險資投資金融產(chǎn)品新規(guī)發(fā)布負債端承壓

1、一、保險：社會保障體系重要組成部分，戰(zhàn)略地位不斷提升保險是社會保障體系的重要組成部分，肩負著促進改革、保障經(jīng)濟、穩(wěn)定社會、造福人民的重要使命。近年來，隨著社會消費結構不斷升級，居民改善生活質(zhì)量的需求明顯上升，疊加 2020 年以來新冠疫情的影響，居民風險保障意識提升，企業(yè)風險敞口暴露，保險的價值凸顯，逐步成為居民與實體經(jīng)濟風險管理的重要手段。保險業(yè)戰(zhàn)略地位提升，政策紅利釋放，為保險業(yè)發(fā)展打開空間。險企能夠為實體經(jīng)濟和居民提供風險保障服務，同時險資具有長期性、穩(wěn)定性和追求絕對收益等特征，能夠有效滿足實體經(jīng)濟長期融資需求，促進資本市場穩(wěn)健運行。國家大力支持保險發(fā)展，保險業(yè)戰(zhàn)略地位提升。 2014

2、年“新國十條”出臺、保險業(yè)“十三五規(guī)劃”和保險業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展指導意見相繼發(fā)布、2018 年政府工作報告 13 次提及保險，2019 年險企傭金手續(xù)費稅前扣除政策出臺、2020年關于促進社會服務領域商業(yè)保險發(fā)展的意見發(fā)布，政策紅利不斷釋放，積極構筑實體經(jīng)濟的風險管理保障體系，大力引導保險資金服務國家發(fā)展戰(zhàn)略，不斷創(chuàng)新保險業(yè)服務實體經(jīng)濟形式，為保險業(yè)發(fā)展打開空間。2021 年中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和 2035 年遠景目標綱要發(fā)布，要求發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。二、受疫情反復影響，負債端依舊承壓（一）3 月單月壽險保費

3、降幅擴大，產(chǎn)險保費增幅放緩疫情反復影響購買力以及未來收入預期抑制保單消費需求,疊加險企代理人隊伍轉(zhuǎn)型短期成效難以顯現(xiàn)，行業(yè)負債端依舊承壓。1-3 月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入 17811.27 億元，同比下降 1.02%，降幅相較前值（2 月份：-2.03%）收窄 1.01 個百分點。其中，實現(xiàn)壽險保費 11080.65 億元，同比下降 4.77 %，降幅相較前值（2 月份：-4.86%）收窄 0.09 個百分點；實現(xiàn)意外險保費 312.61 億元，同比下降 3.61%，降幅相較前值（2 月份：-2.12%）擴大 1.49 個百分點；實現(xiàn)健康險保費 3172.03 億元，同比增長 3.46%，增

4、幅相較前值（2 月份：+0.03%）擴大 3.43 個百分點；實現(xiàn)產(chǎn)險保費 3245.97 億元，同比增長 9.32%,增幅相較前值（2 月份：+9.83%）收窄 0.51 個百分點。圖 1：保險行業(yè)累計原保費收入及增速情況行業(yè)累計保費收入（億元）同比增速50000304000025203000015200001001000050-5圖 2：各險種累計原保費收入及增速情況壽險保費收入（億元）財產(chǎn)險保費收入（億元）健康險保費收入（億元）人身意外傷害險保費收入（億元）壽險同比增速財產(chǎn)險同比增速30000 健康險同比增速人身意外傷害險同比增速 604020000201000002019/012019

5、/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/030-20單月數(shù)據(jù)來看, 壽險保費收入承壓，產(chǎn)險保費增速放緩。2022 年 3

