財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論基礎(chǔ)講義(ppt-52頁(yè))課件

1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理課程簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行綜合性管理的工作。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，科學(xué)有效的財(cái)務(wù)管理是企業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展的重要前提。財(cái)務(wù)管理的核心思想是價(jià)值管理，管理的客體是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和各種財(cái)務(wù)關(guān)系。本課程以公司制企業(yè)為對(duì)象，在闡述現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理原理的基礎(chǔ)上，較為系統(tǒng)地介紹貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值等財(cái)務(wù)管理基本觀念以及企業(yè)籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金、收益分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)管理的基本概念、管理原理和管理方法。 基礎(chǔ)知識(shí)：會(huì)計(jì)、金融財(cái)務(wù)管理第一章 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論本章教學(xué)內(nèi)容認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的基本觀念財(cái)務(wù)管理第一節(jié)

2、認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)，是指政府、企業(yè)和個(gè)人對(duì)貨幣資源的獲取和管理。 企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中與資金有關(guān)的事務(wù)，主要包括資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)以及收回和分配活動(dòng)，這些活動(dòng)又稱為財(cái)務(wù)活動(dòng)。 財(cái)務(wù)管理，是研究企業(yè)對(duì)資金的籌集、計(jì)劃、使用和分配，以及與上述財(cái)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系。問題討論: 為什么要學(xué)財(cái)務(wù)管理？我們最缺的是什么？錢不是萬(wàn)能的，但沒錢是萬(wàn)萬(wàn)不能的財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 理財(cái)運(yùn)用和處理錢財(cái)?shù)倪^程就是理財(cái)。為企業(yè)理財(cái) 為個(gè)人理財(cái)財(cái)務(wù)管理為什么要理財(cái)？有人說過：人生不可避免的有兩件事：死亡 人生追求的也不外乎兩件事：平平安安和實(shí)現(xiàn)理想學(xué)會(huì)理財(cái)能使我們輕松實(shí)現(xiàn)自己的追求！理財(cái)可以避

3、免“馬太效應(yīng)”。馬太效應(yīng)：貧者越貧，富者越富財(cái)務(wù)管理如何理財(cái)？勤儉節(jié)約 能掙會(huì)花吃不窮，穿不窮，不會(huì)算計(jì)一生窮。兩種情況，兩種理財(cái)觀：沒錢，增收節(jié)支，積累財(cái)富；錢多，用錢投資，錢生錢，增加財(cái)富。財(cái)務(wù)管理如何投資？觀念1：少用就是多賺，應(yīng)小本經(jīng)營(yíng)。雞生蛋，蛋生雞，期望一本萬(wàn)利；評(píng)價(jià)：窮人的做法，穩(wěn)健，但脆弱。觀念2：一口吃個(gè)胖子，要搞就搞大的。追求萬(wàn)本萬(wàn)利。評(píng)價(jià)：富人的觀念，風(fēng)險(xiǎn)高忠告：學(xué)會(huì)正確看待風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)與投資時(shí)一味追求穩(wěn)妥，你永遠(yuǎn)成不了富人！綜合的理財(cái)觀：循序漸進(jìn)，正確看待風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)1.籌資活動(dòng)資金來源：

4、權(quán)益資本、負(fù)債資本資金成本：權(quán)益資金成本、負(fù)債資金成本 2.投資活動(dòng)資金占用：投資項(xiàng)目，購(gòu)置廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投資現(xiàn)金流：資本預(yù)算、投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資決策 3.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金收支：采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、納稅營(yíng)運(yùn)資本管理：應(yīng)收帳款管理、商業(yè)信用分析、存貨管理4 .分配活動(dòng)利潤(rùn)分配活動(dòng)、股利政策 財(cái)務(wù)管理二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系1.所有者：國(guó)家、法人、個(gè)人、外商 （所有權(quán)性質(zhì)、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的關(guān)系）2.債權(quán)人：金融中介機(jī)構(gòu)（銀行、基金、信托投資公司）、債券持有人、商業(yè)信用提供者（供應(yīng)商） 3.被投資單位：短期投資（證券市場(chǎng)的股票和債券投資）、直接投資（企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)關(guān)系） 4.債務(wù)人：企業(yè)

