證券公司股票期權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制手冊

1、證券公司股票期權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)操縱指南上海證券交易所2015年1月目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc408665026 講明及聲明 PAGEREF _Toc408665026 h 5 HYPERLINK l _Toc408665027 第一部分 證券公司股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)操縱 PAGEREF _Toc408665027 h 6 HYPERLINK l _Toc408665028 第一章 投資者適當(dāng)性治理相關(guān)要求 PAGEREF _Toc408665028 h 6 HYPERLINK l _Toc408665029 一、準(zhǔn)入 PAGEREF _Toc408665

2、029 h 6 HYPERLINK l _Toc408665030 二、分級 PAGEREF _Toc408665030 h 6 HYPERLINK l _Toc408665031 第二章 投資者交易與持倉額度治理及監(jiān)控 PAGEREF _Toc408665031 h 8 HYPERLINK l _Toc408665032 一、限購 PAGEREF _Toc408665032 h 8 HYPERLINK l _Toc408665033 二、持倉限額 PAGEREF _Toc408665033 h 9 HYPERLINK l _Toc408665034 三、單日買入開倉限額 PAGEREF _T

3、oc408665034 h 11 HYPERLINK l _Toc408665035 四、限額占用預(yù)警與調(diào)整 PAGEREF _Toc408665035 h 11 HYPERLINK l _Toc408665036 第三章 保證金治理 PAGEREF _Toc408665036 h 13 HYPERLINK l _Toc408665037 一、客戶保證金治理 PAGEREF _Toc408665037 h 13 HYPERLINK l _Toc408665038 二、備兌開倉客戶保證金治理 PAGEREF _Toc408665038 h 24 HYPERLINK l _Toc408665039

4、 第四章 資金風(fēng)險(xiǎn)治理 PAGEREF _Toc408665039 h 27 HYPERLINK l _Toc408665040 一、資金盯市治理 PAGEREF _Toc408665040 h 27 HYPERLINK l _Toc408665041 二、資金劃撥應(yīng)急處理 PAGEREF _Toc408665041 h 30 HYPERLINK l _Toc408665042 第五章 強(qiáng)行平倉治理 PAGEREF _Toc408665042 h 32 HYPERLINK l _Toc408665043 一、保證金不足強(qiáng)行平倉 PAGEREF _Toc408665043 h 32 HYPERL

5、INK l _Toc408665044 二、備兌不足強(qiáng)行平倉 PAGEREF _Toc408665044 h 35 HYPERLINK l _Toc408665045 三、持倉超限平倉 PAGEREF _Toc408665045 h 37 HYPERLINK l _Toc408665046 四、強(qiáng)平成交回報(bào)PBU治理 PAGEREF _Toc408665046 h 38 HYPERLINK l _Toc408665047 五、強(qiáng)行平倉申報(bào)訂單指令 PAGEREF _Toc408665047 h 39 HYPERLINK l _Toc408665048 六、平倉有關(guān)的應(yīng)急處理 PAGEREF _

6、Toc408665048 h 39 HYPERLINK l _Toc408665049 第六章 行權(quán)交收治理 PAGEREF _Toc408665049 h 40 HYPERLINK l _Toc408665050 一、投資者持倉合約的行權(quán)提醒 PAGEREF _Toc408665050 h 40 HYPERLINK l _Toc408665051 二、投資者行權(quán)及交收日風(fēng)險(xiǎn)治理 PAGEREF _Toc408665051 h 40 HYPERLINK l _Toc408665052 三、行權(quán)日前調(diào)整保證金參數(shù)水平提醒 PAGEREF _Toc408665052 h 42 HYPERLINK

7、l _Toc408665053 第七章 投資者數(shù)據(jù)報(bào)備 PAGEREF _Toc408665053 h 43 HYPERLINK l _Toc408665054 第八章 程序交易報(bào)備 PAGEREF _Toc408665054 h 45 HYPERLINK l _Toc408665055 一、程序交易報(bào)備范圍 PAGEREF _Toc408665055 h 45 HYPERLINK l _Toc408665056 二、報(bào)備內(nèi)容 PAGEREF _Toc408665056 h 45 HYPERLINK l _Toc408665057 三、程序升級報(bào)備 PAGEREF _Toc408665057

8、h 46 HYPERLINK l _Toc408665058 四、報(bào)備時(shí)刻 PAGEREF _Toc408665058 h 46 HYPERLINK l _Toc408665059 第九章 風(fēng)險(xiǎn)警示和大戶報(bào)告 PAGEREF _Toc408665059 h 49 HYPERLINK l _Toc408665060 一、風(fēng)險(xiǎn)警示制度 PAGEREF _Toc408665060 h 49 HYPERLINK l _Toc408665061 二、大戶報(bào)告 PAGEREF _Toc408665061 h 49 HYPERLINK l _Toc408665062 第十章 應(yīng)急預(yù)案 PAGEREF _To

9、c408665062 h 53 HYPERLINK l _Toc408665063 一、業(yè)務(wù)人員操作應(yīng)急事件 PAGEREF _Toc408665063 h 53 HYPERLINK l _Toc408665064 二、系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)急事件 PAGEREF _Toc408665064 h 53 HYPERLINK l _Toc408665065 三、交易異常事件 PAGEREF _Toc408665065 h 54 HYPERLINK l _Toc408665066 第十一章 合規(guī)、內(nèi)部操縱與崗位設(shè)置 PAGEREF _Toc408665066 h 55 HYPERLINK l _Toc40866

10、5067 一、證券公司期權(quán)業(yè)務(wù)合規(guī)制度的要求 PAGEREF _Toc408665067 h 55 HYPERLINK l _Toc408665068 二、證券公司期權(quán)業(yè)務(wù)內(nèi)操縱度的原則和范圍 PAGEREF _Toc408665068 h 56 HYPERLINK l _Toc408665069 三、相關(guān)崗位設(shè)置 PAGEREF _Toc408665069 h 57 HYPERLINK l _Toc408665070 四、風(fēng)險(xiǎn)治理崗位聯(lián)系方式報(bào)備 PAGEREF _Toc408665070 h 58 HYPERLINK l _Toc408665071 第二部分 證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)操縱 PA

11、GEREF _Toc408665071 h 60 HYPERLINK l _Toc408665072 第十二章 持倉限額治理 PAGEREF _Toc408665072 h 60 HYPERLINK l _Toc408665073 一、持倉超限監(jiān)控 PAGEREF _Toc408665073 h 60 HYPERLINK l _Toc408665074 二、限額占用預(yù)警與調(diào)整 PAGEREF _Toc408665074 h 61 HYPERLINK l _Toc408665075 第十三章 保證金治理 PAGEREF _Toc408665075 h 63 HYPERLINK l _Toc408

12、665076 一、自營賬戶保證金治理 PAGEREF _Toc408665076 h 63 HYPERLINK l _Toc408665077 二、備兌開倉自營賬戶保證金治理 PAGEREF _Toc408665077 h 66 HYPERLINK l _Toc408665078 三、強(qiáng)行平倉申報(bào)訂單指令 PAGEREF _Toc408665078 h 67 HYPERLINK l _Toc408665079 四、強(qiáng)行平倉雙人復(fù)核機(jī)制 PAGEREF _Toc408665079 h 68 HYPERLINK l _Toc408665080 第十四章 市場風(fēng)險(xiǎn)治理 PAGEREF _Toc408

