證券法學(xué)習(xí)培訓(xùn)課件

1、證 券 法第一章 證券的基本概念關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 證券 有價(jià)證券 資本證券 完全證券 證權(quán)證券 股票 公司債券 證券投資基金份額 證券衍生品種第一節(jié) 書證與證券 一、民事普通法上的書證（一）紙制書證（二）數(shù)據(jù)電文二、特別法上的證券 （一）金券 （二）資格證券 （三）有價(jià)證券第二節(jié) 有價(jià)證券的理論分類一、記名證券和不記名證券 記名證券，是指券面上記載權(quán)利人姓名或名稱的證券 不記名證券，是指券面上不記載權(quán)利人姓名或者名稱的證券二、完全證券與不完全證券三、設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券四、貨幣證券和資本證券五、物權(quán)證券、債權(quán)證券和社員權(quán)證券六、政府證券、金融證券和公司證券七、上市證券與非上市證券第三節(jié) 證券法上的證券

2、一、境外證券法規(guī)定的證券二、我國(guó)證券法規(guī)定的證券（一）股票 股票，專指股份有限公司發(fā)行的，表示股東按照所持股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證 根據(jù)股票票面和交易幣種，我國(guó)現(xiàn)有股票還可分為A股、B股和H股股票（二）公司債券 公司法第154條規(guī)定，本法所稱公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券（三）政府債券 政府債券，是指中央政府或地方政府為籌措財(cái)政資金，憑借其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的、承諾到期償還本息的格式化債權(quán)債務(wù)憑證，有時(shí)也稱政府證券（四）證券投資基金份額 基金單位是基金發(fā)起人向不特定投資者發(fā)行的最小基金單位，表明持有人對(duì)基金享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配

3、權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利。（五）證券衍生品種 1.權(quán)證 2.存托憑證（DR）（六）認(rèn)定證券第四節(jié) 證券的基本法律屬性 一、證券是直接投資工具二、證券是證權(quán)證券 在理論上，證券分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券 證券法上的證券，通常是指證權(quán)證券，即證券權(quán)利因投資者繳納投資、發(fā)行人交付證券而產(chǎn)生 三、證券是標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利憑證 證券標(biāo)準(zhǔn)化提高了證券和民事權(quán)利的流通性，避免了對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的實(shí)際分割，實(shí)現(xiàn)了證券交易的快捷和便利四、證券是流通證券 必須注意到，流通性不等于集中競(jìng)價(jià)交易，而是指公眾投資者進(jìn)行買賣的可能性。第二章 證券法概述關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 股票 公司債券 衍生證券 證券發(fā)行 證券交易 證券法 證券法淵源第一節(jié) 證券法的調(diào)整對(duì)

4、象一、證券法的概念 1.形式意義上的證券法 2.實(shí)質(zhì)意義上的證券法 二、證券法的調(diào)整對(duì)象（一）證券發(fā)行 1.證券發(fā)行與證券交易存在密切關(guān)系 2.證券發(fā)行和交易，都屬于廣義上的證券交易 3.公司法關(guān)于股票和公司債券發(fā)行的規(guī)定，無(wú)法代替證券法對(duì)證券發(fā)行和交易的 補(bǔ)充性規(guī)定（二）證券交易 在狹義上，證券交易即證券買賣；在廣義上，證券交易包括投資者之間進(jìn)行的，以證券作為標(biāo)的的買賣、贈(zèng)與、擔(dān)保等行為（三）證券服務(wù) 1.資產(chǎn)評(píng)估和土地評(píng)估 2.財(cái)務(wù)審計(jì) 3.證券法律服務(wù) 4.證券投資咨詢（四）證券監(jiān)管 第二節(jié) 證券法的法律淵源一、域外證券法淵源（一）統(tǒng)一證券法（二）單行證券法（三）公司法（四）民事基本法（

5、五）特別法規(guī)則（六）政府監(jiān)管規(guī)則（七）自律規(guī)則二、我國(guó)證券法的主要淵源（一）基本法律 1.中華人民共和國(guó)證券法 2.中華人民共和國(guó)公司法 3.中華人民共和國(guó)證券投資基金法（二）行政法規(guī) 1.股票條例 2.關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定 3.關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定 4.中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例 5.企業(yè)債券管理?xiàng)l例 6.期貨交易管理?xiàng)l例 7.減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法（三）部門規(guī)章 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站：。（四）自律組織規(guī)則 上海證券交易所網(wǎng)站：http:/； 深圳證券交易所網(wǎng)站：； 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站：http:/。（五

6、）司法解釋第三節(jié) 證券法的地位和性質(zhì)一、 證券法的地位 （一）民商分立體系與證券法 民商分立體系，是指民法典和商法典并存的法律體系。（二）民商合一體系與證券法 民商合一體系是與民商分立相對(duì)應(yīng)的私法體系 二、證券法與公司法的關(guān)系 “關(guān)系法學(xué)說(shuō)” “特別法學(xué)說(shuō)”三、證券法的性質(zhì)（一）證券法是交易法（二）證券法兼具任意法和強(qiáng)行法的屬性（三）證券法兼具實(shí)體法和程序法的特點(diǎn)（四）證券法兼具國(guó)家制定法和習(xí)慣法特點(diǎn)第三章 我國(guó)證券法制的產(chǎn)生與發(fā)展關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) “327”國(guó)債期貨事件 亞洲金融風(fēng)暴第一節(jié) 證券法的制定一、我國(guó)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生二、我國(guó)證券市場(chǎng)法制化建設(shè)三、證券法的制定背景 “327”國(guó)債期貨事件 19

