債券的基本內容與分類講義教學課件

1、第2節(jié) 債券 1. 債券的基本概念與特征 2. 債券的種類 3. 政府債券 4. 金融債券 5. 公司債券 6. 國際債券第1頁，共40頁。一、債券的基本概念與特征基本概念債券是一種有價證券，它是政府、金融機構、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟主體直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定利率支付利息、按約定條件償還本金的債權債務憑證。本質：購買者與發(fā)行者之間是一種債權債務關系。第2頁，共40頁。基本特征償還性 流通性 安全性收益性第3頁，共40頁。債券的票面要素債券的票面價值 幣種票面金額債券的償還期限 債券的票面利率也稱名義利率，指債券利息與債券票面價值的比率，通常以年利率和百分數(shù)表示。 若

2、市場利率水平低、資本市場資金供應充裕、債券發(fā)行者的資信等級高、債券償還期限短，則債券發(fā)行票面利率可定得低一些 。債券發(fā)行者名稱 第4頁，共40頁。二、債券的種類按債券的期限分類 短期債券：1年以下 中期債券：1-10年 長期債券：10年以上 第5頁，共40頁。按發(fā)行主體分類政府債券金融債券公司（企業(yè)）債券第6頁，共40頁。按債券形態(tài)分類實物債券具有標準格式實物券面的債券。在券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。是一般意義上的債券，很多國家通過法律或法規(guī)對實物債券的格式予以明確規(guī)定。我國1981-1997年發(fā)行的無記名國債屬于實物債券。第7

3、頁，共40頁。按債券形態(tài)分類憑證式債券債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。 記賬式債券沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄第8頁，共40頁。按付息方式不同分附息債券附息債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內，對持有人定期支付利息。分為固定利率債券和浮動利率債券零息債券債券合約中未規(guī)定利息支付。通常以低于面值的價格發(fā)行和交易。到期按面額償還。息票累計債券規(guī)定了票面利率，但持有人只能在債券到期時一次性獲得本息。期間沒有利息支付。第9頁，共40頁。小貼士： 歐洲美元債券市場在1982年1月發(fā)行零息債券，以較大的貼現(xiàn)價格發(fā)行，通常比一般債券風險高。 我國于1993年首次發(fā)

4、行了附息國債，迄今它已成為我國國債的一個重要品種 。我國的無記名式附息國債附有息票，憑息票每年(半年或季)領息；記賬式無紙化附息國債無息票，可憑證券賬戶在分期付息的付息日期內領取利息。第10頁，共40頁。三、政府債券（一）性質中央政府發(fā)行：國債 地方政府債券 兩者統(tǒng)稱為公債彌補財政赤字、籌集資金、擴大公共開支成為實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調控的工具第11頁，共40頁。（二）特征安全性高流通性強收益穩(wěn)定免稅待遇第12頁，共40頁。（三）國債的分類按資金用途分：赤字國債、建設國債、戰(zhàn)爭國債、特種國債按流通與否：流通國債、非流通國債按發(fā)行本位分：貨幣債券、折合實物債券第13頁，共40頁。（五）地方政

5、府債券分為普通債券（以地方財政收入作擔保發(fā)行，用于彌補地方財政資金不足）和收益?zhèn)ㄓ糜诮ㄔO具體工程。以項目建成后的收入作保證。）第14頁，共40頁。我國地方政府債券以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。少量中央政府代地方政府發(fā)行的債券。1999年，上海城市建設投資開發(fā)公司發(fā)行5億浦東建設債券，用于上海地鐵建設。第15頁，共40頁。我國地方政府債券1995年實施的中華人民共和國預算法規(guī)定，除法規(guī)和國務院規(guī)定的以外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。2011年11月15日，上海市率先自行發(fā)行地方政府債券（簡稱“地方債”），揭開了此次地方債自行發(fā)行的序幕。方向：代理發(fā)債自行發(fā)債自主發(fā)債 第16頁，共40頁

6、。四、金融債券（一）定義是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。籌措資金來源第17頁，共40頁。（二）我國的金融債券政策性金融債券政策性銀行在銀行間債券市場發(fā)行。以國家開發(fā)銀行為主。商業(yè)銀行債券商業(yè)銀行金融債券商業(yè)銀行次級債券：本金和利息清償順序位于商業(yè)銀行其他負債之后、先于股權資本。混合資本債券：為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序先于股權資本、但位于商業(yè)銀行一般負債和次級債務之后，期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內不可贖回。第18頁，共40頁。（二）我國的金融債券證券公司債券保險公司次級債務定向募集、期限在5年以上，清償順序在保單責任和其他負債之后、先于保

