新版《金融理論與實(shí)務(wù)》第七章講義

1、莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁

2、芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋

3、蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃

4、節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇

5、膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁

6、莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅

7、羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀

8、蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇

9、芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁

10、膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅

11、莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿

12、腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄

13、蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈

14、芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂

15、薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿

16、莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃

17、腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈

18、蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂

19、芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆

20、蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈

21、荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇

22、膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂

23、蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆

24、芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀

25、葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅

26、莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿

27、膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃

28、蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀

29、芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆芀芆莄衿肅膂莃羈羋蒁莂蟻肁莇蒁螃芇芃蒀裊聿腿葿肈袂薇蒈螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅蒆螞罿膁蒅螄膄

30、蒀薄袆羇莆薃罿膃節(jié)薂蚈羅羋薂袁芁膄薁羃肄蒂薀螞艿莈蕿螅肂芄薈袇芇膀蚇罿肀葿蚆蠆袃蒞蚆螁聿莁蚅羄袁芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螞袈膅莈蟻羀羈芄螀蝕膃腿螀螂羆蒈蝿裊膂蒄螈肇羅莀螇螆 第七章 資本市場(chǎng)一、復(fù)習(xí)建議本章屬于金融市場(chǎng)中的重要一章，體系比較系統(tǒng)，但知識(shí)點(diǎn)較多，也比較零碎，是考生復(fù)習(xí)中最容易感到困惑的一章。建議學(xué)員在學(xué)習(xí)中抓住理論框架和重點(diǎn)知識(shí)點(diǎn)，并盡可能全面復(fù)習(xí)。從題型來講，本章題型主要包括單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題、名詞解釋題、計(jì)算題、簡(jiǎn)答題。二、本章重要知識(shí)點(diǎn)第一節(jié) 中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)一、債券發(fā)行市場(chǎng)債券發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)）是組織新債券發(fā)行的市場(chǎng)，其基本功能是將政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的

31、債券分散發(fā)行到投資者手中。（一）債券發(fā)行市場(chǎng)的參與者1發(fā)行者：政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)。2投資者：特殊結(jié)算成員（包括人民銀行、財(cái)政部、政策性銀行等機(jī)構(gòu)）、商業(yè)銀行、信用社、非銀行金融機(jī)構(gòu)、證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金、非金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者、其他市場(chǎng)參與者。3中介機(jī)構(gòu)：投資銀行、證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等。4管理者：對(duì)發(fā)行市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，維護(hù)債券市場(chǎng)的正常秩序。（二）債券的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行方式債券的發(fā)行價(jià)格可分為三種：一是按票面值發(fā)行，稱為平價(jià)發(fā)行，我國(guó)目前發(fā)行的債券大多數(shù)是這種形式。二是以低于票面值的價(jià)格發(fā)行，稱為折價(jià)發(fā)行。三是以高于票面值的價(jià)格發(fā)行，稱為溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行方式有兩種

32、：公募發(fā)行和私募發(fā)行兩者的優(yōu)缺點(diǎn)：公募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)是面向公眾投資者，發(fā)行面廣，投資者眾多，籌集的資金量大，債權(quán)分散，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制，發(fā)行后上市交易也很方便，流動(dòng)性強(qiáng)。但公募發(fā)行的要求較高，手續(xù)復(fù)雜，需要承銷商參與，發(fā)行時(shí)間長(zhǎng)，費(fèi)用較私募發(fā)行高。私募發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、發(fā)行時(shí)間短、效率高，投資者往往已事先確定，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗，因而對(duì)債券發(fā)行者比較有利，但私募發(fā)行的債券流動(dòng)性比較差，所以投資者一般要求其提供比公募債券更高的收益率?！纠}】（單選題）在證券發(fā)行中，面向社會(huì)公眾發(fā)行的方式是（ ）A、私募發(fā)行 B、公募發(fā)行 C、直接發(fā)行 D、間接發(fā)行【答案】B【解析】本題考查“公募發(fā)行”的含義。面向社

