中國(guó)鋁業(yè)股份公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、 09國(guó)管 0092601吳和滿 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)目錄目錄1公司簡(jiǎn)介32公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析42.1資產(chǎn)負(fù)債表分析42.2利潤(rùn)表分析102.3現(xiàn)金流量表分析123財(cái)務(wù)效率分析153.1公司盈利能力分析153.2公司運(yùn)營(yíng)能力分析203.3公司償債能力分析213.4公司發(fā)展能力分析244公司建議26中國(guó)鋁業(yè)股份公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告1公司簡(jiǎn)介中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)鋁業(yè)”，英文全稱：Aluminum Corporation of China Limited，英文縮寫(xiě)：Chalco）于2001年9月10日在中華人民共和國(guó)（中國(guó)）注冊(cè)成立，中國(guó)鋁業(yè)公司是中國(guó)鋁業(yè)的控股股東。中國(guó)鋁業(yè)股票分別在美國(guó)紐約交易所、

2、香港聯(lián)交所和上海證券交易所掛牌交易（股票代碼：香港2600，紐約ACH，上海601600）， 被列入香港恒生綜合指數(shù)成份股和富時(shí)指數(shù)成份股及美國(guó)股市中國(guó)指數(shù)成份股。中國(guó)鋁業(yè)是目前中國(guó)鋁行業(yè)中唯一集鋁土礦勘探、開(kāi)采，氧化鋁、原鋁和鋁加工生產(chǎn)、銷售，技術(shù)研發(fā)為一體的大型鋁生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，是中國(guó)最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工材生產(chǎn)商，是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商、第三大原鋁生產(chǎn)商。中國(guó)鋁業(yè)注冊(cè)資本135.24億元，擁有31家主要分公司和子公司，分布在國(guó)內(nèi)17個(gè)省、市、自治區(qū)。中國(guó)鋁業(yè)企業(yè)信用等級(jí)連續(xù)多年被標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)為BBB+級(jí)。已通過(guò)ISO9000、ISO14000、OHSAS18001貫標(biāo)認(rèn)證公司與控制人的

3、產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系。2公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)分析資產(chǎn)負(fù)債表(the Balance Sheet)亦稱財(cái)務(wù)狀況表，表示企業(yè)在一定日期（通常為各會(huì)計(jì)期末）的財(cái)務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)主權(quán)益的狀況）的主要會(huì)計(jì)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表利用會(huì)計(jì)平衡原則，將合乎會(huì)計(jì)原則的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益交易科目分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊，在經(jīng)過(guò)分錄、轉(zhuǎn)帳、分類帳、試算、調(diào)整等等會(huì)計(jì)程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn)，濃縮成一張報(bào)表。其報(bào)表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯(cuò)、經(jīng)營(yíng)方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者于最短時(shí)間了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。資產(chǎn)負(fù)債表11 水平分析項(xiàng)目2010年2009年變動(dòng)額變動(dòng)率（%）對(duì)總

4、資產(chǎn)影響（%）流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金949564.5785876163688.520.8291.222 交易性金融資產(chǎn)1720.86.41714.4267880.013 應(yīng)收票據(jù)198157178563.119593.910.970.146 應(yīng)收帳款128840.3141745.1-12904.8-0.09-0.1 預(yù)付賬款215142.3124093.791048.673.370.68 其他應(yīng)收款164190.4118302.945887.50.3880.343 存貨2178004.72042322.71356826.6441.013 一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)1542744312.8-28885.8

5、-65.2-0.22 其他流動(dòng)資產(chǎn)281407.719816583242.742.010.621 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4132454.73633387.749906713.743.725非流動(dòng)資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)0143.5-143.5-100-0 長(zhǎng)期股權(quán)投資224805.493740.7131064.7139.80.978 固定資產(chǎn)7272186.37019988.9252197.43.5931.882 在建工程1778590.61897825.7-119235.1-6.28-0.89 工程物資27090.348293.5-21203.2-43.9-0.16 無(wú)形資產(chǎn)285208.6263028

6、.722179.98.4330.166 商譽(yù)236273.5236273.5000 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用13945.416357.2-2411.8-14.7-0.02 遞延所得稅資產(chǎn)141078.1164724-23645.9-14.4-0.18 其他非流動(dòng)資產(chǎn)2057123755.5-3184.5-13.4-0.02 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9999749.29764131.22356182.4131.759 資產(chǎn)合計(jì)14132203.913397518.97346855.4845.484流動(dòng)負(fù)債 短期借款20589682299328.5-240360.5-10.5-1.79 交易金融性負(fù)債855.94785

