財(cái)務(wù)管理人大03年版課件

1、 財(cái)務(wù)管理 第一章 總 論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) （一）企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) （二）企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) （三）企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) （四）企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系（一）企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（二）企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 （三）企業(yè)同其被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系（四）企業(yè)同其債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（七）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)（一）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作（二）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)務(wù)方面具有廣泛聯(lián)系（三）財(cái)務(wù)管理

2、能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)（一）以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)（二）以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)（三）以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)（四）以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)（一）企業(yè)籌資管理的目標(biāo)在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（二）企業(yè)投資管理的目標(biāo)認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金的利用效果（四）企業(yè)利潤(rùn)管理的目標(biāo)采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則 一、系統(tǒng)原則 二、平衡原則 三、彈性原則 四、優(yōu)化原則 五

3、、自利原則 六、共贏原則第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的方法 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法 （一）定性預(yù)測(cè)法 （二）定量預(yù)測(cè)法 1.趨勢(shì)預(yù)測(cè)法。 2.因果預(yù)測(cè)法。 二、財(cái)務(wù)決策方法 財(cái)務(wù)決策一般包括以下步驟： 1、根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的信息提出問題； 2、確定解決問題的備選方案； 3、分析、評(píng)價(jià)、對(duì)比各種方案； 4、擬定擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，選擇最佳方案。（一）優(yōu)選對(duì)比法 優(yōu)選對(duì)比法是把各種不同方案排列在一起，按其經(jīng)濟(jì)效益的好壞進(jìn)行優(yōu)選對(duì)比，進(jìn)而作決策的方法。優(yōu)選對(duì)比法是財(cái)務(wù)決策的基本方法。優(yōu)選對(duì)比法按其對(duì)比方式的不同，又可分為總量對(duì)比法、差量對(duì)比法、指標(biāo)對(duì)比法等。 （二）數(shù)學(xué)微分法（三）線性規(guī)劃法（四）概率決策法這是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策的一種主

4、要方法。（五）損益決策法 1、最大最小收益值法又稱小中取大法，是把各個(gè)方案的最小收益值都計(jì)算出來，然后取其最大者。 2、最小最大后悔值法又叫大中取小法，是把各方案的最大損失值都計(jì)算出來，然后取其最小者。 三、財(cái)務(wù)計(jì)劃方法 （一）平衡法 （二）因素法 （三）比例法 （四）定額法 四、財(cái)務(wù)控制方法 （一）前饋控制 （二）事中控制 （三）反饋控制 五、財(cái)務(wù)分析方法第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 一、時(shí)間價(jià)值的概念 1、什么是時(shí)間價(jià)值 2、時(shí)間價(jià)值是怎樣產(chǎn)生的 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算三、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（一）后付年金例 5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金

5、終值。PVA5=AFVIFA8%,5 =1005.867=586.7（元）例 現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ PVA5=APVIFA10%,5 =1003.791 =379.1（元）（二）先付年金例 某人每年年初存入銀行1 000元，銀行存款年利率為8%，問第10年末的本利和應(yīng)為多少？V10=1000FVIFA8%,10 （1+8%） =100014.4871.08 =15 645（元）例 某企業(yè)租用一設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率為8%，問這些租金的現(xiàn)值是多少？V0=5000PVIFA8%,10 （1+8%）

6、 =50006.711.08 =36 234（元）（三）延期年金V0=APVIFAi,m+n APVIFAi,m（四）永續(xù)年金PVIFAi,=四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題（一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算（二）年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值（三）計(jì)息期短于1年時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例 某人準(zhǔn)備在第5年末獲得1000元收入，年利息率為10%。試計(jì)算：（1）每年計(jì)息一次，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（2）每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（1）如果是每年計(jì)息一次，則n=5，i=10%， FV5=1000，那么， PV=FVnPVIFi,n =1000PVIF10%,5 =10000.621 =621（元）（