33、會(huì)公眾發(fā)行的方式是“公募發(fā)行”，而面向特定投資者發(fā)行的方式是“私募發(fā)行”。二、債券流通市場(chǎng)（一）債券流通市場(chǎng)的組織形式1場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)證券交易所證券交易所是專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所，如我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所。債券投資者要進(jìn)入證券交易所參與債券交易，必須遵循證券交易所制定的交易程序：開戶，委托，成交，交割，過戶。注意：債券成交遵循“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先，客戶委托優(yōu)先”等原則。2場(chǎng)外交易市場(chǎng)：是在證券交易所以外進(jìn)行債券交易的市場(chǎng)。（二）債券的交易價(jià)格從理論上講，債券的票面額、票面利率、市場(chǎng)利率、償還期限是決定債券交易價(jià)格的主要因素。市場(chǎng)利率的變動(dòng)是引起債券價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)利率上升將

34、導(dǎo)致債券交易價(jià)格下跌，市場(chǎng)利率下降將導(dǎo)致債券交易價(jià)格上升，二者反向相關(guān)。隨著債券到期日的接近，債券的交易價(jià)格會(huì)越來越接近其面值，直至到期日，債券的交易價(jià)格將等于債券的面值。現(xiàn)實(shí)的債券交易中，影響債券交易價(jià)格的因素多種多樣，錯(cuò)綜復(fù)雜，如債券的供求變化、人們對(duì)未來通貨膨脹率和貨幣政策的預(yù)期、一國(guó)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等，都會(huì)影響到債券的實(shí)際交易價(jià)格。（三）債券收益率的衡量指標(biāo)一般情況下，衡量債券收益的指標(biāo)有名義收益率、現(xiàn)時(shí)收益率、持有期收益率和到期收益率等。1名義收益率：債券的票面收益率。其計(jì)算公式為：名義收益率=票面年利息票面金額100%2現(xiàn)時(shí)收益率：是債券的票面年收益與當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格的比率，計(jì)算公式

35、為：現(xiàn)時(shí)收益率=票面年利息當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格100%3持有期收益率：是指從買入債券到賣出債券之間所獲得的收益率，在此期間的收益不僅包括利息收益，還包括債券的買賣差價(jià)。其計(jì)算公式為：持有期收益率=（賣出價(jià)買入價(jià)）持有年數(shù)+票面年利息買入價(jià)格100%4到期收益率：是采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格買入債券持有到債券到期能夠獲得的收益率（四）債券投資的風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)1債券投資風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。上述這些風(fēng)險(xiǎn)中，一些屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等，一些屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于全局性的共同因素引起的投資收

36、益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是指由某一特殊的因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行債券投資時(shí)，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，就要針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類別采取相應(yīng)的防范措施，最大限度避免風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券價(jià)格的不利影響；對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，最主要地是通過投資分散化來降低風(fēng)險(xiǎn)。2債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)是指由專門的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券按其按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評(píng)估，并標(biāo)示其信用程度的等級(jí)。國(guó)家財(cái)政發(fā)行的國(guó)債由于有政府的保證，因此通常不參加債券信用評(píng)級(jí)。進(jìn)行債券信用評(píng)級(jí)最主要的原因是方便投資者進(jìn)行債券投資決策。目前國(guó)際上公認(rèn)的最

37、具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資者服務(wù)公司。 （五）我國(guó)的債券市場(chǎng)目前，我國(guó)債券市場(chǎng)形成了包括銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)三個(gè)基本子市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)體系。 其中，銀行間市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)的主體。第二節(jié) 股票市場(chǎng)一、股票的發(fā)行市場(chǎng)（一）股票的發(fā)行方式與債券相同，股票的發(fā)行方式也有公募和私募兩種。老的股份公司增發(fā)股票，還可以采取優(yōu)先認(rèn)股權(quán)方式，也稱配股，它給予現(xiàn)有股東以低于市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格優(yōu)先購買一部分新發(fā)行的股票，其優(yōu)點(diǎn)是發(fā)行費(fèi)用低并可維持現(xiàn)有股東在公司的權(quán)益比例不變。（二）公開發(fā)行股票的運(yùn)作程序1選擇承銷商2準(zhǔn)備招股說明書3發(fā)行定價(jià)4認(rèn)購與銷售股票二、股票的流通

