財務(wù)管理自學(xué)自己整理的重點知識點

1、第一章財務(wù)管理概述6）財務(wù)關(guān)系一、公司的財務(wù)活動一般是指公司從事的與資本運動有關(guān)的業(yè)務(wù)活動。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；從來源看，是公司的負債和股東權(quán)益。公司財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動及股利分配活動。（一）籌資活動：公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌 集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費以 及債券和股票的發(fā)行費用等各種費用，則表現(xiàn)為公司的資本流出。 這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財務(wù)活動。（二）投資活動：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部

2、，用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn) 等，形成公司的對內(nèi)投資；用于購買其他公司的股票、債券，形成公司的對外投資，對內(nèi)與 對外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當公司變賣其對內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對外投資的本金和收益時，表現(xiàn)為公司資本的流入。 這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財務(wù)活動。（三）經(jīng)營活動：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動中，要采購材料和商品，以便從事生 產(chǎn)和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售之后，可 以取得資本的流入， 收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，可以采 取短期借款的方式籌集所需資本。由于生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的資本流

3、入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營活動引起的財務(wù)活動。（四）股利分配活動：在會計期末，對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤和對外投資而分得的利潤， 應(yīng)該按照規(guī)定的程序進行分配。首先，依法納稅；其次，用來彌補虧損、提取法定公積金； 最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動便屬于股利分配引起的財務(wù)活動。二、公司財務(wù)關(guān)系公司在組織財務(wù)活動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。（一）公司與投資人之間的財務(wù)關(guān)系：最為根本，表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本， 公司向其支付股利。（二）公司與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定 按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（

4、三）公司與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān) 系。（四）公司與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（五）公司內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。（六）公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動報酬的過程中所形 成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為勞動成果的分配關(guān)系。（七）公司與稅務(wù)機關(guān)之間的財

5、務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機關(guān)形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。財務(wù)管理的內(nèi)容與目標（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或避免風(fēng)險而進行的資本投放活動。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對風(fēng)險與收益進行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長期投資，是指其影響超過一年的投資。短期投資，是指其影響不足一年的投資。（二）籌資管理籌資是指公司資本的籌集。籌資管理主要解決的問題是如何取

6、得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不需要歸還， 籌資風(fēng)險較低，但股東預(yù)期報酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風(fēng)險， 但其要求的報酬常低于權(quán)益資本。長期資本，指公司可以長期使用的資本，包括長期負債和權(quán)益資本。（公司可長期使用）短期資本，指一年內(nèi)要歸還的短期借款。（主要解決臨時性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（三）營運資本管理營運資本投資管理主要是制定營運資本投資政策

7、，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。營運資本籌資管理主要是制定營運資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等。（四）股利分配管理股利分配是指確認在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機會、各種資本來源、機會成本、股東對當期收入和未來收入的相對偏 好等情況制定本公司的最佳股利政策。財務(wù)管理環(huán)境 一、金融市場資本供應(yīng)者和需求者通過信用工具進行交易而融通資本的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣信貸和資本

8、融通、辦理各種票據(jù)和進行有價證券交易的市場。（一）金融市場的構(gòu)成要素.市場主體，參與金融交易活動的各個經(jīng)濟單位，簡稱為參與者（公司、個人、政府機構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險公司）。.交易對象，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存 單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲蓄者將貨幣存入金融機構(gòu)取得的存款憑證、公司開具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。.組織形式，交易所交易和柜臺交易。.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。（二）金融市場的種類向11折借市場廣外匯市場廣短期資本市場索掘市場大額定期存單市場 短期儡券市場金%蟲市玲資本市場市場菌金市場L長期資本市場（發(fā)行市

9、場） 二級市場（流舟片場）三、利息率利息率簡稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價值 之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價格。利率受供求情況、經(jīng)濟周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹和國際收支狀況等因素影響。一般來說，市場利率可用下式表示：R= PR INFLR+ DR LR+ MR式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補償率； DR是違約風(fēng)險收益率；LR是流動性風(fēng) 險收益率；M幅期限性風(fēng)險收益率。（一）純利率在無通貨膨脹和無風(fēng)險情況下的社會平均利潤率，通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。（二）通貨膨脹補償率通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，使投資者的真實

10、收益率下降，因此提高利率水平以補償其購買力損失。政府發(fā)行的短期國庫券利率由純利率和通貨膨脹補償率兩部分組成。（三）違約風(fēng)險收益率違約風(fēng)險是指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風(fēng)險。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息， 則說明該公司違約風(fēng)險較高。投資者為了減少損失， 必然要求提高收益率以彌補違約風(fēng)險。 一般將國庫券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風(fēng)險收益率。（四）流動性風(fēng)險收益率流動性風(fēng)險是指某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。如果一項資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn) 金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動性風(fēng)險低，利率低；反之，則說明流動性風(fēng)險高， 利率高。在其他因素

11、相同的情況下，流動性風(fēng)險小的債券和流動性風(fēng)險大的債券利率相差 1%- 2%即流動性風(fēng)險收益率。（五）期限性風(fēng)險收益率期限性風(fēng)險是指因債務(wù)到期日不同而帶來的風(fēng)險。一項負債，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定因素就越多， 承擔(dān)的風(fēng)險就越高。 為了彌補這種風(fēng)險而提高的利率水平， 就是期限 性風(fēng)險收益率。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風(fēng)險收益率。第二章時間價值與風(fēng)險收益一、時間價值的概念時間價值是指一定量的資本在不同時點上的價值量的差額。時間價值的相對數(shù)理論上等于沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資本利潤率， 實際工作中用通貨膨脹率很低時的政府債券利率來表示；絕對數(shù)是資本在使用過程中帶來的增

