第5章國際收支平衡表

1、第五章 國際(guj)收支平衡表第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表一、國際收支一國居民與其他國家居民在一定時期內(nèi)所發(fā)生經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。1、經(jīng)濟(jì)交易：交換(jiohun)；轉(zhuǎn)移；移居；其他2、居民、非居民：國際收支統(tǒng)計的判斷標(biāo)準(zhǔn)共七十八頁二、國際(guj)收支平衡表總括(zngku)地反映一經(jīng)濟(jì)體在特定時期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計報表。（一）記賬原理：復(fù)式簿記原理共七十八頁（二）國際(guj)收支平衡表的構(gòu)成表5.1 國際(guj)收支平衡表（IMF第5版）共七十八頁1. 經(jīng)常賬戶（1）貨物（2）服務(wù)(fw)（3）收入（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移2. 資本與金融賬戶（1）資本賬戶（2）金

2、融賬戶共七十八頁三、對國際(guj)收支平衡的解讀問題：國際收支(u j shu zh)為什么會不平衡？共七十八頁（一）會計(kui j)平衡依據(jù)復(fù)式簿記原理編制，國際收支平衡表總能取得會計平衡。（二）經(jīng)濟(jì)平衡1、自主性交易：包括所有經(jīng)常項目與資本項目的交易，它們均因商業(yè)目的而發(fā)生，與國際收支平衡方面的考慮無關(guān)。“線上交易”。共七十八頁2、調(diào)節(jié)性交易：指官方儲備(chbi)資產(chǎn)的交易，它們因平衡國際交易而發(fā)生?！熬€下交易”。一般以自主性交易是否平衡作為國際收支平衡與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)。共七十八頁四、美國經(jīng)常(jngchng)賬戶逆差的特殊性（一）向其他經(jīng)濟(jì)體提供儲備貨幣（二）對經(jīng)常賬戶逆差的承受能力

3、較強 用本幣（國際貨幣）支付貨款（三）對國際收支(u j shu zh)逆差的彌補能力強 彌補國際收支逆差可用本幣進(jìn)行，對外國貨幣的需求較低。全球經(jīng)常賬戶失衡。共七十八頁2022/7/199案例(n l)討論：“荒島故事”在荒島上，有五個亞洲人和一個美國人，亞洲人負(fù)責(zé)覓食并制成熟食，美國人則負(fù)責(zé)吃飯并將殘羹剩飯分給亞洲人。亞洲人每天辛苦忙碌，美國人則漫步沙灘，亞洲人當(dāng)然不能長此以往無償提供食物，美國人就開出一張欠條給亞洲人，承諾亞洲人今后可以用這些欠條，換取(hunq)美國人已經(jīng)有的舒適生活。后來，荒島上來了一位銀行家，他幫助亞洲人收集和管理美國人的欠條，并告訴亞洲人，這些欠條積累起來，就可以

4、獲得像美國人一樣的生活。美國人在欠條的壓力之下，一方面不得不讓亞洲人偶爾來自己的沙灘散步；另一方面，又制造共七十八頁2022/7/1910案例(n l)討論：“荒島故事”出一些魔術(shù)或把戲讓亞洲人玩，告之這些魔術(shù)或把戲可以在未來得到更多的欠條，由此從亞洲人那里暫時地收回一些老欠條。這樣日積月累，美國人和亞洲人及銀行家之間的欠條游戲越玩越大，越玩越復(fù)雜。亞洲人更大規(guī)模和更高水準(zhǔn)地向美國人提供食物，美國人則更多地簽署欠條，并“創(chuàng)造”更加復(fù)雜的魔術(shù)或把戲，亞洲人之間也用欠條來進(jìn)行內(nèi)部交易，銀行家由此獲得了更多的欠條業(yè)務(wù)，荒島變成了繁榮之島。彼得 希夫美元(miyun)大崩潰共七十八頁2022/7/19

5、11案例討論(toln)：“荒島故事”思考題：1.故事中的“覓食、制成熟食”、“吃飯、漫步沙灘”、“欠條”、“銀行家”、“魔術(shù)或把戲”各指代什么？2.亞洲人為什么心甘情愿地“辛苦忙碌”，“欠條”游戲怎么能進(jìn)行得下去？3.“欠條”會全部回流美國嗎？它們在美國之外運轉(zhuǎn)或流轉(zhuǎn)的情況怎么樣？4.“欠條”游戲可持續(xù)(chx)嗎？案例全文：/u/2350591045共七十八頁五、我國的國際收支平衡表不同(b tn)類型國家國際收支的比較。共七十八頁六、國際收支狀況的經(jīng)濟(jì)(jngj)意義（一）反映一國經(jīng)濟(jì)(jngj)實力和在世界經(jīng)濟(jì)(jngj)中的地位（二）決定一國貨幣與匯率的變化方向（三）決定一國的融資能