7、險公司股權。財務公司債券第19頁，共40頁。五、公司債券（一）定義是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。第20頁，共40頁。（二）公司債券的類型1、信用公司債券少數(shù)大公司發(fā)行。無擔保。2、不動產(chǎn)抵押公司債券以土地、設備、房屋等不動產(chǎn)作為抵押擔保物所發(fā)行的債券。當籌資人不能履行還本付息義務時，債券持有人（一般由其委托人代表）有權變賣抵押品來抵付。 在現(xiàn)代公司債券中，抵押債券占很大的比重。第21頁，共40頁。（二）公司債券的類型3、保證公司債券發(fā)行主體發(fā)行的，由第三人擔保還本付息的債券，擔保人一般是政府、銀行及母公司等。4、收益公司債券與一般債券相似，有固定到期日，清償時債權

8、排列順序先于股票；但其利息只是在公司有盈利時才支付。未付利息可累加，待公司收益增加后再補發(fā)。第22頁，共40頁。（二）公司債券的類型5、附新股認購權的公司債券 公司發(fā)行的一種附有認購該公司股票權利的債券。按照認股權和債券本身能否分開，分為可分離型和非分離型。第23頁，共40頁。可分離交易公司債Bond with attached warrant 或equity warrant bonds（簡稱WBs） 是一種附認股權證的公司債，可分離為普通公司債和認股權證兩部分我國發(fā)行可分離交易可轉債 第24頁，共40頁。（二）公司債券的類型6、可轉換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內依據(jù)約定條

9、件可以轉換成股份的公司債券。第25頁，共40頁。（二）公司債券的類型7、可交換債券Exchangeable Bond或稱可換股債券，是指上市公司的股東依法發(fā)行的、附有允許持有人在規(guī)定的期限內將其按規(guī)定條件轉換為該股東持有的上市公司股份的公司債券。 上市公司股東將其持有的股票抵押給證券托管機構，然后以此為標的發(fā)行債券。 債券的持有人在將來的某個時期內，能夠按照約定的條件以持有的公司債券交換獲取大股東發(fā)債時抵押的上市公司股權。 第26頁，共40頁。（三）我國的企業(yè)債券與公司債券第27頁，共40頁。公司債券公司債券發(fā)行試點辦法 (二七年八月十四日起施行)公司債券是由股份有限公司或有限責任公司發(fā)行的債

10、券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。第28頁，共40頁。企業(yè)債券公司債券發(fā)行主體大型企業(yè)為主符合條件的大、中、小新型企業(yè)法規(guī)1993年企業(yè)債券管理條例等證券法、公司法、公司債券發(fā)行試點辦法發(fā)行審核審批制核準制擔保要求采取擔保方式，以一定的項目為主采用信用評級，不強制擔保。募集資金不強制與項目掛鉤，也可以用于改善財務結構、償還銀行貸款發(fā)行定價方式不得高于銀行同期存款利率的40%市場詢價發(fā)行次數(shù)一次發(fā)行允許一次核準，24個月內分次發(fā)行第29頁，共40頁。六、國際債券指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資

11、者發(fā)行的債券。第30頁，共40頁。六、國際債券特點發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國外金融市場。資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大存在匯率風險有國家主權保障以自由兌換貨幣（以美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎等）作為計量貨幣第31頁，共40頁。國際債券目的：第一、發(fā)行債券以彌補一國的國際收支逆差；第二，吸收外幣資金以彌補國內預算資金的不足；第三、為一國大型和特大型工程建設籌集資金，并使其高度的風險得以分散；第四、為某些國際組織籌資以支持其活動；第五、為大型的工商企業(yè)和跨國公司增加經(jīng)營資本。第32頁，共40頁。國際債券的種類外國債券指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。主

