償債能力分析畢業(yè)論文(共23頁)

1、關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討PAGE PAGE 16 經(jīng)濟系2015屆畢業(yè)設(shè)計(b y sh j) 題目(tm)：太原(ti yun)重工股份有限公司償債能力分析 作者姓名 程前 專 業(yè) 會計 班 級 7 班 學(xué) 號 08 指導(dǎo)教師 張泓湄 2014年 12 月 08 日畢業(yè)設(shè)計(b y sh j)大綱選題(xun t)背景及意義：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，財務(wù)工作在企業(yè)日常經(jīng)營活動中起到越來越重要的作用。企業(yè)的高層管理人員、投資者、債權(quán)人、政府部門對財務(wù)信息的要求也越來越高。財務(wù)報表可以反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢。通過財務(wù)報表分析，可以向報表使用者及時提供財務(wù)信息以幫助其

2、決策，使報表使用者全面的認識一個單位的經(jīng)濟活動和財務(wù)收支情況，正確評價經(jīng)營成果，明確問題和原因所在，促使該單位制定出有效的改進措施，提高管理水平，促進生產(chǎn)經(jīng)營正常發(fā)展，而財務(wù)報表中的償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括(boku)償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力，企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。本文以太原重工股份有限公司為報表分析對象展開分析，太原重工股份有限公司一直居于國內(nèi)領(lǐng)先重工行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。本文對2010年-2013年太原重工股份有限公司財務(wù)報表進行簡單分析，綜合性得反應(yīng)財務(wù)報表在企業(yè)中的作用，及財務(wù)報表所

3、反應(yīng)的財務(wù)狀況，以便了解其真實財務(wù)狀況希望可以為該企業(yè)帶來幫助，希望給其他企業(yè)做出借鑒。論文結(jié)構(gòu)：本文主要對太原重工股份有限公司的財務(wù)報表中的償債能力進行了分析，共分為四部分內(nèi)容：第一部分簡單介紹了該公司的概況；第二部分主要對企業(yè)的短期償債能力進行了分析；第三部分主要對企業(yè)的長期償債能力進行了分析，第四部分主要是對企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價及對策。中文(zhngwn)摘要償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括(boku)本息）的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。一般來

4、說，股東都關(guān)注公司的盈利能力，但發(fā)起人股東或國家股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。通過對國美公司的償債能力分析，使公司的使用者和投資者能夠充分的了解企業(yè)的基本情況，并作出合理的經(jīng)濟決策，為企業(yè)的發(fā)展做出規(guī)劃。關(guān)鍵詞：償債能力 短期(dun q)償債能力 長期償債能力 ABSTRACTDebt-servicing capacity refers to repay maturing debt (including the principal and interest). Ability to repay maturing debt in a timely m

5、anner, reflects the important symbol of enterprises financial position is good or bad. Through the analysis of debt-servicing capacity, you can examine the capabilities and risks of going concern, helps to predict the future corporate earnings. Enterprise solvency including short-term debt-paying ab

6、ility and long term solvency of the two. In General, the shareholders are concerned about the profitability of the company, such as the main income, earnings per share, but sponsors or State-owned share shareholder is more concerned about the solvency of the company, while ordinary shareholders and

7、potential shareholders are more concerned about the development prospects of the company. By guomeii solvency analysis of bio-pharmaceutical company, the companys users to fully understand the basic situation of enterprises and investors, and make rational economic decision-making, enterprise develo

8、pment planning.Key words： Debt-servicing capacity Short-term debt-paying ability Long term debt paying ability. 目錄(ml)一、太原(ti yun)重工股份有限公司簡介 1二、太原重工股份有限公司短期(dun q)償債能析2（一）短期償債能力分析2（二）短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果3三、太原重工股份有限公司長期償債能力分析6（一）長期償債能力分析6（二）長期償債能力分析的影響因素及結(jié)果7 四、太原重工股份有限公司加強財務(wù)管理的措施和建議13 HYPERLINK l _Toc325

9、284309 （一）加強短期償債能力的建議 HYPERLINK l _Toc325284310 1.加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn) HYPERLINK l _Toc325284311 2.提高現(xiàn)金流量水平 HYPERLINK l _Toc325284312 3.制定合理的償債計劃 HYPERLINK l _Toc325284313 （二）加強長期償債能力的建議 HYPERLINK l _Toc325284314 1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) HYPERLINK l _Toc325284315 2.提高盈利能力 HYPERLINK l _Toc325284316 3.加強管理層的素質(zhì)及能力附表15參考文獻22致謝

