我國目前經(jīng)濟運行狀況分析與預(yù)測--中央銀行論文(共7頁)

1、我國目前經(jīng)濟運行狀況(zhungkung)分析與預(yù)測今年以來，面對復雜嚴峻的國際環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟運行出現(xiàn)的新情況新問題，各地區(qū)各部門(bmn)認真貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神和政府工作報告各項決策部署，堅持穩(wěn)中求進，國民經(jīng)濟運行緩中趨穩(wěn)，繼續(xù)保持適度較快增長。初步(chb)測算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價格計算，同比增長8.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長9.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長7.5%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。國內(nèi)宏觀和微觀經(jīng)濟運行狀況分析和預(yù)測1、一季度GDP增速為8.1%

2、，經(jīng)濟回落幅度超預(yù)期，二季度有望企穩(wěn)一季度 GDP 延續(xù)經(jīng)濟回落態(tài)勢，增速為8.1%，成為2009 年以來最緩慢增速，略低于市場預(yù)期的 8.4%，也低于我們預(yù)期的 8.4%。一季度 GDP增速較去年四季度回落 0.8 個百分點，同期環(huán)比增速也由 2%下降至 1.8%。1-2 月內(nèi)需回落過快，尤其是制造業(yè)表現(xiàn)不佳成為一季度經(jīng)濟增速放緩超預(yù)期的主要原因。從三個產(chǎn)業(yè)增長（如下圖2）看，一季度三個產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了較大回落，尤其是二、三產(chǎn)業(yè)回落大于同期GDP回落速度。與去年四季度相比，第一產(chǎn)業(yè)增速回落 0.7 個百分點，第二產(chǎn)業(yè)增速回落 1.5個百分點，第三產(chǎn)業(yè)回落 1.4 個百分點。一季度GDP增速略超預(yù)

3、期回落，是多種因素造成：第一，內(nèi)外需疲軟是主因。一季度，全球經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，發(fā)達國家經(jīng)濟增速呈現(xiàn)分化狀態(tài)，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機尚未完全解除，希臘問題得到緩解。美國經(jīng)濟初見企穩(wěn)跡象，日本震后經(jīng)濟緩慢增長。與其同時受到發(fā)達國家影響，新興市場國家經(jīng)濟增速也在緩慢回落，外需疲軟導致出口前景不佳。內(nèi)需也呈現(xiàn)回落狀態(tài)，尤其是制造業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)不樂觀，成本攀升帶來更大的經(jīng)營壓力，中下游行業(yè)正處于去庫存狀態(tài)，微觀經(jīng)濟主體經(jīng)營活躍度處于較低狀態(tài)。第二，經(jīng)濟刺激政策尚未完全落實。一季度經(jīng)濟增速緩慢也與政府部門主動調(diào)控有關(guān)。為加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國主動加強經(jīng)濟調(diào)控，嚴控高污染、高能耗、產(chǎn)能過剩行業(yè)，加強房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控

4、，加強地方融資平臺控制等，限制了部分工業(yè)行業(yè)增長。還有就是，一季度雖然增幅定調(diào)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但是一季度主要處于政策制定時期，穩(wěn)定經(jīng)濟的刺激政策實施進度還是比較緩慢，使得一季度經(jīng)濟增長的政策支持力度略有下降。第三，去年同期高基數(shù)造成。去年同期 GDP基數(shù)較高，這從統(tǒng)計技術(shù)層面拉低了一季度增速。展望二季度，我們認為從 3 月份的部分數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟回暖的積極信號已顯現(xiàn)。2、物價有所反彈，一季度CPI為3.8%，PPI為0.1%，二季度物價繼續(xù)呈現(xiàn)(chngxin)回落態(tài)勢一季度物價較去年同期以及四季度整體有所回落，這反映出政府持續(xù)通過緊縮貨幣政策以及增加供給控制物價過快的政策效果不斷

