企業(yè)籌資渠道和籌資方式地研究,畢業(yè)論文

1、企業(yè)籌資渠道和籌資方式的研究XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）目錄引言.11企業(yè)籌資的概述.31.1企業(yè)籌資的含義.31.2企業(yè)籌資的渠道與方式.31.2.1企業(yè)籌資的渠道.31.2.2企業(yè)的籌資方式.42企業(yè)籌資的現(xiàn)狀和困難.62.1各種籌資渠道和籌資方式的發(fā)展不平衡影響企業(yè)籌資方法的選擇.62.2企業(yè)籌資困難受外部環(huán)境的影響.63企業(yè)籌資中存在問題的分析.83.1對于企業(yè)籌資渠道和籌資方式的發(fā)展中所存在問題的分析.83.1.1銀行借貸存在的問題.83.1.2國家財(cái)政資金存在的問題.103.1.3發(fā)行股票存在的問題.113.1.4發(fā)行債券存在的問題.133.2對于企業(yè)籌資的外部環(huán)境問題的分析.143.

2、2.1政策環(huán)境.143.2.2金融環(huán)境.153.2.3法律環(huán)境.154改善企業(yè)籌資問題的途徑.174.1企業(yè)自身方面.174.1.1提高企業(yè)自身實(shí)力，擴(kuò)大籌資方式的選擇.174.1.2提高自身信譽(yù)，及時(shí)披露企業(yè)信息.174.1.3根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)確定合理的籌資期限.184.2建立健全多元化的融資市場.184.2.1銀行方面.194.2.2證券市場方面.204.2.3擴(kuò)展籌資渠道和籌資方式.214.3外部環(huán)境方面.224.3.1政策環(huán)境.224.3.2法律環(huán)境.23結(jié)論.24致謝.25XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）I參考文獻(xiàn)26XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）II摘要在我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，如今，我國大多數(shù)的

3、企業(yè)都存在著不同程度的籌資困難，這一問題限制了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展。為了幫助企業(yè)緩解和解決常見的資金短缺問題，維持企業(yè)的正常經(jīng)營，本文對我國現(xiàn)階段常見的籌資渠道和籌資方式作了具體的分析研究。首先，本文對我國的外部籌資環(huán)境進(jìn)行了簡單的介紹。其中，政府政策不均衡，對部分企業(yè)扶持力度不夠，金融體系不健全和法律法規(guī)不完善及其處罰程度較輕成為了主要問題。此外，本文還詳細(xì)分析了銀行借貸、國家財(cái)政資金、股票和債券為代表的常見的籌資渠道和籌資方式的利弊，為企業(yè)籌資方式和渠道的選擇提供了參考。最后，通過一系列的調(diào)研分析后得出，要想解決企業(yè)籌資困難的問題，需要從三個(gè)方面進(jìn)行協(xié)同合作。首先，企業(yè)應(yīng)努力提高自身實(shí)力并

4、且增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，為自身籌資打下良好的基礎(chǔ)。然后，由于我國的經(jīng)濟(jì)體制還不健全，這就需要完善發(fā)展證券市場，銀行也要擴(kuò)展業(yè)務(wù)種類。最后，解決籌資困難的問題離不開政府政策的支持和法律的不斷完善。關(guān)鍵字：籌資渠道和籌資方式；銀行借貸；證券；法律；政府XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）IIIAbstractInthebackgroundofrapideconomicdevelopmentinChina,mostoftheenterprisesareavaryingdegreeoffundingdifficulties.Theissuerestrictsthesustainablemanagementanddevel

5、opmentofenterprises.Inordertohelpalleviatetheshortageoffunds,resolvecommonproblemsandmaintainthenormaloperationoftheenterprise,thepaperspecificallyanalysisthepopularfundingsourcesandfundingmodalities.Firstofall,thisarticleonChinasexternalfinancingenvironmentisdescribedinbrief.Tobemoreexact,theimbala

6、nceofGovernmentpolicy,inadequateenterprisesupport,theweakfinancialsystemandimperfectlawsandregulationsbecomemajorissues.Inaddition,thepaperanalysesthecommonfundingsourcesandfundingmodalities,particularly,thebanklending,theStatefunds,stocksandbonds,whichprovidesdifferentchoicesforfinancingwaysandchan

7、nels.Finally,inordertosolvetheproblemofenterprisesfinancingdifficulty,thesocietyneedscollaborationfromthreeaspects.Firstofall,enterprisesshouldstrivetoimprovetheirstrengthandenhancedcorporatereputation,layingagoodfoundationtofinanceitself.Second,thecurrenteconomicsystemisnotperfect.Thisrequiresdevel

8、opmentofthesecuritiesmarketandbankstoextendbusinessline.Finally,solvingtheproblemoffinancingdifficultiesneedsconstantimprovementofgovernmentpoliciesandlaws.Keywords:fundingsourcesandfundingmodalities;banklending;securities;law;governmentXX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）IV引言當(dāng)20世紀(jì)末“下海”經(jīng)商的大潮逐漸趨于平穩(wěn)，進(jìn)入21世紀(jì)，數(shù)以萬計(jì)的各類企業(yè)成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)

9、展的主要推動力。而對于企業(yè)而言，維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，推動企業(yè)向前發(fā)展的重要條件就是充足的資金保障。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)條件下，大多數(shù)企業(yè)在發(fā)展過程中都會在一定程度上受到資金不足的影響，致使錯過最佳時(shí)機(jī)影響企業(yè)的發(fā)展。正是基于這一普遍存在的現(xiàn)狀，本次論文選擇了企業(yè)的籌資渠道和籌資方式進(jìn)行研究分析。在改革開放以前，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下，國家掌握產(chǎn)品的生產(chǎn)與分配，企業(yè)所需的運(yùn)營資金也來自國家，具體的資金來源只有銀行貸款和國家財(cái)政撥款兩種。在這種運(yùn)作模式下，企業(yè)的自主權(quán)十分有限，但也無需擔(dān)憂資金短缺的問題。隨著改革開放和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國有企業(yè)的數(shù)量逐漸減少，民營企業(yè)的數(shù)量逐漸增多，越來越多的企業(yè)受到資金不足的困擾。與