38、市場(chǎng)（一）證券交易所1股票上市交易公開發(fā)行的股票達(dá)到一定的條件后可以進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易，這種行為通常被稱為股票上市交易，相應(yīng)的股份公司被稱為上市公司。股票的上市交易可以提高上市公司的聲望和知名度，提高股票的流動(dòng)性。2股票交易價(jià)格（1）不同交易制度下的價(jià)格決定方式。做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度是證券交易所采取的兩種基本交易制度。我國(guó)的證券交易所實(shí)行的是競(jìng)價(jià)交易制度。做市商交易制度也稱報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，是指證券交易的買賣價(jià)格均由做市商給出，證券買賣雙方并不直接成交，而是向做市商買進(jìn)或賣出證券。做市商的利潤(rùn)主要來自買賣差價(jià)。做市商要根據(jù)買賣雙方的需求狀況、自己的存貨水平以及其他做市商的競(jìng)爭(zhēng)程度來不斷

39、調(diào)整買賣報(bào)價(jià)，直接決定了價(jià)格的漲跌。競(jìng)價(jià)交易制度也稱委托驅(qū)動(dòng)制度，買賣雙方直接進(jìn)行交易或?qū)⑽型ㄟ^各自的經(jīng)紀(jì)商送到交易中心，由交易中心進(jìn)行撮合成交。競(jìng)價(jià)交易制度又有集合競(jìng)價(jià)制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)制度兩種。在集合競(jìng)價(jià)制度下，交易中心將規(guī)定時(shí)段內(nèi)收到的所有交易委托集中起來，在該時(shí)段結(jié)束時(shí)統(tǒng)一進(jìn)行交易，因此，集合競(jìng)價(jià)制度只有一個(gè)成交價(jià)格，所有委托價(jià)在成交價(jià)之上的買進(jìn)委托和委托價(jià)在成交價(jià)之下的賣出委托都按該唯一的成交價(jià)格全部成交。成交價(jià)的確定原則通常是最大成交量原則，即在所確定的成交價(jià)格上滿足成交條件的委托股數(shù)最多。集合競(jìng)價(jià)制度是一種多邊交易制度，其最大優(yōu)點(diǎn)在于信息集中功能，即把所有擁有不同信息的買賣者集中在

40、一起共同決定價(jià)格。當(dāng)市場(chǎng)意見分歧較大或不確定性較大時(shí)，這種交易制度的優(yōu)勢(shì)就較明顯。因此，很多交易所在開盤、收盤和暫停交易后的重新開市都采用集合競(jìng)價(jià)制度。連續(xù)競(jìng)價(jià)制度是指證券交易可在交易日的交易時(shí)間內(nèi)連續(xù)進(jìn)行。在連續(xù)競(jìng)價(jià)過程中，當(dāng)新進(jìn)入一筆買進(jìn)委托時(shí)，若委托價(jià)大于等于已有的賣出委托價(jià)，則按賣出委托價(jià)成交；當(dāng)新進(jìn)入一筆賣出委托時(shí)，若委托價(jià)小于等于已有的買進(jìn)委托價(jià)，則按買進(jìn)委托價(jià)成交。若新進(jìn)入的委托不能成交，則按“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的順序排隊(duì)等待。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收市。連續(xù)競(jìng)價(jià)制度是一種雙邊交易制度，其優(yōu)點(diǎn)是交易價(jià)格具有連續(xù)性。我國(guó)的證券交易所實(shí)行的是競(jìng)價(jià)交易制度。（2）股票價(jià)值評(píng)估。評(píng)估一只股