7、2）如果每半年計(jì)息一次，則m=2。t=mn=52=10則 PV=FV10PVIF5%,10 =10000.614 =614（元）（四）貼現(xiàn)率的計(jì)算例 把100元存入銀行，按復(fù)利計(jì)算，10年后可獲本利和為259.4元，問銀行存款的利率應(yīng)為多少？PVIFi,10=查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與n=10相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中，10%的系數(shù)為0.386，因此，利息率應(yīng)為I=10%。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）確定概率分布例如，一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)有60%的機(jī)會(huì)增加，有40%的機(jī)會(huì)減少。如果把所有可能的事件或結(jié)果都列示出來，且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構(gòu)成了概率的分布

8、。上例的概率分布詳見表27?？赡艹霈F(xiàn)的結(jié)果（I）概率（Pi）利潤(rùn)增加利潤(rùn)減少0.6=60%0.4=40%合計(jì)1.00=100%（二）計(jì)算期望報(bào)酬率（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率（Pi）報(bào)酬率（Ki）西京自來水公司東方制造公司繁榮一般衰退0.200.600.2040%20%070%20%-30%三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 1.可分散風(fēng)險(xiǎn)。 2.不可分散風(fēng)險(xiǎn) t=mn式中，r期利率；i年利率；m每年的計(jì)息次數(shù)n年數(shù)；t換算后的計(jì)息期數(shù)。第三章 財(cái)務(wù)分析 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)

9、的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。 財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的重要方法之一，它是對(duì)企業(yè)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，為企業(yè)進(jìn)行下一步的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。因此，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作中具有重要的作用。1.通過財(cái)務(wù)分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題，總結(jié)財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)決策提供重要的依據(jù)。 2.通過財(cái)務(wù)分析，可以為投資者、債權(quán)入和其他有關(guān)部門和人員提供系統(tǒng)的、完整的財(cái)務(wù)分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，為他們作出經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。 3.通過財(cái)務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門

10、和單位完成財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的情況，考核各部門和單位的工作業(yè)績(jī)，以便揭示管理中存在的問題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提高管理水平。二、財(cái)務(wù)分析的目的（一）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力（二）評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（三）評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力（四）評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的會(huì)計(jì)核算資料為基礎(chǔ)，通過對(duì)會(huì)計(jì)所提供的核算資料進(jìn)行加工整理，得山一系列科學(xué)的、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以便進(jìn)行比較、分析和評(píng)價(jià)。 （一）資產(chǎn)負(fù)債表 它以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序反映企業(yè)在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的基本狀況。資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及股東權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)

11、合計(jì)長(zhǎng)期投資： 長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)： 固定資產(chǎn)合計(jì)無形資產(chǎn)： 無形資產(chǎn)遞延及其他資產(chǎn)：廷稅項(xiàng)： 1 7101 9502010101 9802 3003288流動(dòng)員債：短期借款長(zhǎng)期負(fù)饋：長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)遞延稅項(xiàng)：負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益：股東權(quán)益合計(jì)9001 8241 9761 0002 0702 430資產(chǎn)總計(jì)3 8004 500負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)3 8004 500 2000年度 單位：萬元 項(xiàng)目 本月數(shù)（略） 本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：折扣與折讓 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減：銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：投資收益 補(bǔ)

12、貼收入 營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額 減：所得稅五、凈利潤(rùn)8 7202008 5204 190.406763 653.60851.401 3701 0503251 760698.515.51 816556l 260 項(xiàng) 目金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1 320760360200 四、財(cái)務(wù)分析的種類（一）按財(cái)務(wù)分析的主體不同可分為內(nèi)部分析和外部分析（二）按財(cái)務(wù)分析的對(duì)象不同可分為資產(chǎn)負(fù)債表分析

