財務管理 營運資金課件

1、項目七營運資金管理 財務管理基本要求（一）掌握現(xiàn)金的持有動機與成本，掌握最佳現(xiàn)金持有量的計算（二）掌握應收賬款的作用與成本，掌握信用政策的構成與決策（三）掌握存貨的功能與成本，掌握存貨的控制方法（四）熟悉營運資金的含義與特點（五）熟悉現(xiàn)金和應收賬款管理的主要內容 任務一（1） 營運資金的概念 一、營運資金的含義營運資金又稱循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金，狹義的營運資金通常指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額。用公式表示為：營運資金總額流動資產(chǎn)總額-流動負債總額 【例單選題】已知某企業(yè)營運資金600萬元，流動比率為2，則該企業(yè)的流動資產(chǎn)為（）萬元。A.200B.300C.600D.120

2、0【答案】D二、營運資金的特點營運資金的特點體現(xiàn)在流動資產(chǎn)和流動負債的特點上。（1）來源靈活多樣性；（2）數(shù)量具有波動性；（3）周轉具有短期性。 【例多選題】關于營運資金的說法不正確的是（）A.營運資金是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額B.流動資產(chǎn)占用資金的數(shù)量具有波動性C.流動負債期限短，風險低于長期負債D.企業(yè)營運資金越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高【答案】CD 營運資金的管理戰(zhàn)略1、企業(yè)運營需要多少營運資金為提高營運資金周轉效率，企業(yè)的營運資金應維持在既沒有過度資本化又沒有過量交易的水平上。 2、如何籌集營運資金任務一（2）現(xiàn)金的管理 一、現(xiàn)金管理的意義現(xiàn)金，是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形

3、態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于交易動機、預防動機和投機動機。 動機含義說明交易性需求為維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。企業(yè)日?，F(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入在數(shù)額上不相等及時間上不匹配使企業(yè)需要持有一定現(xiàn)金來調節(jié)，以使生產(chǎn)經(jīng)營活動能繼續(xù)進行。預防性需求 企業(yè)需要持有充足現(xiàn)金，以應付突發(fā)事件。持有現(xiàn)金額的多少取決于：（1）它愿意冒缺少現(xiàn)金風險的程度；（2）企業(yè)對現(xiàn)金收支預測的可靠程度；（3）企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求為抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金。二、現(xiàn)金的成本企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下三個部分組成：（一）持有成本現(xiàn)金的持有

4、成本，是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費及喪失的再投資收益。管理費用具有固定成本的性質，它在一定范圍內與現(xiàn)金持有量的多少關系不大，是決策無關成本。機會成本與現(xiàn)金持有量是正比例關系。 （二）轉換成本現(xiàn)金的轉換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉換的成本 .（三）短缺成本現(xiàn)金的短缺成本，是指由于現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。短缺成本與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動關系。 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定確定最佳現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式、存貨模式、隨機模型(米勒-奧爾模

5、型) 。（一）成本分析模式涉及的成本含 義與現(xiàn)金持有量的關系機會成本因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用一般認為是固定成本短缺成本現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。負相關最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機會成本短缺成本） （一）成本分析模式（二）存貨模式 1.假設：假設不存在現(xiàn)金短缺。相關成本只有機會成本和固定性轉換成本。 2.基本公式 其中Q表示最佳現(xiàn)金持有量，T表示一個周期內現(xiàn)金總需求量，F(xiàn)表示每次轉換有價證券的固定成本，K表示有價證券利息率（機會成本），TC表示最低現(xiàn)金管理相關總成本。 【例】已知：某公司

6、現(xiàn)金收支比較穩(wěn)定，預計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為25萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次500元，有價證券年利率為10%。要求：（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。（1）最佳現(xiàn)金持有量 （2）全年現(xiàn)金管理總成本 全年現(xiàn)金轉換成本=（250000/50000）500=2500（元）全年現(xiàn)金持有機會成本=（50000/2）10%=2500（元）（3）全年有價證券交易次數(shù) =250000/50000=5（次）有價證券交易間隔期=360/5=72（