41、票內(nèi)在價(jià)值最通常的方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法和市盈率估值法?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)法是從股票內(nèi)在價(jià)值定義出發(fā)演繹出來的一種評(píng)估方法：既然投資股票的目的是為了在未來取得投資收益，那么，未來可能形成收益的多少就在本質(zhì)上決定了股票內(nèi)在價(jià)值的高低。市盈率估值法是一種相對(duì)簡(jiǎn)單的評(píng)估股票內(nèi)在價(jià)值的方法。市盈率是股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率，計(jì)算公式為：市盈率=每股市價(jià)每股盈利作為評(píng)估股票價(jià)值的一種方法，上式可轉(zhuǎn)換為：股票價(jià)值預(yù)期每股盈利市盈率如果一只股票的市盈率太高，可能意味著該股票的價(jià)格較大地高于其價(jià)值，此時(shí)需要賣出該股票；相反，如果一只股票的市盈率過低，可能意味著該股票的價(jià)值被低估，則可以買入該股票。但是，這種判斷并不

42、絕對(duì)，影響股票市盈率的因素有許多。首先，市盈率與行業(yè)有關(guān)，不同的行業(yè)，由于成長(zhǎng)性不同，市盈率也不同。其次，在同一行業(yè)中，不同公司股票的市盈率也不同，同行業(yè)中擁有更多自主產(chǎn)權(quán)，擁有更多定價(jià)權(quán)，具備更大成長(zhǎng)性的公司，其股票應(yīng)該具備更高的市盈率。因此，確定一只股票的市盈率，可以先根據(jù)該公司所處行業(yè)的平均市盈率，再依據(jù)該公司在其行業(yè)中的地位來測(cè)算。3股票交易方式（1）現(xiàn)貨交易。現(xiàn)貨交易：是指股票買賣成交后，交易雙方在13個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的交易方式?，F(xiàn)貨交易有以下幾個(gè)顯著的特點(diǎn)：第一，成交和交割基本上同時(shí)進(jìn)行。第二，是實(shí)物交易，即賣方必須實(shí)實(shí)在在地向買方轉(zhuǎn)移證券，沒有對(duì)沖。第三，在交割時(shí)，購買者必

43、須支付現(xiàn)款。第四，交易技術(shù)簡(jiǎn)單，易于操作，便于管理。（2）期貨交易。在期貨交易中，買賣雙方就買賣股票的數(shù)量、成交的價(jià)格及交割時(shí)間達(dá)成協(xié)議，但雙方并不馬上進(jìn)行交割，而是在規(guī)定的時(shí)間履行交割，買方交付款項(xiàng)，賣方交付股票。（3）期權(quán)交易。期權(quán)實(shí)際上是一種選擇權(quán)交易，規(guī)定期權(quán)的買方在支付一定的期權(quán)費(fèi)后，其有權(quán)在一定期限內(nèi)按交易雙方所商定的協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的股票。對(duì)期權(quán)的買方來說，期權(quán)合約賦予他的只有權(quán)利，而沒有任何義務(wù)；對(duì)期權(quán)的賣方來說，他只有履行合約的義務(wù)，而沒有任何權(quán)利。期權(quán)交易最顯著的特點(diǎn)：一是交易的對(duì)象是一種權(quán)利，一種關(guān)于買進(jìn)或賣出股票權(quán)利的交易，而不是任何實(shí)物。這種權(quán)利，具有很強(qiáng)的

44、時(shí)間性，它只能在合約規(guī)定的有效日期內(nèi)行使，一旦超過合約規(guī)定的期限，就被視為自動(dòng)棄權(quán)而失效。二是交易雙方享受的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不一樣。對(duì)期權(quán)的買入者，享有選擇權(quán)，他有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)情況，決定是否執(zhí)行合約。三是期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)較小。對(duì)于期權(quán)合約的買方來說，利用期權(quán)交易進(jìn)行股票買賣其最大的風(fēng)險(xiǎn)不過是購買期權(quán)的費(fèi)用。（4）信用交易。信用交易又稱墊頭交易或保證金交易，是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。我國(guó)股票市場(chǎng)醞釀多時(shí)的“融資融券”業(yè)務(wù)實(shí)際上就是信用交易。信用交易分為保證金買長(zhǎng)交易和保證金賣短交易兩種。保證金買長(zhǎng)交易，是指對(duì)某一股票市場(chǎng)行情看

