第十一章貨幣政策ppt課件

1、第十一章 貨幣政策.教學目的與要求1.正確了解通貨膨脹的含義，掌握測定通貨膨脹的主要目的，熟習通貨膨脹的常見分類，正確認識我國通貨膨脹的特點。2.正確區(qū)分通貨膨脹的直接緣由與深層緣由，重點分析通貨膨脹的深層緣由。3.了解西方學者對于通貨膨脹經(jīng)濟影響的爭論，重點掌握我國學者的根本共識，能從社會再消費四個環(huán)節(jié)分析通貨膨脹的影響。4.掌握治理通貨膨脹的主要方案與對策，全面詳細分析各種方案的順應(yīng)病癥。5.了解傳導機制的主要環(huán)節(jié)和西方學者的爭論，重點掌握傳導的時滯效應(yīng)。6.了解兩大政策的普通作用與功能差別，能闡明的政策搭配的必要性與組合方式，重點掌握我國兩大政策協(xié)調(diào)配合的客觀要求。.教學重點1、 貨幣政

2、策的內(nèi)涵2、 貨幣政策主要目的和各目的之間的關(guān)系3、 貨幣政策中介目的的選擇4、 普通性貨幣政策工具的運用5、 貨幣政策的傳導機制及其主要環(huán)節(jié)6、 貨幣政策傳導的時滯效應(yīng).第一節(jié) 貨幣政策目的一、什么是貨幣政策：貨幣政策有廣義和狹義之分，現(xiàn)代通常意義的貨幣政策是就其狹義而言，即中央銀行為實現(xiàn)既定的目的運用各種工具調(diào)理貨幣供應(yīng)量，進而影響宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的各種方針措施。.二、貨幣政策目的普通有：(一)穩(wěn)定物價是指中央銀行經(jīng)過貨幣政策的實施，使普通物價程度堅持根本穩(wěn)定，在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的急劇的動搖。(二)充分就業(yè)是指失業(yè)率降到社會可以接受的程度。(三)經(jīng)濟增長是各國政府追求的最終目的。(四)國際收支

3、平衡有利于一個國家國民經(jīng)濟的開展，特別是對于開放經(jīng)濟部門占總體經(jīng)濟比重較大的國家更是如此。.三、貨幣政策諸目的的關(guān)系一致性、相互獨立性及沖突性。(一)物價穩(wěn)定與充分就業(yè)的矛盾：這是由于二者之間通常存在著一種此高彼低的替代關(guān)系。(二)物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長的矛盾：物價穩(wěn)定是經(jīng)濟增長的前提，經(jīng)濟增長是物價穩(wěn)定的物質(zhì)根底，二者既一致，又有矛盾。(三)物價穩(wěn)定與國際收支平衡的矛盾：是由于二者并存的條件現(xiàn)實上不存在。(四)經(jīng)濟增長與國際收支平衡的矛盾：是由于隨經(jīng)濟增長會添加進口，從而出現(xiàn)貿(mào)易逆差，惡化國際收支。各目的之間的矛盾主要.觀念：西方貨幣政策目的實際較有代表性的有新古典綜合派實際、貨幣主義實際與弗萊

4、堡學派實際。中國貨幣政策目的的選擇是由“雙重目的修正為“堅持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。.第二節(jié) 貨幣政策中介目的一、中介目的的作用與根本要求貨幣政策中介目的是指實現(xiàn)貨幣政策目的而選定的中間性或傳導性金融變量，選取的根本要求有三：可測性、可控性、相關(guān)性。中介目的的選定取決于貨幣政策傳導機制實際的緣由：.二、可作為中介目的的金融變量包括：(一)利率作中介目的，就是經(jīng)過政策工具來調(diào)理、監(jiān)控市場利率程度。(二)貨幣供應(yīng)量作為中介目的，就是經(jīng)過政策工具來調(diào)理、監(jiān)控貨幣供應(yīng)量增長程度，以使貨幣供應(yīng)增長與經(jīng)濟增長要求相順應(yīng)。(三)超額預備金作為中介目的，就是經(jīng)過政策工具來調(diào)理、監(jiān)控商業(yè)銀行及其他各

