09hjt管理經濟學-企業(yè)決策中的風險分析ppt課件

1、gscskku126成均館大學中國大學院企業(yè)決策中的風險分析郝繼濤管理經濟學Managerial Economics目錄一、風險概念與風險衡量二、經濟學關于風險的實際三、降低風險的途徑四、在企業(yè)決策中如何思索風險五、不確定條件下的企業(yè)決策六、信息搜集本錢和價值 有關風險的概念 戰(zhàn)略可供選擇的行動方案自然形狀會影響戰(zhàn)略勝利程度的環(huán)境條件結果某種戰(zhàn)略和某種自然形狀相結合會產生的得或失收益矩陣 表格列出戰(zhàn)略和自然形狀的每一結合所帶來的結果概率分布列表闡明戰(zhàn)略的每種結果及其發(fā)生概率風險某一決策帶來的結果的變動性收益矩陣收益矩陣：每個戰(zhàn)略和自然形狀組合的利潤策略自然狀態(tài) （經濟條件）衰退正常繁榮新廠新的

2、市場營銷方案 新的產品設計 -4 000-2 000-1 5002 5003 5003 0004 0007 0006 000單位：萬元概率分布新的產品設計戰(zhàn)略結果的概率分布策略自然狀態(tài)（經濟條件 ）概率結果 （利潤，萬元）新的產品設計衰退 正常繁榮0.20.60.2-1 500 3 000 6 000風險的衡量衡量風險的三個統(tǒng)計量期望值規(guī)范差衡量絕對風險變差系數(shù)衡量相對風險例題兩個投資方案甲、乙都消費某種產品。方案甲在經濟昌盛時期概率為0.2年效益為600元，正常時期概率為0.6年效益為500元，衰退時期概率為0.2年效益為400元。方案乙在各種時期的效益那么分別為1 000元、500元和0元

3、。試比較這兩個方案風險的大小解：先計算兩個方案的期望值期望效益 803001204005006000.20.60.2衰退正常昌盛方案甲期望效益4=23年效益3各種條件發(fā)生的概率2經濟條件11.0500 0300200 0 5001 0000.20.60.2衰退正常昌盛方案甲1.0500計算規(guī)范差方案甲R=500R1=400，P1=0.2R2=500，P2=0.6R3=600，P3=0.2R=500R1=0，P1=0.2R2=500，P2=0.6R3=1000，P3=0.2乙甲，闡明乙方案的風險比甲方案大例題：變差系數(shù)衡量相對風險上題vA=63.25/500vB=316.2/500A方案的期望現(xiàn)

4、金流量效益為100萬元，規(guī)范差為1 000元；B方案的期望現(xiàn)金效益為20萬元，規(guī)范差為500元。問哪個方案風險大?解：A方案的變差系數(shù)：vA=1 000/1 000 000=0.001B方案的變差系數(shù)：vB =500/200 000=0.0025vB vA ，所以B方案風險比A方案大目錄一、風險概念與風險衡量二、經濟學關于風險的實際三、降低風險的途徑四、在企業(yè)決策中如何思索風險五、不確定條件下的企業(yè)決策六、信息搜集本錢和價值 對風險的三種態(tài)度風險偏好者 風險厭惡者風險中立者邊沿成效實際與風險厭惡型行為錢的邊沿成效遞減圖中，對風險厭惡者來說，5 000元的收入如無風險，期望成效=10如有風險，期

5、望成效=0.512+0.56=9910，闡明風險會導致期望成效減少成效O7500收入50001062500129影響人們對風險態(tài)度的要素報答的大小報答越多，越情愿承當風險；風險越高，要求報答越高相對投資規(guī)模的大小總體上，人們都是投資量越大，越希望有保證勝利概率100%100萬投資量低風險承當者曲線高風險承當者曲線個人風險偏好曲線投資量與風險的關系：三種風險偏好曲線目錄一、風險概念與風險衡量二、經濟學關于風險的實際三、降低風險的途徑四、在企業(yè)決策中如何思索風險五、不確定條件下的企業(yè)決策六、信息搜集本錢和價值 降低風險的途徑逃避風險減少風險承當風險自我保險內部保險分散風險 轉移風險套頭買賣分包購買

