醫(yī)藥行業(yè)細分產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析

1、醫(yī)藥行業(yè)細分產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析技術(shù)創(chuàng)新，變革未來2目錄各子行業(yè)發(fā)展趨勢 子行業(yè)介紹 大宗原料藥子行業(yè) 特色原料藥子行業(yè) 化學(xué)制藥子行業(yè) 中成藥子行業(yè) 中藥飲片子行業(yè) 生物制藥子行業(yè) 醫(yī)療器械子行業(yè) 醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)31、子行業(yè)介紹4醫(yī)藥行業(yè)包含多個子行業(yè)包含多個子行業(yè)制造商原藥制造商：化學(xué)（大宗、特色）、中藥（飲片）制劑制造商：化學(xué)、中成藥、生物制藥醫(yī)療設(shè)備（診斷試劑、醫(yī)用耗材等）流通商：批發(fā)、零售醫(yī)療服務(wù)提供商：醫(yī)院、診所、管理集團保險公司研究開發(fā)公司5醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 醫(yī)藥行業(yè)涉及多個市場 衛(wèi)生服務(wù)要素市場人力供給人力需求藥品供給藥品需求材料供給材料需求設(shè)備供給設(shè)備需求衛(wèi)生服務(wù)市場衛(wèi)生服務(wù)供給衛(wèi)

2、生服務(wù)需求醫(yī)療保險衛(wèi)生籌資市場醫(yī)療保險政府衛(wèi)生支出社會衛(wèi)生支出居民衛(wèi)生支出原材料中間體原料藥醫(yī)院藥店患者患者醫(yī)療保險原料藥制造制劑生產(chǎn)藥品流通醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療保險批發(fā)商醫(yī)療設(shè)備、診斷試劑、醫(yī)用耗材等制劑批發(fā)商醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)相關(guān)要素制造、流通醫(yī)藥行業(yè)是個復(fù)雜的行業(yè)6各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一原藥子行業(yè)：化學(xué)原料藥和中藥飲片制劑子行業(yè)：化學(xué)制劑、中成藥、生物制劑醫(yī)療器械子行業(yè)72、大宗原料藥子行業(yè)8各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一化學(xué)原料藥：中國己經(jīng)成為世界制藥原料藥第一大生產(chǎn)和出口國（70%出口）。 主要集中在抗生素類、維生素類、動物用抗生素類、解熱鎮(zhèn)痛藥物、血液系統(tǒng)、藥用營養(yǎng)劑、消毒防腐類和制劑輔料。 質(zhì)量提高：獲得

3、歐盟藥典委員會(EDQM)認證的COS證書158個，在美國FDA 登記的原料藥DMF文件472個。 出口地區(qū)與國家：亞洲、歐洲和北美，三大市場占我出口市場的比重高達87.88%，美國、印度、日本、德國和荷蘭。 9各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一主要大宗原料藥出口與生產(chǎn)情況品種2008年出口量（噸或千BOU）2008年出口額（億美元）生產(chǎn)企業(yè)青霉素工業(yè)鹽 15,450 1.53 石藥、華星、聯(lián)邦、哈藥、阿拉賓度VA 3,146 0.81 DSM、BASF、新和成，浙江醫(yī)藥、廈門金達威 VB2 2,169 0.83 DSM，BASF、廣濟藥業(yè)、迪賽諾、山東恩貝 VB5 6,162 0.70 DSM、BASF、

4、日本第一制藥、鑫富藥業(yè)、山東新發(fā) VC 85,227 7.41 中國制藥、東北制藥、華北制藥、江山制藥 VE 29,638 5.62 DSM、BASF、浙江醫(yī)藥、新和成 VH DSM、浙江醫(yī)藥、新和成、浙江圣達 地塞米松 20 0.19 天藥、仙琚10各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一簡碼公司主要產(chǎn)品EPS（元/股）毛利率（%）2005200620072008200909H110H1 2005200620072008200909H110H1000597東北制藥VC0.037 0.074 0.142 1.072 1.430.950 23.05 21.20 19.49 34.24 30.5834.00 0009

