資訊互聯(lián)網(wǎng)金融入侵票據(jù)市場

1、2014年05月26日10:51新世紀周刊 我有話說 收藏本文 作為阿里巴巴微博新建的理財平臺，招財寶4月10日首批產(chǎn)品上線，最受歡迎的為一系列票據(jù)貸產(chǎn)品，在不到20天的時間內(nèi)其交易額已經(jīng)超過了國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺金銀貓半年來的累計交易額。 相比招財寶上其他保險、基金產(chǎn)品，票據(jù)貸的收益率相似，但期限更短，每次發(fā)放的票據(jù)貸新產(chǎn)品都被“秒殺”哄搶。由于新產(chǎn)品上線時間不固定，招財寶交流論壇中網(wǎng)友對票據(jù)貸討論最多的就是如何才能搶到。 一位傳統(tǒng)票據(jù)服務中介公司的負責人告訴財新記者，他們一直在籌劃成立互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺，提供類似服務，但由于擔憂監(jiān)管政策風險，遲遲未開工。 企業(yè)拿承兌匯票到銀行直接貼現(xiàn)的要

2、求嚴格、流程耗時較長，傳統(tǒng)的票據(jù)中介機構(gòu)為商業(yè)銀行、城商行、信用社與融資企業(yè)之間提供信息撮合服務，利用貼現(xiàn)利差來獲利。 “通過互聯(lián)網(wǎng)建立票據(jù)交易平臺，使得傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務中多了一個交易方，即普通理財投資人，理財人擔任的身份類似傳統(tǒng)業(yè)務中轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的中小金融機構(gòu)，理論上與傳統(tǒng)票據(jù)中介公司在收票環(huán)節(jié)形成競爭關(guān)系?！币晃婚L期從事票據(jù)業(yè)務的資深人士說。 票據(jù)貸的風險并不像一些平臺宣傳詞中所講的“惟一風險為銀行倒閉”那么簡單，到期兌付風險、真實性、瑕疵票等風險都值得關(guān)注。 合法化外衣 票據(jù)貸屬于借款類產(chǎn)品，是指借入人一般為企業(yè)以其持有的、未到期的銀行承兌匯票，經(jīng)過質(zhì)押，將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人即理財投資人。企業(yè)急

3、需資金進行資金周轉(zhuǎn)或其他用途時，通過發(fā)行票據(jù)貸產(chǎn)品，以較低的價格將承兌匯票的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給理財人，以解決流動性問題，到期時企業(yè)還款；若未還款，理財人可實現(xiàn)質(zhì)權(quán)，由開具兌付憑證的銀行為理財人進行兌付，票面兌付額與此前購買票據(jù)貸產(chǎn)品的金額之差即為理財收益。 例如一個項目票據(jù)面額為20萬元，年化收益為7.5%，期限為86天，融資金額為19.6479萬元，總到期收益為3521元，購買份數(shù)越多，收益越多。 票據(jù)貸產(chǎn)品一般是在借款期滿后一次性支付還款本金和利息，期限最長約為六個月，“一般都是企業(yè)用于解決短期流動性所用”。大部分票據(jù)貸產(chǎn)品的預期年化收益率在6%左右。 在招財寶和金銀貓的平臺上，一款票據(jù)貸產(chǎn)品對

4、應一張銀行承兌匯票。 金銀貓于2013年10月成立，金銀貓的股東為匯騰金融服務公司，從事銀行間業(yè)務，積累了3000多家銀行關(guān)系。2012年8月，開始籌劃建設(shè)金銀貓平臺。號稱為國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺，開創(chuàng)了將融資企業(yè)的票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣泛的理財投資人的新模式，金銀貓認為這種模式為P2B。 P2B即P2P在國內(nèi)的一種衍生模式，金銀貓成立之時正值國內(nèi)P2P快速膨脹的巔峰期。按照票據(jù)法，企業(yè)和個人的“倒票”屬于違法行為。當披著P2P的外衣后，一切似乎合理化了。 “大票”“小票”平臺 與其他P2B平臺一樣，金銀貓是將個人的理財需求與企業(yè)的融資需求聯(lián)系起來，只是交易方式并非如其他P2B平臺為純粹的債