13、665080 h 69 HYPERLINK l _Toc408665081 一、建立風(fēng)險(xiǎn)限額體系 PAGEREF _Toc408665081 h 69 HYPERLINK l _Toc408665082 二、盤中動態(tài)監(jiān)控 PAGEREF _Toc408665082 h 70 HYPERLINK l _Toc408665083 三、定量定性分析 PAGEREF _Toc408665083 h 71 HYPERLINK l _Toc408665084 第十五章 投資治理 PAGEREF _Toc408665084 h 73 HYPERLINK l _Toc408665085 一、交易策略及分工 P

14、AGEREF _Toc408665085 h 73 HYPERLINK l _Toc408665086 二、證監(jiān)會規(guī)定的以凈資本為核心的風(fēng)控指標(biāo)監(jiān)控 PAGEREF _Toc408665086 h 74 HYPERLINK l _Toc408665087 第十六章 其他風(fēng)險(xiǎn)治理 PAGEREF _Toc408665087 h 75 HYPERLINK l _Toc408665088 一、信息隔離墻治理 PAGEREF _Toc408665088 h 75 HYPERLINK l _Toc408665089 二、建立壓力測試機(jī)制 PAGEREF _Toc408665089 h 75 HYPERL

15、INK l _Toc408665090 附件1：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)匯總（僅供參考） PAGEREF _Toc408665090 h 76 HYPERLINK l _Toc408665091 附件2：自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)匯總（僅供參考） PAGEREF _Toc408665091 h 78 HYPERLINK l _Toc408665092 附件3：上交所風(fēng)控聯(lián)系人 PAGEREF _Toc408665092 h 78 講明及聲明為提高證券公司股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理能力，推動股票期權(quán)業(yè)務(wù)順利開展，依照上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則、上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期

16、權(quán)交易試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)操縱治理方法（以下簡稱風(fēng)控方法），制定本指南，供證券公司參考。證券公司與客戶之間風(fēng)險(xiǎn)操縱與治理事宜以其與客戶簽訂的期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同的具體約定為準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會、上海證券交易所（以下簡稱“上交所”或“交易所”）及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國結(jié)算”）的相關(guān)規(guī)定。本指南旨在為證券公司開展股票期權(quán)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)操縱與治理提供參考和指導(dǎo)，如有內(nèi)容與本所股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則不一致，以本所股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。本指南不能作為或者代替證券公司實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)操縱的具體制度，亦不應(yīng)當(dāng)作為推斷或處理相關(guān)糾紛的依據(jù)。上交所及中國結(jié)算不對證券公司依照本指南而自行制定的風(fēng)險(xiǎn)治理制度及其具體實(shí)施作出擔(dān)保

17、，亦不就此承擔(dān)法律或者經(jīng)濟(jì)責(zé)任。本指南要緊針對以交易型開放式指數(shù)基金作為合約標(biāo)的的期權(quán)合約（以下簡稱ETF期權(quán)）交易的風(fēng)險(xiǎn)操縱與治理事宜而制定。上交所將依照股票期權(quán)業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況，對本指南進(jìn)行持續(xù)更新和調(diào)整。第一部分 證券公司股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)操縱第一章 投資者適當(dāng)性治理相關(guān)要求證券公司總部需對客戶開戶資格和交易權(quán)限設(shè)置進(jìn)行核準(zhǔn)，并對過程進(jìn)行監(jiān)控。一、準(zhǔn)入證券公司應(yīng)對投資者的準(zhǔn)入資格進(jìn)行嚴(yán)格的治理，上交所對個(gè)人投資者與一般機(jī)構(gòu)投資者設(shè)置了相應(yīng)的準(zhǔn)入條件。若發(fā)覺未滿足準(zhǔn)入條件的投資者參與交易，應(yīng)向上交所提交相關(guān)講明及整改報(bào)告，對該投資者限制開倉并督促其平倉（證券公司能夠不進(jìn)行強(qiáng)行平倉，未平倉持

18、倉到期自動失效，投資者到期亦可提出行權(quán)），待沒有持倉后，應(yīng)及時(shí)注銷該投資者合約賬戶。上交所將視情況采取進(jìn)一步處理措施。二、分級證券公司應(yīng)結(jié)合投資者知識測試結(jié)果、模擬交易經(jīng)歷、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資產(chǎn)規(guī)模等，確定投資者的分級。證券公司對投資者交易是否與其分級匹配應(yīng)進(jìn)行前端操縱與嚴(yán)格監(jiān)控，假如發(fā)覺投資者的交易超過差不多確定的級不，應(yīng)向上交所提交相關(guān)講明及整改報(bào)告，限制該投資者的交易權(quán)限，并督促投資者對超出權(quán)限交易進(jìn)行平倉（證券公司能夠不進(jìn)行強(qiáng)行平倉，對未平倉持倉到期自動失效，投資者到期亦可提出行權(quán)）。上交所將視情況采取進(jìn)一步處理措施。對一級投資者的交易權(quán)限限制特不講明如下：一級投資者能夠在持有股票ETF

19、時(shí)進(jìn)行備兌開倉（賣出認(rèn)購期權(quán)，僅限證券賬戶持有標(biāo)的證券）或保險(xiǎn)策略（買入認(rèn)沽期權(quán)，在持有標(biāo)的證券的前提下買入相應(yīng)的認(rèn)沽期權(quán)，包括證券賬戶持有標(biāo)的證券、已被備兌鎖定的標(biāo)的證券、融資融券賬戶持有的標(biāo)的證券或已質(zhì)押的標(biāo)的證券）交易。證券公司對一級投資者進(jìn)行保險(xiǎn)策略的標(biāo)的證券進(jìn)行前端操縱（僅在買入時(shí)進(jìn)行一次性校驗(yàn)），但不需要凍結(jié)（客戶可賣出）。第二章 投資者交易與持倉額度治理及監(jiān)控證券公司應(yīng)對客戶交易與持倉情況進(jìn)行監(jiān)控，并對交易與持倉占用情況設(shè)置預(yù)警值及調(diào)整措施。一、限購上交所期權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)施對個(gè)人投資者買入額度進(jìn)行限制措施。證券公司應(yīng)對投資者的限購額度進(jìn)行前端操縱，對超過額度導(dǎo)致的申報(bào)失敗應(yīng)在交易界面進(jìn)

20、行提醒及解釋。買入額度的確定，由證券公司依據(jù)投資者資產(chǎn)情況，設(shè)置相應(yīng)的買入額度，投資者買入額度不得超過以下兩者的最大值：（一）客戶在證券公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含融資融券交易融入的證券和資金）的10%。（二）前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%。買入額度按萬取整數(shù)部分。例如，max全部賬戶凈資產(chǎn)的10%，前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%= max4.3萬，9.5萬，應(yīng)設(shè)為9萬。證券公司前端操縱參考算法（對每筆買入開倉申報(bào)）：（該賬戶持有各合約權(quán)利倉持倉張數(shù)*持倉成本）+已申報(bào)買入開倉但未成交金額+該筆買入金額買入額度（由證券公司核定并向上交所報(bào)備的額度），則該筆申報(bào)無效。證券公司日常應(yīng)