7、.5-3929.6-82.1-0.03 應(yīng)付票據(jù)203704.2173170.730533.517.630.228 應(yīng)付賬款433930444073.6-10143.6-2.28-0.08 預(yù)收賬款 9887498973.4-99.4-0.1-0 應(yīng)付職工薪酬63599.531870.331729.299.560.237 應(yīng)交稅費(fèi)48678.241536.57141.717.190.053應(yīng)付利息3599933847.62151.46.3560.016 應(yīng)付股利8927.211597.8-2670.6-23-0.02 其他應(yīng)付款491641.2524980.8-33339.6-6.35-0.2

8、5 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1040807.8327793.1713014.7217.55.322 其他流動(dòng)負(fù)債（主要是短期債券）1087369.711028.31076341.497608.034 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5573354.74002986.11570368.639.2311.72非流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款1880766.42589924.9-709158.5-27.4-5.29 應(yīng)付債券891620.31190523.3-298903-25.1-2.23 長(zhǎng)期應(yīng)付款16712509-838-33.4-0.01 專項(xiàng)應(yīng)付款29397.2226627131.211970.203 遞延所得稅負(fù)債034

9、53.5-3453.5-100-0.03 其他非流動(dòng)負(fù)債367088.847740.4319348.4668.92.384 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2840163.73836417.1-996253.4-26-7.44 負(fù)債合計(jì)8413518.47839403.2574115.27.3234.285所有者權(quán)益 實(shí)收資本1352448.81352448.8000 資本公積13627581328219.934538.12.60.258 減：庫(kù)存股 專項(xiàng)儲(chǔ)備7257.956744.7-49486.8-87.2-0.37 盈余公積586755.7579923.26832.51.1780.051 未分配利潤(rùn)185

10、3003.61782035.570968.3 3.9820.53外幣報(bào)表折算差額-1409.3-5492.64083.3-74.30.03歸屬母公司的所有者權(quán)益合計(jì)5160814.75042809.3118005.42.340.881少數(shù)股東權(quán)益557870.8515306.442564.48.260.318 所有者權(quán)益合計(jì)5718685.55558115.7160569.82.8891.199 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)14132203.913397518.97346855.4845.484從表11可以對(duì)中國(guó)鋁業(yè)股份公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出如下分析該公司總資產(chǎn)本期增加734685萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為5.4

11、84%，進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)本期增加499067，增長(zhǎng)的幅度為13.74%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了3.725%。非流動(dòng)資產(chǎn)增加235618，增長(zhǎng)幅度為3.413%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了1.759%。兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了734685萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為5.484%本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。僅從這點(diǎn)來(lái)看，該公司的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是貨幣資金大幅增加163688.5，增長(zhǎng)幅度為20.829%，對(duì)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)的影響為1.222%，影響最大。貨幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高企業(yè)的償債能力，滿足資金流動(dòng)性需求都是有利的。二是存貨增加135682，增長(zhǎng)幅度為6.644%，對(duì)總

12、資產(chǎn)的影響為1.013%，主要因?yàn)楫a(chǎn)品儲(chǔ)存增加和價(jià)格回升導(dǎo)致非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)上，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)252197.4萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為3.5926%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.882%，是非流動(dòng)資產(chǎn)中對(duì)總資產(chǎn)影響最大的，固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)能力 跟據(jù)表11可以對(duì)該公司權(quán)益總額變動(dòng)分析 該公司權(quán)益總額較上年同期增加734685萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為5.484%，進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：負(fù)債增加474115.2萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為7.3235%，使總權(quán)益增加4.285%；所有者權(quán)益增加160569.8萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為2.8889%，是總權(quán)益增加1.199%。兩者合計(jì)使總權(quán)益增加了734685萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度

