沖突與干旱雙壓力下全球小麥展望

1、一、全球糧食大宗商品現(xiàn)狀糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù) 6 月平均為 166.3 點(diǎn)，環(huán)比下降 7.2 點(diǎn)，但仍同比上漲 36.0點(diǎn)。從 2022 年初以來，國(guó)際小麥價(jià)格連續(xù)四個(gè)月保持上行，小麥價(jià)格 5 月逼近最高點(diǎn)，較年初上漲 66.6%后，5 月中旬至 7 月價(jià)格開始大幅回落，截至 7 月 19 日較年初上漲 7%。小麥主要出口國(guó)印度出于高溫引發(fā)的小麥生長(zhǎng)擔(dān)憂宣布出口禁令，同時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)也導(dǎo)致烏克蘭產(chǎn)量前景低迷，共同作用下導(dǎo)致 6 月前小麥價(jià)格的急劇上漲。但就在此時(shí)烏克蘭宣布了一項(xiàng)從海港安全出口谷物的協(xié)議，讓小麥價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)加速下跌。圖1：糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù)20192020202120221801701

2、6015014013012011010090801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月資料來源：FAO1.1 小麥產(chǎn)量-舊作生產(chǎn)情況俄羅斯、歐盟、中國(guó)、印度是小麥的主要生產(chǎn)國(guó)。全球小麥生產(chǎn)近幾個(gè)年度維持在7.7 億噸的水平并呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。種植面積上，小麥種植面積自 19/20 大幅縮減之后近兩個(gè)榨季有所恢復(fù)，主要種植集中在：印度、俄羅斯、歐盟.228,000226,000224,000222,000220,000218,000216,000214,000212,000210,000圖2：全球小麥主產(chǎn)國(guó)分布圖資料來源：FAO圖3：小麥種植面積（千公頃）圖4：小麥全球歷年

3、產(chǎn)量(千噸)228,000226,000224,000222,000220,000218,000216,000214,000212,000210,0002007/2008 2010/2011 2013/2014 2016/2017 2019/2020800,000750,000700,000650,000600,000550,0002009/20102013/20142017/20182021/2022資料來源：USDA資料來源：USDA22/23 年度全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)為 7.75 億噸，比上年減少 400 萬噸。減產(chǎn)幅度最大的是烏克蘭，其次是澳大利亞，烏克蘭減產(chǎn)的最大原因是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，耕地面積

4、減少導(dǎo)致產(chǎn)量下降。澳大利亞預(yù)計(jì)因種植面積的減少而產(chǎn)量創(chuàng)新低。其次，摩洛哥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為 2007/08 年度以來的最低水平。中國(guó)是全球第二大生產(chǎn)國(guó)，但生產(chǎn)大部分在國(guó)內(nèi)消化，預(yù)計(jì)產(chǎn)量也會(huì)略有下降。加拿大收獲頗豐，其次，由于單產(chǎn)提高，預(yù)計(jì)俄羅斯的收成會(huì)更高。土耳其的產(chǎn)量由于天氣好轉(zhuǎn)產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。哈薩克斯坦產(chǎn)量估計(jì)有所增加。美國(guó)在經(jīng)歷了干旱困擾的 2021/22 年之后，預(yù)計(jì)春小麥產(chǎn)量將出現(xiàn)回升。圖 5：21/22 年度主產(chǎn)國(guó)小麥產(chǎn)量變化情況其他16%歐盟18%阿根廷3%加拿大3%烏克蘭4%澳大利亞5%美國(guó)6%中國(guó)18%俄羅斯10%巴基斯坦3%印度14%資料來源：USDA小麥貿(mào)易流-出口地區(qū)日益集中在中

5、緯度發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口21/22 小麥的主要進(jìn)口地區(qū)為北非各國(guó)（阿爾及利亞，埃及，利比亞，摩洛哥和突尼斯）、南亞各國(guó)（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國(guó)和越南）和中亞各國(guó)（伊朗，伊拉克和沙特阿拉伯），三者在全球進(jìn)口量中的占比分別為 16、13和 9，進(jìn)口依賴度分別為 60、103.2和 45.6。出口21/22 主要出口國(guó)集中在中緯度發(fā)達(dá)國(guó)家，以歐盟、俄羅斯、澳大利亞、美國(guó)為主，出口占比分別為 17，16，14，11。這些地區(qū)加總出口貿(mào)易量超過全球一半。其中，俄羅斯和烏克蘭為主要出口國(guó)，合計(jì)占世界小麥出口量的 30%。圖6：小麥主要進(jìn)口國(guó)及進(jìn)口量（千噸）圖7：小麥主要出口國(guó)及出口量（千噸）2020/

