今年地方債務(wù)管控的新特點

1、1 今年地方債務(wù)管控的新特點今年城投面臨著地方財力下滑和債券發(fā)行政策收緊的雙重挑戰(zhàn)，償債壓力凸顯，中央壓實地方化解債務(wù)風險的責任之下，全國各地出臺債務(wù)管控機制或相關(guān)表態(tài)愈發(fā)積極。我們對今年以來的城投平臺或債務(wù)管控文件/會議表態(tài)等進行了匯總梳理，總結(jié)其特點及內(nèi)容如下：第一，協(xié)商債務(wù)展期重組，債券信用風險整體可控。土地財政低迷、城投融資緊平衡的整體環(huán)境下，債務(wù)償還壓力加劇，特別是高債務(wù)率地區(qū)償債風險突出。部分省份如貴州、湖南等今年鼓勵平臺與金融機構(gòu)協(xié)商采用展期、債務(wù)重組等方式，平滑債務(wù)到期壓力，維持資金周轉(zhuǎn)。雖然城投平臺債務(wù)展期背后往往反映出的是償債能力不足，但在信用債與銀行貸款、非標債務(wù)的隔離一

2、直較為顯著，非債券形式債務(wù)重組更容易也較普遍，通過展期拉長到期期限、通過置換降低融資成本，有利于平滑整體債務(wù)風險，也為信用債的償還騰挪出更多的空間，違約風險仍整體可控。圖 1：貴州湖南提出通過展期、債務(wù)重組等方式平滑債務(wù)省份發(fā)布時間文件/會議名稱等相關(guān)內(nèi)容貴州2022/1/26國務(wù)院關(guān)于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見（國發(fā)20222號）嚴格政府投資項目管理，依法從嚴遏制新增隱性債務(wù)。加大財政資源統(tǒng)籌力度，積極盤活各類資金資產(chǎn)，穩(wěn)妥化解存量隱性債務(wù)。按照市場化、法治化原則，在落實地方政府化債責任和不新增地方政府隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺公司對符合條件的存量隱性債務(wù)，與金融機構(gòu)協(xié)商采

3、取適當?shù)恼蛊?、債?wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)。2022/2/9貴州省2021年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告加大債務(wù)風險防范化解力度。嚴格規(guī)范政府債務(wù)管理，壓實地方主體責任，加強監(jiān)督問責，堅決遏制新增政府隱性債務(wù)。加快置換短期限高成本隱性債務(wù)，規(guī)范用好政府債券資金。推動高風險地區(qū)降低債務(wù)風險等級，多措并舉有序化解存量債務(wù)、緩釋債務(wù)風險。2022/4/25省人民政府關(guān)于支持黔東南自治州“黎從榕”打造對接融入粵港澳大灣區(qū)“橋頭堡”的實施意見（黔府發(fā)20227號）在黔東南州落實化債責任和不新增隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺公司對符合條件的存量隱性債務(wù)，與金融機

4、構(gòu)協(xié)商采取適當?shù)恼蛊?、債?wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)。2022/7/7金融機構(gòu)座談會全力支持防范化解風險。通過展期、降息、續(xù)貸等多種方式支持化解債務(wù)風險，持續(xù)完善公司治理，提升風險管理水平，堅決防范區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險。湖南2022/5/30湖南省地方金融監(jiān)督管理局印發(fā)關(guān)于金融支持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的若干措施的通知（湘金監(jiān)發(fā)202231號）鼓勵融資平臺公司與金融機構(gòu)平等協(xié)商，按照市場化、法治化原則緩釋到期債務(wù)風險。2022/7/22湖南湘潭：上半年全市經(jīng)濟形勢分析會議要通過債務(wù)平滑、結(jié)構(gòu)性去杠桿、資產(chǎn)優(yōu)化、增加稅收等有力措施，確?；瘋ぷ魅〉秒A段性重大進展。2022/7/27湘潭市政府第十六屆第二次全

5、體會議要通過大力實施債務(wù)平滑、結(jié)構(gòu)性去杠桿、資產(chǎn)優(yōu)化、增加稅收等措施，推動化債工作取得重大階段性進展，力爭下半年基本解決流動性的問題、明年實現(xiàn)利息平衡，債務(wù)規(guī)模不再“滾雪球”。各地人民政府、財政廳、監(jiān)管局、國資委等網(wǎng)站，第二，強調(diào)全面動態(tài)監(jiān)管機制，債務(wù)監(jiān)管金融監(jiān)管相結(jié)合。江蘇、浙江、河北等省都強調(diào)了對于債務(wù)監(jiān)管的全面性問題，江蘇提出加強“全口徑”債務(wù)信息 數(shù)據(jù)收集、整理和分析，形成對“地方政府-平臺公司-金融機構(gòu)-中介機構(gòu)”四位一體的“全鏈條”監(jiān)管格局；浙江構(gòu)建“點、線、面”多層次金融債務(wù)分析監(jiān)督框架體系；河北提出充分利用地方 政府債務(wù)系統(tǒng)、全口徑監(jiān)測平臺系統(tǒng)，以地方政府融資與金融機構(gòu)政務(wù)類貸

6、款密切關(guān)聯(lián)為突破口，對融資前、中、后端進行全鏈條監(jiān)管。天津、江西、新疆等省提到了加強動態(tài)化、常態(tài)化的債務(wù) 情況監(jiān)測與分析，密切監(jiān)控地方政府融資平臺公司等國有企事業(yè)單位融資舉債情況，從而及時預 警和化解債務(wù)風險。值得關(guān)注的是，針對財政風險和金融風險的高度互溢關(guān)系，越來越多的省份開始提及“債務(wù)+金融”/債務(wù)人、債權(quán)人“一體兩翼”的雙監(jiān)管模式，整合政府債務(wù)監(jiān)管和金融風險監(jiān)管，有利于提升監(jiān)管的全面性和有效性。圖 2：實施全面動態(tài)監(jiān)管機制，夯實“債務(wù)+金融”兩個監(jiān)管翼省份發(fā)布時間文件/會議名稱等相關(guān)內(nèi)容江蘇2022/6/15財政部江蘇監(jiān)管局：以高質(zhì)量黨建推動高質(zhì)量財政監(jiān)管一是健全四位一體的“全鏈條”監(jiān)管

7、格局。著眼加強地方債務(wù)日常管理，建立地方政府全口徑債務(wù)數(shù)據(jù)按季報送機制，按季形成債務(wù)監(jiān)管報告和統(tǒng)計手冊，加強“全口徑”債務(wù)信息數(shù)據(jù)收集、整理和分析，形成對“地方政府-平臺公司-金融機構(gòu)-中介機構(gòu)”四位一體的“全鏈條”監(jiān)管格局。二是有力推動日常監(jiān)管成果有效轉(zhuǎn)化。落實統(tǒng)籌發(fā)展和安全的要求，堅持“風險就是管理口徑”的監(jiān)管理念，將可能帶來財政風險的債務(wù)全部納入監(jiān)管范圍。浙江2022/2/10財政部浙江監(jiān)管局：以風險防控為主線 “一體兩翼”，推進地方政府債務(wù)和金融財務(wù)綜合監(jiān)管致力于夯實“債務(wù)+金融”兩個監(jiān)管翼，從債權(quán)債務(wù)兩端按不同邏輯次序串聯(lián)鎖定監(jiān)管主體，拓展監(jiān)管范圍以及輻射面。運用系統(tǒng)性思維，以更寬廣

