老撾金融發(fā)展與經(jīng)濟增長現(xiàn)狀與問題分析

1、老撾是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的國家，社會經(jīng)濟基礎十分薄弱。在老撾革命黨的帶領下和老撾人民的努力奮斗，贏來了1975年12月2日的獨立，老撾民族一起建立了人民民主政權(quán)，實行社會經(jīng)濟制度。老撾經(jīng)過 10幾年自閉 發(fā)展經(jīng)濟之后，1986年老撾在社會經(jīng)濟的自我反思并走上經(jīng)濟改革之路， 并依舊堅持走社會主義道路，堅持改革開放、努力發(fā)展自己的民族經(jīng)濟。老撾社會經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展歷程可以分為以下幾個階段：第一階段：1975年12月2日老撾人民革命黨宣布已完成民族革命 勝利，成立了新人民政府開始建設社會主義的新階段。在建立國家初期由 于國家受到戰(zhàn)爭破壞很嚴重，國家基礎設施幾乎處于癱瘓狀態(tài)。因此，新 政府就制定了首要三大重要任務，首

2、先要對生產(chǎn)關系進行整頓，把農(nóng)業(yè)的 發(fā)展作為國家的首要任務。其次提出要以科學技術(shù)作為生產(chǎn)的推動力，學 習先進科學，派出老撾青年道社會主義國家去學習吸取管理經(jīng)驗。在文化 方面，提倡老撾各個民族的團結(jié)，凝聚在老撾人民革命黨的領導下開創(chuàng)老 撾國家的未來。由于，是剛剛建設起來的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還是不穩(wěn)固和省市和農(nóng) 村生產(chǎn)力落后等因素，導致了新政府面臨了不少的困境，國家經(jīng)濟再次陷 入停滯狀態(tài)的尷尬境地。第二階段：1979年1986年間的反思和對經(jīng)濟改革的摸索。在這期 間，由于之前實施的政策有些偏離群眾的實際情況，老撾政府開始對經(jīng)濟 進行了改革和調(diào)整。但這些改革和調(diào)整涉及到銀行、商業(yè)、農(nóng)業(yè)和貿(mào)易。1980年老撾黨和

3、政府發(fā)布了關于整頓農(nóng)業(yè)合作化運動中若干問題的緊急 指示，？這就意味著老撾農(nóng)業(yè)合作運動將暫時運行。政府開始對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面的進行調(diào)整，提出自愿原則來參加農(nóng)業(yè)合作社。推行承包責任制，整 合了全國的2696個農(nóng)業(yè)合作社合并為1943個。政府加大對基礎設施的投 資，改善水利灌溉，政府還對農(nóng)業(yè)征收的改革。 并在同年的8月頒發(fā)了關 于農(nóng)業(yè)稅規(guī)定的通告的新征稅的法律1老撾新聞老撾老撾人民革命黨第九次全國代表大會閉幕，老撾人民報，萬象2012年3月21日.法規(guī)。隨著經(jīng)濟體制改革的進一步深入，老撾對外開放政策的大門逐漸打 開，同時在繼續(xù)保持與蘇聯(lián)和其他社會主義國家的關系，和為了取得這些 國家給予更多的援助及資金貸

4、款，另一方面也愿意與西方國家在貿(mào)易和經(jīng) 濟方面有進一步的合作。放寬和取消各種對外限制，改善投資環(huán)境并在 1988年4月通過了外國在老撾人民民主共和國投資法，該法案明確了老撾黨和政府的決心和對外承諾，將按照互惠互利的原則，確保外國人在 老撾的投資利益。第三階段：1986年2000年的內(nèi)外焦灼不穩(wěn)定？。在這期間除了老撾 的國有企業(yè)受到影響較少之外，其它民營和企業(yè)幾乎在破產(chǎn)邊緣狀態(tài)。因 此，老撾政府不得不放寬對商品流通的限制。1987年開始對價格實行自由浮動，由市場調(diào)節(jié)機制的供求來決定價格。鼓勵發(fā)展民營企業(yè)，對國有效 益不佳和虧損的企業(yè)進行整頓、分割、轉(zhuǎn)讓部分生產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和私營化。23.1.2老撾經(jīng)濟增

5、長現(xiàn)狀分析衡量經(jīng)濟總量的指標有很多，在這里本文選取了老撾國內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資和全市財政收入和貿(mào)易四個指標對老撾1990-2011年的經(jīng)濟總量進行統(tǒng)計描述分析。改革開放以來，尤其是 1990年后，老撾的經(jīng)濟總量穩(wěn)步增長，經(jīng) 濟結(jié)構(gòu)漸趨合理。1990年國內(nèi)生產(chǎn)總值為 6,126億基普（8.66億美元）， 人均GD兩2,068,030基普（209美元），2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值達 668,658.60 億基普（82.98億美元），人均GDFpAj 5,396,881基普（1,320美元），年 均GDPf長率為6.75%。以下圖3.1是老撾的人均 GD吸 GDPf長速度變 化趨勢3:圖3.1:老撾

6、1990-2011的名義GDP總額，及GDB曾長速度資料來源：老撾統(tǒng)計年鑒各年1990-20112 云鶴，云松.老撾2003年形勢與2004年展望.東南亞縱 橫,2004（2）:23-283Lao People s Democratic Republic Peace Independence Democracy Unity Prosperity.Annual EconomicReport 2011”R. Bank of The Lao PDR Annual Report2011,pp.11-14.從圖3-1中可以看出，老撾的 GDP從1990年以來一直不斷上升， 從1990年的6,126億基普

7、上升到 2011年的668,658.60億基普，22年間 增長109.15倍，是四個衡量經(jīng)濟總量中增長幅度最大的排第四的，年均增長速度為6.75%。而GDP勺增長速度卻有高有低，于1994年、2006年、2010年和2011年達到頂峰，分別為 8.20%、8.60%、8.50%和8.10%。另外 從圖中還能看出，從2005年開始，老撾的GDP1平穩(wěn)上升（波動?。?均GDPt曾長率達到7.89%,經(jīng)濟擴張不斷加大，經(jīng)濟總量不斷增加。固定資產(chǎn)投資是建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟活動，即固定資產(chǎn)再生活動。固定資產(chǎn)再生過程包括固定資產(chǎn)更新（局部和全部更新）、改建、擴建、新建等活動。固定資產(chǎn)投資是社會固定