6、20212021/20222022/20232020/20212021/20222022/202314,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000資料來源：USDA資料來源：USDA小麥消費(fèi)-呈剛性增長(zhǎng)全球小麥的消費(fèi)量維持穩(wěn)定的趨勢(shì)，消費(fèi)增長(zhǎng)率在-1至 5 之間波動(dòng)。小麥的消費(fèi)分為兩個(gè)部分：飼料和殘?jiān)昧亢褪称?、種子和工業(yè) (FSI) 用量。圖8：全球小麥消費(fèi)（千噸）900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,

7、000200,000100,0000消費(fèi)量消費(fèi)增長(zhǎng)率7%5%3%1%-1%-3%-5%2004/2005 2007/2008 2010/2011 2013/2014 2016/2017 2019/2020資料來源：USDA目前高全球食品通脹，影響消費(fèi)者在發(fā)展中市場(chǎng)購(gòu)買小麥和小麥產(chǎn)品的能力，并可能引導(dǎo)消費(fèi)者購(gòu)買替代糧食。然而，隨著大多數(shù)國(guó)家解除 COVID-19 限制，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及新興市場(chǎng)消費(fèi)者普遍轉(zhuǎn)向更多以小麥為基礎(chǔ)的飲食，收入增加和城市化進(jìn)程加快，繼續(xù)推高食品、種子和工業(yè)(FSI)消費(fèi)。FSI 預(yù)計(jì)在 2022/23 年創(chuàng)下歷史新高。與 FSI 相比，小麥飼料和剩余利用表現(xiàn)出更大的年度

8、變化，這取決于其相對(duì)于其他飼料谷物（玉米）的價(jià)格。由于小麥對(duì)玉米的溢價(jià)在許多市場(chǎng)中繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì) 2022/23年度飼料和殘?jiān)昧繉p弱。圖9：食品、種子和工業(yè)FSI消量（千噸）圖10：飼料和殘?jiān)昧浚ㄇ崳?40,000620,000600,000580,000560,000540,000520,000500,0002012/20132015/20162018/20192021/2022165,000160,000155,000150,000145,000140,000135,000130,000125,000120,0002012/20132015/20162018/20192021/20

9、22資料來源：USDA資料來源：USDA小麥庫(kù)存-庫(kù)存下降，庫(kù)銷比降至近年低位除中國(guó)以外的小麥庫(kù)存出現(xiàn)下滑趨勢(shì)并呈現(xiàn)出緊張狀態(tài)，而 21/22 年度的庫(kù)銷比已降至近幾年低位。全球消費(fèi)量再次超過產(chǎn)量，全球前八大出口國(guó)的庫(kù)存合計(jì)預(yù)計(jì)低于 2021/22 年度。出口商持有的是隨時(shí)可出口的庫(kù)存，出口水平與價(jià)格高度相關(guān)。由于黑海小麥的出口需求依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)俄羅斯的庫(kù)存將下降。因作物減產(chǎn)和鄰國(guó)強(qiáng)勁出口需求，預(yù)計(jì)歐盟的庫(kù)存也將下降。盡管產(chǎn)量可能出現(xiàn)大幅反彈，但加拿大的庫(kù)存只會(huì)略有增加，并且仍處于歷史緊張狀態(tài)。澳大利亞的庫(kù)存因作物減產(chǎn)而收緊，而美國(guó)的庫(kù)存持續(xù) 6 年下降至 2013/14 年以來的最低水平。圖

10、11：除中國(guó)以外全球小麥庫(kù)存情況170,000150,00028%除中國(guó)以外全球小麥庫(kù)存（千噸）庫(kù)存消費(fèi)比26%24%130,00022%110,00020%18%90,00016%70,00014%12%50,00007/0809/1011/1213/1415/1617/1819/2021/2210%資料來源：USDA二、地緣政治加劇危機(jī)貿(mào)易流-黑海港口關(guān)閉，全球貿(mào)易流發(fā)生轉(zhuǎn)向?yàn)蹩颂m黑土土質(zhì)非常肥沃，耕地也較歐美等更為便宜。烏克蘭種植了全球 4%的小麥，但其產(chǎn)量遠(yuǎn)高于消費(fèi)量，使其成為世界性的糧食出口大國(guó)。烏克蘭黑海深海港口，使其在海路上與國(guó)際市場(chǎng)緊密相聯(lián)，也使之成為全球最重要等農(nóng)產(chǎn)品出口國(guó)之