6、力與資信地位（四）反映一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的情況和變化（五）影響一國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展共七十八頁第二節(jié) 國際收支(u j shu zh)的調(diào)節(jié)一、國際收支(u j shu zh)失衡的含義二、國際收支失衡的類型1.臨時性失衡2.周期性失衡3.收入性失衡4.貨幣性失衡5.結(jié)構(gòu)性失衡6.投資環(huán)境性失衡共七十八頁三、國際收支失衡的經(jīng)濟(jì)(jngj)影響國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利(bl)影響？1.本幣匯率上漲、基礎(chǔ)貨幣供給增加；2.貿(mào)易摩擦。共七十八頁2022/7/1916第三節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)(tioji)理論一、彈性分析法（一）背景：1931年，瓊羅賓遜；勒納1、20世紀(jì)30年代(nindi)初

7、各國實行競爭性貨幣貶值，導(dǎo)致國際金融市場動蕩，匯率變化頻繁；2、貿(mào)易收支幾乎是國際收支的全部內(nèi)容；共七十八頁2022/7/19173、彈性分析法是馬歇爾的供給彈性和需求彈性理論在外匯市場中的延伸；4、彈性分析法成為各國政府試圖通過貨幣升值或貶值來調(diào)節(jié)(tioji)貿(mào)易收支的主要政策依據(jù)。共七十八頁2022/7/1918（二）基本觀點：匯率變動通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間，以及本國(bn u)生產(chǎn)的貿(mào)易品（出口品與進(jìn)口替代品）與非貿(mào)易品之間的相對價格變動，影響一國進(jìn)出口供給與需求，從而作用于國際收支。共七十八頁2022/7/1919（三）分析(fnx)之一：外向?qū)嶋H匯率外向?qū)嶋H匯率（Outward Rea

8、l Exchange Rate)：國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對價格。舉例（略）共七十八頁2022/7/19201、一國貨幣貶值能不能改善貿(mào)易收支，關(guān)鍵取決于四個彈性(tnxng)，即出口商品的需求彈性、進(jìn)口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性以及進(jìn)口商品的供給彈性。共七十八頁2022/7/19212、如果一國貨幣貶值的目的旨在改善貿(mào)易收支，則希望(xwng)出口商品的需求彈性、進(jìn)口商品的需求彈性以及出口商品的供給彈性越大越好，而進(jìn)口商品的供給彈性則越小越好。共七十八頁2022/7/19223、馬勒條件(tiojin)的推導(dǎo)：令：TB貿(mào)易收支 以外幣表示(biosh)的出口額 以外幣表示的進(jìn)口額 出口商品

9、的外幣價格 進(jìn)口商品的外幣價格 X 出口商品的數(shù)量 M 進(jìn)口商品的數(shù)量共七十八頁2022/7/1923出口商品的需求彈性進(jìn)口商品的需求彈性出口商品的供給彈性進(jìn)口商品的供給彈性匯率（直接標(biāo)價法）出口商品的本幣(bnb)價格進(jìn)口商品的本幣價格共七十八頁2022/7/1924則： （5.1）將5.1式微分(wi fn)，可得 （5.2）共七十八頁2022/7/19255.2式中： 出口商品的外幣(wib)價格變化率 進(jìn)口商品的外幣價格變化率 出口商品的數(shù)量變化率 進(jìn)口商品的數(shù)量變化率共七十八頁2022/7/1926另外(ln wi)： （5.3） （5.4） （5.5） （5.6） 共七十八頁202

10、2/7/1927又有： ， 可得 （5.7） （5.8） 共七十八頁2022/7/1928求解(qi ji)5.35.8的聯(lián)立方程組可得 （5.9） （5.10） （5.11） （5.12）共七十八頁2022/7/1929將5.95.12代入5.2式，合并后得 （5.13）因為 ，若上式右邊(yu bian)括號中的值0，則貨幣貶值產(chǎn)生正的貿(mào)易差額，即 。反之，若括號的的值0，則貨幣貶值使貿(mào)易收支惡化，即 。共七十八頁2022/7/1930彈性論假設(shè)：（1）貨幣貶值前貿(mào)易收支(shu zh)基本平衡，即 ；（2）兩國的供給彈性趨于無窮大，即 ，則5.13式可簡化為 （5.14）共七十八頁202

