項目投資概述ppt課件

1、第一節(jié) 工程投資概述第二節(jié) 現(xiàn)金流量及其計算第三節(jié) 工程投資決策評價目的及其計算第四節(jié) 工程投資決策評價目的的運用第六章 工程投資第七章 證券投資第一節(jié) 證券投資的種類與目的第二節(jié) 證券投資的風險與收益率第三節(jié) 證券投資決策第四節(jié) 證券投資組合第八章 營運資金第一節(jié) 營運資金的含義與特點第二節(jié) 現(xiàn)金第三節(jié) 應收賬款第四節(jié) 存貨第九章 利潤分配第一節(jié) 利潤分配概述第二節(jié) 股利政策第三節(jié) 利潤分配程序第十章 財務分析第一節(jié) 財務分析的意義與內容第二節(jié) 財務分析的方法第三節(jié) 財務目的分析第四節(jié) 財務綜合分析第一節(jié) 工程投資概述一、投資工程的含義與特點1、投資工程的含義：投資工程(簡稱工程)是指工程投

2、資的對象。2、投資工程的特點：與其他方式的投資相比，投資工程具有投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)才干差、投資風險大的特點。3、投資工程的類型工業(yè)企業(yè)投資工程主要包括新建工程和更新改造工程兩種類型。新建工程還可以細分為單純固定資產(chǎn)投資工程和完好工業(yè)投資工程。 二、工程投資的程序工程提出工程評價工程決策工程執(zhí)行工程再評價三、工程計算期的構成和資金構成內容一工程計算期的構成工程計算期是指投資工程從投資建立(建立起點)開場到最終清理(終結點)終了整個過程的全部時間，包括建立期和消費運營期。 工程計算期 建立期s 消費運營期p 第0年 投產(chǎn)日 終結點二原始總投資、投資總額原始總投資等于企業(yè)為使工程完全到達設

3、計消費才干、開展正常運營而墊支的全部現(xiàn)實資金。投資總額等于原始總投資與建立期資本化利息之和。四、工程計算期的資金投入方式原始總投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種方式。第二節(jié) 現(xiàn)金流量及其計算一、現(xiàn)金流量的含義在工程投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資工程在其計算期內因資本循環(huán)而能夠或應該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱?，F(xiàn)金流量的構成：從時間特征上看包括初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量。二、現(xiàn)金流量的內容一單純固定資產(chǎn)投資工程的現(xiàn)金流量單純固定資產(chǎn)投資工程是指只涉及到固定資產(chǎn)投資而不涉及其他長期投資和流動資金投資的工程。它以新增消費才干，提高消費效率為特征。1、現(xiàn)金流入量的內容現(xiàn)金

4、流入量包括：添加的營業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)余值等內容。2、現(xiàn)金流出量的內容現(xiàn)金流出量包括：固定資產(chǎn)投資、新增運營本錢和添加的各項稅款等內容。二完好工業(yè)投資工程的現(xiàn)金流量1、現(xiàn)金流入量的內容完好工業(yè)投資工程的現(xiàn)金流入量是指可以使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金添加的工程。包括：營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金和其他現(xiàn)金流入量。回收流動資金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱為回收額，假定新建工程的回收額都發(fā)生在終結點。2、現(xiàn)金流出量的內容現(xiàn)金流出量是指可以使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金減少或需求動用現(xiàn)金的工程。包括：建立投資，流動資金投資、運營本錢、各項稅款和其他現(xiàn)金流出。其中：建立投資包括在建立期內發(fā)生的固定資產(chǎn)投資

5、、無形資產(chǎn)投資和興辦費投資等項投資；流動資金投資是指在完好工業(yè)投資工程中發(fā)生的用于消費運營期周轉運用的營運資金投資(即墊支流動資金)；建立投資與流動資金投資合稱為工程的原始總投資。運營本錢是指在運營期內為滿足正常消費運營而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的本錢費用。 三固定資產(chǎn)更新改造投資工程的現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)更新改造投資工程可分為以恢復固定資產(chǎn)消費效率為目的的更新工程和以改善企業(yè)運營條件為目的的改造工程兩種類型。1、現(xiàn)金流入量的內容現(xiàn)金流入量包括：因運用新固定資產(chǎn)而添加的營業(yè)收入、處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入和新舊固定資產(chǎn)回收固定資產(chǎn)余值的差額等內容。2、現(xiàn)金流出量的內容現(xiàn)金流出量包括：購置新固定資產(chǎn)的投