8、的視角透視財政風險，構(gòu)建“點、線、面”多層次金融債務(wù)分析監(jiān)督框架體系，不斷加深監(jiān)管厚度。天津2022/3/21財政部天津監(jiān)管局：貫徹落實全國監(jiān)管局工作會議精神，統(tǒng)籌謀劃做好全年財政監(jiān)管工作依托債務(wù)監(jiān)測平臺，動態(tài)監(jiān)控存量隱性債務(wù)化解情況，特別是高風險等級地區(qū)債務(wù)化解進度，注重化債行為的真實性、規(guī)范性。堅決遏制隱性債務(wù)增量，重點關(guān)注融資平臺公司、國有企事業(yè)單位融資行為，嚴禁違規(guī)為地方政府變相舉債，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。統(tǒng)籌推進財政金融監(jiān)管，加強與地方金融管理部門溝通協(xié)作，建立完善監(jiān)管工作機制，積極開展屬地中央金融企業(yè)執(zhí)行財務(wù)制度、屬地區(qū)域金融運行情況監(jiān)測，通過常態(tài)化監(jiān)測對地方金融風險隱患

9、及重大金融風險事件開展調(diào)查分析、提出意見建議，防范金融風險向財政風險傳導轉(zhuǎn)化。遼寧2022/1/10財政部大連監(jiān)管局：開拓創(chuàng)新，銳意進取，債務(wù)金融監(jiān)管邁上新臺階對部分中央金融機構(gòu)政府債務(wù)融資行為進行走訪約談。針對債務(wù)監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題，及時走訪約談相關(guān)金融機構(gòu)，宣傳講解政策規(guī)定和監(jiān)管要求，提醒金融機構(gòu)注重加強信貸管理，規(guī)范政府債務(wù)相關(guān)融資行為，協(xié)同配合做好化債工作，切實把控好金融“閘門”。河北2022/5/30河北監(jiān)管局：堅持系統(tǒng)思維 統(tǒng)籌推進債務(wù)和財政金融監(jiān)管一是著力從資金供給端和需求端雙向發(fā)力。聚焦債務(wù)、財政金融監(jiān)管雙向聯(lián)通，由傳統(tǒng)的單向監(jiān)管模式向債務(wù)人、債權(quán)人“一體兩翼”雙監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。二

10、是建立全鏈條監(jiān)管模式。充分利用地方政府債務(wù)系統(tǒng)、全口徑監(jiān)測平臺系統(tǒng)，以地方政府融資與金融機構(gòu)政務(wù)類貸款密切關(guān)聯(lián)為突破口，對融資前、中、后端進行全鏈條監(jiān)管。三是積極探索監(jiān)管信息共享新方式。推動建立與地方財政部門、金融監(jiān)管部門建立重大線索通報制度，通過文件資料抄送、座談研討、信息交流等多種形式進行溝通，力求實現(xiàn)監(jiān)管信息共享。河南2022/1/112022年河南省政府工作報告完善債券風險監(jiān)測預警機制，用好省企信保基金，因企施策化解重點企業(yè)債務(wù)風險。完成城商行、農(nóng)信社改制化險工作，壓降高風險機構(gòu)。積極穩(wěn)妥處置問題樓盤。江西2022/4/12財政部江西監(jiān)管局：四舉措壓實財政金融監(jiān)管責任針對財政風險和金融

11、風險的高度互溢關(guān)系，江西監(jiān)管局立足財政職能，積極防范金融風險，加快構(gòu)建與屬地其他金融監(jiān)管機構(gòu)的信息共享機制和協(xié)調(diào)聯(lián)動機制，通過常態(tài)化數(shù)據(jù)分析檢測、專題調(diào)研等形式，了解屬地金融運行情況和存在的重大金融風險隱患。同時，進一步完善屬地金融企業(yè)財務(wù)收支情況和變化趨勢監(jiān)控體系，適時開展屬地中央金融企業(yè)執(zhí)行財務(wù)制度情況監(jiān)管和財務(wù)風險監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)苗頭性、傾向性問題，提出化解風險隱患的政策建議，筑牢防范區(qū)域性金融風險的“防火墻”。重慶2022/1/7財政部重慶監(jiān)管局：“三舉措”深入推進財政金融監(jiān)管重慶監(jiān)管局圍繞重大風險防范化解這個主線謀劃和推動工作，整合政府債務(wù)監(jiān)管和金融風險監(jiān)管，牽頭與重慶銀保監(jiān)局構(gòu)建財政

12、金融協(xié)同監(jiān)管機制，著力從資金供給端和需求端雙向發(fā)力，實現(xiàn)由傳統(tǒng)單一的單方面監(jiān)管模式向“債務(wù)人+債權(quán)人”雙監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。新疆2022/6/17財政部新疆監(jiān)管局：財政青年關(guān)于如何按經(jīng)濟規(guī)律辦事，做好地方政府債務(wù)監(jiān)管工作的思考一是盯緊地方隱性債務(wù)存量化解。依托信息平臺開展隱性債務(wù)變動情況核查，動態(tài)監(jiān)控存量隱性債務(wù)化解情況，重點關(guān)注償債資金安排的真實性和化債流程的規(guī)范性，對化解不力的事項及時提醒，發(fā)現(xiàn)風險隱患問題及時提出處理意見并向財政部和地方政府反映情況。二是強化地方隱性債務(wù)增量管控。保持對違規(guī)違法舉債融資行為的高壓態(tài)勢，堅決遏制隱性債務(wù)增量。著力加強隱性債務(wù)風險源頭管控，密切監(jiān)控地方政府融資平臺公

13、司等國有企事業(yè)單位融資舉債情況，嚴禁違規(guī)為地方政府變相舉債。三是加大責任追究力度。監(jiān)督隱性債務(wù)問責機制落實情況，堅決查處違法違規(guī)行為，對各類隱性債務(wù)風險隱患做到早發(fā)現(xiàn)、早處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。青海2022/4/29財政部青海監(jiān)管局：持之以恒做好金融風險與債務(wù)監(jiān)管工作將金融監(jiān)管與政府債務(wù)監(jiān)管作為監(jiān)管重點。一方面，從供給端入手，在對中央金融機構(gòu)日常監(jiān)管中強化監(jiān)測地方政府融資情況，以專項檢查及日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)線索為切入點，對與地方財政存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的投融資項目進行認真核查，堅決遏制金融機構(gòu)違規(guī)新增地方政府隱性債務(wù)。篩查金融機構(gòu)涉及財政項目融資清單，對數(shù)據(jù)異常變化等風險地區(qū)進行重點監(jiān)測并開

