利潤及利潤分配管理剖析課件

1、第六章 利潤及利潤分配管理教學要點教學內容思考題自測題自測題答案習題案例分析教學要點利潤分配程序影響股利政策的因素股利政策的類型 第一節(jié) 國有企業(yè)利潤分配 第二節(jié) 股份制企業(yè)利潤分配教學內容第一節(jié) 國有企業(yè)利潤分配 一、國有企業(yè)利潤分配的歷史沿革 (一) 統(tǒng)收統(tǒng)支分配制度 (二) 企業(yè)基金制度 (三) 利潤留成和盈虧包干制度 (四) 利改稅制度 (五) 企業(yè)承包經營責任制 (六) 稅利分流制度 7/24/20225 (六) 稅利分流制度 1.稅利分流,是企業(yè)實現的利潤分別以所得稅和利潤兩種形式上繳國家一部分，其余利潤留給企業(yè)。 2.稅后承包,是企業(yè)把上繳所得稅以后應交給國家的投資收益部分以承包

2、方式確定下來。 3.稅后還貸。實行稅利分流之前，國營企業(yè)的固定資產投資借款是用所得稅前利潤歸還的，這樣，實際上國家承擔了一部分還貸負擔，而且容易造成企業(yè)爭貸款，不重視投資效果的情況。因此，稅利分流制度規(guī)定，企業(yè)固定資產投資借款，應在繳納所得稅以后，用企業(yè)留用利潤或其他自主運用的資金歸還。具體做法是： (1) 從1989年起，企業(yè)新借入的固定資產投資借款的本金，均用生產發(fā)展基金或更新改造基金歸還，在借款期間內，企業(yè)支付的在建工程的借款利息，可計入在建固定資產成本。 (2) 企業(yè)原先所取得的老借款的本金和利息，可用所得稅前利潤歸還一部分，但最多只能歸還一半，其余部分應該用企業(yè)留用利潤歸還。 (3)

3、 從1989年起，試點企業(yè)無論歸還新老借款，一律不再按還款利潤提取兩項基金(職工獎勵基金和職工福利基金)。 6第14章 利潤分配 二、國有企業(yè)利潤分配的一般原則 (一) 規(guī)范性原則 (二) 公平的原則 (三) 效率原則 (四)處理好企業(yè)內部積累與消費的比例關系 7第14章 利潤分配 三、國有企業(yè)利潤分配的基本程序 (一) 基本程序 稅后利潤的分配應當按下列基本程序進行： 1.用于抵補被沒收的財物損失，支付違反稅法規(guī)定的各項滯納金和罰款。 2.彌補超過用所得稅前利潤彌補期限、按規(guī)定可用稅后利潤彌補的虧損。 3.按稅后凈利潤扣除前兩項以后的10計提法定盈余公積金。 4.按規(guī)定計提公益金。 5.向投

4、資者分配利潤。企業(yè)以前年度未分配的利潤，可以并入本年度向投資者分配。8第14章 利潤分配 (二)利潤分配的項目 1.公積金。公積金是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累資金，是企業(yè)用于防范和抵御風險，補充資本的重要資金來源。 2.公益金。公益金是企業(yè)從稅后利潤中提取的用于企業(yè)職工集體福利的資金，其提取比例按企業(yè)章程或董事會決議確定。 3.向投資者分配利潤 向投資者分配的利潤，是投資者從企業(yè)獲取的投資收益。企業(yè)應當在彌補虧損、提取公積金和公益金之后才能向投資者分配利潤。 9第14章 利潤分配 一、股份制企業(yè)利潤分配的特點與程序 (一)特點： 1. 堅持公開、公平和公正的原則 2. 盡可能保持穩(wěn)定的股利政策

5、 3. 考慮企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本 4. 考慮對股票價格的影響 (二)程序： 1.彌補虧損 2.計提法定盈余公積金 3.計提公益金 4.發(fā)放優(yōu)先股股利 5.計提任意盈余公積金 6.發(fā)放普通股股利 10第14章 利潤分配 第二節(jié)股份制企業(yè)利潤分配 二、影響股利政策的因素 (一) 法律因素 (二) 債務契約因素 (三) 公司自身因素 (四) 股東因素 11第14章 利潤分配 (一) 法律因素 1.資本保全的約束。 2.企業(yè)積累的約束。 3.企業(yè)利潤的約束。 4.償債能力的約束。 12第14章 利潤分配 (二)債務契約因素 1.規(guī)定每股股利的最高限額。 2.規(guī)定未來股息支付來源。 3.規(guī)定

6、企業(yè)支付現金股息的制約條件。 13第14章 利潤分配 (三) 公司自身因素 1.現金流量。 2.舉債能力。 3.投資機會。 4.資本成本。 14第14章 利潤分配 (四) 股東因素 1.追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風險。 2.擔心控制權的稀釋。 3.規(guī)避所得稅。 15第14章 利潤分配 四、股利政策的類型 (一) 剩余股利政策 (二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 (三）固定股利支付率股利政策 (四）低正常股利加額外股利政策16第14章 利潤分配 1. 確定目標資本結構 2. 確定股權投資數額 3. 稅后凈利滿足股權投資 4. 剩余利潤分配股利 17第14章 利潤分配 剩余股利政策 例： 某公司本年稅后凈

