中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題及對策研究課件

1、 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題及對策研究不再逼自己成為更美好的人，不再強迫自己成為別人。出淤泥的蓮花已經(jīng)綻開，它生來就是一朵完美的蓮花，完全不必與玫瑰比較，也不必努力成為一朵更好的蓮花，現(xiàn)在就是最美好的時刻。 時間是我的財產(chǎn)，我的田畝是時間。_歌德黑天鵝頸部的羽毛是純黑的還油亮油亮的；背部的每一片羽毛中間是純黑，周圍顏色變淺，片片油亮的羽毛像魚鱗似的覆蓋著，尾部的羽毛翻著小波浪像禮服的裙邊，向出席晚宴的女明星。因為這件黑色禮服讓黑天鵝顯得既高貴又神秘。衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴。柳永鳳棲梧 死生契闊，與子成說。執(zhí)子之手，與子偕老。佚名詩經(jīng)邶風(fēng)擊鼓 兩情若是久長時，又豈在朝朝暮暮。秦觀鵲橋仙 相思

2、相見知何日？此時此夜難為情。李白三五七言 有美人兮，見之不忘，一日不見兮，思之如狂。佚名鳳求凰琴歌 這次我離開你，是風(fēng)，是雨，是夜晚；你笑了笑，我擺一擺手，一條寂寞的路便展向兩頭了。鄭愁予賦別 入我相思門，知我相思苦，長相思兮長相憶，短相思兮無窮極。李白三五七言 曾經(jīng)滄海難為水，除卻巫山不是云。元稹離思五首其四 君若揚路塵，妾若濁水泥，浮沈各異勢，會合何時諧？曹植明月上高樓任何時間皆可讀書，不需桌椅器具，不需約定時間地點。 -J.艾肯中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題及對策研究 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題及對策研究不再逼自己成為更美好的人，不再強迫自己成為別人。出淤泥的蓮花已經(jīng)綻開，它生來就是一朵完美的蓮花，

3、完全不必與玫瑰比較，也不必努力成為一朵更好的蓮花，現(xiàn)在就是最美好的時刻。 時間是我的財產(chǎn)，我的田畝是時間。_歌德黑天鵝頸部的羽毛是純黑的還油亮油亮的；背部的每一片羽毛中間是純黑，周圍顏色變淺，片片油亮的羽毛像魚鱗似的覆蓋著，尾部的羽毛翻著小波浪像禮服的裙邊，向出席晚宴的女明星。因為這件黑色禮服讓黑天鵝顯得既高貴又神秘。衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴。柳永鳳棲梧 死生契闊，與子成說。執(zhí)子之手，與子偕老。佚名詩經(jīng)邶風(fēng)擊鼓 兩情若是久長時，又豈在朝朝暮暮。秦觀鵲橋仙 相思相見知何日？此時此夜難為情。李白三五七言 有美人兮，見之不忘，一日不見兮，思之如狂。佚名鳳求凰琴歌 這次我離開你，是風(fēng)，是雨，是夜

4、晚；你笑了笑，我擺一擺手，一條寂寞的路便展向兩頭了。鄭愁予賦別 入我相思門，知我相思苦，長相思兮長相憶，短相思兮無窮極。李白三五七言 曾經(jīng)滄海難為水，除卻巫山不是云。元稹離思五首其四 君若揚路塵，妾若濁水泥，浮沈各異勢，會合何時諧？曹植明月上高樓任何時間皆可讀書，不需桌椅器具，不需約定時間地點。 -J.艾肯中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題及對策研究關(guān)鍵字:中小企業(yè) 融資現(xiàn)狀 問題 對策目錄中小型企業(yè)的定義中小企業(yè)發(fā)展、融資過程現(xiàn)狀影響中小企業(yè)融資的因素中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義一、中小型企業(yè)的定義一般

5、從質(zhì)和量兩個方面對中小企業(yè)進(jìn)行定義（一）、質(zhì)的指標(biāo)主要包括企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等（二）、量的指標(biāo)則主要包括雇員人數(shù)、實收資本、資產(chǎn)總值等。量的指標(biāo)較質(zhì)的指標(biāo)更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易大多數(shù)國家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分 二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀過渡依賴內(nèi)部積累 據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，獲得銀行信貸支持的中國民營企業(yè)僅為10%左右。外部融資中間接融資比例較高 發(fā)達(dá)國家的直接融資占整個金融市場的比例一般在50以上，而中國的這一比例目前僅為28，中小企業(yè)直接融資的比例更低。銀行貸款存在較大限制 銀行方面原因：放貸標(biāo)準(zhǔn)（偏好）、審批權(quán)限、審批環(huán)節(jié) 企業(yè)方面原因：經(jīng)營記錄、管理規(guī)范程度、誠信三、影響中國

