二一二年度全國會計專業(yè)資格考試押題試卷（二）

1、PAGE 二一二年度全國會計專業(yè)資格考試押題試卷（二）中級會計資格中級財務管理試題(本試題包括客觀試題和主觀試題兩部分)客觀試題部分(客觀試題要求用2B鉛筆在答題卡中填涂答題)一、單項選擇題（下列各小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案按答題卡要求，在答題卡中用2B鉛筆填涂相應的信息點。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。）1.在下列各項中，屬于企業(yè)財務管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（ ）。A.利息率 B.公司法C.通貨膨脹 D.稅收法規(guī)2.某企業(yè)集團選擇集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務管理體制，下列各項中，通常應當分權(quán)的有（ ）。A.收益分配權(quán) B.財務機構(gòu)設置權(quán)C.對外

2、擔保權(quán) D.子公司業(yè)務定價權(quán)3.在基礎成本費用水平的基礎上，結(jié)合預算期業(yè)務量及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)原有成本項目而編制的預算，稱為（ ）。A.彈性預算 B.零基預算C.增量預算 D.滾動預算4.某企業(yè)按百分比法編制彈性利潤預算表，預算銷售收入為100萬元，變動成本為60萬元，固定成本為30萬元，利潤總額為10萬元；如果預算銷售收入達到120萬元，則預算利潤總額為（ ）萬元。A.18 B.14 C.12 D.105.某期現(xiàn)金預算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時，單純從財務預算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（ ）。A.償還部分借款利息 B.償還部分借

3、款本金C.拋售短期有價證券 D.購入短期有價證券6.下列各項中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成項目的是（ ）。租賃設備的價款 租賃期間利息租賃手續(xù)費 租賃設備維護費7.采用銷售百分率法預測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是（ ）。A.現(xiàn)金 B.應付賬款 C.存貨 D.公司債券8.相對于負債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是（ ）。A.有利于降低資金成本 B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財務風險 D.有利于發(fā)揮財務杠桿作用9.下列各項中，不會對投資項目內(nèi)部收益率指標產(chǎn)生影響的因素是（ ）。A.原始投資 B.現(xiàn)金流量C.項目計算期 D.設定折現(xiàn)率10.如果某投

4、資項目的相關(guān)評價指標滿足以下關(guān)系：NPV0，NPVR0，IRRic，PPn/2，則可以得出的結(jié)論是（ ）。 A.該項目基本具備財務可行性 B.該項目完全具備財務可行性 C.該項目基本不具備財務可行性 D.該項目完全不具備財務可行性11某投資項目運營期某年的總成本費用(不含財務費用)為1 100萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元，工資及福利費的估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為200萬元，其他費用為100萬元。據(jù)此計算的該項目當年的經(jīng)營成本估算額為（ ）萬元。A1 000 B900 C800 D30012.下列各項中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是（ ）。A.信用期限 B.現(xiàn)金

5、折扣（率）C.現(xiàn)金折扣期 D.商業(yè)折扣 13.企業(yè)為滿足交易動機而持有現(xiàn)金，所需考慮的主要因素是（ ）。A.企業(yè)銷售水平的高低 B.企業(yè)臨時舉債能力的大小C.企業(yè)對待風險的態(tài)度 D.金融市場投機機會的多少14.持有過量現(xiàn)金可能導致的不利后果是（ ）。A.財務風險加大 B.收益水平下降C.償債能力下降 D.資金流動性下降15.企業(yè)采用剩余股利政策進行收益分配的主要優(yōu)點是（ ）。A.有利于穩(wěn)定股價 B.獲得財務杠桿利益C.降低綜合資金成本 D.增強公眾投資信心16.在下列各項中，不屬于可控成本基本特征的是（ ）。A.可以預計 B.可以計量C.可以控制 D.可以對外報告17.上市公司發(fā)放股票股利不可

6、能導致的結(jié)果有（ ）。A.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C.公司每股利潤下降 D.公司股份總額發(fā)生變化18.下列各項中，與凈資產(chǎn)收益率不相關(guān)的有（ ）。 A.主營業(yè)務凈利率 B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.總資產(chǎn)增長率 D.權(quán)益乘數(shù)19.下列各項中，企業(yè)計算稀釋每股收益時不需要考慮的潛在普通股有（ ）。A.認股權(quán)證 B.股份期權(quán)C.公司債券 D.可轉(zhuǎn)換公司債券20某公司發(fā)行普通股總價格500萬元，籌資費率為4，第年末股利發(fā)放率為7.68，以后每年增長5，則普通股成本為（ ）。12% 13% 17% 16.52%21.假設某設備價值200萬元，租賃期8年，租賃期滿時預計殘值率為