5、(bdun)顯現(xiàn)，當然這也與當前國內(nèi)外需求有所回落有關(guān)。CPI方面，前三個月CPI 呈現(xiàn)較大波動，這主要(zhyo)受到開年以來假日需求集中釋放、惡劣天氣以及石油價格等因素擾動。圖3 CPI、PPI走勢圖而且，CPI 環(huán)比（如下圖4）呈現(xiàn)反季節(jié)性增長，1月和3月CPI 環(huán)比顯著高于歷史同期增長均值，而2月份則顯著低于歷史均值，這可能與突發(fā)的擾動因素有很大關(guān)系，同時也與近年元旦、春節(jié)假日重疊有一定關(guān)系。圖4 CPI環(huán)比走勢圖PPI方面，PPI 延續(xù)了 2011 年下半年逐步回落的態(tài)勢，3 月份，PPI則由正轉(zhuǎn)負，降至-0.3%。PPI 持續(xù)回落反映了當前經(jīng)濟增速放緩態(tài)勢下，中下游需求疲軟，工業(yè)企

6、業(yè)經(jīng)營景氣度下降，企業(yè)持續(xù)去庫存(kcn)。今年 1 季度 PPI低位增長，還與去年同期基數(shù)較高有關(guān)。從物價細分（如下圖5）看，CPI增長主要源于食品價格增長推動，2012 年一季度非食品價格增速基本穩(wěn)定在 1%-2%，食品價格增速增呈現(xiàn)一定波動性，由于占據(jù)了 30%左右的權(quán)，食品價格波動更多推動了 CPI 的波動。PPI 細分方面，生活資料基本與 CPI中非食品項趨勢相同，開年以來較為穩(wěn)定，而生產(chǎn)資料(shngchnzlio)則體現(xiàn)了持續(xù)下降，這也帶動了 PPI的持續(xù)下滑。圖5 物價(wji)細分項趨勢圖二季度展望,雖然近期 CPI呈現(xiàn)較大的波動，但是整體不改 CPI回落態(tài)勢。二季度，天氣轉(zhuǎn)

7、暖，蔬菜供給量上升，同時近期豬肉價格也呈現(xiàn)持續(xù)回來，因而食品價格波動的幅度將下降，基本呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，非食品價格也會呈現(xiàn)一定的回落。預(yù)計二季度各月份 CPI 將圍繞 3%左右波動，二季度有可能形成今年 CPI的底部；環(huán)比看CPI環(huán)比增速則可能呈現(xiàn)持續(xù)的負增長。但是，CPI也承受較大的上行推動力。圖6 24季度物價(wji)走勢展望PPI方面，如上圖，雖然 PPI 由正轉(zhuǎn)負，但是另一面也應(yīng)看到 PPI 環(huán)比持續(xù)反彈，3月份已升值(shngzh) 0.3%，只是由于去年同期基數(shù)過高，導致 PPI負增長。二季度，PPI可能繼續(xù)處于負增長區(qū)間，形成今年的增長底部，但是受到國際大宗商品價格高位震蕩、中下

8、游需求的回升等因素推動，PPI環(huán)比將持續(xù)回升，預(yù)計下半年 PPI將轉(zhuǎn)正，并持續(xù)回升。3、一季出口增速為7.9%，進口增速約為8.2%，二季度外貿(mào)形勢有望(yuwng)改善，低增速是太貫穿全年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國進出口總值8593.7億美元，比去年同期增長7.3%。其中，出口 4300.2億美元，增長 7.6%；進口 4293.5 億美元，增長 6.9%；累計貿(mào)易順差為 6.7億美元。受到假日擾動因素，前三個月進出口增速呈現(xiàn)較大的波動，這與基本與歷史趨勢保持一致，只是波動幅度有所擴大。從三個月進出口形勢看，今年外貿(mào)將呈現(xiàn)較低增速，未來形勢不容樂觀。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1 季度，中歐雙邊貿(mào)易總值