7、97年爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)第二節(jié) 證券法的實(shí)踐 一、分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)渡 混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)應(yīng)，是指商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在貨幣和資本市場(chǎng)上進(jìn)行多業(yè)務(wù)、多品種、多方式的交叉二、新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化趨勢(shì)（一）股票配售方式（二）市場(chǎng)詢價(jià)機(jī)制三、推行證券發(fā)行上市保薦人制度四、引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者機(jī)制五、逐步開放B股市場(chǎng)六、啟動(dòng)網(wǎng)上委托交易七、啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)投票八、發(fā)布實(shí)施上市公司收購(gòu)管理辦法九、完善證券公司治理機(jī)制（一）境外投資者參股證券公司（二）證券公司的內(nèi)部治理十、完善虧損上市公司退市制度十一、逐步建立多層次證券市場(chǎng)（一）建立中小企業(yè)板（二）股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)十二、啟動(dòng)上市公司股權(quán)分置改革第三節(jié)

8、 證券法的修訂一、證券法的修改情況二、預(yù)留混業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策空間 三、預(yù)留多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展空間 四、預(yù)留國(guó)有企業(yè)買賣股票的法律空間五、逐漸開放證券公司融資融券業(yè)務(wù)六、取消禁止銀行資金入市規(guī)定 七、提升自律監(jiān)管組織的地位 1.證券交易所取得自律監(jiān)管組織的明確地位 2.明確了證券交易所與上市公司之間的關(guān)系八、加強(qiáng)對(duì)證券發(fā)行的監(jiān)管 1.增加了對(duì)證券公開發(fā)行的界定 2.創(chuàng)設(shè)證券發(fā)行申請(qǐng)的預(yù)披露制度 3.采納證券發(fā)行上市保薦制度 4.增設(shè)證券發(fā)行失敗的規(guī)則九、改革證券交易和結(jié)算制度十、加強(qiáng)對(duì)投資者利益的法律保護(hù) 1.增加或者完善了違法行為人承擔(dān)民事賠償責(zé)任的條款 2.增加了證券投資者保護(hù)基金的條款十一、

9、加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán) 第四節(jié) 證券法制的最新發(fā)展一、深化發(fā)行制度改革二、完善上市公司治理結(jié)構(gòu)三、完善上市公司的收購(gòu)制度四、規(guī)范證券公司監(jiān)管制度五、發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者六、完善登記結(jié)算規(guī)則體系七、落實(shí)投資者保護(hù)基金制度八、完善行政執(zhí)法程序第五章 證券市場(chǎng)及其監(jiān)管體制關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 證券市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng) 證券交易市場(chǎng) 證券發(fā)行人 中介機(jī)構(gòu) 證券監(jiān)管體系集中監(jiān)管 形式審查 自律監(jiān)管第一節(jié) 證券市場(chǎng)的基本結(jié)構(gòu)一、證券市場(chǎng)的概念二、證券市場(chǎng)的特點(diǎn) 1.證券市場(chǎng)是證券權(quán)利作為交易對(duì)象的市場(chǎng)形式 2.證券市場(chǎng)是從事投資活動(dòng)的場(chǎng)所 3.證券市場(chǎng)遵循特殊的交易規(guī)則 4.證券市場(chǎng)遵循特殊的監(jiān)管規(guī)則三、證券市場(chǎng)的類型（一）

10、證券種類與證券市場(chǎng)分類 1.股票市場(chǎng) 2.債券市場(chǎng) 3.基金市場(chǎng) 4.衍生證券市場(chǎng)（二）市場(chǎng)功能與證券市場(chǎng)分類 1.證券發(fā)行市場(chǎng) 2.證券交易市場(chǎng)四、證券市場(chǎng)的主體（一）證券發(fā)行人（二）投資者（三）證券公司（四）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（五）政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二節(jié) 境外證券市場(chǎng)的監(jiān)管 一、美國(guó)的監(jiān)管體制（一）集中式的行政監(jiān)管體制（二）金字塔式的監(jiān)管體制（三）以信息公開為基礎(chǔ)的證券監(jiān)管體系（四）以反欺詐為核心的證券監(jiān)管體制 1.禁止發(fā)行人的證券欺詐。 2.強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。（五）分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)平衡二、英國(guó)的監(jiān)管體制（一）分散立法向集中立法的轉(zhuǎn)變（二）強(qiáng)化對(duì)金融市場(chǎng)的全面行政監(jiān)管

11、（三）重視證券市場(chǎng)的自律監(jiān)管傳統(tǒng)三、歐陸法系的證券市場(chǎng)監(jiān)管（一）銀行是證券市場(chǎng)上的主導(dǎo)力量（二）信息披露規(guī)則相對(duì)寬松（三）法律規(guī)范比較分散（四）以自律規(guī)則為基礎(chǔ)的監(jiān)管體制第三節(jié) 我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制一、證券市場(chǎng)監(jiān)管體制的形成二、證券市場(chǎng)監(jiān)管體制的特點(diǎn)（一）強(qiáng)調(diào)政府監(jiān)管 證券監(jiān)管體制，分為政府監(jiān)管主導(dǎo)型和自律監(jiān)管主導(dǎo)型。 （二）強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)審查 實(shí)質(zhì)審查，是指根據(jù)法律對(duì)證券發(fā)行、交易的明確規(guī)定，監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核證券發(fā)行、交易的適法性，有權(quán)拒絕不具有適法性的證券發(fā)行和交易（三）強(qiáng)調(diào)集中管理三、證券監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)（一）證券監(jiān)管與金融監(jiān)管的關(guān)系（二）形式審查與實(shí)質(zhì)審查的關(guān)系 實(shí)質(zhì)審查是我國(guó)證券監(jiān)管的

