證券投資的基本面分析

1、證券投資的基本面分析 編輯課件第一節(jié) 基本分析概述 一、基本分析的含義及特點 基本分析又稱基本面分析，是指投資者根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學、及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等進行分析，以評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。編輯課件基本分析的特點第一，基本分析是以價值分析理論為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段，以“對價格與價值之間偏離程度的調(diào)整”來解釋證券價格變化的基本原因的分析方法第二，基本分析是一種最基礎(chǔ)、最主要的分析方法。第三，基本分析最適合

2、選擇具體投資對象的決策和進行中長期投資的決策，而對選擇買賣時機的決策和短期投資的決策作用不是很大，編輯課件二、基本分析的理論基礎(chǔ)及內(nèi)容 基本分析的理論基礎(chǔ)是商品的價值決定價格，價格圍繞著價值波動的原理。（1）、任何一種投資對象都有其本身的“內(nèi)在價值”作為價格的基準，并且這種“內(nèi)在價值”可以通過該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析和獲得。（2）、市場和“內(nèi)在價值”之間的差距最終會被市場糾正，因此市場價格低于（或高于）內(nèi)在價值的時候，買（賣）機會就到來了。編輯課件 1、宏觀經(jīng)濟分析 宏觀經(jīng)濟分析主要探討各項指標和經(jīng)濟政策對證券價格的影響。2、行業(yè)和區(qū)域分析 行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場類型、所

3、處的不同生命周期以及行業(yè)的業(yè)績對于證券價格的影響；區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟因素對證券價格的影響。 3、公司分析（公司分析是基本分析的重點） 公司分析是基本分析的重點，無論什么樣的分析報告，最終都要落實在某個證券公司價格的走勢上。公司分析側(cè)重對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿Α⒇攧?wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風險等進行分析，借此評估和預測證券的投資價值、價格及其未來的變化趨勢。編輯課件第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析一、宏觀經(jīng)濟分析的基本方法及主要指標編輯課件（一）宏觀經(jīng)濟分析的基本方法 1、總量分析法 總量分析法是對影響宏觀經(jīng)濟運行總量指標的因素及其變動規(guī)律進行分析，進而說明整個經(jīng)濟運行的狀態(tài)和

4、全貌。 2、結(jié)構(gòu)分析法 結(jié)構(gòu)分析法是指對經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析 3、宏觀分析資料的搜集與處理編輯課件（二）宏觀經(jīng)濟分析的主要指標 1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） 國內(nèi)生產(chǎn)總值是指一個國家（或地區(qū)）所常住居民在一定時期內(nèi)（一般按年統(tǒng)計）生產(chǎn)活動的最終成果。反映一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標，也是反映一個國家經(jīng)濟是否具有活力的基本指標。 2、工業(yè)增加值工業(yè)增加值是指工業(yè)行業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量國民經(jīng)濟的重要指標之一。 3、失業(yè)率 失業(yè)率是指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。 編輯課件4

5、、通貨膨脹通貨膨脹是指一般物價水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。零售物價指數(shù)（RPI）、生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）、消費者價格指數(shù)（CPI） 5、國際收支 6、投資規(guī)模 7、消費指標編輯課件8、金融指標（1）總量指標 （2）利率（3）匯率 （4）外匯 9、財政指標 （1）財政收入 （2）財政支出 （3）赤字或結(jié)余編輯課件二、宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響（一）宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響 1、企業(yè)經(jīng)濟效益 2、居民收入水平 3、投資者對股價的預期 4、資金成本編輯課件（二）宏觀經(jīng)濟變動與證券市場波動的關(guān)系 1、GDP變動 （1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長 （2）高通貨膨脹下的GDP增長 （3）宏觀調(diào)控

6、下的GDP減速增長 （4）轉(zhuǎn)折性的GDP變動編輯課件2、經(jīng)濟周期變動（1）經(jīng)濟總量是處在周期性運動中（2）收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟資料和政策信息（3）把握經(jīng)濟周期3、通貨變動（1）通貨膨脹對證券市場的影響（2）通貨緊縮對證券市場的影響編輯課件三、宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整對證券市場的影響（一）財政政策 1、財政政策的手段及其對證券市場的影響 （1）國家預算 （2）稅收 （3）國債編輯課件2、財政政策的種類及其對證券市場的影響。（1）減少稅收，降低稅率，擴大減免 稅范圍（2）擴大財政支出，加大財政赤字（3）減少國債發(fā)行（或回購部分短期國債）（4）增加財政補貼3、分析財政政策對證券市場影響應(yīng)注意的問題。編輯課件（二