10、23摘 要在全球(qunqi)經(jīng)濟一體化和現(xiàn)代信用經(jīng)濟的條件(tiojin)下，舉債(jzhi)經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)重要的融資手段和策略。企業(yè)想要立于不敗之地，就必須有足夠的資金，而為了籌集資金，負債經(jīng)營是每個企業(yè)都必不可免的一條路。舉債經(jīng)營的合理運用，能夠給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效益，有效地提高股東權(quán)益報酬率，但與此同時，債務(wù)也會給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險，甚或破產(chǎn)的風(fēng)險。因此，在投資之前，對企業(yè)償債能力進行合理的分析，是企業(yè)預(yù)測風(fēng)險、保護企業(yè)利益的一種有效方法。本文以太原重工股份有限公司2008年-2011年的財務(wù)信息為例，運用比率分析的方法，分析該公司償債能力的強弱，分為短期償債能力分析和長期償債

11、能力分析兩大部分，其中結(jié)合流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率等指標(biāo)，對該上市公司的債務(wù)狀況能力進行分析及提出合理的建議。關(guān)鍵詞：太原重工；償債能力分析；影響因素；資產(chǎn)負債表目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc325284290 摘 要 HYPERLINK l _Toc325284292 目 錄 HYPERLINK l _Toc325284293 緒 論 HYPERLINK l _Toc325284294 1公司簡介 HYPERLINK l _Toc325284301 2太原重工(zhn n)股份有限公司償債能力分析 HYPERLINK

12、 l _Toc325284302 2.1短期償債能力分析(fnx)及影響因素 HYPERLINK l _Toc325284303 2.1.1短期償債能力(nngl)分析 HYPERLINK l _Toc325284304 2.1.2短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果 HYPERLINK l _Toc325284305 2.2長期償債能力分析及影響因素 HYPERLINK l _Toc325284306 2.2.1長期償債能力分析 HYPERLINK l _Toc325284307 2.2.2長期償債能力分析的影響因素及結(jié)果 HYPERLINK l _Toc325284308 3加強太原重工股份有

13、限公司償債能力的建議 HYPERLINK l _Toc325284309 3.1加強短期償債能力的建議 HYPERLINK l _Toc325284310 3.1.1加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn) HYPERLINK l _Toc325284311 3.1.2提高現(xiàn)金流量水平 HYPERLINK l _Toc325284312 3.1.3制定合理(hl)的償債計劃 HYPERLINK l _Toc325284313 3.2加強長期(chngq)償債能力的建議 HYPERLINK l _Toc325284314 3.2.1優(yōu)化資本(zbn)結(jié)構(gòu) HYPERLINK l _Toc325284315 3.

14、2.2提高盈利能力 HYPERLINK l _Toc325284316 3.2.3加強管理層的素質(zhì)及能力 HYPERLINK l _Toc325284317 結(jié) 論 HYPERLINK l _Toc325284318 致 謝關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討緒 論市場經(jīng)濟(sh chn jn j)條件下, 負債(f zhi)經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營策略, 而如何分析企業(yè)償債能力(nngl)是企業(yè)進行負債經(jīng)營風(fēng)險管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企業(yè)償債能力的分析無論對企業(yè)還是企業(yè)相關(guān)的利益團體而言意義都是十分重要的。對于債權(quán)人而言:通過償債能力的分析可以判斷到期本息的收回情況，對于企業(yè)而言，通過償債能力

15、的分析，可以判斷其資金的安全性和盈利性；對于供應(yīng)商和客戶而言，企業(yè)的償債能力強弱反映其履約能力的強弱，如果企業(yè)償債能力弱的話，經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能無法完成，會直接影響其經(jīng)濟利益。因此通過對企業(yè)償債能力的研究進行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。 本論文以太原重工股份有限公司償債能力分析為例，依據(jù)償債能力分析的目的和必要性，并結(jié)合影響償債能力的主要因素和當(dāng)前上市公司的總體情況，針對太原重工股份有限公司應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度慢、資本結(jié)構(gòu)不合理等問題，提出優(yōu)化太原重工股份有限公司償債能力的幾點建議，以達到該公司能結(jié)合自己的實際情況做出最優(yōu)的償債能力分析的目的。1. 太原重工(zhn n)股份有限公司

