項(xiàng)目融資與風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件

1、第13章工程融資方式分析研經(jīng)管1627班，金融學(xué)，錢進(jìn)，1162206003第13章 工程融資方式分析13.1 工程融資的內(nèi)涵及其特點(diǎn)13.2 工程投資構(gòu)造分析13.3 工程融資方式分析.13.1 工程融資的內(nèi)涵及其特點(diǎn)13.1.1 工程融資的根本內(nèi)涵13.1.2 工程融資的特點(diǎn)13.1.3 工程融資的參與者13.1.4 工程融資主體.13.1.1 工程融資的根本內(nèi)涵工程融資的定義： 經(jīng)濟(jì)上獨(dú)立的資本投資，借助于特殊經(jīng)濟(jì) 實(shí)體SPV，以工程的資產(chǎn)作抵押，工程的 預(yù)期現(xiàn)金流量作為歸還貸款或權(quán)益獲得的來(lái)源 ，所進(jìn)展的一種非完全追索權(quán)的融資。.13.1.1 工程融資的根本內(nèi)涵1在資本資產(chǎn)上的投資資本

2、資產(chǎn)是長(zhǎng)期的實(shí)物資產(chǎn)，與金融資產(chǎn)有本質(zhì)區(qū)別。金融資產(chǎn)的收益具有統(tǒng)計(jì)規(guī)律，有更可預(yù)見的現(xiàn)金流量和違約率，可支持更多的負(fù)債，而實(shí)物資產(chǎn)那么需求更多的現(xiàn)金流為前提、以工程資產(chǎn)作為抵押，方能獲得更多的負(fù)債。同時(shí)，為獲得更多的報(bào)答需求對(duì)實(shí)物資產(chǎn)實(shí)施積極管理，而像應(yīng)收賬款之類的金融資產(chǎn)需求買賣與收回，但很少或根本不需求逐日的運(yùn)營(yíng)決策。根據(jù)工程的資本資產(chǎn)產(chǎn)生報(bào)答的根底，將它們分為儲(chǔ)存型和流動(dòng)型。在儲(chǔ)存型工程中，企業(yè)采掘石油或銅等資源，銷售產(chǎn)出，并利用其收入來(lái)歸還債務(wù)、產(chǎn)生權(quán)益報(bào)答直到資源耗盡。與其相反，收費(fèi)公路 、輸油管道、電信系統(tǒng)和發(fā)電廠等流開工程，靠運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量。.13.1.1 工程融資的根本內(nèi)

3、涵2特殊目的實(shí)體SPV為單一用途資本資產(chǎn)的投資進(jìn)展融資，需求創(chuàng)建一個(gè)財(cái)務(wù)和法律上獨(dú)立的擁有工程資產(chǎn)的工程實(shí)體作為組織載體。(3)追索權(quán)債務(wù)融資安排對(duì)工程發(fā)起人有完全追索、有限追索和無(wú)限追索三種方式。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)工程融資是近年來(lái)出現(xiàn)的新型融資方式，它與傳統(tǒng)公司的融資有很大的區(qū)別。其根本特征表現(xiàn)為：融資主體不同、融資根底不同、追索程度不同、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度不同、債務(wù)比例不同、自在現(xiàn)金流的運(yùn)用決議權(quán)不同、會(huì)計(jì)處置不同、融資本錢不同等多個(gè)方面。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)1.融資主體在工程融資中，工程主辦人普通都專門為某工程的融資和運(yùn)營(yíng)而成立一家工程公司，在工程所在國(guó)登記注冊(cè)并受其法律

4、監(jiān)視。貸款人著眼于該工程的收益向工程發(fā)起者的公司貸款，而不是向工程主辦人貸款。公司融資是由工程發(fā)起者的公司作為融資的主體，銀行或其他資金提供者能否向該工程貸款或投入資金，一方面取決于將要建立的工程能否有良好的經(jīng)濟(jì)報(bào)答，更重要的還取決于工程的發(fā)起者的總體信譽(yù)情況。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)2.融資根底在工程融資中，工程主辦人普通都專門為某工程的融資和運(yùn)營(yíng)而成立一家工程公司，在工程所在國(guó)登記注冊(cè)并受其法律監(jiān)視。貸款人著眼于該工程的收益向工程發(fā)起者的公司貸款，而不是向工程主辦人貸款。公司融資是由工程發(fā)起者的公司作為融資的主體，銀行或其他資金提供者能否向該工程貸款或投入資金，一方面取決于將要建立的