6、小企業(yè)融資的因素 四、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（一）法人財產(chǎn)問題（二）注冊資本及股權(quán)問題（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運作問題（五）人力資源管理問題（六）投資項目問題（七）發(fā)展戰(zhàn)略問題 五、中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策（一）資產(chǎn)整合（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機構(gòu)、財務(wù)、人員重組（四）完善公司治理并規(guī)范運作（五）人力資源管理（六）加強經(jīng)營管理（七）項目論證，融資策劃（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者（九）戰(zhàn)略管理（一）資產(chǎn)整合1確保資產(chǎn)的獨立性確保擬上市公司的資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)財產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，其他非貨幣性交易、

7、債務(wù)重組等方式取得的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，不存在法律風(fēng)險。2確保資產(chǎn)的完整性確保擬上市公司應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、及其設(shè)備，以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨立的原材料采購和產(chǎn)品的銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計5增資擴股及股權(quán)激勵增資擴股及股權(quán)激勵應(yīng)考慮實際控制人是否發(fā)生變化。其中期權(quán)激勵的行權(quán)期限應(yīng)考慮在上市前行權(quán)，上市后激勵或行權(quán)將要通過證監(jiān)會的批準(zhǔn)，才能實施，并且有激勵比例的限制。增資擴股涉及外商投資者的，應(yīng)按相關(guān)法規(guī)及商務(wù)部的有關(guān)規(guī)定處理。6股票發(fā)行上市

8、的條件國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及美國、香港、新加坡、英國的創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)均不相同，應(yīng)先確定上市地點后有針對性的進(jìn)行股本設(shè)計及企業(yè)重組。7外部環(huán)境目前資本市場宏觀環(huán)境（含國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融財政政策、利率水平、資本市場的資金供求等等）、行業(yè)狀況（行業(yè)發(fā)展前景，行業(yè)競爭狀況、行業(yè)風(fēng)險因素分析、產(chǎn)業(yè)政策等等）及同類可比上市公司的估值水平。（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機構(gòu)、財務(wù)、人員重組股本規(guī)模及股權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)財務(wù)狀況主營業(yè)務(wù)的突出，并形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力具有完整的業(yè)務(wù)體系和獨立經(jīng)營能力，運作規(guī)范資產(chǎn)完整及人員、財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立有效避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易主營業(yè)務(wù)、高管人員、實際控制人

9、最近兩年內(nèi)沒有發(fā)生變化重組后的公司具有持續(xù)盈利能力重組過程中的會計及財務(wù)處理、稅收籌劃擬投資項目的安排發(fā)展前景及戰(zhàn)略管理所在地的自然和基礎(chǔ)條件、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)政策（四）完善公司治理并規(guī)范運作股東大會的運作和議事規(guī)則董事長、董事會會議運作和議事規(guī)則獨立董事及董事會秘書和審計委員會制度監(jiān)事會主席、監(jiān)事會會議運作和議事規(guī)則總經(jīng)理工作制度內(nèi)部控制制度（主要含會計、控股子公司、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、抵押、資金使用、重大對外投資、信息披露等）解決同業(yè)競爭（可以通過對競爭性業(yè)務(wù)的收購、轉(zhuǎn)讓或者做出相應(yīng)的承諾）（五）人力資源管理1轉(zhuǎn)變用人觀念轉(zhuǎn)變觀念，建立職業(yè)經(jīng)理人制度，建立一套科學(xué)、合理、市場化

10、、制度化的選聘制度和激勵制度，形成高效運作的職業(yè)經(jīng)理層。唯才是舉，用其之長；制度選聘人才，制度培養(yǎng)人才，制度使用人才，制度留住人才。2完善薪酬和績效考核體系進(jìn)一步健全和完善內(nèi)部績效考核體系，營造人才生存發(fā)展的良好環(huán)境，調(diào)動員工的積極性，降低委托代理成本，提高經(jīng)營管理效率。3借力專業(yè)機構(gòu)從經(jīng)濟(jì)效益、專業(yè)水平及經(jīng)驗、客觀立場等方面考慮，適當(dāng)?shù)慕柚鷮I(yè)咨詢機構(gòu)的智力，彌補自身的不足。（六）加強經(jīng)營管理1努力經(jīng)營主營業(yè)務(wù)中小板和創(chuàng)業(yè)板對擬上市公司的主營業(yè)務(wù)要求非常嚴(yán)格，都要求符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，募集資金用于主業(yè)，其中創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，公司經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律法規(guī)、行政法規(guī)和公司章程，符

