2046《企業(yè)金融行為》作業(yè)三答案

1、A.投資方案確定的是否正確B.市場研究是否到位C.數(shù)據(jù)測算等前期準(zhǔn)備工作D.成本核算是否正A.現(xiàn)金收付B.現(xiàn)金支付C.現(xiàn)金流入D.企業(yè)金融行為電大作業(yè)3答案第六章資本預(yù)算一、單項選擇題資本預(yù)算的可靠和正確取決于（C）.在項目實施階段，作為小的項目，實施過程就是正常的（B）.現(xiàn)金流量提高效率型更新改造項目，其目的是（D）。維持企業(yè)的正常經(jīng)營B.擴充企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力和市場提出新產(chǎn)品和進入市場D.減低成本、提咼效率把采納項目時的企業(yè)現(xiàn)金流量減去沒有該項目時的企業(yè)現(xiàn)金流量，留下來的就是（A）。相關(guān)現(xiàn)金流量B.項目現(xiàn)金流量C.凈現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量沉沒成本與企業(yè)要作出的決策（C）。關(guān)系密切B.有關(guān)系，但

2、不密切C.無關(guān)D.在一定條件下，三種說法都正確6凈營運資本增額為正，說明（B）。凈營運資本回收B.凈營運資本投資C.凈營運資本減少D.凈營運資本增加7在通常情況下，如果一個項目予以采納，說明他的凈現(xiàn)值（C）.為正數(shù)B.為負數(shù)C.大于等于零D.小于等于零某企業(yè)打算上一個新項目，通過請中介機構(gòu)做可行性研究，支付咨詢費2萬元，后來由于發(fā)現(xiàn)了更好的投資機會，該項目被擱置下來，該筆咨詢費已入賬。三年后，舊事重提，在進行投資分析時，應(yīng)為（B）.A.相關(guān)現(xiàn)金流量B.非相關(guān)現(xiàn)金流量C.機會成本D.差額成本機會成本不是通常意義上的成本，而是（A）.A.失去的收益B.種支出C.一種費用D.實際發(fā)生的收益二、多選1

3、資本預(yù)算的數(shù)據(jù)主要涉及（ABCD）方面的內(nèi)容。A.市場需求預(yù)測B.生產(chǎn)建設(shè)條件C.項目技術(shù)D.企業(yè)金融管理2投資項目的評估主要側(cè)重在以下方面（ABC）.A.項目的經(jīng)濟可行性B.項目是否符合企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)C.項目是否符合企業(yè)的總體規(guī)劃D.項目的風(fēng)險因素3投資項目的現(xiàn)金流量一般由（ACD）構(gòu)成。A.經(jīng)營現(xiàn)金流量B.營業(yè)現(xiàn)金流量C.凈營運資本增額D.資本支出4考慮貨幣時間價值的金融決策評價指標(biāo)主要有（ABD）.A.凈現(xiàn)值指標(biāo)B.內(nèi)部收益率指標(biāo)C.投資回收期指標(biāo)D.盈利能力指數(shù)指標(biāo)5影響現(xiàn)金流量的因素主要有（ABCD）.A.不同投資項目之間存在的差異B.不同出發(fā)點的差異C.不同時期的差異D.相關(guān)因

4、素的不確定性6下列屬于相關(guān)現(xiàn)金流量的是（ABCD）.A.差額成本B.未來成本C.重置成本D.機會成本三、計算分析題1設(shè)有A、B兩個投資項目，其現(xiàn)金流量如下表所示。（單位：元）期間方案A現(xiàn)金流量方案B現(xiàn)金流量01500001500001350004500025200048000365000600004700006500057000070000該企業(yè)的資本成本為12%。計算（1）項目投資回收期（2）平均投資報酬率（3）凈現(xiàn)值（4）內(nèi)部收益率（5）現(xiàn)值指數(shù)答案：方案A方案B項目投資回收期2.97年2.95年平均投資報酬率38.93%38.4%凈現(xiàn)值53175.952179.6內(nèi)部收益率現(xiàn)值指數(shù)1.3

5、541.349設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若自己購買，需支付設(shè)備買入價120000元，該設(shè)備使用壽命為10年，預(yù)計殘值率5%；公司若采用租賃方式進行生產(chǎn)，每年將支付20000元的租賃費用，租賃期為10年，假設(shè)貼現(xiàn)率10%，所得稅率40%。要求：作出購買還是租賃的決策。解：（1）購買設(shè)備：設(shè)備殘值價值=120000X5%=6000年折舊額=（120000-6000）/10=11400（元）因計提折舊稅負減少現(xiàn)值：11400X40%X（P/A,10%,10）=11400X40%X6.1446=28019.38（元）設(shè)備殘值價值現(xiàn)值：6000X（P/F,10%,10）=6000X0.3855=23