21、同意客戶提高或降低買入額度的申請，經(jīng)審核（必須符合條件）通過后生效。證券公司可自行設(shè)定針對客戶買入額度的調(diào)整頻率，但每年至少調(diào)整一次。額度調(diào)整下一交易日生效，證券公司應(yīng)及時(shí)提醒客戶額度變更情況。證券公司對客戶買入額度調(diào)整后,如存在客戶買入持倉超過新核定買入額度,不需要求客戶進(jìn)行平倉（對因額度調(diào)整導(dǎo)致的持倉超限需要技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行區(qū)分）,但不能新增權(quán)利倉持倉。二、持倉限額證券公司應(yīng)監(jiān)控客戶及自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期權(quán)合約持倉情況，包括：單個(gè)賬戶對同一合約品種（指同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約）權(quán)利倉持倉數(shù)量、單個(gè)賬戶對同一合約品種總持倉數(shù)量、單個(gè)賬戶對同一合約品種單日買入開倉數(shù)量、證券公司對同一合約品種的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總

22、持倉數(shù)量。單個(gè)賬戶對同一合約品種權(quán)利倉持倉限額指投資者持有該合約品種的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約的權(quán)利倉合計(jì)不超過的數(shù)量。單個(gè)賬戶對同一合約品種總持倉限額指投資者持有該合約品種的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約的權(quán)利倉和義務(wù)倉（含備兌開倉）合計(jì)不超過的數(shù)量。證券公司對同一合約品種的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總持倉限額指證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持有該合約品種的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約的權(quán)利倉和義務(wù)倉（含備兌開倉）合計(jì)不超過的數(shù)量。對不同合約品種，能夠設(shè)置不同的持倉限額。證券公司能夠?qū)Σ煌蛻粼O(shè)置不同的持倉限額，但不得高于交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。前端操縱具體如下。對買入開倉：權(quán)利倉已持倉數(shù)量+買入開倉未成交申報(bào)數(shù)量（撤單需扣減）=權(quán)利倉持倉限額對

23、賣出開倉：權(quán)利倉已持倉數(shù)量+義務(wù)倉已持倉數(shù)量（包括備兌開倉）+買入開倉未成交申報(bào)數(shù)量（撤單需扣減）+賣出開倉未成交申報(bào)數(shù)量（撤單需扣減，包括備兌開倉）=總持倉限額證券公司應(yīng)就上述針對同一合約品種的持倉數(shù)量設(shè)置持倉比例預(yù)警值，確保投資者、證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對同一合約品種的持倉不超過上交所規(guī)定的持倉限額。同一合約品種持倉比例=對單個(gè)合約品種持倉數(shù)量之和/持倉限額。為了對整個(gè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持倉風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行操縱，證券公司應(yīng)當(dāng)對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中同一合約品種的總持倉進(jìn)行前端操縱。關(guān)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同一合約品種總持倉占持倉限額比例達(dá)到一定閥值（比如80%，證券公司能夠結(jié)合本公司實(shí)際情況確定閥值）時(shí)，證券公司依照自身情況決定是否向上

24、交所提出調(diào)高總持倉限額的申請。若需調(diào)整總持倉限額，需提交相關(guān)申請材料，上交所將依照市場情況以及申請人的申請材料、資信狀況、交易情況等，對其額度申請進(jìn)行審核。表1 同一標(biāo)的持倉限額設(shè)置 （單位：張）單個(gè)賬戶證券公司個(gè)人投資者其他機(jī)構(gòu)（包括一般法人機(jī)構(gòu)和非自營、做市商的專業(yè)機(jī)構(gòu)）經(jīng)紀(jì)總持倉限額權(quán)利倉持倉限額總持倉限額權(quán)利倉持倉限額總持倉限額*三、單日買入開倉限額證券公司應(yīng)監(jiān)控單個(gè)賬戶對同一合約品種的單日累計(jì)買入開倉數(shù)量，不得超過單日買入開倉限額（平倉后不計(jì)增單日可買入開倉額度）。對不同合約品種，能夠設(shè)置不同單日買入開倉限額。對不同投資者，能夠設(shè)置不同單日買入開倉限額。對買入開倉：該合約品種當(dāng)日已累

25、計(jì)買入開倉數(shù)量（撤單需扣減實(shí)際撤單數(shù)量）+該筆買入開倉數(shù)量=8%。亦可用其他方法定義虛值程度和實(shí)值程度。證券公司應(yīng)在投資者簽署開戶協(xié)議時(shí)，向客戶明確可能導(dǎo)致保證金參數(shù)水平調(diào)整的情形。若證券公司調(diào)整保證金水平參數(shù)設(shè)置，應(yīng)當(dāng)通過郵件、短信、交易客戶端等渠道做好通知提醒工作。（二）保證金收取1、盤中開倉保證金收取對同一期權(quán)合約，投資者可在交易時(shí)段（9：15-15：00）雙向持倉（可同時(shí)持有權(quán)利倉與義務(wù)倉），上交所對賣出認(rèn)購或者認(rèn)沽期權(quán)時(shí)按開倉保證金水平計(jì)減結(jié)算參與人保證金可用余額，證券公司對客戶賣出認(rèn)購或者認(rèn)沽期權(quán)時(shí)按開倉保證金水平扣減客戶保證金可用余額，不能因日終時(shí)可與權(quán)利倉對沖而免收或少收。2、

26、盤后維持保證金收取日終時(shí)由上交所和中國結(jié)算對同一賬戶同一合約雙向持倉數(shù)量自動進(jìn)行對沖（取凈頭寸，優(yōu)先對沖非備兌義務(wù)倉），調(diào)整為單向持倉。中國結(jié)算按對沖后的單向持倉進(jìn)行結(jié)算參與人維持保證金計(jì)收，證券公司按對沖后的單向持倉進(jìn)行客戶維持保證金計(jì)收。3、到期被指派合約保證金收取結(jié)算參與人層面，行權(quán)日日終，中國結(jié)算關(guān)于期權(quán)合約被指派的義務(wù)方按當(dāng)日結(jié)算價(jià)格重新計(jì)收維持保證金，未被指派的合約不再收取維持保證金。交收日日終，中國結(jié)算按“結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶內(nèi)的結(jié)算預(yù)備金余額/（行權(quán)交收資金-被行權(quán)合約對應(yīng)的維持保證金）”的比例釋放被行權(quán)合約維持保證金用于交收。證券公司客戶層面，行權(quán)日日終，對單個(gè)客戶，如

27、客戶是凈應(yīng)收券或應(yīng)收資金，證券公司不凍結(jié)資金；如客戶是凈應(yīng)付券，證券公司能夠依照與客戶在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中的約定，凍結(jié)相應(yīng)合約標(biāo)的，不足部分能夠采取凍結(jié)衍生品資金賬戶部分資金方式（如合約標(biāo)的收盤價(jià)*10%或能覆蓋假設(shè)客戶違約時(shí)現(xiàn)金結(jié)算的資金）；如客戶是應(yīng)付資金，證券公司能夠依照與客戶在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中的約定，凍結(jié)相應(yīng)資金。4、除權(quán)除息日保證金收取除權(quán)除息日，上交所依據(jù)合約調(diào)整后的上一交易日結(jié)算價(jià)與合約單位計(jì)增或計(jì)減證券公司的可用保證金額度。而上一交易日日終，中國結(jié)算向結(jié)算會員按合約調(diào)整前結(jié)算價(jià)、合約單位收取維持保證金。因此，對原有義務(wù)倉持倉平倉，釋放的保證金金額會與上一交易日日終計(jì)算的維持保證金不一