12、值額。時間價值的大小由兩個因素決定：一是資本讓渡的時間期限，二是利率水平。現(xiàn)值：一是指未來某一時點的一定量資本折合到現(xiàn)在的價值；二是指現(xiàn)在的本金。通常記作“ P” ；終值：是現(xiàn)在一定量的資本在未來某一時點的價值，即未來的本利和，通常記作“ F”。二、時間價值的計算（一）單利及其計算單利是只對本金計算利息。 即資本無論期限長短， 各期的利息都是相同的， 本金所派生 的利息不再加入本金計算利息。1.單利終值是指一定量的資本在若干期以后包括本金和單利利息在內(nèi)的未來價值。單利終值的計算公式為:F= P+ Px nXr = Px （1 + nxr）單利利息的計算公式為：I = Px n x r式中：P是

13、現(xiàn)值（本金）；F是終值（本利和）；I是利息；r是利率；n是計算利息的 期數(shù)。2.單利現(xiàn)值是指未來在某一時點取得或付出的一筆款項，按一定折現(xiàn)率計算的現(xiàn)在的價值。單利現(xiàn)值的計算公式為：P =1+ n*r某人3年后將為其子女支付留學(xué)費用300 000元人民幣，20X 5年3月5日他將款項一次性存入中國銀行，存款年利率為4.5%。則此人至少應(yīng)存款的數(shù)額為：P300000 = 2 后 4317.1 炙元）1-h 3x4.5%人現(xiàn)值的計算與終值的計算是互逆的，由終值計算現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)，這時的利率稱為折現(xiàn)率，相應(yīng)的計息期數(shù)稱為折現(xiàn)期數(shù)。（二）復(fù)利及其計算復(fù)利是指資本每經(jīng)過一個計息期，要將該期所派生的利息

14、再加人本金，一起計算利息, 俗稱“利滾利”。計息期是指相鄰兩次計息的間隔，如年、季或月等。復(fù)利及其計算.復(fù)利終值第n期末：用=無。+力”式中：-1稱為復(fù)利終值系數(shù)或一元的復(fù)利終值，用符號（ F/P, r, n）表示。（可查表） 因此，復(fù)利終值也可表示為：F=PX （F/P, r, n）某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個付款方案：方案一，現(xiàn)在一次性付款 80萬元；方案二，5年后一次性付款100萬元。假如購房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為7% ,則：方案一 5年后的終值為：F= 80X （ F/P,7%,5 ） = 80X 1.4026 = 112.208 （萬元）由于方案一 5年后的付

15、款額終值（112.208萬元）大于方案二 5年后的付款額（100萬 元），所以選擇方案二對購房者更為有利。.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來在某一時點取得或付出的一筆款項按復(fù)利計算的現(xiàn)在的價值。根據(jù)復(fù)利終值的計算公式可以得到復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為（互為逆運算）：i a + r?式中：.1稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號（ P/F, r, n）表示。（可查表）復(fù)利現(xiàn)值的計算公式也可以表示為：P= FX （P/F,r,n ）某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個付款方案：方案一，現(xiàn)在一次性付款 80萬元；方案二，5年后一次性付款100萬元。假如購房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為7% ,則：方案

16、二5年后付款100萬元的現(xiàn)值為：P= 100X （P/F,7%,5 ） = 100X 0.7130 =71.3 （萬元）由于方案二付款的現(xiàn)值（71.3萬元）小于方案一（80萬元）的現(xiàn)值萬元所以選擇方案 二對購房者更有利。（三）年金及其計算年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項。年金具有兩個特點：一是每次收付金額相等；二是時間間隔相同。即年金是在一定時期內(nèi)每隔一段時間就必須發(fā)生一次收款（或付款）的業(yè)務(wù)，各期發(fā)生的收付款項在數(shù)額上必須相等。保險費、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲蓄。按每次收付款發(fā)生的時點不同，年金可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種

17、形式。1.普通年金普通年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年金。這種年金形式在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中最常見。年金一般用符號A表示。q 彳q1，AAAAk圖2一1普通年金的收付形式年金及其計算一一普通年金普通年金終值，猶如零存整取的本利和，是指在一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終 值之和。如：從第一年起，每年年末存入銀行相等的金額A,年利率為r,如果每年計息一次，則n年后的本利和就是年金終值。普通年金終值的計算公式為:尸一.創(chuàng)三1整理上式：可得到：，,記為(F/A, r, n)。尸匚月乂舊A工力記為(P/A, r, n)。(1十尸產(chǎn)一1式中： 產(chǎn)稱作普通年金終值系數(shù)或一元

18、的普通年金終值,普通年金終值系數(shù)可直接查表，普通年金終值的計算公式表示為：普通年金現(xiàn)值的計算公式為:=j4x(1+/)-1+j4x(1 +尸尸: +Hx(1+f)中 7+/次(1+乃整理上式，可得：式中： r 稱作普通年金現(xiàn)值系數(shù)或一元的普通年金現(xiàn)值,普通年金現(xiàn)值系數(shù)可直接查表，普通年金現(xiàn)值的計算公式可以表示為：P=Ax(PIAtrtn)即付年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項，又稱先付年金。它與普通年金的區(qū)別僅在于付款時間不同。01234HT1TfilA A A A A圖2-2即何年會的收忖形式現(xiàn)值，是指每期期初等額收付的系列款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。用公式表示為:整理上式，