8、資產(chǎn)再生的主要手段。固定 資產(chǎn)投資額以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量，它是反映固 定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關系和使用方向的綜合性指標。自改革開放以來，老撾的固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴大，即從 1990年的12.77億基普上升到2011年的2,828.57億基普，22年間增長221.57倍，是四個衡量經(jīng)濟總量中增長幅度最大排第一的，年均增長率為5.19%,這就說明老撾的社會固定資產(chǎn)投資額增加速度較快。老撾的全社會固定資產(chǎn)投資額從2008年開始，老撾的固定資產(chǎn)投資呈平穩(wěn)上升，年均增長率 達到10.93%。如以下圖3.2所示：圖3.2:老撾固定資產(chǎn)投資金額及固定資產(chǎn)投資增長率資料來源：老撾投

9、資部 計劃投資委員會各年1990-2011財政收入，是指政府履行其職能、實施公共政策和提供公共物品與服務需要而籌集的一切資金的綜合。財政收入為政府部門在一定時期內(nèi)（一般為一個財政年度）所取得的貨幣收入。財政收入是衡量一國政府財力的重要指標，政府在社會經(jīng)濟活動中提供公共物品和服務的范圍和數(shù)量，在很大程度上決定于財政收入的充裕狀況。老撾全國財政收入從1990年開始，每年都不斷上升，從 1990年的 725.40億基普到2011年的106,023.20 億元，22年間增長146.16倍, 是四個衡量經(jīng)濟總量中增長幅度最大排第三的。從表3.3中可以看出，老撾全國財政收入的增長速度各年間起伏較大。圖3.

10、3 : 1990-2011年老撾財政收入及增長率資料來源：老撾財務部統(tǒng)計年鑒各年 1990-20111986年老撾開始實行經(jīng)濟改革開放以來，老撾政府出臺一系列經(jīng)濟發(fā)展策略，建設宏觀經(jīng)濟調(diào)控決策系統(tǒng)，繼續(xù)沿著工業(yè)化、現(xiàn)代化國家的 方向發(fā)展；發(fā)展社會經(jīng)濟，建立合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟要與社會文化發(fā)展 并行；保護生態(tài)環(huán)境和維護社會秩序的全面穩(wěn)定；把政府制定的規(guī)劃變?yōu)?具體的實施項目，重點抓好商品生產(chǎn)、脫貧項目并發(fā)展服務業(yè)。通過各部 門動態(tài)地反映經(jīng)濟概況和市場態(tài)勢，推動資源配置機制轉(zhuǎn)換，從計劃經(jīng)濟 轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟。老撾對外貿(mào)易發(fā)展比較穩(wěn)定，但是由于老撾工業(yè)基礎薄弱， 資金短缺，加上世界經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，老

11、撾經(jīng)濟發(fā)展遇到了很多阻礙，對外貿(mào)易增長波動較大，進出口貿(mào)易有幾年增長率較低，甚至出現(xiàn)較大的 負增長。隨著老撾市場經(jīng)濟的完善與發(fā)展，老撾的涉外經(jīng)濟與貿(mào)易活動更加 活躍，只有掌握了國際貿(mào)易的實務知識，才能在進出口業(yè)務活動中，正確貫徹老撾對外貿(mào)易的方針政策和經(jīng)營意圖，確保最佳經(jīng)濟效益，并且能按 國際規(guī)范辦事，使我們的基本做法能為國際社會普遍接受，世界貿(mào)易組織 （WTO廳2012年12月26日在瑞士日內(nèi)瓦召開的總理事會會議上正式批準 老撾成為其第158個成員國。老撾同50多個國家和地區(qū)有貿(mào)易關系，與 19個國家簽署了貿(mào)易協(xié)定，中國、日本、韓國、俄羅斯、澳大利亞、新西 蘭、歐盟、瑞士、加拿大等35個國家

12、（地區(qū)）向老撾提供貿(mào)易優(yōu)惠關稅待遇。老撾革新外貿(mào)體制，減少原材料出口，增加成品、半成品出口。老 撾貿(mào)易額從1990年開始，每年都不斷上升，從 1990年的1,868.43億基 普到2011年的407,213.09億元，22年間增長217.94倍，是四個衡量經(jīng) 濟總量中增長幅度最大排第二的。從表 3-4中可以看出，老撾貿(mào)易的增長 速度各年間起伏較大。如以下圖 3.4所示4:4 Lao People s Democratic Republic Peace Independence Democracy Unity Prosperity. Annual Export - Import Report 2

13、011 ” R.Customs Department Ministry of Finance, Ministry of Industryand Commerce and Electricity Enterprises. Annual Report 2011,pp.16-17.圖3.4 : 1990-2011年老撾貿(mào)易總額及增長率資料來源：老撾貿(mào)易部統(tǒng)計年鑒各年1990-20113.1.3 老撾經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析老撾為典型的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國。從1893年淪為法國殖民地起，到1975年老撾人民民主共和國成立這期間，其農(nóng)業(yè)的 GDP始終占全國 GDP的90%-95姥間。老撾人民革命黨（以下簡稱老撾黨）和政府

14、從1986年開始實 施“革新開放”政策，使國民經(jīng)濟得到了較快發(fā)展。從 1985到2002年GDP） 年均增長5.6%, 2002年國民收入達到17億美元。但到目前為止，其城市 化率僅為10溢右，2002年農(nóng)業(yè)的GDP占其國民經(jīng)濟總量的 49.2%。雖然 老撾近18年國民經(jīng)濟發(fā)展較快，第二、三產(chǎn)業(yè)的比例在 2002年分別達到 25.1%和25.7%,但其工業(yè)是以手工業(yè)為主、服務業(yè)則以個體商販和餐飲為 主，現(xiàn)代意義上的工業(yè)和服務業(yè)企業(yè)很少。從四大部分結(jié)構(gòu)可看出，老撾綜合國力弱，是一個農(nóng)業(yè)國，工業(yè)基礎薄弱，服務業(yè)發(fā)展緩慢，進口稅收減少、 流失較大。農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中占有主導地位。老撾第一產(chǎn)業(yè)包括種植業(yè)

15、、 畜牧養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)等部門；第二產(chǎn)業(yè)包括制造業(yè)、礦 產(chǎn)開采和加工工業(yè)、建筑業(yè)等部門；第三產(chǎn)業(yè)包括貿(mào)易業(yè)、金融保險業(yè)、 運輸機通訊業(yè)、旅游業(yè)、服務業(yè)等部門5。長久以來，農(nóng)林業(yè)已經(jīng)成為老撾經(jīng)濟骨干重要地位，與 2010年相 比,2011年農(nóng)業(yè)部門增加了 2.92%,收入總額為95,770億基普，占GDP勺 28.14%,其中農(nóng)業(yè)畜牧增加的比例是最高增加了5.49%占GDP的22.76%,漁業(yè)部門增加了 5.00%占GDP的3.27%,因為農(nóng)林業(yè)部門只增加了0.02%占GDP的2.10%在林業(yè)部門的輕微增長，是由于政府的政策，以保護和儲 備，森林覆蓋率，減少木材出口。近幾年來，工業(yè)