5、類金融機構(gòu)的超額預備金程度。(四)根底貨幣作為中介目的，就是中央銀行直接調(diào)理根底貨幣量。西方學者關(guān)于中介目的選擇的爭論集中在利率與貨幣供應(yīng)量這兩個金融變量上。.三、我國現(xiàn)行的貨幣政策中介目的有：(一)貨幣供應(yīng)量，普通包括流通中現(xiàn)金和社會公眾、單位在銀行的存款。(二)信譽總量，包括銀行信譽量、協(xié)作信譽量、國家信譽量、股份信譽量、企業(yè)間商業(yè)信譽量、銀行間同業(yè)拆借信譽量、民間信譽量等，是上述信譽量的總和。(三)同業(yè)拆借利率是指各銀行和金融機構(gòu)間的暫時資金融通的利率。(四)銀行備付金及其比率：備付金西方稱之為超額貯藏，銀行備付金率是銀行(包括非銀行金融機構(gòu))的存款備付金與當期存款總額的比率。.第三節(jié)

6、貨幣政策工具一、貨幣政策工具的含義貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調(diào)控中介目的進而實現(xiàn)貨幣政策目的所采用的政策手段。.二、普通性政策工具也稱為“三大法寶(一)法定存款預備率是指以法律方式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為預備金的比率。(二)再貼現(xiàn)政策是指中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行懇求再貼現(xiàn)時所作的政策性規(guī)定。(三)公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)理市場貨幣量的政策性行為。.三、選擇性政策工具是對某些特殊領(lǐng)域的信譽活動加以調(diào)理和影響的一系列措施。(一)消費者信譽控制是指中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資

7、予以控制。(二)證券市場信譽控制是指中央銀行對有關(guān)證券買賣的各種貸款進展限制，目的在于抑制過度的投機。(三)不動產(chǎn)信譽控制是指中央銀行對金融機構(gòu)在房地產(chǎn)貸款方面的限制性措施，以抑制投機。(四)優(yōu)惠利率是中央銀行對國家重點開展的經(jīng)濟部門或產(chǎn)業(yè)所采取的鼓勵性措施。(五)預繳進口保證金：是中央銀行要求進口商預繳相當于進口商品總值一定比例的存款，以抑制進口過快增長。.四、其他政策工具主要有兩大類(一)直接信譽控制是以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信譽活動進展控制。(二)間接信譽指點是指中央銀行經(jīng)過道義勸告、窗口指點等方法來間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為的做法。中國貨幣政策工具的選用

8、：逐漸由直接調(diào)控為主向間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)化。.第四節(jié) 貨幣政策傳導機制一、貨幣政策傳導機制主要環(huán)節(jié)的順序從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場；從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟行為主體；從非金融部門經(jīng)濟行為主體到社會各經(jīng)濟變量。西方學者關(guān)于傳導機制的實際主要分為凱恩斯學派的傳導機制實際和貨幣學派的傳導機制實際。 .二、貨幣政策傳導的時滯效應(yīng)貨幣政策時滯是指從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟變量，實現(xiàn)政策目的所經(jīng)過的時間?？煞譃閮?nèi)部時滯和外部時滯，主要指后者。.第五節(jié) 貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合一、貨幣政策與財政政策的普通作用表達在政策的“松與“緊上。貨幣政策與財政政

9、的功能差別(一)傳導過程差別：貨幣政策的傳導過程具有多層次的特點，財政政策的傳導過程具有直接性。(二)政策調(diào)整時滯差別：貨幣政策調(diào)整時滯比較短，財政政策調(diào)整時滯長。(三)政策調(diào)理的偏重點差別：普通地講，貨幣政策偏重于對總量的調(diào)理，而財政政策偏重于構(gòu)造的調(diào)理。 貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)運用的必要性是由財政和銀行相互之間的經(jīng)濟聯(lián)絡(luò)及兩大政策時總需求的不同調(diào)理功能決議的。.二、財貨政策實際：西方國家貨幣政策與財政政策的搭配普通有四種組合，一松一緊主要處理構(gòu)造問題；運用雙松或雙緊主要為處理總量問題。我國貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合需留意：兩大政策的協(xié)調(diào)配合要以實現(xiàn)社會總供求的根本平衡為共同目的；應(yīng)有利于

10、經(jīng)濟的開展；兩大政策既要相互支持，又要堅持相對獨立性；從實踐出發(fā)進展兩大政策的搭配運用。.三、貨幣政策對經(jīng)濟的作用以調(diào)理貨幣流通、貨幣供應(yīng)和信譽規(guī)模為中心內(nèi)容的貨幣政策對經(jīng)濟的作用是總體上和全方位的，突出表如今以下幾點：1、經(jīng)過調(diào)控貨幣供應(yīng)量堅持社會總供應(yīng)與社會總需求的平衡。2、經(jīng)過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，堅持物價總程度的穩(wěn)定。3、調(diào)理國民收入中消費與儲蓄的比重。4、引導儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)資源的合理配置。.各目的之間的矛盾主要在 1、物價穩(wěn)定與充分就業(yè)，二者之間通常存在著一種此高彼低的替代關(guān)系。 2、物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長的矛盾，物價穩(wěn)定是經(jīng)濟增長的前提，經(jīng)濟增長是穩(wěn)定物價的物質(zhì)根底，