16、簡介太原(ti yun)重工股份有限公司始建于1950年，是新中國(zhn u)自行設(shè)計建造的第一座重型機械制造企。是中國最大500家工業(yè)企業(yè)之一，中國機械行業(yè)最大50家工業(yè)企業(yè)之一。屬國家特大型重點骨干企業(yè)。太原重工1998年成為中國機械行業(yè)上市的第一股而聞名中外。太原重工是中國最著名的重型機械設(shè)備制造商之一，是中國最大的起重設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的挖掘設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的航天發(fā)射裝置生產(chǎn)基地、最大的大型軋機油膜軸承生產(chǎn)基地、最大的矯直機生產(chǎn)基地、最大的多功能旋轉(zhuǎn)舞臺生產(chǎn)基地、唯一的管軋機定點生產(chǎn)基地、唯一的火車輪對生產(chǎn)基地、國內(nèi)品種最全的鍛壓設(shè)備生產(chǎn)基地。太原重工設(shè)計、制造生產(chǎn)的產(chǎn)品廣泛用于冶

17、金、礦山、水電、火電、核電、能源、交通、航空、航天、化工、鐵路、造船、環(huán)保、交通運輸設(shè)備等行業(yè)，多項產(chǎn)品填補國家空白，許多產(chǎn)品榮獲國優(yōu)金獎，創(chuàng)造了340項中國和世界第一，被譽為“國之瑰寶”和“國民經(jīng)濟的開路先鋒”。機器產(chǎn)品出口到世界20多個國家和地區(qū)。起重設(shè)備、軋鋼設(shè)備、鍛壓設(shè)備、火車軸、油膜軸承、煤氣發(fā)生爐、工礦配件、大型鍛件、焊接件加工、重型變速箱、汽車發(fā)動機齒輪。制造銷售火車軸、冶金、軋鋼、鍛壓、起重、非標(biāo)設(shè)備、加壓氣化爐；壓力容器、工礦配件、油膜軸承、精密鍛件、結(jié)構(gòu)件；齒輪及汽車變速箱；挖掘機、鋼輪等產(chǎn)品；進出口業(yè)務(wù)；鋼錠、鑄件、鍛件、熱處理件、制模、包裝、精鑄設(shè)備、精鑄材料的生產(chǎn)、銷

18、售、技術(shù)服務(wù)。工業(yè)爐窯的技術(shù)服務(wù)。鑄、鍛件、熱處理件和冶煉技術(shù)咨詢服務(wù)。綜合技術(shù)開發(fā)、服務(wù)，電子計算機應(yīng)用及軟件開發(fā)。承包境外與出口自產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的安裝工程和境內(nèi)國際招標(biāo)工程。上述境外工程所需的設(shè)備、材料出口。對外派遣實施上述境外工程所需的勞務(wù)人員。礦山采掘及輸送設(shè)備、焦化設(shè)備、制管設(shè)備、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備及其零部件；隧道機械、港口機械；齒輪箱；電氣自動化成套設(shè)備的設(shè)計、制造、安裝及銷售。2 太原重工股份有限公司償債能力分析償債能力分析的主要內(nèi)容包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力分析主要是了解企業(yè)償還一年內(nèi)或一個營業(yè)(yngy)周期內(nèi)到期償債的能力，判斷期間企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。長期償債能

19、力分析是要了解企業(yè)償還全部債務(wù)的能力，判斷企業(yè)整體的財務(wù)狀況、債務(wù)負擔(dān)和企業(yè)償還債務(wù)的保障程度。參見(cnjin)附錄中的資產(chǎn)(zchn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表中四年的數(shù)據(jù)對該企業(yè)進行分析。2.1 短期償債能力分析及影響因素 2.1.1 短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證額度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。分析見短期償債能力分析表。根據(jù)計算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見表2.1、表2.2和圖1。 表2.1太原重工股份有

20、限公司各項短期償債能力指標(biāo) 單位：元項目2008200920102011流動資產(chǎn)7683097039.178979274730.1613021351585.2214490018669.23流動負債6539316796.167291689190.288914139690.6411706752709.54速動資產(chǎn)497703415068354951881018172133510580127800.90貨幣資金1423916471.071599872597.022950958325.992169983520.18流動比率1.171.231.461.24速動比率0.760.941.140.90現(xiàn)金比率