19、可得：產(chǎn)二d口+r尸十(1+)7十+ j X (1十產(chǎn)P = j= XX(尸/兒()父。+)或產(chǎn)二4x -+1二W刈(尸/人二灶一1)十1C公司從租賃公司租入一臺設(shè)備，期限5年，租賃合同規(guī)定于每年年初支付租金2萬元，預(yù)計設(shè)備租賃期內(nèi)銀行貸款利率為6%則該設(shè)備租金的現(xiàn)值為：P= 2X( P/A, 6% 5) X (1 + 6%)= 2X4.212 4 X 1.06 =8.93 (萬元)或P= 2X (P/A, 6% 51) + 1=2X ( 3.465 1 + 1) = 8.93 (萬元)即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：F =工乂(1 +琦】414x(1+產(chǎn)產(chǎn)+

20、&*(+/,)? .整理上式，可得：或一 1F =1 =月乂 (齊 / *尸，/ +1)-1D公司在今后5年內(nèi)，于每年年初存入很行100萬元，如果存款年利率為6%則第5年末的存款余額為：F= 100X (F/A, 6% 5) X (1 + 6%)= 100X 5.637 1 X 1.06 =597.53 (萬元)或F= 100X (F/A, 6% 5+1) 1= 100X ( 6.975 3 1) = 597.53 (萬元).遞延年金遞延年金是指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項。凡不是從第一期開始的年金都是遞延年金。y * 彳.、叫 m+y 圖2一-3澧證年金的股付心式年金及其計算一一遞延

21、年金遞延年金現(xiàn)值，用公式表示為：P = (PIFrrtm) = APIA,r,ii)Pf或尸二后加一耳=4（產(chǎn)/A二照+加）-4（尸/卅4肉）遞延年金終值，計算方法與普通年金終值相同，與遞延期長短無關(guān)。E公司于年初存入銀行一筆資本作為職工的獎勵基金，在存滿5年后每年年末取出100萬元，到第10年年末全部取完。 假設(shè)銀行存款年利率為 6%則該公司最初應(yīng)一次存入銀行 的資本為：P= 100 X （P/A, 6% 5） X （ P/F, 6% 5）= 100X 4.212 4 X 0.747 3 =314.79 （萬元）或P= 100 X （P/A, 6% 5 + 5） （ P/A, 6% 5= 1

22、00X （ 7.360 1 -4.212 4 ） = 314.77 （萬元）.永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期等額系列收付的款項。如，優(yōu)先股終值，不存在計算問題，因其沒有終止時間。現(xiàn)值，其計算公式由普通年金現(xiàn)值的計算公式推導(dǎo)出來，it r A當拉too時,（1+尸）卡TO,則永續(xù)年金現(xiàn)值的計篝公式為：P = - r年金及其計算一一永續(xù)年金F公司擬建立一項永久性的科研獎勵基金，計劃每年提供10萬元用于獎勵當年在技術(shù)研發(fā)方面做出突出貢獻的技術(shù)人員。如果年利率為10% ,則該項獎勵基金的金額為：= -= 1。（萬元） 10%2.2風(fēng)險收益識記：（1）系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險（2）標準離差與標準離差率（3）期望

23、值（一）系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險按照風(fēng)險可分散特性的不同，風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性，它是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素引起的，因而又稱為市場風(fēng)險。這些因素包括戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。這類風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險，因而不能通過投資組合分散，故又稱為不可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險 是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險，因而又稱為公司特有風(fēng)險。例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這 類事件的發(fā)生是非預(yù)期的、 隨機的

24、，它只影響一個或少數(shù)幾個公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大的影響。這種風(fēng)險可以通過多樣化的投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險大小的指標主要有標準離差、標準離差率等。（二）期望值期望值又稱預(yù)期收益，是指對于某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，以概率權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù)。它是衡量風(fēng)險大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險的高低，其基本計算公式是：汽品式中：是期望值；P是第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n是所有可能結(jié)果的個數(shù)；R是第i種結(jié)果出現(xiàn)后的收益

25、。結(jié)論：在投資額相同的情況下，期望值越大，說明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情況下，概 率分布越集中，實際可能的結(jié)果就越接近期望值，實際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小， 投資的風(fēng)險也就越??；反之，投資的風(fēng)險就越大。（三）標準離差和標準離差率標準離差是指概率分布中各種可能結(jié)果對于期望值的離散程度。標準離差通常用符號表示，其計算公式為：h域應(yīng)一K4標準離差以絕對數(shù)衡量風(fēng)險的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。結(jié)論：在期望值相同的情況下， 標準離差越大，說明各種可能情況與期望值的偏差越大， 風(fēng)險越高；反之，標準離差越小，說明各種可能情況越接近于期望值，意味著風(fēng)險越低。標準離差率是標準離差

26、與期望值之比。通常用符號V表示，其計算公式為：標準離差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映方案的風(fēng)險程度。結(jié)論：在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風(fēng)險越高；反之，標準離差率越小， 風(fēng)險越低。結(jié)論：由于甲、乙兩個項目投資額相同，收益率的期望值亦相同，而甲項目標準離差 小于乙項目，故可以判斷甲項目風(fēng)險相對較低。結(jié)論1:對于多方案擇優(yōu)的情況，其決策準則應(yīng)是選擇低風(fēng)險高收益的方案，即選擇標 準離差最低、期望收益最高的方案。結(jié)論2:通常高收益高風(fēng)險，低收益低風(fēng)險除了權(quán)衡期望收益與風(fēng)險，而且要視決策者 對風(fēng)險的態(tài)度而定。厭惡風(fēng)險的決策者可能會選擇期望收益較低同時風(fēng)險也較低的方案， 偏好風(fēng)險的決策者則可能選