14、展專項檢查，做到早發(fā)現(xiàn)、早監(jiān)管。另一方面，從需求端入手，一是通過監(jiān)測地方政府年度重大項目投資計劃、可支配收入、配套資金來源等方面，科學研判區(qū)域政府債務(wù)風險水平，對發(fā)現(xiàn)的苗頭性、趨勢性問題,做到早監(jiān)管、早督促、早整改，嚴防政府債務(wù)隱蔽性新增。各地人民政府、財政廳、監(jiān)管局、國資委等網(wǎng)站，第三，監(jiān)管平臺融資舉債行為，常態(tài)化預警信用違約風險。越來越多的省份開始提到對于城投平臺等國有企事業(yè)單位融資行為的監(jiān)管，控制過度舉債和無效投資，特別強調(diào)了債券違約風險的防范預警。湖南、江蘇提出要規(guī)范融資平臺的投融資行為，嚴格控制過度舉債搞建設(shè)，量力而行，遏制違法違規(guī)舉借債務(wù)；江蘇還多次提到要降低政府平臺公司融資成本。

15、特別是針對債券的信用風險，貴州提出要常態(tài)化對各市（州）債券違約風險進行提示預警；山東提到對資本運營、債券融資等方面的突出問題進行約談，并規(guī)范擔保行為，嚴格 “明股實債”、永續(xù)債等業(yè)務(wù)監(jiān)管等；內(nèi)蒙古提到跟蹤重點網(wǎng)絡(luò)輿情，第一時間實地核查相關(guān)平臺公司債務(wù)情況，穩(wěn)妥處置信用債違約風險；重慶對監(jiān)測到存在償債風險的企業(yè)債券第一時間組成風險應對工作專班，實行掛牌督戰(zhàn)，制定風險防控方案并及時上報。對于可能存在的企業(yè)盲目無序舉債道德逼迫地方政府兜底的風險，部分省份也強調(diào)了壓實企業(yè)自 救主體責任，以市場化、法制化的手段對風險源頭進行控制。內(nèi)蒙古、寧夏、河南提出壓實地方、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責任，強化企業(yè)自救

16、主體責任，構(gòu)建金融協(xié)同監(jiān)管機制和和金融風險 處置機制。具體實施上，例如河南鄭州將資產(chǎn)負債率指標列入2022 年度市管企業(yè)綜合考評目標， 將“發(fā)生債務(wù)違約風險、造成重大負面影響”列入考核負面清單，持續(xù)強化風險管控，確保國有 資產(chǎn)安全。圖 3：以監(jiān)控融資平臺舉債行為做重要抓手，壓實企業(yè)自救主體責任省份發(fā)布時間文件/會議名稱等相關(guān)內(nèi)容貴州2022/4/6省政府金融工作議事協(xié)調(diào)機制辦公室關(guān)于印發(fā)貴州省2022年金融服務(wù)創(chuàng)新年活動方案 貴州省2022年金融隊伍建設(shè)年活動方案 的通知持續(xù)加強公司信用類債券發(fā)行與兌付工作，持續(xù)與滬深證券交易所、銀行間市場交易商協(xié)會深化合作，積極搭建債券發(fā)行路演推介平臺，為企

17、業(yè)在資本市場募集資金創(chuàng)造有利條件。常態(tài)化對各市（州）債券違約風險進行提示預警，督促發(fā)行人及時足額兌付債券本息。山東2022/2/15“加強審計監(jiān)督 護航高質(zhì)量發(fā)展”主題新聞發(fā)布會緊盯財政風險，密切關(guān)注新增政府隱性債務(wù)、城投企業(yè)和平臺公司信用違約等情況，確保政府債務(wù)風險總體可控。緊盯金融風險，加大對城商行、農(nóng)商行等審計力度，密切關(guān)注經(jīng)營狀況、業(yè)務(wù)風險、財務(wù)管理、內(nèi)部控制等情況，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。2022/6/27山東省國資委關(guān)于印發(fā)國資委國資監(jiān)管責任約談工作規(guī)則的通知在資本運營、債券融資等方面存在突出問題的可以開展責任約談。2022/7/7中共山東省委、山東省人民政府關(guān)于國有企業(yè)創(chuàng)

18、新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展的十條意見嚴防金融風險，穩(wěn)妥處理金融企業(yè)、融資平臺的風險隱患，加強對市縣融資平臺公司等重點企業(yè)的監(jiān)控，防止風險蔓延。規(guī)范擔保行為，嚴格“明股實債”、永續(xù)債等業(yè)務(wù)監(jiān)管，壓降應收賬款和存貨規(guī)模，杜絕違規(guī)占用上市公司資金，做好債券違約風險監(jiān)測、處置。湖北2022/4/12財政部湖北監(jiān)管局：強調(diào)“三個聚焦”保障縣區(qū)財政平穩(wěn)運行通過大數(shù)據(jù)手段，持續(xù)監(jiān)控地方國有企事業(yè)單位融資監(jiān)測，嚴禁違規(guī)為地方政府變相舉債。2022/5/18財政部湖北監(jiān)管局：提高政府債務(wù)“三個指數(shù)”，強化地方政府債務(wù)監(jiān)管在日常監(jiān)管中綜合采用電話告知、約談提醒、下發(fā)關(guān)注函等多種方式，及時提醒并制止部分違規(guī)舉債行為，確保中央

19、重大決策部署在湖北落地落實，提升地方政府債務(wù)整體“安全指數(shù)”。關(guān)注償債壓力較大地區(qū)。結(jié)合財政運行分析評估工作，比對當年需償還債務(wù)金額與地方可用綜合財力，評估潛在風險，督促地方審慎考慮財政可承受能力；關(guān)注地方政府融資平臺的融資行為。通過分析財政部監(jiān)測平臺中融資平臺公司填報信息，研判融資項目是否具有公益屬性；同時，利用中債登等公開信息平臺，通過網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵字段提示，排查風險事項，防范新增債務(wù)。江蘇2022/3/17江蘇省紀委監(jiān)委貫徹落實十九屆中央紀委六次全會精神，釋放“三不”一體推進疊加效應針對地方平臺公司腐敗問題和行業(yè)亂象，江蘇省紀委監(jiān)委提出了降息、清資、控投資的建議，即全面降低政府平臺公司融資成本

20、、清理不合理對外出借資金和投資擔保造成的損失、嚴格控制平臺公司過度舉債搞建設(shè)。省委召開會議專題研究，省政府出臺加強融資平臺公司經(jīng)營性債務(wù)管理、規(guī)范融資平臺公司投融資行為的意見，從源頭規(guī)范治理地方政府平臺公司融資舉債行為，防范和化解地方債務(wù)風險。2022/7/12中共江蘇省委機關(guān)刊群眾雜志勇于自我革命，建設(shè)廉潔江蘇（江蘇省委常委、省紀委書記、省監(jiān)察委員會主任刊文）在政府平臺公司領(lǐng)域，向省委、省政府提出降低融資成本、控制無效投資、清理不良資產(chǎn)等建議，既嚴明了紀法，又防范了風險；在土地領(lǐng)域，督促有關(guān)地方和部門深入開展專項整治，完善土地審批、出讓、收儲、招拍掛等關(guān)鍵環(huán)節(jié)制度機制。湖南2022/5/24