11、2/7/193115.14式表明：只要出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性之和大于1，即 ，那么貨幣貶值就能改善貿(mào)易收支，此即馬歇爾勒納條件。當(dāng)貨幣貶值前貿(mào)易收支不平衡(pnghng)時，即 ，則馬勒條件可改寫為共七十八頁2022/7/1932一般來說 ，因此可作如下分析（如果 ，結(jié)論正好相反）：（1）當(dāng) 時，即貶值前貿(mào)易收支(shu zh)順差，則 則馬勒條件變得更為嚴(yán)格。（2）當(dāng) 時，即貶值前貿(mào)易收支逆差，則共七十八頁2022/7/1933則馬勒條件變得更為寬松，即貨幣貶值對改善貿(mào)易收支效果(xiogu)明顯。共七十八頁2022/7/19345、檢驗結(jié)果（1）20世紀(jì)80年代初至1985年美元(mi

12、yun)大幅升值，日、德巨額貿(mào)易順差，美巨額貿(mào)易逆差，貶值效果明顯。共七十八頁2022/7/1935（2）1986年以后美元對日元大幅貶值，但美國貿(mào)易赤字并沒有因此而改善，且日本貿(mào)易順差依舊，貶值效果未體現(xiàn)。（美、日符合(fh)馬勒條件。）（3）IMF的實證研究：發(fā)展中國家78次貨幣貶值，對貿(mào)易收支產(chǎn)生正效果的有38次，負(fù)效果的39次，零效果的1次。（未測算需求彈性）共七十八頁2022/7/19366、原因(yunyn)：（1）需求彈性的估算存在較大差異；（2）貶值存在滯后效應(yīng)；（3）忽視了資本項目。共七十八頁2022/7/1937（四）分析之二：內(nèi)向?qū)嶋H匯率內(nèi)向?qū)嶋H匯率(Inward Rea

13、l Exchange Rate)：指的是貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的價格，或者說是貿(mào)易品用非貿(mào)易品表示(biosh)的價格。舉例（略）共七十八頁2022/7/1938欲改善貿(mào)易收支，從國內(nèi)角度出發(fā)，需提高出口供給，降低進(jìn)口需求。1、出口供給出口供給出口品國內(nèi)生產(chǎn)出口品國內(nèi)需求對策：增加(zngji)出口品國內(nèi)生產(chǎn)，減少出口品國內(nèi)需求。共七十八頁2022/7/1939貿(mào)易品（Tradable Goods)：指與外國同類產(chǎn)品存在競爭關(guān)系的產(chǎn)品，包括出口品與進(jìn)口(jn ku)替代品。出口品的競爭能力高于國外同類產(chǎn)品，進(jìn)口替代品的競爭能力低于國外同類產(chǎn)品。非貿(mào)易品(Non-tradable Goods)：指

14、由于運輸成本的高昂或本身的屬性無法與外國同類產(chǎn)品形成競爭的產(chǎn)品，如房地產(chǎn)和大部分服務(wù)。共七十八頁2022/7/1940專欄(zhunln)：非貿(mào)易品向貿(mào)易品的轉(zhuǎn)換我們生活的世界，越來越多的東西會變得可貿(mào)易。在任何時候，科技水平尤其是交通和通訊技術(shù)在很大程度上決定了哪些商品和服務(wù)(fw)容易進(jìn)行貿(mào)易，哪些不容易或不可能進(jìn)行貿(mào)易。世界是平的P218-219共七十八頁2022/7/19412、進(jìn)口需求(xqi)進(jìn)口需求進(jìn)口品國內(nèi)需求進(jìn)口品國內(nèi)生產(chǎn)對策：減少進(jìn)口品國內(nèi)需求，增加進(jìn)口品國內(nèi)生產(chǎn)。1、2合起來看，欲改善貿(mào)易收支，從國內(nèi)角度出發(fā)，需增加對貿(mào)易品的生產(chǎn)供給，減少對貿(mào)易品的消費需求。如何實現(xiàn)這一

15、點？共七十八頁2022/7/1942答案：通過提高貿(mào)易品相對于非貿(mào)易品的價格來實現(xiàn)。通常，貿(mào)易品的價格由國際市場決定，或者說，貿(mào)易品的外幣價格對本國(bn u)是固定的。當(dāng)本幣貶值時，貿(mào)易品的本幣價格相對于非貿(mào)易品的價格上升（參閱前面關(guān)于內(nèi)向?qū)嶋H匯率的舉例）。共七十八頁2022/7/1943價格(jig)上升，生產(chǎn)資源移入；居民需求結(jié)構(gòu)改變（減少對貿(mào)易品的需求，增加對非貿(mào)易品的需求）。在國內(nèi)生產(chǎn)能力已經(jīng)充分利用的前提下，本幣匯率變動的內(nèi)向?qū)嶋H匯率效應(yīng)尤為重要：出口供給增加和進(jìn)口需求下降只能依靠資源重新配置，而不能依靠生產(chǎn)能力的充分利用。共七十八頁2022/7/1944（五）J曲線效應(yīng)受貨幣貶值