7、天） (三) 隨機模型(米勒-奧爾模型)在實際工作中，企業(yè)現(xiàn)金流量往往具有很大的不確定性。米勒(M.Miller)和奧爾(D.Orr)設計了一個在現(xiàn)金流入、流出不穩(wěn)定情況下確定現(xiàn)金最優(yōu)持有量的模型。他們假定每日現(xiàn)金凈流量的分布接近正態(tài)分布，每日現(xiàn)金流量可能低于也可能高于期望值，其變化是隨機的。由于現(xiàn)金流量波動是隨機的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)域，定出上限和下限。 (三) 隨機模型(米勒-奧爾模型)（四）現(xiàn)金的周轉期1.含義現(xiàn)金的周轉，是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉化為現(xiàn)金為止的過程。 2.現(xiàn)金周轉期構成現(xiàn)金的周轉過程主要包括如下三個方面：（1）存貨周轉期，是指將原材料

8、轉化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；（2）應收賬款周轉期，是指將應收賬款轉換為現(xiàn)金所需要的時間；（3）應付賬款周轉期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。 現(xiàn)金周轉期存貨周轉期應收賬款周轉期應付賬款周轉期存貨周轉期平均存貨每天的銷貨成本應收賬款周轉期平均應收賬款每天的銷貨收入應付賬款周轉期平均應付賬款每天的銷貨成本減少現(xiàn)金周轉期的措施：（1）減少存貨周轉期（2）減少應收賬款周轉期（3）延長應付賬款周轉期【例單選題】在營運資金管理中，企業(yè)將“從收到尚未付款的材料開始，到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間”稱為（）。A.現(xiàn)金周轉期B.應付賬款周轉期C.存貨周轉期D.應收賬款周轉期【答案】

9、B【多選題】下列措施中，能夠降低營運資金需要量的是（）。A.延長應付賬款周轉期B.縮短應付賬款周轉期C.延長應收賬款周轉期D.縮短應收賬款周轉期【答案】AD【例】某企業(yè)2009年的有關資料如下（單位：萬元）： 項目期初金額期末金額存貨65005500應收賬款35002500應付賬款22001800銷貨收入21600銷貨成本18000（1）根據(jù)以上資料計算：存貨周轉期、應收賬款周轉期、應付賬款周轉期和現(xiàn)金周轉期。 （1）存貨周轉期6000/（18000/360）120（天）應收賬款周轉期3000/（21600/360）50（天）應付賬款周轉期2000/（18000/360）40（天）現(xiàn)金周轉期1

10、205040130（天） （2）如果2010年現(xiàn)金周轉期需要控制在120天，存貨周轉期、應付賬款周轉期和平均應收賬款維持在上年水平，則2010年的銷貨收入為多少？（2）2010年應收賬款周轉期1204012040（天）假設2010年銷貨收入為x，則有：解之得：x27000（萬元） 四、現(xiàn)金的日常管理 現(xiàn)金回收管理的目的是盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉。現(xiàn)金的支出管理。企業(yè)應建立采購與付款業(yè)務控制制度，并且根據(jù)風險與收益權衡原則選用適當方法延期支付賬款。 收款管理收款浮動期：從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主要是紙基支付工具導致的，有以下三種類型： 處理浮動期郵寄浮動期結算浮動期企業(yè)

11、采取的措施主要包括縮短郵寄浮動期、處理浮動期等，此外還可以采用電子支付方式。 付款管理 任務盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間（合理合法延緩）措施1.使用現(xiàn)金浮游量?，F(xiàn)金浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額2.推遲應付款的支付3.匯票代替支票。4.改進員工工資支付模式5.透支企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。它實際上是銀行向企業(yè)提供的信用。6.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步【例】企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（）。A.企業(yè)賬戶所記存款余額B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D.企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差【答案】C任務二存貨

12、的管理一、存貨的概念與功能存貨，是指企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等 .一、存貨的概念與功能存貨的功能1.保證生產(chǎn)正常進行2.有利于銷售3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本（季節(jié)性產(chǎn)品或需求波動較大的產(chǎn)品）。4.降低存貨取得成本5.防止意外事件發(fā)生 （二）存貨的功能企業(yè)持有存貨的主要功能是：（1）防止停工待料；（2）適應市場變化；（3）降低進貨成本；（4）維持均衡生產(chǎn)。 二、存貨的控制方法（一）ABC控制系統(tǒng)類別特點管理方法A類品種數(shù)量約占全部庫存的10%15%，但價值約占全部庫存的50%-70%重點控制、嚴格管理B