6、13（元）合計：89667.62（元）（2）租賃設(shè)備：租賃費支出：20000X（P/A,10%,10）=20000X6.1446=122892（元）因支付租賃費稅負減少現(xiàn)值：20000X40%X（P/A,10%,10）=20000X40%X6.1446=49156.8（元）合計：73735.2（元）因租賃設(shè)備支出73735.2元小于購買設(shè)備支出89667.62元，所以應(yīng)采取租賃設(shè)備的方式。第七章資本預(yù)算的風(fēng)險分析一、單項選擇題1項目總風(fēng)險是指從（A）的立場上看待項目的風(fēng)險。A.項目本身B.企業(yè)整體C.企業(yè)股東企業(yè)債權(quán)人企業(yè)經(jīng)營者2項目組合風(fēng)險是指從（B）的立場上看待項目的風(fēng)險。A.項目本身B.

7、企業(yè)整體C.企業(yè)股東企業(yè)經(jīng)營者項目市場風(fēng)險是指從（B）的立場上看待項目的風(fēng)險。C.企業(yè)經(jīng)營者D.D.D.A.項目本身企業(yè)整體4項目總風(fēng)險可以用（A）來衡量。A.期望投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差C.市場0系數(shù)項目組合風(fēng)險可以用（CA.投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差C.組合的0系數(shù)項目市場風(fēng)險可以用（CA.投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差C.市場0系數(shù)B.企業(yè)股東B.組合的0系數(shù)D.組合的協(xié)方差來衡量。投資收益率的協(xié)方差D.市場0系數(shù)來衡量。B.組合的0系數(shù)投資收益率的方差B.確定等值方法D.敏感性分析（B）是指把風(fēng)險現(xiàn)金流量調(diào)正成等值的無風(fēng)險現(xiàn)金流量，從而分析投資項目風(fēng)險的一種技術(shù)。A.決策樹法C.風(fēng)險調(diào)正折現(xiàn)率方法二、多項選擇題

8、以下說法正確的是（AD）。情景分析給出了不同情景的結(jié)果敏感性分析能把各變量的重要性分隔開來，揭示了需要重要的因素模擬方法能夠提供凈現(xiàn)值的概率分析項目可行的最起碼條件是年現(xiàn)金流量必須不小于盈虧平衡點的現(xiàn)金流量風(fēng)險調(diào)正折現(xiàn)率方法告訴我們項目風(fēng)險高，采用的折現(xiàn)率也高。2確定等值方法的特點是（ABC）現(xiàn)金流入量的確定等值因子隨時間而下降，反映現(xiàn)金流入量不確定的增加按無風(fēng)險利率折現(xiàn)率確定等值現(xiàn)金流量按有風(fēng)險利率折現(xiàn)率確定等值現(xiàn)金流量確定現(xiàn)金流量與風(fēng)險現(xiàn)金流量成反比現(xiàn)金流入量的確定等值因子隨時間而增加3與投資項目有關(guān)的額期權(quán)有（A.B.C.D.E.）A.投資時機的期權(quán)B.終止的期權(quán)臨時停產(chǎn)的期權(quán)D.尋找企

9、業(yè)新增長點的期權(quán)E.項目規(guī)劃中的期權(quán)4項目風(fēng)險根據(jù)分析的角度和立場不同可分為（BCD）A.項目經(jīng)營風(fēng)險B.項目總風(fēng)險C.項目組合風(fēng)險項目市場風(fēng)險E項目財務(wù)風(fēng)險三、判斷題在調(diào)正項目的市場風(fēng)險方面，資本資產(chǎn)定價模型也可用于那些類似于普通股股票市場交易或發(fā)行證券等投資項目的風(fēng)險投資決策。（V）組合0系數(shù)大于1表示企業(yè)總體資產(chǎn)的平均風(fēng)險大于項目組合風(fēng)險（X）接受一個“項目期望收益率小于所要求收益率”的項目時，估價會上升。（X）在一般情況下，項目組合風(fēng)險低于項目總風(fēng)險（V）在一般情況下，項目的總風(fēng)險低于其市場風(fēng)險（V）四、計算題：基本情況下線上線銷售量400件/年380件/年420件/年價格3000元2

