2022年中級經(jīng)濟(jì)師考試金融實(shí)務(wù)課堂學(xué)習(xí)筆記與重要考點(diǎn)總結(jié)掌握必過 2

1、20XX年中級經(jīng)濟(jì)師考試金融實(shí)務(wù)課堂學(xué)習(xí)筆記與重要考點(diǎn)總結(jié)掌握必過中級經(jīng)濟(jì)師考試 金融實(shí)務(wù) ( 中級) 課堂學(xué)習(xí)筆記與考試重點(diǎn)總結(jié) 前 言 一、考試簡介 全國經(jīng)濟(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試 金融專業(yè)知識與實(shí)務(wù)中級 試卷的題型和題 量已經(jīng)基本固定 : 題型分為單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題和案例分析題 , 題量分布如 下: 題型題量分值每題 2 分, 共計(jì) 40 分單選題 60 題每題 1 分, 共計(jì) 60 分多選題 20 題每題 2 分, 共計(jì) 40 分案例分析題5 個(gè)左右 , 共 20 個(gè)小題合計(jì)100 題140 分注: 考試滿分是 140 分, 考試時(shí)間是 150 分鐘。 從近幾年看 , 考試合格的標(biāo)準(zhǔn)基本

2、上是總分的60%,即為 84 分。 對于多選題需要注意的地方 : 每道題的備選項(xiàng)為 5 項(xiàng), 其中有 2 個(gè)或 2 個(gè)以上符合題意 , 至少有 1個(gè)錯(cuò)項(xiàng) ( 即每道題的正確選項(xiàng)為24個(gè)) 。錯(cuò)選 , 本題不得分 ;少選 , 所選的每個(gè)正確選項(xiàng)得 選, 不要多選。0.5 分。對于多選題 , 大家注意如果拿不準(zhǔn) , 寧可少 案例分析題 ( 由單選和多選組成。 錯(cuò)選, 本題不得分 ; 少選 , 所選的每個(gè)選項(xiàng) 得 0.5 分) 二、教材情況 一教材章節(jié) 中級金融專業(yè)知識與實(shí)務(wù) 主要介紹金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管部門的管理人員所 需要掌握的管理知識。第一章 金融市場與金融工具第一節(jié) 金融市場與金融工具概述第二節(jié)

3、傳統(tǒng)的金融市場及其工具 第三節(jié) 金融衍生品市場及其工具 第四節(jié) 我國的金融市場及其工具第二章 利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 第二節(jié) 利率決定理論 第三節(jié) 收益率 第四節(jié) 金融資產(chǎn)定價(jià) 第五節(jié) 我國的利率市場化第一節(jié) 利率的計(jì)算第三章 金融機(jī)構(gòu)與金融制度 第一節(jié) 金融機(jī)構(gòu) 第二節(jié) 金融制度 第三節(jié) 我國的金融機(jī)構(gòu)與金融制度第四章 商業(yè)銀行經(jīng)營與管理 第二節(jié) 商業(yè)銀行經(jīng)營第一節(jié) 商業(yè)銀行經(jīng)營與管理概述第三節(jié) 商業(yè)銀行管理 第四節(jié) 改善和加強(qiáng)我國商業(yè)銀行的經(jīng)營與管理第五章 投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營第一節(jié) 投資銀行概述第二節(jié) 投資銀行的主要業(yè)務(wù) 第三節(jié) 全球投資銀行的發(fā)展趨勢 第六章 金融創(chuàng)新與發(fā)展 第一節(jié) 金融創(chuàng)新

4、 第二節(jié) 金融深化 第三節(jié) 金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展 第四節(jié) 我國的金融改革與金融創(chuàng)新 第七章 貨幣供求及其均衡 第一節(jié) 貨幣需求 第二節(jié) 貨幣供給 第三節(jié) 貨幣均衡第八章 通貨膨脹與通貨緊縮 第二節(jié) 通貨膨脹的治理 第三節(jié) 通貨緊縮及其治理 第九章 中央銀行與貨幣政策 第二節(jié) 貨幣政策體系 第三節(jié) 貨幣政策的實(shí)施 第十章 金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī) 第二節(jié) 金融危機(jī)及其管理第一節(jié) 通貨膨脹概述第一節(jié) 中央銀行概述第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)及其管理第十一章金融監(jiān)管及其協(xié)調(diào)第一節(jié) 金融監(jiān)管概述第二節(jié) 金融監(jiān)管的框架和內(nèi)容第三節(jié) 金融監(jiān)管的國內(nèi)協(xié)調(diào) 第四節(jié) 金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)第十二章國際金融及其管理第一節(jié) 匯率第二節(jié) 國

5、際收支及其調(diào)節(jié) 第三節(jié) 國際儲備及其管理 第四節(jié) 國際貨幣體系 第五節(jié) 離岸金融市場 第六節(jié) 外匯管理與外債管理 二內(nèi)容特點(diǎn) 1. 理論與實(shí)務(wù)并重 2. 宏觀與微觀均涉及 , 宏觀內(nèi)容更多 三、歷年試題分析 一試題覆蓋面廣 , 章節(jié)分布均勻 20XX 年金融專業(yè)知識與實(shí)務(wù)考題分值分布章節(jié)一二三四五六七八九十十一十二單選5 4 5 5 5 5 5 5 6 5 5 5 多選1 2 1 1 2 2 2 2 2 2 2 1 案例7 8 4 4 9 4 4 4 分值15 7 17 9 17 18 17 9 7 20XX 年金融專業(yè)知識與實(shí)務(wù)考題分值分布章節(jié)一二三四五六七八九十十一十二單選6 4 5 5

6、5 5 5 5 5 5 5 5 多選2 1 2 2 2 1 2 1 2 1 2 2 案例4 4 4 7 9 7 4 4 9 分值18 14 9 17 9 17 15 9 20XX 年金融專業(yè)知識與實(shí)務(wù)考題分值分布章節(jié)一二三四五六七八九十十一十二單選6 4 5 5 5 5 4 5 5 5 5 6 多選2 1 2 1 1 2 2 2 2 2 1 2 案例4 7 4 8 9 4 4 4 分值10 14 9 15 9 17 9 15 18 從歷年考試來看 , 金融中級考試單選題和多選題基本上是均勻分在每一章。單選題差不多每章都是5 道題, 合起來正好是 60 道題。多選題也是這樣 ,以 2 道題為多