27、擇風(fēng)險雖高但同時預(yù)期收益也高的方案。第三章財務(wù)分析3.1 財務(wù)分析概述識記：(1)財務(wù)分析 析(5)綜合財務(wù)分析(9)比較分析法(一)財務(wù)分析(2)營運能力分析(6)資產(chǎn)負債表(10)因素分析法(3)償債能力分析(7)禾1J潤表(4)盈利能力分(8)現(xiàn)金流量表財務(wù)分析是以公司財務(wù)報表和其他有關(guān)資料為依據(jù)和起點， 采用一系列專門方法，對公司 一定時期的財務(wù)狀況、 經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況進行分析， 借以評價公司財務(wù)活動業(yè)績、 控 制財務(wù)活動運行、預(yù)測財務(wù)發(fā)展趨勢、提高財務(wù)管理水平和經(jīng)濟效益的財務(wù)管理活動。營運能力分析營運能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運行的能力。營運能力分析主要是分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。通過

28、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標來反映公司銷售 質(zhì)量、購貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等，揭示公司的資源配置情況，促進公司提高資產(chǎn)使用效率。償債能力分析償債能力是指公司償還債務(wù)的能力。償債能力直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營能力。(識記) 公司償債能力分析，主要是通過資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等指標，揭示公司舉債的 合理程度及清償債務(wù)的實際能力等。同時，償債能力分析也關(guān)注公司資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)變現(xiàn)的能力及公司的盈利能力。盈利能力分析盈利能力是指公司獲取利潤的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利潤的實現(xiàn)情況。公司盈利能力分析，主要是通過銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率

29、等 指標，揭示公司的盈利情況。綜合財務(wù)分析綜合財務(wù)分析是將營運能力分析、償債能力分析和盈利能力分析等諸多方面納入一個有 機的整體之中，通過相互關(guān)聯(lián)的分析， 采用適當?shù)臉藴剩?對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出全 面的評價。資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映公司在某一特定日期的財務(wù)狀況的報表，資產(chǎn)負債表是根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者（股東）權(quán)益”這一會計恒等式來編制的。（識記）一方面反映公司某一日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及分布；一方面反映公司這一日期的資本來源及結(jié)構(gòu)。有助于使用者評價公司資產(chǎn)質(zhì)量以及短期償債能力和長期償債能力等，評價公司財務(wù)狀況的優(yōu)劣，預(yù)測公司未來財務(wù)狀況的變動趨勢，做出決策。禾I潤表利潤表是反映公司在

30、一定會計期間經(jīng)營成果的報表，利潤表是按照“利潤=收入一費用”這一公式編制的動態(tài)報表。反映公司經(jīng)營業(yè)績的主要來源和構(gòu)成情況，有助于使用者判斷凈利潤的質(zhì)量及風(fēng)險，有助于使用者預(yù)測凈利潤的持續(xù)性，從而作出正確的決策。反映公司一定會計期間的收入實現(xiàn)情況；反映公司一定會計期間的費用耗費情況；反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果；現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。從編制原則上看，現(xiàn)金流量表遵循收付實現(xiàn)制原則編制，便于報表使用者了解公司凈利潤的質(zhì)量。從內(nèi)容上看，現(xiàn)金流量表被劃分為經(jīng)營活動、 投資活動和籌資活動三個部分， 每類活動 又分為各個具體項目，這些項目從不同角度反映公司業(yè)務(wù)

31、活動的現(xiàn)金流入與流出情況，彌補了資產(chǎn)負債表和利潤表提供信息的不足。通過現(xiàn)金流量表，報表使用者能夠了解現(xiàn)金流量的影響因素，評價公司的支付能力、 償債能力和周轉(zhuǎn)能力，預(yù)測公司未來現(xiàn)金流量，為其決策提供有力依據(jù)。（二）財務(wù)分析的方法比較分析法I因生分析法.比較分析法比較分析法是通過同類財務(wù)指標在不同時期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來揭示指標間差異或趨勢的一種方法。比較分析法是財務(wù)分析中最基本、最常用的方法。（1）按比較對象分類實際指標與計劃（預(yù)算、標準或定額）指標比較。這種分析主要揭示實際與計劃（預(yù)算、標準或定額）之間的差異，了解該項指標的完成情況。實際指標與本公司多期歷史指標相比較。這種分析可以了

32、解公司不同歷史時期有關(guān)指標的變動情況，揭示公司經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和管理水平。本公司指標與國內(nèi)外同行業(yè)先進公司指標或同行業(yè)平均水平相比較。這種分析能夠找出本公司與國內(nèi)外先進公司、 行業(yè)平均水平的差距， 推動本公司改善經(jīng)營管理， 努力趕超先進 水平。2）.按比較內(nèi)容分類比較合計要素的總里-匕僦構(gòu)百分比，一莠比軍比較會計要素的總量?？偭渴侵笀蟊眄椖康目偨痤~ （如凈利潤、總資產(chǎn)等），總量比較主要用于時間序列分析， 如研究利潤的逐年變化趨勢，揭示其增長潛力。 有時也用于同業(yè)之間的比較，揭示公司的相對規(guī)模和競爭地位。比較結(jié)構(gòu)百分比。即把利潤表和資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)換成百分比報表。編制結(jié)構(gòu)百分比利潤表時，以營業(yè)收入