5、權(quán)關(guān)系，而是將企業(yè)持有的銀行承兌匯票的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。平臺向融資企業(yè)收取服務費，招財寶收取0.1%。金銀貓發(fā)展至今上線過超過400個票據(jù)貸產(chǎn)品，截至2014年4月底，平臺總交易額逾7000萬元。與傳統(tǒng)票據(jù)中介的交易量相比，只能算是“毛毛雨”，通常一筆交易額就能上千萬元，國內(nèi)最大的票據(jù)服務公司是上海普蘭金融服務有限公司，一年的經(jīng)紀票據(jù)量超過4萬億元。 由于具備P2P小額分散的特征，金銀貓的票據(jù)貸模式出現(xiàn)半年來并不廣為人知。直到阿里巴巴招財寶也開始推出票據(jù)貸，作為一種新型有別于各類貨幣基金“寶寶們”的理財產(chǎn)品，才開始被公眾知曉、購買。 知情人士透露，與招財寶進行票據(jù)貸產(chǎn)品合作的為一家位于杭州的票據(jù)服務

6、中介公司，2014年3月開始尋求與阿里的合作。 截至2014年4月29日，阿里巴巴招財寶共推出81款票據(jù)貸產(chǎn)品，信息不透明，知情人士估算總交易額已經(jīng)超過了金銀貓半年來的總交易量，這與兩個平臺推出的票據(jù)貸產(chǎn)品的差異不無關(guān)系。 招財寶相關(guān)負責人表示，招財寶為居間信息展示服務平臺，與其合作的保險公司、基金公司、融資企業(yè)在平臺上發(fā)布產(chǎn)品信息，票據(jù)貸的融資企業(yè)與購買產(chǎn)品的理財人簽署借款協(xié)議，招財寶不對借款提供任何形式的擔保。 金銀貓雖然在產(chǎn)品上標有“本息安全”，亦不對融資項目、融資企業(yè)歸還本息承擔任何形式的擔保、保證責任。 財新記者經(jīng)過對比，發(fā)現(xiàn)招財寶平臺上的產(chǎn)品更為集中，大多數(shù)產(chǎn)品期限都在兩三個月，預

7、期年化收益率為6%左右。而金銀貓上的產(chǎn)品分布更廣，期限從十天到六個月不等，預期年化收益率從5.8%到9%不等。 整體看來，招財寶上的產(chǎn)品相較金銀貓，預期收益偏低，期限較長。 “主要是融資金額大小的差別，招財寶上面有大額的票據(jù)貸產(chǎn)品，金銀貓上面則多為小額的?！鄙鲜銎睋?jù)業(yè)務資深人士指出。 金銀貓最早期的兩個產(chǎn)品也為大額，分別為500萬元和1000萬元面額票據(jù)，預期年化收益率均為6.2%，期限為六個月，1000元起投。 后來金銀貓調(diào)整思路，融資金額幾乎都不超過30萬元，預期年化收益率也相應攀升至7.5%左右，投資門檻降低為1元起投。因此金銀貓上一個項目銷售數(shù)可能上萬筆，招財寶上單個產(chǎn)品最多銷售66筆

8、。 按照銀行不成文的規(guī)定，票面金額在1000萬元以上被稱為“大票”，金額在500萬元以上的則稱之為“小票”。招財寶上大票、小票兼有，金銀貓集中做小票。 金銀貓CEO潘顯萬指出，從收票過程看，大票、小票獲得性差不多，“之所以集中做小票，因為在傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務中，小票的流通性更難，“但市場很大，去年小票的貼現(xiàn)約有10萬億元”。 傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務中，票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是經(jīng)過不同的銀行相互倒手，而都傾向于做大票業(yè)務，小票業(yè)務對銀行等金融機構(gòu)成本過高，不適合做，因此持有小票的企業(yè)難以找到票據(jù)的流通渠道。 提防風險 “在互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)服務平臺上，承兌銀行集中在一些小銀行，信用等級相對來說要低一些，到期兌付的風險還是需要