13、類品種數(shù)量約占全部庫存的20%25%，但價值約占全部庫存的15%-20%一般管理（比C類管理嚴格）C類品種數(shù)量約占全部庫存的60%70%，但價值約占全部庫存的10%-35%一般管理【總結】（1）分類標準：一是金額標準；另一個是品種數(shù)量標準。其中金額標準是最基本的，品種數(shù)量標準僅作為參考。（2）參考比例：三類存貨的金額比重大致為A：B：C0.7：0.2：0.1；品種數(shù)量比例大致為A：B：C0.1：0.2：0.7。（3）管理方法：A分品種重點管理；B分類別一般控制；C按總額管理【例】采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。 A.數(shù)量較多的存貨B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨D.

14、庫存時間較長的存貨【答案】B【例】存貨ABC分類控制法中對存貨劃分的最基本的分類標準為（）。A.金額標準B.品種數(shù)量標準C.重量標準D.金額與數(shù)量標準【答案】A （二）適時制庫存控制系統(tǒng)（JIT)（二）適時制庫存控制系統(tǒng)（JIT)基本做法制造企業(yè)事先和供應商協(xié)調好，只有當制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應商才會將原料和零件送來，而每當產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。特點庫存持有水平可以大大降低。適用情況穩(wěn)定而標準的生產(chǎn)程序以及供應商的誠信。否則任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯將導致整個生產(chǎn)線的停止。三、存貨的成本研究存貨成本，是為存貨決策奠定基礎的。這里所謂的存貨決策，就是確定最佳的進貨批量，即經(jīng)濟訂貨

15、量。 存貨成本主要包括以下內容：（一）取得成本取得成本主要由存貨的進價和進貨費用構成。其中，進價又稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于采購單價與采購數(shù)量的乘積。進貨費用又稱訂貨成本，是指 企業(yè)為組織進貨而開支的費用。（二）儲存成本儲存成本，即企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用。儲存成本可以按照與儲存數(shù)額的關系分為變動性儲存成本和固定性儲存成本兩類。 （三）缺貨成本缺貨成本，是指因存貨不足而給企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。 （二）經(jīng)濟訂貨批量模型經(jīng)濟進貨批量，是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。不同的成本項目與進貨批量呈現(xiàn)不同的變動關系，因此存在一個最佳的

16、進貨批量，使成本總和保持最低水平。 1.存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型經(jīng)濟進貨批量基本模式以如下假設為前提：（1）存貨總需求量是已知常數(shù)（2）訂貨提前期是常數(shù)（3）貨物是一次性入庫（4）單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣（5）庫存持有成本與庫存水平呈線性關系（6）貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響 （7）不允許出現(xiàn)缺貨情形（2）相關總成本在上述假定條件下，缺貨成本屬于無關成本。此時與存貨訂購批量相關的成本只有變動性進貨費用和變動性儲存成本。這種情況下，經(jīng)濟進貨批量就是變動性進貨費用和變動性儲存成本之和最低的進貨批量。變動進貨費用=年進貨次數(shù)每次進貨費用=（A/Q）B變動儲存成本=年平均庫存單位儲

17、存成本=（Q/2）C3.經(jīng)濟進貨批量的相關計算公式經(jīng)濟進貨批量（Q*）基本公式 相關公式：經(jīng)濟進貨批量的存貨相關總成本經(jīng)濟進貨批量平均占用資金 存貨最佳進貨批次【例計算題】風華公司每年需耗用特種鋼材2880千克，該材料的每千克采購成本20元，年單位存貨持有費率（單位變動儲存成本）40元，平均每次訂貨費用400元。 要求：（1）計算經(jīng)濟訂貨批量；（2）計算在經(jīng)濟訂貨批量條件下的最小相關總成本、變動訂貨成本、變動儲存成本 變動訂貨成本28802404004800(元)變動存儲成本2402404800(元) 【例】某企業(yè)每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨費用為180