45、漲的投資者交付一定比例的初始保證金，其余款項(xiàng)由經(jīng)紀(jì)人墊付，為他買進(jìn)指定股票的交易。對(duì)于客戶來說，通過保證金買長(zhǎng)交易可以減少自有資本金不足的限制，擴(kuò)大投資效果。當(dāng)投資者對(duì)行情判斷正確時(shí)，其盈利可大增。當(dāng)然，如果投資者對(duì)市場(chǎng)行情判斷錯(cuò)誤，則其虧損也是相當(dāng)嚴(yán)重的。保證金賣短交易，是指對(duì)某一股票行情看跌的投資者在本身沒有股票的情況下，向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券），從經(jīng)紀(jì)人處借入股票在市場(chǎng)上賣出，并在未來股價(jià)下跌后買回該股票歸還經(jīng)紀(jì)人的交易。信用交易對(duì)投資者來說最主要的好處是使其能夠以超出自身所擁有的資金力量進(jìn)行大宗的交易，甚至使得手頭沒有任何股票的客戶可以通過從證券公司借入的方式從事

46、股票買賣，這樣就大大便利了客戶。但是，信用交易具有的杠桿作用在可能給投資者帶來可觀利潤(rùn)的同時(shí)，也可能會(huì)給其帶來巨大的損失。（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易是相對(duì)于證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱為場(chǎng)外交易。由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行的，因而也稱為柜臺(tái)交易。與證券交易所不同，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無形市場(chǎng)。它沒有固定的、集中的交易場(chǎng)所，而是由許多各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)中的股票交易通常在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間或是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者之間直接進(jìn)行，不需要中介人。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)調(diào)整所掛的牌價(jià)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的直接

47、參加者，又是市場(chǎng)的組織者，他們制造出股票交易的機(jī)會(huì)并組織市場(chǎng)活動(dòng)，因此被稱為做市商。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行交易的股票，大多是未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票。美國(guó)的納斯達(dá)克股票市場(chǎng)是世界上最著名的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。三、股票投資分析主要包括基本面分析和技術(shù)分析。（一）基本面分析基本面分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析三個(gè)方面。1宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素是決定股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素，一些非經(jīng)濟(jì)因素可以暫時(shí)改變股票市場(chǎng)的中期和短期走勢(shì)，但改變不了股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)。（1）GDP變動(dòng)與股票市場(chǎng)。從長(zhǎng)期看，在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)是吻合

48、的（2）經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)。一般來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會(huì)逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)又會(huì)逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至最高點(diǎn)。股票市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)周期雖然大體上與經(jīng)濟(jì)周期相一致，但在時(shí)間上并不完全與經(jīng)濟(jì)周期相同。從時(shí)間看，股票市場(chǎng)走勢(shì)比經(jīng)濟(jì)周期走勢(shì)提前約1個(gè)月到半年，股票市場(chǎng)的走勢(shì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有預(yù)警作用。（3）貨幣、財(cái)政政策與股票市場(chǎng)。貨幣政策、財(cái)政政策是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的基本手段，它們的變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)與股票價(jià)格有著較大的影響。貨幣政策貨幣供給總量積極影響或通貨膨脹擴(kuò)張性的財(cái)政政策增加社會(huì)總需求提升股份公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)促進(jìn)股票市場(chǎng)價(jià)格上升。2行業(yè)分析上市

49、公司所屬的行業(yè)與股票價(jià)格變化關(guān)系密切。行業(yè)所處生命周期的位置制約或決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。3公司分析通過分析公司的客戶、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者、潛在新進(jìn)入者、替代品等基本競(jìng)爭(zhēng)力量，分析公司的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，才能對(duì)公司的基本面作出綜合評(píng)價(jià)。（二）技術(shù)分析1股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)。通常是將報(bào)告期的股票價(jià)格與選定的基期價(jià)格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)。由于每一交易日的指數(shù)都是與基準(zhǔn)日進(jìn)行比較而得，故不同交易日之間的指數(shù)可以通過比較來了解股票市場(chǎng)的總體漲跌情況。2股票交易技術(shù)分析股票交易技術(shù)分析是運(yùn)用市場(chǎng)每日波動(dòng)的價(jià)位，包括每日開盤價(jià)、最高價(jià)