21、0.220.220.330.19現(xiàn)金流量比率0.0630.0090.0160.003應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.852.161.851.48存貨周轉(zhuǎn)率3.713.434.404.23圖1表 2.2 2011年太原重工股份有限公司短期償債能力指標(biāo)與同行(tnghng)上市公式比較 單位(dnwi)：元名稱流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率三一重工1.511.080.510.053天地科技1.420.890.250.072平均值1.4650.9850.380.063本公司1.240.900.190.003 圖2通過計算太原(ti yun)重工股份有限公司（2008-2011）四年各項短期償債(chn zh

22、ai)能力指標(biāo)（如表2.1）以及(yj)公司2011年各項短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比較（如表2.2），對該公司進行分析，通過對四年的數(shù)據(jù)分析可以看出，2008-2011年流動比率基本穩(wěn)定在1.17-1.46之間，均超過流動比率下限，但都沒達到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不及行業(yè)平均值1.465，說明該企業(yè)的短期償債能力弱，但是差距不大；2008-2011年速動比率基本穩(wěn)定在0.76-0.94之間，低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不及行業(yè)平均值0.985，這也表明了該企業(yè)的短期償債能力較弱，速動比率也不能過高。2008-2011年現(xiàn)金(xinjn)比率在0.19-0.33之間，遠遠低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1，也低于同行(tnghn

23、g)平均值0.38，說明(shumng)該企業(yè)償付能力弱，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不能滿足償還到期債務(wù)的需要，要償還到期債務(wù)，只能通過變賣資產(chǎn)或者通過投資活動、籌資活動取得現(xiàn)金。但由于企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利水平較低，企業(yè)不可能也沒有必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過高，表明企業(yè)通過負債方式所籌集的流動資金沒有得到充分的利用，所以一般不鼓勵企業(yè)保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。一般比率控制在20%左右這一水平上，企業(yè)的直接支付能力不會有太大的問題。現(xiàn)金流量比率2008-2011年之間并不穩(wěn)定，2011年現(xiàn)金流量比率0.003與同行業(yè)平均值相比過于低，表明該企業(yè)短期償債能力過低。2.1.2 短期償債能力分析的

24、影響因素及結(jié)果1、應(yīng)收賬款和存貨通過分析太原重工股份有限公司的短期償債能力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率，綜合各個指標(biāo)的結(jié)論，該企業(yè)的短期償債能力的強弱主要受應(yīng)收賬款和存貨的影響。從表一可以看出，2008-2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，反映了該公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度較慢，導(dǎo)致流動比率降低，短期償債能力就弱。然而，2008-2011年存貨周轉(zhuǎn)率則是逐年增長的，這樣存貨周轉(zhuǎn)率增加表明該企業(yè)資金占用水平越來越低，從而提高短期償債能力。存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。從上訴分析可以看出，在2008-2011年之間，應(yīng)收

25、賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款和存貨，影響企業(yè)的獲利能力，導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力較弱。2、現(xiàn)金流量水平從現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率可以看出，2008-2011年太原重工股份有限公司現(xiàn)金流量比率過低，公司還存在著不能按時償還短期債務(wù)的風(fēng)險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營活動、投資活動中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重過高，進一步加大了短期償債的風(fēng)險。 3、短期(dun q)償債計劃通過分析太原重工股份有限公司短期的償債指標(biāo)可以看出(kn ch)，該企業(yè)之所以短期償債能力很弱，其原因(yunyn

26、)之一也在于企業(yè)沒有制定明確的償債計劃，導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)的資金渠道比較單一，資金籌集困難；原因之二可能在于企業(yè)短期借款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致還款日期集中，資金緊迫。通過上述分析，可以得出：太原重工股份有限公司采用的是開放型財務(wù)策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)在2008-2011年的營業(yè)收入分別為69.65億、80.52億、96.51億、103.16億，穩(wěn)定可靠，但該企業(yè)2008-2011年營業(yè)利潤分別為4.33億、5.24億、6.58億、3.56億；從數(shù)據(jù)中可以看出，企業(yè)流動負債籌資數(shù)額2008-2011年分別為65.39億、72.92億、89.14億、

