證券投資基本分析_2ppt課件

1、第七章 證券投資根本分析.知識目的掌握證券投資根本分析方法；掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券投資的影響；掌握行業(yè)的分類及行業(yè)的根本分析方法；掌握公司財務分析的主要內(nèi)容。 技藝目的 可以根據(jù)所學知識對某一行業(yè)生命周期進展分析可以熟練運用公司財務分析的根本方法第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析一、國際經(jīng)濟環(huán)境分析 一國際貿(mào)易關(guān)系的變動與證券投資1.世界經(jīng)濟情勢的變化。2.主要貿(mào)易同伴的經(jīng)濟情勢情況。3.我國與主要貿(mào)易國的貿(mào)易關(guān)系情況。 二國際金融市場的變化與證券投資1. 匯率對證券市場的影響 2. 經(jīng)過影響我國宏觀經(jīng)濟間接影響證券市場3. 國際市場的變動及市場運作影響我國證券市場二、經(jīng)濟周期對證券市場的影響分析1蕭條階段

2、2復蘇階段 3昌盛階段 4衰退階段三、宏觀經(jīng)濟目的變動對證券市場影響分析一經(jīng)濟目的的類型1先行目的。2同步目的。3滯后目的。 二主要經(jīng)濟目的分析1.國內(nèi)消費總值1GDP繼續(xù)穩(wěn)定、高速的增長。2高通貨膨脹率下的GDP增長。3宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。4GDP呈轉(zhuǎn)機性的變動。 2. 失業(yè)率 失業(yè)率是指那些情愿就業(yè)但沒有適宜就業(yè)時機的人數(shù)與全社會勞動力的比率。它反映兩種景象：社會經(jīng)濟活動的萎縮，總供應程度下降；社會需求才干下降，宏觀經(jīng)濟的勢頭必然趨于下降。 失業(yè)率的變化同經(jīng)濟增長呈反方向關(guān)系：經(jīng)濟昌盛時，失業(yè)率下降，股票市場走高；經(jīng)濟蕭條時，失業(yè)率上升，股票市場低迷。3. 通貨膨脹 通貨膨脹是指貨

3、幣供應過多而導致物價總程度的繼續(xù)上升，通常用物價指數(shù)的變動度來衡量。常用的衡量目的有消費價錢指數(shù)CPI和消費價錢指數(shù)PPI。 普通以為，溫暖的通貨膨脹不會對股市產(chǎn)生負面影響，甚至有能夠推進股價上升。而惡性通貨膨脹那么與此相反，它會呵斥社會經(jīng)濟失去效率，企業(yè)運營嚴重受挫，盈利程度下降，投資者無意長期投資股票，股價會下跌，乃至暴跌。 4. 匯率 1匯率變動對國際貿(mào)易產(chǎn)生影響，間接地影響證券價錢。 2匯率變動影響國際資本流動。 3匯率變動會影響物價變動。 5. 國際收支情況 國際收支情況對證券投資的影響主要表達在國際收支總額的平衡情況上。通常，當國際收支赤字添加時，本幣相應貶值，影響外國投資者自信心

4、，這時股票價錢會下跌；反之，那么會上漲。 四、宏觀經(jīng)濟政策對證券市場影響分析 一財政政策對證券市場影響1.財政政策的主要手段1國家預算2稅收 3國債 4財政補貼 5轉(zhuǎn)移支付制度 2. 財政政策的運作機制 1短期財政政策的影響 2中長期財政政策的影響 二貨幣政策對證券市場的影響1. 主要的貨幣政策 1法定存款預備金率，是指凡具有吸收存款業(yè)務的金融機構(gòu)都必需將吸收的存款按一定的比率交存到中央銀行，交存金額占存款總額的比率稱為法定存款預備金率。 調(diào)整法定預備金率通常被以為是最直接影響證券市場走勢的宏觀調(diào)控工具。這一貨幣政策的效果十清楚顯，對其小幅調(diào)整，也會經(jīng)過貨幣乘數(shù)關(guān)系引起貨幣供應量的宏大動搖，因