9、警惕的?！币晃黄睋?jù)中介公司的副總指出，整個票據(jù)市場目前的到期違約率為0.2%-0.45%，低于銀行業(yè)的不良貸款率，整體是比較安全的，但如果承兌行集中在城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社等機構(gòu)，相應的兌付風險會上升。 金銀貓上一些項目承兌行為溫嶺聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行、浙江永康農(nóng)合行、安徽無為農(nóng)商行、泉州銀行等。 雖然票據(jù)已有電子票，但目前在互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)業(yè)務平臺上交易的票據(jù)全都是紙質(zhì)票據(jù)，因此存在瑕疵票甚至是假票的風險。為了保證承兌匯票的真實性，招財寶要求融資企業(yè)提供的承兌匯票必須經(jīng)過銀行驗真，同時提供銀行相關(guān)的證明文件。潘顯萬表示，金銀貓在收票前，會提前委托銀行查詢票據(jù)是否正常流通，是否卷入官司，是否掛失止付，所有瑕

10、疵票都不會上線募集。收到票據(jù)后就會交到銀行托管，屆時銀行還會再次進行驗票和查詢，確保票據(jù)的真實性和流通性。 金銀貓委托招商銀行上海宜山支行對票據(jù)進行托管。據(jù)該行4月11日出具的票據(jù)托管說明，銀行對審批表項下所附票據(jù)進行托收、保管，對票據(jù)的來源合法性、合規(guī)性不承擔任何審查義務。 招財寶相關(guān)負責人指出，融資企業(yè)還必須給承兌匯票買保險，如果這張承兌匯票出現(xiàn)任何問題，將由保險公司進行賠償。 另外，上述票據(jù)業(yè)務資深人士指出，還需要防備互聯(lián)網(wǎng)平臺對票據(jù)的操作風險：比如當融資企業(yè)將票據(jù)質(zhì)押給平臺，平臺如果將票據(jù)惡意掛失，法院就會對票據(jù)進行凍結(jié)，影響到期兌付；或者平臺并不將票據(jù)放在銀行托管，而是低買高賣獲取利

11、差。 接受采訪的多位人士表示，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺對傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務并不會產(chǎn)生太大的影響，在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺上，隨著票據(jù)收益率的下降，其收益并不能對理財投資人形成太大的吸引力?；ヂ?lián)網(wǎng)的平臺主要是為小票業(yè)務搭建流通渠道，而這塊業(yè)務往往不被線下傳統(tǒng)的票據(jù)中介業(yè)務所覆蓋。 不少傳統(tǒng)票據(jù)中介也正在考慮搭建互聯(lián)網(wǎng)平臺?！拔覀円泊蛩阕?，具體的做法還沒確定，但會更加成熟，目前正在和銀監(jiān)會、央行微博溝通，看看是否符合監(jiān)管規(guī)定，還沒收到明確的答復。”上述傳統(tǒng)票據(jù)中介公司的副總說，理論上不存在問題，但還是希望先看看監(jiān)管層對此的態(tài)度再著手去做。 來源：新世紀周刊2014年05月26日10:51新世紀周刊 我有話說 收藏本文

12、 作為阿里巴巴微博新建的理財平臺，招財寶4月10日首批產(chǎn)品上線，最受歡迎的為一系列票據(jù)貸產(chǎn)品，在不到20天的時間內(nèi)其交易額已經(jīng)超過了國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺金銀貓半年來的累計交易額。 相比招財寶上其他保險、基金產(chǎn)品，票據(jù)貸的收益率相似，但期限更短，每次發(fā)放的票據(jù)貸新產(chǎn)品都被“秒殺”哄搶。由于新產(chǎn)品上線時間不固定，招財寶交流論壇中網(wǎng)友對票據(jù)貸討論最多的就是如何才能搶到。 一位傳統(tǒng)票據(jù)服務中介公司的負責人告訴財新記者，他們一直在籌劃成立互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺，提供類似服務，但由于擔憂監(jiān)管政策風險，遲遲未開工。 企業(yè)拿承兌匯票到銀行直接貼現(xiàn)的要求嚴格、流程耗時較長，傳統(tǒng)的票據(jù)中介機構(gòu)為商業(yè)銀行、城商行、信