12、重要特點(diǎn)，我國(guó)應(yīng)當(dāng)逐漸淡化實(shí)質(zhì)審查，走向形式審查。（三）政府監(jiān)管與自律監(jiān)管的關(guān)系 在我國(guó)證券監(jiān)管體制中，政府監(jiān)管向來(lái)居于主導(dǎo)地位，對(duì)自律監(jiān)管重視不足 對(duì)于涉及金融安全或者社會(huì)公眾利益的事項(xiàng)，應(yīng)該交給政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管；其余事項(xiàng)，應(yīng)該更多地借助自律組織實(shí)施監(jiān)管第六章 證券發(fā)行制度關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 證券募集 公開發(fā)行 非公開發(fā)行 直接發(fā)行 間接發(fā)行 招股說(shuō)明書 招股說(shuō)明書概要 核準(zhǔn)制 登記制 信息披露 新股發(fā)行 增發(fā)股份 配售股份 轉(zhuǎn)增股本 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券第一節(jié) 證券發(fā)行的概念和性質(zhì) 一、證券發(fā)行的概念 證券發(fā)行是發(fā)行人制作并向投資者交付證券的行為，包括制作證券和交付證券兩方面。 1.實(shí)務(wù)操作

13、上的差異 2.行為目的上的差異 3.各國(guó)地區(qū)法律上的差異二、募集行為的法律性質(zhì) 1.公布招股說(shuō)明書是發(fā)行人向投資者招募股份的單方意思表示 2.投資者填寫認(rèn)股書并進(jìn)行申購(gòu)，屬于合同法上的要約 3.發(fā)行人核定投資者認(rèn)購(gòu)數(shù)額，屬于合同法上的承諾三、證券發(fā)行的法律性質(zhì)（一）三種學(xué)說(shuō) 1.契約說(shuō) 2.單獨(dú)行為說(shuō) 3.折中說(shuō)（二）單獨(dú)行為之發(fā)行說(shuō) 1.投資者與發(fā)行人達(dá)成股份授受協(xié)議，不能當(dāng)然產(chǎn)生證券權(quán)利 2.投資者持有證券或者證券記載于投資者名下，即構(gòu)成投資者享有證券權(quán)利的外觀證明 3.阻斷證券權(quán)利與證券授受協(xié)議的效力聯(lián)系，是實(shí)現(xiàn)證券和證券權(quán)利流通性的法律基礎(chǔ) 4.單獨(dú)行為說(shuō)分為“發(fā)行說(shuō)”和“創(chuàng)造說(shuō)”，“

14、發(fā)行說(shuō)”較好地解釋了證券發(fā)行的法律性質(zhì)第二節(jié) 證券公開發(fā)行的概念與分類一、公開發(fā)行和私募發(fā)行（一）公開發(fā)行和非公開發(fā)行的概念 公開發(fā)行，是指發(fā)行人向社會(huì)公眾要約出售、出售或者銷售證券的行為 非公開發(fā)行，是發(fā)行人向社會(huì)公眾以外的投資者要約出售、出售或者銷售證券的行為（二）區(qū)分公開發(fā)行和非公開發(fā)行的意義 1.在信息披露方面 2.在發(fā)行條件方面 3.在發(fā)行監(jiān)管方面 4.在法律適用方面 （三）定向募集 1.原有規(guī)定 2.當(dāng)前做法二、公開發(fā)行的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（一）不特定對(duì)象（二）特定對(duì)象 1.特定對(duì)象與不特定對(duì)象的劃分 2.間接的特定對(duì)象（三）其他公開發(fā)行（四）公開發(fā)行的推定（五）非公開發(fā)行準(zhǔn)用公開發(fā)行規(guī)則的

15、特例三、公開發(fā)行的分類 （一）證券種類與公開發(fā)行 1.股票公開發(fā)行 2.公司債券的公開發(fā)行 3.政府債券和證券投資基金憑證的公開發(fā)行 （二）發(fā)行價(jià)格與公開發(fā)行 1.面值發(fā)行。 2.折扣發(fā)行。 3.溢價(jià)發(fā)行。 4.中間價(jià)發(fā)行。（三）證券承銷與公開發(fā)行 1.向不特定對(duì)象發(fā)行證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與證券公司簽訂承銷協(xié)議 2.發(fā)行境外上市的外資股是否必須采用間接發(fā)行方式，我國(guó)法律未作明確規(guī)定 3.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷發(fā)行（四）發(fā)行方式與公開發(fā)行 1.上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式 2.上網(wǎng)詢價(jià)發(fā)行方式 3.向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售發(fā)行 4.網(wǎng)上、網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)

16、發(fā)行第三節(jié) 股票公開發(fā)行的條件一、證券公開發(fā)行條件的特點(diǎn) 1.發(fā)行條件限于公開發(fā)行條件 2.發(fā)行條件是法定條件 3.發(fā)行條件是實(shí)質(zhì)條件 4.發(fā)行條件偏重于財(cái)務(wù)條件 5.發(fā)行條件不同于上市條件二、公司募集設(shè)立之公開發(fā)行（一）特殊行業(yè)的前置審批 1.證券公司 2.金融機(jī)構(gòu) 3.保險(xiǎn)公司 （二）發(fā)起人及出資形式 1.發(fā)起人 2.出資財(cái)產(chǎn)（三）股本條件 1.最低注冊(cè)資本限額 2.發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份（四）招股說(shuō)明書三、首次公開發(fā)行股票（IPO）（一）主體資格（二）獨(dú)立性（三）規(guī)范運(yùn)行 1.在組織機(jī)構(gòu)方面 2.在內(nèi)控制度方面 3.在管理人員方面 4.在公司運(yùn)行方面 5.在資金運(yùn)用和擔(dān)保方面（四）財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)