5、購(gòu)買其他公司的債券、提供借款、提供商業(yè)信用 5.政府有關(guān)部門：稅務(wù)、工商、財(cái)政6.企業(yè)內(nèi)部各單位：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算7.職工：激勵(lì)與控制、報(bào)酬計(jì)劃課堂練習(xí)1.投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生（）財(cái)務(wù)關(guān)系。A.投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響B(tài).投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配C.投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)D.投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任【正確答案】ABCD【答案解析】投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生以下財(cái)務(wù)關(guān)系：投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響；投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配；投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)；投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。財(cái)務(wù)管理2.下列各項(xiàng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活

6、動(dòng)的是（）。A.采購(gòu)原材料 B.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券C.銷售商品 D.支付現(xiàn)金股利【正確答案】AC【答案解析】選項(xiàng)B屬于投資活動(dòng)，選項(xiàng)D屬于籌資活動(dòng)。3.下列各項(xiàng)中屬于狹義的投資的是（）。A.與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng) B.購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)C.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券 D.購(gòu)買零件【正確答案】AC【答案解析】廣義投資包括對(duì)內(nèi)使用資金（如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等）和對(duì)外投放資金（如投資購(gòu)買其他企業(yè)的股票、債券或者與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等）兩個(gè)過程，狹義投資僅指對(duì)外投資。財(cái)務(wù)管理4.廣義的分配是指對(duì)企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)的分配，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)收入的分配。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過程

7、，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。5.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素四、不同利益主體利益沖突和協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)管理一、企業(yè)目標(biāo) 生存、發(fā)展、獲利生存：如何完成生存目標(biāo)？以收抵支、到期償債發(fā)展：如何完成發(fā)展目標(biāo)？擴(kuò)大收入、投資、籌資獲利：如何完成獲利目標(biāo)？資產(chǎn)收益超過投資要求的回報(bào) 財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。

8、 利潤(rùn)最大化 每股收益最大化 股東財(cái)富最大化、公司股票價(jià)格最高化 企業(yè)價(jià)值最大化1利潤(rùn)最大化哪一家企業(yè)更符合公司財(cái)務(wù)目標(biāo)？ 在獲取時(shí)間及風(fēng)險(xiǎn)情況相同的情況下，東華公司的利潤(rùn)小于明鏡公司的利潤(rùn)。但考慮到兩公司投入資本是不一樣的，東華公司的單位資本盈利率是250/4000=6.25；而明鏡公司則是54，東華公司的盈利率大于明鏡公司的盈利率?？梢姴豢紤]投入資本額，只看利潤(rùn)額，很難判斷哪一個(gè)企業(yè)更符合公司財(cái)務(wù)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)? 本例中，兩公司獲利時(shí)間不一樣，一個(gè)是今年的250萬(wàn)，一個(gè)是明年的260萬(wàn)。不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，就難以判斷哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)。 財(cái)務(wù)管理哪一個(gè)更符合企業(yè)

9、的目標(biāo)?同樣投入1000萬(wàn)，本年獲利280萬(wàn)，東華公司全部轉(zhuǎn)為了現(xiàn)金狀態(tài)，而明鏡公司則全部是應(yīng)收賬款，可能發(fā)生壞賬損失，存在著風(fēng)險(xiǎn)。不考慮風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使財(cái)務(wù)決策優(yōu)先選擇高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，一旦不利的事實(shí)出現(xiàn)，企業(yè)將陷入困境，甚至可能破產(chǎn)。財(cái)務(wù)管理為什么“利潤(rùn)最大化”不是最好選擇？ 以利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷是顯而易見的: 利潤(rùn)最大化沒有考慮取得利潤(rùn)的時(shí)間,也沒有考慮取得利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系. 利潤(rùn)最大化容易使企業(yè)忽視風(fēng)險(xiǎn),造成財(cái)務(wù)困境和生存危機(jī). 利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向,拼資源,拼設(shè)備,物資損失不入賬,物資積壓不處理,使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不斷惡化,缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的后勁. 可見