28、致，存在一些誤差（由合約單位取整引起，但單張合約金額誤差不大）。除權(quán)除息日，假如出現(xiàn)上述不一致，證券公司應(yīng)加強(qiáng)對保證金的治理。同時(shí)，假如證券公司對客戶保證金方式亦存在此問題，當(dāng)日應(yīng)及時(shí)向客戶提醒或解釋，并加強(qiáng)對客戶保證金治理（可用資金或出金會有誤差）。（三）保證金監(jiān)控1、實(shí)時(shí)盯市（盤中試算）區(qū)不于上述開倉保證金和維持保證金，證券公司在客戶保證金監(jiān)控時(shí)，需增加對合約標(biāo)的或期權(quán)合約交易價(jià)格變動帶來的保證金變化的監(jiān)控。依照最新價(jià)格實(shí)時(shí)計(jì)算的客戶持有某期權(quán)合約的實(shí)時(shí)價(jià)格保證金是指，客戶持有該同一期權(quán)合約義務(wù)倉和權(quán)利倉對沖后剩余義務(wù)倉，按合約標(biāo)的最新成交價(jià)格和期權(quán)合約最新成交價(jià)（如當(dāng)日無成交，則取前結(jié)算

29、價(jià)），依照證券公司設(shè)置的保證金水平計(jì)算的保證金。 證券公司應(yīng)按最新價(jià)格計(jì)算各客戶持有各合約所需保證金金額，監(jiān)控其是否足額及變化情況。2、盤中平倉和追保的實(shí)時(shí)監(jiān)控（1）客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值證券公司應(yīng)監(jiān)控客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金占其保證金總額的情況，建議設(shè)立監(jiān)控指標(biāo)：客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1=按照公司保證金水平計(jì)算的客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金/該客戶保證金總額（扣除行權(quán)待交收等凍結(jié)的資金后）。客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2=按照所司保證金水平計(jì)算的客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金/該客戶保證金總額（扣除行權(quán)待交收等凍結(jié)的資金后）。比如針對客戶保證金收取按所司保證金標(biāo)準(zhǔn)整體上浮20%的證券公司，盤中客戶ETF認(rèn)購期權(quán)按照公司保證金水平計(jì)算的實(shí)時(shí)價(jià)格保證金

30、=合約最近成交價(jià)+Max（12%合約標(biāo)的最新價(jià)-認(rèn)購期權(quán)虛值，7%合約標(biāo)的最新價(jià)）合約單位1.2。客戶保證金總額為客戶衍生品保證金賬戶用于衍生品交易的資金總額，依照出入金、成交進(jìn)行實(shí)時(shí)增減。行權(quán)待交收凍結(jié)的資金為行權(quán)日或交收日，客戶因行權(quán)或被指派應(yīng)付券或應(yīng)付款而被凍結(jié)的資金。若客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1和客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2的分母出現(xiàn)負(fù)數(shù)，指標(biāo)均為100%（證券公司能夠自行設(shè)置其他數(shù)值）；如分母為0，當(dāng)客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金0時(shí)，指標(biāo)為100%，當(dāng)客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金=0時(shí)，指標(biāo)為0?？蛻魧?shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1和客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2的分母“該客戶保證金總額（扣除行權(quán)待交收凍結(jié)的資金后）”包括了申報(bào)未成交凍結(jié)的資金。證券公司亦可

31、增設(shè)監(jiān)控指標(biāo)，例如增設(shè)客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值3=按照公司保證金水平計(jì)算的客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金/該客戶保證金總額（扣除行權(quán)待交收凍結(jié)的資金后）-申報(bào)未成交凍結(jié)的資金。當(dāng)客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值3達(dá)到證券公司設(shè)置的閥值時(shí)，證券公司能夠及時(shí)提醒客戶撤單或追加保證金。證券公司亦可按（客戶實(shí)時(shí)價(jià)格保證金+行權(quán)待交收凍結(jié)的資金）/該客戶保證金總額設(shè)計(jì)客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值，監(jiān)控閥值自行定義。（2）三條監(jiān)控線建議證券公司與客戶在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中約定，對客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值設(shè)置公司盤中追保線、公司盤中平倉線、即時(shí)處置線。其中：公司盤中追保線：監(jiān)控客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1，盤中追保線低于公司盤中平倉線（具體值證券公司自定）。比如盤中追保線為90%，當(dāng)盤中

32、客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1高于盤中追保線時(shí)，證券公司能夠向客戶發(fā)追保通知，并同時(shí)能夠限制該客戶新開倉。公司盤中平倉線：客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1達(dá)到100%時(shí)，觸發(fā)公司盤中平倉線。當(dāng)盤中客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1高于公司盤中平倉線時(shí)，證券公司應(yīng)及時(shí)通知客戶（如上一交易日日終維持保證金已不足，并已發(fā)出強(qiáng)行平倉通知書，可不再通知），證券公司可在當(dāng)日或者下一交易日規(guī)定時(shí)刻對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。即時(shí)處置線：客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2達(dá)到100%時(shí)，觸發(fā)即時(shí)處置線。當(dāng)盤中客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2高于即時(shí)處置線時(shí)，證券公司能夠選擇實(shí)時(shí)對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉，直至客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1處于公司盤中平倉線或追保線以下（具體由期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)與客戶約定為準(zhǔn)）。不做即時(shí)平倉的

33、證券公司，能夠在與客戶約定的時(shí)刻（如14:30）統(tǒng)一發(fā)起當(dāng)天客戶的強(qiáng)行平倉或選擇不強(qiáng)行平倉，但應(yīng)做好相應(yīng)的資金治理安排，提早預(yù)備好自有資金，履行日終對中國結(jié)算的結(jié)算義務(wù)。3、提取現(xiàn)金的計(jì)算（1）客戶占用未對沖保證金客戶占用未對沖開倉保證金：按照開倉保證金公式并按公司設(shè)立的收取水平計(jì)算的，以合約標(biāo)的前收盤價(jià)和合約前結(jié)算價(jià)計(jì)算且為客戶已成交和已申報(bào)開倉未成交的ETF期權(quán)義務(wù)倉合約（對雙向持倉不進(jìn)行對沖）所占用的保證金?？蛻粽加梦磳_實(shí)時(shí)價(jià)格保證金：按照開倉保證金公式并按公司設(shè)立的收取水平計(jì)算的，以合約標(biāo)的最新價(jià)和合約最新價(jià)計(jì)算且為客戶已成交和已申報(bào)開倉未成交的ETF期權(quán)義務(wù)倉合約（對雙向持倉不進(jìn)行

34、對沖）所占用的保證金。（2）客戶可取現(xiàn)值證券公司應(yīng)依照自身風(fēng)險(xiǎn)治理與資金治理情況，在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中與客戶約定客戶取現(xiàn)的計(jì)算方法，計(jì)算方法及結(jié)果需要明確告知客戶，可參考以下原則：當(dāng)日權(quán)利金凈收入不可提取、當(dāng)日平倉釋放資金保證金可提取等（具體以與客戶約定為準(zhǔn)）。計(jì)算方法舉例如下：可取資金=上一日日終結(jié)算后資金保證金總額（或當(dāng)日期初資金保證金總額）+當(dāng)日入金-當(dāng)日出金-手續(xù)費(fèi)+當(dāng)日權(quán)利金收入-當(dāng)日權(quán)利金支出 - max（客戶占用未對沖實(shí)時(shí)價(jià)格保證金，客戶占用未對沖開倉保證金）/提取線 - max(當(dāng)日權(quán)利金收入-當(dāng)日權(quán)利金支出，0）- 行權(quán)待交收凍結(jié)資金 - 其他相關(guān)凍結(jié)資金。（3）提取線：設(shè)定一個(gè)