11、合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。中小板和創(chuàng)業(yè)板且對資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況要求都有一定的要求，2增強自主創(chuàng)新能力增強自主創(chuàng)新能力，提高公司核心競爭能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿ΑＬ貏e是創(chuàng)業(yè)板對公司的創(chuàng)新能力要求很高，在科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等方面具備有較強的競爭優(yōu)勢，同時要求擬上市公司具備較高的成長性和較強的核心競爭能力。（七）項目論證，融資策劃1項目分析論證項目論證是投資者（及發(fā)審委）關(guān)注的重點，要避免為圈錢而拼湊項目的情況，合理控制籌資金額，要從技術(shù)來源于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、新增產(chǎn)能與市場需求的匹配、市場未來前景與存在風(fēng)險、新市場拓展措施、市場變化與預(yù)期收益、實施的可行性等方面加強分析論證。2融資策劃（1）

12、選擇合適的融資渠道和融資方式目前中小企業(yè)的主要融資渠道有個人、政府、實業(yè)企業(yè)、非銀行金融機構(gòu)、銀行金融機構(gòu)、外國政府貸款、國際金融組織、證券市場等。針對不同的融資渠道，選擇不同的融資方式，如股權(quán)融資、債權(quán)融資、項目融資、貿(mào)易融資、租賃融資、政策融資等。（2）確定合理的融資結(jié)構(gòu)權(quán)益資金和負(fù)債比例。根據(jù)不同類型企業(yè)的特點，平衡股東和債權(quán)人各種利益關(guān)系，合理搭配公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，確定的權(quán)益資金比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)。不同權(quán)益投資人比例決定各投資人在公司中的作用，承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)、收益分配。不同的權(quán)益投資人，由于其背景和特長的不同，能對公司成功有不同的貢獻(xiàn)。負(fù)債結(jié)構(gòu)。主要考慮公司經(jīng)營現(xiàn)金流量及償還風(fēng)險，

13、應(yīng)盡量長短期負(fù)債合理搭配，并明確償還順序。（一）資產(chǎn)整合1確保資產(chǎn)的獨立性確保擬上市公司的資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)財產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，其他非貨幣性交易、債務(wù)重組等方式取得的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，不存在法律風(fēng)險。2確保資產(chǎn)的完整性確保擬上市公司應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、及其設(shè)備，以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨立的原材料采購和產(chǎn)品的銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計5增資擴股及股權(quán)激勵增資擴股及股權(quán)激勵應(yīng)考慮實際控制人是否發(fā)生變化。其中

14、期權(quán)激勵的行權(quán)期限應(yīng)考慮在上市前行權(quán)，上市后激勵或行權(quán)將要通過證監(jiān)會的批準(zhǔn)，才能實施，并且有激勵比例的限制。增資擴股涉及外商投資者的，應(yīng)按相關(guān)法規(guī)及商務(wù)部的有關(guān)規(guī)定處理。6股票發(fā)行上市的條件國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及美國、香港、新加坡、英國的創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)均不相同，應(yīng)先確定上市地點后有針對性的進(jìn)行股本設(shè)計及企業(yè)重組。7外部環(huán)境目前資本市場宏觀環(huán)境（含國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融財政政策、利率水平、資本市場的資金供求等等）、行業(yè)狀況（行業(yè)發(fā)展前景，行業(yè)競爭狀況、行業(yè)風(fēng)險因素分析、產(chǎn)業(yè)政策等等）及同類可比上市公司的估值水平。（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機構(gòu)、財務(wù)、人員重組股本規(guī)模及股權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)財務(wù)狀況主營業(yè)

15、務(wù)的突出，并形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力具有完整的業(yè)務(wù)體系和獨立經(jīng)營能力，運作規(guī)范資產(chǎn)完整及人員、財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立有效避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易主營業(yè)務(wù)、高管人員、實際控制人最近兩年內(nèi)沒有發(fā)生變化重組后的公司具有持續(xù)盈利能力重組過程中的會計及財務(wù)處理、稅收籌劃擬投資項目的安排發(fā)展前景及戰(zhàn)略管理所在地的自然和基礎(chǔ)條件、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)政策（四）完善公司治理并規(guī)范運作股東大會的運作和議事規(guī)則董事長、董事會會議運作和議事規(guī)則獨立董事及董事會秘書和審計委員會制度監(jiān)事會主席、監(jiān)事會會議運作和議事規(guī)則總經(jīng)理工作制度內(nèi)部控制制度（主要含會計、控股子公司、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、抵押、資金使