6、 月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入 4849.87 億元，同比增加 1.77,增幅環(huán)比擴大 0.74 個百分點。其中，壽險業(yè)務實現(xiàn)保費收入 2297.22 億元，同比下降 4.42,降幅環(huán)比擴大 3.43 個百分點；產(chǎn)險業(yè)務實現(xiàn)保費收入 1191.60 億元，同比增長 8.45，增幅環(huán)比縮小 0.93 個百分點；健康險業(yè)務實現(xiàn)保費收入 1237.56 億元，同比增長 9.32，增幅環(huán)比擴大 9.98 個百分點；意外險業(yè)務實現(xiàn)保費收入 123.49 億元，同比下降 5.80，降幅環(huán)比擴大 4.37 個百分點。圖 3： 3 月單月原保費收入行業(yè)保費收入合計（億元）壽險單月（億元）財產(chǎn)險單月（億元）健

7、康險單月（億元）人身意外傷害險單月（億元）120001000080006000400020002019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-030圖 4：保險行業(yè) 3 月單月保費增速壽險財產(chǎn)險健康險人身意外傷害險40%30%20%

8、10%2020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/030%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%（二）上市險企壽險保費表現(xiàn)分化，產(chǎn)險保費承壓上市險企總保費表現(xiàn)持續(xù)分化。具體來看，2022 年 1-4 月，中國平安實現(xiàn)保費收入 3046.45億元，同比增

9、長 0.68，增速較前值(3 月份:+1.11)縮小 0.43 個百分點；中國人壽實現(xiàn)保費收入 3435.00 億元，同比下降 2.69，降幅較前值(3 月份:-2.75)收窄 0.05 個百分點；中國太保實現(xiàn)保費收入 1732.30 億元，同比增長 6.23，增速較前值(3 月份:+7.46)縮小 1.23 個百分點；新華保險實現(xiàn)保費收入 764.74 億元，同比增長 3.83，增速較前值(3 月份:+2.36)擴大 1.46 個百分點；中國人保實現(xiàn)保費收入 2761.60 億元，同比增長 13.88，增速較前值(3月份:+14.24 )縮小 0.37 個百分點。圖 5：上市險企累計保費收入

10、平安保費國壽保費太保保費新華保費人保保費億元9000800070006000500040003000200010002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-040圖 6：上市險企累計保費同比增速變化平安同比國壽同比太保同比新華同比人保同比6050403

11、020102019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-040-10-20從單月保費角度來

12、看，除新華保險和中國人保外，其他上市險企保費均為負增長。具體來看，4 月單月中國平安實現(xiàn)保費收入 581.67 億元，同比下降 1.10，增速較 3 月下降 1.89 個百分點；中國人壽實現(xiàn)保費收入 285.00 億元，同比下降 2.09，增速較 3 月下降 7.75 個百分點；中國太保實現(xiàn)保費收入 244.98 億元，同比下降 0.68，增速較 3 月下降 11.53 個百分點；新華保險實現(xiàn)保費收入 115.84 億元，同比增長 12.87，增速較 3 月擴大 16.98 個百分點；中國人保實現(xiàn)保費收入 437.85 億元，同比增長 11.96，增速較 3 月擴大 3.37 個百分點。圖 7

13、：上市險企單月保費收入平安保費國壽保費太保保費新華保費人保保費億元25002000150010005000圖 8：上市險企單月保費增速變化平安同比國壽同比太保同比新華同比人保同比6040202020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/040-20-40-6

14、0分險種來看，壽險保費持續(xù)分化，產(chǎn)險保費承壓。1-4 月, 中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險以及中國人保分別實現(xiàn)壽險保費收入 2097.16/3435.00/1115.79/764.74/893.08億元,同比分別增長-2.45/-2.69/+3.96/+3.83/+22.09，增速相較前值(3 月份)變化- 0.12pp/+0.05pp/-0.26pp/+1.46pp/+3.84pp。受疫情反復影響，產(chǎn)險保費承壓。1-4 月，中國平安、中國人保、中國太保分別實現(xiàn)產(chǎn)險保費收入 949.28/1868.52/616.51 億元，同比分別增長+8.35 /+10.33 /+10.60 ,增速

15、相較前值（3 月份）變化-1.99pp/-1.91pp/-4.05pp。圖 9：上市險企 1-4 月壽險保費收入中國平安中國人壽中國太保新華保險中國人保億元70006000500040003000200010002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-