11、一，榮冠 “歐洲的糧倉(cāng)”。3 月份，俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)了全面的軍事行動(dòng)。俄羅斯和烏克蘭的谷物出口中斷，引發(fā)全線反彈。兩國(guó)合計(jì)小麥出口量占全球 30%，合計(jì)玉米出口量的 20%。俄烏沖突爆發(fā)以來，僅 3 月份烏克蘭的出口量降到 2 月的四分之一。谷物出口的中斷將加劇本已緊張的供應(yīng)。7 月份，烏克蘭、土耳其、俄羅斯和聯(lián)合國(guó)達(dá)成協(xié)議，允許從烏克蘭海港出口農(nóng)產(chǎn)品。但如果該協(xié)議在未來幾周內(nèi)未簽署，谷物會(huì)有上漲的風(fēng)險(xiǎn)。圖12：小麥主要出口國(guó)庫(kù)存變動(dòng)圖13：俄羅斯和烏克蘭小麥出口量及占比俄羅斯+烏克蘭小麥出口總量（千噸）全球出口占比（%）70,00035%60,00030%50,00025%40,00020

12、%30,00015%20,00010%10,0005%00%07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18 19/20 21/22資料來源：USDA資料來源：USDA烏克蘭小麥出口下調(diào) 400 萬噸至 2000 萬噸，俄羅斯小麥出口下調(diào) 300 萬噸至3200 萬噸。圖 13 顯示了烏克蘭的平均小麥產(chǎn)量與其主要海港的一致性，通過黑海運(yùn)輸是烏克蘭和俄羅斯小麥出口的主要?jiǎng)用}。目前，有 2500 萬噸糧食滯留在烏克蘭港口，外?；緸槎碥娝刂?，只有設(shè)法陸路輸出糧食，而因戰(zhàn)事糜爛，大量交通基礎(chǔ)設(shè)施摧毀，持續(xù)受到戰(zhàn)火襲擾與破壞，烏內(nèi)地糧食外運(yùn)面臨很大阻礙。俄軍針對(duì)性打擊鐵路武器運(yùn)

13、輸，尤其是機(jī)車和重點(diǎn)車站，事實(shí)上，烏克蘭鐵路運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)面臨癱瘓。隨著通過黑海的貿(mào)易流量減少，俄羅斯正面臨金融制裁，造成銀行體系不穩(wěn)定以及俄羅斯盧布貶值，所有這些因素都導(dǎo)致對(duì)兩國(guó)出口嚴(yán)重中斷的預(yù)期，少量小麥可能會(huì)繼續(xù)通過鐵路運(yùn)往附近市場(chǎng)。俄羅斯也將通過里海向伊朗等市場(chǎng)出口一些貨物，但金融制裁的影響仍然很大。烏克蘭糧食出口的減少將對(duì)非洲和中東帶來災(zāi)難性的影響。烏克蘭是索馬里、敘利亞和利比亞等國(guó)的主要供應(yīng)國(guó)，占黎巴嫩小麥進(jìn)口量的 80，占埃及小麥進(jìn)口的近 66（埃及 80以上的小麥進(jìn)口來自俄烏兩國(guó)），東非的一些國(guó)家還依賴進(jìn)口埃及的小麥加工食品。由于貿(mào)易嚴(yán)重中斷，印度和澳大利亞成為全球主要小麥供應(yīng)商，因

14、它們擁有充足的可貿(mào)易供應(yīng)量且價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)力。圖24：烏克蘭小麥產(chǎn)量與其主要出口港口資料來源：USDA貿(mào)易政策-各國(guó)選擇收緊出口政策據(jù)國(guó)際糧食政策研究所公布的數(shù)據(jù)，戰(zhàn)爭(zhēng)已導(dǎo)致 23 個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)向糧食保護(hù)主義。除了兩大小麥出口國(guó)俄羅斯、烏克蘭，以及小麥生產(chǎn)大國(guó)印度外，哈薩克斯坦，塞爾維亞，摩爾多瓦等國(guó)家也紛紛開始禁止小麥出口。其他農(nóng)產(chǎn)品也面臨禁令，包括玉米、面粉等多種谷物、葵花籽油、總路由、化肥等等。隨著戰(zhàn)爭(zhēng)的繼續(xù)，將導(dǎo)致更多國(guó)家轉(zhuǎn)向貿(mào)易限制。表1：各國(guó)收緊糧食出口政策國(guó)家政策概括時(shí)間摩爾多瓦摩爾多瓦總理宣布，由于庫(kù)存不足，摩爾多瓦政府從 3 月 1 日起禁止出口小麥、玉米和糖。2022/3/1烏克