12、要品種揚基債券、武士債券等 第33頁，共40頁。揚基債券揚基債券是在美國債券市場上發(fā)行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構、工商企業(yè)和國際組織在美國國內市場發(fā)行的、以美元為計值貨幣的債券期限長、數(shù)額大。揚基債券的期限通常為57年，一些信譽好的大機構發(fā)行的揚基債券期限甚至可達2025年。近年來，揚基債券發(fā)行額平均每次都在 7500萬到l億美元之間，有些大額發(fā)行甚至高達幾億美元。美國政府對其控制較嚴，申請手續(xù)遠比一般債券繁瑣。發(fā)行者以外國政府和國際組織為主。投資者以人壽保險公司、儲蓄銀行等機構為主。第34頁，共40頁。武士債券武士債券是在日本債券市場上發(fā)行的外國債券，是日本以外的政府、金融機構、

13、工商企業(yè)和國際組織在日本國內市場發(fā)行的以日元為計值貨幣的債券均為無擔保發(fā)行典型期限為310年一般在東京證券交易所交易。第35頁，共40頁。國際債券的種類歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。 歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家 貨幣一般為可自由兌換的貨幣，主要為美元，其次為歐元、英鎊、日元等、復合貨幣單位（特別提款權）也稱為無國籍債券產(chǎn)生于60年代，是隨著歐洲貨幣市場的形成而興起的一種國際債券 目前在國際債券市場上，歐洲債券所占比重遠遠超過了外國債券。第36頁，共40頁。外國債券與歐洲債券外國債券歐洲債券發(fā)行方式由發(fā)行地所在國

14、的金融機構承銷國際性承銷集團在一個或幾個國家同時承銷發(fā)行法律約束受發(fā)行地所在國相關法律約束，須經(jīng)主管機構批準不受發(fā)行國相關法律約束，不須經(jīng)主管機構批準發(fā)行稅收受發(fā)行地所在國稅法管制發(fā)行預扣稅豁免，投資者利息收入免繳所得稅第37頁，共40頁。 龍債券龍債券是在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家或地區(qū)貨幣標價發(fā)行的債券。盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標價，但多數(shù)是以美元標價。是東亞經(jīng)濟迅速增長的產(chǎn)物，從1992年起，龍債券得到了迅速發(fā)展。在亞洲地區(qū)（香港或新加坡）掛牌上市，其典型償還期限為38年。投資人包括官方機構、中央銀行、基金管理人及個人投資者等。具有歐洲債券的性質 第38頁，

15、共40頁。公司債券金融債券政府債券國際債券按發(fā)行主體零息債券附息債券息票累積債券按計息方式長期債券中期債券短期債券永久債券按償還期限浮動利率債券固定利率債券按利率浮動記賬式債券憑證式債券實物債券按債券形態(tài)擔保債券信用債券按有無擔保抵押公司債券債券的分類第39頁，共40頁。5、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報答，父母仍然健康。6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。7、時間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯的，可只有到最后才不得不承認。8、世上的事，只要肯用心去學，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之

16、心，對陽光，對美，對痛楚。9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個人都是越活越現(xiàn)實。10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉，余味苦澀，終有回甘。11、人生就像是一個馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當下正在做的事，而無關于過去做完的事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對優(yōu)勢，那你就選擇善良。13、時間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會收獲，但放棄，就一定一無所獲。14、一個人的知識，通過學習可以得到;一個人的成長，就必須通過磨練。若是自己沒有盡力，就沒有資格批評別人不用心。開口抱怨很容易，但是閉

17、嘴努力的人更加值得尊敬。15、如果沒有人為你遮風擋雨，那就學會自己披荊斬棘，面對一切，用倔強的驕傲，活出無人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰也不知道。所以，放下心里的糾結，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當下。人生喜怒哀樂，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動自己才能推動世界，只要推動自己就能推動世界。6、人性本善，純如清溪流水凝露瑩爍。欲望與情緒如風沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍的心蒙蔽。但我知道，每個人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。7、每個人的心里，都藏著一個了不起的自

18、己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂觀，培養(yǎng)著豁達，堅持著善良，只要在路上，就沒有到達不了的遠方！8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會因為你的抱怨不滿而為你改變，你能做到的只有改變你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會覺得解脫。但舌頭總會不由自主地往那個空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無視，留下的那個空缺永遠都在，偶爾甚至會異常掛念。適應是需要時間的，但牙總是要拔，因為太痛，所以終歸還是要放手，隨它去。11、這個世界其實很公平，你想要比別人強，你就必須去做別人不想做的事，你想要過更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。12、逆境給人寶貴的磨煉機會。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗的人，才能算是真正的強者。自古以來的