16、部門已成為促進老撾經(jīng)濟的擴張和強勁增長的關鍵 因素首位，與2010年相比，2011年工業(yè)部門增加了 15.99%,占GDPI勺27.78%這是達94,570.40億基普，其中電力和供水部門增加了30.67%占GDP的4.88%,建設部門增加了 22.65%站GDPt勺5.96%,制造業(yè)增長12.77%占GDP 的 9.84%,5 宮葩昌，孫鶴.老撾產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及國民經(jīng)濟調(diào)整情況介J.云南農(nóng)業(yè)大學學報,2008年3月，2(1).pp:19-22.采礦和采石業(yè)增，7.07%站GDP的7.09%。自改革開放以來，服務業(yè)部門已成為促進老撾經(jīng)濟的擴張和強勁增 長的關鍵因素第二位，與 2010年相比,2011

17、年服務業(yè)部門增加了 7.75%, 占GDP勺37.97%這是達129 , 228.5億基普，其一增長最快的是金融服務 增長了 8.90%占GDP勺3.44%,其次是批發(fā)，零售貿(mào)易和維修增長了 8.05% 站GDP的19.20%;運輸，倉儲和郵政通訊增長了6.90%占GDP勺4.71%;公共服務增長了 7.01%站GDP的7.50%;社區(qū)社會及個人服務業(yè)同比增長 6.40%,占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.65%;金融租賃和商務服務業(yè)上升了4.65%占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.89%;私人家庭與就業(yè)同比增長5.55%,占國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.68%;酒店和餐廳同比增長 7.56%,占國內(nèi)生產(chǎn)總值的 0.67%。老 撾的

18、經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況如以下圖3.5所示：圖3.5: 1991-2011年老撾經(jīng)濟3行業(yè)的產(chǎn)值的比重情況數(shù)據(jù)源：老撾投資計劃部老撾統(tǒng)計年鑒1991-2011在2011年的國內(nèi)生產(chǎn)總值的組成部分，服務業(yè)仍然是一個主要的份額，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的 37.97 %,其次是農(nóng)林業(yè)站 GDP勺28.14%,其三 是工業(yè)GDP勺27.78%;其四是關稅稅率，生產(chǎn)和凈進口關稅站 GDP勺6.15%2011年老撾國內(nèi)產(chǎn)業(yè)總值結(jié)構(gòu)變化如以下圖3.6所示：圖3.6 : 2008-2011年老撾國內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)變化數(shù)據(jù)源：老撾投資計劃部老撾統(tǒng)計年鑒1991-20113.2老撾金融發(fā)展概況老撾金融發(fā)展的總量分析金融總量是用來衡

19、量一個國家或者地區(qū)范圍內(nèi)金融發(fā)展的總體性 指標，金融總量的增長是金融發(fā)展的表現(xiàn)之一。它反映了一個國家或者地 區(qū)金融發(fā)展的總體水平，與該國或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展程度密切相關。改革開 放以來，老撾的金融取得巨大進步的一個重要表現(xiàn)就在于金融規(guī)模在不斷 擴大，對社會經(jīng)濟發(fā)展的影響力也在不斷地增強。金融因素已經(jīng)成為影響 我國宏觀經(jīng)濟運行及發(fā)展態(tài)勢最活躍、最引人注目的經(jīng)濟變量，也是牽動 宏觀經(jīng)濟波動最直接的因素。以貨幣、股票、債券等為代表的金融資產(chǎn)規(guī) 模的急劇擴大，老撾的經(jīng)濟貨幣化程度和經(jīng)濟金融化程度不斷提高?，F(xiàn)代經(jīng)濟中，幾乎所有的金融活動都與貨幣的運動有關，因為貨幣 本身就是一種重要的金融資產(chǎn)，而且其他形式的

20、金融資產(chǎn)的運動、發(fā)揮作 用都需要借助貨幣運動加以實現(xiàn)。經(jīng)濟貨幣化程度就是指伴隨著經(jīng)濟的增 長，貨幣分配與貨幣交換逐漸取代計劃經(jīng)濟體制下的實物分配和實物交換， 促進分配的效率得以提高。通常，反映經(jīng)濟貨幣化程度的指標用廣義貨幣 (M2占國民生產(chǎn)總值 GDP勺比重來衡量。一般來說，該比率越高，代表經(jīng)濟貨幣化的程度越高，金融業(yè)也越發(fā)達；反之，則說明經(jīng)濟貨幣化程度 低，金融業(yè)落后。如圖3.7所示，在1991年，老撾經(jīng)濟中的現(xiàn)金（M0）、狹義貨幣（M1）、 廣義貨幣（M2）的存量僅分別為 205.50億基普、282.26億基普和513.13億 基普，而到了 2011年底，這三個層次的貨幣量分別達到了56,

21、611.80億基普、72,467 億基普和264,018億基普，分別增長了 275.48倍、256.74 倍、514.52倍。如果從老撾貨幣存量的階段性增長狀況來看，過去的二十 幾年間老撾經(jīng)濟貨幣總量的增長大致可以分為兩個階段：第一階段，2000年以前，各層次的貨幣供應量的增長曲線相對比較平緩；第二階段，2000年以后，MO Mt M2增長都呈現(xiàn)出一個加速的態(tài)勢，增長曲線越來越陡， 在2005年到2011年的7年內(nèi)，各個層次的貨幣規(guī)模均出現(xiàn)了量級上的增 長。圖3.7: 1991-2011老撾貨幣存量總額（MO M1、M2總額）資料來源：經(jīng)濟研究部及老撾中央銀行，1991-2011年報戈德史密斯

22、（Goldsmith ）提出的金融相關比率（FIR）是衡量一個區(qū) 域金融發(fā)展水平的主要指標，在實際研究中，很多學者將金融相關比率定 義為金融存貸款之和與 GDP之比，即FIR=（D+L）/GDP。其中，D代表金融 機構(gòu)存款余額（Deposits） , L代表金融機構(gòu)貸款余額（Loans）。自改革開放以來，尤其是1990年后，老撾的金融機構(gòu)存貸款都呈現(xiàn)出一種快速增長的趨勢。1991年老撾存款余額為426.50億基普，貸款 余額為398.01億基普，2011年則分別達到214,908.60 億基普和 176,080.20億元，1991-2011年老撾金融存貸款余額年均增長率分別為 38.46%和3