21、財政部湖南監(jiān)管局：赴婁底市縣級融資平臺公司開展防范債務(wù)風險調(diào)研工作監(jiān)管一處赴婁底市婁星區(qū)、新化縣開展實地調(diào)研。調(diào)研組對婁底市縣級融資平臺公司項目融資、債務(wù)管理等工作情況給予肯 定，同時指出今年會將嚴肅財政紀律，整飭財政秩序作為工作的重中之重，并以融資平臺公司項目后續(xù)融資、債務(wù)管理等工作為抓手，深入實地適時開展專項核查工作，強化結(jié)果運用，嚴肅追責問責。要求融資平臺公司在項目建設(shè)支出、舉借債務(wù)時，善于運用法治思維和法治方式推進工作，量力而行，防止埋下隱患。內(nèi)蒙古2022/1/6財政部內(nèi)蒙古監(jiān)管局：扎實履行職責，推動地方政府債務(wù)監(jiān)管工作提質(zhì)增效全面了解融資平臺政府債務(wù)情況，進一步消除債務(wù)監(jiān)管盲點。跟

22、蹤重點網(wǎng)絡(luò)輿情，第一時間實地核查相關(guān)平臺公司債務(wù)情況，及時提醒相關(guān)地區(qū)和部門穩(wěn)妥開展政府債務(wù)化解工作。2022/2/9內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府關(guān)于下達2022年自治區(qū)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃的通知（內(nèi)政發(fā)20221號）切實維護金融安全穩(wěn)定，進一步完善地方金融監(jiān)管制度和金融風險處置機制，壓實地方、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責任，強化企業(yè)自救主體責任，推進實施清收處置銀行業(yè)不良貸款專項行動，扎實化解處置高風險金融機構(gòu)風險，穩(wěn)妥處置信用債違約風險。積極穩(wěn)妥防范化解政府債務(wù)風險，堅持過“緊日子”，繼續(xù)嚴格控制和壓減一般性支出，有效防范基層財政運行風險。新疆2022/6/17財政部新疆監(jiān)管局：財政青年關(guān)于如何按

23、經(jīng)濟規(guī)律辦事，做好地方政府債務(wù)監(jiān)管工作的思考強化地方隱性債務(wù)增量管控。保持對違規(guī)違法舉債融資行為的高壓態(tài)勢，堅決遏制隱性債務(wù)增量。著力加強隱性債務(wù)風險源頭管控，密切監(jiān)控地方政府融資平臺公司等國有企事業(yè)單位融資舉債情況，嚴禁違規(guī)為地方政府變相舉債重慶2022/1/7重慶市發(fā)展和改革委員會關(guān)于開展2022年度企業(yè)債券本息兌付風險排查和存續(xù)期監(jiān)管有關(guān)工作的通知（渝發(fā)改財金202216號）持續(xù)推進企業(yè)債券市場信用體系建設(shè)，發(fā)揮信用手段在企業(yè)債券風險識別、監(jiān)測、管理、處置等環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)作用。加強信用數(shù)據(jù)歸集，強化信用約束，利用信用手段監(jiān)測風險苗頭，及時跟進處置。對排查后存在償債風險的企業(yè)債券，應第一時間組

24、成風險應對工作專班，實行掛牌督戰(zhàn)，制定風險防控方案，并將有關(guān)情況及時報送區(qū)縣政府、市發(fā)展改革委。寧夏2022/1/272023年寧夏回族自治區(qū)政府工作報告規(guī)范政府舉債、融資行為，化解債務(wù)存量，遏制債務(wù)增量。壓實地方屬地責任、行業(yè)監(jiān)管責任、企業(yè)主體責任，有效防控重點領(lǐng)域風險。健全風險預防預警、處置問責機制，精準“排雷”“拆彈”，設(shè)置資本“紅綠燈”，守住風險底線。河南2022/1/112022年河南省政府工作報告認真落實屬地管理責任，強化行業(yè)主管部門責任，壓實企業(yè)自救主體責任，抓好風險處置工作。各地人民政府、財政廳、監(jiān)管局、國資委等網(wǎng)站，第四，金融反腐打擊融資利益輸送，紅線意識助于改善城投債務(wù)狀況

25、。隨著金融反腐工作的持續(xù)推進，今年多地開始查處城投融資及地方隱性債務(wù)領(lǐng)域存在的利益輸送 等違法違規(guī)行為。平臺公司作為政府與市場的“中間人”，往往具有開發(fā)資源豐富、建設(shè)項目多、資金量大的特征，利用其搞利益輸送的新型腐敗案件頻發(fā)，今年以來，多位城投/國企高管相繼落 馬，其中以貴州、四川、重慶、湖南和江蘇等為典型區(qū)域代表。江蘇省紀委書記多次發(fā)文談及城投腐敗問題，要求聚焦平臺公司這個地方政府“錢袋子”，堅決 整治平臺融資背后的腐敗問題和行業(yè)亂象，斬斷伸向國有平臺公司資金的“黑手”；并通過查處 政府平臺公司腐敗案件，摸清了政府隱性債務(wù)“出血點”，江蘇多地推進融資中介領(lǐng)域違規(guī)獲利 追繳專項行動。湖南湘潭也

26、重點清查非標融資、高成本融資和中間費用畸高的融資，堅決整治政 府性融資領(lǐng)域亂象，出臺了敦促政府性融資領(lǐng)域違規(guī)獲利退繳的通告和有關(guān)減責免責辦法。河南、河北也強調(diào)要嚴肅查處金融、地方隱債或地方融資平臺等領(lǐng)域腐敗問題。 城投融資反腐工作的推 進在某種程度上會對多元化的融資渠道形成打擊，特別是過往較為依賴不合規(guī)融資的平臺，可能 面臨一定時期的調(diào)整陣痛，但中長期看有利于規(guī)范城投平臺的融資行為，改善其債務(wù)狀況和償債 能力。圖 4：嚴查城投平臺腐敗案件，推進融資中介領(lǐng)域違規(guī)獲利追繳專項行動省份發(fā)布時間文件/會議名稱等相關(guān)內(nèi)容江蘇2022/3/17江蘇省紀委監(jiān)委貫徹落實十九屆中央紀委六次全會精神，釋放“三不”

27、一體推進疊加效應聚焦平臺公司這個地方政府“錢袋子”，堅決整治平臺融資背后的腐敗問題和行業(yè)亂象，斬斷伸向國有平臺公司資金的“黑手”。聚焦土地領(lǐng)域這個地方發(fā)展“命根子”，堅決整治靠地吃地、以地謀私，嚴肅查處涉地腐敗案件。通過查處政府平臺公司腐敗案件，摸清政府隱性債務(wù)“出血點”：主要有違規(guī)支付中介服務(wù)費、以補充協(xié)議提高承銷費率等常見問題，特別是有的領(lǐng)導干部利用職權(quán)或者影響力，通過“影子公司”參與地方平臺融資業(yè)務(wù)，以“顧問費”“手續(xù)費”“咨詢費”“服務(wù)費”等中介費名義謀取非法利益，推高了政府隱性債務(wù)規(guī)模和成本。2022/7/12中共江蘇省委機關(guān)刊群眾雜志勇于自我革命，建設(shè)廉潔江蘇（江蘇省委常委、省紀委