13、為5.484%本期權(quán)益增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長(zhǎng)上，流動(dòng)負(fù)債是其主要方面。流動(dòng)負(fù)債大幅增加1570368.6萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為39.23%，對(duì)權(quán)益總額的影響為11.72%，該種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債壓力的增加及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加所有者權(quán)益增加160569.8萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為2.8889%，是總權(quán)益增加1.199%。股東權(quán)益的增加主要受以下兩個(gè)方面影響：1，發(fā)行債券使資本公積增加對(duì)總權(quán)益的影響為0.258%；2，本期盈利是主要方面，使盈余公積和未分配利潤(rùn)增加77800.8萬(wàn)，對(duì)總權(quán)益的影響為0.581%垂直分析、流動(dòng)資產(chǎn)2010年2009年2010年%2009年%變動(dòng)情況% 貨幣資金949564.578587

14、66.7195.8660.853 交易性金融資產(chǎn)1720.86.40.0125.00E-050.012 應(yīng)收票據(jù)198157178563.11.4021.3330.069 應(yīng)收帳款128840.3141745.10.9121.058-0.15 預(yù)付賬款215142.3124093.71.5220.9260.596 其他應(yīng)收款164190.4118302.91.1620.8830.279 存貨2178004.7204232315.4115.240.168 一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)1542744312.80.1090.331-0.22 其他流動(dòng)資產(chǎn)281407.71981651.9911.4790.5

15、12 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4132454.7363338829.2427.122.122非流動(dòng)資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)0143.500.0010 長(zhǎng)期股權(quán)投資224805.493740.71.5910.70.891 固定資產(chǎn)7272186.3701998951.4652.4-0.94 在建工程1778590.6189782612.5914.17-1.58 工程物資27090.348293.50.1920.36-0.17 無(wú)形資產(chǎn)285208.6263028.72.0181.9630.055 商譽(yù)236273.5236273.51.6721.764-0.09 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用13945.416357.20.0

16、990.122-0.02 遞延所得稅資產(chǎn)141078.11647240.9981.23-0.23 其他非流動(dòng)資產(chǎn)2057123755.50.1460.177-0.03 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9999749.2976413170.7672.88-2.12 資產(chǎn)合計(jì)14132204133975191001000流動(dòng)負(fù)債 短期借款2058968229932914.5717.16-2.59 交易金融性負(fù)債855.94785.50.0060.036-0.03 應(yīng)付票據(jù)203704.2173170.71.4411.2930.149 應(yīng)付賬款433930444073.63.0713.315-0.24 預(yù)收賬款 98

17、87498973.40.70.739-0.04 應(yīng)付職工薪酬63599.531870.30.450.2380.212 應(yīng)交稅費(fèi)48678.241536.50.3440.310.034應(yīng)付利息3599933847.60.2550.2530.002 應(yīng)付股利8927.211597.80.0630.087-0.02 其他應(yīng)付款491641.2524980.83.4793.918-0.44 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1040807.8327793.17.3652.4474.918 其他流動(dòng)負(fù)債1087369.711028.37.6940.0827.612 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5573354.7400298639.

18、4429.889.559非流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款1880766.4258992513.3119.33-6.02 應(yīng)付債券891620.311905236.3098.886-2.58 長(zhǎng)期應(yīng)付款167125090.0120.019-0.01 專項(xiàng)應(yīng)付款29397.222660.2080.0170.191 遞延所得稅負(fù)債03453.500.026-0.03 其他非流動(dòng)負(fù)債367088.847740.42.5980.3562.241 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2840163.7383641720.128.64-8.54 負(fù)債合計(jì)8413518.4783940359.5358.511.021所有者權(quán)益 0 實(shí)收資本1

19、352448.813524499.5710.09-0.52 資本公積136275813282209.6439.914-0.27 減：庫(kù)存股 專項(xiàng)儲(chǔ)備7257.956744.70.0510.424-0.37 盈余公積586755.7579923.24.1524.329-0.18 未分配利潤(rùn)1853003.6178203613.1113.3-0.19外幣報(bào)表折算差額-1409.3-5492.6-0.01-0.040.031歸屬母公司的所有者權(quán)益合計(jì)5160814.75042809.336.5237.64-1.12少數(shù)股東權(quán)益557870.8515306.43.9483.8460.101 所有者權(quán)益

20、合計(jì)5718685.5555811640.4741.49-1.02 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)14132204133975191001000從表12可以看出資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：就一般意義而言，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，非流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大。所以流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)而風(fēng)險(xiǎn)小，非流動(dòng)資產(chǎn)比重高時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險(xiǎn)較大。該公司本期的流動(dòng)資產(chǎn)只有29.24%，而非流動(dòng)資產(chǎn)高達(dá)70.76%，盡管本期較上期流動(dòng)資產(chǎn)有所增加，本公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，風(fēng)險(xiǎn)較高。資本結(jié)構(gòu)：從靜態(tài)方面看，該公司權(quán)益比重為40.47%，負(fù)債比重為59.53%，資產(chǎn)負(fù)債率稍