35、比例（即提取線，不高于盤中追保線，由證券公司自行設(shè)定），客戶未對沖實(shí)時(shí)價(jià)格保證金加行權(quán)待交收凍結(jié)資金及其他相關(guān)凍結(jié)資金占其保證金總額高于或等于該比例時(shí)，不可提取現(xiàn)金；低于該比例時(shí)且符合其他約定條件時(shí)，可提取現(xiàn)金?，F(xiàn)金提取后，客戶未對沖實(shí)時(shí)價(jià)格保證金加行權(quán)待交收凍結(jié)資金及其他相關(guān)凍結(jié)資金占其保證金總額不得高于該比例。 證券公司也能夠不設(shè)置提取線，客戶可取現(xiàn)值能夠按扣除最大占用保證金及相關(guān)凍結(jié)資金后的可用余額計(jì)算，但應(yīng)考慮幸免當(dāng)日日終出現(xiàn)維持保證金不足的情況。（四）逐日盯市1、客戶維持保證金監(jiān)控客戶維持保證金1：按照公司保證金水平計(jì)算的維持保證金（持倉日終自動對沖后收取的保證金）。比如針對客戶保證

36、金收取按上交所標(biāo)準(zhǔn)整體上浮20%的證券公司，收盤后客戶ETF認(rèn)購期權(quán)維持保證金1=結(jié)算價(jià)+Max（12%合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購期權(quán)虛值，7%合約標(biāo)的收盤價(jià)）合約單位1.2?？蛻艟S持保證金2：按照所司保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的維持保證金（持倉日終自動對沖后收取的保證金）。收盤后客戶ETF認(rèn)購期權(quán)維持保證金2=結(jié)算價(jià)+Max（12%合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購期權(quán)虛值，7%合約標(biāo)的收盤價(jià)）合約單位。2、客戶維持保證金比例1與客戶維持保證金比例2證券公司應(yīng)在日終對客戶保證金進(jìn)行逐日盯市，建議設(shè)立監(jiān)控指標(biāo)：客戶維持保證金比例1=客戶維持保證金1/該客戶保證金總額（扣除行權(quán)待交收凍結(jié)的資金后）。客戶維持保證金比例2=客戶維

37、持保證金2/該客戶保證金總額（扣除行權(quán)待交收凍結(jié)的資金后）。3、三條監(jiān)控線建議證券公司與客戶在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中約定，針對客戶維持保證金比例1和客戶維持保證金比例2設(shè)置公司盤后平倉線、公司盤后追保線和交易所平倉線。其中：公司盤后平倉線：為客戶維持保證金比例1=100%時(shí)。當(dāng)盤后客戶維持保證金比例1高于公司盤后平倉線時(shí)，公司應(yīng)及時(shí)向客戶發(fā)送強(qiáng)行平倉通知，并通知客戶在下一交易日規(guī)定時(shí)刻（比如14:30）往常補(bǔ)足保證金或自行平倉；若客戶未在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)補(bǔ)足保證金或自行平倉，證券公司應(yīng)在下一交易日規(guī)定時(shí)刻（比如14：30）開始對客戶實(shí)施強(qiáng)行平倉。并告知，如下一交易日盤中進(jìn)一步達(dá)到即時(shí)處置線時(shí)，證券公司能夠選

38、擇實(shí)時(shí)對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。公司盤后追保線：監(jiān)控客戶維持保證金比例1，盤后追保線低于公司盤后平倉線（具體值證券公司自定）。比如盤后追保線為90%，當(dāng)客戶維持保證金比例1高于盤后追保線時(shí)，證券公司應(yīng)及時(shí)向客戶發(fā)追保通知，并同時(shí)能夠限制該客戶新開倉。交易所平倉線：為客戶維持保證金比例2=100%時(shí)。當(dāng)盤后客戶維持保證金比例2高于交易所平倉線時(shí)，公司應(yīng)及時(shí)向客戶發(fā)送強(qiáng)行平倉通知，并在下一交易日開盤后盡快對客戶實(shí)施強(qiáng)行平倉。當(dāng)日日終，需要證券公司用自有資金補(bǔ)足，確保日終客戶維持保證金不低于按風(fēng)控方法規(guī)定的保證金水平，不得挪用其他客戶保證金。4、保證金通知郵箱證券公司可向與客戶約定的客戶專門郵箱或其融資融

39、券業(yè)務(wù)郵箱，發(fā)送追保、強(qiáng)平等各類通知，并存檔留痕。證券公司可在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中列明并告知客戶。5、壓力測試證券公司應(yīng)對客戶保證金進(jìn)行壓力測試，包括對客戶保證金進(jìn)行特定品種、特定價(jià)格、特定情景的壓力測試等。證券公司盤中應(yīng)重視對一定程度虛值期權(quán)合約的實(shí)時(shí)監(jiān)控。當(dāng)標(biāo)的ETF價(jià)格發(fā)生較大變化、所持合約虛值程度發(fā)生較大變化或從虛值轉(zhuǎn)為平值時(shí)，證券公司應(yīng)對該情況下客戶保證金變化進(jìn)行壓力測試或進(jìn)行評估，以應(yīng)對客戶保證金大量不足的情形。（五）其他1、證券公司可建立保證金分級治理與收取方法。一方面，證券公司可依照投資者信用情況、業(yè)務(wù)權(quán)限和交易級不等收取不同程度保證金；另一方面，證券公司關(guān)于自身風(fēng)險(xiǎn)治理能力較強(qiáng)、信

40、譽(yù)良好的客戶，在充分了解客戶，并由客戶簽署調(diào)整保證金申請表和承諾書的情況下，可執(zhí)行專門保證金標(biāo)準(zhǔn)，但不低于風(fēng)控方法規(guī)定的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。2、臨近行權(quán)日（包括行權(quán)日），為了防范客戶在交收日出現(xiàn)交收違約風(fēng)險(xiǎn)，證券公司能夠提高客戶當(dāng)月合約開倉保證金和維持保證金的收取比例。二、備兌開倉客戶保證金治理（一）對因除權(quán)除息引起客戶備兌證券不足的監(jiān)控1、事前通知除權(quán)除息日前一日，證券公司應(yīng)提醒客戶合約標(biāo)的將進(jìn)行除權(quán)除息，將按調(diào)整后合約單位重新鎖定備兌備用證券。收盤后，針對備兌開倉客戶，證券公司應(yīng)再及時(shí)通知并提醒客戶。關(guān)于沒有涉及分紅的權(quán)益變更，證券公司能夠提早對客戶進(jìn)行通知提醒，包括合約單位和行權(quán)價(jià)格變更信息