5、工程能否有良好的經(jīng)濟(jì)報(bào)答，更重要的還取決于工程的發(fā)起者的總體信譽(yù)情況。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)1.融資主體在工程融資中，工程主辦人普通都專門為某工程的融資和運(yùn)營(yíng)而成立一家工程公司，在工程所在國(guó)登記注冊(cè)并受其法律監(jiān)視。貸款人著眼于該工程的收益向工程發(fā)起者的公司貸款，而不是向工程主辦人貸款。公司融資是由工程發(fā)起者的公司作為融資的主體，銀行或其他資金提供者能否向該工程貸款或投入資金，一方面取決于將要建立的工程能否有良好的經(jīng)濟(jì)報(bào)答，更重要的還取決于工程的發(fā)起者的總體信譽(yù)情況。2.融資根底工程的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度是工程融資的根底。另外加上工程投資者和其他與該工程有關(guān)的各個(gè)方面對(duì)工程所做出的的有限承諾。公司融

6、資主要依賴于投資者或發(fā)起人的資信.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)3.追索程度工程融資屬于有限追索或無(wú)追索即非完全追索，非完全追索使投資者的其他資產(chǎn)得到有效的維護(hù)，這就調(diào)動(dòng)了大批具有資金實(shí)力的投資者參與開發(fā)建立的積極性。公司融資方屬于完全追索，即借款人款人必需以本身的資產(chǎn)作抵押，公司的融資依賴于由發(fā)起人私、資產(chǎn)所構(gòu)成的擔(dān)保，這些資產(chǎn)不同于用在投資工程中的資產(chǎn)。4.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)其一，采用工程融資的工程都是大型工程，它具有投資數(shù)頡宏大，建立期長(zhǎng)的特點(diǎn)，與公司融資的工程相比，投資風(fēng)險(xiǎn)大，而且風(fēng)險(xiǎn)種類多，如政風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。其二，公司融資的工程風(fēng)險(xiǎn)往往集中于投資者、貸款者或擔(dān)保者，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，難以分擔(dān)；而

7、工程融資的參與方有工程發(fā)起人、工程公司、貸款銀行、工商、工程設(shè)備和原資料供應(yīng)商、工程產(chǎn)品的購(gòu)買者和運(yùn)用者、保險(xiǎn)公司、政府機(jī)構(gòu)多家，經(jīng)過(guò)嚴(yán)厲的法律合同以合同體系與協(xié)議方式，根據(jù)各方的利益，將風(fēng)險(xiǎn)在各方之行平衡而可行的分?jǐn)偂?13.1.2 工程融資的特點(diǎn)5.債務(wù)比例在公司融資方式下，普通要求工程的投資者出資比例至少要到達(dá)30% 40%才干融資，；余的缺乏部分由債務(wù)資金處理。工程融資是有限追索或無(wú)追索融資，可以籌集到高于投資者本身資產(chǎn)幾十倍甚至上百倍的資金，而對(duì)投資者的股權(quán)出資所占的比例要求不高，普通而言，股權(quán)出資占工程總投資的30%即可，其他由貸款、租賃、出口信貸等方式處理。6.自在現(xiàn)金流的運(yùn)用決

8、議權(quán)在工程融資中，SPV控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)具有不對(duì)稱性，發(fā)起人所得報(bào)答與貸款人所得的報(bào)答之間如何到達(dá)適當(dāng)?shù)钠胶馐怯珊霞s事先商定的。公司融資中資：的控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)具有對(duì)稱性，即擁有更多的現(xiàn)金流權(quán)，就擁有更多的控制權(quán)，因此，公司管理者，而不是貸款人或者投資人擁有FCF的運(yùn)用決議權(quán)。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)7.會(huì)計(jì)處置與財(cái)務(wù)靈敏性工程融資也稱非公司負(fù)債型融資(Off-Balance Finance)，是資產(chǎn)負(fù)債表外的融資。對(duì)于工程的投資者而言，可防止由于工程的實(shí)現(xiàn)而減弱當(dāng)前信貸額度、添加債務(wù)并限制未來(lái)的某些行動(dòng)和當(dāng)債務(wù)添加時(shí)對(duì)未來(lái)任何新的籌資本錢立刻產(chǎn)劇作用，同時(shí)，有利于工程投資者以有限的財(cái)力

