房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)放松挖掘機(jī)再迎大利好

1、事件：今日央行、住建部、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等多部委同時(shí)出政策，包括二套房首付比例降至40%，公積金首套首付比例降至20%、二套首付30%等、個(gè)人滿兩年住房外售的免征營(yíng)業(yè)稅。調(diào)控放松將直接刺激樓市二季度回1暖，經(jīng)濟(jì)疲弱或?qū)⒃儆潘桑罕敬螛鞘姓{(diào)整從供給端(免征營(yíng)業(yè)稅時(shí)間限制放松刺激更多二手房入手)和需求端(明顯下調(diào)二套房和公積金首付比例)等同時(shí)入手，組合刺激拉動(dòng)一二手房需求，根據(jù)地產(chǎn)行業(yè)專家分析，此次調(diào)整2將明顯驅(qū)動(dòng)二季度開始的樓市回暖，盡管我們認(rèn)為地產(chǎn)大周期仍然向下，但若經(jīng)濟(jì)疲弱持續(xù)，后續(xù)不排除進(jìn)一步的放松(首套房首付比例調(diào)整)。放松提振工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)需求，改善行業(yè)脆弱供需狀況。2014年，

2、在3國(guó)內(nèi)工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)行業(yè)主要8類主機(jī)銷量同比下降17.4%，其中上海寶業(yè)上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)銷量下滑19%，工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)銷量再次下探谷底，三一、中聯(lián)和徐工等主流工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)廠商4業(yè)績(jī)同比均大幅下滑70%以上，利潤(rùn)規(guī)模同樣達(dá)到08年以來最低水平。由于房地產(chǎn)對(duì)工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)的需求占比為55%，此次樓市調(diào)整下，房地產(chǎn)銷售需求的回暖后續(xù)將明顯拉動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速(原預(yù)計(jì)20515年8%左右增長(zhǎng)，)，刺激工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)需求，改善行業(yè)脆弱的供需狀況，促進(jìn)行業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。多重利好下，行業(yè)有望逐步走出景氣低谷，出路仍在轉(zhuǎn)型：我們認(rèn)為隨著房地產(chǎn)調(diào)控的再

3、度放松，6加上此前降準(zhǔn)降息以及后續(xù)“一帶一路”投資實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，行業(yè)需求改善基本確定，并且近年工程上海寶業(yè)二手挖掘機(jī)廠商明顯壓縮產(chǎn)能，大力消化渠道庫存來改善現(xiàn)金流，因此我們判斷2015年行業(yè)將逐步走出景氣低谷，利潤(rùn)7規(guī)模和盈利能力將重新緩慢回升。但需要注意的是，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)大周期仍然向下，基建高規(guī)格投資的持續(xù)性依然有限，一帶一路兌現(xiàn)之路漫長(zhǎng)，行業(yè)的出路仍在轉(zhuǎn)型(環(huán)保，農(nóng)機(jī)等)。投資策略：2015年在降息通道開啟利好8刺激，以及基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和出口復(fù)蘇改善下，此次行業(yè)再迎房地產(chǎn)調(diào)控放松大利好，行業(yè)供需格局和企業(yè)盈利有望加速改善，行業(yè)景氣低谷緩慢爬升態(tài)勢(shì)相對(duì)確定，但經(jīng)過前期大幅上漲和2014年業(yè)績(jī)大幅下滑，目前行9業(yè)估值PE超過60倍，PB超過5倍，估值需要時(shí)間消化，短期利好帶來交易性機(jī)會(huì)，重