16、前簽訂的貿(mào)易合同所支配(zhpi)，貿(mào)易收支差額得不到改善，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重惡化。斯波泰勒（ESpitaller,1984）認(rèn)為，如果本幣貶值10%，日本時滯：3個月；比利時：7個月；美國：9個月，瑞典：10個月，法國：11個月，英、德：1年。彈性分析法的缺陷。共七十八頁2022/7/1945二、收入(shur)吸收分析法（一）開放經(jīng)濟(jì)中的收入決定(judng)在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國民收入均衡式可表示為 （1）假設(shè)消費函數(shù)為 （2）共七十八頁2022/7/1946式中：Co為自主消費或結(jié)構(gòu)消費，假設(shè)它與收入無關(guān)，bY為誘發(fā)(yuf)消費，它隨收入的變化而變化。其中，b為邊際消費傾向（表示收入額外增加

17、1個單位所引起消費的額外增加量），即共七十八頁2022/7/1947假設(shè) ，即人們(rn men)把收入的一部分用于消費，則消費的增長總要小于收入的增長。假設(shè)進(jìn)口函數(shù)為 （3）共七十八頁2022/7/1948式中，Mo為自主進(jìn)口或結(jié)構(gòu)進(jìn)口，假設(shè)它與收入(shur)無關(guān)。 mY為誘發(fā)進(jìn)口，即隨收入的變化而變化。其中，m為邊際進(jìn)口傾向 ，它表示收入額外增加1個單位所引起進(jìn)口的額外增加量，即共七十八頁2022/7/1949將2、3式代入1式后得 （4）假設(shè)(jish) ， ，則 （5）5式即為開放經(jīng)濟(jì)體系中國民收入的決定，其中 ，為開放經(jīng)濟(jì)體系中的凱恩斯乘數(shù)。共七十八頁2022/7/1950（二）收

18、入分析法1、收入對國際收支的影響(yngxing)在開放經(jīng)濟(jì)體系中，在不考慮資本項目情況下，國際收支差額的變動可表示為： （6）共七十八頁2022/7/1951將5式代入6式后得 （7）7式即為收入分析法的數(shù)量表達(dá)式，它表明收入的各個不同組成部分對經(jīng)常項目收支所產(chǎn)生的作用(zuyng)。由于 ， ，因此有共七十八頁2022/7/1952（1）當(dāng) ，則 ，經(jīng)常項目收支改善；（2）當(dāng) ，則 ，經(jīng)常項目收支惡化( hu)；（3）當(dāng) ，則 ，經(jīng)常項目收支惡化?？梢?，增加出口和減少國內(nèi)投資或政府支出，能夠使經(jīng)常項目收支得到改善。共七十八頁2022/7/1953（三）吸收分析法吸收分析法強調(diào)國內(nèi)總支出（即

19、吸收）與經(jīng)常項目收支之間的關(guān)系。改寫(gixi)1式，可得 （8）用A表示國內(nèi)總支出，即對國內(nèi)資源的總吸收，則 ，8式可變?yōu)?（9）共七十八頁2022/7/19549式表明：要想改善經(jīng)常項目收支，必須增收節(jié)支。但收支互相依存(ycn)。 （10）其中（1）當(dāng) 時，經(jīng)常項目收入惡化；（2）當(dāng) 時，對經(jīng)常項目收支沒有影響；（3）當(dāng) 時，經(jīng)常項目收支改善。共七十八頁2022/7/1955結(jié)論(jiln)：1當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)的情況下，增加支出，可使收入成倍增長，且不會導(dǎo)致經(jīng)常項目逆差(nch)；2當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)的情況下，收入不可能隨支出的增加而成倍增加，這時減少經(jīng)常項目收支差額的唯一辦法就是減