16、040圖 10：上市險企 1-4 月產(chǎn)險保費收入中國平安中國人保中國太保5000450040003500300025002000150010005002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-0404 月單月,中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險以及中

17、國人保分別實現(xiàn)壽險保費收入 362.57/285.00/121.29/115.84/90.72 億元 , 同比 分別 增長 -3.00/-2.09/+1.85/+12.87/+71.26，增速相較 3 月份變化+1.17pp/-7.75pp/-8.24pp/+16.98pp/+69.50pp。中國平安、中國人保以及中國太保分別實現(xiàn)產(chǎn)險保費收入 219.10/347.13/123.69 億元,同比分別增長+2.21/+2.67/-3.04，增速相較 3 月份變化-6.98pp/-7.48pp/-14.96pp。圖 11：上市險企單月壽險保費同比增速變化80%平安同比國壽同比太保同比新華同比人保同

18、比60%40%20%2020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/040%-20%-40%-60%圖 12：上市險企單月產(chǎn)險保費同比增速變化平安同比人保同比太保同比35302520151050-5-10-15-20（三）行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張，固收類資產(chǎn)配置比重上

19、升保險行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模進一步增長。截至 2022 年 3 月末，保險行業(yè)總資產(chǎn) 25.67 萬億元，較上年末增長 3.15，增速相較 2 月末上升 0.80 個百分點；凈資產(chǎn) 2.82 萬億元，較上年末下降3.60，降幅相較前值（2 月末：-1.24）擴大 2.37 個百分點；資金運用余額 23.54 萬億元，較上年末增長 1.33，增速相較前值（2 月末：+0.69 ）擴大 0.63 個百分點。圖 13：保險行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及增速3025總資產(chǎn)總資產(chǎn)增速凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)增速險資運用余額險資運用余額增速萬億252020151510105502018/012018/022018/032018/042018/

20、052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021

21、/122022/012022/022022/030-5wind，中國銀保監(jiān)會，整理險企資產(chǎn)配置結構調(diào)整，固收類資產(chǎn)配置比例上升,權益類資產(chǎn)配置比例下降。截至 2022年 3 月末，固收類資產(chǎn)（銀行存款+債券）配置比例 51.29，較上年末增長 0.98 個百分點；權益類資產(chǎn)（股票和基金）配置比例 12.13，較上年末減少 0.57 個百分點；其他類投資比例36.57，較上年末減少 0.41 個百分點。圖 14：保險資金運用結構銀行存款和債券股票和基金其他投資100806040200資料來源：中國銀保監(jiān)會，整理長債利率下行，壓制險企固收類投資收益表現(xiàn)。截止 2022 年 5 月 23 日，10

22、年期國債收益率 2.77，相較 2020 年以來高點 3.35，下降 58BP。險企固收類投資占比八成以上，利率下行對資產(chǎn)端表現(xiàn)造成擾動。圖 15：10 年期國債收益率及 750 天移動平均線4.03.53.02.52.01.51.00.50.0中債國債到期收益率:10年（）中債國債到期收益率:10年:750日移動平均（）3.503.403.303.203.103.002.902.802019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032

23、020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042.70wind,整理三、保險資金投資有關金融產(chǎn)品新規(guī)發(fā)布，險資配置結構優(yōu)化保險資金投資有關金融產(chǎn)品新規(guī)發(fā)布，為險企投資金融產(chǎn)品提供指引。5 月 13 日，銀保監(jiān)會發(fā)布關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知，進一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結構，提升保險資金服務實體

24、經(jīng)濟質(zhì)效，防范投資風險。金融產(chǎn)品是保險資產(chǎn)配置的重要組成部分。截至 2021 年 12 月末，保險資金投資金融產(chǎn)品規(guī)模 1.72 萬億元，占資金運用余額的 7.39，品種覆蓋商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、集合資金信托、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項計劃等。新規(guī)拓展投資范圍、落實主體責任、規(guī)范投資行為。通知拓寬可投資金融產(chǎn)品范圍。將理財公司理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計劃、債轉(zhuǎn)股投資計劃等納入可投資金融產(chǎn)品范圍。落實主體責任。明確保險資管公司受托投資金融產(chǎn)品，應當承擔盡職調(diào)查、投資決策、投后管理等主動管理責任。取消對保險資金投資信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項計劃等產(chǎn)品外部信用評級要求，引導機構落實風險管理主體責任