21、微偏高，這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適還要結(jié)合企業(yè)的盈利能力分析；從動(dòng)態(tài)方面分析，該公司權(quán)益比重下降1.02%，負(fù)債比重上升1.02%，而且個(gè)項(xiàng)目幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定耳朵，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。表13 負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)2010年2009年2010年2009年差異 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5573354.7400298666.24 51.0615.18 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2840163.7383641733.7648.9415.18 負(fù)債合計(jì)8413518.478394031001000負(fù)債期限結(jié)構(gòu)能說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債籌資政策，從表13可以看出該公司本年流動(dòng)負(fù)債比重高達(dá)66.24%，比

22、上期提高了15.18%，表明該公司在使用負(fù)債資金時(shí)，以短期資金為主。由于流動(dòng)負(fù)債對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性要求較高，因此該公司奉行的的負(fù)債籌資政策雖然會(huì)增加公司的償債壓力，承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也會(huì)降低公司的負(fù)債成本。趨勢(shì)分析從圖可以看出，公司的資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，但負(fù)責(zé)占得比重也也越來(lái)越大，說(shuō)明資的增長(zhǎng)主要是靠負(fù)責(zé)的增加實(shí)現(xiàn)的。2.2 利潤(rùn)表分析項(xiàng)目本期金額上期金額 變動(dòng)額變動(dòng)率（%）一 營(yíng)業(yè)收入12099484.77026800.55072684.272.191 減：營(yíng)業(yè)成本11318835.769045694414266.763.933 營(yíng)業(yè)稅金及附加34230.427934.4629622.539

23、 銷售費(fèi)用157330.112649230838.124.379 管理費(fèi)用245411.4281619.8-36208.4-12.86 財(cái)務(wù)費(fèi)用253600.1216947.13665316.895 資產(chǎn)減值損失89109.967022.622087.332.955 加：公允價(jià)值變動(dòng)損益5644-3401.29045.2265.9 投資收益87907.249185.638721.678.725二 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)94518.3-552000646518.3117.1 加：營(yíng)業(yè)外收入51565.719923.531642.2158.82 減：營(yíng)業(yè)外支出8048.66983.21065.415.257其中

24、：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失106233317.67305.4220.2三 利潤(rùn)總額138035.4-539059.7677095.1125.6 減：所得稅費(fèi)用41121.6-70782.9111904.5158.1四 凈利潤(rùn)96913.8-468276.8565190.6120.7歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)77800.8-461871.3539672.1116.8少數(shù)股東凈利潤(rùn)19113-6405.525518.5398.4凈利潤(rùn)分析：本集團(tuán)2010年年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣7.78億元，與上年同期的虧損人民幣46.19億元相比盈利大幅上升，主要原因是本集團(tuán)主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格回升、控虧增盈措施

25、初見(jiàn)成效且產(chǎn)銷量增加所致。營(yíng)業(yè)收入：本集團(tuán)2010年的營(yíng)業(yè)收入為人民幣1209.95億元，比上年同期的人民幣702.68億元增加了人民幣507.27億元，增漲幅度為72.19%，主要是由于主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價(jià)格回升，且外銷量和貿(mào)易量大幅增加所致。營(yíng)業(yè)成本：本集團(tuán)銷售總成本2010年為人民幣1131.88億元，比上年同期的人民幣690.46億元增加人民幣441.42億元，升高幅度為63.93%，主要是由于主導(dǎo)產(chǎn)品外銷及貿(mào)易量大幅增加所致銷售費(fèi)用：本集團(tuán)2010年的銷售費(fèi)用為人民幣15.73億元，比上年同期的人民幣12.65億元增加人民幣3.08億元，升高幅度為24.38%，主要是本集團(tuán)主導(dǎo)產(chǎn)品的外銷量

