第四章 利息與利息率79027

1、 第三章 利息與利息率1362年前，白人移民用24美元的物品，從印第安人手中買(mǎi)下了相當(dāng)于現(xiàn)在曼哈頓的那塊土地，現(xiàn)在這塊地皮值281億美元，與本金差額整整有11億倍之巨。如果把這24美元存進(jìn)銀行，以年息8厘計(jì)算，今天的本息就是30萬(wàn)億美元，可以買(mǎi)下1067個(gè)曼哈頓，6厘計(jì)算，現(xiàn)值為347億美元，可以買(mǎi)下1.23個(gè)曼哈頓。 2 第一節(jié) 利息一、利息的含義： 是指在借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報(bào)酬。3二利息的實(shí)質(zhì) 利息實(shí)質(zhì)上是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形式。4 三、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài) 無(wú)論貸出資金與否，利息都被看作資金所有者理所當(dāng)然的收入，同時(shí)無(wú)論借入資金與否，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者也總是把自

2、己的利潤(rùn)分為利息與企業(yè)主收入兩部分。 5四、收益的資本化 通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒過(guò)來(lái)算出它相當(dāng)于多大的資本金額。即是收益的資本化。 BPr PB/r61、有些本身不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當(dāng)于多大資本的實(shí)物，也可取得一定的資本價(jià)格，如土地。72、本來(lái)不是資本的東西也因此可以視為資本。如人力資本工資3、在有價(jià)證券價(jià)格形成中更突出的發(fā)揮作用。8例如：收益（B）=本金（P） 利率（r） 如果知道收益和利率，就可以利用這個(gè)公式套算出本金，即： 例1:地價(jià)=土地年收益/年利率 例2:人力資本價(jià)格=年薪/年利率 例3:股票價(jià)格=股票收益/市場(chǎng)利率9第二節(jié) 利率及其種類(lèi)一、利率 指借貸期內(nèi)所形成的利息

3、額與所貸資金額的比率。 二、利息率分類(lèi)10按是否考慮通貨膨脹因素名義利率：是指包括了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率。實(shí)際利率：是指物價(jià)不變，從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率。通常用名義利率減去通貨膨脹率就是實(shí)際利率。 11按借貸期內(nèi)是否調(diào)整固定利率：是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率：是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。12按是否按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)市場(chǎng)利率是隨市場(chǎng)規(guī)律而自由變動(dòng)的利率。官定利率是由政府金融管理部門(mén)或中央銀行確定的利率。公定利率是由非政府的民間金融組織和銀行公會(huì)等確定的利率。13按照利率是否具有優(yōu)惠性質(zhì)

4、，可劃分為：一般利率和優(yōu)惠利率。按計(jì)算利息的期限單位，可劃分為：年利率、月利率、日利率。按信用行為的期限長(zhǎng)短，利率分為長(zhǎng)期利率和短期利率。14 第三節(jié) 單利與復(fù)利 一.概念和計(jì)算公式：1.單利單利法是以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息 。其計(jì)算公式為：利息本金利息率計(jì)息期限152.復(fù)利：復(fù)利法計(jì)算利息時(shí)，要把上一期的利息加入原本金來(lái)計(jì)算下一期的利息。16二、現(xiàn)值和終值用復(fù)利的方法計(jì)算出的本利和，就稱(chēng)為終值。通過(guò)它的逆運(yùn)算，利用終值和利率，求出的本金即現(xiàn)值。1718第四節(jié) 利率的決定一、馬克思的利率決定理論 是以剩余價(jià)值在不同資本家之間的分割作為起點(diǎn)的，指出利息率的變化范圍在

5、零與平均利潤(rùn)率之間，利息率的高低取決與兩個(gè)因素，一是利潤(rùn)率，二是總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例。 19二、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析1、實(shí)際利率理論 它主要是從實(shí)物領(lǐng)域去分析貨幣利率的決定，認(rèn)為利率完全由非貨幣的實(shí)際因素即生產(chǎn)率和節(jié)約率決定。生產(chǎn)率用邊際投資傾向表示，節(jié)約率用邊際儲(chǔ)蓄傾向表示，儲(chǔ)蓄是利率的遞增函數(shù)，投資是利率的遞減函數(shù)。利率的變化主要是儲(chǔ)蓄和投資的均衡點(diǎn)決定的。 20 2、凱恩斯利率決定理論 是從貨幣領(lǐng)域去分析利率的決定。認(rèn)為利率純粹是一種貨幣現(xiàn)象，利率水平是由貨幣的供給和人們對(duì)貨幣的需求水平?jīng)Q定的，貨幣的供給量為一外生變量，由中央銀行控制。貨幣需求是由人們對(duì)貨幣的