13、、利潤(rùn)表分析和現(xiàn)金流量表分析（三）按財(cái)務(wù)分析的方法不同可分為比率分析法和比較分析法等（四）按財(cái)務(wù)分析的目的不同可分為償債能力分析、獲利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析和綜合分析等五、財(cái)務(wù)分析的程序（一）確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料（二）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)（三）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾（四）為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析（一）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：（二）速動(dòng)比率 二，長(zhǎng)期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 一、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)定時(shí)期的銷售成本與平均存貨的

14、比率。其計(jì)算公式為： 二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：二、股東權(quán)益報(bào)酬率 股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，它是一定時(shí)期企業(yè)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式為：每股利潤(rùn) 每股利潤(rùn)，也稱每股收益或每股盈余，是股份公司稅后利潤(rùn)分析的一個(gè)重要指標(biāo)，主要是針對(duì)普通股而言的。每股利潤(rùn)足稅后凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利肝的

15、余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計(jì)算公式為：七、每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)，也稱每股賬面價(jià)值，是股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的股票股數(shù)。其計(jì)算公式為：八、每股利潤(rùn)九市盈率第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析般來說，進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析，主要應(yīng)用比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表、比較財(cái)務(wù)比率、圖解法等方法。第六節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的 綜合分析 這里介紹兩種常用的綜合分析法：財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法和杜邦分析法。 一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法財(cái)務(wù)比率評(píng)分值（1）上/下限（2）標(biāo)準(zhǔn)值（3）實(shí)際值（4）關(guān)系比率（5）=（4）/（3）實(shí)際得分（6）=（1）x（5） 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)/負(fù)債 存貨周轉(zhuǎn)率1010121

16、020/520/520/520/521.22.106.501.981.292.176.60O.991.081.O1.029.9010.8012.3610.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率費(fèi)產(chǎn)報(bào)酬率股權(quán)報(bào)酬率銷售凈利率 合計(jì)81015151010020/420/530/730/720/5132.1031.5058.331512.722.0530.3657.1914.790.980.980.960.980.997.849.8014.4014.709.9099.90 第四章 長(zhǎng)期籌資概論一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 1、擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)，2、調(diào)整性動(dòng)機(jī) 3、混合性動(dòng)機(jī)二、企業(yè)籌資的基本原則1、效益性原則，2、合理性原

17、則3、及時(shí)性原則，4、合法性原則三、企業(yè)籌資的渠道與方式（一）渠道1、政府財(cái)政，2、銀行信貸，3、非銀行金融機(jī)構(gòu)，4、其他法人，5、民間，6、企業(yè)內(nèi)部，7、境外。（二）方式1、投入資本（以協(xié)議形式籌集直接投入的資本，適用與非股份制企業(yè)），2、發(fā)行股票，3、發(fā)行債券，4、發(fā)行商業(yè)本票，5、商業(yè)信用，6、銀行借款，7、租賃。四、企業(yè)籌資的類型（一）股權(quán)資本與債務(wù)資本1、股權(quán)資本 亦稱權(quán)益資本、自有資本，是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主運(yùn)用的資本。2、債權(quán)資本 亦稱債務(wù)資本、借入資本，是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的資本。（二）長(zhǎng)期資本與短期資本。（三）內(nèi)部籌資與外部籌資 （四）直接籌資（不借助銀

18、行）與間接籌資。五、企業(yè)籌資環(huán)境（一）金融環(huán)境1、金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)是指金融性商品交易的場(chǎng)所，如證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，貨幣借貸的場(chǎng)所，外匯買賣的場(chǎng)所。 金融機(jī)構(gòu) 1.經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 2.經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 3.經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。這類金融機(jī)構(gòu)主要包括租賃公司和保險(xiǎn)公司等。金融政策 1.貨幣政策 2.利率政策 3.匯率政策。（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、宏觀經(jīng)濟(jì)政策 （1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策 （2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策 （3）政府財(cái)政政策2、周期變化（1）產(chǎn)品壽命周期（2）經(jīng)濟(jì)周期（三）法律環(huán)境企業(yè)籌資的法律環(huán)境是指規(guī)范和制約企業(yè)籌資行為的有關(guān)法律法規(guī)，主要有公司法、證券法、銀行法、所得稅法等。第五章

