分級基金基礎(chǔ)及投資實戰(zhàn)技巧ppt課件

1、 分級基金投資戰(zhàn)略及實戰(zhàn)技巧 鵬華基金.分級基金根本規(guī)那么分級套利分級B投資分級A定價面臨下折時的投資戰(zhàn)略鵬華分級工具箱.如何了解分級基金非通俗的解釋是：B份額與A份額構(gòu)成了達成了一份互換合約，A份額讓渡了指數(shù)的漲跌而獲得商定收益的補償。.如何了解分級B融資融券股票融資分級基金B(yǎng)A分級基金可以了解為融資融券方式的產(chǎn)品化。.分級基金三類份額鵬華證保A150177鵬華證保B150178鵬華中證800證券保險基金160625 商定收益一年期定期存款+3%杠桿收益指數(shù)收益*杠桿倍數(shù)融資初始杠桿2倍A有1元，B有1元，A把1元借給B，B就有了2元錢去炒股。B賺還是賠，都跟A沒關(guān)系。A只拿固定收益。杠桿從

2、1.5 倍到3.5倍.場外認、申購鵬華證保基金160625鵬華證保基金160625證保B 150178 跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管分拆合并跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管場內(nèi)認、申購證保A150177投資者分級基金買賣架構(gòu)套利機制50000份證保母基金=25000份證保A+25000份證保B配對轉(zhuǎn)換：母基金160*子基金150*只能申購贖回不能買賣只能買賣不能申購贖回.怎樣買賣分級A、分級B？像股票 一樣買賣 “150*分級基金買賣規(guī)那么.怎樣申購、贖回分級母基金？ 場內(nèi)申購起點5萬場內(nèi)份額可拆分為A和B場外申購起點1000元場外份額不可拆分，類似純指數(shù)基金場內(nèi)申購場外申購跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管T+2分級基金買賣規(guī)那么.怎樣進展分拆合并

3、？分拆合并當日分拆，次日可賣當日合并，次日可贖回分級基金買賣規(guī)那么.分級基金特殊規(guī)那么定期折算定期分紅：每年固定的時間，將分級A商定收益折成母基金份額給到持有人.不定期折算到點折算：為了保證分級A的本息平安分級B凈值跌到0.25元時，三類份額凈值歸1；為了堅持分級B的杠桿分級母基金凈值到達1.5元/2元時，三類份額凈值歸1；分級基金特殊規(guī)那么.份額配對轉(zhuǎn)換機制鵬華地產(chǎn)分級基金場外場內(nèi)可申購贖回不可分拆不上市買賣鵬華地產(chǎn)份額鵬華地產(chǎn)份額地產(chǎn)A地產(chǎn)B上市買賣，不可單獨申購或贖回5份5份10份場內(nèi)認購：自動分別場內(nèi)申購：可選擇能否分拆跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管分拆合并.配對轉(zhuǎn)換提供 溢價套利 和 折價套利溢價申購

4、鵬華地產(chǎn)份額分拆地產(chǎn)A份額地產(chǎn)B份額地產(chǎn)A份額地產(chǎn)B份額賣出10*NAV地產(chǎn)5*P地產(chǎn)A+5*P地產(chǎn)B折價買入地產(chǎn)A份額地產(chǎn)B份額贖回鵬華地產(chǎn)份額合并鵬華地產(chǎn)份額T日T+1日T+2日T+3日份額配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)提供雙向套利時機10*NAV地產(chǎn)5*P地產(chǎn)A+5*P地產(chǎn)B分級基金套利.分級基金套利代碼基金簡稱凈值收盤價格150192.SZ鵬華中證800地產(chǎn)A1.01400.8590150193.SZ鵬華中證800地產(chǎn)B1.40602.0080160628.OF鵬華中證800地產(chǎn)1.2100.859+2.008/2=1.43351.21 溢價18%T日T+日賣出賣出T+2日場內(nèi)申購分級母基金份額分級基金