17、1.凈利潤(rùn)指標(biāo) 2.現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo) 3.股本總額指標(biāo) 4.無(wú)形資產(chǎn)指標(biāo) 5.虧損彌補(bǔ)指標(biāo)（五）募集資金的運(yùn)用四、上市公司發(fā)行股票（再融資）（一）再融資的一般條件 1.組織機(jī)構(gòu) 2.盈利能力 3.財(cái)務(wù)狀況 4.會(huì)計(jì)記錄 5.募集資金 6.其他條件 （二）再融資之增發(fā)新股 1.凈資產(chǎn)收益率 2.財(cái)務(wù)管理 3.發(fā)行價(jià)格（三）再融資之配售股份（四）再融資之非公開發(fā)行股票 1.特定對(duì)象 2.發(fā)行條件 3.禁止發(fā)行五、公積金和利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股份（一）資本公積金轉(zhuǎn)增股本（二）分配股票股利第四節(jié) 股票發(fā)行審核程序一、股票公開發(fā)行的審核體制 （一）登記制的概念與特征 （二）核準(zhǔn)制的概念與特征 股票發(fā)行的核準(zhǔn)制，是指

18、發(fā)行人在遵守信息披露義務(wù)時(shí)，必須符合法定發(fā)行條件，應(yīng)當(dāng)接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)監(jiān)管；監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查發(fā)行人的資格，決定是否準(zhǔn)許發(fā)行證券（三）登記制與核準(zhǔn)制的比較 1.發(fā)行條件的地位 2.信息公開的實(shí)現(xiàn) 3.投資者素質(zhì)的假定（四）歷史上的審批制二、股票公開發(fā)行的核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)三、股票發(fā)行申請(qǐng)和推薦程序（一）申請(qǐng)人報(bào)送募集申請(qǐng)文件 1.募集設(shè)立時(shí)報(bào)送的募股文件 2.新股發(fā)行時(shí)報(bào)送的募股文件 3.募股文件的標(biāo)準(zhǔn)格式 （二）保薦程序四、預(yù)披露程序 預(yù)披露程序是我國(guó)2005年修改證券法時(shí)新增的制度，目的在于提高證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的透明度，加強(qiáng)社會(huì)公眾對(duì)證券發(fā)行申請(qǐng)的監(jiān)督五、初審和復(fù)審程序 1.初審是由證監(jiān)會(huì)工作人員主持進(jìn)

19、行的初步審查 2.復(fù)審是在證監(jiān)會(huì)發(fā)行部初審?fù)ㄟ^(guò)后，由抽選專家組成的發(fā)行審核委員會(huì)工作組以投票方式作出復(fù)審決定六、核準(zhǔn)與復(fù)議第五節(jié) 公司債券發(fā)行制度一、公司債券概述（一）公司債券與企業(yè)債券 1.發(fā)行人的范圍不同 2.法律適用不同 3.公司法規(guī)范的適用不同 4.監(jiān)管體制不同（二）公司債券的法律分類 1.普通公司債券和可轉(zhuǎn)換的公司債券 2.有擔(dān)保公司債券和無(wú)擔(dān)保公司債券 3.投資級(jí)公司債券、投機(jī)級(jí)公司債券和風(fēng)險(xiǎn)級(jí)公司債券二、公司債券之一般發(fā)行條件（一）證券法規(guī)定的一般條件 證券法第16條規(guī)定 1.凈資產(chǎn)條件 2.債券余額條件 3.可分配利潤(rùn)條件 4.募集資金投向條件 5.債券利率條件 6.募集資金用

20、途 7.再次發(fā)行的禁止性條件 8.國(guó)務(wù)院對(duì)公開發(fā)行公司債券有其他規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)符合其他條件。（二）證券公司發(fā)行公司債券的特別條件 證券公司債券管理暫行辦法三、可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)換條件（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件（二）可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股份（三）“分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券” 四、公司債券的發(fā)行審核程序 （一）核準(zhǔn)機(jī)構(gòu) 1.國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門 2.證監(jiān)會(huì)（二）推薦程序 1.發(fā)行額度及分配 2.保薦程序（三）報(bào)送文件（四）核準(zhǔn)程序第六節(jié) 公開發(fā)行證券的審核規(guī)則一、證券發(fā)行的審核規(guī)則 1.報(bào)送文件應(yīng)當(dāng)符合法律規(guī)定 2.審核機(jī)關(guān)依照法定條件審核 3.審核機(jī)關(guān)按照法定文件以及格式進(jìn)行審核 4.核準(zhǔn)程

21、序應(yīng)當(dāng)公開并依法接受監(jiān)督 5.審核程序應(yīng)當(dāng)遵守法定的審核期限 6.審核人員應(yīng)當(dāng)依法履行職責(zé)二、證券發(fā)行審核的法律后果 （一） 確認(rèn)發(fā)行人資格之形式適法性 （二） 確認(rèn)證券發(fā)行之程序合法性 （三）奠定了發(fā)行人和投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ) 第七章 證券發(fā)行的承銷和保薦關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 承銷 包銷 承銷團(tuán)承銷 承銷協(xié)議 超額配售選擇權(quán) 保薦 市盈率法輔導(dǎo) 第一節(jié) 證券承銷的概念和分類 一、證券承銷的概念 1.證券承銷是通過(guò)證券公司進(jìn)行證券發(fā)行活動(dòng) 2.證券承銷是證券的銷售行為，包括銷售、促成銷售和代為銷售等 3.證券承銷主要是反映了發(fā)行人和承銷商之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系 4.證券承銷的適用范圍較廣二、證券承銷的分類：包