9、1268.7 億美元，增長2.6%。同期，中美雙邊貿(mào)易總值為1067.7 億美元，增長9.3%。我國與東盟雙邊貿(mào)易總值為 867.8億美元，增長9.2%。中日雙邊貿(mào)易總值為 794.4億美元，下降1.6%。同期，我國與俄羅斯和巴西雙邊貿(mào)易總值分別為 214.9億和 180 億美元，分別增長33%和 11.5%。由此可見，歐債危機的深入以及長期化，將在長期影響雙邊貿(mào)易，美國經(jīng)濟的企穩(wěn)則有助穩(wěn)定我國對外出口。我國與其他新興市場經(jīng)濟體則處于較快發(fā)展過程中。圖7 我國進出口波動趨勢圖出口（如上圖7）方面，出口增速較低，與世界經(jīng)濟增速放緩有關(guān)，外部需求呈現(xiàn)較弱態(tài)勢，尤其是主要出口伙伴國家，諸如歐盟、美國

10、、日本等。新興市場國家經(jīng)濟也面臨經(jīng)濟增長下降的問題，但是我國重視與包括金磚(jn zhun)國家在內(nèi)的發(fā)展中國家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，這一部分的出口增速基本保持穩(wěn)定，但是短期看難以取代發(fā)達國家的需求。一季度我國對印度尼西亞、菲律賓、越南、俄羅斯、南非、新西蘭的出口總值保持了 20%以上的增速。從中可以看出，發(fā)達國家的經(jīng)濟疲軟在很大程度上影響了雙邊出口貿(mào)易增速。4、一季度工業(yè)增加值增速11.6%，工業(yè)增速有企穩(wěn)跡象，二季度工業(yè)增速維持緩慢(hunmn)態(tài)勢一季度規(guī)模以上工業(yè)(gngy)增加值增速為11.6%，高于市場預(yù)期，其中 1-2 月增速為 11.4%，3 月份增速加快至 11.9%。3 月份，受益于

11、經(jīng)濟政策支持以及貨幣環(huán)境的改善，工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)加快趨勢。從分類看，重工業(yè)增加值增速顯著放緩，而輕工業(yè)增加值增速加速回升，這與當前宏觀調(diào)控政策、項目開工建設(shè)進度慢于其余有關(guān)。輕工業(yè)增加值超預(yù)期的增長是 3 月份工業(yè)增加值增速超預(yù)期的主要原因。圖8 規(guī)模以上工業(yè)增加值增速趨勢圖展望二季度，我們認為工業(yè)生產(chǎn)局面將受益于政策支持、中下游需求回升以及流動性環(huán)境等因素得到進一步改善。近期較為PMI 持續(xù)回升已經(jīng)凸顯了制造業(yè)增長動能的修復在加速。但是，考慮去年同期高基數(shù)、近年需求修復處于緩慢回升態(tài)勢等因素，二季度工業(yè)增加值狀態(tài)改善，但是不改變其低增速態(tài)勢，預(yù)計增速保持在 10%-11%左右。圖9 企業(yè)景氣度指

12、數(shù)低位徘徊展望二季度企業(yè)景氣度指數(shù)，不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)景氣度指數(shù)、企業(yè)景氣度指數(shù)工業(yè)和企業(yè)景氣度指數(shù)房地產(chǎn)在一季度是處于下降(xijing)的態(tài)勢，但是根據(jù)趨勢圖也可以預(yù)測出二季度的企業(yè)景氣度指數(shù)將是緩慢的上升，并維持緩慢增速的態(tài)勢?？偨Y(jié)(zngji)：2011年，我國經(jīng)濟總體上保持了平穩(wěn)較快增長的良好局面，預(yù)計全年GDP增速約為9.2%。相比2011年，2012年中國經(jīng)濟內(nèi)外形勢都相當嚴峻：國際方面，金融危機余波未了，歐債危機可能進一步蔓延，中東(zhngdng)局勢很不穩(wěn)定，世界經(jīng)濟增速放緩；國內(nèi)方面，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱，節(jié)能減排壓力不減，房地產(chǎn)調(diào)控不能放松。預(yù)計2012年上半年我國經(jīng)濟增速呈回

