中債擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告

1、2021中債擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告第二季度中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司 2021.07二、中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽三、重點(diǎn)業(yè)務(wù)聚焦目錄四、業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)Contents一、市場(chǎng)聚焦 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)聚焦市場(chǎng)聚焦流動(dòng)性分層幅度季節(jié)性擴(kuò)大。2021 年二季度，市場(chǎng)現(xiàn)券流動(dòng)性整體處于中等水平，換手率相比第一季度有所上升，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)比較平穩(wěn)，在二季度末出現(xiàn)收緊趨勢(shì)。流動(dòng)性分層幅度在二季度末出現(xiàn)季節(jié)性擴(kuò)大。截至二季度末，中小銀行、非法人產(chǎn)品的成員利差 1分別為 1BP 和 24BP，后者環(huán)比擴(kuò)大 9BP，非銀機(jī)構(gòu)的成員利差為 22BP，環(huán)比擴(kuò)大 9BP。擔(dān)保品利差 228BP，環(huán)比擴(kuò)大 1BP。圖 1：成

2、員利差和擔(dān)保品利差（單位：BP）數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司成員利差是指中小銀行、非銀機(jī)構(gòu)、非法人產(chǎn)品與大型銀行之間的融資利率差異，其中大型銀行包括政策性銀行、國有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行；中小銀行包括其他商業(yè)銀行和信用社。擔(dān)保品利差是指質(zhì)押非利率債和質(zhì)押利率債之間的融資利率差異。1 債券市場(chǎng)桿桿率監(jiān)測(cè)債券市場(chǎng)杠桿率季末上升。2021 年二季度，債券市場(chǎng)杠桿率呈季末上升趨勢(shì)。截至二季度末，市場(chǎng)總體杠桿率 3 為 1.14，與一季度末持平，同比下降 0.01。機(jī)構(gòu)平均杠桿率 4 高于 2 倍的有 408 家，占比 3.60%，環(huán)比上升 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，類型以證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、證券公司、年金為

3、主。分類來看，商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司、非法人產(chǎn)品均有所上升。商業(yè)銀行中，全國性商業(yè)銀行 5、城市商業(yè)銀行、外資銀行杠桿率上升，農(nóng)村銀行類機(jī)構(gòu) 6 杠桿率持平。非法人產(chǎn)品中，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券基金、基金特定客戶資產(chǎn)管理、社保基金、年金杠桿率上升，證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃下降。圖 4：商業(yè)銀行杠桿率走勢(shì)市場(chǎng)聚焦圖 2：全市場(chǎng)杠桿率走勢(shì)債券市場(chǎng)回購風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司回購交易擔(dān)保率穩(wěn)中有降。2021 年二季度，質(zhì)押式回購和買斷式回購擔(dān)保率均呈現(xiàn)出穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。截至二季度末，未到期質(zhì)押式回購總體擔(dān)保率 7 為 108.73%，環(huán)比下降 0.06個(gè)百分點(diǎn)；未

4、到期買斷式回購總體擔(dān)保率為 105.35%，環(huán)比下降 0.47 個(gè)百分點(diǎn)。圖 3：主要市場(chǎng)成員杠桿率走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司圖 5：回購交易總體擔(dān)保率走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司市場(chǎng)總體杠桿率 = 托管量 /（托管量- 質(zhì)押式回購待購回余額），只統(tǒng)計(jì)質(zhì)押式回購待購回余額不為 0 的機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)平均杠桿率 = 機(jī)構(gòu)月均托管量 /（機(jī)構(gòu)月均托管量- 機(jī)構(gòu)月均質(zhì)押式回購待購回余額）。全國性商業(yè)銀行包括國有及國有控股商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行及其分支行。農(nóng)村銀行類機(jī)構(gòu)包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行?；刭徔傮w擔(dān)保率是未到期回購交易的擔(dān)保品市值與到期金額的比值，總體擔(dān)保率 =