5、52廣濟藥業(yè)VB20.034 0.066 0.781 0.392 0.170.039 0.0524.57 30.34 57.49 40.33 21.0518.70 23.5002019鑫富藥業(yè)VB50.107 0.046 1.257 0.216 0.140.100 -0.0329.92 35.28 63.97 42.06 33.3931.55 30.59600216浙江醫(yī)藥VE、VA0.181 0.130 0.126 2.161 2.700.705 19.83 18.39 15.62 44.57 45.2232.96 600812華北制藥VC、青霉素工業(yè)鹽-0.182 -0.012 0.059

6、 0.262 -0.370.071 18.74 18.26 28.49 33.85 30.6130.87 600488天藥股份糖皮質(zhì)激素0.149 0.083 0.048 0.093 0.120.051 0.05827.71 28.92 22.42 22.77 25.7324.09 21.36002001新和成VE、VA0.179 0.099 0.225 4.018 2.101.049 19.29 15.61 20.53 64.72 54.9847.72 11各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一大宗原料藥市場分析：競爭格局：寡頭壟斷雙因素制勝：規(guī)模（產(chǎn)能）技術(shù)環(huán)保成本增加提高進入壁壘周期性：價格波動是主因供需

7、基本平衡需求：飼料、藥、食品、化妝品，3-5%增長，流感等導(dǎo)致下降供應(yīng)：停產(chǎn)（搬遷、罷工、檢修等）人為放大：囤貨積奇，加速價格上漲和下跌的速度和幅度12各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一中信證券大宗原料藥價格周報產(chǎn)品起始漲價日期(年月)漲價前價格最高價最低價當前價本周價格變化累計漲幅09年均價10年至今均價預(yù)測10年均價VA (元/kg)07099035010812531%148141140-160VB2 (元/kg)06101501000110125-17%128136130-160VB5 (元/kg)06087018551541-23%545750-60VC (元/kg)0702301354240233

8、%946560-75VE (元/kg)070640240113停報183%172152140-160VH (元/kg)0709903507676-16%947885-100青霉素工業(yè)鹽(元/BOU)061065160507018%616450-656-APA(元/kg)0701250490170210-16%196191190-2107-ACA (元/kg)060765010006607506015%730932750-9507-ADCA(元/kg)0704360750300365251%355371350-450鹽酸林可霉素(元/BOU)0606325410335370514%3463753

9、60-410美羅培南 (元/kg)080733500420002650028000-16%274502722625000-30000地塞米松 (元/kg)07016000140001020012500108%116531321913000-16000阿維菌素 (元/kg)07038001050560650-19%791706700-900皂素 (萬元/噸)07041655.53151.5222%324935-50133、特色原料藥子行業(yè)14各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一特色原料藥市場分析：競爭優(yōu)勢不明顯：價格、生產(chǎn)成本等業(yè)績暴發(fā)式增長的可能性越來越小海正藥業(yè)00.10.20.30.40.50.62002

10、200320042005200620072008EPS（元/股）01020304050毛利率（%）EPS毛利率華海藥業(yè)00.10.20.30.40.50.62002200320042005200620072008EPS（元/股）404244464850525456毛利率（%）EPS毛利率1515“重磅炸彈”專利過期帶來的市場擴容 2001年起，全球多種“重磅炸彈”（通常泛指年銷售額10億美元以上專利藥）的專利保護相繼到期，給仿制藥帶來了數(shù)百億美元的發(fā)展空間 2001年-2007年，全球約有1100億美元的專利藥到期 2008年-2012年，更有近1400億美元的專利藥到期仿制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展11

11、00億1400億2001-2012年專利到期的專利藥銷售額（單位：億美元） 164、化學(xué)制劑子行業(yè)17化學(xué)制劑：中國是仿制藥生產(chǎn)大國，真正意義的創(chuàng)新藥寥寥無幾。2008年增速45.58%。15個大類中，全身用抗感染類、抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑類、心血管系統(tǒng)類藥物位居前3位。消化、血液與造血、神經(jīng)系統(tǒng)用藥亦是臨床應(yīng)用大類。生產(chǎn)越來越集中化，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的市場份額在趕超國外或合資企業(yè)的產(chǎn)品。各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一18各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一19各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一城市1990年農(nóng)村1990年城市2008年農(nóng)村2008年疾病名稱死亡率構(gòu)成疾病名稱死亡率構(gòu)成疾病名稱死亡率構(gòu)成疾病名稱死亡率構(gòu)成1/10萬（%）1/