25、。強化穿透監(jiān)管要求。針對部分金融產(chǎn)品，要求保險機構依據(jù)產(chǎn)品基礎資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應投資管理能力，并按基礎資產(chǎn)類別分別納入相應投資比例進行管理，真實反映投資資產(chǎn)風險。規(guī)范投資單一資管產(chǎn)品行為。對于保險公司投資單一資產(chǎn)管理計劃和面向單一投資者發(fā)行的私募理財產(chǎn)品，要求完善投資管理人選聘標準和流程，審慎制定投資指引，維護資產(chǎn)安全。完善投后管理要求。要求保險機構明確投資金融產(chǎn)品投后管理責任，配備專業(yè)投后管理人員，定期跟蹤投資狀況，采取有效措施控制相關風險。新規(guī)拓展可投資金融產(chǎn)品范圍和品種，滿足險資多元化資產(chǎn)配置需求，優(yōu)化資產(chǎn)配置結構，利好投資端改善。大型險企憑借專業(yè)的投資管理能力、嚴格全面的風控、合規(guī)

26、體系，深度受益。表 1：近期保險行業(yè)監(jiān)管政策梳理日期事件主要內(nèi)容2022-3-092022-03-25中國銀保監(jiān)會發(fā)布保險公司非壽險業(yè)務準備金管理辦法實施細則（1-7 號）中國銀保監(jiān)會新聞發(fā)言一是明確準備金評估的原則和方法，規(guī)范保險公司準備金評估使用合理的方法及假設；二是規(guī)定準備金評估的內(nèi)控流程，當保險公司的準備金評估發(fā)生變化并產(chǎn)生顯著影響時，應履行提交公司董事會決議等流程；三是規(guī)范準備金風險邊際和折現(xiàn)的處理，規(guī)定計算風險邊際的方法一經(jīng)確定不得隨意更改，明確了準備金評估時應進行折現(xiàn)的久期標準；四是加強對保險公司分支機構準備金的管理，要求保險公司對分支機構的準備金評估應客觀、公允地反映分支機構的

27、經(jīng)營情況，不得人為調(diào)節(jié)；五是規(guī)范準備金回溯分析工作，明確了當保險公司的準備金回溯結果出現(xiàn)較大偏差時，保險公司應采取的具體整改措施；六是明確準備金評估報告的內(nèi)容，規(guī)范了應披露的具體信息和精算意見的表述，要求保險公司填列準備金監(jiān)管報表；七是完善準備金評估工作底稿制度，規(guī)范了工作底稿的編制、復核、使用等管理，要求保險公司應按規(guī)定保存工作底稿備查。國民養(yǎng)老保險公司正式開業(yè)，重點發(fā)展養(yǎng)老年金保險、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，以及商業(yè)養(yǎng)老計劃等創(chuàng)新型養(yǎng)老金人在答記者問時表示，國民養(yǎng)老保險公司正式開業(yè)。融業(yè)務。專屬商業(yè)養(yǎng)老保險和養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點進展順利，養(yǎng)老儲蓄試點即將啟動。2022-05-102022-05-13中

28、國銀保監(jiān)會發(fā)布關于規(guī)范和促進商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務發(fā)展的通知中國銀保監(jiān)會發(fā)布保一是明確了商業(yè)養(yǎng)老金融的發(fā)展理念，支持和鼓勵銀行保險機構發(fā)展相關業(yè)務，豐富產(chǎn)品供給。二是突出養(yǎng)老屬性，規(guī)定了銀行保險機構開展商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務的基本標準和原則。三是強調(diào)銀行保險機構要充分披露信息，開展消費者教育，培育養(yǎng)老金融理念。四是對銀行保險機構開展商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務組織實施、管理機制、費用政策等方面提出了基本要求，并明確了不規(guī)范業(yè)務的清理安排。一是明確委托投資適用主體和投資范圍。保險資金委托投資是受托人以委托人名義開展的主2022-05-13險資金委托投資管理辦法中國銀保監(jiān)會發(fā)布關動投資管理業(yè)務，適用于符合條件的保險資產(chǎn)管