10、，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，不考慮初始投資金額和風(fēng)險(xiǎn)，一味地追求企業(yè)利潤(rùn)最大化，存在很多不足之處。因此，利潤(rùn)最大化不能成為企業(yè)最好的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理2每股收益最大化把利潤(rùn)與股東投入的資本聯(lián)系起來考慮，用每股收益體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。雖考慮了利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系，但任然沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)，容易導(dǎo)致短期行為。財(cái)務(wù)管理3.股東財(cái)富最大化、公司股票價(jià)格最高化股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來最多的財(cái)富。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來決定。在股數(shù)一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。所以，股東財(cái)富最大化，又演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。優(yōu)點(diǎn)

11、：1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素 2）克服了短期行為 3）比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲 缺點(diǎn)：非上市公司，只強(qiáng)調(diào)股東利益，股票價(jià)格受多種因素影響 上市公司可以把股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理4企業(yè)價(jià)值最大化 是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。這一定義看似簡(jiǎn)單，實(shí)際包括豐富的內(nèi)含，其基本思想是將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位。 企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)涵：(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；(2)創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；(3)關(guān)心本企業(yè)職工利益，

12、創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；(4)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系；重大財(cái)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；(5)關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；(6)講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象的宣傳；(7)關(guān)心政府政策的變化，努力爭(zhēng)取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)，以便爭(zhēng)取出現(xiàn)對(duì)自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實(shí)施，不管是否對(duì)自己有利，都會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行。財(cái)務(wù)管理企業(yè)價(jià)值的衡量：企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值企業(yè)價(jià)值由公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)決定：公司未來現(xiàn)金流量的大小及其時(shí)間分布，以及未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大小。影響企業(yè)價(jià)值因素：投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資

13、項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、社會(huì)責(zé)任基本財(cái)務(wù)原理： 一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃例如一項(xiàng)新的投資，收購(gòu)另一家公司，或者重新制定一項(xiàng)計(jì)劃只有在其預(yù)期產(chǎn)生的未來凈現(xiàn)金收益的現(xiàn)值超出實(shí)施這項(xiàng)計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出時(shí)，才會(huì)增加公司的價(jià)值。 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 1投資報(bào)酬率2風(fēng)險(xiǎn)3投資項(xiàng)目4資本結(jié)構(gòu)5. 股利政策四、不同利益主體在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上的利益沖突和協(xié)調(diào)1.所有者與經(jīng)營(yíng)者委托代理關(guān)系 代理成本：監(jiān)督經(jīng)理管理活動(dòng)的費(fèi)用；采用激勵(lì)經(jīng)理的措施提高經(jīng)營(yíng)效率的費(fèi)用；因經(jīng)理決策權(quán)力有限失去好的投資機(jī)會(huì)而造成的機(jī)會(huì)損失。1）經(jīng)理人才市場(chǎng) 2）經(jīng)理被解雇的威脅3）公司被兼并的威脅 4）對(duì)經(jīng)理的獎(jiǎng)勵(lì)績(jī)效股、期

14、權(quán)2.所有者與債權(quán)人委托代理關(guān)系1）要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，提高債券利率2）在債券合同中加入許多限制性條款 協(xié)調(diào)：化解利害沖突，統(tǒng)一到企業(yè)目標(biāo)上來第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本觀念貨幣時(shí)間價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念資本成本觀念現(xiàn)金流量觀念機(jī)會(huì)成本觀念投資分散化觀念財(cái)務(wù)管理課堂練習(xí)1.每股收益最大化目標(biāo)與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比具有的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值B.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素C.可以用于同一企業(yè)不同時(shí)期的比較D.不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為【正確答案】C【答案解析】每股收益最大化目標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的股數(shù)進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，但是該指標(biāo)仍然沒有考慮資金

15、的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。財(cái)務(wù)管理2.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值B.反映了資本保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性D.有利于社會(huì)資源的合理配置【正確答案】ABCD【答案解析】企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。財(cái)務(wù)管理3.對(duì)于股票上市企業(yè)，即期市場(chǎng)上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】對(duì)于股票上市企業(yè)，雖可通過股票價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的