11、二者既有一致又有矛盾性。 3、經(jīng)濟增長與國際收支平衡的矛盾，主要是由于隨著經(jīng)濟增長，就業(yè)人數(shù)和收入程度提高，對進口商品的需求也相應(yīng)添加，導致國際收支惡化，出現(xiàn)貿(mào)易逆差，要消除逆差，經(jīng)濟增長速度就會減慢。.中介目的的選定取決于貨幣政策傳導機制實際的緣由： 如何運用貨幣政策工具，最終實現(xiàn)既定的貨幣政策目的，既設(shè)計貨幣政策的傳導機制，也與中介目的的選擇有關(guān)，由于傳導過程是一個很長的過程，因此需求設(shè)置中介目的以了解政策的貫徹能否得力，對傳導機制的不同觀念，往往構(gòu)成不同貨幣政策中介目的選擇的實際根底。由于中介目的既是傳導環(huán)節(jié)，又是傳導要素，所以，不同的傳導機制實際所選用的中介目的也不同。在這方面，市場經(jīng)

12、濟為背景的實際有兩種思想：一種是選用利率作中介目的；另一種主張選用貨幣供應(yīng)量作中介目的。.利率、貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目的的優(yōu)點與缺乏1、作為中介目的，利率的優(yōu)點有：可控性強 ；可測性強；貨幣當局可以經(jīng)過影響投資和消費支出，從而調(diào)理總供求。但是，利率作為中介目的也有不理想之處，由于作為內(nèi)生的經(jīng)濟變量，利率的變動是順循環(huán)的，利率作為內(nèi)生變量和作為政策變量很難區(qū)分。呵斥中央銀行很難判別本人的政策操作能否已到達預期目的。2、以貨幣供應(yīng)量作為中介目的，就是經(jīng)過政策工具來調(diào)理、監(jiān)控貨幣供應(yīng)量增長程度，以使貨幣供應(yīng)增長與經(jīng)濟增長相順應(yīng)。選取貨幣供應(yīng)量作為中介目的，優(yōu)點在于：該項目的與經(jīng)濟開展情況聯(lián)絡(luò)親

13、密；這一目的與貨幣政策最終目的比較接近；貨幣供應(yīng)量的變化作為內(nèi)生變量是順循環(huán)的，而作為政策變量是逆循環(huán)的，中央銀行比較容易判別其政策效果。但是，貨幣供應(yīng)量本身的范圍或統(tǒng)計口經(jīng)比較復雜，難以明晰界定；中央銀行對貨幣供應(yīng)量的控制隨著當代金融創(chuàng)新的活潑更為困難。.分析法定存款預備率的政策效果。 法定存款預備率是指以法律方式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為預備金的比率。法定存款預備率通常被以為是貨幣政策最猛烈的工具之一，其政策效果表如今以下幾個方面：存款預備率也存在著明顯的局限性：.法定存款預備率政策效果表如今以下幾個方面：1、法定存款預備率是經(jīng)過決議或改動貨幣乘數(shù)來改動貨幣

14、供應(yīng)。既使預備金調(diào)整的幅度小，也會引起貨幣供應(yīng)量的宏大動搖。2、中央銀行的其他貨幣政策工具都是以存款預備金為根底，沒有法定預備金其他貨幣政策工具難以發(fā)揚作用。3、既使商業(yè)銀行等金融機構(gòu)由于種種緣由持有預備金，法定存款預備金的調(diào)整也會產(chǎn)生效果。4、既使存款預備率維持不變，它也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系發(fā)明派生存款的才干。.存款預備率的局限性主要表如今以下兩個方面：1、由于預備率調(diào)整的效果較猛烈，其調(diào)整對整個社會和公眾心思預期都會產(chǎn)生顯著的影響，不宜作為中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)的日常性工具。2、存款預備金對各種類別的金融機構(gòu)和不同種類的存款的影響不一致，因此貨幣政策實現(xiàn)的效果能夠因這些復雜情況的存