6、資、因運用新固定資產(chǎn)而添加的運營本錢，因運用新固定資產(chǎn)而添加的流動資金投資和添加的各項稅款等內容。其中，因提早報廢舊固定資產(chǎn)所發(fā)生的清理凈損失而發(fā)生的抵減當期所得稅額用負值表示。三、現(xiàn)金流量的估算在整個工程計算期的各個階段上，都有能夠發(fā)生現(xiàn)金流量，必需逐年估算。 一現(xiàn)金流入量的估算營業(yè)收入應按工程在運營期內有關產(chǎn)品的各年估計單價和預測銷售量進展估算。在終結點回收的固定資產(chǎn)余值。在終結點一次回收的流動資金等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。二現(xiàn)金流出量的估算1、固定資產(chǎn)原值的估算公式為:固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建立期資本化利息2、流動資金投資的估算可按下式進展： 運營期某年流 = 該年流動

7、 該年流動 動資金需用額 資產(chǎn)需用額 負債需用額本年流動 = 本年流動 截止上年末的 資金添加額 資金需用額 流動資金占用額 3、運營本錢的估算應按照下式進展： 某年經(jīng) = 該年總成 該年固定資產(chǎn) 該 年 該 年利 營本錢 本費用 折舊額 攤銷額 息支出四、凈現(xiàn)金流量確實定一凈現(xiàn)金流量的含義凈現(xiàn)金流量(NCF)是指在工程計算期內由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所構成的序列目的。無論是在運營期內還是在建立期內，都有凈現(xiàn)金流量；建立期內的凈現(xiàn)金流量普通小于或等于零；運營期內的凈現(xiàn)金流量多為正值。二現(xiàn)金流量表的編制在實務中，確定工程的凈現(xiàn)金流量通常是經(jīng)過編制現(xiàn)金流量表來實現(xiàn)的。它與財務會計

8、的現(xiàn)金流量表主要區(qū)別表現(xiàn)為：反映的對象不同；期間特征不同；內容構造不同；勾稽關系不同和信息屬性不同。五、凈現(xiàn)金流量的簡算公式 凈現(xiàn)金流量的可按以下公式計算：(一)單純固定資產(chǎn)投資工程凈現(xiàn)金流量的簡算公式1、建立期凈現(xiàn)金流量的簡算公式建立期某年的凈現(xiàn)金流量= 該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額2、運營期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 運營期某年=該年因運用該固定 + 該年因運用該固定 凈現(xiàn)金流量 資產(chǎn)新增的凈利潤 資產(chǎn)新增的折舊 +該年因運用該固定 + 該年回收的固 資產(chǎn)新增的利息 定資產(chǎn)凈殘值實踐作業(yè)中常用：運營期各年NCF營業(yè)收入付現(xiàn)營業(yè)本錢所得稅 或=年凈利十年折舊 (二) 完好工業(yè)投資工程凈現(xiàn)金流量的簡算公

9、式1、建立期凈現(xiàn)金流量的簡算公式建立期某年凈現(xiàn)金流量= 該年原始投資額2、運營期凈現(xiàn)金流量的簡算公式運營期某年 = 該年 + 該年 + 該年 + 該年 凈現(xiàn)金流量 利潤 折舊 攤銷 利息 +該年回收(三)更新改造投資工程凈現(xiàn)金流量的簡算公式 1、建立期凈現(xiàn)金流量的簡算公式建立期某年 = 該年發(fā)生的新 舊固定資 產(chǎn) 凈現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)投資 變價凈收入建立期末的 = 因固定資產(chǎn)提早報廢發(fā)生凈現(xiàn)金流量 凈損失而抵減的所得稅額 2、運營期凈現(xiàn)金流量的簡算公式 運營期第 該年因更新 該年因更新 因舊固定資產(chǎn)提早一年凈現(xiàn) = 改造而添加 + 改造而添加 + 報廢發(fā)生凈損失而 金流量 的凈利潤 的折舊額

10、抵減的所得稅額運營期其 該年因更新 該年因更新 該年回收新固定資產(chǎn)凈殘他各年凈 = 改造而添加 + 改造而添加 + 值超越假定繼續(xù)運用的舊現(xiàn)金流量 的凈利潤 的折舊 固定資產(chǎn)凈殘值之差額留意：該年因更新 運用新固 假定繼續(xù)運用改造而添加= 定資產(chǎn)的 的舊固定資產(chǎn) 的折舊 年折舊 的年折舊其中：假定繼續(xù)運用 更新改造當時 假定繼續(xù)運用的舊固定資產(chǎn)= 舊固定資產(chǎn)變 的舊固定資產(chǎn) 估計可運用年限 的年折舊 價凈收入 的估計殘值 第三節(jié) 工程投資決策評價目的及其計算 一、投資決策評價目的及其類型工程投資決策評價目的是指用于衡量和比較投資工程可行性優(yōu)劣，據(jù)以進展方案決策的定量化規(guī)范與尺度。包括：投資利潤