10、850元3150元單位變動成1900元1805元1995元本年固定成本250000元/年237500元/年262500元/年某項目初始投資50萬元，壽命期5年，直線折舊，殘值為零。所得稅稅率為33%，投資者要求的額收益率為15%。其他信息如下表所示。為了簡化起見，我們設(shè)銷售量、價格、單位變動成本和年固定成本的上下限均按偏離基本情況5%設(shè)置，試對該項目進行情景分析。解：我們依照題意所給的資料，分別把影響現(xiàn)金流量最好的數(shù)值給予上線，把最壞的數(shù)值給予下線，這樣就出現(xiàn)的不同的情景。下線銷售量最低，銷售價格最低，單位變動成本和固定成本最高；上線是銷售量最高，銷售價格最高，而單位變動成本和固定成本最低。分

11、配后如下表：基本情況下線上線銷售量400件/年380件/年420件/年價格3000元2850元3150元單位變動成1900元1995元1805元本年固定成本250000元/年262500元/年237500元/年初始投資50萬元，每年折舊50/5=10萬元。分別對三種情況進行稅后利潤的計算：邊際400(3000-1900)380(2850-1995)420(3150-1805)利潤=440000元=324900元=564900息前440000-250000-324900-262500-564900-237500-稅前100000100000100000利潤=90000元=-37600元=2274

12、00元所得稅29700-12408探75042稅后利潤60300-25192152358現(xiàn)金流量16030074808252358凈現(xiàn)值37326-249243345904說明：該企業(yè)還有其他盈利項目，所以下線的息稅前利潤為-37600元，但是它可以沖抵企業(yè)應(yīng)稅利潤是企業(yè)少交所得稅12408元。以基本狀況下凈現(xiàn)值的計算為例(其他狀況雷同。)探NPV=-500000+160300(P/A,15,5)=-500000+160300X3.352=37326(元)。結(jié)合初始投資的凈現(xiàn)值，差的狀況的凈現(xiàn)值小于零為-249243(元)而好的狀況提供了凈現(xiàn)值為345904元的高收益。第八章資本成本與資本結(jié)構(gòu)

13、一、單項選擇題1.某企業(yè)取得20年期的長期借款700萬元，年利息率為12%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費率可以忽略不計，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項長期借款的資本成本為(C)。A.3.96%B.12%C.8.04%D.45%2某企業(yè)股票的0系數(shù)為1.2,無風(fēng)險利率為10%，市場組合的期望收益率為12%，則該企業(yè)普通股留存收益的資本成本為(C)。A.2%B.11.2%C.12.4%D.12%某公司普通股股票的0系數(shù)為1.5，若證券市場組合的期望報酬率為16%，國庫券年利率為6%，則普通股的資本成本率為(A)。A.21%B.12%C.12.4%D.10%某項資產(chǎn)的無風(fēng)險利率為9%，市場組

14、合期望收益率為12%，0系數(shù)為2，則該項資產(chǎn)投資的期望收益率為(A).A.15%B.12%C.14%D.8%某公司優(yōu)先股每年每股的固定股息為3.64元，投資者要求的收益率為7.28%，則該公司優(yōu)先股的內(nèi)在價值為(D).A.45元B.55元C.60元D.50元某成長型公司的普通股股票預(yù)計下一年發(fā)放每股股利為2.5元，股利增長率為5%，該股票的投資收益率為10%，則該股票目前的價值為(D).A.35元B.40C.45D.50債券成本與借款成本相比，一般(A)借款成本。A.高于B.低于C.等于D.有時高于有時低于某公司發(fā)行優(yōu)先股股票面額300萬元，售價400萬元，籌資費用為5%，年股息率為10%，其

15、資本成本為(C)。A.2%B.75%C.7.89%D.7%在無優(yōu)先股和無負債的條件下，財務(wù)杠桿系數(shù)為(B).A.0B.1C.無窮大D.無窮小息稅前利潤與每股收益分析法以(A)為依據(jù)進行資本結(jié)構(gòu)決策。A.每股凈利潤的大小B.加權(quán)平均資本成本的高低C.企業(yè)價值的大小D.個別資本成本的高低二、多項選擇題資本成本是指企業(yè)為取得和使用資金而付出的代價，它包括(AC)A.資金的額占用費B.經(jīng)營費用C.資金的籌措費用D.銷售費用資金的籌措費用是指企業(yè)在籌資過程中所發(fā)生的費用，它包括(ABCD)。A.發(fā)行手續(xù)費B.資信評估費C.擔(dān)保費D.廣告費資本成本的作用具體主要表現(xiàn)在(ABC).評價投資項目、決定投資取舍