7、, 總計(jì) 20 道題。這種均衡化的分值分布要求學(xué)員們在復(fù)習(xí)時(shí)要盡可能多的把每章的知識點(diǎn)都看到。 所以從單選題、 多 選題來看 , 沒有所謂的重點(diǎn)章節(jié), 應(yīng)該全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)考試用書。案例分析題每年的重點(diǎn)不同, 隨機(jī)性較強(qiáng) , 但有所側(cè)重。從歷年考題來看,相對而 言, 第二章與第九章案例分析題目的頻率較高, 第三、六、七、十二章案例分析題目的頻率較低。另外 , 從內(nèi)容上看 , 題目涉及章節(jié)內(nèi)多個(gè)知識點(diǎn) , 甚至有些案例題 目涉及多個(gè)相關(guān)章節(jié)的知識點(diǎn)。這就要求考生一方面全面系統(tǒng)學(xué)習(xí)教材, 另一方面復(fù)習(xí)也要有所側(cè)重 , 但不建議押題。二考點(diǎn)緊扣教材、難度不大復(fù)習(xí)時(shí)以教材為主 , 要做到“ 全面理解

8、, 重點(diǎn)掌握” 。從應(yīng)試的角度來看 ,對于考試用書中相對容易的章節(jié), 考生更應(yīng)關(guān)注 , 以便在該章的試題上拿到高分。四、教學(xué)安排以及學(xué)習(xí)建議 一教學(xué)安排 基礎(chǔ)學(xué)習(xí)班、習(xí)題精講班、沖刺串講班。二學(xué)習(xí)建議 1. 全面閱讀教材 , 適當(dāng)閱讀參考資料 , 幫助理解 2. 按照網(wǎng)校進(jìn)度安排踏實(shí)復(fù)習(xí)基礎(chǔ)班、習(xí)題班、串講班 , 再輔之以適當(dāng)?shù)?模擬題 溫馨提示 : 看累了就做一做試題檢查一下知識點(diǎn)的掌握情況吧 第二章 利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 第一節(jié) 利率的計(jì)算 一、利率概述 一利率的涵義 1. 利率是利息率的簡稱, 指借貸期間所形成的利息額與本金的比率, 是借貸資本的價(jià)格。 2. 利率的種類 分類角度 分類類別

9、 利率的決定方式 固定利率 浮動(dòng)利率 名義利率 利率的真實(shí)水平 實(shí)際利率 借貸主體 中央銀行利率 ( 再貼現(xiàn)利率、再貸款利率 ) 商業(yè)銀行利率 ( 存款利率、貸款利率、貼現(xiàn)率 ) 非銀行利率 ( 債券利率、企業(yè)利率、金融利率 ) 計(jì)算利率的期限單位 月利率日利率 二、單利與復(fù)利年利率 年利率 =月利率 12=日利率 360 利息的計(jì)算分單利與復(fù)利 一單利 : 是不論借款期限的長短 , 僅按本金計(jì)算利息 , 上期本金所產(chǎn)生的利 息不記入下期計(jì)算利息 , 即利息不重復(fù)計(jì)算利息的計(jì)息方法。其本利和是 : S=P1+r?n 其中 ,S 為本利和 ,P 為本金 ,r 單利計(jì)算。為利率 ,n 為存期 ;

10、我國銀行存款的利息是按 I=P?r?n 利息額與本金、利率、時(shí)間呈線性關(guān)系例:P=100,r=6%年利率 ,n=1、2、3 年 則:I1=100?6%?1 I2=100?6%?2=12 I3=100?6%?3=18 【例 1?單選題】投資者用100 萬元進(jìn)行為期 5 年的投資 , 年利率為 5%,一年計(jì)息一次 , 按單利計(jì)算 , 則 5 年末投資者可得到的本息和為 萬元。 A.110 B.120 C.125 D.135 【正確答案】 C 【答案解析】本題考查單利計(jì)算本息和。100 1+5% 5=125萬元。二復(fù)利 : 也稱利滾利 , 就是將上期利息并入本金并一并計(jì)算利息的一種方 法。 1. 一

11、年付息一次一年復(fù)利一次 其本利和是 : S=P1+rn 其中 ,S 為本利和 ,P 表示本金 ,r 表示利率 ,n 表示時(shí)間。 I=S-P=P1+rn-P=P1+rn-1 例:P=100,r=6%年利率 ,n=1、2、3 年 I1=S1-P1=1001+6%-100=6 I2=S2-P2=1001+6%2-100=12.3612 I3=S3-P3=1001+6%3- 100=19.1018 I 為利息額。利息額與利率、時(shí)間呈非線性關(guān)系只與本金呈線性關(guān)系期值 : 在未來某一時(shí)點(diǎn)上的本利和 利和的計(jì)算式。單利終值 :S=P1+r?n 復(fù)利終值 :S=P1+rn 2. 一年付息多次一年復(fù)利多次, 也

12、稱為“ 終值” 。其計(jì)算式就是復(fù)利本例: 假設(shè) 100 元的存款以 6%的年利率每半年支付一次利息 , 也就是說 6 個(gè) 月的收益是 6%的一半 , 即 3%。 6 個(gè)月末的終值為 :FV=100 1+0.06/2=103 年末的期值為 :100 1+0.06/2 1+0.06/2=100 1+0.06/22=106.09 說明 : 第二期比第一期的終值多0.09 元, 是因?yàn)閷Φ谝黄诘? 元的利息也計(jì)息的結(jié)果。如果一年中復(fù)利計(jì)算的次數(shù)增加的話, 年末終值會越來越大。例: 上例如果一季計(jì)息一次 , 則年末終值為 :100 1+0.06/44=106.14 如果一個(gè)月計(jì)息一次 , 則年末終值為

13、:100 1+0.06/1212=106.17 設(shè): 本金為 P, 年利率為 r, 每年的計(jì)息次數(shù)為 m,則一年末的本息和為 : n 年末的本息和為 : 【例 2?單選題】某人在銀行存入10 萬元 , 期限 2 年, 年利率為 6%,每半年支付一次利息 , 如果按復(fù)利計(jì)算 ,2 年后的本利和是 萬元。 A.11.20 B.11.26 C.10.26 D.10.23 【正確答案】 B 【答案解析】本題考查年末期值計(jì)算公式FVn=P1+r/mnm。年利率是6%,每半年支付一次利息 , 那么 2 年的本利和就是 10 1+6%/24=11.26 萬元。三連續(xù)復(fù)利 ? 表 2-1 不同時(shí)間連續(xù)復(fù)利的期