7、10%，歸租賃公司所有，若融資租賃資本成本（含手續(xù)費率）為8%，則該設備按等額年金法計算的每年租金為（ ）萬元。A.22.5 B.25 C.32.92 D.30.5222.某固定資產(chǎn)投資項目于2010年1月1日動工興建，于2011年6月30日試投產(chǎn)，到2011年12月31日試產(chǎn)結(jié)束，已知項目的達產(chǎn)期為半年，則項目計算期和項目終結(jié)日分別為（ ）。A.1.5年和2011年6月30日 B.2年和2011年12月31日C.2.5年和2012年6月30日 D.3年和2012年12月31日23.某企業(yè)需借入資金72萬元，銀行要求將貸款總額的20%作為補償性余額，那么需向銀行申請的數(shù)額為（ ）。A.80萬元

8、 B.90萬元 C.60萬元 D.65萬元24.信用條件為“2/10，n/30”時，預計有40%的客戶選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則平均收賬期為（ ）天。A.16 B.28 C.26 D.2225. 收益和風險居中的融資戰(zhàn)略是（ ）。A寬松融資戰(zhàn)略 B保守融資戰(zhàn)略C激進融資戰(zhàn)略 D期限匹配融資戰(zhàn)略二、多項選擇題（下列各小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案按答題卡要求，在答題卡中用2B鉛筆填涂相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。）1.某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項中，能實現(xiàn)上述

9、目的的是（ ）。A.強化內(nèi)部人控制 B.解聘總經(jīng)理 C.加強對經(jīng)營者的監(jiān)督 D.將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤 2.在下列各項預算中，屬于財務預算內(nèi)容的有（ ）。A.銷售預算 B.生產(chǎn)預算C.現(xiàn)金預算 D.預計利潤表3.下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點的有（ ）。A.限制條件多 B.財務風險大C.控制權(quán)分散 D.資金成本高4.采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，所采用的折現(xiàn)率通常有（ ）。A.投資項目的資金成本率 B.投資的機會成本率C.行業(yè)平均資金收益率 D.投資項目的內(nèi)部收益率5企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的結(jié)果有（ ）。A擴大當期銷售 B延長平均收賬期C增加

10、壞賬損失 D增加收賬費用6.約束性固定成本不受管理當局短期經(jīng)營決策行動的影響。下列各項中，屬于企業(yè)約束性固定成本的是（ ）。A.廠房折舊 B.廠房租金支出 C.高管人員基本工資 D.新產(chǎn)品研究開發(fā)費用 7.下列各項中，屬于財務業(yè)績定量評價指標的是（ ）A.獲利能力 B.資產(chǎn)質(zhì)量指標C.經(jīng)營增長指標 D.人力資源指標8.已知甲乙兩個互斥方案的原始投資額相同，如果決策結(jié)論是：“無論從什么角度看，甲方案均優(yōu)于乙方案”，則必然存在的關(guān)系有（ ）。A.甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案B.甲方案的凈現(xiàn)值率大于乙方案C.甲方案的投資回收期大于乙方案D.差額投資內(nèi)部收益率大于設定折現(xiàn)率9.某企業(yè)（一般納稅人）采購貨物

11、時面臨兩種運輸方式：直接由銷貨方運輸和自行選擇運輸公司運輸。若自行選擇運輸公司運輸，則貨物采購價格為200萬元，運費18萬元，若由銷貨方運輸，則貨物采購價格和運費合計220萬元（可開具一張貨物銷售發(fā)票），增值稅稅率17%，則企業(yè)應選擇（ ）A. 由銷貨方運輸可以抵扣的增值稅37.4 萬元 B.自行選擇運輸公司運輸可以抵扣的增值稅35.14萬元C. 由銷貨方運輸可以抵扣的增值稅37.06 萬元 D.自行選擇運輸公司運輸可以抵扣的增值稅35.26萬元10. 計算下列各項指標時，其分母需要采用平均數(shù)的有（ ）。A.勞動效率 B.應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)C.總資產(chǎn)報酬率 D.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三、判斷題（請將判

12、斷結(jié)果，按答題卡要求，在答題卡中用2B鉛筆填涂選定的信息點。本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）1.在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（ ）2.融資租賃資本成本只能用貼現(xiàn)模式計算。（ ）3.在應用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進行決策時，如果差額內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準折現(xiàn)率或資金成本率，就應當進行更新改造。（ ）4在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進而降低公司資產(chǎn)負債率。 （ ）5負債比率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務風險