19、長(zhǎng)期籌資方式第一節(jié) 投入資本籌資 （非股份制企業(yè)籌資）一、投資者的出資形式1、現(xiàn)金，2、非現(xiàn)金（有形和 無形資 產(chǎn)） 二、非現(xiàn)金投資的估價(jià)和 欺詐預(yù)防 三、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn) 1、能提高企業(yè)的 資信和借款能力。2、能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備，能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。（二）缺點(diǎn)1、資本成本較高2、產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不明確，不便于交易。第二節(jié) 發(fā)行普通股股票是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。股票持有人即為公司的股東。一、股東的權(quán)利與義務(wù)1、股東的權(quán)利 （1）或有求償權(quán)。公司有盈利時(shí)，股東有權(quán)要求獲得股利。

20、（2）參與公司管理、查看帳目、監(jiān)督管理者的經(jīng)營(yíng)行為。 （3）財(cái)產(chǎn)剩余索取權(quán)，但次序在最后。 2、股東的義務(wù)：出資二、股票的種類（一）按股東的權(quán)利和義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股。（二）按票面有無記名分為記名股票和無記名股票（三）按票面是否標(biāo)明金額分為有面額股票和無面額股票。（四）按投資主體分為國(guó)家、法人、個(gè)人和外資股。（五）按發(fā)行時(shí)間的先后分為始發(fā)股和新股。（六）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分為A股、B股、H股和N股。三、發(fā)行股票的優(yōu)缺點(diǎn)1、 優(yōu)點(diǎn)： （1）發(fā)行股票所獲得的資金屬于企業(yè)的自有資本，可長(zhǎng)期占 用。 （2）無需還本，無固定的股利負(fù) 擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。 （3）能提高公司的信譽(yù)。2、缺點(diǎn)：資本成本（1）

21、資本成本高（通常要高于債務(wù)資本成本） 例如：省某公司作一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告的費(fèi)用是30萬元。又如，內(nèi)地公司在香港上市，總費(fèi)用為2000萬元。 （2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。 第三節(jié) 發(fā)行債券籌資 債券是債務(wù)人為籌集債權(quán)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債券人還本付息的有價(jià)證券。 一、債券的種類1、記名債券與無記名債券 2、抵押債券與信用債券3、固定利率債券與浮動(dòng)利率債券4、收益?zhèn)c可轉(zhuǎn)換債券 收益?zhèn)侵腹居卸惡笫找鏁r(shí)，才支付利息的一種公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券是指適當(dāng)時(shí)刻轉(zhuǎn)換成股票。5、上市債券與非上市債券。二、債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格= 面額現(xiàn)值+ 年息總現(xiàn)值例 見講義頁例 某公司發(fā)行面額為1

22、000元、票面利率10、期限10年的債券，每年末付息次。其發(fā)行價(jià)格可分下述三種情況來分析計(jì)算： 1. 市場(chǎng)利率為10，與票面利率一致，為等價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格可計(jì)算如下： 2.市場(chǎng)利率為8，低j：票面利率，為溢價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格可計(jì)算如下： 3.市場(chǎng)利率為12，高于票面利率，為折價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格可計(jì)算如下：三、債券的信用等級(jí) （一）債券評(píng)級(jí)的意義 公司公開發(fā)行債券通常由債券評(píng)信機(jī)構(gòu)評(píng)定等級(jí)。債券的信用等級(jí)（bond ratings）對(duì)于發(fā)行公司和投資者都有重要的影響。它直接影響公司發(fā)行債券的效果和投資者的投資選擇。 在發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)上，沒有經(jīng)過評(píng)級(jí)的債券往往不被廣大的投資者接受而難于推銷