23、8.44%。如以下圖3.8所示：圖3.8: 1991-2011老撾存款總額、貸款總額和金融相關比率（FIR）資料來源：經(jīng)濟研究部及老撾中央銀行，1991-2011年報。從圖3.8可以看出，老撾的金融相關比率（FIR）逐年上升的。即 從1991年的11.42%上升至2011年的59.42%,在1991-2011年期間老撾 金融相關比率年均為 31.01%,說明了金融資產(chǎn)占 GDP導比重逐步上升的， 顯示了老撾的金融機構(gòu)發(fā)展較快。（一）老撾存款額度與 GDPffi關分析圖3.9:老撾1991-2011年存款額與GD吠系散點圖單位：億基普資料來源：經(jīng)濟研究部及老撾中央銀行，1991-2011年報。從

24、圖3.9可以看出，老撾的存款余額逐年上升的。即從 1991年的 426.50億基普上升至2011年的214,908.60億基普，說明了老撾存款余額 占GDP導比重逐步上升的，顯示了老撾的金融機構(gòu)發(fā)展較快。（二）老撾貸款余額與GDPffi關性分析圖3.10: 1991-2011年老撾貸款額與 GD哄系散點圖單位：億基普資料來源：經(jīng)濟研究部及老撾中央銀行，1991-2011年報398.01億基普上升至2011年的176,080.20億基普，說明了老撾貸款余額 占GDP導比重逐步上升的，顯示了老撾的金融機構(gòu)發(fā)展較快。(三)老撾金融結(jié)構(gòu)盈利能力分析貸存比：既是銀行資產(chǎn)負債中的貸款資產(chǎn)占存款負債的比例，

25、又稱 為存貸比。通常情況下，貸存比為50%即至少有50%勺存款轉(zhuǎn)化為貸款， 是商業(yè)銀行盈虧平衡點，低于50%就有可能發(fā)生虧損。其他因素不變，貸存比例越高表明銀行資產(chǎn)使用效率和盈利能力越強，更高的利率來自于 增加貸款利息收入或減少存款利息支出。目前老撾國有商業(yè)銀行貸存普遍 在75左右。較國外成熟銀行90溢右尚有較大差距。這也就反映老撾國內(nèi) 銀行還有較廣闊的盈利上升空間。存貸款之比和存貸款之差是金融機構(gòu)盈利能力的主要指標。存貸款 之比(Loan-to-deposit Ratio)是指銀行貸款總額除以存款總額的比值，即銀行貸款總額和存款總額的比例。從銀行盈利的角度講，存貸比越高越 好，因為存款是要付

26、息的，即所謂的資金成本，如果一家銀行的存款很多， 貸款很少，就意味著它成本高，而收入少，銀行的、盈利能力就較差。存 貸款之差是指存款和貸款之間的差額。如果貸款余額高于存款余額，說明 銀行的盈利能力較強，但是也要注意金融風險逐漸增加。圖3.11: 1991-2011 年存貸款之比、存貸款之差資料來源：經(jīng)濟研究部及老撾中央銀行，1991-2011年報。從圖3.11中可以看出，老撾的存貸比從1991年逐步從93.32%下降 到2011年的79.59%,存貸差從1991年的28.49 億基普擴大到 2011年的 45,144.90億基普。說明老撾的金融機構(gòu)風險防范意識較強，同時金融機 構(gòu)的盈利水平屬于

27、中等水平。3.2.2老撾金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)分析老撾銀行的形成與發(fā)展是在東洋銀行的基礎上，當時老撾是屬于法 國的殖民地，所有的貨幣、信用以及各種銀行業(yè)務活動都是為了法國政府 服務而建立出來的。那時的老撾社會一經(jīng)濟是非常落后，主要的都是自給 自足的自然經(jīng)濟為主，沒有融資的資本投資要求。在戰(zhàn)爭時期，老撾的社 會、經(jīng)濟是被法國政治所影響，老撾社會一經(jīng)濟沒有什么大的發(fā)展，大都 是一些手工藝品的行業(yè)，大部分的資金和人力都是來投資、經(jīng)營和發(fā)展這 個項目。老撾從1952年初到1953年末，所有的銀行都是有私人創(chuàng)辦的， 如：老撾首都銀行(Lao-Vientiane Bank),萬象銀行(Vientiane Bank

28、) 及 Viangjaluan Bank。為了發(fā)展要求，1954年老撾政府成立了財政部，來管 理國家的貨幣和各種經(jīng)費，但還是沒有很大的權(quán)限范圍，因為當時的老撾 金融市場是被法國政府壟斷，發(fā)行以及貨幣兌換都在法國政府的管理之內(nèi)。1989 年至2004年的八家國有商業(yè)銀行，重新整頓和合并后還剩三 家。它們分另1是： 老撾夕卜貿(mào)車艮行 ( Banque pour le commerceexterieur lao 簡稱BCEL ,老撾發(fā)展銀行(Lao Development Bank簡稱LDB)和農(nóng)業(yè)促 進銀行(Agriculture promotion Bank 簡稱 APEB),它們的貸款占整個市

29、 場的55%另外還有三家國內(nèi)商業(yè)銀行(兩家合資及一家全資)，它們占31%勺貸款市場。除此之外還有六家外國銀行分支機構(gòu)，它們占14%勺貸款市場。因此看來，國有商業(yè)銀行是主要銀行。其總資產(chǎn)和貸款資產(chǎn)分別是6億3千萬美元和2億5千萬美元，其他商業(yè)銀行部門在金融市場中占有其次地位。老撾銀行的金融機構(gòu)類別如表3.1所示：表3.1: 2011年老撾銀行業(yè)金融機構(gòu)情況序號機構(gòu)類別機構(gòu)個數(shù)（個）分支機構(gòu)個數(shù)（個）從業(yè)人數(shù)（人）資產(chǎn)總額（億基普）占 比重（衿合計 293806,218362,578.30100資料來源：2011年老撾中央銀行統(tǒng)計年報截至2011年，老撾共有金融機構(gòu)個數(shù) 409個，金融機構(gòu)老撾幣（

30、基 普）各項存款余額 214,908.60億基普同比增長24.31%,金融機構(gòu)老撾幣（基普）各項貸款余額 176,080.20億基普，同比增長 37.90%。如圖3.6和圖3.7所示，金融機構(gòu)存貸款余額穩(wěn)步增長，金融總量運行呈總體平穩(wěn)運勢，金融資產(chǎn)規(guī)模逐步擴大。但從表 3-1可以發(fā)現(xiàn)，老撾國有商業(yè)銀行 無論從機構(gòu)個數(shù)還是資產(chǎn)總額都占了相當比重，老撾國有商業(yè)銀行主要有4 家：Banque pour le CommerceExtrieur Lao Public、Lao Development Bank、Agricultural Promotion Bank 和 Nayoby Bank;合資銀行主要