13、越大。 （ ）6.一般認為，補償性余額使得名義借款額高于實際可使用借款額，從而名義借款利率大于實際借款利率。（ ）7.相關(guān)者利益最大化，要求重視相關(guān)利益群體的利益，因此將股東放到了次要地位。 （ ）8.數(shù)量化和可執(zhí)行性是預算最主要的特征。（ ）9.在計算債券成本時，債券籌資額應按發(fā)行價格確定，而不應按面值確定。（ ）10.方案重復法和最短計算期法雖然屬于計算期統(tǒng)一法中不同的計算方法，但是選優(yōu)的標準不是一致的。（ ）主觀試題部分(主觀試題要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題)四計算題(本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標

14、明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)1.已知：某公司2011年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2011年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下：資產(chǎn)負債表（簡表）資產(chǎn)期末余額負債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金應收賬款凈額存貨1 0003 0006 000應付賬款應付票據(jù)長期借款1 0002 0009 000固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)7 0001 000實收資本留存收益4 0002 000資產(chǎn)總計18 000負債與所有者權(quán)益合計18 000該公司2

15、012年計劃銷售收入比上年增長40%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設備一臺，價值544萬元。據(jù)歷年財務數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。假定該公司2012年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，為控制風險，公司設定的資產(chǎn)負債率“紅線”為70%。要求：（1）計算2012年公司需增加的營運資金。（2）預測2012年需要內(nèi)部籌集的資金量。（3）預測2012年需要對外籌集的資金量。（4）判斷該公司提出對外籌集的資金量全部通過長期負債籌集是否可行？2.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習性模型為100005。假定該企業(yè)2011年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價為10元；按市場預

16、測2012年產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長20%。要求：(1)計算2011年該企業(yè)的邊際貢獻總額。(2)計算2011年該企業(yè)的息稅前利潤。(3)計算銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)。(4)計算2012年息稅前利潤增長率。(5)假定企業(yè)2011年發(fā)生負債利息15000元，且無優(yōu)先股股息，計算復合杠桿系數(shù)。3.某公司存貨的年需要量D=3 600件，單位儲存變動成本K0=2元，單位缺貨成本Ku=4元，交貨時間L=10天；已經(jīng)計算出經(jīng)濟訂貨量Q=300件。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布如表。需要量（10d）708090100110120130概率（P1）0.010.040.200.500.200.040.

17、01要求：計算最佳含保險儲備量再訂貨點。4.某服裝生產(chǎn)企業(yè)為增值稅一般納稅人，適用增值稅稅率17%，預計每年可實現(xiàn)含稅銷售收入1 000萬元，同時需要外購棉布100噸。現(xiàn)有甲、乙兩個企業(yè)提供貨源，其中甲為生產(chǎn)棉布的一般納稅人，能夠開具增值稅專用發(fā)票，適用稅率17%，乙為生產(chǎn)棉布的小規(guī)模納稅人（2010年起小規(guī)模納稅人增值稅征收率3%），能夠委托主管稅務局代開增值稅征收率為3%的專用發(fā)票，甲、乙兩個企業(yè)提供的棉布質(zhì)量相同，但是含稅價格卻不同，分別為每噸2萬元、1.5萬元，作為財務人員，為降低增值稅納稅額應當如何選擇？如果從收益角度應當如何選擇？五、綜合題（本類題共2題，共25分。凡要求計算的項目

18、，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。）1.某企業(yè)目前有兩個備選項目，相關(guān)資料如下：資料1：已知甲投資項目建設期投入全部原始投資，其累計各年稅后凈現(xiàn)金流量如表所示：時間（年）012345678910NCF（萬元）累計NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)（1=10%）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.4665

19、0.42410.3855折現(xiàn)的NCF 資料2：乙項目需要在建設起點一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項目建設期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預計流動資產(chǎn)需用額60萬元，流動負債需用額40萬元。投產(chǎn)第二年預計流動資產(chǎn)需用額90萬元，流動負債需用額30萬元。該項目投產(chǎn)后，預計每年營業(yè)收入210萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費50萬元，工資福利費20萬元，其他費用10萬元。企業(yè)適用的增值稅稅率為17，城建稅稅率7%，教育費附加率3。該企業(yè)不交納營業(yè)稅和消費稅。資料3：該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次回收，所