5、A份額分級基金B(yǎng)份額懇求拆分溢價套利流程圖.T日，地產(chǎn)分級場內(nèi)溢價18%場內(nèi)申購51000元鵬華地產(chǎn)分級160628T+2日，客戶拿到地產(chǎn)分級母基金份額41939份，懇求拆分T+3日，客戶拿到地產(chǎn)A和地產(chǎn)B，賣出，獲利15%。分級基金套利啟示：“裸套有風險，需思索未來23日指數(shù)的走勢 延續(xù)多日超高溢價，板塊風險積聚.123趨勢買賣B份額是博反彈利器，適宜趨勢買賣！B份額相對股指期貨的優(yōu)勢根本面分析做長期投資技術(shù)分析做波段買賣無到期日無保證金杠桿費用低無進入門檻最高杠桿5倍，充分放大波段收益買入持有見好就收分級B是什么？.如何投資分級B？影響分級B價錢走勢的要素有哪些？跟蹤標的的走勢指數(shù)流動性、

6、杠桿市場心情溢價率套利盤的影響整體折溢價率T+2.計算公式：分級A溢折價率=分級A市價分級A凈值分級A凈值分級B溢折價率=分級B市價分級B凈值分級B凈值母基金溢折價率=分級A市價+分級B市價2母基金凈值母基金凈值整體溢價/合并溢價代碼基金簡稱凈值收盤價格150192.SZ鵬華中證800地產(chǎn)A1.01400.8590150193.SZ鵬華中證800地產(chǎn)B1.40602.0080160628.OF鵬華中證800地產(chǎn)1.210如何投資分級B？關(guān)注折溢價及套利盤.整體溢價是如何產(chǎn)生、開展和消逝的？1、指數(shù)上漲預(yù)期劇烈分級B提早反映，超杠桿漲幅板塊預(yù)期繼續(xù)分級B供應(yīng)缺乏，搶籌，漲停2、整體溢價上升溢價套

7、利資金進場，新的供應(yīng)量提供分級B賣盤3、假設(shè)板塊繼續(xù)上漲，賣盤吸收假設(shè)板塊看平或者調(diào)整，賣盤加速打壓價錢，分級B大幅下跌。以致溢價收斂至常規(guī)程度19.分級整體折溢價對投資分級B的啟示：整體溢價率一定程度反映市場心情，板塊熱，高溢價延續(xù)多日繼續(xù)高溢價情況下，分級B賣壓增大，留意逃避風險分級B底倉套利戰(zhàn)略熱點繼續(xù)，持倉B的情況下，3點收盤前賣出B，同時申購母基金，拆分后賣出A看好趨勢，投資B直接申購母基金，拆分后賣A拿B?；蛘咛桌P把溢價打掉再買入B。切記高溢價直接買入B。高溢價下分級B投資戰(zhàn)略.高溢價率下的B投資方式高溢價下直接買B收益高溢價下申購母基金賣A拿B的收益.關(guān)注“向上不定期折算到點折

8、算什么是向上不定期折算？向上不定期折算：當母基金凈值上漲至一定閥值時除鵬華上折點為2元外，其他鵬華系列分級上折點為1.5元，其目的主要是堅持分級B的高杠桿，同時也使分級B兌現(xiàn)部分收益。母基金凈值1.5元或2元時.1、折算前買入分級B，折算后虧錢了？舉例：鵬華證保B150178觸發(fā)向上折算。11月27日，鵬華證保B150178漲停，報收2.542元，溢價率25.22%。買入價2.54元買入份額10000份買入成本25400元B份額凈值2.1377元基金資產(chǎn)值21377元浮虧15.84%折算前11月27折算后母基金凈值1母基金份額11377B份額凈值1B份額10000市價買入，凈值折算證保B溢價率

9、18.8%折算前高溢價，賣B，申購母基金關(guān)注“向上不定期折算到點折算.2、折算后分到了160*的母基金如何操作？只需板塊沒有大的調(diào)整，建議將母基金分拆成A和B關(guān)注“向上不定期折算到點折算.1、為什么說首日 A跌停，B漲停？對于分級A 商定收益率 一年期定存+3%當前日母基金凈值1元時，A的正常價錢0.830.85，首日跌停價0.9對應(yīng)的B首日漲停1.1對于分級A商定高收益率一年期定存+4%or+5%實際上A的價錢0.9元以上，甚至1元以上，此時B理性首日價錢不應(yīng)漲停2、新分級上市套利？商定收益+3%的分級，A跌停,B跌停次日，A跌至0.85，或0.83，此時假設(shè)板塊熱，B有望再漲停，整體溢價首