13、用社與融資企業(yè)之間提供信息撮合服務，利用貼現(xiàn)利差來獲利。 “通過互聯(lián)網(wǎng)建立票據(jù)交易平臺，使得傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務中多了一個交易方，即普通理財投資人，理財人擔任的身份類似傳統(tǒng)業(yè)務中轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的中小金融機構(gòu)，理論上與傳統(tǒng)票據(jù)中介公司在收票環(huán)節(jié)形成競爭關(guān)系?！币晃婚L期從事票據(jù)業(yè)務的資深人士說。 票據(jù)貸的風險并不像一些平臺宣傳詞中所講的“惟一風險為銀行倒閉”那么簡單，到期兌付風險、真實性、瑕疵票等風險都值得關(guān)注。 合法化外衣 票據(jù)貸屬于借款類產(chǎn)品，是指借入人一般為企業(yè)以其持有的、未到期的銀行承兌匯票，經(jīng)過質(zhì)押，將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人即理財投資人。企業(yè)急需資金進行資金周轉(zhuǎn)或其他用途時，通過發(fā)行票據(jù)貸產(chǎn)品，以較低的價

14、格將承兌匯票的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給理財人，以解決流動性問題，到期時企業(yè)還款；若未還款，理財人可實現(xiàn)質(zhì)權(quán)，由開具兌付憑證的銀行為理財人進行兌付，票面兌付額與此前購買票據(jù)貸產(chǎn)品的金額之差即為理財收益。 例如一個項目票據(jù)面額為20萬元，年化收益為7.5%，期限為86天，融資金額為19.6479萬元，總到期收益為3521元，購買份數(shù)越多，收益越多。 票據(jù)貸產(chǎn)品一般是在借款期滿后一次性支付還款本金和利息，期限最長約為六個月，“一般都是企業(yè)用于解決短期流動性所用”。大部分票據(jù)貸產(chǎn)品的預期年化收益率在6%左右。 在招財寶和金銀貓的平臺上，一款票據(jù)貸產(chǎn)品對應一張銀行承兌匯票。 金銀貓于2013年10月成立，金銀貓的股

15、東為匯騰金融服務公司，從事銀行間業(yè)務，積累了3000多家銀行關(guān)系。2012年8月，開始籌劃建設(shè)金銀貓平臺。號稱為國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺，開創(chuàng)了將融資企業(yè)的票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣泛的理財投資人的新模式，金銀貓認為這種模式為P2B。 P2B即P2P在國內(nèi)的一種衍生模式，金銀貓成立之時正值國內(nèi)P2P快速膨脹的巔峰期。按照票據(jù)法，企業(yè)和個人的“倒票”屬于違法行為。當披著P2P的外衣后，一切似乎合理化了。 “大票”“小票”平臺 與其他P2B平臺一樣，金銀貓是將個人的理財需求與企業(yè)的融資需求聯(lián)系起來，只是交易方式并非如其他P2B平臺為純粹的債權(quán)關(guān)系，而是將企業(yè)持有的銀行承兌匯票的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。平臺向融資企

16、業(yè)收取服務費，招財寶收取0.1%。金銀貓發(fā)展至今上線過超過400個票據(jù)貸產(chǎn)品，截至2014年4月底，平臺總交易額逾7000萬元。與傳統(tǒng)票據(jù)中介的交易量相比，只能算是“毛毛雨”，通常一筆交易額就能上千萬元，國內(nèi)最大的票據(jù)服務公司是上海普蘭金融服務有限公司，一年的經(jīng)紀票據(jù)量超過4萬億元。 由于具備P2P小額分散的特征，金銀貓的票據(jù)貸模式出現(xiàn)半年來并不廣為人知。直到阿里巴巴招財寶也開始推出票據(jù)貸，作為一種新型有別于各類貨幣基金“寶寶們”的理財產(chǎn)品，才開始被公眾知曉、購買。 知情人士透露，與招財寶進行票據(jù)貸產(chǎn)品合作的為一家位于杭州的票據(jù)服務中介公司，2014年3月開始尋求與阿里的合作。 截至2014年