22、銷和代銷 （一）證券代銷 1.約定代銷 2.必須代銷 （二）證券包銷 1.全額包銷 2.余額包銷 （三）證券代銷和包銷的風(fēng)險(xiǎn)分配 1.證券公司盡力銷售的義務(wù) 2.限定責(zé)任和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)條款 3.承銷費(fèi)用條款與利益平衡三、證券承銷的分類：?jiǎn)为?dú)承銷和承銷團(tuán)承銷（一）必須采取承銷團(tuán)承銷（二）任意采取承銷團(tuán)承銷第二節(jié) 證券承銷法律關(guān)系 一、證券承銷法律關(guān)系的特殊性（一）主體的特殊性（二）內(nèi)容的特殊性（三）效力的特殊性（四）結(jié)構(gòu)的特殊性二、證券承銷協(xié)議（一）證券承銷協(xié)議的特點(diǎn) 1.承銷協(xié)議是要式合同 2.承銷協(xié)議是發(fā)行送審文件的組成部分 3.承銷協(xié)議不得違反強(qiáng)行法規(guī)定（二）股票承銷協(xié)議主要條款（三）公司債券

23、承銷協(xié)議的主要條款三、證券分銷協(xié)議 1.分銷協(xié)議是承銷團(tuán)成員簽訂的承銷文件 2.分銷協(xié)議是承銷團(tuán)承銷時(shí)必須簽訂的協(xié)議文件 3.分銷協(xié)議屬于附生效條件的協(xié)議 4.分銷協(xié)議對(duì)承銷團(tuán)成員具有約束力四、證券發(fā)行與承銷定價(jià)（一）發(fā)行價(jià)格的確定原則 1.市場(chǎng)定價(jià) 2.依法定價(jià) （1）禁止股票折扣發(fā)行 （2）同次發(fā)行、同股同價(jià)（二）發(fā)行價(jià)格的確定方法 1.市盈率法定倍數(shù)確定法 2.競(jìng)價(jià)確定法 3.市場(chǎng)詢價(jià)法五、承銷商的特殊權(quán)利和義務(wù) （一）超額配售選擇權(quán) （二）顧問(wèn)和銷售義務(wù) （三）禁止違法招攬 （四）審核發(fā)行文件的義務(wù) （五）禁止事先預(yù)留義務(wù)第三節(jié) 證券發(fā)行上市保薦制度一、概述（一）保薦制度的特點(diǎn) 1.我

24、國(guó)保薦制度不僅適用于主板市場(chǎng)，還適用于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 2.保薦制度不僅適用于證券上市，還適用于證券公開發(fā)行 3.保薦制度吸收了以往的成功經(jīng)驗(yàn)，具有創(chuàng)新性 4.保薦制度不僅強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，還強(qiáng)調(diào)保薦代表人的職責(zé) （二）保薦與承銷的關(guān)系（三）保薦與輔導(dǎo)的關(guān)系 1.目標(biāo)不同。 2.工作機(jī)制不同。 3.保薦與輔導(dǎo)的承擔(dān)機(jī)構(gòu)不同 4.保薦和輔導(dǎo)的工作文件不同二、保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人（一）保薦機(jī)構(gòu)的資格（二）保薦代表人（三）保薦人的注冊(cè)登記三、保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)（一）首次公開發(fā)行股票前的輔導(dǎo)（二）盡職推薦發(fā)行人證券發(fā)行、上市 1.準(zhǔn)予推薦的條件 2.不得推薦的情況（四）承諾和擔(dān)保義務(wù)（五）持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人履行法

25、定義務(wù)（六）協(xié)助配合職責(zé)第九章 證券上市與交易關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 證券上市 安排上市 直接上市 競(jìng)價(jià)交易 上市條件 成交 停牌 暫停上市 恢復(fù)上市 終止上市 代辦股份轉(zhuǎn)讓第一節(jié) 證券上市制度概述 一、證券上市的概念 證券上市，是經(jīng)過(guò)證券交易所的審核，證券獲準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易的過(guò)程 （一）證券上市與證券發(fā)行的異同 1.條件不同 2.審核機(jī)構(gòu)不同 3.功能不同 4.法律適用不同 （二）證券上市與證券交易的異同二、證券上市的本質(zhì) （一）再融資服務(wù)合同關(guān)系 （二）持續(xù)服務(wù)合同關(guān)系 （三）持續(xù)監(jiān)管關(guān)系 （四）民事關(guān)系與民事責(zé)任 1.因證券交易所決定暫停股票交易或者終止上市而與上市公司之間發(fā)生糾紛 2.因證券交

26、易所發(fā)布公開譴責(zé)可能與上市公司或其負(fù)責(zé)人間發(fā)生糾紛三、證券上市的類型 （一）證券交易所上市與場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌（二）授權(quán)上市與安排上市（三）普通上市與首次發(fā)行上市（四）第一上市與第二上市（五）股票上市與公司債券上市（六）直接上市和間接上市第二節(jié) 證券上市條件一、證券上市條件的概述 現(xiàn)行證券法吸收了原公司法的規(guī)定，增強(qiáng)了證券法的相對(duì)獨(dú)立性，有助于公眾簡(jiǎn)約地了解、掌握證券上市的基本條件。 對(duì)比證券上市的新、舊條件二、股票上市條件證券法第50條規(guī)定和上海、深圳證券交易所上市規(guī)則之第5.1.1條 三、公司債券上市條件 （一）普通公司債券的上市條件證券法第57條規(guī)定 （二）可轉(zhuǎn)換公司債券的上市條件第三節(jié) 證券