12、10萬（%)1/10萬（%)1/10萬（%）惡性腫瘤 128.0321.88呼吸系病 159.6724.82惡性腫瘤 166.9727.12惡性腫瘤 156.7325.39腦血管病121.8420.83惡性腫瘤 112.3617.47心臟病 121.0019.65腦血管病134.1621.73心臟病 92.5315.81腦血管病103.9316.16腦血管病120.7919.62呼吸系統(tǒng)疾病 104.2016.88呼吸系病 92.1815.76心臟病 69.610.82呼吸系統(tǒng)疾病 73.0211.86心臟病 87.1014.11損傷和中毒 40.436.91損傷和中毒 68.4810.65損

13、傷和中毒外部原因 31.265.08損傷和中毒外部原因 53.028.59消化系病 23.534.02消化系病 32.25.01內(nèi)分泌,營養(yǎng)和代謝疾病21.093.43消化系統(tǒng)疾病 16.332.65內(nèi)分泌、營養(yǎng)和代謝及免疫疾病10.191.74新生兒病 16.172.51消化系統(tǒng)疾病 17.602.86其他疾病 12.582.04泌尿、生殖系病 9.261.58肺結(jié)核11.881.85其他疾病 12.992.11內(nèi)分泌營養(yǎng)和代謝疾病11.051.79新生兒病 8.811.51傳染?。ú缓谓Y(jié)核）23.23.61泌尿生殖系統(tǒng)疾病 6.971.13泌尿生殖系統(tǒng)疾病 5.700.92其他疾病 7.

14、561.29泌尿、生殖系病 9.511.48神經(jīng)系統(tǒng)疾病 6.341.03神經(jīng)系統(tǒng)疾病 4.350.71從疾病譜演變判斷未來藥品市場空間205、中成藥子行業(yè)21中成藥：中國發(fā)展中成藥得天獨厚的優(yōu)勢。豐富的中藥材深厚的中醫(yī)理論 國家政策支持：中醫(yī)藥扶持與促進發(fā)展若干意見發(fā)展：劑型（外在）、作用機理（內(nèi)在）現(xiàn)代化中藥注射劑各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一226、中藥飲片子行業(yè)23中藥飲片：發(fā)展呈加速態(tài)勢。相關(guān)政策支持，促進行業(yè)發(fā)展行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一24各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一包裝，外生產(chǎn)，內(nèi)中藥飲片包裝管理中藥飲片GMP認證小包裝中藥飲片小包裝，外中藥飲片質(zhì)量標準標準，內(nèi)全國中藥飲

15、片炮制規(guī)范的建立中藥配方顆粒的應(yīng)用全國GMP認證標準統(tǒng)一行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高257、生物制藥子行業(yè)26生物制藥：21世紀最有前景的行業(yè)。 單克隆抗體藥物血制品疫苗各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一27各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一28各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一免疫規(guī)劃疫苗與非免疫規(guī)劃疫苗區(qū)別免疫規(guī)劃（一類苗）非免疫規(guī)劃（二類苗）支付來源政府財政消費者注射對象主要是適齡兒童不限生產(chǎn)企業(yè)嚴格限制，數(shù)量少數(shù)量較多流通渠道嚴格限制在疾控系統(tǒng)資格限制較嚴格，但正在放開覆蓋疾病原為7種，擴大后15種規(guī)劃外其余疾病品種數(shù)量原為6種，擴大后14種規(guī)劃外其余品種價格控制較嚴格寬松利潤空間小大需求量大，且數(shù)量較穩(wěn)定各品種不同市場規(guī)模擴

16、容前3-4億元，擴容后25億元（理論值）40億元（目前估計值）市場競爭程度不激烈較激烈外資企業(yè)市場份額小較大兩類疫苗市場的增長模式29中美兩國兒童免疫規(guī)劃覆蓋病種的異同美國中國乙肝乙肝脊髓灰質(zhì)炎脊髓灰質(zhì)炎白喉白喉百日咳百日咳破傷風(fēng)破傷風(fēng)麻疹麻疹腮腺炎腮腺炎風(fēng)疹風(fēng)疹甲肝甲肝流腦流腦輪狀病毒結(jié)核病流感乙腦Hib（B型流感嗜血桿菌）肺炎球菌水痘各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一歷年免疫規(guī)劃包含的疫苗種類197820022007麻疹 麻疹麻疹脊髓灰質(zhì)炎 脊髓灰質(zhì)炎脊髓灰質(zhì)炎百白破 百白破無細胞百白破卡介苗卡介苗卡介苗白破白破乙肝乙肝乙腦甲肝麻腮風(fēng)A群流腦A+C群流腦出血熱炭疽鉤端螺旋體從2007年開始，中央財政專門