14、值 分類角度 分類類別利率的決定方式 固定利率浮動(dòng)利率利率的真實(shí)水平 名義利率實(shí)際利率借貸主體 中央銀行利率 ( 再貼現(xiàn)利率、再貸款利率 ) 商業(yè)銀行利率 ( 存款利率、貸款利率、貼現(xiàn)率 ) 非銀行利率 ( 債券利率、企業(yè)利率、金融利率 ) 計(jì)算利率的期限單位 年利率 年利率月利率12 日利率 360 月利率日利率 期值變化規(guī)律 : 1 每年計(jì)息次數(shù)越多 , 終值越大 2隨計(jì)息間隔的縮短計(jì)息次數(shù)的增加, 終值以遞減速度增加, 最后等于連續(xù)復(fù)利的終值。三、現(xiàn)值現(xiàn)值 , 也稱在用價(jià)值 , 是現(xiàn)在和將來的一筆支付或支付流在今天的價(jià)值。如果把未來某一時(shí)點(diǎn)上一定金額的貨幣看作是現(xiàn)在一定金額的本利和 ,

15、那 么現(xiàn)值就是按現(xiàn)行利率計(jì)算出的要取得這樣金額的本利和在眼下所必須具有的本金數(shù)。這個(gè)逆算出來的本金稱“ 現(xiàn)值”現(xiàn)值的計(jì)算 一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值, 也稱“ 貼現(xiàn)值” 。假如我們有一系列的現(xiàn)金流, 第一年末是100, 第二年未是200, 第三年末是 200, 第四年末是 300, 若折現(xiàn)率為 8%,這一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值可以通過每筆資金現(xiàn)值的加總得到。第一年末收入的 100 元的現(xiàn)值 :100/1+8%92.59 第二年末收入的 200 元的現(xiàn)值 :200/1+8%2171.47 第三年末收入的 200 元的現(xiàn)值 :200/1+8%3158.77 第四年末收入的 300 元的現(xiàn)值 :300/1+8%4

16、220.51 總現(xiàn)值 :643.34 所以 , 一系列的現(xiàn)金流的現(xiàn)值公式 : Ai 表示第 i 年末的現(xiàn)金流量 Ai 相當(dāng)于 FVi,i1,2,3 ,n 。二連續(xù)復(fù)利下的現(xiàn)值 1. 一年支付 m次利息為: 假如一年之內(nèi)支付利息的次數(shù)為 m次, 則利息率為 r/m, 則此時(shí)的現(xiàn)值公式 PV 即 2-5 式的逆運(yùn)算。 式中 An表示第 n 年末的現(xiàn)金流量相當(dāng)于 ,m 為年計(jì)息次數(shù) ,r 是貼現(xiàn)率。少錢 ? 例: 如果三年后可收到 100 元, 貼現(xiàn)率為 8%,且一季計(jì)息一次 , 則現(xiàn)在值多【正確答案】 2. 連續(xù)計(jì)息的情形連續(xù)復(fù)利 如果式中 m趨于 , 則 1+r/mnm趨于 ern, 因此 ,

17、如果連續(xù)復(fù)利 , 那么現(xiàn)值的 計(jì)算公式為 : 即 2-6 式的逆運(yùn)算例: 如果三年后可收到100 元, 貼現(xiàn)率為 8%,連續(xù)復(fù)利 , 則現(xiàn)在值多少錢 ? 【正確答案】現(xiàn)值變化規(guī)律 : 1 每年計(jì)息次數(shù)越多 , 現(xiàn)值越小 ; 而每年計(jì)息次數(shù)越多 , 終值越大。 2隨計(jì)息間隔的縮短計(jì)息次數(shù)的增加, 現(xiàn)值以遞減速度減小, 最后等于連續(xù)復(fù)利的現(xiàn)值。溫馨提示 : 看累了就做一做試題檢查一下知識點(diǎn)的掌握情況吧第二節(jié) 利率決定理論 一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的 : 違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng) 性和所得稅因素。 1違約風(fēng)

18、險(xiǎn) : 即債務(wù)人無法依約付息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn), 它影響著各類債權(quán)工具的利率水平。政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn)最低, 公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對較高。信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)低于普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。一般來說 , 債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大 , 其利率越高。 2 流動(dòng)性 流動(dòng)性指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時(shí)間和價(jià)格之間的關(guān)系。國債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券。期限較長的債券 , 流動(dòng)性差。流動(dòng)性差的債券風(fēng)險(xiǎn)大 , 利率水平相對就高 ; 流動(dòng)性強(qiáng)的債券 , 利率低。 3 所得稅因素 同等條件下 , 免稅的債券利率低。在我國國債是免稅的 , 利率相對較低。在美國市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)高于國債, 流動(dòng)

19、性低于國債 , 但其免稅 , 所以長期以來市政債券利率低于國債利率。違約風(fēng)險(xiǎn)越大、流動(dòng)性越差、無免稅債券的利率越高。反之亦反。二、利率的期限結(jié)構(gòu) 1. 含義: 債券的期限和收益率在某一既定時(shí)間存在的關(guān)系就稱為利率的期限結(jié)構(gòu)假設(shè)具有相同的違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素 常稱為收益曲線。, 表示這種關(guān)系的曲線通利率期限結(jié)構(gòu)主要討論金融產(chǎn)品到期時(shí)的收益與到期期限這兩者之間的 關(guān)系及變化。 2. 收益曲線的表現(xiàn)形態(tài) : 正常的收益率曲線 P20圖 a。, 即常態(tài)曲線 , 表現(xiàn)有價(jià)證券期限與利率正相關(guān)教材顛倒的收益率曲線 , 指有價(jià)證券期限與利率呈負(fù)相關(guān)相系教材 P20 圖 b。一般來說 , 隨著利率水平

20、上升 , 長期收益與短期收益的差會越來越小 , 甚至變負(fù)。也就是說 , 當(dāng)平均利率水平較高時(shí) , 收益曲線為水平的有時(shí)甚至是向下傾斜的教材 P20圖 b, 當(dāng)利率較低時(shí) , 收益率曲線通常較陡教材 P20圖 a。收益曲線是指那些期限不同, 卻有著相同流動(dòng)性、稅率結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)的利率曲線可以視為同一發(fā)行人發(fā)行的不同期限的債券。金融資產(chǎn)收益曲線反映了這樣一種現(xiàn)象, 即期限不同的有價(jià)證券, 其利率變動(dòng)具有相同特征。 3. 收益曲線的三個(gè)特征 : 不同期限的債券 , 其利率經(jīng)常朝同方向變動(dòng)。利率水平較低時(shí) , 收益率曲線經(jīng)常呈現(xiàn)正斜率如教材 P20圖 a。利率水平較高時(shí) , 收益率曲線經(jīng)常出

