外匯風險與防范實務

1、第六章外匯風險與防范實務上海海事大學第一節(jié)外匯風險概述上海海事大學外匯風險的含義廣義的外匯風險 是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯相關業(yè)務是，由于匯率及其他因素的變動而蒙受損失或喪失預期收益的可能性。狹義的外匯風險 是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯相關業(yè)務時，由于外匯匯率的變動而蒙受損失或喪失預期收益的可能性。上海海事大學外匯風險的含義受險部分（外匯暴露） 承受外匯風險的外幣金額被稱為受限部分或外匯暴露，即外匯風險被暴露部分的意思。受險部分有直接與間接之分。上海海事大學外匯風險的含義直接的受險部分 是指交易主體因直接從事外匯相關業(yè)務所 產(chǎn)生的具體受險部分，所承擔的外匯風險金額是確定的。間接的受險部分

2、 是指因匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響而間接形成的受險部分，它不是由交易主體自己從事外匯相關業(yè)務引起的，因此，它所承受的外匯風險是不確定的。上海海事大學外匯風險的類型交易風險 是指在以外幣計價的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動使交易者蒙受損失的可能性。交易風險又可分為外匯買賣風險和交易結算風險。上海海事大學外匯風險的類型交易風險外匯買賣風險（金融性風險） 產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復兌換。這種風險產(chǎn) 生的前提條件是交易者一度買進或賣出外匯，后來又反過來賣出或買進外匯。 例如，某家銀行在某一段時間買進了100萬港幣，同時又賣出了80萬港幣，出現(xiàn)了20萬港幣的多頭。當某家銀行日后賣出這20萬港幣是，如

3、果港幣貶值，某家銀行就會出現(xiàn)虧損，這種虧損的可能性就是外匯買賣風險。上海海事大學外匯風險的類型交易風險外匯買賣風險（金融性風險） 再如，某家美國公司在國際金融市場上以3%的年利率借入1億日元，期限1年。借到款項后，該公司立即按當時的匯率1=￥100，將1億日元兌換成100萬美元。1年后，該公司為歸還貸款的本息，必須在外匯市場買入1.03億日元，而此時如果美元對日元的匯率發(fā)生變動，該公司將面臨外匯買賣風險。假設此時的匯率已變?yōu)?=￥90，則該公司購買1.03億日元需支付114.44萬美元，雖然該公司以日元借款的名義利率為3%，但實際利率卻高達（114.44-100）/100100%=14.44%

4、。上海海事大學外匯風險的類型交易風險交易結算風險（商業(yè)性風險） 當進出口商以外幣計價進行貿(mào)易或者非貿(mào)易的進出口業(yè)務是，即面臨交易結算風險。 進出口商從簽訂進出口合同到債權債務的最終清償，通常要經(jīng)歷一段時間，而這段時間內(nèi)匯率可能會發(fā)生變化，于是，以外幣表示的未結算的金額就成為承擔風險的受險部分。 上海海事大學外匯風險的類型交易風險交易結算風險（商業(yè)性風險） 例如，中國某公司簽訂了價值10萬美元的出口合同，3個月后交貨、收匯。假設該公司的出口成本、費用為75萬元人民幣，目標利潤為8萬元人民幣，則3個月后當該公司收到10萬美元的貸款時，由于美元對人民幣的匯率不確定，該公司將面臨交易結算風險。3個月后

5、若美元對人民幣匯率高于8.3，則該公司可以獲得超額利率；若等于8.3，則收回成本，獲取利潤；若高于7.5，低于8.3，則利潤減少；若等于7.5，則收回成本；若低于7.5，則虧本。上海海事大學外匯風險的類型折算風險（會計風險、轉換風險） 是指企業(yè)在會計處理和外幣債權、債務決策時，將必須轉換成本幣的各種外幣計價項目加以折算時所產(chǎn)生的風險。 例如，中國某公司持有銀行往來賬戶余額100萬美元，匯率為1=RMB￥8.7，折成人民幣為870萬元。以后美元貶值，人民幣升值，匯率變?yōu)?=RMB￥8.3，該公司100萬美元的銀行往來賬戶余額折成人民幣后就只有830萬元了。上海海事大學外匯風險的類型經(jīng)營風險（經(jīng)濟

6、風險） 是指由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟風險是由于匯率的變動產(chǎn)生的，而匯率的變動又通過影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價格，進而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，并由此最終帶來獲利狀況的變化。 上海海事大學外匯風險的類型經(jīng)營風險（經(jīng)濟風險） 例如，當本幣貶值是，某企業(yè)一方面由于出口貨物的外幣價格下降，有可能刺激出口使其出口額增加；另一方面因該企業(yè)在生產(chǎn)中所使用的主要是進口原材料，本幣貶值后又會提高以本幣所表示的進口原材料的價格，出口貨物的生產(chǎn)成本因而增加，結果該企業(yè)將來的純收入可能增加，也可能減少，這就是經(jīng)濟風險。上海海事大學外匯風險的構成外匯風險的構成包括兩個要素：外幣