7、）貨幣政策 1、貨幣政策及其作用 2、貨幣政策工具 3、貨幣政策工具的運作 4、貨幣政策對證券市場的影響編輯課件第三節(jié) 行業(yè)和板塊分析一、證券投資的行業(yè)與板塊的劃分編輯課件（一）行業(yè)與板塊的含義 所謂行業(yè)，是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)。行業(yè)類似于產(chǎn)業(yè)但又不同于產(chǎn)業(yè)，其主要差別在于適用范圍不一樣。 所謂板塊，就是按照證券市場中某種共同特點或者某種共同題材對市場中的股票進行分類而形成的類別。編輯課件（二）行業(yè)與板塊的劃分 1、行業(yè)劃分的方法 （1）道-瓊斯分類法 （2）標準行業(yè)分類法 （3）我國國民經(jīng)濟的行業(yè)分類

8、 （4）我國上市公司的行業(yè)分類 2、板塊劃分的方法編輯課件二、行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析 市場結(jié)構(gòu)是市場競爭或壟斷的程度。根據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進入的限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)客分為四種市場結(jié)構(gòu)：（一）完全競爭（二）壟斷競爭（三）寡頭壟斷（四）完全壟斷編輯課件三、行業(yè)生命周期分析 行業(yè)的生命周期是指在行業(yè)存續(xù)期內(nèi)所經(jīng)歷的由成長到衰退的發(fā)展演變過程，行業(yè)的生命周期可分為四個階段：（一）幼稚期（二）成長期（三）成熟期（四）衰退期編輯課件四、板塊分析 板塊分析與行業(yè)分析類似，除關(guān)注板塊所處的市場結(jié)構(gòu)類型和板塊所處的生命周期外，還要特別注意板塊分析與行業(yè)分析的不同點，即板塊特點：1、板塊的市場表現(xiàn)變化幅度較

9、大，轉(zhuǎn)化速度較快，不具行業(yè)市場那樣的穩(wěn)定性。2、板塊的市場變化是有其基本面成因的，絕不會無緣無故地被炒作起來。3、板塊的地位和比價關(guān)系是循環(huán)往復變化的，這就像一些周期性行業(yè)的生命周期一樣，按照“繁榮衰退蕭條復蘇”的順序來循環(huán)更替地變化。編輯課件第四節(jié) 公司分析 一、公司基本素質(zhì)分析 公司分析是利用公司的基本資料對公司的資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、經(jīng)營管理水平、盈利能力、競爭能力等公司的基本素質(zhì)進行分析，并將公司的狀況與其他同類板塊和行業(yè)的公司繼續(xù)比較、與本行業(yè)的平均水平進行比較、與本公司的歷史情況進行比較，以確定公司的投資價值和公司股價的可能變動趨勢，為投資決策提供參考。編輯課件 行業(yè)地位分析的目的是

10、找出公司所處行業(yè)中的競爭地位，如是否為領(lǐng)導企業(yè)、在價格上是否有影響力、是否有競爭優(yōu)勢等。1、年銷售額或年營業(yè)額2、銷售額或營業(yè)額的年增長率3、銷售額的穩(wěn)定性4、公司銷售趨勢預測（一）公司行業(yè)地位分析編輯課件（二）公司經(jīng)濟區(qū)位分析 經(jīng)濟區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。1、區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件2、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策3、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色編輯課件（三）公司產(chǎn)品分析1、產(chǎn)品的競爭能力。（1）成本優(yōu)勢（2）技術(shù)優(yōu)勢（3）質(zhì)量優(yōu)勢2、產(chǎn)品的市場占有情況。3、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略編輯課件（四）公司經(jīng)營能力分析1、公司法人治理結(jié)構(gòu)。 公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)和股東的權(quán)利等方

11、面的制度安排。健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)至少體現(xiàn)在以下幾個方面：編輯課件（1）規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三層含義：一是降低股權(quán)集中度，改變“一股獨大”局面；二是流通股股權(quán)適度集中，發(fā)展機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮他們在公司治理中的積極作用；三是股權(quán)的普通流通性。（2）完善的獨立董事制度。董事會中引入董事制度，可以加強公司的董事會的獨立性，這有利于董事會對公司的經(jīng)營決策做出獨立判斷。（3）監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責任。（4）優(yōu)秀的經(jīng)理層。（5）相關(guān)利益者的共同治理。編輯課件2、公司經(jīng)理層的素質(zhì)3、公司從業(yè)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新能力編輯課件（五）公司成長性分析1、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析2、公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析。 （1）公司規(guī)模擴張的動力，是由供給推動還是市場需求，是依靠技術(shù)進步還是依靠其他生產(chǎn)要素等，以此找出企業(yè)發(fā)展的的內(nèi)在規(guī)律。 （2）縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)、規(guī)模等數(shù)