50、、最低價(jià)、收盤價(jià)和成交量等數(shù)據(jù)，通過圖表的方式表示這些價(jià)位的走勢(shì)，從而推測(cè)股價(jià)未來的走向。（1）技術(shù)分析的基礎(chǔ)。股票交易技術(shù)分析建立在三項(xiàng)合理的市場(chǎng)假設(shè)條件之下，即一切歷史會(huì)重演、證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)（進(jìn)行技術(shù)分析最根本最核心的條件）、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。（2）技術(shù)分析方法。K線圖。記錄的是一只股票一定時(shí)段內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)情況；形態(tài)分析。把過去和現(xiàn)在的股價(jià)變動(dòng)數(shù)據(jù)標(biāo)在以時(shí)間為橫軸，以股價(jià)為縱軸的平面直角坐標(biāo)系上，以股價(jià)圖形的形態(tài)分析未來趨勢(shì)。趨勢(shì)分析。股票價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)行，而趨勢(shì)就是股票價(jià)格運(yùn)行的總體方向，趨勢(shì)線就是將股票價(jià)格的運(yùn)行趨勢(shì)用直線表示出來。指標(biāo)分析。運(yùn)用一定的數(shù)學(xué)公式，對(duì)股票交易中的原始

51、數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得出相應(yīng)的技術(shù)分析指標(biāo)，將該指標(biāo)的值繪成圖表，用定量的方法對(duì)股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，就是股票技術(shù)分析中的指標(biāo)分析方法。股票交易中的原始數(shù)據(jù)就是股票的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)、成交量和成交金額等。一般情況下，在股票交易中，常用的技術(shù)指標(biāo)有：MACD指標(biāo)、KDJ指標(biāo)、VR指標(biāo)等?！纠}】（多選題）股票交易技術(shù)分析是建立在以下哪些假設(shè)條件之下的？（ ）A、一切歷史會(huì)重演 B、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息 C、邊際效用逐漸抵減 D、證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng) E、證券價(jià)值長(zhǎng)期增長(zhǎng)【答案】ABD【解析】股票交易技術(shù)分析建立在三項(xiàng)合理的市場(chǎng)假設(shè)條件之下，即一切歷史會(huì)重演、證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)、市場(chǎng)行為涵蓋一切

52、信息。C、E不是正確選項(xiàng)。第三節(jié) 證券投資基金一、證券投資基金的含義與特點(diǎn)（一）證券投資基金的含義證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。（二）證券投資基金的特點(diǎn)1組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)2集中管理、專業(yè)理財(cái)3利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)二、證券投資基金的種類劃分依據(jù)具體類型延伸組織形態(tài)和法律地位的不同契約型基金和公司型基金契約型基金又稱為信托投資基金,它是指依據(jù)一定的信托契約而組織起來的代理投資行為,投資者通過購買收益憑證的方式成為基金的收益人。目前我國(guó)公開發(fā)售的基金都

53、是契約型基金。公司型基金是指依據(jù)公司法組建、通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金并將資金投資于有價(jià)證券獲取收益的股份公司,投資者通過購買該公司的股份而成為基金公司的股東并以股份比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享受收益。公司型基金主要存在于美國(guó)。這兩者的根本區(qū)別在于公司型基金具有法人資格和民事行為能力,而契約型基金則沒有法人資格。投資運(yùn)作和變現(xiàn)方式的不同封閉式基金和開放式基金開放式基金是指基金可以無限地向投資者追加發(fā)行基金份額，并且隨時(shí)準(zhǔn)備贖回發(fā)行在外的基金份額，因此基金份額總數(shù)是不固定的。而封閉式基金的基金份額總數(shù)固定，且規(guī)定封閉期限，在封閉期限內(nèi)投資者不得向基金管理公司提出贖回，而只能尋求在二級(jí)市場(chǎng)上掛牌轉(zhuǎn)