10、此同時(shí)，只有很少一部分的企業(yè)能夠獲得部分的國家財(cái)政支持，甚至國有及國有控股企業(yè)也開始面臨資金短缺的困境。在這種情況下，許多學(xué)者從不同的角度對籌資困難的原因進(jìn)行了探討并試圖尋找合理的解決方案。例如，黃飛健在2009年發(fā)表的中小企業(yè)籌資方式及其選擇一文中提到緩解籌資困難應(yīng)該尋找最佳籌資方式，而最佳籌資方式的選擇應(yīng)該根據(jù)企業(yè)所處的不同發(fā)展階段進(jìn)行不同傾向的選擇。而在白猛猛發(fā)表于2012年的文章中提到緩解企業(yè)籌資困境應(yīng)該從國家的法律法規(guī)、金融體系和財(cái)政政策等六個(gè)方面進(jìn)行完善和提高。隨后，在2013年成曉彤發(fā)表的淺析我國中小企業(yè)融資困難的原因及解決對策中可以看到，作者在的觀點(diǎn)基本和白猛猛相似，但增加了需

11、要企業(yè)加強(qiáng)自身實(shí)力的建設(shè)這一點(diǎn)?？v覽企業(yè)籌資這一問題的研究過程，雖然目前企業(yè)XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）1籌資的困難還是實(shí)際存在的，而關(guān)于籌資問題的理論研究也不是十分的精準(zhǔn)而完整，但人們對于這一問題的研究仍是在不斷進(jìn)步和完善的。通過本次研究，我不期望能夠從根本上徹底解決企業(yè)籌資的困境。但希望通過本次研究內(nèi)容，能夠?yàn)槠髽I(yè)在進(jìn)行籌資選擇時(shí)提供清晰的思路和有價(jià)值的意見，并且希望能夠引起各方對于企業(yè)籌資問題的重視積極協(xié)作從政府、法律和金融體系上為企業(yè)獲取資金提供支持。XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）2企業(yè)籌資的概述1.1企業(yè)籌資的含義在改革開放發(fā)展不斷深入的今天，社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會的進(jìn)步都離不開企業(yè)這一主要社會

12、力量。資金是企業(yè)維持運(yùn)營活動的基礎(chǔ)，是企業(yè)在生產(chǎn)和管理過程中優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以及擴(kuò)大再生產(chǎn)的必要條件。在當(dāng)今社會中,企業(yè)籌資方法趨于多樣化離不開近年來我國資本市場的發(fā)展，為了用最合理的方式及時(shí)有效的融資，以確保正常的生產(chǎn)和經(jīng)營活動，企業(yè)應(yīng)盡量避免在融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，統(tǒng)籌安排，降低融資成本。此外，在籌資過程中，企業(yè)應(yīng)有效結(jié)合其所處的外部環(huán)境，綜合考慮國家及地方的政策法規(guī)，銀行的利率調(diào)整等外部影響因素，所以，不同企業(yè)的籌資方式也都具有其特殊性和適應(yīng)性。企業(yè)惟有以自身實(shí)際情況為基礎(chǔ)并且選取適宜本身發(fā)展的籌資渠道和籌資方式，以期在今后的成長中促進(jìn)企業(yè)的合理健康發(fā)展。1.2企業(yè)籌資的渠道與方式對于大部分企業(yè)

13、來說，企業(yè)籌資渠道和籌資方式的選擇都是實(shí)現(xiàn)其盈利與促進(jìn)發(fā)展的先決條件。但在這兩種方法之間，既有聯(lián)系還有區(qū)分。有時(shí)，同一渠道能夠與不同的籌資方式相對應(yīng)從而獲得資金，然而有的籌資方式只可用于某一特定的籌資渠道，例如：金融租賃只適用于非銀行金融機(jī)構(gòu)，在某些情況下，相同的籌資方式也可應(yīng)用到不同的籌資渠道中。于是，當(dāng)企業(yè)需要獲得充足的運(yùn)營資金時(shí)，需要兩者相輔相成，合理組合使用。1.2.1企業(yè)籌資的渠道籌資渠道是企業(yè)獲得資金來源的方向與通道，體現(xiàn)了資金的源泉和流量。籌資渠道本身強(qiáng)調(diào)資金的來源，確定資金的供給者。籌資渠道的多樣性為企XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）3業(yè)籌資提供了許多可能性。我國現(xiàn)行的主要籌資渠道有以

14、下七種：（1）國家財(cái)政資金（2）銀行信貸資金（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金（4）外商資金（5）企業(yè)自留資金（6）居民個(gè)人資金（7）其它單位資金其中，銀行信貸資金是大多數(shù)企業(yè)普遍選擇的籌資渠道1.2.2企業(yè)的籌資方式籌資方式是指那些可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選擇并具體應(yīng)用的籌資形式?；I資方式的重點(diǎn)側(cè)重于在某特定籌資渠道上獲取資金的詳細(xì)辦法和手段，它強(qiáng)調(diào)取得資金所采取的手段和措施?；I資方式不僅會與籌資渠道相互限制，也會被企業(yè)所在的外部環(huán)境所影響。在我國占據(jù)主導(dǎo)地位的籌資方式有下列七種：（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）向銀行借款（4）利用商業(yè)信用（5）利用留存收益（6）金融租賃（7）發(fā)行公司債券XX大學(xué)畢

15、業(yè)設(shè)計(jì)（論文）4一般而言，主要的籌資渠道與方式有下列常見的組合關(guān)系，如表1所示：表1企業(yè)籌資渠道和籌資方式的組合關(guān)系籌資渠道國家財(cái)政銀行信貸非銀行金其它單位居民個(gè)人企業(yè)自留外商資金融機(jī)構(gòu)籌直接投資*資留存收益*方發(fā)行股票*式銀行借款*發(fā)行債券*金融租賃*商業(yè)信用*XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）5企業(yè)籌資的現(xiàn)狀和困難2.1各種籌資渠道和籌資方式的發(fā)展不平衡影響企業(yè)籌資方法的選擇在籌資過程中，籌資者希望在最小的風(fēng)險(xiǎn)下，通過較低的資金成本而獲得最高的收益。但在實(shí)踐中，這些條件是很難同時(shí)滿足的。在這個(gè)時(shí)候，籌資者需要衡量融資的需求，選擇不同的融資方法，找出風(fēng)險(xiǎn)較小，成本較低并且可以帶來較高收益的融資計(jì)劃。但

16、在現(xiàn)今的金融環(huán)境下，企業(yè)想要整合出這樣一套融資方案并不容易。雖然獲得資金來源的方法十分多樣，但由于我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起步較晚，資本市場發(fā)展還不夠完善，大多數(shù)企業(yè)都偏向于特定的某幾種渠道和方式，從而致使其它的籌資方法發(fā)展滯后，不能滿足市場的需要。但是，即便是被普遍采用的方法，由于籌資者競爭激烈，在發(fā)展中也產(chǎn)生了不同的問題，不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。在西方，企業(yè)70%的資金來自企業(yè)內(nèi)部，而我國企業(yè)大部分資金依靠外部注入，目前，中國金融資產(chǎn)的90%表現(xiàn)為銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的存貸款1。這樣的一種畸形分配，使銀行成為大多數(shù)企業(yè)的籌資首選。但是，近年來，獲取銀行貸款的難度不斷增加，并伴隨著籌資風(fēng)險(xiǎn)