33、為100%顯示利潤表各項目的比重； 而編制結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負債表時，分別以資產(chǎn)總計和負債與所有者（股東）權(quán)益總計為100%顯示資產(chǎn)負債表各項目的比重。通過編制結(jié)構(gòu)百分比報表，可以發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。比較財務(wù)比率。財務(wù)比率反映了各會計要素的內(nèi)在聯(lián)系。財務(wù)比率的比較是最重要的財務(wù)分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，在不同比較對象之間建立了可比性。比較相關(guān)比率比較結(jié)構(gòu)比率_比較動態(tài)比軍比較相關(guān)比率：相關(guān)比率是典型的財務(wù)比率，比較相關(guān)比率就是將兩個性質(zhì)不同但又相互聯(lián)系的財務(wù)指標的數(shù)額相除后得出的比率，并據(jù)此對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析。比較結(jié)構(gòu)比率：結(jié)構(gòu)比率又稱構(gòu)成比率，

34、用以計算某項財務(wù)指標的各構(gòu)成部分分別占總 體的百分比，反映部分（個體）與總體的關(guān)系，用以分析構(gòu)成內(nèi)容的變化以及對財務(wù)指標的影響程度。在公司財務(wù)分析中，資產(chǎn)負債表的“總體”是資產(chǎn)總額或負債與所有者（股東）權(quán)益總 額，“個體”是表中的各構(gòu)成項目；利潤表的“總體”是營業(yè)收入。利用結(jié)構(gòu)比率，可以考 察總體中某部分所占比重是否合理，從而達到充分揭示公司財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的構(gòu)成及發(fā)展變化情況的目的。比較動態(tài)比率。比較動態(tài)比率：指將不同時期或不同時日的同類財務(wù)指標進行動態(tài)分析，以揭示公司財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢。動態(tài)比率最為常見的是 定基比率、環(huán)比比率、定基增長率和環(huán)比增長率。定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/

35、固定基期數(shù)額x 100%例如：以2000年為固定基期，分析 2001年、2002年利潤增長比率。假設(shè)某企業(yè)2000年的凈利潤為100萬元，2001年的凈利潤為120萬元，2002年的凈利 潤為150萬元。則：2001年的定基動態(tài)比率 =120+ 100=120%2002年的定基動態(tài)比率 =150 + 100=150%環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額X 100%例如：以2000年為固定基期，分析2001年、2002年利潤增長比率，假設(shè)某企業(yè)2000年的凈利潤為100萬元，2001年的凈利潤為120萬元，2002年的凈利潤為150萬元。則：2001年的環(huán)比動態(tài)比率 =120+ 100=120%2

36、002年的環(huán)比動態(tài)比率 =150 + 120=125定基增長率=定基動態(tài)比率-1環(huán)比增長率=環(huán)比動態(tài)比率-1素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程 度。采用這種方法的出發(fā)點是：當有若干因素對分析指標產(chǎn)生影響作用時，假定其他各因素都無變化，依次確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。因素分析法（應(yīng)用）財務(wù)比率分析識記：（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（4）存貨周轉(zhuǎn)率（5）流動比率（6）速動比率（7）資產(chǎn)負債率（8）產(chǎn)權(quán)比率（9）利息保障倍數(shù)（10）銷售毛利率（11）銷售凈利率（12）凈資產(chǎn)收益率（13）總資產(chǎn)息稅前利潤率（14）總

37、資產(chǎn)凈利率（15）每股收益一、營運能力比率一一總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司在一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入+平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）+2該指標用來評價公司全部資產(chǎn)運營質(zhì)量和利用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高， 說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，營運能力越強；反之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，說明公司資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)利用效率越低，營運能力越弱。二、營運能力比率一一流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時期的營業(yè)收入同平均流動資產(chǎn)總額的比值。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入

38、+平均流動資產(chǎn)其中：平均流動資產(chǎn)=（年初流動資產(chǎn)+年末流動資產(chǎn)）+2該指標反映了公司流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，體現(xiàn)每單位流動資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償?shù)亩嗌俸脱a償速度的快慢。對公司來講，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于變相擴大了資產(chǎn)的投入，增強了公司的盈利能力；相反，則需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，造 成資本的浪費，降低公司的盈利能力。三、營運能力比率一一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時期內(nèi)的賒銷收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司應(yīng)收賬款的流動速度，即公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。財務(wù)報表外部使用者難以得到賒銷收入凈額的數(shù)據(jù)，常以營業(yè)收入代替賒銷收入凈額。應(yīng)

39、收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入+平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率其中：平均應(yīng)收賬款是指因銷售商品、 產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的 款項，以及收到的商業(yè)匯票。它是資產(chǎn)負債表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的年初、年末 的平均數(shù)之和。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款的回收速度越快；否 則，公司的營運資本會過多地停滯在應(yīng)收賬款上，影響資本的正常周轉(zhuǎn)。四、營運能力比率一一存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)公司營業(yè)成本與存貨平均余額的比值。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司銷售能力和存貨管理工作水平的指標。存貨是公司流動資產(chǎn)中所占比例

40、較大的資產(chǎn)，它的質(zhì)量和流動性直接反映了公司的營運能力， 同時也會影響公司的償 債能力和獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本+平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360+存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨=（年初存貨+年末存貨）+2一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，其流動性越強。提高存貨周轉(zhuǎn)率 可以提高公司的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，則其變現(xiàn)能力越差。五、短期償債能力比率一一流動比率流動比率是指公司一定時點流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動比率是衡量公司變現(xiàn)能力最常用的比率。流動比率越大，表明公司可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額越大，短期債務(wù)的償付能力就越強。流動比率過大，說明公司有較多的資本占用在