28、書記、省監(jiān)察委員會主任刊文）當前，腐敗的一個突出特點是資本泛濫和權(quán)力貪婪深度結(jié)合，要聚焦國資產(chǎn)權(quán)交易、開發(fā)區(qū)招商引資、地方平臺公司融資、企業(yè)上市發(fā)行等領(lǐng)域腐敗案件，深入剖析資本和權(quán)力勾連的內(nèi)在機理，為查辦案件提供實踐指引，為源頭預防、綜合治理夯實基礎(chǔ)。湖南2022/7/6湖南湘潭湘潭市啟動政府性融資領(lǐng)域違規(guī)獲利清查追繳專項行動重點清查非標融資、高成本融資和中間費用畸高的融資，堅決整治政府性融資領(lǐng)域亂象，優(yōu)化湘潭市金融環(huán)境和金融生態(tài)。此次專項行動出臺了敦促政府性融資領(lǐng)域違規(guī)獲利退繳的通告和有關(guān)減責免責辦法，凡在通告規(guī)定的時間內(nèi)，主動退繳違規(guī)獲利，主動向相關(guān)部門講清問題，主動提供線索配合追繳的，依

29、規(guī)從輕、減輕或免于紀律處分；對融資中介機構(gòu)、金融機構(gòu)及其工作人員、相關(guān)人員，凡在規(guī)定時間內(nèi)將違規(guī)獲取的中介費、顧問費、咨詢費等違規(guī)獲利主動退繳至專門賬 戶，依法從輕、減輕或免于追究法律責任。凡不主動上繳或退繳的，由法院、公安、財政等部門實施聯(lián)合行動，追繳違規(guī)獲利，由紀委監(jiān)委對違規(guī)違法違紀行為嚴肅查處，一究到底。河南2022/6/13中共河南省委關(guān)于推進清廉河南建設(shè)的實施意見嚴肅查處金融、國企、政法、糧食購銷、開發(fā)區(qū)、地方融資平臺等領(lǐng)域腐敗問題，堅決查處基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共資源交易等方面腐敗問題。河北2022/1/27中國共產(chǎn)黨河北省第十屆紀律檢查委員會第二次全體會議決議嚴查地方政府隱性債務(wù)和金融

30、風險背后的腐敗問題。各地人民政府、財政廳、監(jiān)管局、國資委等網(wǎng)站，第五，尾部問題愈發(fā)突出，底線思維不斷強化。低層級財政承壓、高債務(wù)率地區(qū)風險突出，針對“木桶短板”帶來的尾部風險，多個省份都提出 重點及時監(jiān)控和積極推動化解，底線思維不斷強化。廣東、黑龍江、山東、山西針對被納入紅色、橙色風險等級管理的縣區(qū)進行了地方財政收支情況、債務(wù)風險、庫款保障水平等監(jiān)測分析，防范 地方發(fā)生重大的債務(wù)風險和基層財政運行風險。甘肅將加大債務(wù)高風險市縣風險化解力度作為重 點任務(wù)之一。陜西設(shè)立了 40 個重點監(jiān)測縣區(qū)，提高監(jiān)測頻率，強化輿情監(jiān)控。貴州、湖北更是關(guān) 注到了村級債務(wù)風險問題，提出加快化解村級債務(wù)，鄉(xiāng)村建設(shè)發(fā)債

31、與債務(wù)化解并重。對于財力脆 弱、債務(wù)風險高的區(qū)縣給予重點監(jiān)控和積極化債，反映出各地底線思維不斷強化。圖 5：重點監(jiān)控弱財力、高債務(wù)區(qū)縣，積極化解“短板”風險省份發(fā)布時間文件/會議名稱等相關(guān)內(nèi)容甘肅2022/1/24甘肅省人民政府關(guān)于分解落實 主要指標和重點任務(wù)的通知（甘政發(fā)20229號）重點任務(wù)：嚴格政府債務(wù)管理，落實專項債務(wù)禁止類項目清單，加大債務(wù)高風險市縣風險化解力度。廣東2022/6/22財政部廣東監(jiān)管局：以“四個注重”推動地方財政運行監(jiān)控工作走深走實與廣東省財政廳建立地方財政運行聯(lián)合會商工作機制，形成監(jiān)管合力，每季度就地方財政運行情況召開聯(lián)席會議，加強庫款較低、處于債務(wù)紅橙色區(qū)域、財政

32、平衡壓力大的重點縣區(qū)財政狀況的分析評估。此外還要求強化地方財政運行監(jiān)測分析，重點對廣東?。ǔ钲谕猓?0個地市、113個縣區(qū)的財政運行狀況開展常態(tài)化監(jiān)控。黑龍江2022/2/15財政部黑龍江監(jiān)管局：強協(xié)作，重調(diào)研，抓創(chuàng)新，努力推動財政金融監(jiān)管工作邁上新臺階加大對政府債務(wù)紅色、橙色高風險地區(qū)的監(jiān)管力度，牢牢守住地方不發(fā)生重大風險的底線。2022/5/24財政部黑龍江監(jiān)管局：提升政治站位，拓寬監(jiān)管思路，推進財政金融和地方政府債務(wù)監(jiān)管提質(zhì)增效對庫款保障水平持續(xù)偏低、債務(wù)風險較為突出的市縣進行重點關(guān)注，針對監(jiān)管發(fā)現(xiàn)的苗頭性、趨勢性問題，及時督促整改，防止債務(wù)風險向金融風險蔓延。山東2022/5/31山

33、東監(jiān)管局：健全三項機制 用好“固定監(jiān)測點”制度，盤活財政運行監(jiān)測大文章堅持區(qū)別管理、重點發(fā)力，會同省財政廳對納入“紅色、橙色”風險等級管理的縣區(qū)進行重點監(jiān)控，對地方財政收支情況、債務(wù)風險、庫款保障水平等進行監(jiān)測分析。山西2022/4/8財政部山西監(jiān)管局：轉(zhuǎn)觀念 敢擔當 善作為求突破選取收支矛盾突出、債務(wù)風險高、庫款保障水平低的縣區(qū)進行重點監(jiān)控，對其財政收支、“三?！北Ｕ?、庫款運行、舉債規(guī)模、化債情況等數(shù)據(jù)變化，時刻保持靈敏的“嗅覺”，對苗頭性、趨勢性的問題做到眼睛亮、見事早、研斷準2022/5/13財政部山西監(jiān)管局：“三個引領(lǐng)”開啟 2022年度地方財政運行分析評估新模式重點事項主要關(guān)注存在紅