41、等。2、盤中監(jiān)控除權(quán)除息日，證券公司應(yīng)在規(guī)定時(shí)刻（比如上午一次、下午一次等）對備兌開倉客戶的備兌備用證券數(shù)量進(jìn)行監(jiān)控，監(jiān)控指標(biāo)為盤中客戶備兌備用證券不足數(shù)量。證券公司能夠與客戶在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中約定，當(dāng)客戶盤中備兌備用證券不足時(shí)，證券公司能夠凍結(jié)該客戶證券賬戶中未鎖定的合約標(biāo)的；如客戶證券賬戶中無合約標(biāo)的，證券公司應(yīng)及時(shí)通知客戶補(bǔ)足并鎖定合約標(biāo)的為備兌備用證券或自行平倉。盤中客戶備兌備用證券不足數(shù)量=開倉所需合約標(biāo)的數(shù)量（按新合約單位）-已鎖定的備兌備用證券數(shù)量-證券公司凍結(jié)的當(dāng)日新增證券數(shù)量（買入等）。當(dāng)盤中客戶備兌備用證券存在不足數(shù)量時(shí)，不得進(jìn)行備兌新開倉，不同意進(jìn)行備兌解鎖。可備兌解鎖的數(shù)

42、量不超過按（已鎖定的備兌備用證券數(shù)量-按新合約單位計(jì)算的所有備兌持倉所需的備兌備用證券）計(jì)算的數(shù)量。3、盤后監(jiān)控除權(quán)除息日，證券公司應(yīng)對客戶備兌證券進(jìn)行監(jiān)控。收盤后，證券公司依據(jù)中國結(jié)算發(fā)送的“強(qiáng)行平倉通知書”，應(yīng)及時(shí)向客戶發(fā)送強(qiáng)平通知，并通知客戶在下一交易日規(guī)定時(shí)刻點(diǎn)（比如10:00）往常補(bǔ)足備兌備用證券或?qū)Σ蛔悴糠謹(jǐn)?shù)量自行平倉。下一交易日，若客戶未在規(guī)定時(shí)刻補(bǔ)足備兌備用證券或自行平倉，證券公司應(yīng)在規(guī)定時(shí)刻（比如10:00）開始對客戶實(shí)施強(qiáng)行平倉，并確保在11:30之前不存在備兌證券不足情況。（二）其他情況引起客戶備兌證券不足的監(jiān)控交收日日終，證券公司應(yīng)監(jiān)控是否因行權(quán)交收等導(dǎo)致備兌證券不足而

43、收到中國結(jié)算的“強(qiáng)行平倉通知書”。交收日日終，客戶應(yīng)付券不足時(shí)，中國結(jié)算將使用備兌證券用于交收，從而導(dǎo)致該客戶備兌證券不足。在收到中國結(jié)算的“強(qiáng)行平倉通知書”后，應(yīng)及時(shí)通知并提醒客戶在下一交易日規(guī)定時(shí)刻點(diǎn)（比如10:00）往常補(bǔ)足備兌備用證券或?qū)Σ蛔悴糠謹(jǐn)?shù)量自行平倉。下一交易日，若客戶未在規(guī)定時(shí)刻補(bǔ)足備兌備用證券或自行平倉，證券公司應(yīng)在規(guī)定時(shí)刻（比如10:00）開始對客戶實(shí)施強(qiáng)行平倉，并確保在11:30之前不存在備兌證券不足情況。（三）盤中代為鎖定證券公司能夠與客戶在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中約定，客戶備兌證券不足時(shí)，證券公司可盤中凍結(jié)或鎖定其證券賬戶里的相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的，幸免客戶發(fā)生備兌不足而導(dǎo)致被強(qiáng)

44、平的風(fēng)險(xiǎn)。第四章 資金風(fēng)險(xiǎn)治理為防止證券公司期權(quán)業(yè)務(wù)客戶資金治理出現(xiàn)流淌性風(fēng)險(xiǎn)，證券公司應(yīng)對客戶衍生品結(jié)算資金匯總賬戶和客戶衍生品保證金賬戶的資金劃撥進(jìn)行盯市治理，并應(yīng)在客戶衍生品保證金賬戶中存入足額的結(jié)算預(yù)備金。目前，中國結(jié)算暫不提供實(shí)時(shí)出金服務(wù)（以后提供服務(wù)時(shí)刻待定）。一、資金盯市治理（一）資金盯市治理要求以保證客戶的正常交易及公司的正常交收為首要目標(biāo)、兼顧客戶銀衍轉(zhuǎn)賬的出金需求，證券公司應(yīng)合理推斷客戶衍生品結(jié)算資金匯總賬戶與客戶衍生品保證金賬戶之間的資金配置比例。證券公司應(yīng)及時(shí)掌握公司銀行存款余額變化情況，做好銀衍轉(zhuǎn)賬客戶出入金的實(shí)時(shí)監(jiān)控。證券公司應(yīng)依照期權(quán)合約各義務(wù)方客戶持倉情況和客戶

45、入金情況等，及時(shí)調(diào)度資金頭寸，滿足客戶盤中正常開倉、公司盤后正常交收的要求。（二）盤中保證金占用比例實(shí)時(shí)監(jiān)控1、監(jiān)控指標(biāo)證券公司應(yīng)在盤中對保證金占用比例進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。保證金占用比例=經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已占用保證金/客戶衍生品保證金賬戶總額經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已占用保證金：指依照風(fēng)控方法規(guī)定的保證金標(biāo)準(zhǔn)，按照單個(gè)客戶賬戶雙向頭寸未對沖的數(shù)據(jù)，計(jì)算的所有客戶占用的保證金總和，包括已成交的和已申報(bào)未成交的義務(wù)倉期權(quán)合約占用的保證金之和?？蛻粞苌繁ＷC金賬戶總額：是證券公司存放在中國結(jié)算的，實(shí)時(shí)地用于其所有客戶衍生品保證金治理的賬戶總金額。客戶衍生品結(jié)算資金匯總賬戶總額：是證券公司在具有衍生品結(jié)算資格的銀行開立的，用于存放

46、客戶衍生品交易資金。證券公司資金治理的要緊目的是依照經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已占用保證金的動態(tài)變化，將客戶衍生品結(jié)算資金匯總賬戶的部分金額劃撥至中國結(jié)算指定的客戶衍生品保證金賬戶，從而實(shí)現(xiàn)：一方面證券公司的所有客戶的實(shí)際開倉規(guī)模的最大值與其存放的保證金總額一致；另一方面滿足客戶盤中出金需求，減少客戶資金的盤中占用。2、資金警戒線和劃撥線證券公司可依據(jù)保證金占用比例分不設(shè)置資金警戒線、資金劃撥線。（1）資金劃撥線：當(dāng)保證金占用比例等于一定比例（證券公司自定）時(shí)，比如當(dāng)保證金占用比例=80%時(shí)，達(dá)到資金劃撥線。當(dāng)盤中證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保證金占用比例高于資金劃撥線時(shí)，證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員應(yīng)及時(shí)向存管結(jié)算相關(guān)部門提出入

47、金需求，將資金從客戶衍生品結(jié)算資金匯總賬戶劃轉(zhuǎn)至客戶衍生品保證金賬戶，注明“客戶資金”和“衍生品保證金賬戶號”，跟蹤資金到賬情況。（2）資金警戒線：當(dāng)保證金占用比例低于資金劃撥線時(shí)，比如當(dāng)保證金占用比例=60%時(shí)，達(dá)到資金警戒線。當(dāng)盤中證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保證金占用比例高于資金警戒線時(shí)，證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員應(yīng)及時(shí)向資金調(diào)撥人員預(yù)約劃款，資金調(diào)撥人員隨時(shí)做好調(diào)撥資金的預(yù)備。3、證券公司應(yīng)依照公司期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模、歷史盤后交收金額與峰值、當(dāng)天期權(quán)交易規(guī)模、客戶活躍度、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占用保證金增速、客戶入金情況等，設(shè)定每日資金警戒線、資金劃撥線，并視情況每日進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。（三）盤后資金維持比例逐日盯市收盤后，證券