41、流動資產(chǎn)上，影響資本的周轉(zhuǎn)速度， 從而影響公司的營運能力和獲利能力。流動比率計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)+流動負債一般認為，制造業(yè)企業(yè)合理的流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)的一半， 剩下流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，只有這樣，公司的短期償債能力才會有保證。六、短期償債能力比率一一速動比率速動比率是指公司一定時點速動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的那部分資產(chǎn)，如貨幣資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、 應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)+流動負債一般認為，制造業(yè)企業(yè)的速動比率為 1比較適宜。由于各個行業(yè)的經(jīng)營特點不同，

42、判斷的標準也不同。從債權(quán)人角度看，速動比率越高，償債能力越強。五、長期償債能力比率一一資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指公司的負債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。該指標表明在公司全部資產(chǎn)中債權(quán)人所提供資本的比例，用來衡量公司利用債權(quán)人提供的資本進行財務(wù)活動的能力，并反映公司對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負債率計算公式如下：資產(chǎn)負債率=（負債總額+資產(chǎn)總額）X 100%公式中的“負債總額”不僅包括長期負債，還包括短期負債。這是因為短期負債作為一個整體，公司總是長期占用著，可以視同長期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健性原則，將短期負債包括在用于計算資產(chǎn)負債率的負債總額中是合適的。八、長期償債能力比率一一產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率

43、是指公司負債總額與所有者權(quán)益總額的比值。該指標反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，反映公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn) 定。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明公司的長期償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小。其計算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額+所有者權(quán)益總額）X 100%九、長期償債能力比率一一利息保障倍數(shù)禾IJ息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比值，用以衡量公司償還債務(wù)利息的能力。其計算公式如下：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤+利息費用公式中的“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅費用之前的利潤。它可以用稅后利潤加所得稅費用和利息費用計算得出。利息保障倍數(shù)越大，說明公司支付利息費用的能

44、力越強，對債權(quán)人越有吸引力；反之，如果利息保障倍數(shù)很小，則說明公司當期的利潤不能為支付債務(wù)利息提供充分的保證，從而影響公司的再籌資。根據(jù)經(jīng)驗判斷，該指標一般保持在35時即有較好的償付利息的能力。十、盈利能力比率一一銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利占營業(yè)收入的百分比，其中銷售毛利是營業(yè)收入減去營業(yè)成本的差額。銷售毛利率的計算公式為：銷售毛利金注磨磐n -Li-1. nXy*xlOO%銷售毛利率表示每1元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后， 有多少可以用于各項期間費用的補償和形 成盈利，是公司獲取利潤的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能盈利。十一、盈利能力比率一一銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤占營業(yè)收入的百

45、分比。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤+營業(yè)收入）x 100%銷售凈利率反映每1元營業(yè)收入帶來凈利潤的多少，表示營業(yè)收入的收益水平。凈利潤與銷售凈利率成正比關(guān)系，而營業(yè)收入與銷售凈利率成反比關(guān)系，公司在增加營業(yè)收入的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。十二、盈利能力比率一一凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報酬率、凈資產(chǎn)報酬率或股東權(quán)益報酬率。凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與平均凈資產(chǎn)（即平均所有者權(quán)益）的比值。其計算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤+平均凈資產(chǎn)）X 100%其中：平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）+2凈資產(chǎn)收益率用來衡量公司所有

46、者全部投入資本的獲利水平。凈資產(chǎn)收益率越高，說明由所有者享有的凈利潤就越多，其投資收益越高。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務(wù)比率。盈利能力比率一一總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率主要用來衡量公司利用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。在實踐中，根據(jù)財務(wù)分析的目的不同，總資產(chǎn)收益率可分為 總資產(chǎn)息稅前利潤率和總資產(chǎn)凈利率十三、盈利能力比率一一總資產(chǎn)收益率一一總資產(chǎn)息稅前利潤率總資產(chǎn)息稅前利潤率是公司一定時期的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比值。其計算公式如下：總資產(chǎn)息稅前利潤率=（息稅前利潤+平均資產(chǎn)總額）X 100%其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）+2總資產(chǎn)息稅前利潤率不受公司資本結(jié)構(gòu)變化的影響，

47、反映了公司利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的效率。債權(quán)人分析公司總資產(chǎn)收益率時可以采用總資產(chǎn)息稅前利潤率。一般來說，只要公司的總資產(chǎn)息稅前利潤率大于負債利息率， 公司就有足夠的收益用于 支付債務(wù)利息。因此，該項指標不僅可以評價公司的盈利能力， 而且可以評價公司的償債能 力。十四、盈利能力比率一一總資產(chǎn)收益率一一總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是指公司一定時期的凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。其計算公式如下：總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤+平均資產(chǎn)總額）X 100%總資產(chǎn)收益率的高低并沒有一個絕對的評價標準。在分析公司的總資產(chǎn)收益率時，通常采用比較分析法， 與公司以前會計年度的總資產(chǎn)收益率作比較，可以判斷公司資產(chǎn)盈利能力的

48、變動趨勢，或者與同行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作比較，可以判斷公司在同行業(yè)中所處的地位。通過這種比較與分析， 可以評價公司的經(jīng)營效率， 發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。如果公司的總資產(chǎn)收益率偏低，說明該公司經(jīng)營效率較低，經(jīng)營管理存在問題， 應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)的利用效率。十五、盈利能力比率一一每股收益每股收益是本年凈利潤與普通股股數(shù)的比值，反映普通股的獲利水平。其計算公式如下：每股收益=凈利潤+普通股股數(shù)式中“普通股股數(shù)” 一般用普通股的加權(quán)平均股數(shù)來表示。每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財務(wù)指標。在分析時，既可以進行公司間的 橫向比較，以評價該公司的相對盈利能力；也可以進行同一公司