15、蘭根據(jù)公布的內(nèi)閣決議，烏克蘭政府已禁止黑麥、大麥、蕎麥、小米、糖、鹽和肉類的出口，直到今年年底。2022/3/9塞爾維亞3 月 10 日，塞爾維亞政府對(duì)小麥、玉米、小麥粉、去殼和葵花籽油的出口實(shí)施了臨時(shí)禁令，以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲。2022/3/11俄羅斯俄羅斯暫時(shí)禁止向歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟出口谷物和大部分食糖出口。2022/3/14哈薩克斯坦部委內(nèi)閣通過其第 140 號(hào)決議對(duì)肉類、飼料、大麥、燕麥、小麥、小麥粉、植物油、葵花籽、糖的出口實(shí)施了為期 6 個(gè)月的禁令。2022/3/17白俄羅斯政府通過第 125 號(hào)決議對(duì)多種谷物的出口實(shí)施了為期 6 個(gè)月的禁令。2022/3/11資料來源：FAO印度為小麥出

16、口焦點(diǎn)，各國(guó)加緊糧食儲(chǔ)備俄烏沖突之后，如何彌補(bǔ)黑海小麥出口空缺成為后續(xù)的重要問題，原本印度和澳大利亞有望增加出口并部分彌補(bǔ)缺口，甚至有學(xué)者預(yù)言當(dāng)俄羅斯/烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，黑海對(duì)小麥出口開放時(shí)，印度可能已經(jīng)成為一個(gè)可靠的小麥供應(yīng)商。最大的小麥進(jìn)口國(guó)埃及派代表前往印度，尋求達(dá)成從印度進(jìn)口谷物的貿(mào)易協(xié)議，以滿足國(guó)內(nèi)的糧食需求。此前，埃及 80的谷物進(jìn)口來自俄羅斯和烏克蘭。4 月，印度農(nóng)業(yè)和加工食品出口發(fā)展局發(fā)布聲明，該局主席將帶領(lǐng)一個(gè)貿(mào)易代表團(tuán)前往摩洛哥、突尼斯、印度尼西亞、菲律賓、泰國(guó)、越南、土耳其、阿爾及利亞和黎巴嫩，商討增加印度向這些地區(qū)出口小麥的可行性。歐盟也將北非作為“糧食外交”的目標(biāo)。歐盟

17、外交官表示，歐盟會(huì)出臺(tái)一系列旨在解決小麥和化肥價(jià)格上漲以及巴爾干、北非和中東地區(qū)短期內(nèi)糧食緊張的政策，以減輕烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的影響。然而，印度目前也正遭受著熱浪的沖擊。5 月 14 日，已經(jīng)被高溫折磨了兩個(gè)月之后，印度政府宣布除信用證款項(xiàng)下的小麥裝運(yùn)外，禁止小麥出口，并立即生效。值得注意的是在第二條 B 款中提到“后續(xù)的小麥出口，印度政府將根據(jù)進(jìn)口國(guó)基于滿足糧食安全需求的申請(qǐng)來考慮批準(zhǔn)。早在 5 月 4 日，印度就已經(jīng)對(duì)當(dāng)前小麥情況帶來的可能影響有所考慮，證據(jù)是：當(dāng)時(shí)印度農(nóng)業(yè)部直接將本季的小麥產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至 1.05 億噸。但為了避免引起國(guó)際恐慌，印度官方表示，國(guó)內(nèi)供應(yīng)目前仍然充足，尚不需要限制

18、出口。印度的反應(yīng)各國(guó)正在考慮增加糧食儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)糧食安全問題。印度作為人口最多的發(fā)展中國(guó)家，本國(guó)在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)上也占用重要地位，作為糧食大 國(guó)之一，其進(jìn)出口的動(dòng)作也將影響市場(chǎng)。在俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵尚未解決的背景之下，對(duì) 于糧食乃至大宗商品的供給顯得尤為重要，這對(duì)于全球主要的糧食出口的發(fā)展中國(guó)家，如巴西，阿根廷，中國(guó)，印度，印尼等國(guó)，自身的供需一方面影響著本國(guó)的糧價(jià)走勢(shì)，疊加當(dāng)前通脹壓力上行的情況下，一些大國(guó)的執(zhí)政政府需要考慮其所在黨派的選舉情況，而通脹的上行將進(jìn)一步限制其在民眾中的聲望，進(jìn)而影響選舉走向。糧食安全問題也是各國(guó)已經(jīng)或者正在納入考量的因素之一。從 1 月以來各國(guó)都在積極調(diào)整其出口的政策變化