26、增加導(dǎo)致有關(guān)運(yùn)費(fèi)、裝卸費(fèi)和包裝費(fèi)上升所致管理費(fèi)用：本集團(tuán)2010年的管理費(fèi)用為人民幣24.54億元，比上年同期的人民幣28.16億元，減少了人民幣3.62億元，下降幅度為12.86%，主要是由于本集團(tuán)2010年因?qū)嵤﹥?nèi)部離崗?fù)损B(yǎng)計(jì)劃所計(jì)提的辭退福利同比減少了2.16億元；另外，本集團(tuán)在2010年嚴(yán)格控制日常管理費(fèi)用開(kāi)支，采取積極措施壓縮各項(xiàng)可控費(fèi)用，減少管理費(fèi)用約1.23億元財(cái)務(wù)費(fèi)用：本集團(tuán)2010年財(cái)務(wù)費(fèi)用為人民幣25.36億元，比上年同期的人民幣21.69億元增加了人民幣3.67億元，上升幅度為16.895%受上述因素影響，本集團(tuán)2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為人民幣9.45億元，與去年同期的虧損人

27、民幣55.20億元相比，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了人民幣64.65億元。所得稅：本集團(tuán)2010年的所得稅費(fèi)用為人民幣4.11億元，與上年同期的所得稅-7.08億元相比，所得稅費(fèi)用增加了人民幣11.19億元。主要由于本集團(tuán)2010年扭虧為盈，利潤(rùn)總額較2009年大幅增加所致資產(chǎn)減值損失增加2.20873億，增長(zhǎng)幅度為32.955%，主要是本期計(jì)提了奧魯昆項(xiàng)目減值損失公允價(jià)值變動(dòng)增加0.9045，增長(zhǎng)幅度為265.9%，主要是本期期貨保值業(yè)務(wù)浮動(dòng)盈虧，但規(guī)模小，對(duì)總利潤(rùn)影響較小2.3流量表分析 表14 項(xiàng)目金額金額變動(dòng)額變動(dòng)率一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金13506854.3850

28、22865004568.358.86收到的稅費(fèi)返還12992.861909.8-48917-79收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7764025319.252320.8206.6現(xiàn)金流入小計(jì)13597487.185895155007972.158.3購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金11643238.375333914109847.354.56支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金576285.7591845.2-15559.5-2.63支付的各項(xiàng)稅費(fèi)364410.9255161.3109249.642.82支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金303166.3279712.923453.48.385現(xiàn)金流出小計(jì)128

29、87101.28660110.44226990.848.81經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~710385.9-70595.4780981.31106二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金25426.4200023426.41171取得投資收益所收到的現(xiàn)金204.4917.3-712.9-77.7處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額23300.73850.319450.4505.2收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金137377.353406.283971.1157.2現(xiàn)金流入小計(jì)186308.860170.2126138.6209.6購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的

30、現(xiàn)金838002990554-152552-15.4投資所支付的現(xiàn)金86997.57400.179597.41076取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金09935.4-9935.4-100支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金87341087341 100現(xiàn)金流出小計(jì)1012340.51007889.544510.442投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-826031.7-947719.3121687.612.8三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資所收到的現(xiàn)金203101307.319002.71454借款所收到的現(xiàn)金3414151.63805746-391594.4-10.3收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1

31、26940001269400 100現(xiàn)金流入小計(jì)4703861.63807053.3896808.323.56償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金4119513.83264430.885508326.19分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金309592.5333124.2-23531.7-7.06支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金300051827-48827-94.2現(xiàn)金流出小計(jì)4432106.33649382782724.321.45籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~271755.3157671.311408472.36四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響2020.52392.1-371.6-15.5五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

32、158130-858251.31016381.3118加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物7401411598392.3-858251.3-53.7六 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額89827174014115813021.36從表14可以看出，該公司凈現(xiàn)金流增加1016381.3萬(wàn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流較上年的變動(dòng)額分別為780981.3萬(wàn)，121687.6萬(wàn)，114084萬(wàn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比去年增長(zhǎng)了780981.3萬(wàn)，增長(zhǎng)率為1106%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出量分別比去年增長(zhǎng)58.3%，48.81%，現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)快于流出量的增長(zhǎng)，這是2010年企業(yè)扭虧為盈的結(jié)果。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流

33、入量的增加主要因?yàn)殇N售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了5004568.3萬(wàn)投資活動(dòng)凈流出量比去年減少121687.6萬(wàn)。這年公司現(xiàn)金流入量的大幅增加，主要來(lái)自于收回投資取得收益23426.4萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為1171%；處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額19450.4萬(wàn)，增幅505.2%；收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金83971.1萬(wàn)，增幅為100%。公司投資現(xiàn)金流出量的增加主要是因?yàn)橥顿Y了證券市場(chǎng)，投資支付的現(xiàn)金增加了79597.4萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為1076%。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表交易性金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目分析，可知本年該公司增加了這兩個(gè)項(xiàng)目的投資籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量比去年增加114