29、理機構。二是壓實委托人責任。要求保險公司開展委托投資應當充分履行制定資產(chǎn)配置計劃和委托投資指引、選擇受托人、監(jiān)督受托人執(zhí)行情況、評估受托人投資績效等職責。三是強化受托人主動管理責任。要求受托人設置資產(chǎn)配置專業(yè)崗位，加強大類資產(chǎn)配置能力建設。明確受托管理保險資金的禁止行為，要求受托人應當按照監(jiān)管規(guī)定和投資指引要求，獨立進行風險判斷并履行完整的投資決策流程，全面落實主動管理要求。一是拓寬可投資金融產(chǎn)品范圍。將理財公司理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計劃、債轉(zhuǎn)股投資計劃于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知等納入可投資金融產(chǎn)品范圍，進一步完善保險資產(chǎn)配置結構。二是落實主體責任。明確保險資管公司受托投資金融產(chǎn)品，應當

30、承擔盡職調(diào)查、投資決策、投后管理等主動管理責任。取消對保險資金投資信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項計劃等產(chǎn)品外部信用評級要求，引導機構落實風險管理主體責任。三是強化穿透監(jiān)管要求。針對部分金融產(chǎn)品，要求保險機構依據(jù)產(chǎn)品基礎資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應投資管理能力，并按基礎資產(chǎn)類別分別納入相應投資比例進行管理，真實反映投資資產(chǎn)風險。四是規(guī)范投資單一資管產(chǎn)品行為。對于保險公司投資單一資產(chǎn)管理計劃和面向單一投資者發(fā)行的私募理財產(chǎn)品，要求完善投資管理人選聘標準和流程，審慎制定投資指引，維護資產(chǎn)安全。五是完善投后管理要求。要求保險機構明確投資金融產(chǎn)品投后管理責任，配備專業(yè)投后管理人員，定期跟蹤投資狀況，采取有效措

31、施控制相關風險。資料來源：中國銀保監(jiān)會，中國保險業(yè)協(xié)會，整理四、保險業(yè)在資本市場中的發(fā)展情況（一）保險板塊總市值位居市場前列，板塊市值占比微幅下降依據(jù)二級行業(yè)指數(shù)分類，截至 2022 年 5 月 24 日，保險板塊累計市值 13998.15 億元，在所有二級行業(yè)中排名第 8 位。保險板塊 A 股市值占比微幅下降。截至 2022 年 5 月 24 日，保險板塊市值占比 1.67，較上年末減少 0.04 個百分點。圖 16：2020 年以來保險板塊市值占比變化保險板塊市值占比4.003.503.002.502.001.501.000.502020/012020/022020/032020/0420

32、20/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/050.00（二）板塊當月股價表現(xiàn)弱于滬深 300 指數(shù),估值處于歷史低位年初至今（截至 2022 年 5 月 24 日），保險板塊下跌 15.05，跑贏滬深 300 指數(shù) 4.81 個百分點；5 月單月（截至 2022 年 5 月 24 日），保險板塊下跌