16、用、重大對外投資、信息披露等）解決同業(yè)競爭（可以通過對競爭性業(yè)務(wù)的收購、轉(zhuǎn)讓或者做出相應(yīng)的承諾）（五）人力資源管理1轉(zhuǎn)變用人觀念轉(zhuǎn)變觀念，建立職業(yè)經(jīng)理人制度，建立一套科學(xué)、合理、市場化、制度化的選聘制度和激勵制度，形成高效運作的職業(yè)經(jīng)理層。唯才是舉，用其之長；制度選聘人才，制度培養(yǎng)人才，制度使用人才，制度留住人才。2完善薪酬和績效考核體系進(jìn)一步健全和完善內(nèi)部績效考核體系，營造人才生存發(fā)展的良好環(huán)境，調(diào)動員工的積極性，降低委托代理成本，提高經(jīng)營管理效率。3借力專業(yè)機構(gòu)從經(jīng)濟(jì)效益、專業(yè)水平及經(jīng)驗、客觀立場等方面考慮，適當(dāng)?shù)慕柚鷮I(yè)咨詢機構(gòu)的智力，彌補自身的不足。（六）加強經(jīng)營管理1努力經(jīng)營主營業(yè)務(wù)

17、中小板和創(chuàng)業(yè)板對擬上市公司的主營業(yè)務(wù)要求非常嚴(yán)格，都要求符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，募集資金用于主業(yè)，其中創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，公司經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律法規(guī)、行政法規(guī)和公司章程，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。中小板和創(chuàng)業(yè)板且對資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況要求都有一定的要求，2增強自主創(chuàng)新能力增強自主創(chuàng)新能力，提高公司核心競爭能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。特別是創(chuàng)業(yè)板對公司的創(chuàng)新能力要求很高，在科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等方面具備有較強的競爭優(yōu)勢，同時要求擬上市公司具備較高的成長性和較強的核心競爭能力。（七）項目論證，融資策劃1項目分析論證項目論證是投資者（及發(fā)審委）關(guān)注的重點，要避免為圈錢而拼湊項目的情

18、況，合理控制籌資金額，要從技術(shù)來源于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、新增產(chǎn)能與市場需求的匹配、市場未來前景與存在風(fēng)險、新市場拓展措施、市場變化與預(yù)期收益、實施的可行性等方面加強分析論證。2融資策劃（1）選擇合適的融資渠道和融資方式目前中小企業(yè)的主要融資渠道有個人、政府、實業(yè)企業(yè)、非銀行金融機構(gòu)、銀行金融機構(gòu)、外國政府貸款、國際金融組織、證券市場等。針對不同的融資渠道，選擇不同的融資方式，如股權(quán)融資、債權(quán)融資、項目融資、貿(mào)易融資、租賃融資、政策融資等。（2）確定合理的融資結(jié)構(gòu)權(quán)益資金和負(fù)債比例。根據(jù)不同類型企業(yè)的特點，平衡股東和債權(quán)人各種利益關(guān)系，合理搭配公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，確定的權(quán)益資金比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)。不同

19、權(quán)益投資人比例決定各投資人在公司中的作用，承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)、收益分配。不同的權(quán)益投資人，由于其背景和特長的不同，能對公司成功有不同的貢獻(xiàn)。負(fù)債結(jié)構(gòu)。主要考慮公司經(jīng)營現(xiàn)金流量及償還風(fēng)險，應(yīng)盡量長短期負(fù)債合理搭配，并明確償還順序。（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者擬投資項目的是否充分分析論證及企業(yè)財務(wù)預(yù)測的準(zhǔn)確度、管理團(tuán)隊及技術(shù)水平是引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵，如果引入戰(zhàn)略投資者之前對企業(yè)進(jìn)行整合、完善公司治理、解決歷史遺留問題、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，公司的整體價值會顯著的上升，融資的成本會大幅下降，出讓股權(quán)的價格會迅速飆升。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時需要注意，引進(jìn)時機、價格、方式，股權(quán)比例的安排、實際控制人是否發(fā)生變化、融資雙方的利益權(quán)衡、企業(yè)的未來發(fā)展、投資者的退出機制及保障措施等是引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。（九）戰(zhàn)略管理企業(yè)市場環(huán)境決定了企業(yè)盈利能力乃至生存能力，因此，每一個公司必須明確選擇戰(zhàn)略，以戰(zhàn)略為核心，正確選擇發(fā)