13、落趨勢，下半年將有所好轉(zhuǎn)，全年GDP增速約為8.5%；通貨膨脹壓力降低，CPI逐漸走低，全年CPI漲幅在3.8%左右。從三大需求看，2012年進出口增速進一步回落，同比增長約14.8%，貿(mào)易順差繼續(xù)下降；消費將保持較快增長，2012年實際增速與2011年基本持平；投資增速趨穩(wěn)，較2011年略有下降；三大需求之中，消費對我國經(jīng)濟增長的貢獻將有所擴大。二、世界經(jīng)濟、金融形勢變化及其對國內(nèi)經(jīng)濟影響的預(yù)測分析當今世界經(jīng)濟、金融日以國際化和一體化，各個國家的經(jīng)濟和金融動蕩必然對世界經(jīng)濟、金融形勢帶來極大的影響；世界經(jīng)濟、金融形勢變化對各個國家的經(jīng)濟運行也必然產(chǎn)生重要的影響。1、世界經(jīng)濟總體上保持著復蘇態(tài)

14、勢，經(jīng)濟格局的變化將提升我國的國際影響力。總體上看，2012年世界經(jīng)濟仍將呈現(xiàn)低速增長態(tài)勢，預(yù)計2012年世界經(jīng)濟的年均增長率為4.5%左右，發(fā)達經(jīng)濟體的增長率為2.5%，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長率為6.5%。世界經(jīng)濟格局的變化將進一步提升我國的國際影響力：發(fā)展中國家在世界經(jīng)濟中地位提升必然要求對相關(guān)國際經(jīng)濟金融機構(gòu)進行改革，這將增加我國的話語權(quán)和決策權(quán)；包括20國集團在內(nèi)的多種對話機制的形成將為我國廣泛參與全球經(jīng)濟金融事務(wù)提供了更多的國際舞臺；世界經(jīng)濟格局變化還將推動國際經(jīng)濟秩序朝著更加公正合理的方向轉(zhuǎn)變。2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機導致歐洲金融體系崩潰和歐元區(qū)解體的可能性很小。歐元區(qū)一旦解體

15、，整個歐洲將陷入停滯，各國在國際事務(wù)中的話語權(quán)也將明顯下降，并將嚴重危害世界經(jīng)濟的復蘇。因此，世界各國和國際組織雖然立場存在明顯差異，但最終均會達成有效的短期救助方案；而從中長期看，隨著歐元區(qū)在財政、金融等方面進行大幅度的制度調(diào)整，主權(quán)債務(wù)危機將會逐步得以解決。3、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將保持較快增長。全球經(jīng)濟增速放緩和需求減弱將抑制大宗商品價格的進一步上漲，這將有利于緩解新興經(jīng)濟體的輸入性通脹壓力和經(jīng)濟過熱，加之發(fā)達國家延長低利率貨幣政策執(zhí)行時間，新興經(jīng)濟體有可能適度放松過度從緊的貨幣政策，以促進經(jīng)濟增長。另外，新興經(jīng)濟體的財政狀況普遍顯著好于發(fā)達國家，刺激內(nèi)需支持經(jīng)濟增長的政策空間仍然較大。綜合來看，全球經(jīng)濟的下行風險正在顯著加大，雖然(surn)不至于導致美國、歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)類似2008年的衰退，但也給復蘇中的世界經(jīng)濟踩了一次剎車。今后一個時期世界經(jīng)濟“兩極化”趨勢將進一步突出，西方國家經(jīng)濟短期內(nèi)難以徹底擺脫國內(nèi)政治經(jīng)濟危機，需要相當長的一段時間恢復和調(diào)整。國內(nèi)的經(jīng)濟增長處于短期回調(diào)狀態(tài)，支撐經(jīng)濟中長期增長的各類要素組合仍比較好，我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面良好：工業(yè)化、城市化都在快速增長；百姓住房消費和汽車消費仍是消費的熱點，將持續(xù)活躍；新的區(qū)域增長極不斷涌現(xiàn)；投資需求雖然(surn)有所降低，但仍然比較旺盛。與此同時