證券市場統(tǒng)計分析-股票市場基本分析(61頁)ppt課件

1、第三章 證券市場統(tǒng)計分析證券市場的根本概念股票市場統(tǒng)計分析債券市場統(tǒng)計分析基金市場統(tǒng)計分析教學(xué)重點股票市場根本分析股票市場風(fēng)險與收益統(tǒng)計分析債券的內(nèi)在價值的統(tǒng)計分析資產(chǎn)的凈增長率分析、風(fēng)險分析第一節(jié) 證券市場的根本概念證券證券市場一.證券證券是商品經(jīng)濟和社會化大消費開展的產(chǎn)物，普通指用來證明或設(shè)定一定權(quán)益的書面憑證，它闡明證券持有者或第三者有權(quán)獲得該證券擁有的特定權(quán)益。證券按性質(zhì)不同分1憑證證券2有價證券證券按經(jīng)濟性質(zhì)分1股票2債券3其他證券如基金二.證券市場證券市場是股票、債券和基金等有價證券發(fā)行和買賣的場所。證券市場與金融市場金融市場貨幣市場資本市場中長期信貸市場證券市場證券市場按市場的職

2、能分1證券發(fā)行市場2證券流通市場證券市場按證券的性質(zhì)不同分1股票市場2債券市場3基金市場開放式基金與封鎖式基金開放式基金：在基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購和贖回基金單位，基金規(guī)模不固定。封鎖式基金：基金規(guī)模發(fā)行前就已確定，在發(fā)行終了后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變。第二節(jié) 股票市場統(tǒng)計分析根本分析技術(shù)分析股票市場風(fēng)險與收益的統(tǒng)計分析一.根本分析根本分析是對影響股票市場的許多要素如宏觀要素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域要素、公司要素等的分析，分析它們對證券發(fā)行主體公司運營情況和開展前景的影響，進(jìn)而分析它們公司的市場價錢的影響。根本分析方法1由上至下預(yù)測分析方法2由下至上預(yù)測分析方法根本分析主要包括宏觀經(jīng)濟要素分析

3、也稱根本面分析、產(chǎn)業(yè)分析和公司分析。一宏觀經(jīng)濟要素分析的主要方向經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期分析經(jīng)濟運轉(zhuǎn)具有周期性，股票市場作為經(jīng)濟的晴雨表，將提早反映經(jīng)濟周期變化。通貨膨脹分析普通說，適度的通貨膨脹對證券市場有利，過度的通貨膨脹對股票將產(chǎn)生極大的負(fù)面影響。利率程度分析存款利率和貸款利率下調(diào)將會使股票價錢上漲。匯率程度分析匯率變動對國際化程度較高的股票市場影響較大。貨幣政策分析中央政府采取緊縮性貨幣政策時，市場利率上升，公司運營本錢大，居民收入下降，失業(yè)率添加，股市下跌。財政政策分析政府添加財政支出、降低稅率，將使股市下跌。二產(chǎn)業(yè)分析的的主要內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的生命周期階段分析產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為初創(chuàng)階段、生長階

4、段、成熟階段和衰退階段。不同階段的產(chǎn)業(yè)特征不同，收益和風(fēng)險情況也不同，在證券市場上的表現(xiàn)也不同。產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的收益與風(fēng)險初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)很少增加減少很少利潤虧損增加較高減少甚至虧損風(fēng)險較高較高較少較低風(fēng)險形態(tài)技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險市場風(fēng)險、管理風(fēng)險管理風(fēng)險生存風(fēng)險產(chǎn)業(yè)的業(yè)績分析產(chǎn)業(yè)業(yè)績也呈周期性變化。產(chǎn)業(yè)的市場表現(xiàn)分析產(chǎn)業(yè)市場表現(xiàn)分析就是要分析整個行業(yè)在市場上量價走勢，主要從趨勢和動搖性兩個角度進(jìn)展分析。產(chǎn)業(yè)開展的趨勢分析他有什么問題嗎？三公司分析公司根本素質(zhì)分析重點在公司潛在競爭力分析上，包括一家公司在所處行業(yè)的競爭優(yōu)勢和優(yōu)勢分析。公司財務(wù)分析主要是公司財務(wù)業(yè)績比較分析，包括

5、縱向比較分析、橫向比較分析和規(guī)范比較分析。綜合比較分析法要素分析法指數(shù)法雷達(dá)圖法要素分析法凈資本利潤率=銷售利潤率總資本周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)E=ab c凈資本利潤率的變化率 = a1 b1 c1 a0 b0 c0銷售凈利潤率的影響率 =(a1a0) b0 c0總資本周轉(zhuǎn)率的影響率 = a1(b1b0) c0權(quán)益乘數(shù)的影響率 = a1b1 (c1c0)= + + 四川長虹公司財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)名稱1997年1996年銷售凈利潤率（%）17.2716.67總資本周轉(zhuǎn)率（次/年）0.651.11權(quán)益乘數(shù)2.271.96凈資本收益率（%）25.4836.27銷售凈利潤率的影響率=(17.27%- 16.67%)

6、1.11 1.96=1.31%總資本周轉(zhuǎn)率的影響率=17.27% (0.65-1.11)1.96=權(quán)益乘數(shù)的影響率=17.27% 1.11(2.27-1.96)=3.48%凈資本利潤率的變化率=25.48%-36.27%= -10.79% =1.31%+(-15.57%)+3.48%綜合分析可知：四川長虹的凈資產(chǎn)收益率1997年比1996年降低了10.79%，其中由于銷售利潤率的提高使其提高了1.31%，和權(quán)益乘數(shù)的提高使其提高了3.48%，但由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的速度慢了近一半，使其下降了15.57%。由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降對凈資產(chǎn)收益率的下降影響較大，應(yīng)進(jìn)一步分析緣由。指數(shù)法根據(jù)各種比率的重要