19、。以應(yīng)對(duì)由于出口強(qiáng)勁及價(jià)格上行而導(dǎo)致的價(jià)格而引起的供應(yīng)緊缺及通貨膨脹。在此種情況下，如果供應(yīng)鏈問題長(zhǎng)期得不到緩解，后期這些國(guó)家或?yàn)榱吮緡?guó)糧食情況將會(huì)出現(xiàn)更多限制的出口政策，糧食作為關(guān)鍵的出口商品，或進(jìn)一步呈現(xiàn)工具化的可能，而各國(guó)的糧食其政治意義也將不斷凸顯。烏克蘭的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中斷70,000俄羅斯+烏克蘭小麥出口總量（35%千60,00030%50,00025%40,00020%30,00015%20,00010%10,0005%00%07/08 11/12 15/16 19/20圖35：小麥生長(zhǎng)時(shí)間圖圖16：烏克蘭冬小麥播種受影響情況資料來源：USDA資料來源：USDA由于持續(xù)沖突的影響，5

20、月WASDE 預(yù)計(jì)烏克蘭小麥的產(chǎn)量為 2150 萬噸，比 2021/22減少了 1150 萬。烏克蘭的冬小麥已經(jīng)在去年完成播種，但產(chǎn)量不高的春小麥的產(chǎn)量會(huì)受到影響。同時(shí)，冬小麥在夏季收獲，現(xiàn)在仍有時(shí)間等待戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，但仍存在不能完全收割的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在北半球已經(jīng)全部開始了春耕，給谷物價(jià)格帶來了新的變數(shù)俄烏沖突爆發(fā)以來，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)缺少人手、農(nóng)業(yè)設(shè)備遭到破壞、肥料和燃料嚴(yán)重不足等問題，該國(guó)的農(nóng)業(yè)種植陷入危機(jī) 。烏克蘭農(nóng)業(yè)部聲明， 6 月 17 日已完成 2022/23 年春季農(nóng)作物種植工作，總春季播種作物面積為 1340 萬公頃，比上一年度減少 351 萬公頃，約 16。從春耕結(jié)果來看，春小麥和大豆種

21、植面積與上年持平，已播種 650 萬公頃冬小麥和黑小麥，2021 年小麥種植面積為 740 萬公頃?？傮w來說，預(yù)計(jì) 2022 年收成中降幅最大的是小麥，預(yù)計(jì) 2022年收成同比下降 33。三、氣候?yàn)?zāi)害引發(fā)供給問題3.1 美國(guó)圖47：拉尼娜影響小麥單產(chǎn)拉尼娜Ave yield(+/-)Area harvested(+/-)10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%10.90.80.70.60.50.40.30.20.10資料來源：USDA2021 年“雙拉尼娜”的形成對(duì)多地的農(nóng)產(chǎn)品生長(zhǎng)造成了沖擊。根據(jù)國(guó)家氣候中心，在上一次拉尼娜事件結(jié)束后（2020 年 8

22、月到 2021 年 4 月），我們正經(jīng)歷新一輪拉尼娜。2021 年秋季，赤道中東太平洋海溫再次進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)，并且在 2022 年 1 月正式形成一次弱的拉尼娜事件。當(dāng)前拉尼娜狀態(tài)仍在持續(xù)中，拉尼娜通常會(huì)導(dǎo)致美國(guó)西南部和南美洲地區(qū)變得異常干燥.美國(guó)在拉尼娜的影響下，2021/22 年經(jīng)歷了嚴(yán)重的干旱。圖58：美國(guó)冬小麥生產(chǎn)地圖19：美國(guó)冬小麥?zhǔn)芨珊涤绊懬闆r資料來源：USDA資料來源：USDA美國(guó)小麥生長(zhǎng)集中在堪薩斯 16，北達(dá)科他 12，蒙大拿 8，華盛頓 6，愛達(dá)荷 5。小麥?zhǔn)敲绹?guó)生產(chǎn)的主要糧食。 美國(guó)國(guó)內(nèi)棕色谷物的三個(gè)主要品種是冬小麥、春小麥和硬粒小麥。冬小麥品種在秋季播種，通常在寒冷天氣

23、到來時(shí)進(jìn)入休眠期之前就已經(jīng)成熟。在春季，植物恢復(fù)生長(zhǎng)并迅速生長(zhǎng)，直到夏季收獲。 冬小麥產(chǎn)量約占美國(guó)總產(chǎn)量的 70 平均產(chǎn)量。北部大平原的冬季嚴(yán)寒，因此冬小麥種植面積有限，春季或硬粒小麥品種受到青睞。春小麥和硬粒小麥通常在 3 月中旬至 5 月土壤條件允許時(shí)立即種植，并在同年夏末或秋季收獲。春小麥通常占美國(guó)總小麥的 25 左右。 小麥產(chǎn)量為3.4 億至 6 億蒲式耳。 硬粒小麥?zhǔn)?三大小麥類別中產(chǎn)量最小的，通常占不到 7500萬蒲式耳，占總產(chǎn)量的 2-5。圖20：美國(guó)小麥庫(kù)存（千噸）千噸35,00030,000C/OStock/ Use ratio%605025,0004020,0003015,