34、084萬(wàn)，增長(zhǎng)幅度為72.36%，主要是因?yàn)檫@年公司發(fā)行了短期融資債券現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表1-5項(xiàng)目2010年流入結(jié)構(gòu)%流出結(jié)構(gòu)%內(nèi)部結(jié)構(gòu)%一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金13506854.373.0587652999.33345919收到的稅費(fèi)返還12992.80.0702782380.09555295收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金776400.4199558540.570987856現(xiàn)金流入小計(jì)13597487.173.54899938100購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金11643238.3 63.5147577390.34800084支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

35、576285.7 3.1436826834.471802394支付的各項(xiàng)稅費(fèi)364410.9 1.9878894022.827718153支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金303166.3 1.6537954132.352478616現(xiàn)金流出小計(jì)12887101.2 70.30012523100經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~710385.9 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金25426.40.137531756 13.64744983取得投資收益所收到的現(xiàn)金204.40.001105602 0.10971033處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額23300.70.126

36、033815 12.50649459收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金137377.30.743075752 73.73634525現(xiàn)金流入小計(jì)186308.81.007746925 100購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金838002 82.77866983投資所支付的現(xiàn)金86997.5 0.4745780338.593699452取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金0 00支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金87341 0.4764518528.627630723現(xiàn)金流出小計(jì)1012340.5 5.522395054100投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-826031.7 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)

37、金流量： 吸收投資所收到的現(xiàn)金203100.109857076 0.431772908借款所收到的現(xiàn)金3414151.618.46719413 72.58188889收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金12694006.866202492 26.9863382現(xiàn)金流入小計(jì)4703861.625.4432537 100償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金4119513.8 22.4722636692.94708929分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金309592.5 1.6888508276.985222805支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3000 0.016365230.067687907現(xiàn)金流出小計(jì)443210

38、6.3 24資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~271755.3 現(xiàn)金流入總額18487657.5100 現(xiàn)金流出總額18331548 100四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響2020.5 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額158130 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物740141 六 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額898271 從表15可以看出集團(tuán)公司2010年現(xiàn)金流入總量為18487657.5萬(wàn)，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入量，投資活動(dòng)流入量，籌資活動(dòng)流入量所占比重分別為73.55%，1.01%，25.44%?？梢?jiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，銷售商品和購(gòu)買勞務(wù)收到的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)中得借款，其他與籌資有關(guān)的現(xiàn)

39、金流入占公司現(xiàn)金總流入的絕大不分該公司現(xiàn)金流出總量為18331548萬(wàn)，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出所占的比例分別為70.30%，5.52%，24.18%?？梢?jiàn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出最大，籌資活動(dòng)次之，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的購(gòu)買商品和支付勞務(wù)流出的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)的償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占現(xiàn)金總流出得絕大部分?，F(xiàn)金流與利潤(rùn)綜合分析項(xiàng)目2006年2007年2008年2009年2010年凈利潤(rùn)1271356.91160943.715795.6-468276.896913.8經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量1501197.21135178.1500368.1-70595.4710385.9就凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流

40、量來(lái)看，兩者同方向變化，且凈現(xiàn)金流大于凈利潤(rùn)，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量是很好的。財(cái)務(wù)效率分析3.1盈利能力分析資產(chǎn)盈利能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均總資產(chǎn) *100% =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷售息稅前利潤(rùn)*100%可見(jiàn)影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因數(shù)有兩個(gè)：一是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，二是銷售息稅前利潤(rùn)。 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表項(xiàng)目10年09年差異營(yíng)業(yè)收入12094484.77026800.5利潤(rùn)總額138035.4-539059.7利息支出253600.1216947.1息稅前利潤(rùn)391635.5-322112.6平均總資產(chǎn)13764861.413479525.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%87.8652.1293