5、( 未到期回購交易質(zhì)押券或過戶券全價(jià)市值 )/ ( 回購到期金額 )，擔(dān)保率越高代表抵押品越充足。23 業(yè)務(wù)規(guī)模中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽截至 2021 年二季度末，中央結(jié)算公司（以下簡稱“公司”）管理中擔(dān)保品余額總計(jì)16.78 萬億元，較一季度末增加 8438.3 億元，環(huán)比上升 5.29%；較去年同期增加 3.1 萬億元，同比增加 22. 66%（見圖 6）。圖 6：擔(dān)保品余額變化情況（單位：萬億元）中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司各類型擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)中，在支持市場(chǎng)交易方面，質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)擔(dān)保品余額占比最大，占比為 37.56%；同業(yè)授信和債券充抵交易保證金業(yè)務(wù)發(fā)展較好，擔(dān)保品余額分別環(huán)比

6、增長 178.4%、70.12%；在支持宏觀政策方面，央行質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)擔(dān)保品余額增幅最大，環(huán)比增長 200%；普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃次之，環(huán)比增長 68.48%。5 擔(dān)保品發(fā)生額與結(jié)構(gòu)從擔(dān)保品發(fā)生額方面看，2021 年二季度，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)共計(jì)質(zhì)押擔(dān)保品 219.04 萬億元，解押擔(dān)保品 218.22 萬億元（見圖 7），隨著各地經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)恢復(fù)，金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，擔(dān)保品相關(guān)業(yè)務(wù)活躍度平穩(wěn)發(fā)展，總體較一季度微幅提升。圖 7：擔(dān)保品業(yè)務(wù)質(zhì)/ 解押操作量中債擔(dān)保品業(yè)務(wù)綜覽從擔(dān)保品結(jié)構(gòu)方面看，截至 2021 年二季度末，各類型債券擔(dān)保品組成比例較為穩(wěn)定，仍以主權(quán)債與準(zhǔn)主權(quán)債為主（見圖8）。與去年同期相

7、比，地方政府債變幅較大，占比上升5.09%。從擔(dān)保品使用效率 8 角度衡量，二季度末的利率債整體使用效率為 23.61%，較 2021 年一季度末上升 0.9%；信用債整體使用效率為 8.14%，較 2021 年一季度末下降 1.18%（見圖 9）。圖 8：本季度末管理中擔(dān)保品券種分布數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司圖 9：本季度末管理中擔(dān)保品占公司托管量情況（萬億元）數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司擔(dān)保品使用效率 = 該券種質(zhì)押余額 / 該券種總托管余額678圖 10：擔(dān)保品客戶數(shù)量情況重點(diǎn)業(yè)務(wù)聚焦數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司從機(jī)構(gòu)分類來看，截至 2021 年二季度末，各機(jī)構(gòu)類客戶質(zhì)押債券余額達(dá)

8、 12.74 萬億元，以股份制商業(yè)銀行、國有大型商業(yè)銀行與城市商業(yè)銀行為主，質(zhì)押余額占比分別為 32.37%、28.94%、 23.86%（見圖11、12）。圖 11：本季度機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量分布情況圖 12：本季度末機(jī)構(gòu)類客戶質(zhì)押余額占比數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司重點(diǎn)產(chǎn)品推薦目前，在公司擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)中，涉及市場(chǎng)創(chuàng)新類的主要包括社?；鸸芾怼f(xié)議存款質(zhì)押、債券作為交易保證金 9、跨境擔(dān)保品業(yè)務(wù)、同業(yè)授信業(yè)務(wù)、通用式擔(dān)保品服務(wù)、外幣回購業(yè)務(wù)等，并持續(xù)向縱深發(fā)展。2021 年二季度中國金融市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行，各項(xiàng)市場(chǎng)創(chuàng)新類業(yè)務(wù)取得良好發(fā)展。億元，較 2021 年一季度末環(huán)比上升 178.4%。重點(diǎn)業(yè)務(wù)聚焦外