31、有 2家：Lao - Viet Bank和 Banque Franco Lao;自人銀行主要有 8 家：JointDevelopment Bank、Phongsavanh Bank、ST Bank、Indochina Bank、BooyongLao Bank、ANZVBank、ACleda Bank 和 International Commercial Bank; 國外分支銀行主要有 11 家：Siam Commercial Ban、Thai Military Bank、Bangkok Bank、Krung Thai Bank、Ayudhya Bank、Ayudhya Bank Savanak

32、hetBranch、Public Bank、Public Bank Sikhai Branch、Public Bank Savanakhet Branch、SacomBank和 Military Commercial Joint Stock BankLao Branch。6根據(jù)1990年頒布的老撾保險 No.11/90.NA,以及1992年1月23日頒布的關于保險法實施細則的No.01/PM總理令，老撾境內(nèi)的授權(quán)保險公司必須是經(jīng)營保險業(yè)務的具有法人資格的公司制企業(yè)，包括國營企業(yè)，聯(lián) 營企業(yè)或私營企業(yè)（公開上市公司或有限責任公司），以及外國保險公司的分支機構(gòu)。根據(jù)老撾相關法律法規(guī)，國營企業(yè)聯(lián)營企

33、業(yè)或私人營企業(yè)以 及外國保險公司的分支機構(gòu)必須從老撾有關機構(gòu)（財政部、計劃和投資委 員會、老撾中央銀行）獲得營業(yè)和投資許可。授權(quán)保險公司在經(jīng)營過程中 必須遵守老撾的相關法律及法則。目前外國保險業(yè)者可以到老撾投資，投 資方式兩種方式即：有合資和獨資。老撾目前擁有三家保險公司：老撾國家保險公司（ INSURANCE DULAQ、老撾越南-保險公司（LAOS-VIET INSURANCE CO,.LTD和日本 TOKO 保險公司（TOKO INSURANCE COMPANY.,LTD港撾國家保險公司是財政部 與法國安聯(lián)國際合資合作的保險公司。該保險公司是老撾保險市場上占有 最大的份額，并有全國的分公

34、司和辦事處。老撾國家保險公司（ Assurances G n rales du Laos簡稱AGL）是老撾政府與法國保險公司于 1990年12月建立的股份制公司，其合資的 資本比例是：老撾財政部持有51%勺股份，安聯(lián)公司持有 49%勺股份。本公司擁有超過200名員工和超過5000萬美金的銷售收入，在保險業(yè)占有 最大的市場份額，并在2008 年得到國際獎項。老撾保險公司在老撾全國設有分支銷售網(wǎng)點， 在邊境口岸等都設有銷售服務支點，這些服務網(wǎng)絡共同實現(xiàn)了非常好的銷 售收入和創(chuàng)造了非常豐厚的公司利潤。7老撾-越南聯(lián)營保險公司是成立于 2008年1月8日，其公司由四方 代表簽署即：越南投資和發(fā)展銀行（

35、BIDB）、越南BIC保險公司、老撾外 商銀行（BCEL、越南聯(lián)營銀行（LVB）0根據(jù)協(xié)議：老-越保險公司注冊資 金為300萬美元，經(jīng)營期限50年，主要從事人壽和非人壽保險業(yè)務。老 撾-越南聯(lián)營保險公司是老撾外貿(mào)銀行與越南合資創(chuàng)辦的第二家保險公司， 該公司創(chuàng)立后很快在老撾占有了一定的市場份額。老撾-越南保險公司正在努力擴大業(yè)務范圍，并設計了很多險種供老撾民眾選購。但目前的主要 險種是汽車保險，人身意外保險等普通險種。相比于老撾國家保險公司已 在老撾經(jīng)營多年，老撾-越南保險公司需要在經(jīng)營策略上和險種的創(chuàng)新上 做出更多的努力。TOKO 保險公司是日本投資方名為“ MUTSUI SUNITOMO I

36、NSURANCEGROUP CO.,LTD（MSIG）的保險公司于 2009年4月30日與老撾財政部簽署合作協(xié)議出資200萬美元占51%注冊成立MSIG（LAO保險公司，成為繼2008年老撾-越南聯(lián)營保險公司之后的又一家外資公司進入老撾保險行業(yè) 的投資公司。該公司計劃到2012年占據(jù)老撾保險市場30騎額，成為老撾 最大保險公司。該公司的主營業(yè)務是汽車保險，人身意外保險等業(yè)務，與 目前的兩家保險公司經(jīng)營相類似的保險業(yè)務。老撾社會經(jīng)濟正在以較快速的增長，社會風險意識也逐漸提高。目 前老撾境內(nèi)的保險公司提供的保險業(yè)務基本上能滿足社會公眾的需要，隨 著社會經(jīng)濟的不斷變化，需要保險來保障自身的財產(chǎn)安全的

37、意識就會增多， 這對保險行業(yè)的發(fā)展和涉及的各個行業(yè)就會慢慢轉(zhuǎn)變。在保險公司的險種 里面還有很多行業(yè)或領域尚未涉及到，例如農(nóng)業(yè)，高風險職業(yè)等等，這些 都需要保險公司來參與并發(fā)展。自改革開放以來，在國家的宏觀政策引導下，老撾保險也取得了長 足的發(fā)展，對老撾各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、 社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮舉足輕重的作用。 近年來，老撾保險業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，保險規(guī)模擴大。2011年老撾保險收入達到7045億基普，財產(chǎn)保費收入4375億基普，各類賠款給付2670 億基普。截至2011年底，老撾共有保險業(yè)機構(gòu) 6家，28分支機構(gòu)，保險 及機構(gòu)增加，有力的推動了保險市場的市場化進程。衡量保險業(yè)的發(fā)展程 度一般常用的

38、有兩種指標：保險密度和保險深度兩種。下面是所介紹常用 的衡量指標：（一）保險密度。保險密度是指人均保費收入，是當年年末保費收入和人口當年年末 的比值。它可以說明該地區(qū)人民參加保險的程度，反應該區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展水平和保險業(yè)的狀況。從下面圖3.12中可以看出，老撾的保險密度呈現(xiàn)增加趨勢。從1991年的12,188 基普上升至 2011年的112,038 基普，年平均保險密度為 43,701基普，這數(shù)據(jù)就說明了老撾的人均參保率較高，保險市場發(fā)展有所改善。同時也說明了老撾的保險市場發(fā)展?jié)摿^大。7 Lao P.D.R ,Social Economic Newspaper. Japan（MSIG） sig