27、117.07億，逐年加大大，由于企業(yè)負債而承擔(dān)較多的到期本息，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不順暢、每年的獲利不穩(wěn)定，會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)的負債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?，否則就會陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。由于分析該公司近四年的各項短期償債能力指標(biāo)偏低，可以得出太原重工股份有限公司短期償債能力較弱。2.2 長期償債能力分析及影響因素2.2.1 長期償債能力分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。長期償債能力強弱是反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。主要衡量指標(biāo)有：資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。

28、根據(jù)計算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見表2.3和表2.4和圖3、4。 表2.3太原重工股份(gfn)有限公司各項長期償債能力指標(biāo) 單位(dnwi)：元項 目2008200920102011資產(chǎn)負債率0.7280.7190.6430.697股東權(quán)益比率0.2720.2810.3570.303權(quán)益乘數(shù)3.6803.5572.7983.303產(chǎn)權(quán)比率2.6802.5571.7982.303有形凈值債務(wù)率2.6802.5571.7982.372償債保障比率16.089123.64764.791331.191利息保障倍數(shù)7.1078.5888.7684.597圖3表 2.4 20

29、11年太原重工股份有限公司長期償債(chn zhai)能力指標(biāo)與同行上市公式比較名稱資產(chǎn)負債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障比率利息保障倍數(shù)三一重工0.5540.4462.2401.2401.29422.28916.421天地科技0.5140.4862.0571.0571.05814.97059.044平均值0.5340.4662.1491.1491.17618.63037.732本公司0.6970.3033.3032.3032.372331.194.597圖4通過(tnggu)計算太原重工股份有限公司（2008-2011）四年各項長期償債(chn zhai)能力指標(biāo)（如表

30、2.3）以及(yj)公司2011年各項長期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比較（如表2.4），對該公司進行分析，通過分析四年的數(shù)據(jù)分析可以看出，太原重工股份有限公司2008-2011年資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率，前三年的比率均在降低，說明公司的負債在減少，長期償債能力在增強。2011年資產(chǎn)負債率為69.7%，與同行平均值53.4%相比較高出16.3%，產(chǎn)權(quán)比率230.3%與同行平均值114.9%相比較高出115.4%，雖然2011年的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)較高，會使企業(yè)負債加重，但企業(yè)也可以通過擴大舉債規(guī)模獲得較多的財務(wù)杠桿利益。產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的，所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)。但

31、是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進一步分析，2008-2010年有形凈值債務(wù)率跟產(chǎn)權(quán)比率一樣，逐年減少，反映出長期償債能力增強，而2011年與同行平均值117.6%相比較高出119.6%，說明企業(yè)2011年長期償債能力減弱，財務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。股東權(quán)益比率(bl)則與資產(chǎn)負債率相反，該指標(biāo)越大長期償債能力越強，2008-2011年太原重工股份(gfn)有限公司股東權(quán)益比率在27.2%-35.7%之間，長期(chn

32、gq)償債能力逐年增強，但與同行平均值46.6%相比較低。該公司2008-2010三年的權(quán)益乘數(shù)逐年較小，2011年該公司權(quán)益乘數(shù)3.303與同行平均值2.149相比較高出1.154，權(quán)益乘數(shù)越高表明企業(yè)的負債較多，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，長期償債能力較弱。2008-2011年償債保障比率特別不穩(wěn)定2009比2008年高出107.558,2011年比2010年高出266.4，與同行業(yè)平均值18.630相比高出312.56，償債保障比率反映的是企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的凈額償還全部債務(wù)所需的時間，越大說明該企業(yè)償還債務(wù)能力越弱，從該比率可以看出太原重工股份有限公司長期償債能力較弱；利息保障倍數(shù)則

33、與償債保障比率不同，該比率越高越好,2008-2010年該公司利息保障倍數(shù)逐年增加，長期償債能力比較穩(wěn)定，2011年則下降到4.597，遠遠低于與同行業(yè)平均值37.732。雖然能維持正常的償債能力,2011年長期償債能力與前三年相比明顯減弱。2.2.2 長期償債能力分析的影響因素及結(jié)果通過分析太原重工股份有限公司長期償債能力指標(biāo)中的資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。綜合來看，太原重工股份有限公司長期償債能力很弱，公司還在存在著不能按時償還債務(wù)的風(fēng)險。而造成這種情況的原因是公司的償債保障比率過高和利息保障倍數(shù)過低。償債保障比率可以衡量企業(yè)通