9、幣回購業(yè)務(wù)隨著中國經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放步伐加快，境內(nèi)外幣拆借市場(chǎng)也不斷發(fā)展。為進(jìn)一步助力人民幣國際化，滿足市場(chǎng)機(jī)構(gòu)日益增長的外幣資金需求，公司于 2021 年 7 月 12 日起，與中國外匯交易中心聯(lián)合正式推出外幣回購業(yè)務(wù)，由公司作為第三方擔(dān)保品管理人，根據(jù)統(tǒng)一的擔(dān)保品管理參數(shù)進(jìn)行全流程、自動(dòng)化擔(dān)保品管理。相比于傳統(tǒng)的信用拆借模式，以債券作為擔(dān)保品的外幣融資業(yè)務(wù)能更好控制風(fēng)險(xiǎn)，從而為市場(chǎng)機(jī)構(gòu)拓展外幣融資渠道，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。協(xié)議存款質(zhì)押協(xié)議存款質(zhì)押業(yè)務(wù)是公司為支持中小銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得流動(dòng)性支持推出的市場(chǎng)化業(yè)務(wù)品種。2019 年，公司積極響應(yīng)國家銀保合作號(hào)召，助力推廣普惠金融，與保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)

10、開展合作，首次將擔(dān)保品管理服務(wù)延伸至保險(xiǎn)資管領(lǐng)域，為中小金融機(jī)構(gòu)在更多業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的資本期專欄夯實(shí)擔(dān)保品服務(wù)支撐 拓展外幣融資渠道中央結(jié)算公司成功支持外幣回購業(yè)務(wù)落地產(chǎn)負(fù)債管理提供了支持，有效緩解了中小銀行等金融機(jī)構(gòu)資金緊張的局面，充分發(fā)揮了“減負(fù)、增效、普惠”的作用。2021 年二季度末，公司管理中的協(xié)議存款質(zhì)押業(yè)務(wù)擔(dān)保品余額達(dá)到 1071.13 億元。債券作為保證金業(yè)務(wù)為提高期貨市場(chǎng)運(yùn)行效率，更好地發(fā)揮市場(chǎng)功能，公司于 2015 年起支持中金所開展國債作為期貨保證金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。自 2020 年 8 月起，債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)成功推廣至商品期貨市場(chǎng)，公司陸續(xù)支持大商所、鄭商所、上期所首批債券作

11、為期貨保證金業(yè)務(wù)落地，實(shí)現(xiàn)債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)在境內(nèi)期貨市場(chǎng)的全面實(shí)施。2021 年二季度末，公司支持債券充抵期貨保證金質(zhì)押債券余額已達(dá) 793.88 億元，較 2021 年一季度末環(huán)比上升 70.12%，較去年同期增長 496.05%。同業(yè)授信業(yè)務(wù)2019 年，公司首次將專業(yè)的擔(dān)保品管理工具引入商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)生態(tài)體系，并于2020 年與浙商銀行成功落地銀行同業(yè)授信業(yè)務(wù)。同業(yè)授信業(yè)務(wù)的成功開展有助于疏通貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，穩(wěn)定中小金融機(jī)構(gòu)同業(yè)市場(chǎng)規(guī)模，在保障金融穩(wěn)定性的前提下，支持中小金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，提高客戶融資便利性，降低客戶融資成本，從而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)多層次、高質(zhì)量發(fā)展