21、現(xiàn)負(fù)斜率如教材 P20圖 b。收益率曲線通常是正斜率?！纠?1?多選題】到期期限相同的債權(quán)工具利率不同的原因是。 A. 違約風(fēng)險(xiǎn) B. 流動(dòng)性 C. 市場預(yù)期 D. 所得稅 E. 收益性【正確答案】 ABD 【答案解析】本題考查利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。三、利率決定理論一古典利率理論也稱真實(shí)利率理論 古典利率理論主要從儲蓄和投資等實(shí)物因素來研究利率的決定。古典學(xué)派認(rèn)為 , 利率決定于儲蓄與投資的相互作用。 1 儲蓄 S: 利息是對推遲當(dāng)前消費(fèi)的一種補(bǔ)償 函數(shù)。, 因此儲蓄 S 為利率 i 的遞增 2 投資 I: 利率是投資的機(jī)會成本 , 因此投資 I 為利率 i 的遞減函數(shù)。均衡的利率水平 :S=I,

22、即儲蓄 =投資。此時(shí) , 社會達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)。當(dāng) SI 時(shí), 利率會下降。當(dāng) SI 時(shí), 利率會上升。i 時(shí), 利率會上升。當(dāng) S=I 時(shí), 利率便達(dá)到均衡水平。該理論的隱含假定是 , 當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的儲蓄等于投資時(shí) , 整個(gè)國民經(jīng)濟(jì) 達(dá)到均衡狀態(tài) , 因此, 該理論屬于“ 純實(shí)物分析” 的框架。 /i 時(shí), 利率會上升。二流動(dòng)性偏好理論 1. 貨幣供給與貨幣需求的決定影響因素凱恩斯認(rèn)為 , 貨幣的供應(yīng)量由中央銀行直接控制?外生變量。貨幣需求 L 取決于公眾的流動(dòng)性偏好 , 其流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)包括交易動(dòng)機(jī) ,預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。 前兩種動(dòng)機(jī)的貨幣需求是收入的遞增函數(shù) , 記為 L1y, 投機(jī)

23、動(dòng)機(jī)的貨幣需求是利率的遞減函數(shù), 記為 L2i 。貨幣總需求 L=L1y+L2i 。投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是利率的遞減函數(shù)的原因 : 利率較低債券價(jià)格較高賣出債券獲利預(yù)期未來利率上升、債券價(jià)格下 降持有貨幣 , 即貨幣需求增加 利率較高債券價(jià)格較低買入債券預(yù)期未來利率下降、債券價(jià)格上升持有貨幣減少 , 即貨幣需求減少 2. 均衡的利率水平的決定 均衡利率取決于貨幣需求與貨幣供給的交點(diǎn)。如圖 3. 流動(dòng)性陷阱 當(dāng)利率非常低時(shí) , 市場就會產(chǎn)生未來利率會上升的預(yù)期 , 這樣貨幣投機(jī)需求就會達(dá)到無窮大 , 這時(shí)無論中央銀行供應(yīng)多少貨幣, 都會被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收 , 從而使利率不能繼續(xù)下降而 “ 鎖定

24、”在這一水平 , 這就是所謂的 “ 流動(dòng)性陷阱” 。如圖中的貨幣需求曲線中的水平部分。 4. 擴(kuò)張性貨幣政策的有效性 1 貨幣政策有效 M M , 央行增加貨幣供給 , 可以降低利率 , 從而增加消費(fèi)、 投資 , 刺激經(jīng)濟(jì) 增長 2 貨幣政策無效 ?流動(dòng)性陷阱的存在 M M” , 由于利率水平較低i0, 人們預(yù)期利率水平會上升債券價(jià)格會下降, 因此人們不愿意持有債券而持有貨幣; 通過擴(kuò)張性貨幣政策 , 增加貨幣供應(yīng)量 ,無法使利率進(jìn)一步下降 , 貨幣政策無效 , 這時(shí)只能依靠財(cái)政政策。當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí) , 國民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡 , 利率也是均衡的利率水平。 因此流動(dòng)性偏好利率是“ 純貨幣分析”

25、 的框架?！纠?2?單選題】認(rèn)為貨幣供給是外生變量 給獨(dú)立于利率的變動(dòng) , 該觀點(diǎn)源自于。 A. 貨幣數(shù)量論 B. 古典利率理論 C. 可貸資金理論 D. 流動(dòng)性偏好理論【正確答案】 D , 由中央銀行直接控制 , 貨幣供【答案解析】本題考查流動(dòng)性偏好理論的相關(guān)知識。流動(dòng)性偏好理論中 ,凱恩斯認(rèn)為貨幣供給 Ms是外生變量 , 由中央銀行直接控制 , 貨幣供給獨(dú)立于利率的變動(dòng)。三可貸資金利率理論可供資金利率理論是新古典學(xué)派的利率理論 動(dòng)性偏好理論的一種綜合。 1. 觀點(diǎn), 是古典利率理論與凱恩斯流該理論認(rèn)為 , 利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的。 2. 供求的決定影響因素 借貸資金的需求與供給均

26、包括兩個(gè)方面 : 借貸資金的需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣金 額:DL=I+ MD 借貸資金的供給來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng):SL=S+ Ms 式中 ,DL 為借貸資金的需求 ,SL 為借貸資金的供給 , MD為該時(shí)期內(nèi)貨幣 需求的改變量 , Ms為該時(shí)期內(nèi)貨幣供應(yīng)的改變量。 3. 均衡條件 總體來說 , 均衡條件為 :S+ Ms=I+ MD 補(bǔ)充用圖表示為 : 第三節(jié) 收益率一、名義收益率名義收益率又稱票面收益率, 是債券票面上的固定利率, 即票面收益與債券面額之比率?！纠?1?單選題】債券的票面收益與面額的比率是。 A. 當(dāng)期收益率 B. 名義收益率

27、 C. 到期收益率 D. 實(shí)際收益率【正確答案】 B 【答案解析】本題考查名義收益率的概念。名義收益率又稱票面收益率 ,是債券票面上的固定利率, 即票面收益與債券面額之比率。【例 2?單選題】如果某債券面值為 100 元, 本期獲得的利息票面收益為 8 元, 當(dāng)前市場交易價(jià)格為 80 元, 則該債券的名義收益率為。 A.4% B.5% C.8% D.10% 【正確答案】 C 【答案解析】本題考查名義收益率的計(jì)算。名義收益率票面收益 / 面值 8/1008%。二、到期收益率 到期收益率 : 指到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比 率。其計(jì)算公式為 : 其中 ,r 為到期收益率 ,C