34、過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力，太原重工股份有限公司中該比率逐年升高，說明企業(yè)負債太多，企業(yè)負擔(dān)償還債務(wù)能力就弱；1、資本(zbn)結(jié)構(gòu)不合理通過分析太原重工(zhn n)股份有限公司2008-2011年償債保障比率可以看出，企業(yè)(qy)當(dāng)前的（2011年）資產(chǎn)為185.40億，資本結(jié)構(gòu)債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億，是一家以債權(quán)經(jīng)營為主的企業(yè)，企業(yè)2011年現(xiàn)金凈流入量為0.39億，較小，導(dǎo)致償債保障比率（331.191）偏高。資產(chǎn)負債率（0.697）、產(chǎn)權(quán)比率（2.303）都偏低。2、盈利能力不足從分析太原重工股份有限公司的利息保障倍數(shù)可以看出，該企業(yè)2011年的利息保障

35、倍數(shù)（4.597）反映了企業(yè)獲利能力的大小，且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，該企業(yè)利息保障倍數(shù)雖然能維持正常的償債能力，但是與同行其他公司（37.732）相比較低，利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。利息償付倍數(shù)低的主要原因是2011年中該公司的利潤總額為3.89億，相比以前三年大大降低，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付巨大的利息費用。只有降低利息費用的支出，減少借款，才能獲利。有足夠的盈余，才能有能力償付利息費用，企業(yè)才能長遠的發(fā)展。3、經(jīng)營管理出現(xiàn)問題通過分析太原重工股份有限公司的長期償債能力指標(biāo)可以看出，經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流量比率對償債能力的影

36、響很大，企業(yè)的管理層經(jīng)營戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)導(dǎo)能力不足，不能避開經(jīng)營風(fēng)險；企業(yè)的經(jīng)營自身素質(zhì)問題，導(dǎo)致模式僵化，營銷觀念陳舊，沒有創(chuàng)新；企業(yè)經(jīng)營管理缺乏科學(xué)性，相應(yīng)的設(shè)備和技術(shù)落后；經(jīng)營的環(huán)境和方法也影響了企業(yè)的發(fā)展。根據(jù)上述分析，可以看出太原重工股份有限公司是一個舉債經(jīng)營的企業(yè)，但是面臨過多的債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營活動和籌集資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以彌補大量的負債。企業(yè)微薄的利潤總額很難負擔(dān)長期貸款中過多的財務(wù)費用。從表面來看，前幾年大多指標(biāo)反映出太原重工股份有限公司長期償債能力在增強，但深度分析之后可以看出該公司長期償債能力存在很大問題，依然較弱。 3 加強太原重工股份有限公司償債能力的建議3.1 加強短期

37、(dun q)償債能力的建議3.1.1 加快應(yīng)收賬款(zhn kun)和存貨(cn hu)的周轉(zhuǎn) 一般來說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強，在企業(yè)常見的流動資產(chǎn)中，根據(jù)變現(xiàn)能力由強到弱的順序通常為：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款以及待攤費用等等。該企業(yè)之所以短期償債能力弱，最大的原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，需要加強應(yīng)收賬款的回收，應(yīng)該對應(yīng)收賬款進行動態(tài)分析，加強日常監(jiān)督和管理。此外，由于企業(yè)的存貨過多，也導(dǎo)致資金積壓，應(yīng)將公司很快能變現(xiàn)的長期資產(chǎn)出售變成現(xiàn)金，以增加公司的短期償債能力。針對應(yīng)收賬款的回收，提出以下建議：一，加強銷售人員的回款管理，銷售人員應(yīng)在貨款回收

38、期的前幾天電話或者拜訪客戶，預(yù)知其借款日期；企業(yè)應(yīng)該制定相應(yīng)的銷售政策，將銷售員的獎金考核和回款日期聯(lián)系在一起，增加員工的積極性。二，定期的對賬，加強財務(wù)人員催收力度，至少每個一個季度核對一次客戶往來款項，對時刻較長的應(yīng)收賬款，按賬齡進行分析，確認債務(wù)人實否故意拖欠，必要時采取法律途徑加以追究。三，控制壞賬的發(fā)生，降低企業(yè)財務(wù)資金風(fēng)險；在購銷活動中，盡可能減少賒銷的業(yè)務(wù)，企業(yè)可選擇多種回款方式，比如說支票或者承兌匯票等等；建立合同責(zé)任制，對每項銷售設(shè)定銷售合同，在合同中注明付款的條件及說明。針對存貨的積壓，提出建議：一。要提高存貨的周轉(zhuǎn)率，就必須先降低每月的庫存量，這就需要采購部門根據(jù)銷售計劃