48、公司應(yīng)對盤后資金維持比例進(jìn)行盯市治理。盤后資金維持比例=（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)維持保證金+行權(quán)凈應(yīng)付資金）/客戶衍生品保證金賬戶余額經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)維持保證金：依照風(fēng)控方法規(guī)定的保證金標(biāo)準(zhǔn)，按照單個(gè)客戶持倉自動對沖后計(jì)算的，所有賬戶的維持保證金總額。行權(quán)凈應(yīng)付資金：交收日，客戶行權(quán)或被指派應(yīng)付資金與應(yīng)收資金累加，包括客戶證券交收違約按現(xiàn)金結(jié)算資金，如為凈應(yīng)收，則行權(quán)凈應(yīng)付資金為0。收盤后，為保證公司正常交收，證券公司應(yīng)保證盤后資金維持比例不高于一定比例（比如90%）。基于客戶在收盤后出金的可能性較大，證券公司需保留足夠的資金滿足客戶出金需求。（四）可用資金余頭頂寸監(jiān)控證券公司應(yīng)分不在開盤前、盤中和盤后，通過上交所

49、交易系統(tǒng)查詢公司在中國結(jié)算開立的客戶衍生品保證金賬戶的可用余額，進(jìn)行頭寸監(jiān)控：1、盤中要保證客戶衍生品保證金賬戶可用余額能滿足客戶的開倉需求；2、開盤前和收盤后，要保證客戶衍生品保證金賬戶可用余額高于最低結(jié)算預(yù)備余額（目前暫為200萬）。開盤前，若結(jié)算預(yù)備金余額大于零而低于結(jié)算預(yù)備金最低余額，上交所前端操縱將禁止客戶新開倉（買入或賣出開倉禁止，同意備兌開倉）。（五）客戶出金要求證券公司依照與客戶在經(jīng)紀(jì)合同中的約定，設(shè)置提取線計(jì)算客戶可提現(xiàn)資金，同意客戶進(jìn)行提現(xiàn)。對大額資金提取，能夠要求先預(yù)約。二、資金劃撥應(yīng)急處理證券公司應(yīng)建立客戶資金存取、劃撥、應(yīng)對信息系統(tǒng)故障等異常和突發(fā)情況的應(yīng)急預(yù)案，具體

50、要求包括但不限于：（一）證券公司應(yīng)與各結(jié)算銀行商談并簽訂客戶資金應(yīng)急劃款協(xié)議或備忘錄，建立客戶資金存取和交收的應(yīng)急備用劃款方式，明確因技術(shù)故障等阻礙客戶資金存取及交收時(shí)，相關(guān)各方之間的備用操作流程和溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，保證客戶資金存取和交收的正常有序進(jìn)行。（二）證券公司應(yīng)建立多家銀行賬戶劃撥備用機(jī)制，一旦一家銀行賬戶結(jié)算出現(xiàn)問題或延遲，立即啟用其他銀行賬戶劃撥資金。（三）證券公司應(yīng)通過和銀行建立多種替代方式的資金劃撥路徑，一旦結(jié)算出現(xiàn)異常，能夠立即通過其他替代劃撥方式完成資金劃撥。和銀行建立良好的結(jié)算關(guān)系，由銀行指定專人負(fù)責(zé)跟蹤每筆劃撥資金。（四）證券公司應(yīng)當(dāng)與結(jié)算銀行建立日終數(shù)據(jù)交換和差異處理機(jī)制

51、，保證客戶下一交易日的正常交易和資金存取。第五章 強(qiáng)行平倉治理一、保證金不足強(qiáng)行平倉（一）觸發(fā)條件1、盤中監(jiān)控（1）客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1達(dá)到或者高于公司盤中平倉線，且未能在規(guī)定時(shí)內(nèi)補(bǔ)足或者自行平倉，證券公司能夠在約定時(shí)刻對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（2）客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2達(dá)到或者高于即時(shí)處置線，證券公司依照與客戶約定可即時(shí)對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。證券公司對客戶的買入平倉指令可不檢查資金是否足額，若采取資金前端操縱，應(yīng)建立“不足時(shí)由客戶自行平倉或證券公司進(jìn)行強(qiáng)行平倉”相關(guān)操作流程。2、盤后監(jiān)控（1）客戶維持保證金比例1達(dá)到或者高于公司盤后平倉線，且未能在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)補(bǔ)足或者自行平倉，證券公司應(yīng)在下一交易日（T+1日

52、）約定時(shí)刻對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（2）客戶維持保證金比2達(dá)到或者高于交易所平倉線，且未能在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)補(bǔ)足或者自行平倉，證券公司應(yīng)在下一交易日（T+1日）上午開盤后盡快對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（二）平倉原則證券公司對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉可采納以下原則：1、按客戶保證金不足數(shù)額確定客戶平倉順序；2、對待平倉合約，按前一交易日日終對沖后持倉量由大到小順序選取待平倉合約，或占用保證金由大到小順序選取待平倉合約，或可釋放保證金由大到小順序選取待平倉合約等。證券公司可依照上述原則對客戶的部分或全部合約強(qiáng)行平倉，直至低于追保線。證券公司應(yīng)當(dāng)在與客戶簽訂的期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中，明確約定對客戶執(zhí)行強(qiáng)行平倉的具體條件與時(shí)刻，包括

53、可約定“對未持有義務(wù)倉而資金余額小于零的客戶，可對權(quán)利倉進(jìn)行平倉等”。（三）平倉流程1、未收到中國結(jié)算強(qiáng)平通知書情況下證券公司對客戶發(fā)起的強(qiáng)平（1）盤中盤中監(jiān)控，客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值1高于公司盤中平倉線。證券公司應(yīng)以郵件、短信、交易端提醒等形式向客戶發(fā)送“強(qiáng)行平倉警示通知”，并要求客戶在約定時(shí)刻（能夠是當(dāng)日某時(shí)或下一交易日的某個(gè)時(shí)刻點(diǎn)）前追加保證金或自行平倉，否則公司將于該時(shí)刻實(shí)施強(qiáng)行平倉。若客戶賬戶風(fēng)險(xiǎn)值持續(xù)上升，且客戶實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)值2高于即時(shí)處置線，證券公司依照期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中的約定，可即時(shí)對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（2）盤后日終結(jié)算后，若客戶維持保證金比例1高于公司盤后平倉線。證券公司應(yīng)再次以郵件、短信、

54、交易端提醒等形式向客戶發(fā)送“強(qiáng)行平倉警示通知”，并要求客戶在下一交易日約定時(shí)刻前追加保證金或自行平倉。否則證券公司可按照與客戶的規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉。日終結(jié)算后，若客戶維持保證金比例2高于交易所平倉線，證券公司應(yīng)以電話、郵件、短信、交易端提醒等形式向客戶發(fā)送“強(qiáng)行平倉通知”，若客戶未能在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)補(bǔ)足或者自行平倉，由證券公司盡快對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。2、收到中國結(jié)算強(qiáng)平通知書情況下證券公司對客戶發(fā)起的強(qiáng)平當(dāng)證券公司結(jié)算預(yù)備金小于零時(shí)，中國結(jié)算隨當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)向有關(guān)證券公司發(fā)送“強(qiáng)行平倉通知書”。相關(guān)證券公司應(yīng)在收到通知書后在按中國結(jié)算要求在規(guī)定時(shí)刻（下一交易日9:00之前）補(bǔ)足保證金。如無法補(bǔ)足保證金