10、發(fā)場內(nèi)認購的客戶，上市第二日，收獲套利收益。關(guān)注新分級發(fā)行及上市. 分級B投資戰(zhàn)略小結(jié)選對指數(shù)是投資分級B的中心；分級整體溢價過高時，獲得分級B的方式可以思索申購母基金后拆分；分級B的溢價、整體折溢價也可以作為市場心情目的供投資者參考；分級擇時，行情啟動前期，分級B是最好的投資工具。但進入調(diào)整或震蕩下跌時，分級B的凈值將以杠桿倍數(shù)下跌，更嚴重的是當市場越下跌，凈值杠桿越高，跌的越快；而且溢價率會回落，遭遇“戴維斯雙殺今年將是分級基金大開展的一年，關(guān)注新分級上市的時機26.12字箴言生長性有彈性選對指數(shù)快、準、狠躲避高溢價抓住波段杠桿高同類中杠桿最高用好杠桿.引薦簡易算法：分級A的定價A合理價錢

11、 = 5.75%/6.7% = 0.858，相當于A以折價14.2%進展買賣.類債券的穩(wěn)定現(xiàn)金流123投資戰(zhàn)略資產(chǎn)配置趨勢投資組合戰(zhàn)略無到期日本錢低收益高于債券可上市買賣抄底A份額+母基金份額不定期折算時機用A博反彈如何投資分級A?.下折的目的：有效維持A類份額和B類份額的風險收益特征，保證分級機制的延續(xù)性，防止B級份額在市場大幅下跌過程所面臨的凈值歸零的風險。下折的措施：當B份額的基金凈值到達0.25元轉(zhuǎn)債基金B(yǎng)類凈值下折閥值為0.45元，分別對母基金份額、A類份額和B類份額進展折算，折算后母基金份額、A類份額和B類份額的基金份額凈值均調(diào)整為1元，且A類和B類堅持初始份額比例為1:1。折算的

12、原那么：折算前資產(chǎn)總額等于折算后資產(chǎn)總額；以B類份額折算后的份額數(shù)為基準，并以1:1的比例確定A類折算后的份額數(shù)。配比后剩余A類份額資產(chǎn)折算成場內(nèi)母基金份額。同時，三類份額凈值歸一。關(guān)于下折.臨近下折，分級A的看跌期權(quán)價值凸顯，并通常能為A類份額持有人帶來可觀收益。如，2021年8月銀華等全90分級臨近下折，銀華金利短短四五個任務(wù)日的時間上漲6%。2、2021年12月，鵬華資源分級臨近下折，鵬華資源A數(shù)個任務(wù)日累進上漲6%。面臨下折，A類份額的投資時機.問題來了，投資人應(yīng)該什么時候關(guān)注分級A的看跌期權(quán)價值？從什么時候我們可以規(guī)劃分級A博下折收益呢？面臨下折，A類份額的投資時機.面臨下折，A類份

13、額的投資時機B類凈值一年內(nèi)下折概率0.25196.86%0.2792.93%0.386.07%0.3575.73%0.466.01%0.548.66%0.634.49%0.815.67%17.04%1.50.69%20.11%B類凈值對應(yīng)一年內(nèi)下折概率只需分級B 凈值跌破0.5 元，那么一年內(nèi)分級基金觸發(fā)向下折算條款的概率曾經(jīng)變得很大，下折預(yù)期對折價的分級A是利好，分級A的二級市場價錢會逐漸表達下折預(yù)期所帶來的看跌期權(quán)價值。想要經(jīng)過分級A博取下折收益的投資者可結(jié)合隱含收益率、流動性等逐漸分批建倉。.面臨下折，A類份額的投資時機買入有下折預(yù)期的分級A是在進展下折折算前拋掉還是參與下折呢？.投資者