17、的加劇。我國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均為83%1。若企業(yè)的貸款利率過高或貸款規(guī)模較大，便存在高于企業(yè)自身償付能力的風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)籌資的應(yīng)有效果會在繁重的本息負(fù)擔(dān)下被削弱。2.2企業(yè)籌資困難受外部環(huán)境的影響近年來，雖然我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，但作為一個(gè)處于轉(zhuǎn)型期的發(fā)展中國家，我國仍然是處于經(jīng)濟(jì)的起飛階段。政府對企業(yè)的支持力度不夠，特別是對于縣及以下區(qū)域的企業(yè)尤為明顯。在全國X圍內(nèi)，信貸資金一般有集中在大城市的趨勢，而一些縣級以下區(qū)域，能夠提供的資金甚至是一片空白。政府不XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）6僅沒有實(shí)行有效的宏觀調(diào)控措施，促進(jìn)資源的合理分配，對于這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的地區(qū)，也缺少相應(yīng)的政策扶持。其次，資本市場發(fā)育

18、的不成熟限制了企業(yè)自由進(jìn)入資本市場。雖然企業(yè)有很多籌資選擇，但部分籌資方式，如：銀行貸款，進(jìn)入證券市場，對企業(yè)本身的實(shí)力有很高的要求，從而使一些規(guī)模不大的企業(yè)不能夠進(jìn)行有效的籌資活動。另一方面，在當(dāng)前金融環(huán)境下，企業(yè)發(fā)展是和金融市場環(huán)境緊密相關(guān)的，特別是金融市場對企業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)營影響是最大的2。比如銀行利率的調(diào)整可能會使一些企業(yè)因?yàn)椴荒芗皶r(shí)還款而面臨破產(chǎn)，這在一定程度上加劇了部分企業(yè)的籌資困難。最后，商務(wù)在法律法規(guī)方面的規(guī)X還不健全。特別是對于那些不常見的籌資渠道和方式，法律對它的執(zhí)行過程和問責(zé)機(jī)制缺乏清楚詳細(xì)的規(guī)定解釋。此外，由于缺少法律規(guī)X，我國無論是審計(jì)服務(wù)、法律服務(wù)、技術(shù)中介、信息服務(wù)還是

19、產(chǎn)權(quán)交易，政府都會或多或少的對其進(jìn)行干預(yù)，沒有真正起到溝通、公正和服務(wù)市場的作用。XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）7企業(yè)籌資中存在問題的分析3.1對于企業(yè)籌資渠道和籌資方式的發(fā)展中所存在問題的分析隨著我國資本市場的逐步建立，各類體系與法規(guī)的不斷形成與應(yīng)用，企業(yè)可以從不同的融資方法中進(jìn)行選擇，取長補(bǔ)短，相互組合協(xié)調(diào)，進(jìn)行有效的融資活動。雖然不同的籌資渠道和方式為企業(yè)的籌資提供了多種選擇，但我國長期以來執(zhí)行的都是以銀行借貸為主的間接融資。這種單一化的資金獲得方式引起了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不可避免的升高。而且，其它的籌資渠道和方式也從企業(yè)的性質(zhì)、自身實(shí)力及信譽(yù)等方面對企業(yè)的選擇進(jìn)行限制，例如：股票融資只適用于有上

20、市資質(zhì)的企業(yè)。所以，雖然近年來我國的融資方法不斷顯現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)，可能采用的籌資組合卻十分有限。3.1.1銀行借貸存在的問題近年來，銀行為了減少和避免不良貸款的發(fā)生，對一些實(shí)力不夠雄厚的企業(yè)存在一定程度的慎貸和惜貸現(xiàn)象。這一問題極大的加劇了我國大部分以外源銀行融資為主企業(yè)的籌資困難。與此同時(shí)，銀行放棄為一些有潛力的企業(yè)提供貸款，也會對銀行的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生一定影響。（1）由于銀行和公司間的信息資料不對稱而引起的銀行為避險(xiǎn)而慎貸銀行在為企業(yè)提供貸款的資金前，會依照規(guī)定對企業(yè)的現(xiàn)狀和生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行調(diào)查、評估和監(jiān)督。而對于部分企業(yè)而言，由于其結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況的透明度不高，引起監(jiān)督平衡機(jī)

21、制的不完善，銀行在進(jìn)行調(diào)查時(shí)很難掌握他們的實(shí)際經(jīng)營情況3。因此，對企業(yè)的精確生產(chǎn)等具體經(jīng)營信息的缺乏使銀行對企業(yè)現(xiàn)狀不能進(jìn)行科學(xué)合理的判斷并決定為其提供貸款幫助。同時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)在平時(shí)的服務(wù)和監(jiān)管中對此類企業(yè)不夠重視，XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）8對其認(rèn)知不夠清晰并缺乏規(guī)律的掌握，為加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)控制從而降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，并且，信貸人員責(zé)任追究機(jī)制在金融領(lǐng)域被普遍推廣應(yīng)用。對于此類企業(yè)的資料不完善、貸款的高風(fēng)險(xiǎn)加上嚴(yán)厲的問責(zé)制度促使信貸人員在做出選擇時(shí)為資金安全考慮從而謹(jǐn)慎辦理貸款業(yè)務(wù)，造成部分企業(yè)籌資困難。（2）由于成本管理不科學(xué)而造成的銀行惜貸現(xiàn)象商業(yè)銀行作為企業(yè)的一種在為其它企業(yè)提供

22、貸款幫助時(shí)不可避免的要首先考慮自身的成本與收入問題。對于部分規(guī)模較小的企業(yè)而言，由于其規(guī)模小，投入成本有限，資金流通較快，當(dāng)在銀行申請貸款時(shí)，其每次的貸款額度較小，但對資金的需求比較頻繁，這就需要銀行方面頻繁的投入人力物力對其資質(zhì)進(jìn)行調(diào)研。在目前的信貸體系下，大部分銀行貸款的人工成本偏高，而且程序十分繁瑣復(fù)雜。對于銀行的貸款成本而言，向大企業(yè)發(fā)放貸款能夠降低風(fēng)險(xiǎn)4。相對而言，大型企業(yè)不僅實(shí)力雄厚，經(jīng)營狀況穩(wěn)定，而且擁有穩(wěn)定的生產(chǎn)流程與目標(biāo)市場，抵押物也較為充足，貸款額度大，特別是一些大企業(yè)屬于國有或國有控股企業(yè)，十分受到以賺取利息為主要盈利來源的銀行業(yè)的青睞。所以，在風(fēng)險(xiǎn)度一樣，辦理程序基本一