28、 為票面收益年利息 ,Mn為債券的償還價(jià)格 ,P0 為債 券的買入價(jià)格 ,T 為買入債券到期的時(shí)間。到期收益率是衡量利率的確切指標(biāo)。一零息債券的到期收益率 1. 零息債券 : 折價(jià)出售 , 到期按面值兌現(xiàn)。 2. 零息債券的到期收益率的計(jì)算掌握 1 零息債券每年復(fù)利一次的計(jì)算式中 ,P 為債券價(jià)格 ,F 為債券票面價(jià)值 ,r 為到期收益率 ,n 為期限。例: 一年期零息債券 , 票面額 100元, 若購買價(jià)格為 90元, 則到期收益率為 : 【正確答案】 2 零息債券每半年復(fù)利一次的計(jì)算例: 某公司折價(jià)發(fā)行債券面值為 收益率為 : 【正確答案】二附息債券的到期收益率100元, 期限 10 年,

29、 若價(jià)格為 30 元, 則到期附息債券的到期收益率的計(jì)算掌握 1. 按年復(fù)利 如果按年復(fù)利計(jì)算 , 附息債券到期收益率的公式為 : ? 式中 ,P 為債券價(jià)格 ,C 為債券的年付息額 ,F 為面值 ,r 為到期收益率 ,n 為期限 . 2. 半年復(fù)利 ? 例: 某公司以 12%的利率發(fā)行 5 年期的付息債券 , 半年一付息 , 發(fā)行價(jià)格為 93 元, 面值為 100 元, 則到期收益率為 : 【正確答案】 ? r14% 三永久債券的到期收益率永久債券的到期收益率計(jì)算掌握 如果按復(fù)利計(jì)算 , 永久債券的到期收益率的公式為 : ? 總結(jié) : 從以上介紹可見 , 債券的市場價(jià)格越高, 到期收益率越低

30、 ; 反過來債券的到期收益率越高 , 則其市場價(jià)格就越低。 由此我們可以得出一個(gè)結(jié)論 : 債券的市場價(jià)格與到期收益率反向變化。當(dāng)市場利率上升時(shí) , 到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售 , 從而引起債券價(jià)格的下降 , 直到其到期收益率等于市場利率。 由此可見 , 債券的價(jià)格隨市場利率的上升而下降。三、實(shí)際收益率實(shí)際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率。 ? 例: 名義利率為 8%,通貨膨脹率為 5%,則: ? 四、本期收益率 1. 本期收益率 , 也稱當(dāng)期收益率 , 即信用工具票面收益與其市場價(jià)格的比 率。 2. 本期收益率的計(jì)算 式中,r 為本期收益率 ,C 為票面收益年利息 ,P 為市場價(jià)

31、格?！纠?4?單選題】 假設(shè)購買債券花費(fèi) 100 元, 今年得到的利息支付為 10 元, 則該債券的本期收益率為。 A.10% B.9% C.11% D.4% 【正確答案】 A 【答案解析】本期收益率年利息 第四節(jié) 金融資產(chǎn)定價(jià) 一、利率與金融資產(chǎn)定價(jià)/ 市場價(jià)格 10/10010%。有價(jià)證券價(jià)格實(shí)際上是以一定市場利率和預(yù)期收益率為基礎(chǔ)計(jì)算得出的 現(xiàn)值。定價(jià)思想 : 金融資產(chǎn)價(jià)值的存在是由于其未來給投資者帶來預(yù)期的收益 , 因此金融資產(chǎn)現(xiàn)在的價(jià)值就是未來預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。有價(jià)證券交易價(jià)格主要依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值即未來收益的現(xiàn)值確定。一債券定價(jià)掌握 債券價(jià)格分債券發(fā)行價(jià)和債券轉(zhuǎn)讓價(jià)。方式。債券

32、的發(fā)行價(jià)格通常根據(jù)票面金額決定平價(jià)發(fā)行 , 也可采取折價(jià)或溢價(jià)的債券的流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格由債券的票面金額、利率票面利率、 市場利率或預(yù)期收益率和實(shí)際持有期限三個(gè)因素決定。 1. 到期一次還本付息債券定價(jià)式中 ,P 為交易價(jià)格 ,S 為到期日本利和 ,r 為利率或貼現(xiàn)率 ,n 為償還期限 例: 假若面額為 100元的債券 , 不支付利息 , 貼現(xiàn)出售 , 期限 1 年, 收益率 3%, 到期一次歸還 , 則該債券的價(jià)格為 : 【正確答案】 2. 分期付息到期歸還本金債券定價(jià)例: 現(xiàn)有年收益率為 14%每年付息一次的債券 , 面額 100 元, 期限 10 年?！菊_答案】 1 當(dāng)市場利率為 15%時(shí)則

33、交易價(jià)格 : 2 當(dāng)市場利率為 14%時(shí), 債券交易價(jià)格 : 3 當(dāng)市場利率為 13%時(shí)債券價(jià)格 : 4 結(jié)論 市場利率 ; 債券收益率票面利率 , 折價(jià)發(fā)行 市場利率 ; 債券票面利率 , 溢價(jià)發(fā)行 市場利率 =債券票面利率 , 平價(jià)發(fā)行 3. 債券期限若為永久 , 其價(jià)格確定與股票價(jià)格計(jì)算相同見以下股票定價(jià)內(nèi)容。二股票定價(jià)掌握 1. 股票價(jià)值股票價(jià)格由預(yù)期收入和當(dāng)時(shí)的市場利率決定。預(yù)期收入的現(xiàn)值之和。股票的價(jià)格等于未來每一期當(dāng)未來每一期的預(yù)期股息收入相等時(shí) , 即 Y1=Y2= =Y 無限期系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值 , 因此 , 即股票價(jià)格 =預(yù)期股息收入 / 市場利率股票價(jià)格主要取決于收益和利率

34、兩因素: 股票價(jià)格與收益成正比, 與利率成反比。例: 某股票年末每股稅后利潤0.4 元, 市場利率為 5%,則該股價(jià)格 : 【正確答案】 P=0.4/5%=8元 2. 投資決策的依據(jù) : 當(dāng)該股市價(jià) P 時(shí), 投資者應(yīng)該買進(jìn)或繼續(xù)持有該股票 ; 當(dāng)該股市價(jià) P 時(shí), 投資者應(yīng)該賣出該股票 ; 當(dāng)該股市價(jià) =P時(shí), 投資者應(yīng)該繼續(xù)持有或賣出該股票。 3. 由市盈率計(jì)算股票價(jià)格 因?yàn)?: 市盈率 =股票價(jià)格 / 每股稅后盈利 所以 : 股票發(fā)行價(jià)格 =預(yù)計(jì)每股稅后盈利 市場平均市盈率例: 若股票年末每股稅后利潤0.4 元, 平均市盈率為 20 倍, 則股票價(jià)格為 : 【正確答案】 P=0.4 20