34、色和橙色風險等級的縣（市、區(qū)）財政運行情況，分析重點風險因素，側(cè)重從點上反映財政運行存在的問題，確保早分析、早發(fā)現(xiàn)、早處置。今年一季度對全省重點監(jiān)控的紅色和橙色風險等級縣（市、區(qū)）下達監(jiān)管詢問函，要求其限期整改。陜西2022/1/242022年陜西省政府工作報告深入推進重點市縣隱性債務(wù)風險化解和融資平臺存量債務(wù)處置。嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險底線。2022/7/15財政部陜西監(jiān)管局：堅持“三個突出”全力助推省以下財政體制改革提高縣區(qū)財政運行監(jiān)測的精準度，加強對財力脆弱、債務(wù)風險高、庫款水平低縣區(qū)，特別是40個重點監(jiān)測縣區(qū)的監(jiān)測，適當提高監(jiān)測頻率，增加監(jiān)測內(nèi)容，強

35、化輿情監(jiān)控四川2022/4/28財政部四川監(jiān)管局：落實中央“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”要求，構(gòu)建地方財政運行監(jiān)管“四梁八柱”對部分革命老區(qū)（縣）、財力困難縣和債務(wù)預警縣進行動態(tài)分析評估，及時發(fā)現(xiàn)其中存在的趨勢性、苗頭性問題和風險，進而推動相關(guān)問題的解決，有效防范風險。江西2022/4/20財政部江西監(jiān)管局：高位推動，高頻聯(lián) 動，高效落實，為保障縣區(qū)財政平穩(wěn)運行提供監(jiān)管服務(wù)支撐緊扣地方實際和江西區(qū)域特點，依托地方財政運行監(jiān)測系統(tǒng)和財政部下發(fā)清單，緊盯收支矛盾突出、債務(wù)風險相對較高、暫付性款項規(guī)模大、庫款保障水平持續(xù)較低等重點地區(qū)，加強對重點監(jiān)測縣區(qū)的綜合分析研判，防范風險事件發(fā)生。內(nèi)蒙古2022/1/

36、6財政部內(nèi)蒙古監(jiān)管局：扎實履行職責，推動地方政府債務(wù)監(jiān)管工作提質(zhì)增效緊盯高風險地區(qū)。將政府債務(wù)高風險地區(qū)作為重點關(guān)注對象，采取核查、調(diào)研等多種方式，持續(xù)跟蹤高風險地區(qū)政府債務(wù)變動情況，及時評估債務(wù)風險，推動地方防范化解風險。緊盯重點領(lǐng)域。2022/1/212022年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府工作報告精準防范化解經(jīng)濟金融風險。聚焦基層政府債務(wù)負擔重、化解難問題,在壓實地方責任、年度任務(wù)的同時,自治區(qū)政府采取清零一批、置換一批、貼息一批、劃轉(zhuǎn)一批舉措,全力幫助基層化解債務(wù)。嚴肅財經(jīng)紀律,強化預算績效管理,堅決遏制新增隱性債務(wù),堅決制止違規(guī)使用財政資金、偷逃稅款、財務(wù)造假等行為。貴州2022/4/7中共貴州省

37、委、貴州省人民政府關(guān)于做好2022年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的實施意見不超越發(fā)展階段搞大融資、大開發(fā)、大建設(shè)，避免無效投入造成浪費，防范村級債務(wù)風險。鼓勵各地高質(zhì)量儲備項目，在一般債券和專項債券新增限額內(nèi)，支持符合條件的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)設(shè)施建設(shè)和鄉(xiāng)村建設(shè)行動項目。湖北2022/2/17省人民政府關(guān)于印發(fā)湖北省縣域經(jīng)濟發(fā)展“十四五”規(guī)劃的通知（鄂政發(fā)202140號）加快化解村級債務(wù)，將化解村級債務(wù)與加強鄉(xiāng)村治理、發(fā)展集體經(jīng)濟、規(guī)范“三資”管理相結(jié)合，加快剝離經(jīng)營性債務(wù)，逐村建立臺賬，實行鄉(xiāng)鎮(zhèn)統(tǒng)一管理。吉林2022/2/72022年吉林省政府工作報告堅持“誰舉債、誰負責”，落實地方政府債務(wù)風險防控主體責任

38、。堅決遏制隱性債務(wù)增量，堅決制止違法違規(guī)融資擔保行為，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量。按國家要求開展縣級政府化解隱性債務(wù)試點。各地人民政府、財政廳、監(jiān)管局、國資委等網(wǎng)站，第六，平臺整合+市場化轉(zhuǎn)型仍是重要導向，整合實質(zhì)效果有待觀察。土地收入銳減形勢之下，以土地財政為核心的傳統(tǒng)投融資方式更加難以為繼，城投平臺的債務(wù)高企也給地方帶來了債務(wù)風險和金融風險擴張的威脅，通過地區(qū)內(nèi)平臺整合與市場化轉(zhuǎn)型使其重新進行業(yè)務(wù)分工和定位，增強自身的市場化經(jīng)營能力和造血能力，化解債務(wù)風險，是近年來城投發(fā)展的大趨勢。湖南提出“白名單”管理制度，將融資平臺公司名錄報省財政廳匯總備案，同時抄送省發(fā)展改革 委，國有投融資企業(yè)名錄報省發(fā)

39、展改革委匯總備案，嚴禁為規(guī)避項目審批監(jiān)管而新成立融資平臺 公司等來開展政府性投資項目建設(shè)，不得違規(guī)使用市場化融資新增政府隱性債務(wù)；貴州、江西明 確提出要推動平臺公司向市場化轉(zhuǎn)型，更好支撐地方經(jīng)濟發(fā)展；黑龍江、青海密切關(guān)注平臺轉(zhuǎn)型 情況，分別對高風險地區(qū)平臺轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)型緩慢依賴政府償債的平臺加強了監(jiān)管檢測；甘肅、廣西 提出市縣政府融資平臺的轉(zhuǎn)型，做好債務(wù)風險化解，兜住基層“三?！钡拙€。以甘肅為例，21 年 省發(fā)改委等聯(lián)合印發(fā)的指導意見提出通過劃分類型、整合資源、注入資產(chǎn)、清理撤銷、歸并 整合、“以市帶縣”等方式，將現(xiàn)有融資平臺公司轉(zhuǎn)型打造成市場化綜合性國有資產(chǎn)運營（集團）公司，蘭州市和蘭州新區(qū)分別

40、爭取打造 1 家 AAA 級平臺公司，其他 11 個市爭取打造 2 家 AA+級 平臺公司；縣（市、區(qū)）級爭取打造 5 家 AA 級平臺公司。平臺整合的短期動力來自于債務(wù)和融 資問題，通過平臺整合組建出更大資產(chǎn)體量的集團，有利于快速提高融資能力，增加業(yè)務(wù)收入， 但整合后能否真正盤活資源、提升經(jīng)營持續(xù)性、減輕債務(wù)負擔仍有待觀察。圖 6：平臺整合+市場化轉(zhuǎn)型仍是重要政策導向省份發(fā)布時間文件/會議名稱等相關(guān)內(nèi)容湖南2022/5/26湖南省人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)進一步規(guī)范政府性投資項目決策和立項防范政府債務(wù)風險的管理辦法的通知（湘政辦發(fā)202226號）融資平臺公司名錄報省財政廳匯總備案，同時抄送省發(fā)展