23、致，花費(fèi)的人力、時(shí)間、資源等相差無幾的情況下，小額貸款的收益就低于大額貸款。對于企業(yè)而言，并不是所有企業(yè)都可以在銀行獲取期望數(shù)額的貸款。所以，對于那些自身實(shí)力不夠雄厚的企業(yè)而言，銀行借貸籌資就顯得十分困難。（3）擔(dān)保資產(chǎn)匱乏加重企業(yè)融資難度由于缺乏有價(jià)值的擔(dān)保從而造成籌資困難的現(xiàn)象大多存在于發(fā)展中的中小企業(yè)。這主要是因?yàn)椋瑖沂菄衅髽I(yè)的所有者，銀行不必?fù)?dān)憂會由于企XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）9業(yè)不能按時(shí)償還債務(wù)而引起風(fēng)險(xiǎn)或損失。銀行等機(jī)構(gòu)樂于接受以不動產(chǎn)抵押作為擔(dān)保物的方式。但對于部分規(guī)模適中或偏小的企業(yè)而言，由于其資金少，并缺乏商業(yè)用房、土地使用權(quán)等不動產(chǎn)，想要從銀行獲得貸款十分困難。這個(gè)問題

24、，需要借鑒美國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，其當(dāng)局為此類企業(yè)建立了擔(dān)?；饛亩偈广y行無后顧之憂地對公司發(fā)放貸款，不僅促進(jìn)了商業(yè)的繁榮，也增加了銀行的利息收入。除此以外，在我國，愿意為其提供信用擔(dān)保的有一定實(shí)力的大企業(yè)更少，這種現(xiàn)狀加劇了單位從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取資金支持的難度。此外，雖然2007年開始執(zhí)行的物權(quán)法為企業(yè)的動產(chǎn)融資提供了法律依據(jù)，但由于其評估手續(xù)繁瑣，申請周期長，費(fèi)用偏高以及評估標(biāo)準(zhǔn)不夠科學(xué)等原因，動產(chǎn)融資很難獲得有效的實(shí)施與推廣，不能有效的為中小企業(yè)提供資金周轉(zhuǎn)，阻塞了籌資過程。3.1.2國家財(cái)政資金存在的問題企業(yè)獲得的資本是由財(cái)政撥款而產(chǎn)生的，這就是國家財(cái)政資金。國家所投入的資金是由稅收等手段

25、籌措的，大部分是由中央財(cái)政和地方財(cái)稅的收入組成。企業(yè)若想獲得國家提供的貸款資金需要向國家有關(guān)部門進(jìn)行申請?，F(xiàn)階段，國家是以銀行和投資公司作為監(jiān)督和媒介，由銀行直接放貸或者委托國家投資公司放貸，由此為企業(yè)提供資金貸款。但是，國家相關(guān)部門始終掌握貸款的決定權(quán)，由于相關(guān)部門只會批準(zhǔn)放款給特定類型的企業(yè)，這極大地縮小了國家財(cái)政資金的應(yīng)用X圍。顯而易見，國家貸款是國有及國有控股企業(yè)的主要籌資渠道。2010年的中國企業(yè)500強(qiáng)中，六成企業(yè)是國有及國有控股企業(yè)，同時(shí)，英國金融時(shí)報(bào)全球500強(qiáng)中我國入榜的21強(qiáng)，全部為國有大型控股企業(yè)1。所以，國家財(cái)政資金幫助國有企業(yè)及國有控股企業(yè)提供較XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文

26、）10為充足的發(fā)展資金，極大地增強(qiáng)了企業(yè)自身的實(shí)力，促進(jìn)此類企業(yè)在低資金風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下迅速成長。這是因?yàn)閲邑?cái)政資金的特點(diǎn)使其只能為國家掌握所有權(quán)的企業(yè)提供大額的資金支持。能夠獲得國家貸款的主要為大中型國有企業(yè)或國有控股企業(yè)，其它的私營企業(yè)都很難從國家財(cái)政獲取到資金幫助。這就造成了不同企業(yè)資金籌集效率的不均衡。從對銀行借貸和國家財(cái)政資金可以看出，國有大型企業(yè)很容易募得大筆資金，而部分私營企業(yè)卻備受資金不足的困擾。長此以往，能夠獲得充分發(fā)展并在國際商務(wù)領(lǐng)域能夠占據(jù)一席之地的都是獲得國家貸款的大型企業(yè)，從而造成我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。此外，對于那些能夠獲得國家資助的企業(yè)，所獲得的資金一般按照國家規(guī)定的

27、用途進(jìn)行企業(yè)固定資產(chǎn)投資，這對資金的具體使用有很大的限制，可能存在不能把有限的資金投入到最需要的地方的問題，降低了資金的使用效率。而且，雖然國家貸款的利率較一般銀行利率偏低，但申請程序較為繁瑣，等待時(shí)間過長，也影響了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)流通。3.1.3發(fā)行股票存在的問題股票是公司籌集資金的方法，其面向?qū)ο笾饕獮榫用?。無論企業(yè)是希望組建新廠，收購其它公司，改善資本結(jié)構(gòu)，又或者希望維持發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營和給股東分紅，發(fā)行股票都不失為一種有效的辦法。企業(yè)可以一邊籌集資金，一邊進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營工作。在國外，以英美為代表的證券融資為主導(dǎo)的模式，證券融資約占企業(yè)外部融資的55%以上5。由此可見，發(fā)行股票有其特定的優(yōu)

28、勢及發(fā)展?jié)摿?。顯而易見，發(fā)行股票能夠在短時(shí)間內(nèi)籌集到比發(fā)行債券和銀行借貸更多的資金，快速增強(qiáng)企業(yè)自身實(shí)力的同時(shí)擴(kuò)大投資X圍。而且，發(fā)行股票增加了公司股東的數(shù)量，分散了企業(yè)控制權(quán)的同時(shí)也分散了經(jīng)XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）11營風(fēng)險(xiǎn)。而一個(gè)上市公司在發(fā)行股票的過程中無疑需要對外界公布公司經(jīng)營的相關(guān)數(shù)據(jù)，這一過程也提高了公司的知名度。但是，占我國市場重要比重的民營企業(yè)上市的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于30%，市值不及10%，民營經(jīng)濟(jì)通過股票融資的比例僅占全部資金的5%左右6。所以，股票市場在我國的發(fā)展很不充分，這極大的限制了部分企業(yè)以此作為主要的籌資方式，就此，我認(rèn)為主要有以下兩個(gè)方面的原因：（1）上市的成本高但資金