6、保險 目錄一、風險概念與風險衡量二、經濟學關于風險的實際三、降低風險的途徑四、在企業(yè)決策中如何思索風險五、不確定條件下的企業(yè)決策六、信息搜集本錢和價值 一個方案的風險評價某壽命5年，凈現(xiàn)金投資量和效益量如下?？山邮艿膱蟠鹇什坏陀?2%，試評價凈現(xiàn)金效益量概率加權凈現(xiàn)金效益量500.315600.424700.321期望值1.060凈現(xiàn)金投資量概率加權凈現(xiàn)金投資量1500.6902000.480期望值1.0170一個方案的風險評價只需50萬凈現(xiàn)金效益量與200萬投資的結合，內部報答率8%低于可接受的12%，其概率為12%，所以該方案可接受的能夠性為88% 凈現(xiàn)金投資量凈現(xiàn)金效益量150萬（概率0

7、.6）200萬（概率0.4）50（0.3）（0.18）20%（0.12）8%60（0.4）（0.24）29%（0.16）15%70（0.3）（0.18）37%（0.12）22%兩個方案的風險評價兩個方案的凈現(xiàn)值和概率如表，請評價B的期望值比A大，但B的規(guī)范差比A大很多情愿承當風險，選擇B，不情愿承當風險，選擇A方案A方案B凈現(xiàn)值概率期望值凈現(xiàn)值概率期望值200.255170.35220.511400.416240.256100.33合計122124風險和貼現(xiàn)率的大小假設：k=經過風險調整后的貼現(xiàn)率，r=無風險的貼現(xiàn)率，p=風險補償率，v=變差系數(shù)k=r + p風險越大，風險補償率就越大在決策中

8、運用經過風險調整的貼現(xiàn)率無風險的條件下有風險的條件下貼現(xiàn)率%O1.5風險v1.0107p15無差別曲線50.5rk例題兩個方案。方案A投資500000元，以后10年中每年期望凈現(xiàn)金效益量為100000元；方案B投資500000元，以后10年中每年期望凈現(xiàn)金效益量為90000元。方案 A，風險較大，變差系數(shù)為1.2；方案B風險較小，變差系數(shù)為0.8。企業(yè)根據(jù)變差系數(shù)的不同，規(guī)定方案A的貼現(xiàn)率為10%，方案B的貼現(xiàn)率為6%問：1如不思索風險，哪個方案好?2如思索風險，哪個方案好?(1)如不思索風險，方案A的年凈現(xiàn)金效益(100 000元)大于方案B的年凈現(xiàn)金效益(90 000元)，所以，方案A較優(yōu)

9、(2)如思索風險 如思索風險，B方案較優(yōu)決策樹指一連串決策過程，在這里，后一期的決策取決于前一期的決策結果例題：某企業(yè)思索用大設備還是小設備消費產品的決策樹圖(貼現(xiàn)率10%)第1年第2年設備大小需求凈現(xiàn)金效益需求凈現(xiàn)金效益大設備高100 000高125000中50000低10000中40 000高125000中50000低10000低-10 000高125000中50000低10000小設備高70 000高80000中60000低20000中50 000高80000中60000低20000低10 000高80000中60000低20000大設備的期望總凈現(xiàn)值設備投資第1年第2年期望凈現(xiàn)值需求（

10、概率）凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值需求（概率）凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值凈現(xiàn)值聯(lián)合概率期望凈現(xiàn)值大設備（20000）高0.210000090900高0.41250001032501741500.0813932.0中0.450000413001122000.088976.0低0.2100008260791600.043166.4中0.34000036360高0.41250001032501196100.1214353.2中0.45000041300576600.126919.2低0.2100008260246200.061477.2低0.5-10000-9090高0.4125000103250741600.2014832

11、.0中0.45000041300122100.202442.0低0.2100008260-208300.10-2083.0 期望總凈現(xiàn)值 64015.0小設備的期望總凈現(xiàn)值設備投資第1年第2年期望凈現(xiàn)值需求（概率）凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值需求（概率）凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值凈現(xiàn)值聯(lián)合概率期望凈現(xiàn)值小設備（17000）高0.27000063630高0.480000660801127200.089016.0中0.46000049560961900.087695.2低0.22000016520631500.042526.0中0.35000045450高0.48000066080945300.1211343.6中0.46

12、000049560780100.129361.2低0.22000016520449700.062698.2低0.5100009090高0.48000066080581700.2011634.0中0.46000049560416500.208330.0低0.2200001652086100.10861.0 期望總凈現(xiàn)值 63466.0調整貼現(xiàn)率計算出這兩個方案的規(guī)范差分別為5 395.7元和2 903.6元，變差系數(shù)分別為0.84和0.46?？梢?，大設備的風險比小設備大既然兩個方案的風險不同，就需求重新審查原來運用的貼現(xiàn)率。假定審查結果以為小設備的方案按10%貼現(xiàn)率計算是適宜的，可以堅持不動，大