11、率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內部收益率等。評價目的的分類標志分別為：能否思索資金時間價值、性質、數(shù)量特征、重要性、計算難易程度；分類情況為：非折現(xiàn)與折現(xiàn)目的；正目的與反目的；絕對量與相對量目的；主要、次要和輔助目的；簡單目的與復雜目的。二、靜態(tài)評價目的的含義、特點及計算方法一靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，指以投資工程運營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需求的全部時間。它有“包括建立期的投資回收期(PP)和“不包括建立期的投資回收期(PP)兩種方式。該目的的優(yōu)點是可以直觀地反映原始總投資的返本期限，便于了解，計算也比較簡單；缺陷是既不思索資金時間價值要素，又不思索回收

12、期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量。只需靜態(tài)投資回收期目的小于或等于基準投資回收期的投資工程才具有財務可行性。1公式法：當投產(chǎn)后前假設干年現(xiàn)金凈流量每年相等時， 不包括建立期的投資回收期(PP)=原始投資額/ 投產(chǎn)后前假設干年每年相等的現(xiàn)金凈流量 包括建立期的投資回收期(PP)= 不包括建立期的投資回收期(PP)建立期S2列表法當現(xiàn)金凈流量每年不相等時普通方法： 經(jīng)過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量的方式，來確定包括建立期的投資回收期。在“累計凈現(xiàn)金流量欄上可以直接找到零。讀出零所在列的t值即為所求的包括建立期的投資回收期PP。無法在“累計凈現(xiàn)金流量欄上找到零?？砂聪率接嬎惆ń⑵诘耐顿Y回收期(PP)： 第m

13、年末尚未回收的投資額包括建立期的投資回收期(PP)= m+ 第(m+1)年的凈現(xiàn)金流量 式中：m為凈現(xiàn)金流量由負變正的前一年，即現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量欄中量后一項負值所對應的年數(shù)。 二投資利潤率(R0I) 指消費期正年年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比。其優(yōu)點是計算公式最為簡單；缺陷是沒有思索資金時間價值要素，不能正確反映建立期長短及投資方式不同對工程的影響，分子、分母計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只需投資利潤率目的大于或等于無風險投資利潤率的投資工程才具有財務可行性。 年均利潤額 投資利潤率= 100% 投資總額三、動態(tài)評價目的的含義、特點及計算方法 一凈現(xiàn)值凈現(xiàn)

14、值(NPV)，指在工程計算期內，按行業(yè)基準收益率或其他設定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。該目的的優(yōu)點是：綜合思索了資金時間價值、工程計算期的全部凈現(xiàn)金流量和投資風險；其缺陷是無法從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實踐收益率程度，而且計算比較費事。只需凈現(xiàn)值目的大于或等于零的投資工程才具有財務可行性?？梢赃x擇投資工程的資金本錢、投資資金的時機本錢或行業(yè)平均收益率作為計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。二凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率(NPVR)，指投資工程的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比目的。該目的的優(yōu)點:可以從動態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系，假設知凈現(xiàn)值那么計算過程比較簡單；其缺陷:無法直接反映

15、投資工程的實踐收益率。只需凈現(xiàn)值率目的大于或等于零的投資工程才具有財務可行性。(三) 獲利指數(shù)獲利指數(shù)(PI)，指投產(chǎn)后按行業(yè)基準收益率或設定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。該目的的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關系；其缺陷是除了無法直接反映投資工程的實踐收益率外，計算起來比凈現(xiàn)值率目的復雜，計算口徑也不一致。只需獲利指數(shù)目的大于或等于1的投資工程才具有財務可行性。四內部收益率內部收益率(IRR)，指工程投資實踐可望到達的收益率。本質上，它是能使工程的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。當全部投資均于建立起點一次投入，建立期為零，投產(chǎn)后每年運營凈現(xiàn)