39、來實施，確保正常銷售的前提下，有足夠的庫存照常生產(chǎn)。二，重視庫存管理的風(fēng)險與防范，倉庫保管員也應(yīng)時刻盤點，對于廢品和次品，要及時處理，防止貨物積壓過多。三，訂立合理的采購計劃、控制庫存量，采購人員可以提高采購的頻率，企業(yè)可以采用經(jīng)濟進貨批量模式，是存貨儲存成本和訂貨成本之和達到最小。減少數(shù)量，避免貨物積壓，各部門配合才能提高銷售成本。第四，制定科學(xué)的庫存管理流程，加強多存貨采購、入庫、計量、出庫、結(jié)存等各個環(huán)節(jié)的控制盒監(jiān)督。第五，建立健全的內(nèi)部控制制度，企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的存貨內(nèi)部控制評價標(biāo)準(zhǔn)，控制相關(guān)工作人員定期針對存貨內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進行檢查和考核，及時發(fā)現(xiàn)并糾正存在的問題。明確存貨內(nèi)部

40、控制具體的標(biāo)準(zhǔn)和尺度，對出現(xiàn)的問題、可能產(chǎn)生的結(jié)果都要爭取能夠在制度上防范。同時，也要對內(nèi)部控制人員進行合理的考核，對員工予以獎勵或者懲罰，以提高企業(yè)存貨內(nèi)部控制的執(zhí)行效力 。 3.1.2 提高(t go)現(xiàn)金流量水平要提高經(jīng)營現(xiàn)金流量水平(shupng)，首先需要減少經(jīng)營活動(hu dng)中的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量是指企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量，例如控制采購的數(shù)量，保持合理的原材料儲備，嚴(yán)格控制領(lǐng)料，杜絕浪費，減少各部門管理費用的流出，由于經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量在各個期間之間波動不大，能夠相對穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)流動性和短期償債能力至

41、關(guān)重要的一步。該企業(yè)應(yīng)該從內(nèi)部著手，減少采購成本和生產(chǎn)成本，加速營業(yè)利潤，提高營業(yè)收入。其次，以市場為主導(dǎo)，最大限度滿足顧客的需求，增加企業(yè)的營業(yè)收入，因此，要進行市場調(diào)研、加強營銷策略，改進技術(shù)。增強企業(yè)適應(yīng)市場的需求能力。企業(yè)還要合理的投資，利用外部資金改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，掌握好負債的比重，減輕財務(wù)費用。3.1.3 制定合理的償債計劃當(dāng)前各行業(yè)競爭極其激烈，很多企業(yè)的資金鏈都相對緊張，在當(dāng)今的資本市場上，舉債的方式種類繁多，由過去單一的向銀行貸款發(fā)展到可利用多種渠道籌集資金， 為了進一步提高公司的償債信譽。公司可以向資金市場拆借、使用商業(yè)信用，運用發(fā)行債券和股票、引進外貿(mào)等等方法來解決短期

42、的資金短缺，提高短期的償債能力。3.2 加強長期償債能力的建議3.2.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，太原重工股份有限公司是一家企業(yè)經(jīng)營水平低，只注重發(fā)展規(guī)模、以負債經(jīng)營為主要資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)，公司主要資金的來源是債權(quán)資金，債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億，其資本結(jié)構(gòu)很不合理，企業(yè)過多的借款，造成高額負債和企業(yè)現(xiàn)有資金閑置，所以必須要強化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)意識，首先應(yīng)先優(yōu)化市場經(jīng)濟環(huán)境，確保企業(yè)的經(jīng)濟活動在市場的指導(dǎo)下健康良好的發(fā)展；其次，必須大力發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程序，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場，加快商業(yè)銀行改革，不斷完善企業(yè)間接融資市場：同時，企業(yè)本身應(yīng)建立明確、科學(xué)的現(xiàn)代化企業(yè)制度，應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進行綜合整理和分析從而找出相對合理