49、不同時期的縱向比較，了解公司盈利能力的變化趨勢。財務(wù)綜合分析識記：杜邦分析法一、杜邦分析法杜邦分析法是指利用各個主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析評價公司財務(wù)狀況的方 法。杜邦分析體系的核心凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦分析體系的核心。公司財務(wù)管理的重要目標就是實現(xiàn)股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率正是反映了股東投入資本的獲利能力，這一比率反映了公司籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營等財務(wù)活動的效率。凈資產(chǎn)收益率的大小取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。 權(quán)益凈利率/凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X權(quán)益乘數(shù) 二、杜邦分析體系的應(yīng)用杜邦分析法與因素分析法的結(jié)合（應(yīng)用）

50、第四章利潤規(guī)劃與短期預(yù)算禾I潤規(guī)戈IJ識記：（1）成本性態(tài) （2）固定成本（3）變動成本（4）混合成本（5）盈虧臨界點（6）安全邊際與安全邊際率（7）盈虧臨界點作業(yè)率一、成本性態(tài)分析成本性態(tài)也稱成本習(xí)性，是指成本與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系。成本與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系是客 觀存在的，而且具有規(guī)律性。按成本性態(tài)，可以將公司的成本分為固定成本變動成本混合成本二、成本性態(tài)分析固定成本固定成本是指其總額在一定時期或一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不直接受產(chǎn)量變動的影響而保持固定不變的成本。（識記）例如，按直線法計提的廠房、機器設(shè)備的折舊費，管理人員的月工資，財產(chǎn)保險費，廣 告費，職工培訓(xùn)費，租金，等等。由于其總額不受產(chǎn)量變動的影響

51、，因而其單位成本與產(chǎn)量呈反比例變動的關(guān)系，即隨著產(chǎn)量的增加，單位產(chǎn)品分攤的固定成本份額相對減少。三、成本性態(tài)分析-變動成本變動成本是指在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)其總額隨著業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。如直接材料費、產(chǎn)品包裝費、按件計酬的工資薪金、推銷傭金以及按加工量計算的固定 資產(chǎn)折舊費等。與固定成本形成鮮明對照的是，變動成本的總量隨著業(yè)務(wù)量的變化呈正比例變動關(guān)系， 而單位業(yè)務(wù)量中的變動成本則是一個定量。四、成本性態(tài)分析-混合成本混合成本，顧名思義，是指那些“混合” 了固定成本和變動成本的成本。這類成本的特征是，其發(fā)生額的高低雖然直接受業(yè)務(wù)量大小的影響，但不存在嚴格的比例關(guān)系。（識記）人

52、們需要對混合成本按性態(tài)進行近似的描述，只有這樣才能為決策所用。 其實，公司的總成本就是一項混合成本。五、盈虧臨界點分析盈虧臨界是指公司經(jīng)營達到不盈不虧的狀態(tài)。FCP-Vc6元，相關(guān)固定成本為 4000元，則:（件）設(shè)某產(chǎn)品銷售價格為每件10元，單位變動成本為盈虧臨界點的銷售量 =4000/（ 10-6） =1000六、盈虧臨界點分析-安全邊際與安全邊際率所謂安全邊際，就是指正常銷售超過盈虧臨界點銷售的差額，這個差額標志著公司銷售下降多少才會發(fā)生虧損。安全邊際有絕對數(shù)與相對數(shù)兩種表現(xiàn)形式，即安全邊際和安全邊際率。安全邊際=正常銷售量（額）-盈虧臨界點銷售量（額）白仝Hi除詼安全邊際量（額）1gw

53、 文全邊際率.正常嗡售量（做廣皿安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，公司發(fā)生虧損的可能性越小，公司就越安全。安全邊際率是相對指標，便于不同公司和不同行業(yè)之間進行比較。由于只有安全邊際部分的銷售量（額）才能為公司創(chuàng)造利潤，所以銷售利潤（率）可用下列 公式計算：銷售利潤=安全邊際的銷售量X單位產(chǎn)品的邊際貢獻=安全邊際的銷售邕天情售單價R單位找罪貢獻=安全邊際的銷售額X 邊際貢獻率銷售利潤率=安全邊際率X邊際貢獻率（識記、應(yīng)用）某公司某產(chǎn)品銷售價格為每件10元，單位變動成本為 6元，相關(guān)固定成本為 4000元,該公司預(yù)計的銷售量可達1500件，則：盈虧臨界點的銷售量=繆 =1叩0件10 -6安全邊除=

54、150O-l（E0=5。（件）nn麥全邊除率=:上娼00%二33史死1JOO精售利潤二5口口乂 C10-6）=2000 I元）或情售利潤率 33 .33% ： - - 2。皿阮）常售利湎率=對.黨% x = 1333%ID以盈虧臨界點為基礎(chǔ)，可得到另一個輔助性指標，即盈虧臨界點作業(yè)率。其計算公式為：盈與臨界點作業(yè)率=叼劈且髻&L 正常柏雪里公司要獲得利潤， 作業(yè)率必須達到該臨界點的作業(yè)率，否則就會虧損。該指標對公司安排生產(chǎn)有一定的指導(dǎo)意義。某公司某產(chǎn)品銷售價格為每件10元，單位變動成本為 6元，相關(guān)固定成本為 4000元,1500件是公司正常開工可以完成的銷售量，則：盈虧臨界點的精售量=4=靖