23、。因此，發(fā)行債券的公司一般都自愿向債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u級(jí)。 我國(guó)的債券評(píng)級(jí)工作也在發(fā)展。根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的企業(yè)債券，需由中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分行指定的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或者公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信。我國(guó)銀行存款利率（一）凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 初始投資式中，NPV現(xiàn)凈值； NCFt第t年的凈現(xiàn)金流量； k貼現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報(bào)酬率）； n項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限； C初始投資額。 2.凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則。 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。例 根據(jù)前面所舉大華公司

24、的資料（見表81和表82），假設(shè)資本成本為10，計(jì)算凈現(xiàn)值如下： 甲方案NPV=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資額 =3 2003.79110 000 =2 131（元） 乙方案NPV=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資額=861 從上面計(jì)算中我們可以看出，兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于零，故都是可取的。但甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的，故大華公司應(yīng)選用甲方案。（二）內(nèi)部報(bào)酬率 內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率（internal rate of return，縮寫為IRR）是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬， 。 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算公式為：式中， NCFt第t年的現(xiàn)金凈 流量； r內(nèi)部報(bào)酬

25、率； n項(xiàng)目使用年限； C初始投資額。內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則。 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用內(nèi)部報(bào)酬率超過資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。例 根據(jù)前面所舉大華公司的資料（見表81和表82），計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率。 甲方案的內(nèi)部報(bào)酬率： 18+0.03=18.03乙方案的內(nèi)部報(bào)酬率= 11+0.995=11.995 從以上計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率可以看出： 1、 甲、乙兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率均大于資本成本10%； 2、甲方案的內(nèi)部報(bào)酬率較高，故甲方案效益比乙方案好。（三）獲

26、利指數(shù)獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過1最多的投資項(xiàng)目。 四、投資決策指標(biāo)的比較個(gè)人觀點(diǎn)： 每一種方法所考慮的著眼點(diǎn)不同，無可比性。 投資項(xiàng)目決策案例選講 1、重大項(xiàng)目（1）吉化：現(xiàn)虧損，30萬噸聚苯乙希項(xiàng)目技術(shù)落后，產(chǎn)品無銷路，年虧損最高達(dá)10億元。 （2）一汽：捷達(dá)、奧迪供不應(yīng)求 （3）巨人集團(tuán)：史玉柱與巨人大廈。 2、小項(xiàng)目 酒廠；同達(dá)生態(tài)園。 第四節(jié) 有風(fēng)險(xiǎn)情況下的 投資決策 一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 具體調(diào)整方法很多，這里介紹最常用的確定當(dāng)量法。 所謂確定當(dāng)量法就是把不

27、確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（通常稱為約當(dāng)系數(shù)）折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后，利用無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。為了防止因決策者的偏好不同而造成決策失誤，有些企業(yè)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來確定約當(dāng)系數(shù)。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)離差率是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)很好指標(biāo)，因而，用它來確定約當(dāng)系數(shù)是合理的。標(biāo)準(zhǔn)離差率與約當(dāng)系數(shù)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)照關(guān)系詳見下表823。標(biāo)準(zhǔn)離差率約當(dāng)系數(shù)0.000.070.08-0.150.16-0.230.24-0.320.33-0.42O.43-0.540.550.70l0.90.80.70.60.50.4 例 某公司準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，其各年的凈現(xiàn)金流量和分析人員確定的約

28、當(dāng)系數(shù)已列示在表824中，無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率為10，試判斷此項(xiàng)目是否可行。表824項(xiàng) 目第0年第1年第2年第3年第4年NCFtdt- 20 0001.08 0000.958 0000.908000O.808 000O.80 從以上分析可以看出，按風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整后，計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，故可以進(jìn)行投資。 二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 第五節(jié) 無形資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)是指企業(yè)所擁有的沒有物質(zhì)實(shí)體的，可使企業(yè)長(zhǎng)期獲得超額收益的資產(chǎn)。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)越來越重要，對(duì)無形資產(chǎn)的管理是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。一、無形資產(chǎn)的特點(diǎn) 1.無形資產(chǎn)沒有物質(zhì)實(shí)體 2.無形資產(chǎn)能帶來超額利潤(rùn)