20、少支出。共七十八頁2022/7/19563.區(qū)分不同的吸收尤為重要：若采用某種經(jīng)濟(jì)政策把部分進(jìn)口支出轉(zhuǎn)向購買國內(nèi)產(chǎn)品，實現(xiàn)支出的轉(zhuǎn)移，盡管總支出未變，但卻能減少(jinsho)進(jìn)口，刺激出口，增加收入，這就是吸收分析法的支出轉(zhuǎn)移論。4.貨幣貶值和貿(mào)易控制是實現(xiàn)支出轉(zhuǎn)移的有效政策。共七十八頁2022/7/1957評述(pn sh)：貢獻(xiàn)：將一國國際收支的決定和變動與整個宏觀經(jīng)濟(jì)狀況結(jié)合起來(q li)分析，使人們得以擺脫彈性論機械地就進(jìn)出口論進(jìn)出口的分析局限，有助于人們對國際收支失衡和均衡性質(zhì)的深入認(rèn)識。共七十八頁2022/7/1958缺陷(quxin)： 1、建立在國民收入核算會計恒等式的基礎(chǔ)

21、上，并沒有對收入和吸收為因、貿(mào)易收支為果的觀點提供令人信服的邏輯分析。事實上，貿(mào)易收支也會反過來影響收入和吸收。共七十八頁2022/7/19592、在貶值分析中，吸收論完全沒有考慮相對價格在調(diào)整過程中的作用。3、吸收論認(rèn)為，在充分就業(yè)情況下，貶值不能提高收入，這里忽略了資源運用(ynyng)效率問題。共七十八頁2022/7/1960什么(shn me)是經(jīng)濟(jì)學(xué)？ 馬寅初的解讀共七十八頁馬寅初解釋(jish)經(jīng)濟(jì)學(xué) 屠 夫米 店豬 農(nóng)旅 店飼料(slio)店商品（服務(wù)）流向資金流向共七十八頁2022/7/1962三、貨幣(hub)分析法（一）背景1、彈性分析法、收入(shur)吸收分析法都是分析

22、經(jīng)常項目收支的理論，沒有涉及資本項目。共七十八頁2022/7/19632、貨幣分析法用貨幣的概念將經(jīng)常項目與資本項目合并起來，全面分析國際收支平衡問題。3、國際收支的不平衡，本質(zhì)上是貨幣供求之間的存量不平衡，通過貨幣流量調(diào)節(jié)，最終(zu zhn)能實現(xiàn)國際收支均衡。4、提出者：羅伯特蒙代爾、哈里約翰遜（1974）；發(fā)展者：弗倫克爾、羅德里格斯。共七十八頁2022/7/1964（二）基本觀點1、國際收支的任何失衡(sh hn)都是以貨幣失衡為基礎(chǔ)的。當(dāng)MsMd，貨幣流出，國際收支逆差；當(dāng)MdMs，貨幣流入，國際收支順差。共七十八頁2022/7/1965貨幣的供求是國際收支的決定國素。對于(duy

23、)一個完全開放的國家，國際收支失衡只是一種暫時現(xiàn)象或在短期內(nèi)存在，而在長期內(nèi)，國際收支能自動恢復(fù)到平衡水平。共七十八頁2022/7/19662、國際收支被定義為官方結(jié)算余額，即官方國際貨幣持有量的變動：貨幣分析法不是從國際收支的組成（或線上項目），而是從國際收支的結(jié)果（線下項目）入手，來研究(ynji)官方結(jié)算余額對資本供求的影響。共七十八頁2022/7/1967（三）貨幣分析法模型 1、假設(shè)：（1）小型開放經(jīng)濟(jì)：進(jìn)出口商品價格和資本品價格由國際市場決定，國內(nèi)任何變動不影響國際市場商品價格和利率；（2）經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)：產(chǎn)出和收入的決定完全(wnqun)由供給決定，需求變動對收入沒有影響；

24、（3）市場處于完全競爭：價格、工資具有完全彈性。共七十八頁2022/7/19682、模型(mxng) （1） （2） （3） （4）共七十八頁2022/7/1969式中： 貨幣需求 貨幣供給 本國價格水平 外國價格水平 匯率（直接標(biāo)價(bio ji)法） 國際收支差額共七十八頁2022/7/1970 官方儲備資產(chǎn)的變動 以外幣表示(biosh)的官方儲備資產(chǎn) 國內(nèi)信貸 系數(shù) 本國實際產(chǎn)出共七十八頁2022/7/1971當(dāng)貨幣市場達(dá)到均衡時，即 ，則 ，這表明(biomng)國際收支同時實現(xiàn)平衡。由1-3式可得 （6）等式兩邊取自然對數(shù)后得共七十八頁2022/7/1972將上式微分(wi fn)后得整理后得 （7）共七十八頁2022/7/1973式中小寫字母表示其變量的相對變化率，其中 ， ， 為國內(nèi)信貸與貨幣供應(yīng)量的比率， O 1，將（7）式移項合并： （8）上式表明：國際(guj)儲備資