17、為免疫規(guī)劃撥款70億元，其中，購買疫苗的費用25億元，相當于此前的10倍。國內(nèi)免疫規(guī)劃的覆蓋還不足，一些重要的品種如Hib（B型流感嗜血桿菌）、流感、輪狀病毒、肺炎球菌和水痘疫苗，未來很可能被納入規(guī)劃。30國內(nèi)疫苗生產(chǎn)企業(yè)分類其它國內(nèi)企業(yè)中又可分為三類：（1）一般傳統(tǒng)疫苗企業(yè)；（2）參股疫苗業(yè)務(wù)的企業(yè)，主要是一些醫(yī)藥企業(yè)；（3）注重新型疫苗研發(fā)的企業(yè)。企業(yè)類型市場狀況核心競爭優(yōu)勢外資企業(yè)葛蘭素史克、賽諾菲巴斯德、默克、輝瑞（惠氏）、諾華等都已進入國內(nèi)市場，企業(yè)年銷售額在1億8億元不等，其中葛蘭素史克在華銷售規(guī)模最大，2008年收入約為8億元資本實力雄厚、研發(fā)投入大、創(chuàng)新能力強、品牌溢價、搶占高

18、端市場傳統(tǒng)國有企業(yè)中生集團六大所（包括天壇生物）、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所主要面向一類苗市場，企業(yè)年銷售額在1億8億元不等，其中蘭州所2008年銷售收入最高，達到7.6億元國內(nèi)高端人才資源、與疾控系統(tǒng)關(guān)系緊密形成的渠道資源其它國內(nèi)企業(yè)一般傳統(tǒng)疫苗企業(yè)華蘭生物、遼寧成大、北京科興、云南沃森、浙江天元、長春長生、大連漢信、深圳康泰、江蘇延申、無錫羅益、北京綠竹這一類企業(yè)受益于疫苗體制放開，在市場上獲取市場份額。目前規(guī)模較小，銷售收入在1-3億元之間以市場為導(dǎo)向的研發(fā)思路、研產(chǎn)銷周期短、銷售能力強、成本控制好、激勵機制靈活參股疫苗企業(yè)海王生物、廣州藥業(yè)、華北制藥、先聲藥業(yè)、上實醫(yī)藥、交大昂立、

19、天士力持股主要新興民營疫苗企業(yè)，看好其優(yōu)質(zhì)疫苗產(chǎn)品，多數(shù)產(chǎn)品已上市資金雄厚，熟悉資本運作新型疫苗企業(yè)岳陽興長、重慶啤酒、長春高新主要投資新型疫苗資本實力雄厚、研發(fā)投入大各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一安全性風(fēng)險：疫苗作為特殊的藥品，其安全性是監(jiān)管機構(gòu)和用戶最關(guān)心的問題。一旦發(fā)生安全性問題，對行業(yè)和企業(yè)將造成嚴重影響。2008年，大連金港安迪生物制品有限公司在生產(chǎn)狂犬疫苗過程中，加入成分外核酸物質(zhì)，被定義為生產(chǎn)、銷售假藥。金港安迪公司因此受到嚴厲處罰。市場風(fēng)險：由于部分高利潤率疫苗品種為多家企業(yè)看好，可能造成短期內(nèi)供給激增，產(chǎn)品價格下跌。研發(fā)風(fēng)險：隨著國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)保護機制的完善，中國企業(yè)仿制國外新品種的難度在加大，可能導(dǎo)致研發(fā)成本劇增。31各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一328、醫(yī)療器械子行業(yè)33醫(yī)療儀器：小、分散，但充滿機會。 民營企業(yè)更具活力：邁瑞、威高、魚躍各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一34各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一萬東醫(yī)療收入與利潤增長情況 新華醫(yī)療收入與利潤增長情況 樂普醫(yī)療收入與利潤增長情況 魚躍醫(yī)療收入與利潤增長情況 35各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一收入（億元）20032004200520062007病人監(jiān)護儀2.8 3.6 5.0 6