16、結(jié)果，特別在即期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn)。4.金融市場(chǎng)的主體就是指金融機(jī)構(gòu)。（）【正確答案】錯(cuò)【答案解析】金融市場(chǎng)的主體是指參與金融市場(chǎng)交易活動(dòng)而形成的買賣雙方的各經(jīng)濟(jì)單位，它包括雙方而不僅是指金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念。第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬第三節(jié) 利息率財(cái)務(wù)管理第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值或資金的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。一、將來值 二、現(xiàn)值 財(cái)務(wù)管理三、年

17、金1.年金將來值2.年金現(xiàn)值 3.永久年金 財(cái)務(wù)管理四、不同復(fù)利間隔期利率的轉(zhuǎn)換 計(jì)息周期與名義利率的利息周期不同時(shí)的將來值 實(shí)際年利率財(cái)務(wù)管理五、復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用 1貸款等額攤還 已知現(xiàn)值求年金例：某企業(yè)借入貸款5000萬(wàn)元，年利率10%，5年年末等額攤還。 貸款等額攤還計(jì)算表 單位：萬(wàn)元財(cái)務(wù)管理五、復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用2.抵押貸款的分期支付例：住房抵押貸款總額100000元，25年內(nèi)按月分期等額償還，年利率12%，每半年計(jì)復(fù)利一次。財(cái)務(wù)管理第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型財(cái)務(wù)管理一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別 風(fēng)險(xiǎn)是指在一

18、定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，在財(cái)務(wù)學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，是指偏離預(yù)訂目標(biāo)的程度，即實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異。風(fēng)險(xiǎn)類別 從個(gè)別投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等，不能通過多角化投資來分散，又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等，可以通過多角化投資來分散，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性

19、帶來的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化（天災(zāi)、經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹、有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒有履行合同等）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，以期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量。1、期望報(bào)酬率2、標(biāo)準(zhǔn)離差3、標(biāo)準(zhǔn)離差率財(cái)務(wù)管理三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬越高。 期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期望報(bào)酬率財(cái)務(wù)管理四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資組合的回報(bào)率方差財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn)特殊風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的組合個(gè)數(shù)財(cái)務(wù)管理五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 證券市場(chǎng)線1rm期望報(bào)酬率EE（

20、rm)財(cái)務(wù)管理通貨膨脹與證券報(bào)酬SML1SML2rf2rf1期望報(bào)酬率E1財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)回避與證券報(bào)酬SML1SML2報(bào)酬率rf1財(cái)務(wù)管理第三節(jié) 利息率一、利率的概念和種類1、基準(zhǔn)利率和套算利率2、實(shí)際利率和名義利率3、固定利率和浮動(dòng)利率4、市場(chǎng)利率和官定利率二、決定利率高低的因素D資金需求曲線S資金供應(yīng)曲線均衡利率水平資金量利率Q均衡資金量財(cái)務(wù)管理利率三、未來利率水平的預(yù)測(cè) K=K0+IP+DP+LP+MP1、純利率2、通貨膨脹補(bǔ)償3、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬5、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（第14講）考場(chǎng)作文開拓文路能力分解層次(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6

21、日開始在資源上連載【要義解說】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟?，使幾個(gè)層次構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要?！静呗越庾x】一般說來，記人敘事的文章常按時(shí)間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時(shí)間順序、空間順序分解層次；說明文根據(jù)說明對(duì)象的特點(diǎn)，可按時(shí)間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題分析問題解決問題”順序來分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立的部分，再給它們加上一個(gè)簡(jiǎn)潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個(gè)小標(biāo)題：壽

22、命變“長(zhǎng)”了、世界變“小”了、勞動(dòng)變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號(hào)式。序號(hào)式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點(diǎn)。序號(hào)可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號(hào)式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時(shí)序號(hào)式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動(dòng)來書寫?！敝黧w部分每段首句分別為：選擇題是對(duì)人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題

23、是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗(yàn)自己解決問題的能力。這份“試卷”設(shè)計(jì)得合理而且實(shí)在，每個(gè)人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個(gè)價(jià)值取向：一要?jiǎng)蚍Q美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫，什么材料略寫，要通盤考慮。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯(cuò)落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開頭描寫的事物或提