9、從事更多的投資，將投資風(fēng)險(xiǎn)分散和限制在多的工程之中，從而大大加強(qiáng)建立周期與投資回收期皆長(zhǎng)的大型工程工程的財(cái)務(wù)靈敏性。公司融資屬于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)型，工程債務(wù)是投資者一公司債務(wù)的一部分，出如今投資者的資產(chǎn)負(fù)債表上，投資者的工程投資和其他投資之間會(huì)產(chǎn)生相互制約的景象。8.融資本錢工程融資本錢較高。這主要是由于工程融資的前期任務(wù)非常浩繁、任務(wù)量大，又是有限追索性質(zhì)所呵斥的。工程融資的本錢包括融資的前期費(fèi)用和利息本錢兩個(gè)部分。融資的前期費(fèi)用包括融資顧問(wèn)費(fèi)、本錢費(fèi)、貸款的建立費(fèi)、承諾費(fèi)，以及法律費(fèi)用等，普通占貸款額的0.5%一 2%;工程融資的利息本錢普通要高出等同條件公司貸款的0.3%1.5%，其添加幅度

10、與貸款銀行在融資構(gòu)造中承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)工程的投資者的追索程度親密相關(guān)。.13.1.3工程融資的參與者1. 一切工程融資中都有的參與方1工程發(fā)起人2工程實(shí)體3工程建立承包商4貸款人5其他參與主體.13.1.3工程融資的參與者2. 在某些工程中有，但并不是參與一切工程的參與方1包銷商2第三方運(yùn)營(yíng)商3資源供應(yīng)商4政府.13.1.4 工程融資主體1.既有法人既有法人融資方式的根本特點(diǎn)：由既有法人發(fā)起工程、組織融資活動(dòng)并承當(dāng)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；建立工程所需的資金來(lái)源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金；新增債務(wù)資金依托既有法人整體包括擬建工程的盈利才干歸還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信譽(yù)承當(dāng)債務(wù)擔(dān)保。

11、有法人作為工程融資主體適宜以下情況：1)既有法人具有為工程進(jìn)展融資和承當(dāng)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力：2)工程與既有法人的資產(chǎn)以及運(yùn)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)絡(luò)親密；3)工程的盈利才干較差，但工程對(duì)整個(gè)企業(yè)的繼續(xù)開展具有重要作用，需求利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)1.融資主體在工程融資中，工程主辦人普通都專門為某工程的融資和運(yùn)營(yíng)而成立一家工程公司，在工程所在國(guó)登記注冊(cè)并受其法律監(jiān)視。貸款人著眼于該工程的收益向工程發(fā)起者的公司貸款，而不是向工程主辦人貸款。公司融資是由工程發(fā)起者的公司作為融資的主體，銀行或其他資金提供者能否向該工程貸款或投入資金，一方面取決于將要建立的工程能否有良好的

12、經(jīng)濟(jì)報(bào)答，更重要的還取決于工程的發(fā)起者的總體信譽(yù)情況。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)1.融資主體在工程融資中，工程主辦人普通都專門為某工程的融資和運(yùn)營(yíng)而成立一家工程公司，在工程所在國(guó)登記注冊(cè)并受其法律監(jiān)視。貸款人著眼于該工程的收益向工程發(fā)起者的公司貸款，而不是向工程主辦人貸款。公司融資是由工程發(fā)起者的公司作為融資的主體，銀行或其他資金提供者能否向該工程貸款或投入資金，一方面取決于將要建立的工程能否有良好的經(jīng)濟(jì)報(bào)答，更重要的還取決于工程的發(fā)起者的總體信譽(yù)情況。.13.1.2 工程融資的特點(diǎn)1.融資主體在工程融資中，工程主辦人普通都專門為某工程的融資和運(yùn)營(yíng)而成立一家工程公司，在工程所在國(guó)登記注冊(cè)并受其法律監(jiān)視。貸款人著眼于該工程的收益向工程發(fā)起者的公司貸款，而不是向工程主辦人貸款。公司融資是由工程發(fā)起者的公司作為融資的主體，銀行或其他資金提供者能否向該工程貸款或投入資金，一方面取決于將要建立的工程能否有良好的經(jīng)濟(jì)報(bào)答，更重要的還取決于工程的發(fā)起者的總體信譽(yù)情況。.13.2工程投資構(gòu)造分析13.1工程融資的內(nèi)涵及其特點(diǎn)13.2工程投資構(gòu)造分析