16、金流量相等時，可利用簡化公式并結合查年金現(xiàn)值系數(shù)表求得內部收益率。計算內部收益率的普通方法就是采用逐次測試逼近法結合運用內插法的方法。內部收益率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實踐收益程度，又不受行業(yè)基準收益率高低的影響，比較客觀。其缺陷是計算過程復雜，尤其當運營期大量追加投資時，又有能夠導致多個IRR出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實踐意義。只需內部收益率目的大于或等于行業(yè)基準收益率或資金本錢的投資工程才具有財務可行性 五折現(xiàn)目的之間的關系。凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、獲利指數(shù)PI和內部收益率IRR目的之間存在同方向變動關系。第四節(jié) 工程投資決策評價目的的運用一、單一的獨立投資工程的財

17、務可行性評價單一的獨立投資工程的財務可行性評價應留意以下幾點：(1)假設某一投資工程的一切評價目的可以同時滿足財務可行性評價規(guī)范，即：一切正目的均大于或等于相應的基數(shù)目的，反目的小于或等于基準目的，那么可以斷定該投資工程無論從哪個方面看都具備財務可行性，該當接受此投資方案；(2)假設某一投資工程的一切評價目的均不能滿足財務可行性評價規(guī)范，就可以斷定該投資工程無論從哪個方面看都不具備財務可行性，該當放棄該投資方案； (3)當靜態(tài)投資回收期(次要目的)或投資利潤率(輔助目的)的評價結論與凈現(xiàn)值等主要目的的評價結論發(fā)生矛盾時，該當以主要目的的結論為準；(4)利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內部收益率

18、目的對同一個獨立工程進展評價，會得出完全一樣的結論。二、多個互斥方案的比較與優(yōu)選互斥方案決策是指按照一定方法，根據(jù)每一個已具備財務可行性的入選方案的相關評價目的作出的最終選擇?；コ夥桨笡Q策的方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內部收益率法和年等額凈回收額法等。其中：凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法適用于原始投資和工程計算期都一樣的多方案比較決策；差額投資內部收益率法和年回收額法適用于原始投資不一樣的多方案比較，后者尤其適用于工程計算期不同的多方案比較決策。 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)范是：在一切方案中，凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。 差額投資內部收益率法是指在兩個原始投資額不同的方案的差量凈現(xiàn)金流量的根底上，計算出

19、差額內部收益率，并據(jù)以判別方案孰憂孰劣的方法。在此法下，當差額內部收益率目的大于或等于基準收益率或設定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較憂；反之，那么投資少的方案為優(yōu)。在更新改造工程的投資決策中，當該工程的差額內部收益率目的大于或等于基準收益率或設定折現(xiàn)率時，該當進展更新改造；反之，就不該當進展此項更新改造。 年等額凈回收額法是指根據(jù)一切投資方案的年等額凈回收額目的的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，在一切方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。三、多個投資方案組合的決策多個投資方案組合的決策，其總的決策原那么是：在確保充分利用資金的前提下，力爭獲取最多的凈現(xiàn)值。詳細原那么是：(1)當投資資金

20、總量不受限制時，按每一工程的凈現(xiàn)值的大小落伍，確定組合順序；(2)當投資資金總量有限制時，可根據(jù)凈現(xiàn)值率的大小排序，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額進展適當調整。第一節(jié) 證券投資的種類與目的一、證券投資的含義證券是指票面載有一定金額，代表財富一切權或債務，可以有償轉讓的憑證。證券投資是指以國家或外單位公開發(fā)行的有價證券為購買對象的投資行為。二、證券投資的種類一可供企業(yè)投資的證券主要有國庫券、短期融資券、可轉讓存單和企業(yè)股票與債券等。二證券的分類證券按其發(fā)行的主體可分為政府證券、金融證券和公司證券；按證券的到期日長短可分為短期證券和長期證券；按證券收益情況不同可分為固定收益證券和變動收益證券；

21、按證券所表達的權益關系可分為一切權證券和債務證券等。三證券投資的分類 根據(jù)證券投資的對象不同，可以分為債券投資、股票投資和組合投資三、證券投資的目的企業(yè)進展證券投資的目的有：(1)暫時存放閑置資余； (2)與籌集長期資金相配合；(3)滿足未來的財務需求；(4)滿足季節(jié)性運營對現(xiàn)金的需求；(5)獲得對相關企業(yè)的控制權。第二節(jié) 證券投資的風險與收益率一、證券投資風險證券投資風險主要來源于以下幾個方面：證券發(fā)行人無法按期支付利息或歸還本金的違約風險；由于利息率的變動而引起證券價錢動搖的利息率風險；由于通貨膨脹而使證券到期或出賣所獲得的資企購買力下降的購買力風險；想出賣而不能立刻出賣的流動性風險；由于

