BODIE投資學(xué)第8版第4章共同基金ppt課件

1、投資學(xué) 第4章共同基金和其他投資公司.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院2在現(xiàn)實中，有各種各樣福利性質(zhì)的基金，如中國青少年開展基金、國家自然科學(xué)基金，這些基金都不是本文所要討論的。投資學(xué)意義上的基金不同于其他類別的基金。本質(zhì)上是為了利潤最大化的投資行為，因此稱為“投資基金。2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院34.1 投資公司資產(chǎn)集合理念投資公司的功能記賬與管理多樣化和可分割性專業(yè)化管理低買賣本錢資產(chǎn)凈值(net asset value, NAV) =(資產(chǎn)市值 負債)/發(fā)行在外股份2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院44.2 投資公司類型單位投資信托unit investment trusts)：一旦成立資產(chǎn)

2、組合固定不變，也稱為無管理的基金(unmanaged)?？哨H回的信托憑證(redeemable trust certificates)投資管理公司(managed investment companies)：組合有管理開放型(open-end)基金：通常稱為共同基金(mutual fund)封鎖型(closed-end)基金2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院5投資基金的分類按照能否可以追加投資或贖回投資份額開放式基金Open-end fund：基金規(guī)模可變，可贖回，投資資產(chǎn)流動性強，沒有期限，風(fēng)險小，普通不能上市。封鎖式基金Closed-end fund：發(fā)行期滿后封鎖，不再追加新的發(fā)行單位

3、，類似股票。規(guī)模不變，不可贖回，可以上市，轉(zhuǎn)讓價錢由市場供求決議，流動性相對較低，有時期限制515年期滿后，按照基金份額分配剩余資產(chǎn)2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院6封鎖式基金 1圖4-1：封鎖式基金報價 2封鎖式基金折價之謎 折價率(PREM/DISC) =(價錢-資產(chǎn)凈值)/資產(chǎn)凈值2022/7/20.Figure 4.1 Closed-End Mutual Funds2022/7/207青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院8封鎖式基金折價之謎的解釋早期研討以代表基金根本層面的要素為出發(fā)點，來解釋折價的存在。以為封鎖式基金折價是由基金所持有的投資組合的某些特征引起的。代理本錢、資產(chǎn)流動性

4、、基金業(yè)績、資本利得稅新研討思緒以投資者心情為中心，全面思索了封鎖式基金的兩個風(fēng)險：一是其持有的投資組合所帶來的風(fēng)險；二是由于市場中投資者心情動搖構(gòu)成的風(fēng)險，它使得基金股份的市場價錢偏離其根本價值。2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院9封鎖式基金折價之謎的解釋Malkiel，B.，1977，The valuation of close-end investment company shares，Journal of Finance 32，847-859. Lee，C. M.，A. Shleiffer，and R. Thaler，1991，Investor sentiment and the c

5、lose-end fund puzzle，Journal of Finance, 46，75-110 2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院10基金金泰(500001)走勢圖(2004年3月至2021年4月)2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院11傘型基金：母基金下設(shè)子基金，投資者可以選擇基金中的基金：以基金為投資對象其他基金保本基金：保證本金平安，主要投資于債券留意：只對到期投資保本，半封鎖2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院12其他投資機構(gòu) 混合基金(commingled fund)房地產(chǎn)投資信托(real estate investment trusts, REITs) 產(chǎn)權(quán)信托(equi

6、ty trusts)與抵押信托(mortgage trusts)對沖基金(hedge fund)2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院134.3 共同基金按投資戰(zhàn)略分類Money market fundEquity fund (income/growth/sector)Bond fundGlobal / international / regional / emerging market fundbalanced fundAsset allocation and flexible fundIndex fund2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院14 基 金基金管理人基金托管人投資者乙投資者甲投資

7、者丙證券B證券A證券C集合投資組合投資基金投資表示圖2022/7/20.Table 4.1 U.S. Mutual Funds by Investment Classification2022/7/2015青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院164.4 共同基金的投資本錢4.4.1 費用構(gòu)造運轉(zhuǎn)費(operating expense)前端費(front-end load)撤離費(back-end load, contingent deferred sales charges)12b-1費用4.4.2 費用與共同基金的收益不思索費用的收益率=(NAV1-NAV0+收入和資本利得的分配) / NAV

8、02022/7/20.Table 4.2 Impacts of Costs on Investment Performance2022/7/2017青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院184.4.3 延遲買賣與市場擇時上證指數(shù)2007年5月30日2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院194.5 共同基金的所得稅換手率(turnover)計算4.6 買賣所買賣基金(exchange traded fund, ETF)2022/7/20.Table 4.3 EFT Sponsors and Products2022/7/2020青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院212021年10月9日上證50ETF(

9、510050)走勢圖2022/7/20.2022/7/20青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院22.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院234.7 共同基金的投資業(yè)績：初探4.8 共同基金信息募股闡明書、補充信息表格、基金年度報告 晨星公司(morning star)分析2022/7/20.Figure 4.2 Diversified Equity Funds versus Wilshire 5000 Index2022/7/2024青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.Table 4.4 Consistency of Investment Results2022/7/2025青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院.2022/7/20青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院26Morning St

10、ar公司評級方法.2022/7/20Fidelity Fires Harry Lange After Ugly Returns At The Magellan FundJulia La Roche|September 14, 2021Fidelity Investments fired one of their investment managers, Harry Lange, on Tuesday.The firm said he will no longer manage the Magellan mutual fund, once the largest in the nation.La

11、nge, whos led the Boston-based Fidelity Magellan fund since 2005, is the latest in a series of managers who failed to repeat the success of famed stock picker Peter Lynch, Magellan once had more than $100 billion in assets during the 1990s. When Lange took the helm, the fund fell from $52 billion to

12、 $17 billion, Reuters reported. Langes financial picks were to blame for the losses. His stock picks including AIG and Wachovia lead to an almost 50% loss in 2021, the report said.Fidelity announced Lange will be replaced by Jeff Feingold, a Fidelity veteran who has a proven track record at the firm

13、.2022/7/20青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院27.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院28中國主要基金類型的買賣方式1封鎖式基金 經(jīng)過經(jīng)紀人基金二級市場上自在轉(zhuǎn)讓，買賣規(guī)那么同股票。競價規(guī)那么：價錢優(yōu)先、時間優(yōu)先最小價錢變動單位：0.001元最小和最大數(shù)量：100份，100萬份T1交割漲停板：102022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院292開放式基金留意1：開放式基金沒有二級市場，投資者只能向基金管理公司申購贖回基金。留意2：開放式基金的買賣是指基金成立后進展申購和贖回，有別于募集。開放式基金買賣的兩大原那么：“未知價買賣原那么：申購、贖回時候并不知道資產(chǎn)的成交價錢；“金額申購，份額贖回原那么2022/7/20.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院302022/7/20金額申購.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院312022/7/20金額申購：例子.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院322022/7/20我國現(xiàn)行規(guī)定.青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院332022