27、上市程序 一、證券上市的審核機(jī)構(gòu) 證券交易所是證券上市的唯一審核機(jī)構(gòu)二、證券上市申請(qǐng)和保薦 （一）股票上市申請(qǐng) 上市申請(qǐng)人提出股票上市交易申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送的文件 （二）公司債券上市申請(qǐng) 公司債券上市申請(qǐng)人申請(qǐng)公司債券上市交易的，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送的文件（三）上市保薦書 三、證券交易所的審核同意（一）上市審核委員會(huì)的審核 主要考慮如下因素： 1.上市條件 2.產(chǎn)業(yè)政策 3.審核期限（二）證券交易所的同意四、上市協(xié)議的簽訂（一）上市協(xié)議的特點(diǎn)（二）上市協(xié)議的內(nèi)容五、上市公告（一） 披露規(guī)則 1.披露期限 2.披露文件 3.披露方式（二）上市公告書（三）其他公告事項(xiàng)（四）公司債券上市公

28、告六、掛牌交易第四節(jié) 上市證券的委托交易程序一、開立賬戶 （一）開立證券賬戶 證券賬戶是專門用來(lái)保管投資者證券的賬戶，是為投資者開出的、記載其證券持有及變更的權(quán)利憑證。 第一，開立證券賬戶采取實(shí)名制 第二，符合外匯管制政策 第三，符合“一市一戶、一人一戶”的要求（二）開立資金賬戶（三）開立賬戶的法律性質(zhì)二、委托指令 1.投資者發(fā)出買賣交易指令 2.證券公司審查指令的義務(wù)三、競(jìng)價(jià)與成交 投資者發(fā)出有效指令后，證券公司必須即刻通知場(chǎng)內(nèi)交易員申報(bào)競(jìng)價(jià)，也稱報(bào)單 在集中競(jìng)價(jià)環(huán)境下，競(jìng)價(jià)分為集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種形式。四、證券交易結(jié)算 1.清算 證券交易的清算，分為證券公司結(jié)算和證券登記結(jié)算公司清算兩個(gè)

29、步驟 2.交收 交收，是指證券登記結(jié)算公司根據(jù)清算結(jié)果，轉(zhuǎn)移證券和劃撥資金，也稱為交割五、證券登記過(guò)戶 證券登記過(guò)戶，是指證券交易成交后，買賣雙方通過(guò)證券公司以及證券登記結(jié)算公司進(jìn)行證券權(quán)利的轉(zhuǎn)移與過(guò)戶登記第五節(jié) 停牌與復(fù)牌一、停牌與技術(shù)性停牌 停牌的的含義 恢復(fù)交易 二、停牌原因 我國(guó)滬深證券交易所股票上市規(guī)則第十二章規(guī)定了停牌的主要原因。第六節(jié) 暫停、恢復(fù)和終止上市 一、概念和制度概況 暫停、終止上市，是指在法律、法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的事由出現(xiàn)時(shí)，證券交易所主動(dòng)或者根據(jù)上市公司的申請(qǐng)，決定暫停、終止公司（或者證券）的上市資格 我國(guó)證券法第四章第二節(jié) 規(guī)定了暫停、終止上市制度二、暫停上市 （一）暫

30、停股票上市的法定事由 （二）公司債券暫停上市的法定事由三、恢復(fù)上市 （一）恢復(fù)上市的條件 （二）恢復(fù)上市的申請(qǐng)、核準(zhǔn)程序四、終止上市（一）股票終止上市的法定事由 證券法第56條規(guī)定（二）公司債券 證券法第61條（三）終止上市的實(shí)行程序（四）與終止上市相關(guān)的特別程序“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”第七節(jié) 場(chǎng)外市場(chǎng)的掛牌交易 一、場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)外交易 （一）場(chǎng)外市場(chǎng)的特點(diǎn) 1.場(chǎng)外市場(chǎng)是開放性市場(chǎng) 2.場(chǎng)外市場(chǎng)能夠容納多種證券品種的交易 3.場(chǎng)外市場(chǎng)采用自己的報(bào)價(jià)系統(tǒng) 4.場(chǎng)外交易采取特殊的交易管理結(jié)構(gòu)（二）我國(guó)的證券場(chǎng)外市場(chǎng)（三）我國(guó)場(chǎng)外交易的證券類型 1.定向募集公司發(fā)行的股票 2.非上市股份有限公司發(fā)行的股票

31、 3.終止上市公司發(fā)行在外的股票 4.非上市的公司債券 5.其他非上市證券二、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌 （一）轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要參與者 （二）退市公司的申請(qǐng)掛牌 1.申請(qǐng)人條件 2.申請(qǐng)文件（三）新公司的掛牌 1.申請(qǐng)人的范圍 2.主辦報(bào)價(jià)券商的推薦 3.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的受理 4.掛牌及轉(zhuǎn)讓限制三、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的交易程序 （一）開戶 （二）委托 （三）報(bào)價(jià) （四）成交確認(rèn) （五）股份過(guò)戶和資金交收第十一章 不正當(dāng)交易的法律管制關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 不正當(dāng)交易 內(nèi)幕交易 內(nèi)幕信息 操縱市場(chǎng) 欺詐客戶 沖洗買賣 連續(xù)買賣第一節(jié) 不正當(dāng)交易概述 一、不正當(dāng)交易的交易性 1.證券交易活動(dòng) 2.交易之準(zhǔn)備活動(dòng) 3.交

