份46.甲方案：4年乙方案：3+150/200=3.75年47.靜態(tài)投資回

13、收期的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于了解缺陷：忽視時(shí)間價(jià)值，而且沒有思索回收期滿后的現(xiàn)金流量01234100萬50 50 50 5001234100萬50 50 60 80PP=2年P(guān)P=2年48.二投資利潤(rùn)率Return of investment) 1、計(jì)算公式投資利潤(rùn)率運(yùn)營(yíng)期平均利潤(rùn)投資總額原始投資資本化利息在工程評(píng)價(jià)目的中只需投資利潤(rùn)率用不到NCF49. 例、某投資工程的建立期為1年，消費(fèi)運(yùn)營(yíng)為4年，其每年的利潤(rùn)分別為6千元、8千元、10千元、7千元，原始投資額為10萬元。那么： 該工程年平均利潤(rùn)=6+8+10+74 =7.75千元 所以，該投資工程投資利潤(rùn)率=7.75100=7.75%5

14、0.投資利潤(rùn)率的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于了解 可以闡明各投資方案的收益程度缺陷：沒有思索時(shí)間價(jià)值 沒有思索建立期的影響 無法直接利用現(xiàn)金流量信息。51.三、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的思索資金時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)方法52.一 凈現(xiàn)值NPV(Net Present Value)1、含義 凈現(xiàn)值是指在工程計(jì)算期內(nèi)，投資工程各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，也就是消費(fèi)運(yùn)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之間的差額。53.2、計(jì)算 NPV=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值54.3、折現(xiàn)率 折現(xiàn)率可以是企業(yè)的資金本錢，也可以是企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率程度。55.012345678910111000310 310 310200 200

15、200 200 200 200300例題折現(xiàn)率10NPV1000310P/A,10%,3)P/F,10%,1)+200P/A,10%,10)200P/A,10%,4)+300P/F,10%,11)56.4、優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：一是思索了資金時(shí)間價(jià)值；二是思索了工程計(jì)算期全部的凈現(xiàn)金流量，抑制了投資回收期法的缺陷。缺陷：無法直接反映投資工程的實(shí)踐收益率程度。在投資額不相等的情況下，不同方案之間的凈現(xiàn)值不具有可比性。57.5、決策原那么當(dāng)NPV0時(shí)，投資工程可行。假設(shè)幾個(gè)方案的投資額相等，工程計(jì)算期相等且凈現(xiàn)值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。58.二凈現(xiàn)值率NPVR NPVR=NPV原始投資現(xiàn)值

16、總額59.012345678910111000310 310 310200 200 200 200 200 200300NPVR=60.優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：可以從動(dòng)態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，當(dāng)工程投資額不等時(shí)，可用凈現(xiàn)值率確定投資方案的優(yōu)劣。缺陷：無法直接反映投資工程的實(shí)踐收益率61.決策原那么NPVR0，方案可行假設(shè)幾個(gè)方案的凈現(xiàn)值率均大于零，凈現(xiàn)值率越大方案越優(yōu)62.三獲利指數(shù)PI (Profitability Index)獲利指數(shù)投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值總額63.PI與NPVR的關(guān)系 NPVR=NPV原始投資現(xiàn)值總額投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值總額原始

17、投資現(xiàn)值總額PI-1PI=NPVR+164.優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：可以從動(dòng)態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，當(dāng)工程投資額不等時(shí)，可用獲利指數(shù)確定投資方案的優(yōu)劣。缺陷：無法直接反映投資工程的實(shí)踐收益率，計(jì)算起來比凈現(xiàn)值率復(fù)雜。65.決策原那么PI1，方案可行假設(shè)幾個(gè)方案的獲利指數(shù)均大于1，獲利指數(shù)越大方案越優(yōu)66.四內(nèi)部收益率IRR(Internal Rate Of Return)1、含義 使投資方案凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率； 它是方案本身所能到達(dá)的投資報(bào)酬率。67.了解NPV0，方案的投資報(bào)酬率預(yù)定的貼現(xiàn)率NPV0，方案的投資報(bào)酬率預(yù)定的貼現(xiàn)率NPV0，方案的投資報(bào)酬率預(yù)定的貼現(xiàn)率IRR68.

18、2、計(jì)算特殊條件下的簡(jiǎn)便算法 特殊條件：全部投資于建立起點(diǎn)一次投入，建立期為0，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等。69.012n原始投資額A A .A70.利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后經(jīng)過內(nèi)插法求出內(nèi)含報(bào)酬率。71.例題企業(yè)購置固定資產(chǎn)，于建立起點(diǎn)一次投入100萬元，按直線法計(jì)提折舊，運(yùn)用期限10年，期末無殘值，投產(chǎn)后每年獲利10萬元。72.0121010020 20 .2020P/A,i,10)100=0P/A,i,10)=100/20=573.利率P/A,i,10)145.2161164.8332i5i-14%16%-14%=5-5.2614.83325.2161i=15.13%74.2、計(jì)算普通情況下逐漸測(cè)試法：計(jì)算步驟：首先經(jīng)過逐漸測(cè)試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小