22、證券期限長而帶來的期限性風險。二、證券投資收益率 企業(yè)進展證券投資的主要目的是為了獲得投資收益。該收益通常用相對數(shù)來表示。短期證券收益率。其計算公式為： K=SS0P/S100例1、2長期證券收益率 1、長期債券投資收益率的計算長期債券投資收益率經(jīng)過公式V=I(P/A，i，n)+F(PF，i，n)采用逐次測試逼近法或內插法計算。 例3、42、股票投資收益率的計算 長期股票投資收益率經(jīng)過公式: Dj FV= 1+ij 1+in，采用逐次測試逼近法或內插法汁算。三、證券風險與收益確實認證券信譽等級1.、債券的等級普通分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等九級；2、優(yōu)先股的評級與

23、債券評級大體一致；3、短期融資券的等級分為A、B、C、D四大類；4、普通股劃分為四大類八個等級。第三節(jié) 證券投資決策一、影響證券投資決策的要素分析影響證券投資決策的要素分析有：國民經(jīng)濟情勢分析；行業(yè)分析；企業(yè)運營管理情況分析。二、企業(yè)債券投資一債券投資的目的企業(yè)進展短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對資金的需求，調理現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額到達合理程度；企業(yè)進展長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。二我國債券及債券發(fā)行的特點三債券估價在進展債券投資決策時，只需在債券價錢低于按估價模型計算出的價錢時，才值得投資。債券估價模型有：(1)普通情況下的債券估價模型： P=I.(P/A，K，n)十F

24、(P/F，k，n)(2)一次還本付息且不計復利的債券估價模型： P=(P/F，i，n)(P/F，k，n)(3)折現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型：P=F(PF，k，n)四債券投資的優(yōu)缺陷債券投資的優(yōu)點有：本金平安性高；收入穩(wěn)定性強；市場動搖性好。債券投資的缺陷有：購買力風險較大。三、企業(yè)股票投資一股票投資的目的企業(yè)進展股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，二是控股。 二股票估價模型同債券估價一樣，股票估價模型有： (1)短期持有股票，未來預備出賣的股票估價模型： dt VnV= 1+kt 1+kn (2)長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型： V=d/K (3)長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型：

25、 d01+g d1V= = kg kg例 8三股票投資的優(yōu)缺陷股票投資的優(yōu)點是：投資收益高；購買力風險低，擁有運營控制權。股票投資的缺陷是：求償權居后；價錢不穩(wěn)定；收入不穩(wěn)定。四、投資基金第四節(jié) 證券投資組合一、證券投資組合的意義證券投資組合又叫證券組合，是指在進展證券投資時，不是將一切的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。經(jīng)過有效地進展證券投資組合，可削減證券風險，到達降低風險的目的。二、證券投資組合的風險與收益率一證券投資組合的風險證券投資組合的風險可以分為兩種性質不同的風險，即非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些要素對單個證券呵斥估

26、價損失的能夠性，這種風險可以經(jīng)過證券持有的多樣化來抵消。系統(tǒng)性風險后者又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些要素給市場上一切的證券都帶來估價損失的能夠性。這種風險影響到一切的證券，不能經(jīng)過證券組合分散掉。對投資者來說，這種風險是無法消除的，不可分散風險的程度，通常用系數(shù)來計量。系數(shù)是衡量風險大小的重要目的，作為整體市場的系數(shù)=1。越大，闡明風險越大；某股票=1，闡明其風險等于市場的平均風險；某股票1，闡明其風險大于市場的平均風險；某股票1，闡明其風險小于市場的平均風險。投資組合的系數(shù)是單個證券系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種證券在投資組合所占的比重，即： p=xii二證券組合的風險收益證券組合的

27、風險收益是投資者因承當不可分散風險而要求的超越時間價值的那部分額外收益，用以下公式計算： Rp=P(KmRF)例9、10三風險與收益率的關系論述風險與收益率關系的一個最重要的模型為資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)。即： Ki= RFi(KmRF)例11三、證券投資組合戰(zhàn)略與方法一證券投資組合戰(zhàn)略證券投資組合戰(zhàn)略包括：保守型戰(zhàn)略、冒險型戰(zhàn)略、適中型戰(zhàn)略。二證券投資組合的方法證券投資組合的方法有：選擇足夠數(shù)量的證券進展組合；把風險大，風險中等，風險小的證券放在一同進展組合；把投資收益呈負相關的證券收在一同進展組合。第一節(jié) 營運資金的含義與特點一、營運資金的含義營運資金也稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動