35、=8元 二、資產(chǎn)定價(jià)理論 一有效市場理論 1. 有效市場假說主要研究信息對證券價(jià)格的影響。就資本市場而言 , 如果資產(chǎn)價(jià)格反映了所能獲得的全部信息 , 那么 , 資本市 場是有效的。: 2. 按照市場價(jià)格反映信息的程度將市場分類 1 弱式有效市場 即當(dāng)前市場價(jià)格完全反映了過去歷史的信息。新信息會帶來價(jià)格的變動(dòng)。掌握過去信息不能預(yù)測未來的價(jià)格變動(dòng)。 2 半強(qiáng)式有效市場指證券當(dāng)前價(jià)格不僅反映所有歷史信息 借公開信息獲利。但可憑內(nèi)幕信息獲利 3 強(qiáng)式有效市場, 還反映公開信息。投資者無法憑即證券當(dāng)前的市場價(jià)格反映了所有歷史的、公開的、內(nèi)幕信息 , 任何投資者都只能獲得平均收益 , 不可能憑借信息優(yōu)勢

36、獲得超額收益。二資本資產(chǎn)定價(jià)理論 CAPM 基本假設(shè) : 1 投資者根據(jù)投資組合在單一投資期內(nèi)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來評價(jià)其 投資組合 ; 2 投資者追求效用最大化 ; 3 投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的 ; 4 存在一種無風(fēng)險(xiǎn)利率 , 可以借入或借出任意數(shù)額的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ; 5 稅收和交易費(fèi)用都忽略不計(jì)。 1. 資本市場線 ?有效組合的定價(jià)線 1 資本市場線的構(gòu)造 資本市場線 CML只表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差表示風(fēng)險(xiǎn)之間的 一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。市場組合 : 由所有證券構(gòu)成的組合 對市值。, 組合中每一種證券的投資比例為其相其中 : 為無風(fēng)險(xiǎn)收益率 , 為市場投資組合的預(yù)期收益 , 為市場

37、投資組合 的標(biāo)準(zhǔn)差 , 為任意有效投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。 CML 上的任一點(diǎn)是由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合的再組合。 2 資本市場線的含義任一有效組合的預(yù)期收益率由兩部分構(gòu)成: 無風(fēng)險(xiǎn)利率 , 是對推遲即期消費(fèi)的補(bǔ)償 , 體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值; 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) , 即對組合承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償, 而為單位風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償 , 即風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。有效組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) : CML 表明 : 預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān) , 即要謀求高收益 , 只能通過承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)來實(shí)現(xiàn)。補(bǔ)充例 : 如果市場組合的期望收益率為 的標(biāo)準(zhǔn)差為 20%,則資本市場線如何確定 ? 【正確答案】12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 7%,市場組合 2. 證券市場線 ?任意證券 /

38、 組合的定價(jià)線 SML 揭示了市場上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)單個(gè)資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之 間的關(guān)系。 1 證券市場線的表達(dá) 基于對市場組合方差的分解因?yàn)閱蝹€(gè)證券對市場組合風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)大小取 決于該證券與市場組合的協(xié)方差大小 , 因此單個(gè)證券的相對風(fēng)險(xiǎn)由 : 來衡量。其中為市場組合證券市場上所有證券組成的證券組合風(fēng)險(xiǎn) ; 為單個(gè)證券與 市場組合的協(xié)方差。因此 , 單個(gè)證券預(yù)期收益率由 : 來決定?；?: 2 證券市場線的含義任一風(fēng)險(xiǎn)證券 / 組合的預(yù)期收益率由兩部分構(gòu)成: 無風(fēng)險(xiǎn)利率 , 是對推遲即期消費(fèi)的補(bǔ)償 , 體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值 ; 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) , 即對組合承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) i的補(bǔ)償 , 而 為市場組合的

39、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) : 例: 某公司 系數(shù)為 1.5, 市場組合的收益率為 則該公司股票的預(yù)期收益率為 : 【正確答案】 3 投資組合的和預(yù)期收益率 3. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 總風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)8%,當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率為 3%, 1 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由宏觀經(jīng)濟(jì)營運(yùn)狀況或市場結(jié)構(gòu)所引致的風(fēng)險(xiǎn) , 不可以通過風(fēng)險(xiǎn)分散規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)定價(jià)模型中提供了測度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo) , 即風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 。 2 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指具體經(jīng)濟(jì)單位自身投資和運(yùn)營方式所引致的風(fēng)險(xiǎn) , 是可以通過風(fēng)險(xiǎn)分散規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn) , 又稱特有風(fēng)險(xiǎn)。 ? 3 還可以衡量證券實(shí)際收益率對市場投資組合的實(shí)際收益率的敏感程度。

40、 ? 如果 1, 說明其收益率大于市場組合收益率 如果 1, 說明其收益率小于市場組合收益率 如果 1, 說明其收益率等于市場組合收益率 小結(jié) : 資本市場線 ?有效組合的定價(jià)線 : , 屬“ 激進(jìn)型” 證券 ; , 屬“ 防衛(wèi)型” 證券 ; , 屬“ 平均型” 證券。 ? 證券市場線 ?任意證券 / 組合的定價(jià)線 : 三期權(quán)定價(jià)理論 1973 年布萊克和斯科爾斯提出了期權(quán)定價(jià)。期權(quán)定價(jià)模型基于無套利均衡的思想。 1. 布萊克 ?斯科爾斯模型的基本假定 1 無風(fēng)險(xiǎn)利率 r 為常數(shù) 2 沒有交易成本、稅收和賣空限制, 不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會 3 標(biāo)的資產(chǎn)在期權(quán)到期前不支付股息和紅利 4 市場連續(xù)交

41、易 5 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù) 6 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遵從布朗運(yùn)動(dòng) 2. 布萊克 ?斯科爾斯模型如果股票價(jià)格變化遵從幾何布朗運(yùn)動(dòng), 那么歐式看漲期權(quán)的價(jià)格C為: ? 式中 :S 為股票價(jià)格 ,X 為期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 ,T-t為期權(quán)期限 ,r為無風(fēng)險(xiǎn)利率,e 為自然對數(shù)的底 , 為股票價(jià)格波動(dòng)率 ,Nd1 和 Nd2為 d1 和 d2 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分 布的累積概率。第五節(jié) 我國的利率市場化一、我國的利率市場化改革利率市場化改革的基本思路: 先放開貨幣市場利率和債券市場利率, 再逐步推進(jìn)存貸款利率的市場化。其中存貸款利率市場化按照: 先外幣、后本幣 , 先貸款、后存款 , 存款先長期、大額 , 后短期、小額