39、ned a cooperation agreement with the Lao Ministryof finance ” R. April 23,2009.圖3.12: 1990-2011 年老撾保險密度資料來源：老撾統(tǒng)計年鑒1990-2011（二）保險深度保險深度是保費收入占該地國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比，反映了該地保險業(yè)在整個國民經(jīng)濟中的地位。保險深度取決于一國經(jīng)濟總體發(fā)展水平 和保險業(yè)的發(fā)展速度。由于老撾的保費收入與GD除數(shù)值上相差很大，散點圖的效果圖并不明顯，故選用兩軸折線圖來表示。圖上右邊刻度是顯示 保費收入指標，左邊刻度顯示為GDP勺對應數(shù)值，按不同的比例尺度將二者放入一張圖中，

40、這對于觀察二者數(shù)據(jù)的變化趨勢并無影響。從圖 3.13 可以看出，老撾的保費收入與GDP勻保持良好的增長態(tài)勢。圖3.13 :老撾保費收入與 GD聯(lián)系圖單位：億基普資料來源：老撾統(tǒng)計年鑒1990-2011（一）老撾證券市場籌建在第六次（ 2006-2010年）的五年老撾社會-經(jīng)濟計劃中，建立老撾 證券交易市場一直是一個重要的部分，政府授權(quán)老撾中央銀行擔任該工作 的實施領導人。資源豐富的老撾希望通過復制越南和中國的成功經(jīng)驗，建 立本市場來促進經(jīng)濟發(fā)展及為年輕人創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。過去老撾的金 融市場體系非常脆弱且不平衡的，本國經(jīng)濟要依賴銀行的短期信貸融資。老撾的證券市場一直在籌備之中，早在2007年

41、9月19日老撾中央銀行就和韓國證券交易簽訂了諒解備忘錄。2009年5月25日，老撾政府任命了證券交易委員會，從而取代了原來的領導委員會；原來的證券市場籌建委 員會人員任命為證券交易委員會辦公室人員。2009年7月與韓國證券市場簽訂了建立老撾證券交易的協(xié)議，越南證券交易所和泰國證券交易所則為 老撾證券交易所的順利開業(yè)提供所需要的人力資源和必要條件。8老撾證券交易所于2011年1月11日正式成立，該交易所 51%勺股權(quán)屬于老撾中央銀行（出資 102萬美元），49%勺股權(quán)屬于韓國證券交易所 （出資980萬美元，主要是系統(tǒng)開發(fā)和培訓）。目前僅有兩家上市公司的股票交易，一家是老撾外商銀行。該銀行是老撾最

42、大的商業(yè)銀行， 發(fā)行20% 的股票，收益約為1920萬美元。預計2011年利潤額為2120億基普（2623 萬美元），同比2010年增長約27%另一家是老撾電力公司，許多投資者 希望借此在老撾蓬勃發(fā)展的水力發(fā)電行業(yè)以及其快速增長的、向其他更大東南亞經(jīng)濟體輸出電力的電力出口領域分一杯羹。老撾電力公司的25%殳票可以交易，其中10%勺IPO股票面對外國投資者。老撾電力公司本身持 有75%勺股權(quán)。其中Ratchaburi電力公司是老撾電力公司的最大股東，持股數(shù)額約為4330萬美元。開業(yè)當天老撾證券交易所的交易額比較少，僅 僅21.4億基普（26.5萬美元）。這是老撾成立以來的金融交易市場開頭的 歷史

43、回憶。（二）.老撾證券市場基本信息雖然老撾政府希望通過證券市場交易吸引約為80億美元的外資流入老撾從而促進老撾經(jīng)濟發(fā)展，但是為了保持外資流入和流出的穩(wěn)定性從 而使老撾貨幣（基普幣）的值堅挺，老撾證券交易所也對外國投資交易者實行一定的限制：外國人投資者最多只能購買老撾電力公司3%勺股票；外國機構(gòu)投資者則最多能購買該公司10%勺股票；所有的證券交易必須使用老撾貨幣即基普。老撾證券交易所交易時間為工作日時間為8:30-11:30 ,每個交易日有量次交易執(zhí)行，時間分別是10:00和11:30 o國家法定假日、 每周六、每年的最后三個工作日以及經(jīng)濟出現(xiàn)突發(fā)狀況時，暫停證券交易。老撾證券交易所指（簡稱：L

44、SX指數(shù)）LSX指數(shù)=計算時點的市場資產(chǎn)/基期市場資產(chǎn)*1000,老撾證券交易所公司上市標準：至少經(jīng)營三年以上；股票份額大于或等于100萬分，資本大于或等于100億基普，市值大于或 等于200億基普；中小股東人數(shù)100人，持股比例10/100;最近一年的銷 售額大于或等于300億基普，有三年盈利史，其中連續(xù)兩年盈利，減值資 本存量。外國人投資者也可以在老撾證券交易所進行交易投資，主要流程 和限制是如以下：第一，是選擇代理。外國人投資者應該指定自己的代理即老撾當?shù)?的經(jīng)濟人。本地的個人外國投資者可以自行申請獲得身份認證。第二，是辦理身份人正。外國投資者應該準備相關的文件交給代理 人，用于辦理老撾

45、證券交易所市場運營頒發(fā)的身份認證。第三，是開戶。外國投資者需開立兩種類型的賬戶：銀行賬戶和證 券公司賬戶。第四，是投資限制。每個外國投資者不能購買超過單只股票發(fā)行數(shù) 量的3%外國機構(gòu)代表的限制為 10% 9【老撾文】老撾人民民族共和國.老撾第六次的5年（2006-2010年）經(jīng)濟-社會發(fā)展計劃報告M.老撾投資-規(guī)劃部，老撾投資與規(guī)劃委 員會編組，2005年3月。老撾證券交易所.關于證券交易產(chǎn)品和服務I老撾證券交易網(wǎng)站：（三）老撾證券市場現(xiàn)狀2010 年，老撾外商銀行直接從國有商業(yè)銀行股改為股份制商銀行； 老撾電力公司則通過切分發(fā)電業(yè)務新成立控股子公司一大眾發(fā)電實現(xiàn)股 改。在一級市場發(fā)行方式，老

46、撾外商銀行通過瀾滄證券競價發(fā)行，向國內(nèi) 投資者發(fā)行2,049萬股，占總股本的15%申購底價每股5,000基普；大 眾發(fā)電通過外商銀行恭泰證券定價發(fā)行2.17億股，占總股本30%發(fā)行每股4,300基普，外國投資者可以申請購其中40%從發(fā)行效果看，盤子較小的老撾外商銀行申購量是發(fā)行的170%最低價成交價為5,500基普；大眾發(fā)電有74%勺發(fā)售最后2個申購日才勉強完成。開市首日，市場成交金額為 1.38億基普（26.5萬美元）。其中，老 撾外商銀行成交16億基普，收盤價8,000基普，溢價45.5%;大眾發(fā)電成 交5.38億基普，收盤價4,700基普，溢價9.3%。經(jīng)過一個月的運行，2 月10日證券