14、參與下折的收益主要取決于：1、建倉價錢；2、折算當日和后一日標的指數(shù)的動搖；3、折算后分級A的市場價錢。在臨近下折時，分級A的看跌期權(quán)價值不斷凸顯，使得分級A的二級市場價錢會逐漸收斂于下折實現(xiàn)的合理價錢。假設(shè)投資者預(yù)判折算期間標的指數(shù)會下跌或追求收益確實定性，可選在在下折觸發(fā)當日或者基準日在二級市場賣掉分級A；假設(shè)投資者預(yù)判折算期間標的指數(shù)上漲，可持有分級A參與下折。面臨下折，A類份額的投資時機.面臨下折，A類份額的投資時機7月1日買入高鐵A的下折收益持有分級A參與下折同樣會面臨多種風險，主要是折算日及后一日標的指數(shù)漲跌帶來的母基金凈值動搖的風險，假設(shè)折算期間標的指數(shù)較大跌幅，那么分級A下折的

15、投資收益能夠為0或虧損。由于分級B觸發(fā)下折點后的一個任務(wù)日還可買賣，并且以這一天的凈值作為折算基準，所以折算基準日分級B的凈值會影響到多大比例的分級A能折算成母基金贖回或拆分賣出，進而影響分級A的下折收益。投資者還需留意的是，極端情況下，能夠呵斥分級B的凈值全部虧損掉并影響到分級A的本金平安和利息收益。典型如轉(zhuǎn)債分級。假設(shè)參與下折算，折算分配得到的母基金面臨兩日的凈值動搖風險，機構(gòu)可經(jīng)過做空股指期貨對沖系統(tǒng)風險。持有下折預(yù)期的分級A的機構(gòu)投資者，可經(jīng)過做多股指或持有者標的指數(shù)權(quán)重股進展對沖。折算期間標的指數(shù)變動早盤買入尾盤買入10%13.47%8.29%5%11.21%6.13%08.95%3

16、.97%-5%6.68%1.81%-10%4.42%-0.35%.面臨下折，B類份額的投資時機隨著標的指數(shù)下跌，分級基金趨向下折，分級B的價錢會呈現(xiàn)斷崖式下跌；但假設(shè)市場大幅反彈，分級基金遠離下折閥值，分級B價錢也會大幅反彈。需求注重的是，在臨近下折時，分級B的實踐杠桿遠高于實際杠桿，導致分級B的預(yù)期收益和風險并不對等。如前不久剛進展下折的轉(zhuǎn)債B級，在二級市場買入轉(zhuǎn)債B級博取高杠桿反彈的投資者能夠會在短短幾天虧損60%甚至更高。假設(shè)不是趨勢性下跌行情，震蕩中多空分歧很大，分級B還是會憑仗高杠桿吸引風險資金進入，博取反彈收益。.面臨下折，溢價套利的投資時機臨近下折時，A類投資者以為A類價錢未能完

17、全表達看跌期權(quán)的隱含價值，會追捧A類抬升A類的二級市場價錢，類似傳統(tǒng)封基臨近到期日的折價回歸。B類投資者偏好臨近下折點時的高杠桿，也會追捧B類份額博取反彈收益。A類和B類份額都遭到投資者追捧，從而呵斥整體溢價，發(fā)明溢價套利時機。.分級下折客戶答疑操作戰(zhàn)略接近下折，市場繼續(xù)下跌，B賣不出去怎樣辦？ 戰(zhàn)略：買A合并成母基金 理由：掌握自動性，進可攻，退可守； 本錢：買入A，當日母基金整體溢價； 案例：7月8日，國防B接近下折指數(shù)跌7%，雖然當日母基金溢價12%，仍建議客戶買入國防A，當日懇求合并為母基金。假設(shè)7月9日繼續(xù)大跌，國防B能夠觸發(fā)折算，防止損失40%+。假設(shè)7月9日反彈，母基金隨指數(shù)漲，