29、。 3.無形資產(chǎn)可在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)發(fā)揮作用。 二、各種主要的無形資產(chǎn) （一）專利權(quán) （二）專有技術(shù) （三）專營(yíng)權(quán) （四）場(chǎng)地使用權(quán) （五）商標(biāo)權(quán) （六）商譽(yù) 三、無形資產(chǎn)的分類（一）按有無有效期限，分為有期限的無形資產(chǎn)和無期限的無形資產(chǎn) （二）按是否可以確指，分為可確指的無形資產(chǎn)和不可確指的無形資產(chǎn)。（三）按無形資產(chǎn)是否受法律保護(hù)，分為權(quán)利資產(chǎn)和非權(quán)利資產(chǎn) 四、無形資產(chǎn)投資決策 固定資產(chǎn)投資決策的一些基本方法，一般都適用于無形資產(chǎn)的投資管理。但與固定資產(chǎn)投資相比，無形資產(chǎn)投資則更加復(fù)雜，這是因?yàn)椋?1.無形資產(chǎn)投資有 多種形式 有的需要企業(yè)自己投資開發(fā)研制，有的可以直接從外部購(gòu)入，有的可以與其他單

30、位合作開發(fā)，等等，每種情況都需要進(jìn)行具體分析。 2.無形資產(chǎn)投資期及取得超額收益的時(shí)間很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè) 例如，發(fā)明和申報(bào)一項(xiàng)專利，可能需要3年，也可能需要5年。專利權(quán)取得后，究竟在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)給企業(yè)帶來超額收益也很難確定。 3.無形資產(chǎn)所增加的超額收益額也存在不確定性 例如，一項(xiàng)專有技術(shù)可能給企業(yè)帶來巨額收益，但如果有更先進(jìn)合理的技術(shù)出現(xiàn)，這種巨額收益可能會(huì)隨之消失。五、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（1）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓（2） 使用權(quán)轉(zhuǎn)讓難點(diǎn)：定價(jià)（評(píng)估） 第九章對(duì)外長(zhǎng)期投資第一節(jié) 對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則 一、對(duì)外投資的目的（一）優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率 （二）優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （三）穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴(kuò)大

31、市場(chǎng)占有率（四）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力企業(yè)的證券投資的流動(dòng)性僅決于現(xiàn)金，可以列為二級(jí)儲(chǔ)備。 二、對(duì)外投資的特點(diǎn) （一）對(duì)外投資的對(duì)象多樣化，決策程序比較復(fù)雜 （二）對(duì)外投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)差別較大 （三）對(duì)外投資的變現(xiàn)能力差別較大 四）對(duì)外投資回收的時(shí)間和方式差別較大 三、對(duì)外投資的原則 （一）效益性原則 （二）安全性原則 （三）流動(dòng)性原則 （四）整體性原則 第二節(jié) 對(duì)外直接投資 對(duì)外直接投資就是企業(yè)根據(jù)投資協(xié)議以貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行直接投資，以取得投資收益或者實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的。 三、對(duì)外直接投資的方式（一）合資經(jīng)營(yíng)方式 合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)是由投資各方按照共