47、市場主席德普旺（Dethphouvang）向媒體透露，一個月來市 場累計成交金額800億基普（ 8,000萬美元），日均成交448股，外國投資 者交易量占62%大盤總體呈現(xiàn)先揚后抑的特征點，頭16個交易里表現(xiàn)強勁，從1,000點一路飆升到1864.98點，其中9個交易日連續(xù)漲停。外商 銀行股價從8,000基普漲到15,400基普，累計漲幅95%較一級市場最低 成交價漲161%大眾發(fā)電股價從 4,700基普藥到8,800基普，累計漲幅 87%較一級市場發(fā)行價漲 105% 2月2日，特有大眾發(fā)電的外國投資者 賣出了 200多萬股手中的股票引發(fā)獲利回吐，大盤急轉(zhuǎn)之下，在接近 6個 跌停之后于10日報

48、收于1496.89點。截至4月1日結(jié)稿時，大盤經(jīng)一段 慢熊走勢回落到1314點，外商銀行和大眾發(fā)電股價分別報收于 8,450基 普和6,500基普。10由于老撾證券業(yè)起步較晚，并且受經(jīng)濟總量小、人口偏少等因素影 響，證券市場一直處于相對薄弱狀態(tài)。專業(yè)的證券和期貨公司、以及上市 公司處于初步發(fā)展階段，截至 2012年年底，老撾共只有 2家上市公司， 全年累計股票、基金交易額為 1236.93億基普（1546.20萬美元），比上年 增長了 6%E右。證券市場發(fā)展，不僅拓寬了企業(yè)的融資渠道，也為經(jīng)濟發(fā)展籌集了大量資金，促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源的優(yōu)化配置。（四）老撾證券市場未來的發(fā)展作為全世界最袖珍的證券

49、市場，老撾證券交易所的誕生對于這個貧 困的欠發(fā)達社會主義道路國家來說是其金融業(yè)發(fā)展的里程碑。未來老撾證 券市場的發(fā)展是其經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力。其一是不斷做大做強上市公司，加強證券市場融資能力。雖然目前 老撾證券交易所只有兩家公司上市交易，單是隨著交易所的發(fā)展，越來越 多的優(yōu)秀企業(yè)上市融資，不僅能夠拓寬企業(yè)融資渠道，幫助企業(yè)發(fā)展，也 能夠增加居民的投資渠道，更好的吸引外國資金。其二是構(gòu)建多層次的證券市場。老撾目前的上市公司主要是大型國 有企業(yè)。還沒有建立其針對風險性較大的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板。老撾要 擺脫依賴農(nóng)業(yè)、資源、國際援助的經(jīng)濟發(fā)展模式，必須發(fā)展多元化產(chǎn)業(yè)， 擴大經(jīng)濟增長動力，支持有潛力、

50、有市場的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。其三是完善市場監(jiān)督管理。健康的證券市場離不開完善的監(jiān)管體系C 老撾證券市場雖然正式運營時間不長，又是全球最袖珍的市場，但是在證 券監(jiān)督管理方面也應盡快建立完善的證券市場監(jiān)督管理體系及相關法規(guī)、 政策。3.3老撾金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的基本判斷在對老撾經(jīng)濟增長狀況和金融發(fā)展做了總體描述之后，可以發(fā)現(xiàn)， 改革開放20多年來，老撾金融總量和經(jīng)濟增長總量一直持續(xù)增長，從表3.2可以看出，國內(nèi)生產(chǎn)總值和全部金融機構(gòu)各項存貸款余額具有同向的 變動趨勢，其它各項金融指標都與經(jīng)濟增長指標具有正向的相關關系。表3.2:老撾金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關指標（單位：億基普）國內(nèi)生產(chǎn)總值7,218.0

51、017,256.89157,018.00350,810.76668,658.60第一產(chǎn)業(yè) 36,534.7046,620.6060,561.9070,220.0095,770.00第三產(chǎn)業(yè) 15,699.3022,161.5029,783.9075,527.50129,228.50貝才政U入 746.722,374.0021,675.0044,112.80106,023.20貿(mào)易總額 1,876.689,335.9873,641.44197,155.65407,213.09金融機構(gòu)存款余額426.502,688.2225,995.0064,921.60221,225.10金融機構(gòu)貸款余額398

52、.012,070.4719,143.6140,702.60176,080.20廣義貨幣（M2 513.132,449.2827,047.0070,461.10264,018.00資料來源：老撾統(tǒng)計年鑒1990-2011根據(jù)現(xiàn)代金融深化理論的所認為，一個國家的貨幣化比率會隨著改革推進不斷提高，但在一個健康的經(jīng)濟體系中，貨幣化程度不會持續(xù)提高，當貨幣化達到一定程度后，貨幣化進程度便告結(jié)束，經(jīng)濟貨幣化比率會在某一個區(qū)間保持相對穩(wěn)定，而這個區(qū)間的最高上限就在 1.0-1.2之間。換 言之，一國經(jīng)濟貨幣化程度高，并不意味著一個國家金融發(fā)展的質(zhì)量就達 到相應的高水準。不僅如此，當一個國家經(jīng)濟貨幣化程度超過

53、一定規(guī)模之 后，經(jīng)濟貨幣的規(guī)模收益由規(guī)模遞增轉(zhuǎn)向規(guī)模遞減，經(jīng)濟中的“泡沫”增 多，潛在的通貨膨脹壓力日趨加重。 11圖4.14: 1991-2011 年老撾人均 GD國金融深化度率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：歷年老撾統(tǒng)計年鑒整理而得11韓秋.金融深化角度下的中國金融穩(wěn)定D.吉林大學經(jīng)濟學院，2007 年 10 月:pp.155-164.改革開放以來，老撾經(jīng)濟貨幣化指標M2/GD嗨年提升，1991年為0.12 , 2001年為0.32 , 2011年則達到歷史高位 0.64 ,比改革初期提高了 近6倍（見圖3.14）。從數(shù)據(jù)中可以看到，1991-12011年間，該比率年均 增長了 10.17個百分點；200