29、的使用效率不高財(cái)政政策和貨幣政策通過直接和間接的方式影響資本市場7。這一條件決定了我國資本市場對上市企業(yè)本身的資本投入情況、營業(yè)額和盈利水平等基本情況提出了一定的要求和規(guī)X，一些企業(yè)由于自身規(guī)模較小、流動資金有限等原因不能滿足上市條件從而被股票市場拒之門外。除此以外，申請上市的企業(yè)需要通過專業(yè)的法律和會計(jì)審計(jì)機(jī)構(gòu)對企業(yè)的自身情況進(jìn)行上市評估，即便企業(yè)上市以后，由于有限責(zé)任制的要求，企業(yè)的不定期信息披露需要通過獨(dú)立的會計(jì)和審計(jì)機(jī)構(gòu)完成，這些評估或?qū)徲?jì)服務(wù)的發(fā)生成本都比較高，也在無形中增加了企業(yè)上市的成本。隨著公司發(fā)行股票，上市交易，改變了企業(yè)股東的數(shù)量，縮小了原有股東的份額，造成企業(yè)控制權(quán)旁落8

30、。這一問題可能導(dǎo)致企業(yè)由于控制權(quán)的分散改變了既定戰(zhàn)略，錯失發(fā)展良機(jī)，也增加了企業(yè)濫用募股資金的風(fēng)險(xiǎn)。這主要表現(xiàn)在資金投向被隨意更改，資金沒有發(fā)揮其應(yīng)有效能以至于造成募股資金的大力浪費(fèi)，不能達(dá)到這筆資金應(yīng)該產(chǎn)生的效果。（2）股權(quán)籌資影響上市公司業(yè)績的有效提高我國的一些上市公司對發(fā)行股票這一融資方式有著極強(qiáng)的渴望和依賴，XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）12從而忽視了其它籌資方式的選擇，而隨著股票數(shù)量的不斷增加意味著每股所產(chǎn)生的盈利被逐漸稀釋，越來越少。與此同時(shí)，作為一種相對比較容易獲取資金的籌資方式，當(dāng)股本擴(kuò)X的速度明顯快于公司盈利的速度時(shí)，股權(quán)籌資所獲得的大量資金被低效率的使用或浪費(fèi)，這一系列的連鎖反應(yīng)

31、都會使監(jiān)測公司經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)持續(xù)下降，比如：凈資產(chǎn)收益率等比率都會出現(xiàn)不同程度的負(fù)增長現(xiàn)象。3.1.4發(fā)行債券存在的問題不同于股份公司發(fā)行股票，任何公司，只要擁有一定收益，都能夠發(fā)行債券作為籌資方式。對于債券而言，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、貨幣政策和通貨膨脹環(huán)境是影響債券發(fā)展的主要因素9。而且，相對于股票融資，債券融資具有成本較低的優(yōu)點(diǎn)并且使企業(yè)控制權(quán)被牢牢掌握在企業(yè)所有者的手中，不必?fù)?dān)心控制權(quán)的分散。而在國際上，英美等國家對于債券的利用卻也熱情不及股票，美國有著名的“格拉斯斯第格爾”墻嚴(yán)格限制了債券作用的發(fā)揮10。但是，與長期借款等籌資方式一樣，發(fā)行債券也需要在到期后還本付息，這也使發(fā)行債券的企業(yè)承

32、擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，增加了經(jīng)營壓力。近年來，我國資本市場發(fā)展不平衡，股票市場吸引了越來越多的投資者并迅速擴(kuò)X，與此相比，冷清的債券市場發(fā)展嚴(yán)重滯后。我認(rèn)為，債券發(fā)展所顯現(xiàn)出的不足主要集中在下列兩個(gè)方面：（1）債券的可選擇性少我國債券市場的發(fā)展還不完善，債券期限的設(shè)置不夠合理，不能夠有效的滿足市場需要。企業(yè)的發(fā)行量從短期到長期債券逐漸遞減，導(dǎo)致現(xiàn)階段市場上幾乎沒有長期債券可供選擇，引起了此類債券的投資空白。而且，我國XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）13債券的可選擇種類較少，普通企業(yè)債券在企業(yè)債券的發(fā)行中占據(jù)了主要部分。另外，一些可轉(zhuǎn)換債券也會偶爾出現(xiàn)在公司債券中，這一現(xiàn)象阻礙了擁有不同需求和偏好的投資者在市

33、場中進(jìn)行自由選擇。（2）債券流通市場發(fā)展緩慢由于我國企業(yè)債券的流通體系尚未健全，企業(yè)債券長期處于“有發(fā)行，無交易”的狀態(tài)，尤其是地方發(fā)行的企業(yè)債券11?，F(xiàn)階段我國的相關(guān)交易中，上交所和深交所作為我國主要的流通市場，與此相應(yīng)的是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的債券大多出售給當(dāng)?shù)赝顿Y者，因此限制了大量地方性債券進(jìn)行全國X圍的交易和流通。但某個(gè)特定地域的債券投資和流通數(shù)量畢竟比較有限，所以，總體來說，我國企業(yè)債券呈現(xiàn)出流通緩慢，交易呆滯的特點(diǎn)。3.2對于企業(yè)籌資的外部環(huán)境問題的分析3.2.1政策環(huán)境在之前的分析中提到了，國家對國有企業(yè)及國有控股企業(yè)的籌資活動進(jìn)行大力支持，促進(jìn)了此類企業(yè)的長足發(fā)展。在資本市場當(dāng)中，政府的地

34、位不容忽視，政府的主導(dǎo)性的作用使得政府行為有意識的引導(dǎo)了資本市場12。近年來，政府從政策方面加強(qiáng)了對非公有制企業(yè)的支持，有利于民營企業(yè)的籌資，確立了非公有制經(jīng)濟(jì)在我國經(jīng)濟(jì)中的重要地位。但是由于我國的資本市場發(fā)展不充分，容量有限以及各種配套措施的契合度不高，雖然大的政策方向已經(jīng)制定，就現(xiàn)實(shí)情況而言，具體政策的出臺和落實(shí)的遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不夠。在國際上，許多國家都在不同方面對非公有制企業(yè)進(jìn)行幫扶。所以，具體政策的實(shí)施不但需要政府的引導(dǎo)，還需要國家相關(guān)部門協(xié)調(diào)配合，改善國家扶持政策向大企業(yè)傾斜的現(xiàn)狀。XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）143.2.2金融環(huán)境我國金融環(huán)境的好壞不僅取決于經(jīng)濟(jì)周期和世界經(jīng)濟(jì)形勢，而且也是由于