18、元，A材料全年平均單價為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。要求： （1）計算A材料的經(jīng)濟進貨批量。（2）計算A材料年度最佳進貨批數(shù)。（3）計算A材料的相關進貨成本。（4）計算A材料的相關儲存成本。（5）計算A材料經(jīng)濟進貨批量平均占用資金。（1）A材料的經(jīng)濟進貨批量（2）A材料年度最佳進貨批數(shù)45000/90050（次）（3）A材料的相關進貨成本501809000（元）（4）A材料的相關儲存成本900/2209000（元）（5）A材料經(jīng)濟進貨批量平均占用資金240900/2108000（元） 【例題】下列各項中，不屬于建立存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型假設前提的有（）。A.一

19、定時期的進貨總量可以較為準確地預測B.允許出現(xiàn)缺貨C.倉儲條件不受限制D.存貨的價格穩(wěn)定【答案】B2.實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量模型實行數(shù)量折扣的條件下，存貨進價與進貨數(shù)量的大小有直接的聯(lián)系，屬于決策的相關成本。進貨企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，除了考慮變動性儲存成本和變動性進貨費用外，還應考慮存貨的進貨成本。存貨相關總成本公式為：存貨相關總成本存貨進價相關進貨費用相關儲存成本進貨成本=年需要量單價=AP變動進貨費用=年進貨次數(shù)每次進貨費用=（A/Q）B變動儲存成本=年平均庫存單位儲存成本=（Q/2）C【例】某企業(yè)甲材料的年需要量為16000千克，每千克標準價為20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量

20、不足1000千克的，按照標準價格計算；每批購買 量1000千克以上，2000千克以下的，價格優(yōu)惠2%；每批購買量2000千克以上的，價格優(yōu)惠3%。已知每批進貨費用600元，單位材料的年儲存成本 30元。要求：（1）按照基本模型計算經(jīng)濟進貨批量及其相關總成本（含進貨成本）；（1）按經(jīng)濟進貨批量基本模型確定的經(jīng)濟進貨批量為： 每次進貨800千克時的存貨相關總成本為：存貨相關總成本=1600020（進價成本）+16000/800600（變動性進貨費用）+800/230（變動性儲存成本）=344000（元）（2）計算確定實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量。 首先，計算每次進貨1000千克時的存貨相關總成本：存

21、貨相關總成本=1600020（1-2%）（進貨成本）+16000/1000600（變動性進貨費用）+1000/230（變動儲存成本）=338 200（元）其次，計算每次進貨2000千克時的存貨相關總成本：存貨相關總成本=1600020（1-3%）+16000/2000600+2000/230=345200（元）通過比較發(fā)現(xiàn)，每次進貨為1000千克時的存貨相關總成本最低，所以此時最佳經(jīng)濟進貨批量為1000千克。 3.允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量模型允許缺貨的情況下，企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，不僅要考慮變動性進貨費用與變動性儲存成本，而且還必須對可能的缺貨成本加以考慮，即能夠使三項成本總和最低的批量便

22、是經(jīng)濟進貨批量。這樣企業(yè)的年度存貨成本就表示為三種成本之和，即：年存貨成本訂貨成本儲存成本缺貨成本（三）再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備1.再訂貨點再訂貨點，即發(fā)出訂貨指令時尚存的原料數(shù)量。其計算公式為： 再訂貨點原材料使用率原材料的在途時間（不考慮保險儲備的再訂貨點）【例】某企業(yè)生產(chǎn)周期為一年，甲種原材料年需要量500 000千克，企業(yè)訂購原材料的在途時間為2天。要求：（1）計算原材料使用率（2）計算企業(yè)的再訂貨點（1）原材料使用率=1389（千克/天）（2）企業(yè)的再訂貨點=13892=2778（千克 )2.訂貨提前期訂貨提前期，即從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間。其計算公式為：訂貨提前期預

23、計交貨期內原材料的用量原材料使用率【例題】某企業(yè)預計交貨期內原材料的用量為100千克，原材料使用率為10千克/天，無延期交貨情況。則該企業(yè)的訂貨提前期為： t=100/10=10（天） 3.保險儲備保險儲備，即為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進行的儲備?！痉椒ㄒ弧抗椒?【例題】某企業(yè)平均每天正常耗用甲材料10千克，正常訂貨提前期為10天，預計每天的最大耗用量為12千克，預計最長訂貨提前期為15天，則保險儲備量為： 保險儲備量=1/2（1215-1010）=40（千克）根據(jù)上例資料，該公司考慮保險儲備情況下的再訂貨點為：再訂貨點=1010+40=140（千克） 【方法二】相關成本比較