28、負債后的余額。營運資金因其較強的流動性而成為企業(yè)日常消費運營活動的光滑劑和根底，在客觀存在現(xiàn)金流入量與流出量不同步和不確定的現(xiàn)實情況下，企業(yè)持有一定量營運資金非常重要。二、營運資金的特點營運資金的特點表達在流動資產(chǎn)與流動負債的特點上。流動資產(chǎn)具有投資回收期短、流動性強，且具有并存性、 動搖性等特點；流動負債具有融資速度快、彈性高、本錢低、風險大等特點。第二節(jié) 現(xiàn)金一、現(xiàn)金及其管理的意義現(xiàn)金是指在消費過程中暫時停留在貨幣形狀的資金；包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。二、現(xiàn)金的持有動機與本錢一現(xiàn)金的持有動機現(xiàn)金的持有動機包括買賣動機、預防動機和投機動機。二現(xiàn)金的本錢現(xiàn)金的本錢包括持有本

29、錢。轉換本錢和短缺本錢。三、最正確現(xiàn)金持有量確定現(xiàn)金最正確持有量的方式主要有本錢分析方式和存貨方式。一本錢分析方式本錢分析方式是根據(jù)現(xiàn)金有關本錢，分析預測其總本錢最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。運用本錢分析方式確定現(xiàn)金最正確持有量時，只思索因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的時機本錢及短缺本錢，而不予思索管理費用和轉換本錢。二存貨方式存貨方式是將存貨經(jīng)濟定貨批量模型原理用于確定目的現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關總本錢最低。在此方式下，只思索現(xiàn)金管理的時機本錢與固定性轉換本錢，由于二者同現(xiàn)金持有量的關系不同，因此存在一個最正確現(xiàn)金持有量，使得二者之和最低。設T為一個周期內現(xiàn)金總需求量；F為每次轉換有價證券的

30、固定本錢；Q為最正確現(xiàn)金持有量(每次證券變現(xiàn)的數(shù)量)；K為有價證券利息率(時機本錢)；TC為現(xiàn)金管理相關總本錢。那么：現(xiàn)金管理相關總本錢=持有時機本錢+固定性轉換本錢 即：TC=(Q2) K+ (TQ) F 最正確現(xiàn)金持有量Q=2TF/K最低現(xiàn)金管理相關總本錢TC=2TFK轉換本錢=(TQ) F持有時機本錢=(Q2) K有價證券買賣次數(shù)N=T/Q有價證券買賣間隔期=360/N例2四、現(xiàn)金日常管理 現(xiàn)金日常管理包括:現(xiàn)金回收管理;現(xiàn)金支出管理;閑置現(xiàn)金投資管理。第三節(jié) 應收賬款一、應收賬款及其管理的意義應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產(chǎn)品、資料、供應勞務等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項。二、應收賬款

31、功能與本錢一應收賬款的功能二應收賬款的本錢應收賬款的本錢包括： (1)時機本錢。即因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。時機本錢可經(jīng)過以下公式計算得出： 應收賬款平均余額=平均每日賒銷額平均收賬天數(shù) 其中：平均每日賒銷額=年賒銷額/360賒銷業(yè)務所需資金=應收賬款平均余額變動本錢率 應收賬款時機本錢=賒銷業(yè)務所需資金資金本錢率例 3(2)管理本錢。即對應收賬款進展日常管理而耗費的開支、主要包括對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。(3)壞賬本錢。即應收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。三、信譽政策信譽政策即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為應收賬款投資進展規(guī)劃與控制而確立的根本原

32、那么與行為規(guī)范。 一信譽規(guī)范信譽規(guī)范是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信譽所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。1、影響信譽規(guī)范的要素分析企業(yè)在制定或選擇信譽規(guī)范時應思索三個根本要素：其一，同行業(yè)競爭對手的情況；其二，企業(yè)承當風險的才干；其三，客戶的資信程度，可用“5c法對其評價。2、確立信譽規(guī)范的定量分析對信譽規(guī)范進展定量分析的目的在于處理兩個問題：一是確定客戶拒付賬款的風險，即壞賬損失率；二是詳細確定客戶的信譽等級。二信譽條件信譽條件指企業(yè)接受客戶信譽訂單時所提出的付款要求，主要包括信譽期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。企業(yè)在確定信譽條件時，該當權衡利弊得失，即調查信譽條件所帶來的銷售添加同由此付出的