54、讓。投資目標(biāo)的不同成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金成長(zhǎng)型基金是以追求資本的長(zhǎng)期增值為目標(biāo)的投資基金，主要投資于具有良好發(fā)展?jié)摿?，但目前盈利水平不高的企業(yè)股票。其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較大，可以獲取的收益也較大，適合能承受高風(fēng)險(xiǎn)的投資者。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，它主要投資于盈利長(zhǎng)期穩(wěn)定、分紅高的質(zhì)優(yōu)藍(lán)籌股和公司債券、政府債券等穩(wěn)定收益證券，適合較保守的投資者。平衡型基金界于成長(zhǎng)型基金與收入型基金之間，它將一部分資金投資于成長(zhǎng)性好的股票，又將一部分資金投資于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定的質(zhì)優(yōu)藍(lán)籌股。投資對(duì)象的不同股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、專門基金、衍生基金、對(duì)沖基金、套利基金地域不同國(guó)

55、內(nèi)基金、國(guó)家基金、區(qū)域基金和國(guó)際基金其他基金類型指數(shù)型基金、LOF與FOF1指數(shù)型基金與ETF指數(shù)型基金是股票型基金中的一種特殊品種基金，是指以目標(biāo)指數(shù)中的成分股為投資對(duì)象，目的是取得與指數(shù)同步收益的基金。指數(shù)基金的目標(biāo)是獲取大體上相當(dāng)于市場(chǎng)平均水平的投資回報(bào)。ETF是指數(shù)型基金中的一個(gè)品種。一般譯為“交易型開放式指數(shù)基金”。ETF與普通指數(shù)基金的區(qū)別在于ETF是在交易所上市交易,交易手續(xù)與股票完全相同2 LOF與FOFLOF意為“上市型開放式基金”。它是開放式基金中的一個(gè)類型，該類型的基金發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。 FOF是意為“基金中的

56、基金”，是金融機(jī)構(gòu)推出的一種理財(cái)產(chǎn)品組合。它投資于各種不同類型的基金，并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化基金組合，力爭(zhēng)使基金組合能達(dá)到一個(gè)有效的配置。三、基金凈值與基金的業(yè)績(jī)（一）基金凈值、單位凈值與累計(jì)單位凈值的含義基金凈值也稱為基金資產(chǎn)凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)上基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，代表了基金持有人的權(quán)益?；饐挝粌糁涤址Q基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每一基金單位（份額）所代表的基金資產(chǎn)凈值?；饐挝粌糁担傎Y產(chǎn)總負(fù)債）基金總份數(shù)基金資產(chǎn)凈值基金總份額基金累計(jì)單位凈值基金單位凈值基金成立后累計(jì)單位派息金額（二）基金凈值與基金的業(yè)績(jī)基金單位凈值表示了單位基金內(nèi)含的價(jià)值，但基金單位

57、凈值的高低并不代表基金業(yè)績(jī)的好壞，基金凈值增長(zhǎng)能力才是判斷基金業(yè)績(jī)的關(guān)鍵四、基金的收益與費(fèi)用（一）基金的收益基金的收益是基金資產(chǎn)在運(yùn)作過程中所產(chǎn)生的超過本金部分的價(jià)值?；鹗找嬷饕獊碓从诨鹜顿Y所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價(jià)差、銀行存款利息以及其他收入。（二）基金的費(fèi)用基金的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用主要包括管理費(fèi)、托管費(fèi)。基金管理人是基金資產(chǎn)的管理者和運(yùn)營(yíng)者，對(duì)基金資產(chǎn)的保值和增值起著決定性的作用?；鸸芾碣M(fèi)是支付給基金管理人的管理報(bào)酬。一般而言，基金規(guī)模越大，基金管理費(fèi)費(fèi)率越低；基金風(fēng)險(xiǎn)程度越高，其管理費(fèi)費(fèi)率也越高?；鹜泄苜M(fèi)指基金托管人托管基金資產(chǎn)所收取的費(fèi)用。一般而言，基金規(guī)模越大，基金托管費(fèi)率越