13、設備方案的貼現(xiàn)率那么應調整到12%那么就應按12%貼現(xiàn)率重新計算大設備2年的期望總凈現(xiàn)值計算方法同前。結果得出新的期望總凈現(xiàn)值為6 150.70元。6 150.70元 6 346.60元，闡明小設備方案的期望總凈現(xiàn)值大于大設備方案，所以，該企業(yè)應采用小設備敏感性分析分析投資方案時對不同變量變化的敏感程度假定某投資方案的投資額C0為80 000元，建成后的年凈現(xiàn)金效益量NCB為15 000元，殘值Sa為20 000元，貼現(xiàn)率i為10 %，方案壽命n為10年凈現(xiàn)值NPV=15 0006.145+20 0000.386-80 000=19 895元 假定凈現(xiàn)金效益量減少10%，為13 500元，15

14、 0001-0.10，其他變量不變，可重新算得NPV=13 5006.145+20 0000.386-80 000=10 677.5元凈現(xiàn)值的變化率=(10 677.5-19 895 )/19 895=-46%，就是說，凈現(xiàn)金效益量減少10%，會導致凈現(xiàn)值減少46%同樣，可分別算出殘值、方案壽命各減少10%，會使凈現(xiàn)值減少3.9%和25%;貼現(xiàn)率提高10%，會使凈現(xiàn)值減少22.5%可見，凈現(xiàn)金效益量是敏感性最大的數(shù)據(jù)，其次為方案壽命和貼現(xiàn)率，敏感性最小的數(shù)據(jù)是殘值敏感性分析測算為了堅持方案的可取性，各有關數(shù)據(jù)的允許變動范圍上例，為堅持方案的可取性，凈現(xiàn)金效益量最低不得少于多少？NPV=x6.1

15、45+20 0000.386-80 000=0X=11762元敏感性分析測算有關數(shù)據(jù)發(fā)生一定幅度的變動，對投資決策結果的影響上例，估計凈現(xiàn)金效益量在10000元悲觀到20000元樂觀之間變動，對決策結果有何影響？顯然，凈現(xiàn)金效益量低于11762是不可取的NPV=100006.145+20 0000.386-80 000=-10830元NPV=200006.145+20 0000.386-80 000=50620元目錄一、風險概念與風險衡量二、經濟學關于風險的實際三、降低風險的途徑四、在企業(yè)決策中如何思索風險五、不確定條件下的企業(yè)決策六、信息搜集本錢和價值 最大最小收益決策法規(guī)那么：從收益最小的

16、方案中選擇收益最大的行動方案自然狀態(tài)市場條件最 小 收益值對醫(yī)療儀器需求增加對 計算器需求增加對電子表需求增加市場條件不變發(fā)展醫(yī)療儀器發(fā)展計算器發(fā)展電子表產品保持原樣30010050-50250400300-75100 200 600 -100 -100-150-300150 -100*-150-300 -100*最小最大遺憾值決策法規(guī)那么：從遺憾值最大的方案中選出遺憾值最小的行動方案自然狀態(tài)市場條件最 大 收益值對醫(yī)療儀器需求增加對 計算器需求增加對電子表需求增加市場條件不變發(fā)展醫(yī)療儀器發(fā)展計算器發(fā)展電子表產品保持原樣300 100 50 -50250400300-75100 200 600

17、 -100 -100-150-300150300400600150行動方案自然狀態(tài)市場條件最大遺憾值對醫(yī)療儀器需求增加對 計算器需求增加對電子表需求增加市場條件不變發(fā)展醫(yī)療儀器發(fā)展計算器發(fā)展電子表產品保持原樣 0-200-250-350-150 0-100-475-500 -400 0 -700 -250-300-450 0-500 -400*-450-700目錄一、風險概念與風險衡量二、經濟學關于風險的實際三、降低風險的途徑四、在企業(yè)決策中如何思索風險五、不確定條件下的企業(yè)決策六、信息搜集本錢和價值 信息的本錢與價值信息的搜集本錢：是指搜索、搜集、過濾、加工 整理信息所需的本錢。信息的價值：是指企業(yè)在獲得完全信息后，期望利潤的添加值需求條件凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值有把握的選擇凈現(xiàn)金效益現(xiàn)值聯(lián)合概率加權后的現(xiàn)值大設備小設備高-高174150112710大1741