54、7-2011年間，這一比率開始出現(xiàn)加速上升趨 勢，每年上升17多個百分點。當一個國家經(jīng)濟發(fā)展到一定程度后，貨幣存量的增長便會相對放慢， 而非貨幣性金融工具的增長速度則相應加快，此時經(jīng)濟金融化更能反映一 個國家的金融深化程度。在經(jīng)濟學中，通常以戈的史密斯（Gold Smith,1969 提出的金融相關比率（FIR）作為衡量一個國家經(jīng)濟金融化程度的指標。 FIR是指一個國家在某一時點上現(xiàn)存的金融資產(chǎn)總量與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比。 其中，一國的金融資產(chǎn)總量包括貨幣性金融資產(chǎn)和非貨幣性金融資產(chǎn)，貨 幣性金融資產(chǎn)是指作為交易媒介的金融資產(chǎn)，可以用廣義貨幣M2表示， 非貨幣性金融資產(chǎn)是指不能充當交易媒介的金融資

55、產(chǎn)，主要包括各類貸款 和有價證券。改革開放以來，以金融相關比率來衡量中國經(jīng)濟不同年份的 金融深化程度，其發(fā)展速度也是相當快的。下面以老撾1991-2011年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值來代表老撾這些年的經(jīng) 濟發(fā)展程度，以金融相關比率（FIR）來代表老撾的金融發(fā)展程度，以此 初步對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系作基本判斷。這兩個指標1991-2011年的變動趨勢如圖3.15。根據(jù)圖中所示，從1991年以來，老撾的人均國內(nèi) 生產(chǎn)總值一直平穩(wěn)增長，從金融相關比率卻波動較大，且經(jīng)濟的構(gòu)成比較 復雜，而金融卻比較容易受外部生產(chǎn)影響，特別是國際、國內(nèi)環(huán)境及資本 市場影響相關。但是從圖中我們可以看出從2008年開始，金融相關

56、比率一直呈上升趨勢，即從 34.93上升到63.99%,上升了 29.06個百分點。這 說明這幾年來老撾的金融發(fā)展速度超過了經(jīng)濟增長速度，這與老撾黨中央 政府一直抓金融發(fā)展密不可分。雖然從圖中難以看出金融發(fā)展與經(jīng)濟增長 之間的確切關系，但是可以觀察到金融相關比率與人均國內(nèi)生產(chǎn)總值之間 有較為相似的變動趨勢。圖4.15: 1991-2011 年老撾人均 GD國金融相關比率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：歷年老撾統(tǒng)計年鑒整理而得在經(jīng)濟雪中，金融中介效率是反映一個國家金融活動機構(gòu)化程度的 重要指標。從統(tǒng)計上說，金融中介效率在流量方面就由國內(nèi)金融機構(gòu)在一 定時期內(nèi)所獲取的國內(nèi)非金融部門和國外部門發(fā)行的金融工具凈額占發(fā)

57、 行總額的比率。一般來說，一個國家的金融中介效率越高，該國家金融機構(gòu)的壟斷程度就越低，這表明間接融資比重下降，而直接融資比重上升， 融資方式朝多樣化和證券化方向發(fā)展。為測定擴展的金融組織在整個金融 發(fā)展過程中的地位變化，我們可以把金融中介效率分為銀行金融中介效率 和其他金融機構(gòu)中介效率，而前者又可以分為國有商業(yè)銀行金融中介效率 和其他商業(yè)銀行金融中介效率等。這些指標通過各金融機構(gòu)持有資產(chǎn)占金 融機構(gòu)總資產(chǎn)的比重來衡量，以此來衡量老撾擴展的金融組織地位變化狀 況與政府對金融控制變化狀況。下面將繼續(xù)以老撾人均國內(nèi)生產(chǎn)總值代表老撾的經(jīng)濟發(fā)展程度，而 以衡量金融機構(gòu)效率的金融機構(gòu)貸款余額與金融機構(gòu)存款

58、余額之比L/D(L-LOAN; DEPOSIT-D代表老撾的金融發(fā)展程度，來初步地對老撾 1991-2011年金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系作基本判斷。這兩個指標在1991-2011年的變動趨勢如圖3.16所示。根據(jù)圖3.16所示，從1991年以 來，老撾人均國內(nèi)生產(chǎn)總值一直平穩(wěn)增長，而貸款與存款之比卻一直呈下 趨勢，說明這段時間金融機構(gòu)存款轉(zhuǎn)化為貸款的相對數(shù)一直在下降。這與 經(jīng)濟發(fā)展趨勢不一致，但到了2008年貸存月之比卻恢復上升，這就說明金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系之間在不同區(qū)間的考察一定有不同的判斷的 結(jié)論，不過從上圖3.8可以看出老撾近年來金融機構(gòu)的貸款余額不斷增加， 這說明老撾金融發(fā)展趨勢與經(jīng)

59、濟發(fā)展趨勢有一致性。圖3.16 : 1991-2011年老撾人均 GD臉融機構(gòu)貸款與存款之比趨 勢圖數(shù)據(jù)來源：歷年老撾統(tǒng)計年鑒整理而得3.4老撾金融抑制與金融深化過程改革前的老撾金融體制是老撾成立之初在對舊的金融體制進行徹底改造的基礎上建立起來的，適應高度集中的計劃經(jīng)濟體制。在這種體制下，政府過分地干預經(jīng)濟運行，造成了嚴重的“金融抑制”。在高度集中的計劃經(jīng)濟體制下，國民經(jīng)濟過多地依賴政府財政預算。實物生產(chǎn)計劃是 資源配置的主要手段，國營及國家管理的經(jīng)濟部門生產(chǎn)要素隨實物生產(chǎn)計 劃而流動、組合，財政是資金配置的主要渠道，銀行僅僅是計劃和財政的 附屬物，只是國民經(jīng)濟的一個簿記機關和出納機構(gòu)。在長達

60、12年的時間中，全國基本上只有老撾中央銀行一家銀行。一切信用集中于國有商業(yè)銀行，限制銀行信用與國家信用以外的所有信用。 老撾中央銀行“統(tǒng)一天下”不僅壟斷了所有的銀行業(yè)務，而且還是管理國 家金融和發(fā)行貨幣的機關，因此，在 1986年以前，金融機構(gòu)與老撾中央銀行是同義語，根本不存在商業(yè)銀行及非銀行金融機構(gòu)。金融市場在 12年代初就被關閉。金融資產(chǎn)的價格受到嚴格壓制，利率和匯率水平十幾年 不變，幾乎完全失去了其應有的作用，根本不反映資金和外匯供求信息。金融工具和金融資產(chǎn)極為單調(diào)。改革開放之前，老撾的金融資產(chǎn)基本上只 有存款和現(xiàn)金兩種形式。傳統(tǒng)體制的集中性和單一性兩大特征形成了單一 的金融機構(gòu)，信用形