5、此它的調(diào)整會在很大程度上影響整個經(jīng)濟和社會的心思預期。 1. 主要的貨幣政策 2再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行對商業(yè)銀行用其持有的未到期的票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)條件確實定。 再貼現(xiàn)率著眼于較短期效果，中央銀行根據(jù)市場資金供求情況調(diào)整再貼現(xiàn)率以影響商業(yè)銀行資金借入的本錢，進而影響商業(yè)銀行對社會的信譽量，從而調(diào)理貨幣供應總量。中央銀行對再貼現(xiàn)條件的規(guī)定那么著眼于長期，可以起到抑制或扶持作用，并改動資金流向。1. 主要的貨幣政策 3公開市場業(yè)務，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)理市場貨幣量的政策行為。 當中央銀行以為應該添加貨幣供應量時，就在金融市

6、場上買進有價證券主要是政府債券，以釋放貨幣供應量；反之，當應該減少貨幣供應量時，就在市場上出賣所持有的有價證券，以回籠貨幣資金。2. 貨幣政策的運作機制 1利率政策對證券市場的影響 2存款預備金率對證券市場的影響 3公開市場業(yè)務對證券價錢的影響 第二節(jié) 行業(yè)分析 一、行業(yè)的定義及分類 一行業(yè)的定義行業(yè)是介于宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟之間重要的經(jīng)濟范疇，指的是從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的消費或其他經(jīng)濟社會活動的運營單位和個體等構(gòu)成的組織構(gòu)造體系。行業(yè)是根據(jù)人類經(jīng)濟活動的技術(shù)特點來進展劃分的，同產(chǎn)業(yè)概念有所區(qū)別。 二行業(yè)的分類1. 常用分類1按照行業(yè)要素的集中程度進展劃分。2按照行業(yè)對經(jīng)濟周期的敏感性進展劃分。

7、 2. 證券市場中的行業(yè)分類 1道瓊斯指數(shù)分類法 2上海證券買賣所將在上海證券買賣所上市的全部上市公司分為五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，并據(jù)此分別計算和公布各分類股價指數(shù)。3深圳證券買賣所將在深圳證券買賣所上市的全部上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時分別計算和公布各分類股價指數(shù)。3. 我國上市公司的行業(yè)分類二、行業(yè)分析的意義1.行業(yè)經(jīng)濟是宏觀經(jīng)濟的組成部分，宏觀經(jīng)濟是行業(yè)經(jīng)濟活動的總和。2.行業(yè)研討是對上市公司進展分析的前提，也是銜接宏觀經(jīng)濟分析和上市公司分析的橋梁，是根本分析的重要環(huán)節(jié)。3.行業(yè)有本人特定的生命周期，處在生命周期不同開展階段

8、的行業(yè)，其投資價值也不一樣。三、行業(yè)的根本分析一行業(yè)的構(gòu)造分析行業(yè)構(gòu)造分析主要涉及到行業(yè)的資本構(gòu)造、市場構(gòu)造等內(nèi)容。行業(yè)的市場構(gòu)造是行業(yè)分析中非常重要的一個問題。根據(jù)各行業(yè)的廠商數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、廠商控制價錢的才干、新廠商進入該行業(yè)的難易程度、能否存在非價錢競爭等要素，行業(yè)的市場構(gòu)造分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷四種類型，如表7-1所示。 表7-1 行業(yè)市場構(gòu)造特征分析表行業(yè)市場結(jié)構(gòu)企業(yè)數(shù)量產(chǎn)品差異性企業(yè)的價格控制能力完全競爭很多無差異沒有壟斷競爭較多有一定差異有一些寡頭壟斷很少較小差異有一些完全壟斷一個一個產(chǎn)品相當大1.完全競爭市場構(gòu)造 2.壟斷競爭市場構(gòu)造 3.寡頭壟斷市場構(gòu)造

9、4.完全壟斷市場構(gòu)造 二行業(yè)的經(jīng)濟周期分析1.生長型行業(yè)2.防御型行業(yè)3.周期型行業(yè) 三行業(yè)的生命周期分析行業(yè)的開展普通都要閱歷從萌芽到生長到昌盛再到衰退的演化過程，這就是行業(yè)生命周期的開展過程。各周期不同階段的特征代表了不同的風險程度與盈利程度，了解行業(yè)生命周期，投資者便能更準確地把握產(chǎn)品和行業(yè)的開展趨勢，有助于選擇適宜的投資對象和投資時機，如表7-2所示。表7-2 行業(yè)生命周期分析表初創(chuàng)階段成長階段成熟階段衰退階段企業(yè)數(shù)量很少逐漸增多穩(wěn)定或逐漸減少少企業(yè)利潤微利或虧損逐漸增加高，但增長緩慢減少經(jīng)營風險很高較高低較高1. 初創(chuàng)階段2. 生長階段3. 成熟階段4. 衰退階段 四、行業(yè)興衰的影響

