第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)上

1、第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)定量預(yù)測(cè)法主要包括比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。比率預(yù)測(cè)法一一依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān) 系，預(yù)測(cè)資金需要量的方法。最常用的是銷售百分比法。第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)一、銷售百分比法一一以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。（一）、銷售百分比分析法假設(shè)前提：1、企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；2、企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)（二）基本原理：會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益預(yù)計(jì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)權(quán)益一一資金剩余預(yù)計(jì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)權(quán)益一一需要追加資金外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益銷售百分比法（三）、預(yù)測(cè)方法

2、1、列表法（例3-5, 3-6）編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算外界資金需要量的基本步驟：.區(qū)分敏感性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非敏感性項(xiàng)目.計(jì)算敏感性項(xiàng)目的銷售百分率=基期敏感性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基 期銷售收入.計(jì)算需追加的外部籌資額銷售百分比法2、公式法需要追加的外部籌資額=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留用利潤(rùn)（P95公式）補(bǔ)充例題：ABC公司X 1年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（下一頁(yè)）：假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變，X 2年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到5000 萬(wàn)元。問(wèn)：1、需要補(bǔ)充多少外部融資？2、如果利潤(rùn)留存率是100%,銷售凈利率提高到6%,目標(biāo)銷售 收入是4500萬(wàn)元。要求計(jì)

3、算是否需要從外部融資，如果需要，需要補(bǔ) 充多少外部資金。銷售百分比法銷售百分比法解：（1）增加的資產(chǎn)=1000 x 100%=1000增加的負(fù)債=1000 x 10%=100股利支付率=60/200=30%留存收益率=1-股利支付率=70%增加的所有者權(quán)益=5000 X 5% X 70%=175外部補(bǔ)充的資金=1000-100-175=725（2）增加的資產(chǎn)=500X 100%=500增加的負(fù)債=500X 10%=50留存收益率=100%增加的所有者權(quán)益=4500X6%X100%=270外部融資額=500-50-270=230線性回歸分析法線性回歸分析法是假定資金需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系

4、建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資金 需要量的方法。資金習(xí)性：是指資金需要量的變動(dòng)和產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的關(guān)系。企業(yè)所需資金按照資金習(xí)性可分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資 金。線性回歸分析法 線性回歸分析法總資金習(xí)性模型： Y=a + bxY資金占用量a不變資金b單位變動(dòng)資金x 產(chǎn)銷量通過(guò)資金習(xí)性模型，可以看由只要已知a、b,根據(jù)預(yù)測(cè)期的產(chǎn)銷量x,即可得由資金占用量。線性回歸分析法運(yùn)用下面的聯(lián)立方程組進(jìn)行計(jì)算：得到a,b的值，可以寫出方程，進(jìn)行預(yù)測(cè)。例：3-9線性回歸分析法的EXCEL軟件處理方法一、吸收直接投資（一）吸收投資的種類國(guó)家資本法人資本個(gè)人資本外商資本（二）

5、由資方式現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：實(shí)物投資無(wú)形資產(chǎn)投資（二）與銀行借款有關(guān)的信用條件例：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，金額是100萬(wàn)元，年度內(nèi)使用60萬(wàn)元，使用期平均為6個(gè)月，貸款的年利率是12%。承諾費(fèi)是0.5%。要求：企業(yè)年終支付的承諾費(fèi)和利息是多少？答案：60X12% X 1/2 + 60X0.5% X 1/2 + 40X0.5% =3.95萬(wàn)元如果轉(zhuǎn)換一下：取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，金額100萬(wàn)元，年度內(nèi)使用了 80萬(wàn)元，使用期9個(gè)月，利率和承諾費(fèi)率不變，問(wèn)：企業(yè)年終支付的承諾 費(fèi)和利息是多少？答案：80X12% X 9/12 + 80X0.5% X 3/12+20X0.5%3.債券的

6、發(fā)行價(jià)格票面利率=市場(chǎng)利率等價(jià)發(fā)行票面利率 市場(chǎng)利率溢價(jià)發(fā)行例 3-18三、融資租賃特點(diǎn)：(1)由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。(2)租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。(3)租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不 得中途解約。(4)承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝。(5)租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu) 3種選擇，通常由 承租企業(yè)留購(gòu)。(二)融資租賃的形式.直接租賃。即承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。.售后租回。即根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租 回使用。.杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借

7、者三方當(dāng)事人。出租人只出購(gòu)買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金。因此，它既是出租 人又是貸款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)。 如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借 者。(二)融資租賃的形式案例：重慶鋼鐵融資租賃9.5億元重慶鋼鐵2010.4.14日披露，公司投資約9億元，于2011年3月將2700mm軋機(jī)生產(chǎn) 線從重慶市大渡口區(qū)整體保護(hù)性拆除利舊設(shè)備及鋼結(jié)構(gòu)廠房搬遷至重慶市長(zhǎng)壽 區(qū)江南 鎮(zhèn)。因此，公司決定以2700軋機(jī)遷建項(xiàng)目部分設(shè)備，以直接租賃方式， 向民生金融租賃申請(qǐng)融資租賃，融資額度為4.4億元；以2700軋機(jī)遷建項(xiàng)目部分設(shè) 備，與民生金融租賃進(jìn)行售后回租融資租賃交易，融資金額為5.1億元。公司表示，所有融資租賃業(yè)務(wù)本金總額不高于 9.5億元，設(shè)備價(jià)格、租金、租金 計(jì)算、支付方式、保證金等具體事宜由公司經(jīng)營(yíng)管理人員與民生金融租賃股份公 司協(xié)商確定。四、商業(yè)信用商業(yè)信用決策原則：如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本 （即放棄現(xiàn)金折扣成本）的利 率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金 折扣。如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資， 所得的投資收益率高于放棄 折扣的隱含利息成本