35、我國央行銀監(jiān)會商業(yè)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的共同努力所決定的。我國金融市場的不完善主要表現(xiàn)為金融體系不健全所引起的籌資渠道不暢及成本過高。在這種情況下，一些籌資者把目光投向了非正規(guī)的民間融資市場。法律對民間融資的有關(guān)規(guī)定與正規(guī)融資渠道不同的是，民間融資具有自發(fā)性隱蔽性不可控性，容易滋生一些消極作用和負(fù)面影響13。這一現(xiàn)象極大地影響了對于民間資金的籌集和使用。除此以外，我國的股票市場側(cè)重于服務(wù)那些實(shí)力較強(qiáng)的大中型企業(yè)。債券市場的發(fā)展更為滯后，由于缺乏基本的擔(dān)保機(jī)制和市場監(jiān)管，使企業(yè)信息披露不透明，不及時(shí)，增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。這一系列的不完善造成了我國籌資環(huán)境與發(fā)達(dá)國家的差距。另外，央行的一些金融政策

36、也增加了企業(yè)的籌資難度。金融機(jī)構(gòu)受政策上的約束，在發(fā)放貸款時(shí)受存貸比，資本金比率等標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值的影響，減少對企業(yè)的貸款支持，14增加籌資困難。而且，金融機(jī)構(gòu)的信貸產(chǎn)品和信貸服務(wù)相對“滯后”。因?yàn)槠髽I(yè)的性質(zhì)及發(fā)展情況的不同，企業(yè)的融資需求也呈現(xiàn)多樣化的趨勢。但銀行對所有類型的企業(yè)采取統(tǒng)一的存貸標(biāo)準(zhǔn)，缺乏根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況為企業(yè)定制信貸服務(wù)的方式，使企業(yè)不能根據(jù)自身實(shí)際需要進(jìn)行貸款選擇，從而影響企業(yè)有效獲取所需資金的過程。3.2.3法律環(huán)境法律環(huán)境對企業(yè)的籌資活動具有極大的約束作用。這是因?yàn)椋梢?guī)X了不同類型企業(yè)的融資渠道和方式以及單位通過不同方法獲取資金所需的必要條件。當(dāng)前，我國的法律環(huán)境還不夠完

37、善，一些規(guī)定中責(zé)任義務(wù)還不明確，XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）15與財(cái)政、金融等方面也缺乏相應(yīng)的配套設(shè)施。我認(rèn)為，法律制度的不健全主要存在于以下兩個(gè)方面：（1）政府影響力過大自建國以來，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都帶有一定的行政化特點(diǎn)，政府對企業(yè)的影響力過強(qiáng)，從而影響了企業(yè)獨(dú)立自主的發(fā)展道路。西方國家對企業(yè)的籌資有明確而細(xì)致的法律規(guī)定，企業(yè)只需按照規(guī)定的程序依法辦事，維護(hù)了法律的公平性和嚴(yán)肅性。而在我國，由于司法體系的不完善，一些法律只對籌資活動做了籠統(tǒng)的規(guī)X和說明。而且，在針對企業(yè)具體運(yùn)營過程的法律條文中出現(xiàn)“另行規(guī)定”或“按照行政法規(guī)辦理”的情況更是屢見不鮮。我國的行政法規(guī)有很強(qiáng)的靈活性，現(xiàn)今這類法律規(guī)定增

38、加了法律在執(zhí)行中的不確定，削弱了法律的威嚴(yán)，增加了國家通過法律規(guī)X市場的難度。（2）對XX行為的懲罰不嚴(yán)厲在我國，對于企業(yè)的XX行為，政府的相關(guān)部門通常采用處以罰款作為主要的懲罰方式，或者是針對個(gè)人進(jìn)行行政處罰或刑事處罰，很少會對企業(yè)本身實(shí)施清算或給予破產(chǎn)懲罰。由于懲罰方式對公司本身留有余地，不會影響公司的根本，此類懲罰措施不能有效促使公司提高法律意識，嚴(yán)格執(zhí)行法律要求，降低了法律的嚴(yán)肅性。XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）16改善企業(yè)籌資問題的途徑4.1企業(yè)自身方面企業(yè)自身存在的缺點(diǎn)和不足是造成融資困難的重要條件和要素。這就需要企業(yè)根據(jù)自身情況做出調(diào)整與進(jìn)一步的改善。雖然大中型企業(yè)在籌集資金時(shí)會獲得一

39、定政策上的優(yōu)勢，但不可否認(rèn)，那些籌資困難的企業(yè)在資本投入、經(jīng)營狀況和自身的硬件指標(biāo)上與那些易獲得資金支持的企業(yè)相比確實(shí)存在一定差距。在這種情況下，企業(yè)應(yīng)提高自身素質(zhì)，從根本上解決籌資困難的現(xiàn)狀。4.1.1提高企業(yè)自身實(shí)力，擴(kuò)大籌資方式的選擇企業(yè)應(yīng)逐步建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身素質(zhì)，由依靠簡單投入，消耗資源的生產(chǎn)經(jīng)營方式向科學(xué)管理，高效生產(chǎn)，優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變。企業(yè)在發(fā)展過程中應(yīng)合理高效的使用有限的資金，大力發(fā)展先進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率。最終達(dá)到提高企業(yè)的凈資產(chǎn)、凈利潤等指標(biāo)的目的，從而獲得進(jìn)入證券市場的機(jī)會并增加自身籌資方式的選擇。4.1.2提高自身信譽(yù)，及時(shí)披露企業(yè)信息據(jù)調(diào)查，我

40、國中小企業(yè)50%以上的財(cái)務(wù)管理不健全，信用等級60%以上都是3B或3B以下，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，而銀行新增貸款80%集中在3A和2A類企業(yè)15。由此可見，企業(yè)的籌資困難在一定程度上與自身的財(cái)務(wù)管理方式緊密相連。企業(yè)在進(jìn)行自身的財(cái)務(wù)建設(shè)時(shí)，應(yīng)按照相關(guān)的會計(jì)準(zhǔn)則和法律法規(guī)要求，建立準(zhǔn)確、真實(shí)而全面的財(cái)務(wù)信息，并且按時(shí)向利益相關(guān)者和有關(guān)部門提供企業(yè)近期的會計(jì)信息，保持信息的一致和暢通，增加財(cái)務(wù)信息的透明度。在這一過程中，企業(yè)缺少規(guī)X統(tǒng)一的平臺對信息進(jìn)行披露。近年來，XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）17部分企業(yè)通過對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的利用，探索出了獨(dú)特的信息披露渠道和形式，不但能夠使外界迅速了解關(guān)于企業(yè)的各種信息，而且