55、，應(yīng)對維持保證金比例1高于公司盤后平倉線或維持保證金比例2高于交易所平倉線的客戶按相應(yīng)日常平倉流程處理，并確保在收到通知書后的次一交易日上午11:30前，按要求對保證金未予補(bǔ)足部分進(jìn)行強(qiáng)行平倉。如收到通知書的次一交易日上午，全部合約停牌（即市場停市）且下午有恢復(fù)交易時(shí)，證券公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)入金或在恢復(fù)交易后進(jìn)行強(qiáng)行平倉，若日終保證金足額，下一交易日，中國結(jié)算將不進(jìn)行保證金不足強(qiáng)行平倉（該情況下，證券公司能夠上午入金以盡快消除保證金不足的情形）；若日終保證金不足額，該日日終中國結(jié)算將向有關(guān)證券公司發(fā)送“強(qiáng)行平倉通知書”，證券公司收到通知書后應(yīng)在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)補(bǔ)足資金或強(qiáng)行平倉。全天市場停市下，強(qiáng)行平倉流

56、程順延至恢復(fù)交易日首日。二、備兌不足強(qiáng)行平倉（一）觸發(fā)條件證券公司應(yīng)對客戶備兌證券情況進(jìn)行日常監(jiān)控，及時(shí)關(guān)注有可能導(dǎo)致客戶備兌證券數(shù)量不足的阻礙因素。導(dǎo)致客戶備兌證券數(shù)量不足的緣故包括但不限于：1、合約標(biāo)的發(fā)生除權(quán)除息變動導(dǎo)致備兌證券數(shù)量不足；2、行權(quán)交收應(yīng)付證券不足，不足部分使用備兌證券，從而導(dǎo)致備兌證券數(shù)量不足；3、其他導(dǎo)致備兌證券數(shù)量不足的情形。（二）平倉原則當(dāng)客戶出現(xiàn)備兌證券數(shù)量不足，且未能在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)補(bǔ)足備兌備用證券或未能對不足部分?jǐn)?shù)量自行平倉時(shí)，證券公司應(yīng)當(dāng)對該客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。參考原則如下：1、對持有備兌證券所對應(yīng)合約的賬戶，證券公司應(yīng)按照備兌證券不足數(shù)量由大到小的順序選取賬戶作

57、為平倉賬戶；2、再按照上一交易日收盤后備兌證券不足賬戶內(nèi)對應(yīng)合約持倉量由大到小的順序選取平倉合約。（三）平倉流程1、未收到中國結(jié)算強(qiáng)平通知書情況下證券公司處理流程證券公司盤中應(yīng)對客戶備兌證券情況進(jìn)行日間監(jiān)控。關(guān)于當(dāng)日盤中客戶備兌證券數(shù)量不足的，證券公司應(yīng)及時(shí)以電話、郵件、短信、交易端提醒等形式向客戶發(fā)送“補(bǔ)券或自行平倉通知”，要求客戶于在約定時(shí)刻前補(bǔ)足備兌備用證券或?qū)Σ蛔悴糠謹(jǐn)?shù)量自行平倉。2、收到中國結(jié)算強(qiáng)平通知書情況下證券公司發(fā)起的強(qiáng)平證券公司在當(dāng)日盤后收到中國結(jié)算備兌不足強(qiáng)平通知書的，相關(guān)證券公司應(yīng)在收到通知書后立即進(jìn)行自查并確定備兌證券數(shù)量不足的客戶賬戶，以電話、郵件、短信、交易端提醒等

58、形式向客戶發(fā)送“強(qiáng)行平倉通知”，并要求客戶在下一交易日上午約定時(shí)刻（比如10:00）前補(bǔ)足備兌備用證券或?qū)Σ蛔悴糠謹(jǐn)?shù)量自行平倉。在證券公司約定時(shí)刻，若客戶沒有補(bǔ)足備兌備用證券或未能對不足部分?jǐn)?shù)量自行平倉，證券公司應(yīng)依照與客戶約定的強(qiáng)行平倉原則在約定時(shí)刻對客戶賬戶執(zhí)行強(qiáng)行平倉，確保符合中國結(jié)算或者上交所規(guī)定。如收到通知書的次一交易日上午，全部合約停牌（即市場停市）且下午有恢復(fù)交易時(shí)，證券公司應(yīng)當(dāng)督促客戶補(bǔ)足備兌備用證券或在下午恢復(fù)交易后及時(shí)進(jìn)行強(qiáng)行平倉，若日終備兌證券不足的情況消除，所司將不進(jìn)行備兌證券不足強(qiáng)行平倉；若日終備兌證券仍不足，中國結(jié)算將向相關(guān)證券公司發(fā)送備兌證券不足強(qiáng)平通知書。全天市

59、場停市下，強(qiáng)行平倉流程順延至恢復(fù)交易日首日。（四）其他除權(quán)除息日客戶現(xiàn)貨賬戶備兌備用證券數(shù)量不足，但存在在途數(shù)量（配股送股未上市流通的），且客戶備兌備用證券數(shù)量與在途數(shù)量合并計(jì)算后足額的，該客戶可視為除權(quán)除息日備兌證券數(shù)量足額。證券公司不需要在除權(quán)除息日通知客戶進(jìn)行補(bǔ)券或自行平倉，或進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。客戶備兌備用證券數(shù)量與在途數(shù)量合并計(jì)算后仍不足的，需要通知客戶補(bǔ)足不足部分。在途數(shù)量僅能作為已有的備兌持倉的備兌備用證券，不能用于備兌新開倉。證券公司應(yīng)設(shè)置專門崗位實(shí)時(shí)關(guān)注交易日發(fā)生送股、配股等權(quán)益類變動的合約標(biāo)的，提早提請客戶注意，并在除權(quán)除息日前一交易日收盤后，依照合約標(biāo)的當(dāng)日收盤價(jià)，及時(shí)提醒

60、和通知客戶注意補(bǔ)券及具體補(bǔ)券數(shù)量。 三、持倉超限平倉（一）觸發(fā)條件客戶單個(gè)合約品種超過證券公司與客戶約定的持倉限額，且未能在規(guī)定時(shí)刻內(nèi)自行平倉，證券公司可實(shí)施強(qiáng)行平倉。由于上交所采取風(fēng)險(xiǎn)操縱措施等緣故降低市場主體持倉限額、證券公司依照經(jīng)紀(jì)合同約定對客戶的持倉限額作出調(diào)整或者因客戶申請的持倉限額到期導(dǎo)致客戶持倉超限，客戶能夠自行平倉，證券公司不應(yīng)對客戶自行平倉或?qū)蛻舻某~持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉，但對客戶開倉將按新的持倉限額進(jìn)行限制。（二）平倉原則對單個(gè)合約品種持倉超限的，待平倉合約選擇范圍為在該合約品種中，優(yōu)先選取總持倉量大的合約作為待平倉合約。對同一合約義務(wù)倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉的，先對非備兌持倉進(jìn)行強(qiáng)行