16、的重要標(biāo)準(zhǔn)選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度計算企業(yè)經(jīng)營利潤的重要依據(jù)股利增長模型方法計算普通股的資本成本存在(BC)不足。是用于支付股利的企業(yè)普通股的資本成本對于預(yù)計的股利增長率非常敏感沒有全面地考慮風(fēng)險理解和使用簡便影響優(yōu)先股成本率的因素有()。A.優(yōu)先股股利總額B.資金籌集費率C.股利逐年增長率D.優(yōu)先股籌資總額資本資產(chǎn)定價模型的主要優(yōu)點是()。A.考慮了風(fēng)險因素B.適用于股利并不穩(wěn)定的企業(yè)C.依靠過去的數(shù)據(jù)預(yù)測未來D.適用于股利穩(wěn)定的企業(yè)三、判斷題資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生，因此，資金占用費在計算資本成本時可作為籌資金額

17、的一項扣除。(丿)資金占用費實際上就是投資者對特定投資項目所要求包括無風(fēng)險收益率和對特定投資項目所要求的風(fēng)險補償兩部分所組成。(V)股票的股利的使用費用均從所得稅稅后凈利支付，不會減少公司應(yīng)繳的所得稅。因此，不存在節(jié)稅功能。(V)通過發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此其成本比借款的成本低。(X)加權(quán)平均資本成本的高低是衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否最佳的唯一標(biāo)準(zhǔn)。(X)MM定理1指出資產(chǎn)價值的維持和創(chuàng)立與其籌資來源的性質(zhì)無關(guān)。(V)7.經(jīng)營杠桿度表示：當(dāng)企業(yè)銷售增長一倍時，息稅前利潤下降多少；反之，當(dāng)企業(yè)銷售下降一倍時，息稅前利潤增長多少。(X)8.財務(wù)杠桿度表示：當(dāng)企業(yè)銷售增長1倍時，普通股每股利潤增長

18、多少，當(dāng)企業(yè)銷售利潤下降1倍時，普通股每股利潤下降多少。(X)9.由于優(yōu)先股股利通常也是固定的，在滿足企業(yè)的全部股本稅后凈利潤率大于優(yōu)先股股利的前提下，優(yōu)先股也會對普通股權(quán)益產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益。(V)四、計算題1.新時代公司準(zhǔn)備投資購買遠東股份有限公司的股票，該股票去年每股股利2元，預(yù)計以后每年以4%的增長率增長，新時代公司經(jīng)分析后，認為必須得到10%的報酬率，才能購買遠東股份有限公司的股票，則這種股票的價格為多少時，新時代公司才能購買？解：根據(jù)題意：股票價值采用公式為4.某公司擬籌資2000萬元用于某一項目，該項目預(yù)計投資收益率為8%?，F(xiàn)有一籌資方案如下：發(fā)行債券1000萬元，籌資費用率為2%

19、，債券年利率為6%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，年股息率為8%，籌資費用率為3%；發(fā)行普通股500萬元，籌資費用率為4%，第一年預(yù)計股利率為10%，該籌資方案是否可行？解：1、個別資本成本10%14%以后每年增長3%，所得稅率為33%。確定6%(1-33%1)債券資本成本=_2%二48%2)優(yōu)先股資本成本=1-3%二82%3)普通股資本成本+3%二13.4%綜合資本成本D0(1+g)2(1+4%)i-g10%-4%=34.7元)答：當(dāng)該股票價格低于34.7元時，才值得購買，即購買該股票可得到10%以上的報酬率。2.某公司的無風(fēng)險債券收益率為10%，債券市場平均收益率為16%，公司股票的0系數(shù)為1.5，如果下一年的預(yù)期紅利是2.5元，紅利期望增長率為6%，并恒為常數(shù)，那么該公司的股票應(yīng)以何種價格出售？解：根據(jù)題意：該公司報酬率=10%+1.5(16%-10%)=19%股票價值=2.519%-6%二19.2元)答：該公司的股票價格應(yīng)以19.2元出售。3.紅星公司發(fā)行債券一批，面值300萬元，期限為5年，利率