33、 2.86，跑輸滬深 300 指數(shù) 1.44個百分點。上市險企 PEV 在 0.31X-0.53X 之間，處于 2011 年以來歷史低位，配置價值凸顯。煤炭開采洗選區(qū)域性銀行房地產(chǎn)開發(fā)和運營 建筑設計及服務 全國性股份制銀行電信運營普鋼保險物流專業(yè)市場經(jīng)營酒類品牌服飾貿(mào)易 石油化工汽車銷售及服務油服工程其他醫(yī)藥醫(yī)療其他鋼鐵裝飾材料證券工程機械兵器兵裝儀器儀表化學制藥摩托車及其他其他輕工 塑料及制品 通信設備制造電氣設備廣告營銷 光學光電 計算機軟件互聯(lián)網(wǎng)媒體半導體航空航天 橡膠及制品煤炭開采洗選區(qū)域性銀行房地產(chǎn)開發(fā)和運營 建筑設計及服務 全國性股份制銀行電信運營普鋼保險物流專業(yè)市場經(jīng)營酒類品牌

34、服飾貿(mào)易 石油化工汽車銷售及服務油服工程其他醫(yī)藥醫(yī)療其他鋼鐵裝飾材料證券工程機械兵器兵裝儀器儀表化學制藥摩托車及其他其他輕工 塑料及制品 通信設備制造電氣設備廣告營銷 光學光電 計算機軟件互聯(lián)網(wǎng)媒體半導體航空航天 橡膠及制品/圖 17：各板塊及滬深 300 指數(shù)年初至今漲跌幅（截至 2022 年 5 月 24 日）40各板塊年初至今漲跌幅滬深300年初至今漲跌幅3020100-10-20-30-40-50圖 18：各板塊及滬深 300 指數(shù) 5 月單月漲跌幅25各板塊單月漲跌幅滬深300單月漲跌幅20151050-5-1013圖 19：保險行業(yè)估值情況平均P/EV均值 均值-標準差 均值+標準

35、差200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%201120122013201420152016201720182019202020212022E圖 20：上市險企估值情況中國平安新華保險中國太保中國人壽2.52.01.51.00.50.0201120122013201420152016201720182019202020212022E五、行業(yè)面臨的問題及建議（一）現(xiàn)存問題保險糾紛、保險欺詐等現(xiàn)象仍存，保險市場秩序有待進一步規(guī)范保險人或其代理人虛假陳述保險產(chǎn)品的保險范圍、保險期限、責任免除等信息，誤導消費者投保，損害保險消費者權益，導致消費者對保險公司或其代理人缺

36、乏足夠的信任，行業(yè)形象沒有得到實質(zhì)扭轉(zhuǎn)。2021 年第三季度，中國銀保監(jiān)會及其派出機構共接收并轉(zhuǎn)送涉及保險公司的保險消費投訴 40649 件，同比增長 18.35。其中，涉及財產(chǎn)保險公司 16669 件，同比增長 5.57，占投訴總量的 41.01；人身保險公司 23980 件, 同比增長 29.23，占投訴總量的58.99。保險糾紛、保險欺詐等現(xiàn)象仍存，保險市場秩序有待進一步規(guī)范，保險公司服務質(zhì)量和效率需要進一步提升。優(yōu)質(zhì)保險產(chǎn)品和服務供給不足，保險產(chǎn)品創(chuàng)新能力不充分保險業(yè)發(fā)展存在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務供給不足，保險功能作用發(fā)揮仍不充分、覆蓋面較窄的問題。當前保險市場產(chǎn)品種類眾多，但產(chǎn)品間同質(zhì)化嚴重，真正結合被保險人風險特征量身訂制的專屬產(chǎn)品較少。例如，受老年人風險發(fā)生率較高影響,保險產(chǎn)品購買普遍存在投保年齡限制,大多數(shù)老年人難以買到適合的產(chǎn)品，保險公司在老年人的養(yǎng)老、健康方面的服務基礎薄弱、保險風險規(guī)律研究不夠，產(chǎn)品覆蓋面以及創(chuàng)新能力有待進一步提升。與此同時，此次的新冠疫情暴露未被覆蓋的風險敞口，需進一步加大保障型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，促進行業(yè)保費增長和價值提升。財產(chǎn)保險方面，企財險、營業(yè)中斷險的覆蓋面還有待提升。人身保險方面看，商業(yè)健康保險產(chǎn)品購買人數(shù)占比依然較低，商業(yè)健康保障的覆蓋面仍然不足，特