32、同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共享利潤(rùn)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則而設(shè)立的企業(yè)。 （二）合作經(jīng)營(yíng)方式 合作經(jīng)營(yíng)是一種契約式的合營(yíng)企業(yè)，它是指投資企業(yè)與其他企業(yè)通過簽訂合同、協(xié)議等形式來規(guī)定各方面的權(quán)利和義務(wù)而組建的企業(yè)。合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)在法律形式上可以是法人，也可以不是法人，各方所投入的資本不必折成股份，投資各方的責(zé)任完全由投資協(xié)議來確定。這種投資方式比較靈活、簡(jiǎn)便，但不像合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)那樣規(guī)范。（三）購(gòu)并控股方式 購(gòu)并控股方式是指通過兼并其他企業(yè)或者購(gòu)買其他企業(yè)的部分股權(quán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的所進(jìn)行的對(duì)外直接投資。 購(gòu)并控股是企業(yè)對(duì)外投資的一種重要方式，它可以通過出資購(gòu)買被投資企業(yè)資產(chǎn)的方式進(jìn)行，也可以通過出資購(gòu)買

33、股票的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股。企業(yè)通過購(gòu)并可以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。第三節(jié) 對(duì)外證券投資 證券是根據(jù)一國(guó)政府的有關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的種信用憑證或金融工具。一般來說，證券可以在證券市場(chǎng)上有償轉(zhuǎn)讓。 一、證券的種類 （一）債券 1.政府債券。 2.金融債券。 3.公司債券。 （二）股票 1.藍(lán)籌股股票。 2.成長(zhǎng)性股票。 3. 垃圾性股票。 4. 概念性股票（三）投資基金 1.投資基金的概念 投資基金，在美國(guó)稱為共同基金（mutualfund），在英國(guó)稱為信托單位（trustunit），它是一種集合投資制度，由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定

34、數(shù)量的具有共同投資目的的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種分散的投資組合，投資者按出資的比例分享投資收益，并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。 2.投資基金的種類（1）按照投資基金的組織形式不同，可以分為契約型投資基金和公司型投資基金。 契約型投資基金與公司型投資基金的主要區(qū)別是：契約型投資基金是根據(jù)信托契約來運(yùn)營(yíng)信托財(cái)產(chǎn)的，它沒有法人資格，受益人不是股東，而是基金持有人?；鸪钟腥舜髸?huì)對(duì)基金的運(yùn)營(yíng)具有發(fā)言權(quán)；而公司型投資基金是根據(jù)公司章程來運(yùn)營(yíng)信托財(cái)產(chǎn)的，并具有法人資格，基金受益人是基金公司的股東，可以享有股東應(yīng)有的權(quán)利。（2）按照投資基金能否贖回，可以分為封閉式投資基金和開放式投資基金

35、。（3）按照投資基金的投資對(duì)象不同，可以分為股權(quán)式投資基金和證券投資基金。（4）按照投資基金的運(yùn)用方式不同，可以分為固定式投資基金和管理式投資基金。 固定式投資基金是指將信托基金投資于預(yù)先確定的證券，在整個(gè)信托期間，一般不允許變動(dòng)，不能轉(zhuǎn)賣或重買。 管理式投資基金是指可以根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)購(gòu)買的證券進(jìn)行調(diào)整，以獲取較高的投資收益，因此也稱為自由式投資基金或融通式投資基金。三、證券投資的程序與交易方式（一）證券投資的一般程序1.選擇合適的投資對(duì)象。2.確定合適的證券買入價(jià)格3.委托買賣并發(fā)出委托投資指示（1）隨市指示（2）限定性指示（3）停止損失指示， 4.進(jìn)行證券交割和清算。 5.辦理證券過戶。（

36、二）證券交易方式 1.股票現(xiàn)貨交易 2.股票期貨交易 3.股票指數(shù)期貨交易 4.股票期權(quán)交易。5、權(quán)證（認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽） 四、股票投資（一）股票投資的特點(diǎn) 1.股票投資是股權(quán)性投資。2.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大。 3.股票投資的收益不穩(wěn)定。 4.股票價(jià)格的波動(dòng)性大（二）股票估價(jià)式中，V股票價(jià)值； Vn未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格； K投資者要求的必要報(bào)酬率； dt第t期的預(yù)計(jì)股利； n預(yù)計(jì)股票持有的期數(shù)。（三）股票價(jià)格與股票價(jià)格指數(shù) 1.影響股票價(jià)格的主要因素（1）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（2）通貨膨脹（3）利率和匯率的變化。（4）經(jīng)濟(jì)政策。（5）公司因素（6）市場(chǎng)因素（7）政治因素 2.股票價(jià)格指數(shù) 股價(jià)指數(shù)反映了一定

