財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)總論28第一章

1、第一章 總論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念一、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程 供應(yīng)生產(chǎn)銷售 供應(yīng)銷售 二、資金運(yùn)作 內(nèi)部籌資 退出企業(yè) 籌資投資資金營(yíng)運(yùn)分配 外部籌資 三、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程與資金運(yùn)作的統(tǒng)一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程決定資金運(yùn)動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程和結(jié)果 兩者存在相互影響和作用第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 四、財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 (一)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管

2、理的概念 （二）企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)關(guān)系，就是指企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 企業(yè)同其所有者的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同其職工的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)同稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念（三）企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面有廣泛聯(lián)系財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。 其作用可以概括為四個(gè)方面：（1）導(dǎo)向作用。（2）激勵(lì)作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管

3、理目標(biāo)具有相對(duì)穩(wěn)定性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多元性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性三、觀點(diǎn)評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)（二）國(guó)際比較股權(quán)結(jié)構(gòu)的國(guó)際比較五個(gè)主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家企業(yè)目標(biāo)比較問(wèn)題：在你的國(guó)家里，大公司的治理原則通常是按什么設(shè)計(jì)的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務(wù)的。調(diào)查公司數(shù)：美國(guó) 82 英國(guó) 78 法國(guó) 50 德國(guó) 10 日本 68資料來(lái)源：梁能主編：公司治理結(jié)構(gòu)：中國(guó)的實(shí)踐與美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)人民大學(xué)出版社2000年版第6頁(yè)。美國(guó)（英國(guó)）模式與德日模式美國(guó)（英國(guó)）模

4、式 大公司依賴龐大、多變的證券市場(chǎng) 股東對(duì)公司管理層施壓，要求利潤(rùn)最大化，又稱股東資本主義德日模式德國(guó)模式銀行與公司間關(guān)系密切，銀行以股東和債權(quán)人雙重身份對(duì)公司實(shí)行監(jiān)督。目標(biāo)：創(chuàng)造高利潤(rùn)、利益分配平衡、較高的收入水平。日本模式同樣是公司與銀團(tuán)關(guān)系密切，但通過(guò)復(fù)雜的互相持股網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系在一起。目標(biāo)：側(cè)重企業(yè)利益，最大限度地占領(lǐng)市場(chǎng)和最多的利潤(rùn)。問(wèn)題將企業(yè)置于何人監(jiān)督之下更有利？公司經(jīng)理（或CEO）的收入和什么掛鉤更有利（如MBO）?從安然（總裁肯尼思。萊等拋售股票獲利11億，全身而退）到環(huán)球電訊，從世界通訊（資產(chǎn)1070億，負(fù)債430億，通過(guò)經(jīng)營(yíng)成本虛增利潤(rùn)38億）到施樂(lè)（虛增收入28億，總裁馬爾卡

5、希2001年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)7000萬(wàn)；證交委對(duì)公司造假行為罰款1000萬(wàn)已是美國(guó)上市公司罰款之最）：公司高層向公眾說(shuō)謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？（三）中國(guó)的選擇從國(guó)際比較看中國(guó)選擇從理論分析看中國(guó)選擇從調(diào)查研究看中國(guó)選擇 有關(guān)調(diào)查表三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的層次性 （一）總之,中國(guó)企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)價(jià)值最大化-企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)在財(cái)務(wù)中的體現(xiàn)應(yīng)是：持續(xù)不斷地研制和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；持續(xù)不斷地進(jìn)行廣告投入和其他促銷投入持續(xù)不斷地采取降低成本的各種方法持續(xù)不斷地挖掘企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)持續(xù)不斷地進(jìn)行人員培訓(xùn) 財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)可以是利潤(rùn)、收入、成本、現(xiàn)金流量等。企業(yè)價(jià)值最大化投資決策投資于超過(guò)最低

6、可接受收益率的項(xiàng)目股利決策如沒(méi)有可獲最低可接受收益率的足夠項(xiàng)目，則將現(xiàn)金返還投資者現(xiàn)金多少？滿足所有營(yíng)業(yè)需要后的多余現(xiàn)金收益需經(jīng)過(guò)時(shí)間加權(quán)，并以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，應(yīng)反映所有附帶成本和附帶收益的增量收益融資組合包括負(fù)債和股權(quán)，它會(huì)影響最低可接受收益率和現(xiàn)金流量融資種類應(yīng)盡量與資產(chǎn)接近項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大，最低可接受收益率應(yīng)越高，且后者還應(yīng)反映融資組合融資決策選擇使投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合什么形式？現(xiàn)金是以股利、股票回購(gòu)還是股權(quán)剝離的形式返還給股東主要取決于股東的偏好（二）實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中有關(guān)利益關(guān)系的協(xié)調(diào) 在所有者和經(jīng)營(yíng)者兩權(quán)分離以后，企業(yè)所有者總是期望股東財(cái)富最大化，要求經(jīng)營(yíng)者盡最大

7、努力去實(shí)現(xiàn)權(quán)益資本滿意值這一目標(biāo)。 股東金融市場(chǎng)債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)經(jīng)典目標(biāo)功能聘請(qǐng)與解聘股東財(cái)富最大化未給社會(huì)帶來(lái)成本借出貨幣債權(quán)人受到保護(hù)信息市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東金融市場(chǎng)債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)很少控制現(xiàn)實(shí)世界以犧牲股東利益為代價(jià)保護(hù)經(jīng)營(yíng)者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無(wú)法追蹤公司成本較大的社會(huì)成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場(chǎng)價(jià)值不等于真實(shí)價(jià)值-波動(dòng)性過(guò)大？-短視-對(duì)信息過(guò)度反映-內(nèi)部人操作股東金融市場(chǎng)債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)部分解決方案市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東財(cái)富最大化實(shí)施控制：激勵(lì)機(jī)制代理權(quán)爭(zhēng)奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)貸出貨幣法規(guī)與限制好公民通過(guò)契約保護(hù)債權(quán)人非公開(kāi)信息對(duì)誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動(dòng)性-低交易成本 （三）財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)企業(yè)籌資管理的目標(biāo)-在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資管理目標(biāo)-認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)-合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果企