41、5.74息稅前利潤(rùn)率%3.238-4.5847.822總資產(chǎn)報(bào)酬率%2.845-2.395.235根據(jù)表中的資料，可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。分析對(duì)象=2.845%-（-2.39%）=5.235%因數(shù)分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=（87.86%-52.13%）*（-4.584%）=-1.638% 息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)的影響=（3.238-(-4.584)）*87.86%=6.873%分析結(jié)果表明，中國(guó)鋁業(yè)10年全部總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年提高了5.235%，其中息稅前利潤(rùn)的提高使總資產(chǎn)報(bào)酬率提高了6.873%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的的提高由于上年虧損，反而是總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了1

42、.638%趨勢(shì)分析年份 06年07年08年09年10年總資產(chǎn)報(bào)酬率18.9269616.127071.536678-2.389642.845183從06年到09年，總資產(chǎn)報(bào)酬率一直下降，到10年后有所改善，并超過(guò)08年水平，這說(shuō)明經(jīng)過(guò)了金融危機(jī)，中國(guó)鋁業(yè)在資產(chǎn)利用效率上進(jìn)行了有利的改進(jìn)。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/平均總資產(chǎn)*100%反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強(qiáng)弱 與該公司2009全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率相比，2010年該指標(biāo)有顯著提高，而且高于總資產(chǎn)報(bào)酬率，這說(shuō)明公司在盈利能力增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利質(zhì)量也有較大改善。2資本盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/ 平

43、均凈資產(chǎn)*100% =銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財(cái)務(wù)與杠桿的作用項(xiàng)目2010年2009年差額凈資產(chǎn)收益率1.525-8.76310.288銷售凈利率0.643-6.573總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8790.521財(cái)務(wù)與杠杠作用2.6982.559分析對(duì)象：1.525-（-8763）=10.288連環(huán)替代分析：2009年：（-6.573）*0.521*2.559=-8.763第一次替代（銷售凈利率）0.643*0.521*2.559=0.857第二次替代（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）0.643*0.879*2.559=1.446第三次替代（財(cái)務(wù)與杠桿作用）0.643*0.879*2.698=1.525 銷售凈利率變動(dòng)的

44、影響為：0.857-（-8.763）=9.62總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響：=0.589財(cái)務(wù)與杠桿變動(dòng)的影響為:1.525-1.446=0.079可見(jiàn)，凈資產(chǎn)收益率上升主要是由企業(yè)2010實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，銷售凈利率的上升導(dǎo)致的 。公司應(yīng)加強(qiáng)公司的運(yùn)營(yíng)能力，提高公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。趨勢(shì)分析從表中可以看出從06年到09年，凈資產(chǎn)收益率一直在下降，特別是再在金融危機(jī)時(shí)期下降的幅度更大，2010年有所改善，凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率=經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流/平均凈資產(chǎn)年份06年07年08年09年10年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率28.46321.5238.651-1.33913.924凈資產(chǎn)收益率22.45219.3870.015-8.76

45、31.525從表中可以看出，凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和凈資產(chǎn)收益率同方向變化，都受到宏觀經(jīng)濟(jì)一定的影響，到2010年，盈利能力有所增加，且盈利質(zhì)量也不錯(cuò)，同時(shí)從圖上可以看出，凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率一直大于凈資產(chǎn)收益率，說(shuō)明公司的盈利質(zhì)量一直都很好。行業(yè)比較 從圖上可以看出，東陽(yáng)光鋁的凈資產(chǎn)收益率最高，常鋁股份和南山鋁業(yè)適中，中國(guó)鋁業(yè)很低，將上述5家公司的凈資產(chǎn)收益率簡(jiǎn)單求下平均值為5.41%看做行業(yè)的平均水平，中國(guó)鋁業(yè)的凈資產(chǎn)收益率嚴(yán)重低于行業(yè)水平，資產(chǎn)利用效率低。3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析項(xiàng)目2010年2009年差異營(yíng)業(yè)利潤(rùn)94518.3-552000凈利潤(rùn)77800.8-461871.3息稅前利潤(rùn)39163

46、5.5-322112.6營(yíng)業(yè)收入12094484.77026800.5營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率0.781-7.8568.637銷售凈利潤(rùn)率0.643-6.5737.216息稅前凈利潤(rùn)率3.238-4.5847.822從表中可以看出，由于10年公司扭虧為盈，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率，銷售凈利潤(rùn)率，息稅前凈利潤(rùn)率都有大幅的改善，但是絕對(duì)量還是比較低，特別是銷售凈利潤(rùn)率，所以公司還有待于提高。趨勢(shì)分析從圖中可以看出，從06年到10年?duì)I業(yè)收入利潤(rùn)率，銷售凈利潤(rùn)率，息稅前凈利潤(rùn)率一直在下降，特別是再金融危機(jī)時(shí)期下降幅度更大，2010年有所好轉(zhuǎn)，并轉(zhuǎn)虧為盈行業(yè)比較從圖可以看出，南山鋁業(yè)的凈利潤(rùn)率最高，中國(guó)鋁業(yè)和云鋁股份極低，