24、法使保險儲備的持有成本與缺貨損失之和最小保險儲備的持有成本保險儲備單位持有成本缺貨成本一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失相關總成本保險儲備的持有成本+缺貨損失比較不同保險儲備方案下的相關總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。 【例】ABC公司每年需要某種原材料50萬千克，每次訂貨的固定成本為2000元，每千克原材料的年儲存保管費用5元。另已知交貨期內的平均需求是2000千克。要求：（1）計算經(jīng)濟訂貨批量 （2）計算全年訂貨次數(shù)；（3）計算全年的訂貨成本（1）（2）全年訂貨次數(shù)=500 000/20 000=25（次）（3）全年訂貨成本=252000=50 000（元） （4）公司正在考慮在0

25、3000千克（間隔500千克）的保險儲備水平，下表為最優(yōu)保險儲備量的比較分析表，請根據(jù)有關資料在空白處填上相應的數(shù)字，并根據(jù)結果確定公司的最佳再訂貨點、最優(yōu)保險儲備量。 再訂貨點（千克）保險儲備（千克）平均存貨水平（千克）缺貨成本（元）儲存成本（元）訂貨成本（元）總成本（元）020 00050010 00010005 00015002 00020008002500100300080再訂貨點（千克）保險儲備（千克）平均存貨水平（千克）缺貨成本（元）儲存成本（元）訂貨成本（元）總成本2 000010 00020 00050 00050 000120 0002 50050010 50010 0005

26、2 50050 000112 5003 000100011 0005 00055 00050 000110 0003 500150011 5002 00057 50050 000109 5004 000200012 00080060 00050 000110 8004 500250012 50010062 50050 000112 6005 000300013 0008065 00050 000115 080任務三應收賬款的管理一、應收賬款的成本應收賬款的成本，包括機會成本、管理成本和壞賬成本。 1.機會成本機會成本，即因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)

27、務所需要的資金數(shù)量（即應收賬款投資額）、資金成本率有關。 應收賬款機會成本可通過以下公式計算得出：（1）應收賬款機會成本維持賒銷業(yè)務所需資金資金成本率（2）維持賒銷業(yè)務所需資金應收賬款平均余額變動成本率（3）應收賬款平均余額平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)【例】某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。（2005年試題）要求：（1）計算2005年度賒銷額。 現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以賒銷占收入凈額的比率為4/5。賒銷額=45004/5=3600（萬元）（2）計算2005年

28、度應收賬款的平均余額。 應收賬款的平均余額=日賒銷額平均收賬天數(shù)=3600/36060=600（萬元）（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。 維持賒銷業(yè)務所需要的資金額=應收賬款的平均余額變動成本率=60050%=300（萬元）（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。應收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務所需要的資金資金成本率=30010%=30（萬元） （5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調整為多少天？ 應收賬款的平均余額=日賒銷額平均收賬天數(shù)=3600/360平均收賬天數(shù)=400解得：平均收賬天數(shù)=40（天） 2.管理成本

29、管理成本，即對應收賬款進行日常管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。 3.壞賬成本壞賬成本，即因應收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。這一成本一般與應收賬款數(shù)量同方向變動，即應收賬款越多，壞賬成本也越多?！纠龁芜x題】根據(jù)營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應收賬款成本內容的是（）。（2007年考題）A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.壞賬成本【答案】C二、信用政策信用政策即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內容。 （一）信用標準1.含義信用標準，是客戶獲得企業(yè)

30、商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。信用標準高有利于降低違約風險及收賬費用不利于企業(yè)市場競爭能力的提高和銷售收入的擴大；信用標準低有利于擴大銷售、提高市場競爭力和占有率導致壞賬損失風險加大和收賬費用增加。2.影響因素影響信用標準的基本因素包括：（1）同行業(yè)競爭對手的情況；（2）企業(yè)承擔風險的能力；（3）客戶的資信程度（通常從信用品質、償付能力、資本、抵押品和經(jīng)濟狀況五個方面進行評估）。 （二）信用條件1.信用條件的含義與構成信用條件，是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/10，n/45”，45天為信