17、4月29日，阿里巴巴招財寶共推出81款票據(jù)貸產(chǎn)品，信息不透明，知情人士估算總交易額已經(jīng)超過了金銀貓半年來的總交易量，這與兩個平臺推出的票據(jù)貸產(chǎn)品的差異不無關(guān)系。 招財寶相關(guān)負責人表示，招財寶為居間信息展示服務平臺，與其合作的保險公司、基金公司、融資企業(yè)在平臺上發(fā)布產(chǎn)品信息，票據(jù)貸的融資企業(yè)與購買產(chǎn)品的理財人簽署借款協(xié)議，招財寶不對借款提供任何形式的擔保。 金銀貓雖然在產(chǎn)品上標有“本息安全”，亦不對融資項目、融資企業(yè)歸還本息承擔任何形式的擔保、保證責任。 財新記者經(jīng)過對比，發(fā)現(xiàn)招財寶平臺上的產(chǎn)品更為集中，大多數(shù)產(chǎn)品期限都在兩三個月，預期年化收益率為6%左右。而金銀貓上的產(chǎn)品分布更廣，期限從十天到

18、六個月不等，預期年化收益率從5.8%到9%不等。 整體看來，招財寶上的產(chǎn)品相較金銀貓，預期收益偏低，期限較長。 “主要是融資金額大小的差別，招財寶上面有大額的票據(jù)貸產(chǎn)品，金銀貓上面則多為小額的?！鄙鲜銎睋?jù)業(yè)務資深人士指出。 金銀貓最早期的兩個產(chǎn)品也為大額，分別為500萬元和1000萬元面額票據(jù)，預期年化收益率均為6.2%，期限為六個月，1000元起投。 后來金銀貓調(diào)整思路，融資金額幾乎都不超過30萬元，預期年化收益率也相應攀升至7.5%左右，投資門檻降低為1元起投。因此金銀貓上一個項目銷售數(shù)可能上萬筆，招財寶上單個產(chǎn)品最多銷售66筆。 按照銀行不成文的規(guī)定，票面金額在1000萬元以上被稱為“大

19、票”，金額在500萬元以上的則稱之為“小票”。招財寶上大票、小票兼有，金銀貓集中做小票。 金銀貓CEO潘顯萬指出，從收票過程看，大票、小票獲得性差不多，“之所以集中做小票，因為在傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務中，小票的流通性更難，“但市場很大，去年小票的貼現(xiàn)約有10萬億元”。 傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務中，票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是經(jīng)過不同的銀行相互倒手，而都傾向于做大票業(yè)務，小票業(yè)務對銀行等金融機構(gòu)成本過高，不適合做，因此持有小票的企業(yè)難以找到票據(jù)的流通渠道。 提防風險 “在互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)服務平臺上，承兌銀行集中在一些小銀行，信用等級相對來說要低一些，到期兌付的風險還是需要警惕的。”一位票據(jù)中介公司的副總指出，整個票據(jù)市場目前的到期違約率為0.2%-0.45%，低于銀行業(yè)的不良貸款率，整體是比較安全的，但如果承兌行集中在城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社等機構(gòu)，相應的兌付風險會上升。 金銀貓上一些項目承兌行為溫嶺聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行、浙江永康農(nóng)合行、安徽無為農(nóng)商行、泉州銀行等。 雖然票據(jù)已有電子票，但目前在互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)業(yè)務平臺上交易的票據(jù)全都是紙質(zhì)票據(jù)，因此存在瑕疵票甚至是假票的風險。為了保證承兌匯票的真實性，招財寶要求融資企業(yè)提供的