58、低；基金風(fēng)險(xiǎn)程度越高，其托管費(fèi)率越高。五、開放式基金的認(rèn)購、申購與贖回（一）認(rèn)購開放式基金的認(rèn)購是指投資者在基金募集期內(nèi)購買一定的基金份額。認(rèn)購份額的計(jì)算公式為：認(rèn)購份額認(rèn)購金額（1-認(rèn)購費(fèi)率）基金單位面值（二）申購開放式基金的申購是指投資者在基金募集期結(jié)束后購買基金份額的行為。 基金購買股票、債券等有價(jià)證券后，基金的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)隨著股票、債券等證券的市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化，從而基金凈值也發(fā)生變化。因此，申購份額的計(jì)算與認(rèn)購份額的計(jì)算有所不同?；鹕曩彿蓊~的計(jì)算如下：申購份額申購金額（1-申購費(fèi)率）申購日基金單位凈值 （三）贖回開放式基金的贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規(guī)定的價(jià)格賣給基金管理

59、人并收回現(xiàn)金的過程，是與申購相對(duì)應(yīng)的反向操作過程。贖回金額的計(jì)算公式為：贖回金額（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1-贖回費(fèi)率） 蚃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螄肅蒄蝿襖膆蠆蚅袃羋蒂薁袂蒀芅羀袁膀薀袆袀節(jié)莃螂衿蒞蕿蚈衿肄莁薄袈膇薇袂羇艿莀螈羆莁薅蚄羅膁莈蝕羄芃蚄薆羃蒞蒆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇肁芀蝕薃肀莂蒃袂聿肂芆螈肈芄蒁螄肇莆莄蝕肇肆薀薆肆膈莂襖肅芁薈螀膄莃莁蚆膃肅薆薂膂膅荿羈膁莇薄袇膁葿蕆螃膀腿蚃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螄肅蒄蝿襖膆蠆蚅袃羋蒂薁袂蒀芅羀袁膀薀袆袀節(jié)莃螂衿蒞蕿蚈衿肄莁薄袈膇薇袂羇艿莀螈羆莁薅蚄羅膁莈蝕羄芃蚄薆羃蒞蒆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇肁芀蝕薃肀莂蒃袂聿肂芆螈肈芄蒁螄肇莆莄蝕肇肆薀薆肆膈莂襖肅芁薈螀膄莃

60、莁蚆膃肅薆薂膂膅荿羈膁莇薄袇膁葿蕆螃膀腿蚃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螄肅蒄蝿襖膆蠆蚅袃羋蒂薁袂蒀芅羀袁膀薀袆袀節(jié)莃螂衿蒞蕿蚈衿肄莁薄袈膇薇袂羇艿莀螈羆莁薅蚄羅膁莈蝕羄芃蚄薆羃蒞蒆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇肁芀蝕薃肀莂蒃袂聿肂芆螈肈芄蒁螄肇莆莄蝕肇肆薀薆肆膈莂襖肅芁薈螀膄莃莁蚆膃肅薆薂膂膅荿羈膁莇薄袇膁葿蕆螃膀腿蚃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螄肅蒄蝿襖膆蠆蚅袃羋蒂薁袂蒀芅羀袁膀薀袆袀節(jié)莃螂衿蒞蕿蚈衿肄莁薄袈膇薇袂羇艿莀螈羆莁薅蚄羅膁莈蝕羄芃蚄薆羃蒞蒆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇肁芀蝕薃肀莂蒃袂聿肂芆螈肈芄蒁螄肇莆莄蝕肇肆薀薆肆膈莂襖肅芁薈螀膄莃莁蚆膃肅薆薂膂膅荿羈膁莇薄袇膁葿蕆螃膀腿蚃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螄肅蒄蝿襖膆蠆蚅袃羋蒂薁袂蒀