18、倉位添加，可攻。實踐上，7月9日暴跌，暫時脫離危險，操作建議可拆分成A和B，當日溢價14%，直接賣更劃算。7月10日，繼續(xù)上漲。代碼簡稱7月8日收盤價7月8日漲跌幅7月9日漲跌幅7月10日漲跌幅150205.SZ鵬華中證國防A0.7560-10.00%5.56%0.88%150206.SZ鵬華中證國防B0.7510-9.95%9.99%4%399973中證國防-6.19%6.55%6.77%.、怎樣確定折算了？什么時候暫停買賣、申贖？折了怎樣操作？T日觸發(fā)折算，T+1日為基準日，T+2日折算日，T+3日折算完基準日： 公告折定了！A、B停牌1小時后，復(fù)牌B怎出處置？賣！為什么7月9日領(lǐng)路B、地

19、產(chǎn)B翻開跌停甚至觸及漲停？A怎樣處置？有足夠“下折收益的A，可搏。為什么7月8日A暴跌？分級下折客戶答疑下折業(yè)務(wù)規(guī)那么40.基準日：當日暫停申購、贖回、配對轉(zhuǎn)換、跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管已沒有必要買A合并，已暫停合并當日B的凈值作為折算凈值查看B累計凈值B凈值杠桿4-5倍，即指數(shù)跌1%，B凈值跌4%5%。折算日：一切業(yè)務(wù)都停了。A、B暫停買賣，母基金暫停申購、贖回、配對轉(zhuǎn)化、跨系統(tǒng)換托管折算完：恢復(fù)一切業(yè)務(wù)。A、B停牌1小時后復(fù)牌，母基金可申購贖回拆分。提示之前A的客戶，拿到的母基金建議拆分賣，除非暴跌。 地產(chǎn)、領(lǐng)路下周一復(fù)牌。A的客戶拿到母份額，可拆分。分級下折客戶答疑下折業(yè)務(wù)規(guī)那么241.基金名稱折算

20、前折算后基準日凈值份額數(shù)單位凈值份額數(shù)鵬華地產(chǎn)0.617元10,000份1.000元6,170份鵬華地產(chǎn)份額鵬華地產(chǎn)A1.028元10,000份1.000元2,060份鵬華地產(chǎn)A份額8,220份鵬華地產(chǎn)份額鵬華地產(chǎn)B0.206元10,000份1.000元2,060份鵬華地產(chǎn)B份額3、下折后份額發(fā)生怎樣的變化？面對極端客戶的刁難呵斥下折虧損的深層次緣由漲跌停板限制反問客戶：他買B是不是買的杠桿？下跌中杠桿越來越大！每天指數(shù)跌6%，4倍杠桿的B該跌24%，但跌停板限制了每日跌幅！下折只是把前面沒有跌到位的部分，一次性結(jié)算了。分級下折客戶答疑折算前后份額變化.4、操作問題如何合并？ 持倉：按配比拿A

21、B，比如配比是1:1，拿等額AB ，AB的買賣形狀均為可賣； 輸入：母基金代碼，股數(shù)/份額數(shù) A+B。查詢下委托能否受理當日懇求可撤嗎？ 首發(fā)認購懇求不可撤銷； 當日申購、贖回、拆分、合并懇求三點前可撤。盲拆盲合？ 盲拆盲合券商：廣發(fā)、海通、國君、華泰、齊魯、方正、湘財、光大、國信、安信等 盲合：T日買AB，T日合并，T+1日可贖回。 盲拆：T日申購，T+1日拆分，T+2日可賣。 分級下折客戶答疑操作問題.7、下折中，涉及分級B的常用目的分級參考目的.8、下折中，涉及分級A的常用目的分級參考目的2.9、下折中，涉及母基金的常用目的母基金代碼？指數(shù)代碼？母基金折溢價？AB配比？分級參考目的3.分級下折客戶答疑上交所、深交所分級區(qū)別10、上交所、深交所分級區(qū)別？深交所15*、16* 子基金買賣，母基金只能申贖申購拆分T+3(盲拆T+2)、 贖回 T+2(盲合T+1)上交所50*連號母基金可申贖，可買賣變相T+0，把握日內(nèi)上漲時機申購套利T+2留意一樣簡稱的B能夠代碼不同47.鵬華基金多元分級供應(yīng)商目前鵬華旗下共有18只分級分級基金總規(guī)模800億，市場占比15%48.玩分級B，買杠桿，so easy！B代碼B簡稱今年以來上漲%跟蹤指數(shù)代碼指數(shù)漲跌幅%階段