33、本錢代價的關系，爭取使收益大于本錢。企業(yè)還應根據(jù)消費運營環(huán)境的變化適時調整信譽條件。三收賬政策收賬政策亦稱收賬方針，是指當客戶違反信譽條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬戰(zhàn)略與措施，主要包括收賬程序、收賬方式等。企業(yè)制定收賬政策時，要留意把握寬嚴程度，針對不同的客戶采取相應的措施，以盡量確保在不喪失客戶的情況下收回賬款，減少收賬費用和壞賬損失。四、應收賬款日常管理企業(yè)在進展應收賬款日常管理時，主要應作好以下幾方面的任務：應收賬款追蹤分析；應收賬款賬齡分析；應收賬款收現(xiàn)率分析； 應收賬款壞賬預備制度。 例企業(yè)采用賒銷方式銷售貨物，估計當期有關現(xiàn)金收支工程如下： (1)資料采購付現(xiàn)支出1000

34、00元。 (2)購買有價證券5000元； (3)歸還長期債務20000元； (4)收到貨幣資本50000元； (5)銀行貸款10000元。 (6)本期銷售收入80000元，各種稅金支付總額占銷售的10；根據(jù)上述資料計算應收賬款收現(xiàn)保證率。解根據(jù)公式： 應收賬款收現(xiàn)保證率=(100000十5000十20000+8000010)(50000+10000)/80000=9125 即本期應收賬款收現(xiàn)率應不低于91.25，才干滿足現(xiàn)金需求。第四節(jié) 存貨一存貨的功能二存貨本錢包括：(1)進貨本錢。進貨本錢主要由存貨的進價本錢、進貨費用及采購稅金(如進項稅額)三方面構成。(2)儲存本錢。即企業(yè)為持有存貨而發(fā)

35、生的費用，主要包括：存貨資金占用費(以貸款購買存貨的利息本錢)或時機本錢(以現(xiàn)金購買存貨而同時損失的證券投資收益等)、倉儲費用、保險費用、存貨殘損霉變損失等。(3)缺貨本錢。指因存貨缺乏而給企業(yè)呵斥的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售時機的損失等。三、存貨經(jīng)濟批量模型一經(jīng)濟進貨批量的含義經(jīng)濟進貨批量是指可以使一定時期存貨的總本錢到達最低點的進貨數(shù)量。決議存貨經(jīng)濟進貨批量的本錢要素主要包括變動性進貨費用(簡稱進貨費用)、變動性儲存本錢(簡稱儲存本錢)以及允許缺貨時的缺貨本錢。不同的本錢工程與進貨批量呈現(xiàn)著不同的變動關系。因此存在一個最正確的進貨批量，使本錢總和堅持最低程度。二經(jīng)濟進貨批量根本

36、方式經(jīng)濟進貨批量根本方式，是以許多假設為前提的，包括不允許出現(xiàn)缺貨情形，故不存在缺貨本錢。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只需進貨費用和儲存本錢兩項；這樣，進貨費用與儲存本錢總和最低程度下的進貨批量，就是經(jīng)濟進貨批量。三實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量方式實行數(shù)量折扣條件下，存貨進價本錢曾經(jīng)與進貨數(shù)量的大小有了直接的聯(lián)絡，屬于決策的相關本錢。進貨企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量確實定，除了思索進貨費用與儲存本錢外，還應思索存貨的進價本錢。四允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量方式允許缺貨的情況下，企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量確實定，就不僅要思索進貨費用與儲存費用，而且還必需對能夠的缺貨本錢加以思索，即可以使三項本錢總和最低的批量便

37、是經(jīng)濟進貨批量。四、存貨日常管理存貨日常管理包括存貨儲存期控制和存貨ABC分類管理。一存貨儲存期控制企業(yè)進展存貨投資所發(fā)生的費用支出，按照與儲存時間的關系可以分為固定儲存費和變動儲存費。前者數(shù)額的大小與存貨儲存期的長短無直接聯(lián)絡，如各項進貨費用、管理費用等；后者即變動儲存費那么隨著存貨儲存期的延伸或縮短成比例增減變動，如存貨資金占用費(貸款購置存貨的利息或現(xiàn)金購置存貨的時機本錢)、存貨倉儲管理費、倉儲損耗等。由此可將本量利的平衡關系式調整為：利潤=毛利固定儲存費銷售稅金及附加每日變動儲存費儲存天數(shù)稍作變形便可得出存貨保本儲存天數(shù)(利潤為零)和存貨保利儲存天數(shù)(利潤為目的利潤)的計算公式： 存貨