41、改革委，國有投融資企業(yè)名錄報省發(fā)展改革委匯總備案。嚴禁為規(guī)避項目審批監(jiān)管而新成立融資平臺公司等來開展政府性投資項目建設(shè)江西2022/6/29政府融資平臺優(yōu)化升級工作專班調(diào)研督導座談會省推進政府融資平臺優(yōu)化升級工作專班分別赴宜春、萍鄉(xiāng)等地進行實地調(diào)研督導并召開座談會：各地各部門分別介紹了本地區(qū)融資平臺優(yōu)化升級工作總體情況以及資產(chǎn)（資源）梳理、整合注入情況，存量債務(wù)梳理化解、風險緩釋以及平臺公司投融資、信用提升、市場化轉(zhuǎn)型等工作情況。調(diào)研組要求，各地要繼續(xù)強化“一把手”工程，加強部門之間的溝通協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮專家團的力量，從“等著看”向“抓緊干”改變。要切實全面摸清家底，抓緊審計評估，加快整合注入；

42、要堅決清理“僵尸”“空殼”公司，完善公司治理結(jié)構(gòu)，引進專業(yè)人才，全面提升能力；要加快推進平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，更好服務(wù)地方經(jīng)濟社會高質(zhì)量跨越式發(fā)展。貴州2022/2/72022年貴州省政府工作報告防范化解債務(wù)和金融風險。壓實地方主體責任，推動高風險地區(qū)降低債務(wù)風險等級，多措并舉有序化解存量債務(wù)、緩釋債務(wù)風險。加強監(jiān)督問責，堅決遏制新增政府隱性債務(wù)。穩(wěn)妥推動地方平臺公司市場化實體化轉(zhuǎn)型。甘肅2022/1/24甘肅省人民政府關(guān)于分解落實 主要指標和重點任務(wù)的通知（甘政發(fā)20229號）重點任務(wù)：促進市縣融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展；整合組建港務(wù)集團，做大做強龍頭企業(yè)，更好發(fā)展港口平臺對開放型經(jīng)濟支撐作用。廣西20

43、22/1/232022年廣西壯族自治區(qū)政府工作報告扎實做好高風險金融機構(gòu)和涉企金融債務(wù)風險處置化解，依法打擊非法金融活動，提升監(jiān)測預警能力，推動市縣政府融資平臺轉(zhuǎn)型，全面清理整頓金融秩序，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險底線。堅決遏制政府隱性債務(wù)增量。持續(xù)強化“縣級為主、市級幫扶、自治區(qū)統(tǒng)籌”三級保障機制，牢牢兜住基層“三保”底線。黑龍江2022/2/15財政部黑龍江監(jiān)管局：強協(xié)作，重調(diào) 研，抓創(chuàng)新，努力推動財政金融監(jiān)管工作邁上新臺階通過銀保監(jiān)局獲取全省各地融資平臺基本信息，分析研判債務(wù)高風險地區(qū)融資平臺轉(zhuǎn)型情況，形成的信息被要情采用。各地人民政府、財政廳、監(jiān)管局、國資委等網(wǎng)站，總結(jié)來看，我

44、們認為各地嚴加管控債務(wù)風險的趨勢未變，邊際變化主要體現(xiàn)在更為加強全面化、動態(tài)化、常態(tài)化的債務(wù)情況監(jiān)測與分析，及時預警和化解債務(wù)風險，并開始整合政府債務(wù)監(jiān)管和金融風險監(jiān)管，構(gòu)建“債務(wù)+金融”雙監(jiān)管模式；強調(diào)重點關(guān)注低層級財政、高債務(wù)率地區(qū)，有利于尾部風險降低。城投償債風險上，各地一方面著手解決眼前問題，高債務(wù)率區(qū)域開展債務(wù)展期、重組等，幫助平臺平滑當前償債壓力；另一方面，通過嚴控平臺融資、整合轉(zhuǎn)型等改善未來償債能力，多省強調(diào)監(jiān)管城投平臺等國有企事業(yè)單位融資行為，控制過度舉債和無效投資，常態(tài)化預警債券信用風險，壓實主體責任。金融反腐工作的持續(xù)推進，打擊城投融資領(lǐng)域利益輸送，中長期也有助于改善城投債

45、務(wù)狀況。圖 7：債券違約與逾期信用債回顧：一級繼續(xù)凈融出，二級收益率下行負面信息監(jiān)測最新債項/主體評級2022.7.18-7.24債券違約與逾期事件摘要債券名稱債務(wù)主體發(fā)生日期2022/7/18中融新大集團有限公司武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份17中融新大MTN00117漢當科近年來,受行業(yè)政策及融資環(huán)境變化,突發(fā)新冠疫情等因素影響,公司主業(yè)焦化產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)下降,經(jīng)營性現(xiàn)金流不斷減少,致使公司流動性高度緊張,出現(xiàn)債務(wù)逾期的情況.公司在保生產(chǎn),穩(wěn)就業(yè)的同時,無法籌措資金如期兌付本期中票的本息.根據(jù)武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司于2022年7月13日發(fā)布的武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司關(guān)于2017年

46、度第二期中期票據(jù)本息兌付存在不確定性的提示公告C/C2022/7/20Wind，有限公司MTN002:武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱“發(fā)行人”“公司”)2017年度第二期中期票據(jù)(以下簡稱“17漢當科MTN002”,“本期債券”)應于2022年7月20日到期應付,截至本公告日,公司未能按期足額償付本期債券的本息.CC/C圖 8：主體評級或展望下調(diào)發(fā)生日期債務(wù)主體2022.7.18-7.24主體評級或展望下評級機構(gòu)調(diào)的企業(yè)最新主體評級最新評級展望上次主體評級上次評級展望2022/7/20云南水務(wù)投資股份有限公司評估股份有限公司A+負面AA負面2022/7/22大洼縣城市建設(shè)投資有限公

47、司評估股份有限公司AA-穩(wěn)定AA穩(wěn)定2022/7/22珠海和佳醫(yī)療設(shè)備股份有限公司資信評估股份有限公司BB負面BBB-負面Wind，圖 9：債項評級調(diào)低的債券最新債項評級 上次債項評級 最新主體評級評級機構(gòu)債務(wù)主體相關(guān)債項發(fā)生日期2022.7.18-7.24債項評級下調(diào)的債券2022/7/20G20云綠1、G17云綠1、20云水務(wù)綠色債01、17云水務(wù)綠色債云南水務(wù)投資股份有限公司評估股份有限公司A+AAA+2022/7/2219大洼城投債、PR大洼債大洼縣城市建設(shè)投資有限公司評估股份有限公司AA-AAAA-Wind，圖 10：海外評級或展望下調(diào)下調(diào)內(nèi)容2022.7.18-7.24海外評級或展

