淺析MACD指標(biāo)的有效性

1、淺析MACD指標(biāo)的有效性作者：北京中期 董向陽(yáng)2012-12-19 0:00:00來源：原創(chuàng) 瀏覽：2001MACD指標(biāo)發(fā)出的金叉、死叉信號(hào)能否有效作為入場(chǎng)和出場(chǎng)的依據(jù)，眾說紛紜。MACD指標(biāo)更 適用于趨勢(shì)行情，如果強(qiáng)加于振蕩整理行情，盈利概率將會(huì)很小。MACD指標(biāo)作為技術(shù)分析的主要指標(biāo)之一，有著廣泛的應(yīng)用性，受眾面比較大，但如何有 效合理地運(yùn)用，對(duì)于廣大投資者而言，可能會(huì)存在一定誤區(qū)OMACD指標(biāo)發(fā)出的金叉、死叉信號(hào)能 否有效作為入場(chǎng)和出場(chǎng)的依據(jù)，眾說紛紜。但指標(biāo)在一定程度上沒有本質(zhì)的錯(cuò)誤，造成投資虧損 的情況更多源自投資者錯(cuò)誤使用了該技術(shù)指標(biāo)。MACD指標(biāo)更適用于趨勢(shì)行情，如果強(qiáng)加于振蕩整

2、 理行情，盈利概率將會(huì)很小，同時(shí)不同的期貨品種、不同的數(shù)據(jù)周期以及指標(biāo)參數(shù)值的動(dòng)態(tài)性都 需要投資者謹(jǐn)慎考慮。鑒于此，有必要統(tǒng)計(jì)一下通過參考MACD金叉和死叉信號(hào)做交易的盈虧程度。選擇的品種包 括上期所的滬銅、滬鋅、天膠，大商所的豆油、塑料，鄭商所的棉花、白糖和PTA。采用的周期 是日度，樣本區(qū)間是2010年8月1日到2012年7月31日，每一期貨品種操作的手?jǐn)?shù)均為一手， 統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：表1：利用MACD技術(shù)指標(biāo)在日周期下操作的盈虧統(tǒng)計(jì)交易所上期所大商所鄭商所昂利滬制滬鋅椽膠豆油塑料棉花白糖FTA整初權(quán)益元；1000000&000100000LODOOO10003010000)LOOOOQ100

3、030凈利-97950520007100-33759025期末杖益元20507 66 D0.152000107L0C916251090259780110630盈虧情猊.虧損虧損先虧后高先。后羸號(hào)損先卓后贏虧損先岸后扃最大回澈比-112. 38-26, 81-119,09-18; 22-20.91-44. 18-13.72-10. 85交易次數(shù)223S363426224224對(duì)于上期所期貨品種而言，2個(gè)品種出現(xiàn)虧損，其中滬銅虧損較為嚴(yán)重，橡膠行情比較特殊， 其先經(jīng)歷一波快速虧損，然后逐步盈利；對(duì)于大商所期貨品種而言，豆油表現(xiàn)為盈利，但年化收 益率小于10%，塑料出現(xiàn)小幅虧損；對(duì)于鄭商所期貨品種而

4、言，棉花和PTA先虧后贏，年化收益 率小于10%，白糖虧損。從日周期來看，MACD指標(biāo)作為開平倉(cāng)的效用性值得懷疑，盡管存在樣本 選擇及樣本跨期方面的問題，但利用MACD快線上穿慢線的信號(hào)進(jìn)行平空開多的操作和快線下穿 慢線進(jìn)行平多開空的操作，并不能帶來顯著性的盈利。我們知道，在弱有效市場(chǎng)中，所有的技術(shù)分析方法都是無效的，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)到目前為止是 否為弱有效市場(chǎng)？技術(shù)指標(biāo)MACD在日度數(shù)據(jù)的相對(duì)無效性從另一個(gè)角度給出了回答：在日度數(shù) 據(jù)上，我國(guó)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出一定的弱有效性。但分鐘和小時(shí)數(shù)據(jù)是否同樣也表明這種弱有效性？ 在周期為小時(shí)的情境下，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：表2：利用MACD技術(shù)指標(biāo)在小時(shí)周期下操作的

5、盈虧統(tǒng)計(jì)交易所上期所大商所鄭商所品種滬銅滬鋅橡膠豆油塑料:PTA.期初權(quán)益（元）1000001000001000001-000001OOOOD1000001OOOOD10000C凈利（元）129650.206753623003422 D267256855026.6S021150期末權(quán)益（元）2296501206754623QD.13422012672516855012665D-12L150盈虧情況盈利盈利盈利盈利盈利盈利矗利盈利最大回撤比（%）-43. 94-18.29-22： 21-1.3; 22-13. 49-32.12 -9. 35-15. 48交易次數(shù)348谿4.3203W352S36