32、易之影響活動(dòng)二、不正當(dāng)交易的不正當(dāng)性 不正當(dāng)性不同于違法性 與證券違法行為相比，不正當(dāng)交易之外延更寬泛 三、不正當(dāng)交易的交錯(cuò)性和復(fù)雜性第二節(jié) 內(nèi)幕交易的法律責(zé)任 一、內(nèi)幕交易概述（一）內(nèi)幕交易的本質(zhì) 內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息從事證券交易，獲得額外利益或者避免損失，是內(nèi)幕交易的本（二）內(nèi)幕交易與短線交易 1.立法觀念不同 2.法律性質(zhì)不同 3.構(gòu)成要件不同 4.行為結(jié)構(gòu)不同 5.法律后果不同二、內(nèi)幕信息的范圍（一）內(nèi)幕信息的概念和特征 1.內(nèi)幕信息主要是價(jià)格信息 2.內(nèi)幕信息是企業(yè)信息 3.內(nèi)幕信息是未公開信息 4.內(nèi)幕信息是重大信息（二）內(nèi)幕信息的法定范圍 1.具有重大事件性質(zhì)的內(nèi)幕信息 2.其他

33、內(nèi)幕信息（三）內(nèi)幕信息的界定方法三、知情人的范圍（一） 知情人的基本形態(tài) 1.合法知情人 2.非法知情人 3.正當(dāng)知情人（二）知情人員的特殊形態(tài) 1.關(guān)于董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員問(wèn)題 2.關(guān)于保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題 3.上市公司收購(gòu)人（三）知情人的法定義務(wù)四、知情人的法律責(zé)任（一）知情人的民事責(zé)任 1.當(dāng)事人的確定 2.因果關(guān)系的推定 3.損失的計(jì)算 4.賠償損失與歸入權(quán)利益（二）知情人的行政責(zé)任（三）知情人的刑事責(zé)任 1.犯罪主體 2.犯罪的主觀方面 3.刑罰第三節(jié) 操縱市場(chǎng)的法律責(zé)任一、操縱市場(chǎng)的概念和特征（一）操縱市場(chǎng)的特征 1.操縱市場(chǎng)

34、是證券交易行為 2.操縱市場(chǎng)是影響價(jià)格或者成交量的行為 3.操縱市場(chǎng)是不正當(dāng)交易行為（二）操縱市場(chǎng)與相關(guān)概念的比較 1.操縱市場(chǎng)與虛假申報(bào) 2.操縱市場(chǎng)與安定操作二、操縱市場(chǎng)的行為類型（一）單獨(dú)與聯(lián)合連續(xù)買賣 1.利用優(yōu)勢(shì) 2.連續(xù)交易 3.價(jià)格幅度 4.成交數(shù)量（二）串通相互買賣（三）沖洗買賣或者自買自賣（四）其他操縱市場(chǎng)的行為三、操縱市場(chǎng)的法律責(zé)任（一）法律責(zé)任的構(gòu)成（二）法律責(zé)任的種類第四節(jié) 欺詐客戶的法律責(zé)任 一、客戶法律關(guān)系 （一）客戶法律關(guān)系的性質(zhì) （二）客戶法律關(guān)系的特點(diǎn) 1.信任度高 2.對(duì)稱性差 3.保密性強(qiáng)二、證券公司欺詐客戶的特點(diǎn)（一）主觀態(tài)度不同（二）構(gòu)成條件不同（三）

35、適用條件不同三、欺詐客戶的行為類型 1.違背客戶的委托為其買賣證券 2.不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件 3.挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金 4.未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券 5.為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣 6.利用傳播媒介或通過(guò)其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息 7.其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。四、欺詐客戶的法律責(zé)任（一）民事責(zé)任（二）行政責(zé)任和刑事責(zé)任第五節(jié) 其他不正當(dāng)行為一、禁止國(guó)家機(jī)關(guān)和傳播媒介的人員編造、傳播虛假信息二、禁止證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)人員虛假陳述、信息誤導(dǎo)三、禁止非法利用

36、和出借賬戶 1.證券法第80條規(guī)定 2.證券法第208條第1款規(guī)定 3.證券法第208條第2款規(guī)定第十二章 上市公司收購(gòu)制度關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 上市公司收購(gòu) 繼續(xù)買賣 繼續(xù)收購(gòu) 要約收購(gòu) 收購(gòu)要約 間接收購(gòu) 協(xié)議收購(gòu) 公開收購(gòu) 權(quán)益公開規(guī)則 慢走規(guī)則第一節(jié) 上市公司收購(gòu)概述 一、上市公司收購(gòu)的概念和本質(zhì)二、上市公司收購(gòu)的法律特點(diǎn) （一）客體條件 （二）市場(chǎng)條件 （三）效果條件 （四）規(guī)則條件三、與相關(guān)概念的比較 （一）企業(yè)兼并 （二）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓（四）征集委托書四、上市公司收購(gòu)的分類 （一）友好收購(gòu)與敵意收購(gòu) （二）繼續(xù)買賣和繼續(xù)收購(gòu) （三）要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)、間接收購(gòu)和其他收購(gòu) （四）自愿收