24、0002010,0005,000100007/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22資料來源：USDA美國(guó)小麥庫(kù)存已至 14/15 新低。在庫(kù)存緊張的支持下，2022/23 年度美國(guó)季節(jié)平均農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格 (SAFP) 預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每蒲式耳 10.75 美元。 在 2021/22 年度，由于硬紅春麥、杜倫麥和白小麥主要產(chǎn)區(qū)的干旱條件導(dǎo)致庫(kù)存水平下降，這導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)量自 2002/03 年以來達(dá)到最小。對(duì)于 2022/23 年度，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將比上年略有增加，但這仍將

25、是過去 20 年中的第二低，因?yàn)橹饕布t冬季種植區(qū)普遍干旱。即使國(guó)內(nèi)使用量和出口量預(yù)計(jì)比上一年有所下降，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將再次下降。 期末庫(kù)存與使用比率預(yù)計(jì)為 32.8，為 2013/14 年以來的最低水平。季節(jié)平均農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格 (SAFP)預(yù)測(cè)較高隱含得其他因素包括現(xiàn)金和期貨價(jià)格上漲、全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)的不確定性、其他商品的強(qiáng)勁定價(jià)以及農(nóng)業(yè)投入品的高價(jià)。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的分析和數(shù)據(jù)干旱監(jiān)測(cè)，大約 69 的美國(guó)截至 4 月 5 日，冬小麥產(chǎn)量處于干旱地區(qū)，比上個(gè)月略有下降，但比去年同期的 27 大幅上升。當(dāng)前的大部分干旱地區(qū)覆蓋了堪薩斯州西部、科羅拉多州、俄克拉荷馬州和德克薩斯州的主要硬紅冬麥種植區(qū)。冬小麥

26、休眠期間干燥條件的影響在 USDA/NASS 作物條件評(píng)級(jí)中很明顯。在整個(gè)冬季，定期發(fā)布選定關(guān)鍵州的作物評(píng)級(jí)。4 月 4 日 USDA 報(bào)告顯示，主要冬小麥州的狀況大大低于最近 5 年的平均水平。在最大的冬小麥生產(chǎn)州堪薩斯州，只有 32 的作物處于良好狀態(tài)，低于 44 的 5 年平均水平。德克薩斯州、俄克拉荷馬州、科羅拉多州和蒙大拿州這些主要的硬紅糖生產(chǎn)州的條件出現(xiàn)了更大幅度的下降。 SRW 生產(chǎn)州的冬小麥條件好壞參半，東南部大部分州的收視情況好于平均水平，而北部一些州的收視率低于正常水平阿根廷阿根廷是世界上最大的小麥出口國(guó)之一，也是南美國(guó)家的主要供應(yīng)國(guó)。近幾年，阿根廷小麥產(chǎn)量維持在 1700

27、 萬噸以上，其中在 2021/22 年度收獲了 2150 萬噸同比2020/21 年度增長(zhǎng)了 26。2021/22 年度，阿根廷小麥的播種面積超過 660 萬公頃，全國(guó)平均單產(chǎn)為 3.4 公噸/公頃，盡管仍然受到拉尼娜現(xiàn)象的影響，但由于降水量充足且大部分小麥的生長(zhǎng)狀態(tài)良好，阿根廷小麥產(chǎn)量仍達(dá)到 2150 萬噸。在 2022/23 年度，阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)估為 2000 萬噸，較上一年度下調(diào) 9.7，同時(shí)，播種面積和單產(chǎn)均有下調(diào)。圖21：阿根廷小麥歷年產(chǎn)量（千噸）25,00020,00015,00010,0005,000產(chǎn)量庫(kù)存6,0005,0004,0003,0002,0001,0000013/

28、14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23*資料來源：USDA阿根廷小麥主要種植主要集中在科爾多瓦(20),圣達(dá)非(18),布宜諾斯艾利斯(42)幾個(gè)區(qū)域，且這些區(qū)域都處在潘帕斯草原區(qū)。潘帕斯草原區(qū)地勢(shì)平坦、土質(zhì)肥沃、氣候適宜，是小麥的良好生產(chǎn)產(chǎn)地。阿根廷主要種植的是冬小麥，播種季節(jié)從 5 月下旬持續(xù)到 7 月份，收獲從 11 月中旬持續(xù)到 1 月初。圖22：阿根廷小麥種植區(qū)域分布圖資料來源：USDA受到拉尼娜因素的影響，今年阿根廷出現(xiàn)罕見的極度干旱，干旱范圍覆蓋到小麥的主要種植區(qū)，雨水和土壤濕度達(dá)到 12 年以來的最差水平