7、利6000萬元,采用剩余股利政策分配股利。根據預算,下一年度某投資項目為7000萬元,公司確定的最優(yōu)資本結構為債權資本40%, 求該公司本年的股利支付額為多少? 解： 股利支付額 =6000-700060%=1800（萬元） 18第14章 利潤分配 19第14章 利潤分配 剩余股利政策 優(yōu)點:可適當降低資本成本(前提:企業(yè)必須有良好的投資機會) 缺點:股利支付額受盈利水平和投資機會的制約各期股利不穩(wěn)定, 希望有穩(wěn)定股利收入的投資者不歡迎 股利額相對固定或呈穩(wěn)定增長趨勢。 優(yōu)點:傳遞積極信息表明企業(yè)經營狀況穩(wěn)定滿足希望獲得固定收入投資者的要求 缺點:給公司造成較大的財務壓力 20第14章 利潤分

8、配 固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 固定股利支付率股利政策21第14章 利潤分配 從凈利潤中按固定股利支付率發(fā)放股利 優(yōu)點:股利與經營業(yè)績成正比,不會給公司造成較大財務負擔。 缺點:傳遞消極信息，使股價產生較大波動。 低正常股利加額外股利政策 每期支付較低的正常股利，當盈利較多時據實情增發(fā)股利。 特點:股利政策的靈活性與穩(wěn)定性相結合。 22第14章 利潤分配 類 型適 用 性剩余股利政策股份公司有良好的投資機會固定股利政策經營比較穩(wěn)定的股份公司固定股利支付率股利政策經營業(yè)績穩(wěn)步提高的股份公司低正常股利加額外股利政策各年收益變化較大的股份公司（二）不同股利政策的適用情況 五、股利的種類與發(fā)放程序 (

9、一)股利的種類 1.現金股利。股份公司以現金的形式發(fā)放給股東的股利。 2.股票股利。企業(yè)將應分配給股東的股利一股票的形式發(fā)放。 (二)股利的發(fā)放程序 1.宣布日。股東大會決議通過并由董事會宣布發(fā)放股利的日期。 2.股權登記日。有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。 3.除息日。除去股利的日期，即領取股利的權利與股票分開的日期。 24第14章 利潤分配 1.簡述企業(yè)稅后利潤分配的基本程序？ 2.影響股利政策的因素有哪些？ 25第14章 利潤分配 第十四章 思考題自測題 1、股份公司分派股利的形式一般有（ ）。 A.現金股利 B.股票股利 C.財產股利 D.負債股利 E.資產股利2、發(fā)放股票股利

10、，會產生下列影響( )。 A.引起每股盈余下降 B.使公司留存大量現金 C.股東權益各項目的比便發(fā)生變化 D.股東權益總額發(fā)生變化 E.股票價格下跌3、每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利。（ ） 自測題答案1.ABCD2.ABCE3. 例1、某公司2000年的稅后凈利潤為1200萬元，分配的現金股利為420萬元。2001年的稅后凈利潤為900萬元。預計2002年該公司的投資計劃需要資金500萬元。該公司的目標資本結構為股權資本占60%，債券資本占40 % 。 要求： （1）如果采用剩余股利政策，計算該公司2001年應分配的現金股利額。 （2）如果采用固定股利政策，計算該公司200

11、1年應分配的現金股利額。例1解答（1）90050060% = 600 ( 萬元 )（2）900（4201200） = 315 ( 萬元 )例2、某公司今年年底的所有者權益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結構為長期負債占55%，所有者權益占45%，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為30%。預計繼續(xù)增加長期債務不會改變目前的11%的平均利率水平。 董事會在討論明年資金安排時提出： (1)計劃年度分配現金股利0.05元股； (2)為新的投資項目籌集4000萬元的資金； (3)計劃年度維持目前的資本結構，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。 要求：測算實現董事會上述要求所需要的息

12、稅前利潤(1)發(fā)放現金股利所需稅后利潤： 0.056000=300(萬元) (2)投資項目所需稅后利潤： 40045%=1800(萬元) (3)計劃年度的稅后利潤： 3001800=2100(萬元) (4)稅前利潤： 2100(1-30%)=3000(萬元) (5)計劃年度借款利息：(原長期借款新增借款）利率=(900045%55%400055%)11%=1452(萬元) (6)息稅前利潤=30001452=4452(萬元) 例2解答例3、甲公司04年欲投資購買股票，現有A、兩家公司股票可供選擇，從A、公司03年12月31日的有關會計報表資料中獲知，03年度公司凈利潤800萬元，每股股利5元，市價40元，發(fā)行在外股數100萬股，每股面值10元；公司凈利潤400萬元，每股股利2元，市價20元，發(fā)行在外股數100萬股，每股面值10元。預期公司股票股利在未來5年內恒定，以后轉為正常增長，年增長率6；預期公司股票股利在未來無限期持續(xù)增長率4。假定目前無風險收益率為8，平均風險股票的必要收益率為12，、B公司股票的系數分別為2和1.5。要求：計算股票價值，判斷兩公司股票是否應該購買；若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率和組合市場風險程度為多少？ 例3解答計算A、B公司股票的當前價值：利用資本定價模型：KA=8+2（12-8）=16KB=8+1.5（12-8）=14A的股票