42、的順序進(jìn)行。二、利率市場化的改革進(jìn)程 一市場利率體系的建立國際貨幣市場上, 同業(yè)拆借利率有三種: 倫敦銀行同業(yè)拆借利率Libor, 新加坡銀行同業(yè)拆借利率Sibor, 香港銀行同業(yè)拆借利率Hibor 。 20XX 年 1 月 4 日, 上海銀行間同業(yè)拆借利率 二存貸款利率的市場化Shibor 開始正式運(yùn)行。表現(xiàn)在利率浮動(dòng)范圍的擴(kuò)大 , 債券、票據(jù)市場的市場定價(jià)。三推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場化表現(xiàn)在管理利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具的豐富 議 2007.10 。三、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件 1. 要營造一個(gè)公平的市場競爭環(huán)境。: 債券遠(yuǎn)期、利率互換 , 遠(yuǎn)期利率協(xié) 2. 要推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與

43、服務(wù)價(jià)格體系的市場化。 3. 需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。溫馨提示 : 看累了就做一做試題檢查一下知識點(diǎn)的掌握情況吧第九章 中央銀行與貨幣政策本章主要介紹的是中央銀行及貨幣政策的相關(guān)知識。從最近幾年的考試來看, 本章所出題目每年都涉及單選題、多選題、案例分析題三種題型 , 并且所占分值每年都在 17、18 分, 由此可見 , 本章絕對是重點(diǎn)章節(jié)。建議考生一定要把握好 本章知識。第一節(jié) 中央銀行概述 一、中央銀行的產(chǎn)生及其獨(dú)立性 一中央銀行的產(chǎn)生 1. 中央銀行的產(chǎn)生有兩個(gè)基本前提: 一是商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展比較成熟; 二是金融業(yè)的發(fā)展對此有客觀需求。 2. 中央銀行制度的建立 , 大致出于這樣四

44、個(gè)方面的需要 : 設(shè)立最早的中央銀行是瑞典銀行1656。1694 年成立的英格蘭銀行 , 它雖然成立晚于瑞典銀行 , 但是被公認(rèn)為是近代中央銀行的鼻祖。英格蘭銀行的演變過程是典型的中央銀行的演變過程。 3. 各國中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展大體上是經(jīng)由這樣三個(gè)途徑 : 1 由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化為中央銀行英法德 ; 2 專門設(shè)置的中央銀行美 ; 3 由綜合型銀行改革為單一職能的中央銀行前蘇聯(lián)、東歐、中國。二中央銀行的獨(dú)立性 ?相對獨(dú)立性 1. 相對獨(dú)立性 : 不是國家一般政府機(jī)構(gòu)、 不能完全獨(dú)立于政府之外 , 應(yīng)在國家總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)之下, 獨(dú)立地制定、執(zhí)行貨幣政策。 2. 中央銀行相對獨(dú)立性一般具有以

45、下幾個(gè)內(nèi)容 : 第一 , 建立獨(dú)立的貨幣發(fā)行制度 , 穩(wěn)定貨幣。第二 , 獨(dú)立制定實(shí)施貨幣政策。第三 , 獨(dú)立監(jiān)管、調(diào)控整個(gè)金融體系和金融市場。 3. 一般而言 , 中央銀行相對獨(dú)立性的保持應(yīng)遵循這樣兩條基本原則 : 一是中央銀行應(yīng)以一國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)制定貨幣政策 , 從事業(yè)務(wù)操 作; 二是中央銀行應(yīng)按照金融運(yùn)行規(guī)律 為的干擾。, 制定實(shí)施貨幣政策 , 規(guī)避政府短期行 4. 目前國際上中央銀行相對獨(dú)立性的模式主要有 : 第一 , 獨(dú)立性較大的模式。中央銀行直接對國會負(fù)責(zé)。如美國、德國。第二 , 獨(dú)立性稍次的模式。 中央銀行名義上隸屬于政府 , 而實(shí)際上保持著較 大的獨(dú)立性。如英格蘭銀行、

46、日本銀行。第三 , 獨(dú)立性較小的模式。中央銀行接受政府的指令。如意大利。【例題 ?單選題】中央銀行獨(dú)立性最強(qiáng)的模式是 A. 對國會負(fù)責(zé) B. 對政府負(fù)責(zé) C. 對領(lǐng)導(dǎo)人負(fù)責(zé) D. 對企業(yè)負(fù)責(zé)【答案】 A 【解析】中央銀行直接對國會負(fù)責(zé)是獨(dú)立性較大的模式。故正確答案為 A。二、中央銀行的性質(zhì)與職能一中央銀行的性質(zhì)中央銀行的性質(zhì)是 : 中央銀行是金融管理機(jī)構(gòu), 它代表國家管理金融 , 制定和執(zhí)行金融方針政策 , 主要采用經(jīng)濟(jì)手段對金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。中央銀行是一國最高的貨幣金融管理機(jī)構(gòu), 在各國金融體系中居于主導(dǎo)地位。當(dāng)代各國的中央銀行均居于本國金融體系的領(lǐng)導(dǎo)和核心地位 , 其主要任務(wù)是制

47、定和實(shí)施國家金融政策 二中央銀行的職能, 并代表國家監(jiān)督和管理全國金融業(yè)。中央銀行的職能包括發(fā)行的銀行、政府的銀行、 銀行的銀行、 管理金融的銀行等四個(gè)方面。 1. 發(fā)行的銀行 中央銀行是發(fā)行的銀行 , 指中央銀行壟斷貨幣發(fā)行 , 具有貨幣發(fā)行的特權(quán)、獨(dú)占權(quán) , 是一國唯一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。 中央銀行作為發(fā)行的銀行 , 具有以下幾個(gè)基 本職能 : 1中央銀行應(yīng)根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的客觀情況, 適時(shí)適度發(fā)行貨幣 , 保持貨幣供給與流通中貨幣需求的基本一致 的金融環(huán)境。, 為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長提供一個(gè)良好 2 中央銀行應(yīng)從宏觀經(jīng)濟(jì)角度控制信用規(guī)模 , 調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。 3 中央銀行應(yīng)根據(jù)貨幣流通需要