37、購(gòu)和強(qiáng)制收購(gòu) （五）部分收購(gòu)、全面收購(gòu)和全部收購(gòu)第二節(jié) 上市公司收購(gòu)：繼續(xù)收購(gòu)的方式一、上市公司繼續(xù)收購(gòu)的特點(diǎn) 1.繼續(xù)收購(gòu)是特定投資者實(shí)施的收購(gòu)活動(dòng) 2.繼續(xù)收購(gòu)是特定投資者的單向買入股票的活動(dòng) 3.繼續(xù)收購(gòu)應(yīng)當(dāng)采取收購(gòu)要約的形式 4.繼續(xù)收購(gòu)是收購(gòu)人與公司全體股東之間發(fā)生的股票交易 5.繼續(xù)收購(gòu)是一次性交易 6.繼續(xù)收購(gòu)屬于自愿收購(gòu) 7.繼續(xù)收購(gòu)必須獲得法定機(jī)構(gòu)的審核或者批準(zhǔn)二、要約收購(gòu)（一）收購(gòu)要約的概念 1.收購(gòu)要約是收購(gòu)人行為 2.收購(gòu)要約是收購(gòu)人的單方意思表示 3.收購(gòu)要約是要式行為 4.收購(gòu)要約相對(duì)人為上市公司全體股東 5.收購(gòu)人支付的代價(jià)，可以是現(xiàn)金以及現(xiàn)金以外的其他對(duì)價(jià)（二）

38、收購(gòu)要約的分類 1.全面要約和部分要約 2.初始要約和競(jìng)爭(zhēng)要約（三）收購(gòu)要約的強(qiáng)制規(guī)則 1.關(guān)于收購(gòu)要約的生效時(shí)間 2.關(guān)于收購(gòu)要約的有效期限 3.關(guān)于收購(gòu)要約的內(nèi)容變更 4.關(guān)于違反收購(gòu)要約的禁止義務(wù) 5.關(guān)于收購(gòu)要約的收購(gòu)條件（四）收購(gòu)要約的發(fā)出程序（五）要約收購(gòu)的豁免 參見上市公司收購(gòu)管理辦法第六章三、協(xié)議收購(gòu)（一）協(xié)議收購(gòu)的特殊規(guī)則 1.協(xié)議收購(gòu)的成立 2.協(xié)議收購(gòu)的報(bào)告和公告 3.發(fā)出收購(gòu)要約 4.收購(gòu)要約的豁免 5.收購(gòu)協(xié)議的履行（二）要約收購(gòu)與協(xié)議收購(gòu)的比較 1.收購(gòu)采取的法律形式 2.收購(gòu)各方的法律關(guān)系 3.實(shí)施收購(gòu)的定價(jià)機(jī)制 4.收購(gòu)形式的法律適用四、間接收購(gòu) 1.基于投資關(guān)

39、系形成的間接收購(gòu) 2.基于協(xié)議關(guān)系形成的間接收購(gòu) 3.基于其他安排形成的間接收購(gòu)五、繼續(xù)收購(gòu)的法律后果（一）維持上市資格（二）終止上市交易（三）強(qiáng)制受讓（四）變更企業(yè)形式（五）收購(gòu)后注銷公司的規(guī)則（六）收購(gòu)失敗第三節(jié) 上市公司收購(gòu)：繼續(xù)收購(gòu)的監(jiān)管一、收購(gòu)人的資格限制上市公司收購(gòu)管理辦法第6條二、收購(gòu)人的特別義務(wù)（一） 信息披露義務(wù)（二） 聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的義務(wù)（三）禁止損害義務(wù)（四）平等對(duì)待義務(wù)（五）對(duì)價(jià)支付義務(wù)三、目標(biāo)公司的特別保護(hù)義務(wù) （一）目標(biāo)公司的信息披露義務(wù) （二）目標(biāo)公司董事會(huì)發(fā)表意見的義務(wù) （三）董事會(huì)反收購(gòu)措施不得損害公司及股東利益 （四）董事會(huì)的勤勉盡責(zé)義務(wù)第四節(jié) 上市公司收購(gòu)：

40、繼續(xù)買賣一、繼續(xù)買賣的特點(diǎn) 1.繼續(xù)買賣的行為人 2.繼續(xù)買賣規(guī)則的觸發(fā)點(diǎn) 3.繼續(xù)買賣包含繼續(xù)買入和繼續(xù)賣出，具有雙向交易的特點(diǎn) 4.繼續(xù)買賣規(guī)則的核心二、權(quán)益公開規(guī)則（一）權(quán)益公開的適用（二）權(quán)益公開的內(nèi)容和形式 1.持股信息公開義務(wù) 2.持股變動(dòng)公開義務(wù) 3.權(quán)益公開形式三、慢走規(guī)則 所謂“慢走規(guī)則”，是指投資者在其所持股票超過(guò)公司股本總額的5%以后，于法定期限內(nèi)不得再行買賣該種股票。第十三章 證券交易所與證券業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 證券交易所 會(huì)員制證券交易所 公司制證券交易所 實(shí)時(shí)監(jiān)控 技術(shù)性停牌 臨時(shí)停市 暫停上市 恢復(fù)上市 終止上市第一節(jié) 自律監(jiān)管概述一、自律監(jiān)管的性質(zhì) 自律監(jiān)管屬于自律組織成員的自我管理，與政府監(jiān)管存在重大不同。 首先，監(jiān)管依據(jù)不同 其次，監(jiān)管性質(zhì)不同 最后，監(jiān)管效力不同二、自律監(jiān)管的優(yōu)劣評(píng)價(jià) 1.貼近市場(chǎng)、效率性高 2.反應(yīng)迅速、靈活性強(qiáng) 3.成本低、范圍廣、貫