24、出的問題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺?！纠慕馄省?話題：忙忙，不亦樂乎 忙，是人生中一個(gè)個(gè)步驟，每個(gè)人所忙的事務(wù)不同，但是不能是碌碌無(wú)為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。 忙是問號(hào)。忙看似簡(jiǎn)單，但其中卻大有學(xué)問。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂乎，卻并不簡(jiǎn)單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時(shí)不時(shí)我們眼前就出現(xiàn)一個(gè)十字路口，我們?cè)撓蚰膬?，面?duì)那縱軸橫軸相交的十字路口，我們?cè)撛鯓舆x擇?不急，靜下心來分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問號(hào)，這個(gè)問號(hào)一直提醒我們要忙得有意

25、義，忙得不亦樂乎。 忙是省略號(hào)。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個(gè)目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個(gè)目標(biāo)，繼續(xù)這樣忙，就像省略號(hào)一樣，毫無(wú)休止地忙下去，翻開歷史的長(zhǎng)卷，我們看到牛頓在忙著他的實(shí)驗(yàn)；愛迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時(shí)珍在忙著編寫本草綱目。再看那位以筆為刀槍的充滿著朝氣與力量的文學(xué)泰斗魯迅，他正忙著用他獨(dú)有的刀和槍在不停地奮斗。忙是省略號(hào)，確定了一個(gè)目標(biāo)那么就一直忙下去吧!這樣的忙一定會(huì)忙出生命靈動(dòng)的色彩。 忙是驚嘆號(hào)。世界上的人都在忙著自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜為

26、回報(bào)。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的發(fā)現(xiàn)而得到了圓滿的休止符；愛因斯坦在忙，以相對(duì)論的問世而畫上了驚嘆號(hào)；李白的忙，以那豪放的詩(shī)歌而有了很大的成功；張衡的忙，因?yàn)槟堑貏?dòng)儀的問世而讓世人仰慕。每個(gè)人都應(yīng)該有效率的忙，而不是整天碌碌無(wú)為地白忙。人生是有限的、短暫的，因此，每個(gè)人都應(yīng)該在有限的生命里忙出屬于他的驚嘆號(hào)；都應(yīng)在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。 忙是萬(wàn)物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作為這世上最高級(jí)動(dòng)物的我們，我們?cè)诿κ裁茨?我們要忙得有意義，有價(jià)值，我們要忙出屬于我們的精彩。我們的忙不能永遠(yuǎn)是問號(hào)，而應(yīng)是省略號(hào)和感嘆號(hào)。忙就要忙得精彩，忙得不亦樂乎。 解剖：本文將生活中的

27、一句口頭禪“忙得不亦樂乎”機(jī)智翻新，擬作標(biāo)題，亮出一道美麗的風(fēng)景。并據(jù)此展開述說，讓人神清氣爽。文章開篇扣題，亮出觀點(diǎn)：忙，是人生中一個(gè)個(gè)步驟，不能碌碌無(wú)為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。然后，作者分別用問號(hào)、省略號(hào)、驚嘆號(hào)巧妙設(shè)喻，抓住這三種標(biāo)點(diǎn)符號(hào)的特征，擺實(shí)事，講道理，入情入理，入理入心。深刻地闡明人生忙，忙要像問號(hào)一樣，經(jīng)常問問自己，不能盲目，不能瞎忙，要忙得有意義；人生如四季一樣是有規(guī)律的，要選準(zhǔn)目標(biāo)，像省略號(hào)一樣，毫無(wú)休止地忙下去，忙出生命靈動(dòng)的色彩；而人生有限，每個(gè)人都應(yīng)有限的生命里忙出屬于他的驚嘆號(hào)，忙出人生精彩的篇章。結(jié)尾，作者用一個(gè)段落總結(jié)全文，照應(yīng)開頭，照應(yīng)題目，有