38、保本儲存天數(shù)= (毛利固定儲存費銷售稅金及附加)/每日變動 儲存費存貨保本儲存天數(shù) = (毛利固定儲存費銷售稅金及附加)/ 每日變動儲存費 存貨保利儲存天數(shù) = (毛利固定儲存費銷售稅金及附加目的利潤)/每日變動儲存費其中：每日變動儲存費=購進批量購進單價日變動儲存費率例13二存貨ABC分類管理 ABC分類管理就是按照一定的規(guī)范，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分種類重點管理、分類別普通控制和按總額靈敏掌握的存貨管理方法。分類的規(guī)范主要有兩個：一是金額規(guī)范，二是種類數(shù)量規(guī)范。其中金額規(guī)范是最根本的，種類數(shù)量規(guī)范僅作為參考。A類存貨的特點是金額宏大，但種類數(shù)量較少；B類存貨金額普通，種

39、類數(shù)量相對較多；c類存貨種類數(shù)量繁多，但價值金額卻很小。其次，根據(jù)上述規(guī)范對A、B、C三類存貨進展詳細劃分。最后，在對存貨進展ABC分類的根底上，企業(yè)應分清主次，采取相應的對策進展有效的管理、控制。第一節(jié) 利潤分配概述一、利潤分配的意義 一個企業(yè)的收益分配不僅影響其籌資、投資決策，而且還涉及國家、企業(yè)、投資者、職工等多方面的利益關系，涉及企業(yè)長久利益與近期利益、整體利益與部分利益等關系的處置與協(xié)調。二、利潤分配的根本原那么利潤分配的根本原那么包括： (1)依法分配原那么； (2)兼顧各方面利益原那么；(3)分利與積累并重原那么；(4)投資與收益對等原那么。三、確定利潤分配政策應思索的要素確定收

40、益分配政策應思索的要素包括：(1)法律要素； (2)股東要素；(3)公司要素；(4)其他要素。 第二節(jié) 股利政策一、股利政策的概念及其意義股利政策是指在法律允許的范圍內，可供管理當局選擇的，有關凈利潤分配事項的方針及對策。三、股利政策的評價與選擇 股利政策主要包括：剩余股利政策固定股利政策固定股利比例政策正常股利加額外股利政策。 (一)剩余股利政策是指企業(yè)較多地思索將凈利潤用于添加投資者權益，只需當添加的資本額到達預定的目的資金構造，即最正確資金構造時，才將剩余的利潤用于向投資者分配。 貫徹剩余政策的根本步驟為：確定企業(yè)的目的資金構造，使得在此構造下的綜合資金本錢最低；進一步確定為到達目的資金

41、構造需求添加的留存收益的數(shù)額；最大限制地運用凈利潤來滿足投資方案所需求的自有資金數(shù)額；在滿足上述需求后，將剩余利潤分配給投資者。 例 1(二)固定股利政策。在這種政策下，公司在較長時期內都將分期支付固定的股利，股利不隨運營情況的變化而變動，除非公司對未來盈余預期有變。它適用于盈利比較穩(wěn)定或正處于生長期、信譽普通的公司。(三)固定股利比例政策。采用這種政策，要求公司每年按固定比例從凈利潤中支付股利。(四)正常股利加額外股利政策。在這種政策下，企業(yè)每年按照固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當企業(yè)年景好、盈利有較大幅度添加時，再根據(jù)實踐情況，向股東暫時發(fā)放一些額外股利。第三節(jié) 利潤分配程序一、利潤分配程

42、序的含義收益分配程序是指特定企業(yè)根據(jù)法律、法規(guī)或規(guī)定，對本企業(yè)一定期間實現(xiàn)的凈利潤進展分派必需經(jīng)過的先后步驟。二、股份的利潤分配程序股份公司的凈利潤按以下順序分配：(1)彌補以前年度虧損；(2)提取法定公積金；(3)提取法定公益金；(4)提取恣意公積金；(5)向投資者分配利潤或股利。第一節(jié) 財務分析的意義與內容一、財務分析的意義財務分析的重要意義在于：評價財務情況、衡量運營業(yè)績的重要根據(jù)；發(fā)掘潛力、改良任務、實現(xiàn)理財目的的重要手段；管理實施投資決策的重要步驟。二、財務分析信息的需求者及其要求財務分析信息的需求者主要包括企業(yè)一切者企業(yè)債務人企業(yè)運營決策者政府經(jīng)濟管理機構他們有著各自不同的要求。 三、財務分析的內容財務分析的根本內容包括：償債才干分析營運才干分析盈利才干分析開展才干分析。第二節(jié) 財務分析的方法財務分忻的方法主要包括趨勢分析法、比率分析法、要素分析法和差額分析法。一、趨勢分析法