41、內(nèi)部的存貨、銷售或現(xiàn)金流等信息也可以使企業(yè)內(nèi)部資源共享，方便企業(yè)的統(tǒng)籌管理。對于那些大量依賴金融機(jī)構(gòu)貸款的企業(yè)而言，企業(yè)應(yīng)與金融機(jī)構(gòu)及時(shí)溝通，保持良好的合作關(guān)系，在定期提供企業(yè)運(yùn)營狀況和保持信息透明度的前提下，建立信任，促使銀行提高對企業(yè)的授信等級。若要建立銀行的信任，還需要企業(yè)遵循相關(guān)規(guī)X，及時(shí)還本付息，建立企業(yè)的形象和信譽(yù)。而企業(yè)的信譽(yù)作為一種無形資產(chǎn)，從長遠(yuǎn)角度出發(fā)，也會為企業(yè)帶來較低的籌資成本和廣泛的籌資渠道。4.1.3根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)確定合理的籌資期限要確定企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，就需要對企業(yè)的短期長期負(fù)債和股東權(quán)益的比例構(gòu)成有一個(gè)詳細(xì)的了解和掌握。根據(jù)企業(yè)目前的負(fù)債情況，分析出企業(yè)所能承受的合

42、理負(fù)債比例。使借來的錢既能夠投入生產(chǎn)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大。另一方面，防止企業(yè)的負(fù)債率過高，以防一旦運(yùn)營資金不能及時(shí)回收，負(fù)債會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)甚至引起破產(chǎn)。對于籌資期限，眾所周知，借款的期限越長，數(shù)額越大，最終所付的利息就越多。所以，并不是根據(jù)數(shù)額的大小或借款時(shí)間的長短來判定籌資的合理與否。對于那些需要小額借款就能夠滿足當(dāng)前需要的企業(yè)而言，選擇數(shù)量較多的大額借款無疑會增加利息從而提高借款的成本。所以，作為企業(yè)，應(yīng)從自身的實(shí)際情況出發(fā)，以企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，找出相對合理的負(fù)債比率，據(jù)此確定籌資期限，選擇最佳籌資方案。4.2建立健全多元化的融資市場XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）184.2.1銀行

43、方面從長遠(yuǎn)來看，近年來金融市場改革的不斷深化為銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)功能轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，打造與國際接軌的國際化銀行提供了難得的戰(zhàn)略機(jī)遇。但是，在金融市場短期大幅波動和金融脫媒長期趨勢的共同影響下，銀行的體制的完善，業(yè)務(wù)的發(fā)展，盈利能力的提高，風(fēng)險(xiǎn)的降低等將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。特別是近年來利率市場化改革的進(jìn)一步深化，未來隨著以增強(qiáng)貸款利率下浮彈性為重點(diǎn)的利率市場化步伐的加快，國內(nèi)銀行業(yè)高利差的“黃金時(shí)代”即將結(jié)束。這將對商業(yè)銀行的差異化競爭能力，品牌管理能力，產(chǎn)品開發(fā)能力，服務(wù)定價(jià)能力，風(fēng)險(xiǎn)管理能力和成本控制能力等提出越來越高的要求。在這種趨勢下，銀行若仍然堅(jiān)持固有的放貸原則，不僅使得企業(yè)難以獲得運(yùn)營資金，

44、對銀行自身的盈利能力也會產(chǎn)生一定影響。在這種情勢下，要求銀行業(yè)繼續(xù)大力實(shí)施市場定位，經(jīng)營模式、管理方式、激勵約束等方面的改革和創(chuàng)新，構(gòu)建提供卓越信貸服務(wù)的各項(xiàng)機(jī)制并有效防X不良貸款所產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，主動大力推進(jìn)改革創(chuàng)新以有效應(yīng)對金融改革所帶來的經(jīng)營壓力和管理挑戰(zhàn)。具體需要做到以下兩點(diǎn)：（1）建立服務(wù)于民營企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)為了促進(jìn)以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)更好的為企業(yè)服務(wù)，需要深化完善以下兩部分的內(nèi)容。為了滿足企業(yè)的中長期貸款需求，應(yīng)由政府發(fā)展政策性金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)的籌資活動。此外，由于規(guī)模較小的金融機(jī)構(gòu)自身?xiàng)l件限制，此類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將發(fā)展重點(diǎn)放在中小企業(yè)上，比如：農(nóng)村商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等。在

45、這一過程中，此類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念集中服務(wù)中小企業(yè)，降低單位資金的交易成本，簡化貸款審批程序，促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）19展。（2）推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新對金融產(chǎn)品的發(fā)展需要不斷創(chuàng)新。其中，最為迫切的部分是關(guān)于無形資產(chǎn)的抵押。由于部分企業(yè)處于發(fā)展的初期，缺乏門面房土地使用權(quán)等抵押品，往往很難獲得銀行的資金支持。近年來，在一些地區(qū)，已經(jīng)相繼出現(xiàn)了針對無形資產(chǎn)抵押貸款的具體規(guī)X。例如：2010年XX省出臺的知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款管理方法，極大的緩解了企業(yè)抵押難的現(xiàn)狀。所以，商業(yè)銀行在運(yùn)營過程中應(yīng)以中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和發(fā)展前景為基礎(chǔ)，央行及各級政府采取不同的指導(dǎo)方針以鼓勵金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)開發(fā)

46、有針對性的金融產(chǎn)品及貸款服務(wù)，促進(jìn)當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)的發(fā)展。4.2.2證券市場方面英美等國的企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)一般都遵循這樣一個(gè)順序，即企業(yè)籌資遵循內(nèi)源籌資，債務(wù)籌資，股權(quán)籌資的先后順序16。隨著資本市場的不斷發(fā)展，在進(jìn)行外部籌資時(shí)，優(yōu)質(zhì)的上市公司會把債務(wù)籌資作為首要選擇，而對于增發(fā)新股是在不能進(jìn)行債務(wù)籌資的情況下的選擇。所以，緩解企業(yè)的融資緊X離不開債券市場的發(fā)展完善這一重大舉措。首先，豐富債券的品種是十分重要的，債券品種的多樣化才能吸引更多的投資者進(jìn)入債券市場。而且，企業(yè)發(fā)行債券時(shí)可以選擇與投資銀行進(jìn)行合作，銀行用其專業(yè)的知識幫助企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)計(jì)債券的品種，使籌資更有效并降低企業(yè)的成本。此