31、用期限，10天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣。 （1）信用期限信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關系：通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果。因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期限，應視延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。 （2）現(xiàn)金折扣和折扣期限在規(guī)定的時間內客戶提前償付貨款可按銷售收入的一定比率享受折扣?，F(xiàn)金折扣實際上是對現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。 2.信用條件備選

32、方案的評價信用成本前收益年賒銷額現(xiàn)金折扣變動成本年賒銷凈額變動成本信用成本后收益信用成本前收益信用成本信用成本前收益機會成本壞賬損失收賬費用 【例6-6】某企業(yè)預測的2007年賒銷額為3600萬元，其信用條件是：n/30，變動成本率為60%，資金成本率（或有價證券利息率）為10%。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：A.維持n/30的信用條件；B.將信用條件放寬到n/60；C.信用條件放寬到n/90。為各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數(shù)據(jù)見下表。 ABCn/30n/60n/90年賒銷額360039604200應收賬款平均收賬天數(shù)30

33、6090應收賬款平均余額3600+36030=3003960+36060=6604200+360維持賒銷業(yè)務所需資金30060%=18066060%=396105060%=630壞賬損失/年賒銷額2%3%6%壞賬損失36002%=7239603%=118.842006%=252收賬費用3660144ABCn/30n/60n/90年賒銷額3600.03960.04200.0變動成本2160.02376.02520.0信用成本前收益1440.01584.01680.0信用成本：應收賬款機會成本18010%=18.039610%=39.663010%=63.0壞賬損失72.0118.8252.0收賬

34、費用36.060.0144.0小計126.0218.4459.0信用成本后收益1314.01365.61221.0根據(jù)上表的資料可以看出，在三個方案中，B方案的信用成本后收益最大，因此，在其他條件不變的情況下，應選擇B方案 【例6-7】仍以例6-6所列資料為例，如果企業(yè)為了加速應收賬款的回收，決定在B方案的基礎上將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”（D方 案）。估計約有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為1.5%，收賬費用降為42萬元。根據(jù)上述 資料，有關指標可計算如下： 應收賬款平均收賬天數(shù)60%10+15%20+（1-60%-

35、15%）6024（天） 應收賬款平均余額396036024264（萬元） 維持賒銷業(yè)務所需要的資金26460%158.4（萬元） 應收賬款機會成本158.410%15.84（萬元） 壞賬損失39601.5%59.4（萬元） 現(xiàn)金折扣（396060%2%）+（396015%1%）53.46（萬元） BDn/602/10,1/20,n/60年賒銷額3960.003960.00減：現(xiàn)金折扣-53.46年賒銷凈額3960.003906.54減：變動成本2376.002376.00信用成本前收益1584.001530.54減：信用成本應收賬款機會成本39.6015.84壞賬損失118.8059.40收賬

36、費用60.0042.00小計218.40117.24信用成本后收益1365.601413.30【例】某企業(yè)2007年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2008年該企業(yè)有兩種信用政策可供選擇：甲方案：給予客戶60天信用期限（n/60），預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元；乙方案：信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%）。該企

37、業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關范圍為30006000萬元，企業(yè)的資金成本率為8%（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。 要求：（1）計算該企業(yè)2007年的下列指標：變動成本總額；以銷售收入為基礎計算的變動成本率。 變動成本總額=3000-600=2400（萬元）以銷售收入為基礎計算的變動成本率=2400/4000 100% =60%（2）計算乙方案的下列指標：應收賬款平均收賬天數(shù)； 應收賬款平均余額；維持應收賬款所需資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；乙方案的現(xiàn)金折扣。 應收賬款平均收賬天數(shù)1030%+2020%+9050%52（天） 應收賬款平均余額（5400/360）52780（萬元）維持應收賬款所需資金78060%468（萬元）應收賬款機會成本4688%37.44（萬元）壞賬成本540050%4%108（萬元）乙方案的現(xiàn)金折扣=540030%2%+540020%1%=43.2（萬元） （3）計算甲方案的信用成本后收益。5000（1-60%）-140=1860（萬元）（4）計算為使乙方案可行的最高收賬費用。1860=5400（1-60%）-43.2-37.44-108-最高收賬費用最高收賬費用=111.36（萬元）（三）收賬政策收賬政策，是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至