7、和時間 只要企業(yè)在經(jīng)營活動中以外幣計價結算，且存在時間間隔，就會產(chǎn)生外匯風險。防范外匯風險的基本思路有二：一是防范由外幣因素所引致的外匯風險；二是防范由時間因素所引起的外匯風險上海海事大學外匯風險的經(jīng)濟影響對國際貿(mào)易的影響對非貿(mào)易收支的影響對國際資本流動的影響對國內(nèi)物價的影響對涉外企業(yè)的影響上海海事大學第二節(jié)外匯風險的原因與測度上海海事大學外匯風險產(chǎn)生的原因匯率制度財政貨幣政策會計制度國際收支國家政治局勢上海海事大學外匯風險的測度 以Ra代表以本幣衡量的風險大小的絕對值，以Rr代表以本幣衡量的風險大小的相對值，M代表外幣受險金額，r0代表對外經(jīng)濟交易發(fā)生時的匯率， rt代表對外經(jīng)濟交易結算時的

8、匯率，則以本幣衡量的風險大小的絕對值和相對值的計算公式為： 在直接標價法下： 將上述兩式合并得：上海海事大學第三節(jié)外匯風險管理上海海事大學外匯風險管理的戰(zhàn)略外匯風險管理的戰(zhàn)略是指國際經(jīng)濟交易主體對外匯風險所持的態(tài)度，包括要不要防范外匯風險，應防范到什么程度等等。完全不防范的戰(zhàn)略 對外匯風險不采取任何措施，當匯率朝有利方向變動時則坐收其利，匯率朝不利方向變動時則甘愿蒙受損失，這是一種消極的戰(zhàn)略。上海海事大學外匯風險管理的戰(zhàn)略完全防范的戰(zhàn)略 對外匯風險采取嚴格防范措施，想使不確定因素一點都不留下。部分防范的戰(zhàn)略 對所面臨的外匯風險一部分采取防范措施，其他部分則予以放置的戰(zhàn)略。進攻型防守型上海海事大

9、學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法 是指企業(yè)在進出口貿(mào)易中，通過和貿(mào)易對手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風險的方法。幣種選擇法 是指企業(yè)通過選擇進出口貿(mào)易中的計價結算貨幣的種類來防范外匯風險的方法選擇本國貨幣計價結算出口時選用硬幣計價結算，進口時選用軟幣計價結算選用“一籃子”貨幣計價結算上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法貨幣保值法 是指企業(yè)在進出口貿(mào)易合同中通過訂立適當?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風險的方法。黃金保值條款硬幣保值條款“一籃子”貨幣保值條款上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法價格調(diào)整法加價保值 為出口商所用，實際上是出口商將用軟幣計價結算所帶來的匯價損失攤入出口商品的價格之中

10、，以防范外匯風險。壓價保值 為進口商所用，實際上是進口商將用硬幣計價結算所帶來的匯價損失從出口商品的價格之中扣除，以防范外匯風險。上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法期限調(diào)整法 是指進出口商根據(jù)對計價結算貨幣匯率走勢的預測，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，以防范外匯風險，獲取匯率變動的收益的方法。 預測計價結算貨幣將升值時，出口商應延遲收進外匯，進口商應提前支付外匯。 預測計價結算貨幣將貶值時，出口商應提前收進外匯，進口商應延期支付外匯。上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法對銷貿(mào)易法 是指進出口商利用易貨貿(mào)易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉手貿(mào)易等進出口相結合的方式，來防范外匯

11、風險的方法。易貨貿(mào)易 貿(mào)易雙方直接、同步地進行等值的貨物交換，交易時雙方均無需收付外匯，同時都把互換商品的單價事先確定，故不存在外匯風險，但交易雙方都存在各自商品漲價或對方商品跌價的風險。上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法對銷貿(mào)易法配對 即進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生之后，再進行一筆與該筆交易在幣種、金額、貨款收付日期完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨的外匯風險相互抵消的方法。上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法對銷貿(mào)易法簽訂清算協(xié)定轉手貿(mào)易上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法貿(mào)易策略法國內(nèi)轉嫁法 進出口商向國內(nèi)交易對象轉嫁外匯風險的方法。上海海事大學企業(yè)外匯風險

12、管理方法金融市場交易法 是指進出口商利用金融市場，尤其是利用外匯市場和貨幣市場的交易，來防范外匯風險的方法。即期外匯交易法 是指進出口商通過與外匯銀行之間簽訂及其外匯交易合同的方式來防范外匯風險的方法。遠期外匯交易法 是指進出口商通過與外匯銀行之間簽訂遠期外匯交易合同的方式來防范外匯風險的方法。上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法金融市場交易法互換交易法 是指進出口商通過與外匯銀行之間簽訂互換交易合同的方式來防范外匯風險的方法。 例如，我國某公司將在1個月后收到100萬港幣的貨款，3個月后又有100萬港幣的支出。為防范外匯風險，該公司可與銀行簽訂一個互換交易合同。在賣掉1個月遠期的港幣100萬元的同時，又買進3個月遠期的港幣100萬元。上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法金融市場交易法外匯期貨交易法上海海事大學企業(yè)外匯風險管理方法