10、要素分析一技術(shù)提高技術(shù)提高不僅指那些引起時代革命性變化的創(chuàng)新發(fā)明，也包括與企業(yè)消費有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新資料的發(fā)明與運用。綜合分析技術(shù)提高給各行業(yè)帶來的影響，這樣才干躲避投資風險，獲得投資效益。 二政策法規(guī)政府為了保證整個國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)、繼續(xù)、安康地開展，使各個行業(yè)消費運營活動有序、高效地進展，通常會制定公布一系列的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)法規(guī)。這些政策法規(guī)對各個行業(yè)構(gòu)成制約和影響，投資者應該對此親密關(guān)注，對政策法規(guī)的實施效果進展分析。 三相關(guān)行業(yè)的變動1. 上游行業(yè)2. 下游行業(yè)3. 替代產(chǎn)品行業(yè)4. 互補產(chǎn)品行業(yè) 四社會習慣的改動五、行業(yè)的選擇一行業(yè)選擇的目的1在對處于行業(yè)經(jīng)濟周期不同類型行業(yè)選擇的

11、思索上，投資者也可思索那些增長速度與國民經(jīng)濟同步的行業(yè)，這些行業(yè)開展比較穩(wěn)定。雖然投資報答不及增長型行業(yè)，但投資風險相應也小。2在對處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇思索上，投資者應選擇處于生長期和穩(wěn)定期的行業(yè)。二行業(yè)選擇的方法1. 行業(yè)增長分析 2. 行業(yè)未來增長率的預測 三行業(yè)投資決策1. 股票的市場價錢2. 專業(yè)分析資料3. 行業(yè)未來前景第三節(jié) 公司分析一、公司的根本要素分析一產(chǎn)品分析1. 產(chǎn)品品牌的知名度 產(chǎn)品假設具有高質(zhì)量、優(yōu)良的效力，加上廣泛的宣傳便可以成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產(chǎn)品。這種品牌的優(yōu)勢就意味著消費這些產(chǎn)品的公司具有較強的銷售優(yōu)勢，從而會使其利潤堅持穩(wěn)定增長。2. 產(chǎn)品的

12、市場競爭力 1年銷售額2銷售額的增長率3銷售額的穩(wěn)定性4年銷售利潤率3. 產(chǎn)品市場的類型1地域性市場。2區(qū)域性市場。3全國性市場。4國際性市場。 4. 產(chǎn)品的生命周期 分析產(chǎn)品的生命周期可以為投資者對公司的運營盈利情況有更為準確的把握。產(chǎn)品的生命周期可以分為四個階段，如表7-3所示。表7-3 產(chǎn)品的生命周期及其階段特征 產(chǎn)品的生命周期消費者對產(chǎn)品的了解程度銷售量市場競爭利潤產(chǎn)品介紹期消費者對新產(chǎn)品不太了解增加緩慢市場競爭較小利潤很少，一般有虧損產(chǎn)品成長期產(chǎn)品通過介紹和宣傳已被廣大消費者所了解開始逐漸增加并且增長速度加快市場競爭日趨加劇逐漸增加產(chǎn)品成熟期消費者對產(chǎn)品非常熟悉市場銷售量已達到飽和，市場份額格局基本已定產(chǎn)品品種增多，質(zhì)量提高，仿制品和替代品不斷出現(xiàn)，市場競爭激烈預期利潤開始下降產(chǎn)品衰退期消費者對產(chǎn)品已失去興趣銷售量緩慢下降到最后迅速下降市場競爭較弱利潤水平變低二技術(shù)程度分析 1. 產(chǎn)品的技術(shù)程度1公司主要產(chǎn)品所采用的消費技術(shù)工藝。2公司的技術(shù)配備程度。3公司職工的消費技術(shù)程度。 2. 公司的技術(shù)開發(fā)才干1公司的股東背景2公司本身的技術(shù)研發(fā)才干三管理程度分析 1. 調(diào)查公司高層指點人或指點班子的素質(zhì)及才干 2. 調(diào)查企業(yè)的運營效率3. 分析公司內(nèi)部調(diào)控機構(gòu)效率二、公司的財務分析一資本構(gòu)造分