29、。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至 2022 年 6 月 29 日的一周，阿根廷 2022/23 年度小麥播種進(jìn)度為 73.5，比上年同期低了 10.6，2022/23 年度阿根廷小麥播種面積預(yù)計(jì)為 630 萬公頃，比上年的 670 萬公頃減少 6.0。如果短期將于無法緩解干旱狀況，小麥種植面積可能再度下調(diào)。同時(shí)，小麥的種植面積增減還受到農(nóng)民的播種成本的影響，由于西方對(duì)俄羅斯和白俄羅斯實(shí)施制裁，加上化肥原材料天然氣的價(jià)格飆升，帶動(dòng)全球化肥價(jià)格上漲，本年度的磷肥和尿素較往年均翻倍，農(nóng)民購(gòu)買化肥的成本高昂，使得農(nóng)民從種植小麥轉(zhuǎn)向化肥投入較低的大豆。圖23：阿根廷土壤種植條

30、件以及干旱水平阿根廷土壤水分平衡阿根廷累計(jì)降水量阿根廷干旱嚴(yán)重程度及覆蓋指數(shù)資料來源：USDA，阿根廷氣象局，SMN歐盟歐盟是全球最大的小麥生產(chǎn)、出口地區(qū)，其中小麥生產(chǎn)主要集中在法國(guó)（26），德國(guó)（16.5），波蘭（8.9），羅馬尼亞（6.9）地區(qū)，總占比達(dá)到 58。圖24：歐盟小麥生產(chǎn)分布資料來源：USDA近四年歐洲小麥播種面積明顯減少，產(chǎn)量在 140 百萬噸以下，低于 2013 年-2017年 140-160 百萬噸的產(chǎn)量水平。USDA 數(shù)據(jù)顯示，21/22 市場(chǎng)年度，歐盟小麥產(chǎn)量 139百萬噸，其中，種植面積 24232 千公頃，單產(chǎn) 5.71 噸/公頃，較上一年度 20/21 均有所提

31、高。圖25：歐盟小麥種植面積（千公頃）圖26：歐盟小麥歷年產(chǎn)量(千噸)28,00027,00026,00025,00024,00023,00022,00021,000種植面積單產(chǎn)12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23*6.26.05.85.65.45.25.04.84.6180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000產(chǎn)量yoy12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23*15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：USDA資料來源：USDAUSDA

32、 數(shù)據(jù)顯示，從 17/18 年度開始，小麥的期末庫(kù)存連續(xù)下降，21/22 年度的產(chǎn)量增加但出口水平基本不變，出口較上一年度減少 24 萬噸，導(dǎo)致 21/22 年度的庫(kù)存達(dá)到 14.4 百萬噸，較上一年度增加 3.7 百萬噸。圖27：歐盟小麥歷年庫(kù)存變化（千噸）25,00020,00015,00010,0005,000012/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23*資料來源：USDA歐盟（EU）2022/23 年度的小麥產(chǎn)量預(yù)估為 1.361 億噸，比上月預(yù)估下降了 40 萬噸，比去年下降了 230 萬噸（2）

33、，但比 5 年平均值 1.327 億噸高出 3。收獲面積估計(jì)為 2410 萬公頃，與上月預(yù)估持平，預(yù)估產(chǎn)量為每公頃 5.65 噸。在溫暖的氣候條件下，歐洲大部分地區(qū)的小麥比正常情況提前一周生長(zhǎng)。然而，小麥?zhǔn)莾H次于玉米的第二大耗水作物，歐洲大部分地區(qū)的土壤水分有限，法國(guó)、西班牙、羅馬尼亞和匈牙利的長(zhǎng)期干旱導(dǎo)致預(yù)期產(chǎn)量下降，部分被德國(guó)有利降雨導(dǎo)致的產(chǎn)量增加所抵消。本年度歐洲炎熱干燥的天氣，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。法國(guó)自 2022 年初至 5 月，本土降水量比正常年份少 35，全法四分之三的地區(qū)土壤濕度低于往年，持續(xù)的炎熱和干燥天氣導(dǎo)致土壤干涸，法國(guó)政府表示他們正面臨一場(chǎng)歷史性的干旱。據(jù) USDA 的數(shù)據(jù)，優(yōu)