7、性大小確定其權(quán)數(shù)以各比率的實踐數(shù)值與規(guī)范數(shù)值相比，求出其關(guān)系比率即指數(shù)。規(guī)范數(shù)值可以是行業(yè)數(shù)值、實踐平均數(shù)值等。以關(guān)系比率乘以相應(yīng)的權(quán)數(shù)來進(jìn)展綜合評價。例：三家上市公司運營業(yè)績排名，資料如下表。各指數(shù)采用實踐數(shù)值與實踐平均數(shù)值的對比，各目的的權(quán)數(shù)均為1/3。公司凈利潤(萬元)每股收益(元)凈資產(chǎn)收益率(%)綜合得分名次A117060.4716.83B198530.5418.1C104060.5216.79平均139880.5117.240.9111.180.9123120.911=11706/88+0.47/0.51+16.83/17.24/3雷達(dá)圖法雷達(dá)圖由三個同心圓和多條放射線組成。其中最

8、小圓代表最低程度，中間圓代表同行業(yè)的平均程度即規(guī)范線，最大圓代表最好程度。各條放射線代表各種財務(wù)比率數(shù)值。二.技術(shù)分析技術(shù)分析是對影響股票市場的技術(shù)要素的分析，是對市場的未來價錢變化趨勢進(jìn)展預(yù)測的研討活動。實際根底三大假設(shè)1市場行為包括一切信息2價錢沿趨勢動搖，并堅持趨勢3歷史會反復(fù) 技術(shù)分析方法技術(shù)目的法切線法形狀法K線法波浪法周期法 常見技術(shù)目的趨向指數(shù)DMI異同挪動平均數(shù)MACD相對強弱指數(shù)RSI威廉目的WMS%隨機目的KD平衡成交量OBVAR、BR目的CR目的成交量比率VR乖離率BIAS心思線PSY他有什么問題嗎？三.股票市場風(fēng)險與收益的統(tǒng)計分析股票組合的統(tǒng)計分析資本資產(chǎn)定價模型套利定

9、價模型一股票組合的統(tǒng)計分析股票收益和風(fēng)險的度量股票組合的收益率股票有效組合市場模型分散化1股票收益的度量 股票收益來自股息、紅利和買賣溢價收入。分析時采用股票收益率來衡量。Rp=(P1+DP0) P0或rp=ln(P1+D)lnP0其中：Rp表示收益率，P0、P1表示期初、期末股價，D表示期間所支付的紅利、股息。股票收益率的計算股票預(yù)期收益率可能性A（0.5）B（0.3）C（0.2）收益率0.100.150.20rp=0.50.1+0.30.15+0.20.2 =0.2股票風(fēng)險的度量 股票風(fēng)險普通定義為股票價錢或收益風(fēng)險，通常用收益分布的規(guī)范差或者變異系數(shù)來描畫。3股票組合的收益率股票種類AB

10、C收益率0.150.10.05投資比例0.500.300.20rp=0.50.15+0.30.1+0.20.05 =0.115=11.5%4股票組合的風(fēng)險方差與協(xié)方差A(yù)BC投資比例A11 1213x1B212223x2C313233x3例：方差與協(xié)方差A(yù)BC投資比例A1461871450.2325B1878451040.4770C1451042890.36055股票的有效組合股票的有效組合也稱馬可維茨有效組合，是投資者謀求在既定風(fēng)險程度下具有最高預(yù)期收益的證券組合。組合實際的假設(shè)假設(shè)只需預(yù)期收益和風(fēng)險兩個參數(shù)影響投資者假設(shè)投資者是躲避風(fēng)險的假設(shè)投資者謀求的是在既定風(fēng)險的程度下獲得最高的預(yù)期收益

11、率6市場模型假定某一股票一定時期內(nèi)收益率ri與某一市場指數(shù)的收益率r0相聯(lián)絡(luò)，即7分散化根據(jù)市場模型，任何股票的總風(fēng)險都用方差測定，它包括市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險和個別風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險，即組合風(fēng)險分散化的結(jié)論當(dāng)組合股票數(shù)大于30時，組合將有一個相對很小的個別風(fēng)險，總風(fēng)險略微大于市場風(fēng)險，可導(dǎo)致市場風(fēng)險的平均化。例：根據(jù)股票A、B的市場模型分別分析其收益和風(fēng)險情況，見學(xué)習(xí)指點書63頁。二資本資產(chǎn)定價模型模型假設(shè)資本市場線證券市場線模型假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型隱含的根本假設(shè)有10個，包括1投資者用投資組合在一段時期內(nèi)的預(yù)期收益率和規(guī)范差來評價，2投資者永不滿足，3投資者是厭惡風(fēng)險的，等等。資本市場線在證券組合實際中引入無風(fēng)險資產(chǎn)，并假定投資者可以按照無風(fēng)險利率進(jìn)展借貸，無風(fēng)險資產(chǎn)就可以和馬柯維茨有效證券組合構(gòu)成一個新的組合，這些新組合在坐標(biāo)軸上表現(xiàn)為從縱軸上的無風(fēng)險利率引出并與馬柯維茨有效邊境上部分相切的直線，就是資本市場線。證券市場線投資者以為，具有較大協(xié)方差值的證券對市場組合的 風(fēng)險有較多的奉獻(xiàn)，并將按比例提供更大的預(yù)期收益率。證券預(yù)期收益率與其同市場的協(xié)方差之間的關(guān)系直線，就是證券市場線。三套利定價模型要素模型套利組合套利模型假設(shè)及其模型要素個數(shù)確定套利定價實際的作用1套利組合套利組合必需同時具備三個特征：它是一個不需求投資者任何額外資金的組合。套利組合對任何要素都