55、口。件10-6盈虧臨界點作業(yè)率=xlOO=他團強 1J0S即該公司作業(yè)率必須達到66.67%以上才能獲利，否則就會發(fā)生虧損。顯然，盈虧臨界點的作業(yè)率與安全邊際率兩者之間的關(guān)系可以表述為：1 -盈虧臨界點作業(yè)率=安全邊際率4.2短期預(yù)算識記：（1）全面預(yù)算（2）特種決策預(yù)算（3）日常業(yè)務(wù)預(yù)算（4）財務(wù)預(yù)算（5）固定預(yù)算（6）彈性預(yù)算（7）增量預(yù)算（8）零基預(yù)算（9）定期預(yù)算（10）滾動預(yù)算一、全面預(yù)算全面預(yù)算反映的是公司未來某一特定時期的全部生產(chǎn)情況、經(jīng)營活動的財務(wù)計劃。 它以銷售預(yù)測為起點，進而對生產(chǎn)、成本及現(xiàn)金收支等各個方面進行預(yù)算，并在這些預(yù)算的基礎(chǔ)上，編制出一套預(yù)計資產(chǎn)負債表、預(yù)計利潤表

56、等預(yù)計財務(wù)報表及其附表，以反映公司在未來期間的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。二、全面預(yù)算的編制方法-全面預(yù)算的構(gòu)成特種決策預(yù)算日常業(yè)務(wù)預(yù)算 財務(wù)預(yù)算特種決策預(yù)算 最能直接體現(xiàn)決策的結(jié)果， 它實際上是選中方案的進一步規(guī)劃， 如資本支 出預(yù)算主要涉及長期投資的預(yù)算， 是指公司不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算，包括固定資產(chǎn)的購置、改建、 更新，其編制可以追溯到?jīng)Q策之前搜集到的有關(guān)資料， 只不過預(yù)算比決策更細致、 更精確一 些。日常業(yè)務(wù)預(yù)算 是指與公司日常經(jīng)營活動直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。具體包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)成品預(yù)算、銷售及管理 費用預(yù)算等。這些預(yù)算既有實物量指標，又有價

57、值量指標，前后銜接，相互聯(lián)系。財務(wù)預(yù)算是與公司現(xiàn)金收支、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況有關(guān)的各種預(yù)算。作為全面預(yù)算的最后環(huán)節(jié)，財務(wù)預(yù)算可以在價值方面總括地反映特種決策預(yù)算與日常業(yè)務(wù)預(yù)算的結(jié)果，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計利潤表。三、全面預(yù)算的編制方法-全面預(yù)算的編制方法固定候算彈性預(yù)算增里預(yù)算零基柜算定期預(yù)算I滾動短苴.固定預(yù)算固定預(yù)算又稱靜態(tài)預(yù)算，是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的可能實現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)活動水平而編制的 預(yù)算。.彈性預(yù)算彈性預(yù)算就是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的關(guān)系， 按照預(yù)算期內(nèi)可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量而編制不同水平的預(yù)算。.增量預(yù)算增量預(yù)算是以基期現(xiàn)有的水平為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)算期

58、業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)影響因素的變動情況，通過調(diào)整基期項目和數(shù)額而編制的預(yù)算。.零基預(yù)算零基預(yù)算就是以零為基數(shù)編制的預(yù)算。在編制預(yù)算時，對于所有的預(yù)算支出均以零為基礎(chǔ)，不考慮其以往情況如何，對每項內(nèi)容都根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的客觀需要和一定期間內(nèi)資本供應(yīng)的實際可能作出最先進的估計，劃分決策單元，分別提出預(yù)算方案，并對每個預(yù)算方案進行成本效益分析，按重要程度對預(yù)算方案進行排序， 從而對公司有限的經(jīng)濟資源進行優(yōu)化配置， 形成最終的預(yù)算方案。.定期預(yù)算定期預(yù)算是以固定 不變的會計期間 作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法。.滾動預(yù)算滾動預(yù)算是在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間連續(xù)向 后滾動，使預(yù)算期

59、間保持一定的時期跨度。第五章長期籌資方式與資本成本長期籌資概述識記：（1）籌資（2）銷售百分比法一、籌資公司籌資是根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融 市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集資本的活動，也是公司從資本供應(yīng)者那里取得生產(chǎn)經(jīng)營活動資本的一項基本的財務(wù)活動。股票上市、債券發(fā)行以及向銀行貸款等，都屬于公司籌資的范疇。二、籌資數(shù)量的預(yù)計一一銷售百分比法銷售百分比法是指假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計的銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債，然后確定籌資需求的一種財務(wù)預(yù)測方法。（識記）銷售百分比法始于銷售預(yù)測，這是財務(wù)預(yù)測最為關(guān)

60、鍵的一步，其準確率直接影響預(yù) 測財務(wù)報表的準確性，并進而影響公司的各個方面。具體的計算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債，然后根據(jù)會 計恒等式確定籌資需求；另一種是根據(jù)銷售增加額預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債的增加額，然后 確定外部籌資需求?；I資數(shù)量的預(yù)計一一銷售百分比法一一根據(jù)銷售總額確定外部籌資需求（應(yīng)用）權(quán)益資本識記：（1）吸收直接投資（2）普通股 （3）優(yōu)先股（4）留存收益一、吸收直接投資吸收直接投資是指非股份制公司以協(xié)議等形式吸收國家、法人和個人直接投入資本的一種籌資方式。吸收直接投資無須發(fā)行任何證券作為媒介。 吸收直接投資中的出資者都是公 司的所有者，對公司具有經(jīng)營管理