6、348通過上表可以清晰地看出，在日周期和小時(shí)周期情境下,MACD指標(biāo)的效用性有著明顯的不同， 主要體現(xiàn)在凈利和最大回撤比兩個(gè)方面。在凈利方面，每個(gè)品種的年化收益率均可超過10% ；在 最大回撤比上，每個(gè)品種的最大回撤均得到了有效的減小。相對(duì)于日周期，MACD技術(shù)指標(biāo)在小時(shí) 周期下，體現(xiàn)出更高的盈利水平和更小的風(fēng)險(xiǎn)度。在小時(shí)周期下，我國(guó)期貨市場(chǎng)的弱有效性依然沒有達(dá)到日周期下的程度，畢竟滬銅的年化收 益率高達(dá)60%，橡膠的年化收益率更是高達(dá)180%。但是在小時(shí)周期下，大部分品種在樣本期的前 一年收益率呈現(xiàn)快速上漲，而后一年的增速相對(duì)放緩，即收益率曲線斜率逐漸減小。在有效性的 程度上，后一年比前一年

7、更具有弱有效性。應(yīng)該說任何一個(gè)期貨市場(chǎng)的有效性是逐步發(fā)展的，對(duì)于我國(guó)期市而言，目前日周期數(shù)據(jù)方面 體出現(xiàn)一定的弱有效性，小時(shí)數(shù)據(jù)方面弱有效性沒有完全體現(xiàn)，但利用技術(shù)指標(biāo)操作進(jìn)而獲利的 能力逐步降低，可以預(yù)計(jì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的弱有效性將會(huì)逐步提升。至此可以看出周期在指標(biāo)運(yùn)用中的重要性，基于日周期和小時(shí)周期得出的結(jié)果相差甚遠(yuǎn)。除 了周期外，還有沒有其他的影響因素？筆者認(rèn)為，指標(biāo)參數(shù)值的階段性調(diào)整是合理運(yùn)用技術(shù)指標(biāo) 的另一個(gè)重要影響因素。在不同的市場(chǎng)和不同的交易所中，對(duì)于不同期貨品種和不同時(shí)間段技術(shù)指標(biāo)的參數(shù)值是否就 應(yīng)該一成不變？如果出現(xiàn)指標(biāo)失靈，問題不在于指標(biāo)本身，而在于運(yùn)用指標(biāo)的交易者，或者說是

8、交易者不知道將指標(biāo)運(yùn)用在不同交易品種時(shí)，應(yīng)該對(duì)指標(biāo)參數(shù)作相應(yīng)調(diào)整。具體到MACD指標(biāo)的3個(gè)參數(shù)上，期貨軟件通常默認(rèn)的三個(gè)參數(shù)的取值分別為12、26和9。 本文提出的問題是這三個(gè)參數(shù)值難道就應(yīng)該一成不變嗎？對(duì)于期貨從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的人來說肯定 不是的，因?yàn)樗麄冊(cè)谧銎谪浄治鰰r(shí)，往往會(huì)提到當(dāng)運(yùn)用某一指標(biāo)時(shí)參數(shù)值具體應(yīng)該采用什么周期。通常來看，階段性指標(biāo)參數(shù)值的影響因素來源于行情的變化。期貨投資者對(duì)于上漲行情和下 跌行情的認(rèn)識(shí)和領(lǐng)會(huì)有所不同，在指標(biāo)的參數(shù)值上，同樣體現(xiàn)這種不一致性。這樣，對(duì)于MACD 指標(biāo)而言，我們應(yīng)該確定六個(gè)參數(shù)，而不是傳統(tǒng)意義上維持三個(gè)參數(shù)值不變。當(dāng)遇到上漲行情時(shí)， 用三個(gè)參數(shù)來判斷平空開多行情；當(dāng)行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，用另外三個(gè)不同的參數(shù)來判斷平多開空行 情。對(duì)于軟件商而言，這樣的要求在一定程度上有較大難度，但對(duì)上漲行情與下跌行情有著本質(zhì) 區(qū)別這一命題，基本可以達(dá)成共識(shí)。解決上述問題的一個(gè)很好途徑便是借助程序化交易，用計(jì)算 機(jī)來判斷這六個(gè)參數(shù)的確定。綜上所述，MACD技術(shù)指標(biāo)所發(fā)出的金叉和死叉信號(hào)在日周期數(shù)據(jù)上往往不靈驗(yàn)，同時(shí)回撤風(fēng) 險(xiǎn)很大，而在小時(shí)周期數(shù)據(jù)上往往可以獲得超過10%的年化收益率，這在一定程度上間接表明， 目前我國(guó)的期貨市場(chǎng)在日度數(shù)據(jù)上已經(jīng)體現(xiàn)出一定的弱有效性，但在小時(shí)數(shù)據(jù)上弱有效性沒有完