15、在而不易把握。.再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容及局限性再貼現(xiàn)政策是指中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行懇求再貼現(xiàn)時所作的政策性規(guī)定。再貼現(xiàn)政策普通包括兩方面的內(nèi)容：1、再貼現(xiàn)率確實定與調(diào)整；主要著眼于短期2、規(guī)定向中央銀行懇求再貼現(xiàn)的資歷。主要著眼于長期再貼現(xiàn)政策也存在一定的局限性，主要表如今以下三個方面：.再貼現(xiàn)政策的局限性主要表如今以下三個方面：1、自動權(quán)并非只在中央銀行，甚至市場的變化能夠違背其政策意圖；2、再貼現(xiàn)率的調(diào)理作用是有限制的；3、與法定預備率比較而言，再貼現(xiàn)率易于調(diào)整，但隨時調(diào)整會引起市場利率的經(jīng)常動搖，使商業(yè)銀行無所適從。.公開市場業(yè)務(wù)的政策效果 公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市

16、場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)理貨幣供應(yīng)量的政策行為。公開市場業(yè)務(wù)有名顯的優(yōu)越性： 1、自動性強 2、靈敏性高 3、調(diào)空效果和緩，震動小 4、影響范圍廣公開市場業(yè)務(wù)要能有效發(fā)揚作用必需具備三個條件： 1、中央銀行必需具有強大的，足以干涉和控制整個金融市場的金融實力。 2、要有一個興隆完善的金融市場且市場必需是全國性的，證券種類要齊全且到達一定規(guī)模。 3、必需有其他政策工具的配合。.貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)普通有哪幾種組合方式？我國貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合須留意哪些問題？ 貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合主要有四種方式，終究運用哪一種主要取決于政府對宏觀經(jīng)濟的判別。概括的說“一松一緊主要處理構(gòu)造

17、問題，單獨運用：“雙松雙緊主要處理總量問題。詳細的運用方法有須留意的問題：1、兩大政策的協(xié)調(diào)配合要以實現(xiàn)社會總供求的根本平衡為共同目的。2、兩大政策的協(xié)調(diào)配合應(yīng)有利于經(jīng)濟的開展。3、兩大政策既要相互支持又要堅持相對獨立。4、從實踐出發(fā)進展兩大政策的搭配運用。.兩大政策的協(xié)調(diào)配合詳細有：1、在總量平衡的情況下，調(diào)整經(jīng)濟構(gòu)造和政府與公眾間的投資比例，普通采取貨幣政策和財政政策“一松一緊的方法；2、在總量失衡的情況下，微量調(diào)整，普通單獨運用財政政策和貨幣政策；3、在總量失衡較為嚴重的情況下，普通同時運用財政政策和貨幣政策兩種手段，“雙松或“雙緊；4、在總量失衡與構(gòu)造失調(diào)并存的情況下，政府普通采用先調(diào)

18、總量，后調(diào)構(gòu)造的方法，即在放松或緊縮總量的前提下調(diào)整構(gòu)造，使經(jīng)濟在穩(wěn)定中恢復平衡。.復習提要 關(guān)鍵詞： 貨幣政策、最終目的、相機抉擇、貨幣政策工具、直接信譽控制、時滯思索題：1.西方國家貨幣政策的最終目的有哪幾個？中央銀行在同一時間實行同一種貨幣政策能否同時到達這些最終目的？為什么？2.聯(lián)絡(luò)實踐，談?wù)勊麑ξ覈泿耪吣康牡恼J識。3.中央銀行的普通性貨幣政策工具有拿幾種？它們分別是怎樣調(diào)控貨幣供應(yīng)量的？其各自優(yōu)缺陷分別有哪些？5.中央銀行選擇貨幣政策中介目的的根據(jù)主要有哪些？.問題與思索央行影響貼現(xiàn)貸款規(guī)模的獨一方式是調(diào)貼現(xiàn)率。試評述假設(shè)央行不去管理貼現(xiàn)窗口以限制借款，并且，假設(shè)貼現(xiàn)率低于貸款利幾個百分點，他估計貨幣供應(yīng)會有什么變化由于有了存款保險公司，銀行發(fā)生恐慌的能夠性曾經(jīng)消除，因此貼現(xiàn)也就不再需求了。試討論。.根據(jù)靈敏性、可逆轉(zhuǎn)性、有效性和實施快慢程度點規(guī)范，比較闡明三大貨幣政策工具。失業(yè)是一件壞事，政府應(yīng)該盡一切努力來消滅它。他贊同嗎？解釋。央行用什么程序來控制三個月期國庫券利率？為什么對這種利率的控制蘊含著央行將失去對貨幣供應(yīng)的控制。當經(jīng)濟進入蕭條時，自在貯藏目的或利率目的兩者都將導致貨幣供應(yīng)量的增長率降低。解釋該說法?；I措投資的本錢只與利率有關(guān)，因此貨幣政策可以影響投資支出的獨一途徑是經(jīng)過它對利率的影響。