37、時(shí)期股價(jià)水平和股價(jià)變動(dòng)的幅度，它既描述了一個(gè)股市從過去到現(xiàn)在的發(fā)展軌跡，也為投資者進(jìn)行股票投資提供了公開、合法的參考依據(jù)。 股價(jià)指數(shù)的編制一般是以某一年為基期，以該基期的股價(jià)作為100或1 000，然后用以后各時(shí)期的股票價(jià)格和基期股價(jià)相比計(jì)算出的百分?jǐn)?shù)就是該時(shí)點(diǎn)的股價(jià)指數(shù)。 （四）股票投資決策分析 （1）基本面分析 （2）技術(shù)分析 （3）金言（莫貪、分散三分法、該出手就出手、反向操作） （4）中國(guó)特點(diǎn) 第十章營(yíng)運(yùn)資金概論第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金的概念與特點(diǎn) 一、營(yíng)運(yùn)資金的概念 營(yíng)運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。 營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱毛營(yíng)運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)

38、流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。 （一）流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn).特點(diǎn) : 占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)，流動(dòng)資產(chǎn)分類，現(xiàn)說明其中最主要的分類方式： 1.按實(shí)物形態(tài)，可把流動(dòng)資產(chǎn)分為現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。 2.按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的作用，可把流動(dòng)資產(chǎn)劃分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)(如原材料、輔助材料、低值易耗品等)和流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)(如產(chǎn)成品、現(xiàn)金、外購(gòu)商品等)。 （二）流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債是指需要在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資。特點(diǎn)：成本低、償還期

39、短。流動(dòng)負(fù)債的分類： 1.以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可把流動(dòng)負(fù)債分成應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債。 2.按流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分成自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。 二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) （一）營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性 （二）營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性 （三）首運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性 （四）營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性 （五）營(yíng)運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性 三、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則 （一）認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量 （二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金 （三）加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果 （四）合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)

40、系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力第八章 信用管理 短期融資所要解決如下三個(gè)問題： 1、為付款應(yīng)在手頭(銀行)留有現(xiàn)金的合理水平是多少？(最佳現(xiàn)金持有量) 2、需要訂購(gòu)多少原材料？(最佳存貨量) 3、應(yīng)給予客戶多少信用？(信用管理) 由于時(shí)間關(guān)系在這里著重介紹第3個(gè)問題-信用管理 一、基本概念 1、授信 公司在銷售商品或提供勞務(wù)時(shí)，可能有兩種情況：(1)購(gòu)買者當(dāng)即付款；（2）購(gòu)買者延后一段時(shí)間付款，即公司向購(gòu)買者提供信用。提供信用又稱為授信。 2、商業(yè)信用 本公司向其它公司提供的信用，被稱之為商業(yè)信用。 3、消費(fèi)信用 公司向消費(fèi)者提供信用，被稱之為消費(fèi)信用。 在美國(guó)的工業(yè)企業(yè)中，應(yīng)收帳款約占總資產(chǎn)的六分之一。(經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)供參考) 一、信用文化 （一）問題的提出目前，中國(guó)正處于 信用危機(jī)之中。失信現(xiàn)象隨處可見，坑蒙拐騙無所不有，假冒偽劣越打越假。例如，撕毀土地承包合同、鄭百文、藍(lán)田公司偽造財(cái)務(wù)報(bào)表、大學(xué)生不還助學(xué)貸款、拖欠教師工資和退讓體金、企業(yè)們的多角債務(wù)，等等。不講信用己成為阻礙我國(guó)進(jìn)步