12、。2021 年二季度末，公司支持同業(yè)授信業(yè)務(wù)質(zhì)押債券余額已達(dá)包括債券作為期貨保證金、債券作為上海國際黃金交易保證金業(yè)務(wù)。2021 年 7 月 13 日，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央結(jié)算公司”）首次支持工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行開展外幣回購業(yè)務(wù)，融資規(guī)模達(dá) 2.7 億美元，共質(zhì)押債券約 17 億元。本次業(yè)務(wù)的成功落地標(biāo)志著中債擔(dān)保品管理服務(wù)首次延伸至外幣市場(chǎng)，為提升外幣融資效率、提升市場(chǎng)活力提供堅(jiān)實(shí)支撐。本次推出的外幣回購（三方）模式，是中央結(jié)算公司在充分參考國際經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)訴求的基礎(chǔ)上，對(duì)雙邊外幣回購業(yè)務(wù)模式的優(yōu)化和升級(jí)：在交易前合理設(shè)置擔(dān)保品管理

13、參數(shù)，平衡效率和安全；在存續(xù)期內(nèi)進(jìn)行自動(dòng)化期間管理，精細(xì)風(fēng)險(xiǎn)防控措施；在交易違約時(shí)支持擔(dān)保品快速處置，形成管理閉環(huán)。通過引入中央結(jié)算公司作為獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)，提供集中統(tǒng)一的托管、結(jié)算和擔(dān)保品管理服務(wù)，將外幣回購打造成一種更加標(biāo)準(zhǔn)化的外幣市場(chǎng)工具，能有效降低交易成本、盤活信用債券和零碎債券，滿足投資者外幣流動(dòng)性管理需求。此外，該業(yè)務(wù)中，公司首次支持匯率盯市與債券估值盯市為一體的“雙盯市”功能，確保敞口足額覆蓋，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率和水平。規(guī)則設(shè)計(jì)方面，中央結(jié)算公司創(chuàng)造性地引入了通用協(xié)議簽署機(jī)制，充分借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，采用單邊簽約的方式，任一業(yè)務(wù)參與機(jī)構(gòu)僅需簽署一次，即可適用于其后參與的所有擔(dān)保品業(yè)務(wù)。

14、同時(shí)，通用協(xié)議將業(yè)務(wù)規(guī)范內(nèi)容劃歸業(yè)務(wù)指引，后續(xù)業(yè)務(wù)流程和系統(tǒng)操作如有調(diào)整，只修改業(yè)務(wù)指引，不需客戶重簽協(xié)議，變 “一事一簽”為“一簽成事”，極大簡化合規(guī)流程，提高辦理效率。外幣回購業(yè)務(wù)是中央結(jié)算公司響應(yīng)市場(chǎng)訴求，深刻落實(shí)“我為群眾辦實(shí)事”的具體措施。未來，公司將繼續(xù)深化與各方合作，忠實(shí)履行國家金融基礎(chǔ)設(shè)施職責(zé)使命，服務(wù)國家戰(zhàn)略，打造國際一流的跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨資產(chǎn)金融擔(dān)保品管理平臺(tái)，為市場(chǎng)提供更高適應(yīng)性的金融供給。10112021 年 7 月 13 日，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央結(jié)算公司”）首次支持工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行開展外幣回購業(yè)務(wù)，融資規(guī)模達(dá) 2.7 億美元，共質(zhì)押債券約 17 億元。本次業(yè)務(wù)的成功落地標(biāo)志著中債擔(dān)保品管理服務(wù)首次延伸至外幣市場(chǎng)，為提升外幣融資效率、提升市場(chǎng)活力提供堅(jiān)實(shí)支撐。成功支持外幣回購業(yè)務(wù)落地SLF 業(yè)務(wù) DVP 結(jié)算正式推廣上線業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)2021 年 7 月 12 日，公司正式支持中小金融機(jī)構(gòu)參與人民銀行常備借貸便利業(yè)務(wù)券款對(duì)付結(jié)算（DVP 結(jié)算），實(shí)現(xiàn)全流程一體化擔(dān)保品管理服務(wù)，進(jìn)一步提升了貨幣政策操作業(yè)務(wù)整體運(yùn)行的安全性和高效性。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司擔(dān)保品管理服務(wù)通用協(xié)議正式對(duì)外發(fā)布202