48、 , 適時(shí)印刷、鑄造或銷毀票幣 , 調(diào)撥庫款 ,調(diào)劑地區(qū)間貨幣分布、貨幣面額比例 2. 政府的銀行, 滿足流通中貨幣支取的不同要求。中央銀行是政府的銀行 , 是指中央銀行為政府提供服務(wù) , 是政府管理一國金融的專門機(jī)構(gòu)。中央銀行作為政府的銀行具有以下基本職責(zé) : 1 代理國庫。 2 對政府融通資金。方式 : 提供貸款 ; 購買政府債券 3 代理政府金融事務(wù)。 4 代表政府參加國際金融活動(dòng)。 5 充當(dāng)政府金融政策顧問。 3. 銀行的銀行 中央銀行是銀行的銀行 , 指中央銀行通過辦理存、 放、匯等項(xiàng)業(yè)務(wù) , 作商業(yè)銀行與其它金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人 1 集中保管存款準(zhǔn)備金。, 履行以下幾項(xiàng)職責(zé) : 2

49、充當(dāng)最后貸款人。通常采取兩種形式: 一是票據(jù)再貼現(xiàn) , 二是票據(jù)再抵押。 3 主持全國銀行間的清算業(yè)務(wù)。 4 主持外匯頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)。 4. 管理金融的銀行 職責(zé)主要表現(xiàn)在 : 1 根據(jù)國情合理制定實(shí)施貨幣政策。 2制定頒布各種金融法規(guī)、金融業(yè)務(wù)規(guī)章, 監(jiān)督管理各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 3 管理境內(nèi)金融市場?！纠} ?多選題】中央銀行是管理金融的銀行, 其職責(zé)主要表現(xiàn)在。 A. 制定實(shí)施貨幣政策 B. 頒布各種金融法規(guī) C. 管理境外金融市場 D. 管理境內(nèi)金融市場 E. 發(fā)行貨幣【答案】 ABD 【解析】中央銀行是管理金融的銀行職責(zé)主要表現(xiàn)在 :1 根據(jù)國情合理制 定實(shí)施貨幣政策。 2 制定頒布

50、各種金融法規(guī)、金融業(yè)務(wù)規(guī)章 , 監(jiān)督管理各金融機(jī) 構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 3 管理境內(nèi)金融市場。故正確答案為 ABD。三、中央銀行的業(yè)務(wù)一中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表就貨幣供給量的調(diào)控而言, 中央銀行可以通過適時(shí)適度變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu) , 而使貨幣供給量作相應(yīng)的變動(dòng) , 以實(shí)現(xiàn)其所定調(diào)控目標(biāo)。中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債國外資產(chǎn)外匯 通貨發(fā)行黃金 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款貼現(xiàn)及外放 國庫及公共機(jī)構(gòu)存款政府債券 其他負(fù)債政府借款 資本項(xiàng)目其他資產(chǎn) ( 固定資產(chǎn)等 ) 資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì) 負(fù)債項(xiàng)目合計(jì)其中 , 通貨發(fā)行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款、國庫及公共機(jī)構(gòu)存款之和 ,被稱為基礎(chǔ)貨幣。二中央銀行的業(yè)務(wù) 1. 中央銀行

51、的負(fù)債業(yè)務(wù)中央銀行的負(fù)債是指由社會各集團(tuán)和家庭個(gè)人持有的對中央銀行的債權(quán)。中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)是中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)主要有 : 1 貨幣發(fā)行。 2 代理國庫。 3 集中存款準(zhǔn)備金。 2. 中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù) 中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要有 : 1 貸款。中央銀行的貸款對象是 2 再貼現(xiàn)。: 商業(yè)銀行、政府。 3 證券買賣。中央銀行為調(diào)控貨幣供應(yīng)量 , 適時(shí)地開展公開市場業(yè)務(wù)。 4 國際儲備。 5 其它資產(chǎn)業(yè)務(wù)。 3. 中央銀行的中間業(yè)務(wù)資產(chǎn)清算業(yè)務(wù)是中央銀行的主要中間業(yè)務(wù) 1 集中辦理票據(jù)交換。 2 結(jié)清交換差額。 3 辦理異地資金轉(zhuǎn)移。, 這類業(yè)務(wù)可以劃分為 : 【例題 ?多選

52、題】中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)主要有。 A. 貨幣發(fā)行 B. 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存款 C. 國庫等公共機(jī)構(gòu)存款 D. 外匯和黃金 E. 政府借款【答案】 ABC 【解析】中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)主要有 款準(zhǔn)備金。故正確答案為 ABC。:1. 貨幣發(fā)行 ;2. 代理國庫 ;3. 集中存溫馨提示 : 看累了就做一做試題檢查一下知識點(diǎn)的掌握情況吧 第二節(jié) 貨幣政策體系 一、金融宏觀調(diào)控與貨幣政策概述 一金融宏觀調(diào)控宏觀調(diào)控是國家的經(jīng)濟(jì)職能, 是國家對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)。宏觀調(diào)控有以下三個(gè)特點(diǎn) : 其一 , 在經(jīng)濟(jì)學(xué)中 , 宏觀經(jīng)濟(jì)分析和宏觀調(diào)控主要是針對經(jīng)濟(jì)的短期運(yùn)行 ,解決經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)問題 , 主要手段是財(cái)

53、政政策和貨幣政策包括匯率政策 , 有時(shí)還使用收入政策。其二 , 宏觀調(diào)控和政府管制都是由政府及有關(guān)部門實(shí)施和操作的 , 但兩者的具體目的和手段并不一樣。宏觀調(diào)控: 運(yùn)用政策手段間接影響微觀主體的行為選擇 ; 政府管制 : 運(yùn)用行政權(quán)力直接限制微觀主體的市場行為。其三 , 宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟(jì)不對立。宏觀調(diào)控校正市場失靈和失效。金融宏觀調(diào)控是宏觀調(diào)控的重要組成部分。具體講 , 金融宏觀調(diào)控是以中央銀行或貨幣當(dāng)局為主體 , 以貨幣政策為核心, 借助于各種金融工具調(diào)節(jié)貨幣供給量或信用量, 影響社會總需求進(jìn)而實(shí)現(xiàn)社會總供求均衡 , 促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)制與過程。金融宏觀調(diào)控存在的前提是商業(yè)銀行是獨(dú)立的市場主體 , 實(shí)行二級銀行體制。就金融宏觀調(diào)控的類型而言 調(diào)控四種。二貨幣政策及其特征 1. 貨幣政策的含義, 包括計(jì)劃調(diào)控、政策調(diào)控、法律調(diào)控和行政貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣 供應(yīng)量或信用量的方針、政策、措施的總稱。構(gòu)成要素 :