20、得稅稅率25，設定折現(xiàn)率10。資料4：某企業(yè)計劃投資建設一條新生產(chǎn)線，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。A方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值65萬元。B方案的項目計算期15年，凈現(xiàn)值75萬元。該企業(yè)基準折現(xiàn)率為10。要求：(1)計算甲項目下列相關(guān)指標；填寫表中甲項目各年的NCF和折現(xiàn)的NCF；計算甲投資項目的建設期、項目計算期和靜態(tài)投資回收期；計算甲項目的凈現(xiàn)值。(2)計算乙項目下列指標計算該項目計算期、流動資金投資總額和原始投資額；計算投產(chǎn)后各年的經(jīng)營成本；投產(chǎn)后各年不包括財務費用的總成本；投產(chǎn)后各年的息稅前利潤；計算該項目各年所得稅前凈流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量；計算該項目稅后凈現(xiàn)金流量的靜態(tài)投資回

21、收期和凈現(xiàn)值。(3)評價甲、乙兩方案的財務可行性。(4)若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用年等額凈回收額法選優(yōu)。(5)采用計算期統(tǒng)一法中的方案重復法對方案A、B作出最終的投資決策。(6)采用計算期統(tǒng)一法中的最短計算期法對方案A、B作出最終的投資決策。2. 資料一：環(huán)球公司2010年的資產(chǎn)為1000萬元該公司權(quán)益乘數(shù)(期末數(shù))為2，日前的資本結(jié)構(gòu)公司認為是理想的并將繼續(xù)保持下去，現(xiàn)有權(quán)益資本均為普通股，每股面值50元，負債平均利率10。其它有關(guān)資料如下： (1)年初未分配利潤140萬元(已過稅法規(guī)定的彌補期限)； (2)當年實現(xiàn)營業(yè)收入5 000萬元，變動成本率50，固定成本950萬元； (3)

22、公司所得稅稅率為25； (4)分別按10、5比例提取法定盈余公積金和任意公積金; (5)下年度計劃投資2 430萬元；(6)該公司生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，2010前三個季度中，實際銷售價格和銷售數(shù)量如表所示。項目第一季度第二季度第三季度銷售價格（元）450520507銷售數(shù)量（件）485043504713（7）該企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料見下表：單位：萬元資料二：東方公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9 000萬元，普通股6 000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為25%。預計繼續(xù)增加長期債務不會改變目前的11%的平均利率

23、水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股；（2）為新的投資項目籌集4 000萬元的資金；（3）計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。要求：(1)計算接10、5比例提取法定盈余公積金和任意公積金。(2)按剩余股利政策確定該公司當年應否發(fā)放現(xiàn)金股利。(3)以前期的平均需求價格彈性系數(shù)為依據(jù)，確定第四季度企業(yè)要完成5000件的銷售任務，那么銷售價格應為多少?(4)計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。(5)測算東方公司實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤；總資產(chǎn)報酬率。二一二年度全國會計資格考試押題試卷（二）中級財務管理參考答案一、單項選擇題1.【答

24、案】A 2.【答案】D 3.【答案】C 4.【答案】A5.【答案】C 6.【答案】D 7.【答案】D 8.【答案】C9.【答案】D 10. 【答案】A 11. 【答案】B 12.【答案】D13.【答案】A 14【答案】B 15.【答案】C 16.【答案】D17.【答案】B 18.【答案】C 19【答案】C 20.【答案】B21.【答案】C 22.【答案】C 23.【答案】B 24.【答案】D25.【答案】D二、多項選擇題1.【答案】BCD 2.【答案】CD 3【答案】CD 4.【答案】ABC5.【答案】ABCD 6.【答案】ABC 7.【答案】ABC 8.【答案】AB9.【答案】AD 10.

25、【答案】ABC三、判斷題1.【答案】 2【答案】 3.【答案】 4.【答案】5.【答案】 6.【答案】 7【答案】 8.【答案】9.【答案】 10.【答案】四、計算題1.【答案】( 1000+3000+6000)40%-(1000+2000)40% =4000-1200=2800 (萬元)內(nèi)部資金需要量=20000(1+40%)12%(1-60%)=1344(萬元)(3)外界資金需要量=2800+544-20000(1+40%)12%(1-60%)=2000 (萬元)(4)資產(chǎn)負債率=（12000+1200+2000）/（18000+4000）=69.09%該公司提出對外籌集的資金量全部通過長