28、力收束?！揪}解析】閱讀下面的材料，根據(jù)要求作文。在一處地勢(shì)十分險(xiǎn)惡的峽谷，谷底奔騰著咆哮的急流，峽谷間有一座索橋，幾根光禿禿、晃悠悠的鐵索橫在峽谷間，它是通過這個(gè)地方的唯一路徑，這里經(jīng)常有人因?yàn)槭ё愣肷罟?。有一天，有三個(gè)人來到了這里。一個(gè)聾子，一個(gè)瞎子，還有一個(gè)健康的人。聾子看看這座橋，很害怕，但是他聽不到急流的聲音，他用眼睛看著腳下步伐，很順利地過去了。瞎子不知峽谷的險(xiǎn)惡，他心平氣和，十分穩(wěn)妥地通過了。第三個(gè)人是健康人，一直猶豫不敢走這索橋，可是又沒有其他路可走。于是，他十分緊張地硬著頭皮走上索橋，到了橋中央，他看到腳下萬(wàn)丈深淵，云霧升騰，聽到谷底急流咆哮，早已兩腿顫顫，面如土色，一不

29、小心跌下橋去。請(qǐng)就“不要把困難看得太明白”為話題寫一篇文章。注意所寫內(nèi)容必須在話題范圍之內(nèi)。試題引用的材料，考生在文章中可用也可不用。立意自定。文體自選。題目自擬。不少于800字。不得抄襲。解析：有時(shí)候，把困難看得太明白，分析得太透徹，反而會(huì)被困難嚇倒以至于阻攔我們前進(jìn)的腳步。倒是那些未把困難完全看清楚而勇往直前的人，更容易達(dá)到終點(diǎn)。 作者郵箱：謝觀賞（第14講）考場(chǎng)作文開拓文路能力分解層次(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開始在資源上連載【要義解說】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟?，使幾個(gè)層次構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，形成一

30、篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要?！静呗越庾x】一般說來，記人敘事的文章常按時(shí)間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時(shí)間順序、空間順序分解層次；說明文根據(jù)說明對(duì)象的特點(diǎn)，可按時(shí)間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題分析問題解決問題”順序來分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立的部分，再給它們加上一個(gè)簡(jiǎn)潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個(gè)小標(biāo)題：壽命變“長(zhǎng)”了、世界變“小”了、勞動(dòng)變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號(hào)式。序號(hào)式作文與小標(biāo)題作文有相同的特

31、點(diǎn)。序號(hào)可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號(hào)式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時(shí)序號(hào)式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動(dòng)來書寫?！敝黧w部分每段首句分別為：選擇題是對(duì)人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗(yàn)自己解決問題的能力。這份“試卷”設(shè)計(jì)得合理而且實(shí)在，每個(gè)人的人生都是不同

32、的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個(gè)價(jià)值取向：一要?jiǎng)蚍Q美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫，什么材料略寫，要通盤考慮。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯(cuò)落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開頭描寫的事物或提出的問題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺?！纠慕馄省?話題：忙忙，不亦樂乎 忙，是

33、人生中一個(gè)個(gè)步驟，每個(gè)人所忙的事務(wù)不同，但是不能是碌碌無(wú)為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。 忙是問號(hào)。忙看似簡(jiǎn)單，但其中卻大有學(xué)問。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂乎，卻并不簡(jiǎn)單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時(shí)不時(shí)我們眼前就出現(xiàn)一個(gè)十字路口，我們?cè)撓蚰膬海鎸?duì)那縱軸橫軸相交的十字路口，我們?cè)撛鯓舆x擇?不急，靜下心來分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問號(hào)，這個(gè)問號(hào)一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂乎。 忙是省略號(hào)。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個(gè)目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個(gè)目標(biāo)，繼續(xù)這樣忙，就像省略號(hào)一樣，毫無(wú)休止地忙下去，翻開歷史的長(zhǎng)卷，我們看到牛頓在忙著他的實(shí)驗(yàn)；愛迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時(shí)珍在忙著編寫本草綱目。再看那位以筆為刀槍的充滿著朝氣與力量的文學(xué)泰斗魯迅，他正忙著用他獨(dú)有的刀和槍在不停地奮斗。忙是省略號(hào)，確定了一個(gè)目標(biāo)那么就一直忙下去吧!這樣的忙一定會(huì)忙出生命靈動(dòng)的色彩。 忙是驚嘆