47、低于行業(yè)的平均水平3.69，中國(guó)鋁業(yè)的盈利水平比較低，資產(chǎn)的利用效率不高。3.2營(yíng)運(yùn)能力分析1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均總資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重項(xiàng)目2010年2009年差額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.8780.5210.357流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)3.1151.7811.333流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重%28.2129.26-1.05根據(jù)表可知，本公司2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比上年快了0.357次，其原因是：因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度提高：（）*29.26%=0.39因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重降低，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低：（28.21%-29.26%）*3.115=-0

48、.033計(jì)算結(jié)果表明，該公司2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上升，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升。趨勢(shì)分析從圖中可以看出從2006年到2009年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在下降，在金融危機(jī)時(shí)期下降幅度很大，2010 年有較大幅度改善2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均額從圖中可以看出從2006年到2009年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在下降，在金融危機(jī)時(shí)期下降的幅度要大點(diǎn)，2010 年有較大幅度改善，并高于06年水平。說(shuō)明該公司營(yíng)運(yùn)能力和流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率有很大的提高3.3償債能力分析1短期償債能力分析靜態(tài)分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 根據(jù)10年資產(chǎn)負(fù)債表可算出期初流動(dòng)比率=0.91 期末流動(dòng)比例=0.74公司期

49、初流動(dòng)比為0.91，短期償債能力具有很大的壓力，但這種現(xiàn)象在期末并沒(méi)有得到緩解，流動(dòng)比率相比期初反而有所下降，按照經(jīng)驗(yàn)判斷該公司無(wú)論是期初還是期末，流動(dòng)比率都低于2:1的水平表明該公司目前的償債能力較弱。趨勢(shì)分析 行業(yè)比較 從圖可以看出，行業(yè)的流動(dòng)比率整體偏低，南山鋁業(yè)的流動(dòng)比率最好，也超過(guò)2:1，中國(guó)鋁業(yè)的流動(dòng)比率偏小，小于行業(yè)平均水平1.47。中鋁公司的短期償債壓力比較大。 2速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可算出2010年期初速動(dòng)比率=0.37 期末速動(dòng)比率0.31公司期初流動(dòng)比為0.37，短期償債能力具有很大的壓力，但這種現(xiàn)象在期末并沒(méi)有得到緩

50、解，流動(dòng)比率相比期初反而有所下降，按照經(jīng)驗(yàn)判斷該公司無(wú)論是期初還是期末，流動(dòng)比率都低于1:1的水平表明該公司目前的償債能力較弱。比流動(dòng)比率表示的還要弱，說(shuō)明，速度資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中占得比重比較小。 行業(yè)比較 從圖上可以看出，09年，10年，鋁業(yè)的整體速動(dòng)比率偏低，中國(guó)鋁業(yè)的速動(dòng)比率2兩年都低于行業(yè)水平，而且有下降趨勢(shì)，表明公司短期償債壓力很大。3動(dòng)態(tài)分析現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/平均流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的大小反映企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來(lái)源。當(dāng)該指標(biāo)等于或大于1時(shí)，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償還其短期債務(wù)，如果該指

51、標(biāo)小于1，表示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)，必須采取對(duì)外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可算出本期現(xiàn)金流量比率=710385.9/4788170.4=0.15. 計(jì)算結(jié)果表明該公司的現(xiàn)金流量比率僅為0.15，依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足滿足償債的需要，公司必須以其他方式獲得資金，從往年來(lái)看，公司的現(xiàn)金流量比率都小于1，并且還不斷下滑，2010年有所好轉(zhuǎn)，說(shuō)明公司每年都除了用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償債外，還要通過(guò)其他方式籌集資金還債4長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)期初資產(chǎn)負(fù)債率=58.51% 期末資產(chǎn)負(fù)債率=59.53%通過(guò)比較可知，該公司期末資產(chǎn)負(fù)債率比期初增加了1.02%，表明公司