26、期負債籌集可行。2. 【答案】(1)2011年企業(yè)的邊際貢獻總額100001010000550000(元)(2)2011年企業(yè)的息稅前利潤邊際貢獻總額固定成本500001000040000(元)(3)銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù) (4)2012年息稅前利潤增長率1.2520%25%(5)復合杠桿系數(shù)或：2012年企業(yè)財務杠桿系數(shù)EBIT（EBITI）40000(4000015000)1.6復合杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)1.61.2523. 【答案】每年訂貨次數(shù)N=D/Q=3600/300=12次再訂貨點=每日需求量送貨期=（3600/360）10=100（件）先計算不同保險儲備的

27、總成本：（1）保險儲備量=0平均缺貨量=（110-100）0.2+（120-100）0.04+（130-100）0.01=3.1（件）TC=43.112+02=148.8（元）（2）保險儲備量為10件平均缺貨量=（120-110）0.04+(130-110) 0.01=0.6（件）TC=40.612+102=48.8（元）（3）保險儲備量為20件平均缺貨量=（130-120）0.01=0.1（件）TC=40.112+202=44.8（元）（4）保險儲備量為30件平均缺貨量=0TC=4012+302=60（元）然后，比較上述不同保險儲備量的總成本，以其低者為最佳。當B=20件時，總成本為44.8

28、元，是各總成本中最低的。故應確定保險儲備量為20件，或者說應確定以120件為含保險儲備量再訂貨點。4. 【答案】從甲企業(yè)購進：應納增值稅額=1 000/（1+17%）17%-1002/（1+17%）17%=116.24（萬元）從乙企業(yè)購進：應納增值稅額=1 000/（1+17%）17%-1001.5/（1+3%）3%=140.93（萬元）可以看出，由于采購對象不同，造成企業(yè)應納增值稅稅額差異較大。為降低增值稅納稅額應當選擇從甲企業(yè)購進；如果從收益角度也應當選擇從甲企業(yè)購進。五、綜合題1.答案(1)時間（年）012345678910NCF（萬元）-800-600-1003004004002005

29、00500600700累計NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)（1=10%）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855折現(xiàn)的NCF-800-545.46-82.64225.39273.2248.36112.9256.6233.25254.46269.85該投資項目的建設期=2年項目計算期=10年包括建設期的靜態(tài)投資回收期=6+200/500=6.4(年)不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=6.4-2=4.4(年)甲項目的凈現(xiàn)值=-800-545.46-8

30、2.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.91(萬元)(2)計算乙項目項目計算期=7(年)；投產(chǎn)第一年流動資金投資額=60-40=20(萬元)；投產(chǎn)第二年流動資金需用額=90-30=60(萬元);投產(chǎn)第二年流動資金投資額=60-20=40(萬元)；流動資金投資合計=40+20=60(萬元)。原始投資=200+25+60=285(萬元)投產(chǎn)后各年的經(jīng)營成本=50+20+10=80(萬元)固定資產(chǎn)年折舊=(200-8)/5=38.4(萬元)；無形資產(chǎn)年攤銷額=5(萬元)；投產(chǎn)后各年不包括財務費用的總成本=80+38.

31、4+5=123.4(萬元)投產(chǎn)后各年應交增值稅=(每年營業(yè)收入-每年外購原材料燃料和動力費)增值稅率=(210-50)17=27.2(萬元)投產(chǎn)后各年的營業(yè)稅金及附加=27.2(7%+3%)=2.72(萬元)投產(chǎn)后各年的息稅前利潤=210-123.4-2.72=83.88(萬元)各年所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF0=-225(萬元)NCF1=0(萬元)NCF2=-20(萬元)NCF3=83.88+38.4+5-40=87.28(萬元)；NCF46=83.88+38.4+5=127.28(萬元)終結(jié)點回收額=8+60=68(萬元)NCF7=127.28+68=195.28(萬元)；該項目各年所得稅后凈

32、流量投產(chǎn)后備年的調(diào)整所得稅=83.8825%=20.97(萬元)NCF0=-225(萬元)NCF1=0(萬元)NCF2=-20(萬元)NCF3=87.28-20.97=66.31(萬元)NCF46=127.28-20.97=106.31(萬元)NCF7=195.28-20.97=174.31(萬元)；該項目的凈現(xiàn)值=-225-20(P/F，10，2)+66.31(P/F，10，3)+106.31(P/A，10，6)-(P/A，10，3)+174.31(P/F，10，7)=96.38(萬元)不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=285106.31=2.68(年)包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2+2.68=4.68(年) (3)由于甲方案凈現(xiàn)值大于0，但包括建設期的投資回收期(6,4)大于項目計算期的一半(10/2)，不包括建設期的靜態(tài)投資回收期(4.4)大于生產(chǎn)經(jīng)營期的一半(8