47、外，目前許多地方債券項(xiàng)目，由于規(guī)模較小，發(fā)行人發(fā)行成本較高，不但一級市場發(fā)行券商發(fā)行興趣不大，而且二級市場不能掛牌上市交易11。這極大的限制了債券的流通性。所以，建全債券的流動市場，增強(qiáng)流動性是發(fā)展債券市XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）20場的重要一環(huán)，是繁榮債券市場的基本要求。而且，對于規(guī)模和實(shí)力十分有限的企業(yè)而言，可以采用多家公司聯(lián)合發(fā)行債券的籌資方式，從而擴(kuò)大了這一方式的實(shí)際應(yīng)用X圍。另一方面，近年來，股票在大型企業(yè)籌資中始終占據(jù)重要地位，而大多數(shù)中小企業(yè)卻對股票市場望而卻步。在中小企業(yè)成長快的美國就有為中小企業(yè)提供直接融資的納斯達(dá)克股票市場6。因此，我國政府應(yīng)通過建立健全創(chuàng)業(yè)板市場，主板市場等

48、資本體系，通過政府的支持提高民營企業(yè)的預(yù)期收益，積極完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，引導(dǎo)投資者逐步接受并選擇這類企業(yè)進(jìn)行投資，分散社會資金。此外，應(yīng)該提高股票市場的整體投資環(huán)境。對于活躍在我國股票市場上的大多數(shù)散戶而言，由于其成本資金較少，缺乏專業(yè)知識的指導(dǎo)，很容易被一些空穴來風(fēng)的信息所誤導(dǎo)，引發(fā)市場波動。比如：有些公司為了抬高股價(jià)，從而刻意放出一些虛假的利好消息來吸引投資者，而部分投資者由于信息流通不暢、專業(yè)知識缺乏等因素不能及時(shí)有效的辨別此類消息的真假，從而信以為真，引發(fā)哄抬股價(jià)等不健康的現(xiàn)象，影響了市場的穩(wěn)定。這就需要國家相關(guān)機(jī)構(gòu)加緊對股票知識進(jìn)行宣傳普及，提高投資者的素質(zhì)。此外，還需要加強(qiáng)對上市公司

49、及投資者的監(jiān)督和審查力度，避免不健康交易，促進(jìn)股票市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。4.2.3擴(kuò)展籌資渠道和籌資方式在我國企業(yè)的融資活動中，來源于儲蓄資金的內(nèi)源融資作用十分有限，對以銀行占主導(dǎo)的外源融資有較強(qiáng)的依賴。目前我國企業(yè)資金80%來源于外源融資，其中60-70%又來自于銀行5。對于發(fā)達(dá)國家而言，內(nèi)源融資是企業(yè)獲取發(fā)展資金的主要來源，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部資金是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，也是能否獲取外源資金的依據(jù)。目前，我國應(yīng)建立健全內(nèi)部融資法律規(guī)X，在XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）21保證當(dāng)事人權(quán)益的情況下，依法進(jìn)行內(nèi)部籌資，增加企業(yè)的內(nèi)部積累。此外，小額貸款公司來也可以成為企業(yè)獲取資金的優(yōu)化選擇。它的運(yùn)營是通過吸收社

50、會上的民間資金實(shí)現(xiàn)的，規(guī)X了民間資金的使用并提高了使用效率。小額貸款公司作為近年來的一種新興籌資形式，并不同于高利貸。其貸款利率受政府及央行政策的限制，保證了貸款企業(yè)的基本權(quán)益。最后，一些有籌資困難問題的公司可以與實(shí)力較強(qiáng)的公司進(jìn)行合作或兼并，充分利用大企業(yè)雄厚的資金和先進(jìn)的技術(shù)支持，提高自身產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量。4.3外部環(huán)境方面4.3.1政策環(huán)境（1）發(fā)展完善清晰有效的信用擔(dān)保體系完善企業(yè)的擔(dān)保體系需要從企業(yè)的實(shí)際出發(fā)。對于大部分籌資困難的企業(yè)而言，其不動產(chǎn)數(shù)量有限。為促進(jìn)這類企業(yè)的籌資活動，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擴(kuò)展抵押擔(dān)保物的X圍,促進(jìn)其融資的有效性。信用擔(dān)保最為發(fā)達(dá)的是日本，日本已經(jīng)形成了中央，地方

51、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保再擔(dān)保相結(jié)合的體系6。與歐美發(fā)達(dá)國家相比，我國為私營企業(yè)提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)數(shù)量嚴(yán)重缺乏，政府應(yīng)發(fā)揮其職能牽頭在全國X圍內(nèi)建立各級體系,完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和信用評級體系，實(shí)現(xiàn)銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。政府對企業(yè)實(shí)施適度的扶持政策發(fā)達(dá)國家由于其資本市場較為完善是由政府出面建立支持融資機(jī)構(gòu)并提出優(yōu)惠政策解決企業(yè)籌資難的問題。在這個(gè)問題上，我國可以比照發(fā)達(dá)國家建立幫助企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)或通過銀行補(bǔ)貼等方式促進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)增加貸款額度。而且，我國應(yīng)加強(qiáng)政策支持，鼓勵銀行及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)XX大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）22對民營企業(yè)提供資金支持，改變政策向國有大型企業(yè)傾斜的局面。此外，國家適度調(diào)整不

52、合理的稅收政策也是十分必要的，例如：德國將中小企業(yè)營業(yè)稅起征點(diǎn)從2.5萬歐元提高到3.25萬歐元6。由此緩解稅收帶給企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。4.3.2法律環(huán)境通過法律的完善來約束和促進(jìn)籌資活動主要分為兩部分。一是通過細(xì)化完善法律方針，對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)X與限制。近年來，雖然我國法律對企業(yè)的職責(zé)，運(yùn)作方式等內(nèi)容有了一定的規(guī)X，但由于法律法規(guī)并不健全，此類大多為指導(dǎo)性方針，缺少具體執(zhí)行的細(xì)節(jié)和具體問題的指導(dǎo)辦法。所以，有關(guān)部門應(yīng)不斷完善企業(yè)的法律建設(shè)，為經(jīng)濟(jì)活動中的各方提供合理有效的法律保障。此外，法律環(huán)境的完善還應(yīng)側(cè)重于對企業(yè)所進(jìn)行籌資活動的規(guī)X。在債券市場上，擔(dān)保制度是債券籌資不可缺少的一環(huán)，在當(dāng)企業(yè)違約時(shí)如何處理抵押物的具體操作上我國法律還存在漏洞。此類需要改進(jìn)的具體細(xì)節(jié)還有很多，只有對我國的法律法規(guī)不斷進(jìn)行完