48、望下調(diào)統(tǒng)計評級機構(gòu)所屬行業(yè)企業(yè)名稱發(fā)生日期將廣州富力地產(chǎn)股份有限公司及其子公司富力地產(chǎn)(香港)有限公司的長期外幣發(fā)行人違2022/7/18廣州富力地產(chǎn)股份有限公司房地產(chǎn)惠譽約評級由“C”下調(diào)至“RD”(限制性違約)，并確認兩者的高級無抵押評級為“C”，回收率評級為“RR6”。2022/7/19新開發(fā)銀行金融惠譽將新開發(fā)銀行的長期發(fā)行人違約評級由“AA+”下調(diào)至“AA”，展望“負面”。2022/7/21合景泰富集團控股有限公司房地產(chǎn)惠譽將合景泰富集團控股有限公司的長期外幣發(fā)行人違約評級和高級無抵押評級由“B-”下調(diào)至“CCC+”，回收率評級為“RR4”。此外，所有評級已從負面觀察名單中移除。20

49、22/7/22旭輝控股（集團）有限公司房地產(chǎn)穆迪將旭輝控股（集團）有限公司的企業(yè)家族評級由“Ba2”下調(diào)至“Ba3”，高級無抵押評級由“Ba3”下調(diào)至“B1”，并將上述評級列入下調(diào)觀察名單。Wind，圖 11：重大負面事件事件摘要相關(guān)債項債務(wù)主體發(fā)生日期2022.7.18-7.24信用債重大負面事件2022/7/18中國國際航空股份有限公司 21國航SCP004 經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預計公司2022年半年度將出現(xiàn)虧損，預計歸屬于上市公司股東的凈虧損為185億元至210億元，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損為186億元至213億元。2022/7/18江蘇宏圖高科技股份有限公司18

50、宏圖高科SCP001公司公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3000萬元到- 2000萬元，與上年同期相比，繼續(xù)虧損。預計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2700萬元到-1700萬元。2022/7/19康美藥業(yè)股份有限公司18康美MTN001 截至2022年7月13日，公司及下屬公司近期累計發(fā)生的訴訟(仲裁)金額合計106,121.73萬元，超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的10%。2022/7/19撫州市市屬國有資產(chǎn)投資控股集團有限公司22撫州投資MTN001公司發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理黃欽華涉嫌嚴重違紀違

51、法，目前正接受撫州市紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查；截至目前，公司各項業(yè)務(wù)均正常運轉(zhuǎn)，其原有職責暫由副總經(jīng)理謝小輝代為履行。2022/7/19貴州旅游投資控股（集團）有限責任公司貴州東湖新城市建設(shè)投資有據(jù)中央紀委國家監(jiān)委網(wǎng)站消息，貴州旅游投資控股（集團）有限責任公司原黨委書記、董事長余泠涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受貴州省紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。公司6月30日收到上海證券交易所關(guān)于擬對貴州東湖新城市建設(shè)投資有限公司及有關(guān)責任人予以通報批評的通2022/7/20限公司21東湖債知(上證債函2022481號)，因公司未能按時披露2021年年度報告，上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部擬對公司及相關(guān)責任人進行通報

52、批評。2022/7/22常州鐘樓經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設(shè)有限公司21鐘樓經(jīng)開MTN001公司接常州市鐘樓區(qū)監(jiān)察委員會立案通知書，公司董事趙寧個人涉嫌違紀違法，目前正在接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。2022/7/22武漢當代明誠文化體育集團股份有限公司20明誠017月14日，公司收到大股東當代科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司的告知函，獲悉當代集團所持78,705,094股公司股份被法院輪候凍結(jié)。Wind，一級發(fā)行：持續(xù)凈融出，中等級發(fā)行成本上行上周信用債融資繼續(xù)凈融出。上周信用債一級發(fā)行回升至 2,435 億元，但總償還量約 2,999 億元，最終體現(xiàn)為凈融出約 564 億元，延續(xù)此前凈融出趨勢。取消發(fā)行規(guī)模減少。上周

53、統(tǒng)計到 3 只取消/延期發(fā)行的債券，規(guī)模合計 21 億元，較前一周減少約12 億元。取消發(fā)行涉及的主體為 3 家城投公司：成都香城、宿遷城投和西安曲江文投。一級發(fā)行成本方面，AA+級中票發(fā)行成本大幅上行、AAA 級和 AA/AA-級發(fā)行成本則有所下行。上周平均發(fā)行成本波動較大，AA+級發(fā)行成本上行 78bp 至 4.37%，AAA 級和 AA/AA-級分別下行 28bp 和 44bp 至 3.13%和 4.05%。圖 12：信用債融資繼續(xù)凈融出圖 13：AA+級中票發(fā)行成本大幅上行600050004000300020001000總發(fā)行量(億元)總償還量(億元)凈融資額(億元)(%) AAAAA

54、+AA/AA-7.006.005.004.003.002019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072019-092019-102019-112019-12

55、2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-0702.00-1000-2000Wind，Wind，圖 14：取消或推遲發(fā)行債券列表2022.7.17-7.24取消或推遲發(fā)行發(fā)生日期債務(wù)主體相關(guān)債項計劃發(fā)行規(guī)模（億元

56、）事件摘要最新債項/主體評級2022/7/18成都香城城市發(fā)展有限公司22香城發(fā)展債13.5取消發(fā)行AA/AA2022/7/21宿遷市城市建設(shè)投資(集團)有限公司22宿遷城投MTN0033.7取消發(fā)行/AA+2022/7/22西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團)有限公司22曲文投MTN001A3.7取消發(fā)行/AA+Wind，二級成交：收益率下行，折價成交減少收益率下行，信用利差普遍收窄。收益率走勢方面，上周各等級、各期限中票收益率普遍下行，中短久期收益率下行幅度更大，下行約 68bp。收益率帶動信用利差相應下行，各等級、期限信用利差普遍收窄 38bp。圖 15：收益率整體下行圖 16：信用利差普遍收窄

57、5.004.504.003.503.002.502020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072.00(%) AAA:3年AA+:3年AA:3年(%) AAA:3年AA+:3年AA:3年1.601.401.201

58、.000.800.600.400.202020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-070.00Wind，Wind，期限利差方面，高低等級 3Y-1Y 期限利差分別小幅走闊約 1bp、2bp，中等級 3Y-1Y 期限

59、利差基本持平；高等級 5Y-1Y 期限利差收窄約 1bp，中低等級 5Y-1Y 期限利差走闊約 4bp。等級利差方面，3 年期、5 年期 AA-AAA 等級利差分別走闊 1bp、5bp，1 年期等級利差基本持平。圖 17：期限利差震蕩走闊圖 18：等級利差延續(xù)走闊態(tài)勢10.90.80.70.60.50.40.30.22020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082

60、021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-070.1(%) AAA:3Y-1YAA+:3Y-1YAA:3Y-1Y(%) AA-AAA:1YAA-AAA:3YAA-AAA:5Y 1.21.00.80.60.40.22020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082