6、流動(dòng)性偏好決定。兩者的交點(diǎn)即為均衡利率。 21 3、可貸資金論 借貸資金需求來(lái)自期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額。 借貸資金供給來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。 利率的決定就建立在可貸資金供求均衡的基礎(chǔ)之上。 22三、影響利率變動(dòng)的因素 1、資金的供求狀況 2、物價(jià)的變動(dòng) 3、國(guó)際利率水平 4、匯率 5、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策 6、其他因素：利率管制、經(jīng)濟(jì)周期等23第五節(jié) 利率的作用一、利率的作用1、利率在宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用： 24 調(diào)整信貸規(guī)模 積累資金 抑制通貨膨脹 合理分配資源 調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 平衡國(guó)際收支252、利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用： 作為租金的計(jì)算基礎(chǔ) 提

7、高企業(yè)資金使用率 影響家庭和個(gè)人的金融資產(chǎn)投 資263、限制利率發(fā)揮作用的因素：利率管制授信限量市場(chǎng)開(kāi)放程度利率彈性27 三、利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件 1、市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制，即由市場(chǎng)供求關(guān)系決定利率水平。 2、靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即一種利率變動(dòng)，其它利率隨之變化的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。 3、適當(dāng)?shù)睦仕?，即利率水平不宜過(guò)低或過(guò)高。 4、合理的利率結(jié)構(gòu)，即合理的利率期限結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)與地區(qū)結(jié)構(gòu)等。28利率市場(chǎng)化： 是指通過(guò)市場(chǎng)和價(jià)值規(guī)律，在某一時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系決定利率的運(yùn)行機(jī)制。 29利率市場(chǎng)化有兩個(gè)內(nèi)容：一是中央銀行通過(guò)間接調(diào)控方式影響市場(chǎng)利率。二是商業(yè)銀行的存貸款利率市場(chǎng)化。30利率市場(chǎng)化應(yīng)具備的

8、條件： 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是利率市場(chǎng)化的首要條件。擁有完善的金融穩(wěn)定機(jī)制，提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和內(nèi)在約束能力。31 利率市場(chǎng)化要求資金實(shí)現(xiàn)商品化，資金市場(chǎng)不能有過(guò)大的存貸差，否則利率不能反映和調(diào)整市場(chǎng)的供求狀況，也可能會(huì)造成資金市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。32要有統(tǒng)一、開(kāi)放、高效、有序的金融市場(chǎng)。金融業(yè)要對(duì)外開(kāi)放，并實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換。33我國(guó)利率市場(chǎng)化應(yīng)注意的問(wèn)題：必須在穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)形式下穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化。必須正確選擇利率市場(chǎng)化改革的方式。必須選擇好利率市場(chǎng)化的突破口和步驟。必須有完善的金融市場(chǎng)和健全的金融監(jiān)管。34采取的步驟：先外幣后本幣、先貸款后存款、先農(nóng)村后城市、先大額后小額，先長(zhǎng)期后短期的順序逐漸放

9、開(kāi)，逐步放寬利率管制，形成一個(gè)以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)、貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場(chǎng)化利率形成機(jī)制。 35 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷程及階段性成果：1993年關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革若干問(wèn)題的決定和國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定最先明確利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想。1995年中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路。361996年6月1日放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，實(shí)現(xiàn)由拆借雙方根據(jù)市場(chǎng)資金供求自主確定拆借利率。1997年6月銀行間債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，同時(shí)放開(kāi)了債券市場(chǎng)債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率。371998年3月改革再貼現(xiàn)利率

10、及貼現(xiàn)利率的生產(chǎn)機(jī)制，放開(kāi)了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。1998年9月放開(kāi)了政策性銀行金融債券市場(chǎng)化發(fā)行利率。1999年9月成功實(shí)現(xiàn)國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行。381999年10月對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，對(duì)保險(xiǎn)公司3000萬(wàn)元以上、5年以上大額定期存款，實(shí)行保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。391998年將金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度由10擴(kuò)大到20，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40擴(kuò)大到50；1999年允許縣以下金融機(jī)構(gòu)貸款利率最高可上浮30，將對(duì)小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30的規(guī)定擴(kuò)大到所有中型企業(yè)；2002年又進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)。同時(shí)，簡(jiǎn)化貸款利率種類(lèi)，取消了大部分優(yōu)惠貸款利率，完善了個(gè)人住房貸款利率體系。402000年9月21日實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開(kāi)了外幣貸款