34、良率從 5 月份 73下降至 69，去年同期優(yōu)良率為 80，法國(guó)小麥情況在加速惡化之中。圖28：歐盟干旱等級(jí)地圖資料來源：USDA四、我國(guó)小麥供需格局我國(guó)小麥產(chǎn)量穩(wěn)定且供應(yīng)充足圖29：中國(guó)小麥生產(chǎn)分布資料來源：USDA中國(guó)是世界上最重要的小麥生產(chǎn)國(guó)之一。 2021 年，中國(guó)的小麥產(chǎn)量在歐盟 (EU)之后排名第二，估計(jì)產(chǎn)量約為 1.369 億噸 ，而歐盟為 1.384 億噸。根據(jù)種植季節(jié)劃分,小麥品種可分為春小麥和冬小麥。春小麥一般為春播秋收模式,播種時(shí)間集中在每年三月下旬到四月上旬,大約7 月中下旬開始收獲；冬小麥一般在910月份播種，次年 45 月收割。冬小麥約占中國(guó)小麥總產(chǎn)量的 95，超過

35、 75 的作物產(chǎn)自華北平原五個(gè)?。ê幽?27、山東 19、安徽 12、河北 11 和江蘇 10）。雖然大部分作物生長(zhǎng)在華北平原，但中國(guó)西部和長(zhǎng)江流域部分地區(qū)和西南地區(qū)也生產(chǎn)冬小麥。北部和西部地區(qū)種植了少量春小麥（不到總產(chǎn)量的 5）。圖30:中國(guó)歷年小麥產(chǎn)量（千噸）140,000130,000120,000110,000100,00090,000中國(guó)小麥產(chǎn)量（千噸）Ave yield7.006.005.004.003.002.001.0080,00007/0809/1011/1213/1415/1617/1819/2021/220.00資料來源：USDA自 2007 年以來小麥的總體產(chǎn)量及單產(chǎn)穩(wěn)

36、步提升。2022/23 國(guó)內(nèi)小麥供應(yīng)相對(duì)充足，農(nóng)業(yè)部門積極克服去年秋季嚴(yán)重汛情，努力把冬小麥面積穩(wěn)定在 3.36 億畝，而且加大了用種數(shù)量，確保出苗率，今春又在西北地區(qū)擴(kuò)大春小麥種植面積，2022 年全國(guó)小麥播種面積與上年基本持平。實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)主要得益于廣泛的灌溉、高產(chǎn)品種的開發(fā)、生產(chǎn)投入的充足供應(yīng)以及政府強(qiáng)有力的財(cái)政支持?？傮w來說，國(guó)內(nèi)小麥的供應(yīng)充足。我國(guó)小麥進(jìn)口主要是調(diào)劑需求中國(guó)是全球最大的小麥庫(kù)存持有國(guó)，盡管在很大程度上無法進(jìn)入世界市場(chǎng)。由于政府采購(gòu)臨時(shí)儲(chǔ)備，中國(guó)的庫(kù)存在 2019/20 至 2012/13 年間大幅上漲。從 2020/21 年度開始，政府對(duì)飼料和食品用途的拍賣銷售導(dǎo)致庫(kù)存下

37、降，預(yù)計(jì) 2022/23 年度將繼續(xù)下降。 2021 年在小麥進(jìn)口結(jié)構(gòu)上 ，加拿大 26.1,美國(guó) 28.1，澳大利亞 28.1，法國(guó) 14.6，合計(jì)占比 97，我國(guó)進(jìn)口小麥主要是出于品種調(diào)劑需求，同時(shí)伴隨著玉米價(jià)格上漲，飼料企業(yè)將小麥代替玉米，出現(xiàn)價(jià)差刺激的飼料小麥進(jìn)口需求。因此，國(guó)際糧食價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)影響有限。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，提振全球糧價(jià)，雖然 6 月開始價(jià)格有所回落，但目前仍處于歷史高位，因此，成本的抬升導(dǎo)致本季我國(guó)小麥進(jìn)口量呈明顯的下降態(tài)勢(shì)。圖31：中國(guó)小麥進(jìn)口量（千噸）中國(guó)小麥進(jìn)口量（千噸）進(jìn)口依存度12,0008%7%10,0006%8,0005%6,0004%3%4,0002%2,0001%007/0809/1011/1213/1415/1617/1819/200%21/22資料來源：USDA五、展望地緣政治未結(jié)束，谷物供應(yīng)仍偏緊表 2：22/23 年度主產(chǎn)國(guó)小麥產(chǎn)量變化情況全球小麥供需平衡表2020/20212021/20222022/2023*供給（千噸）期初庫(kù)存297,920291,219280,101生產(chǎn)775,718779,287771,636進(jìn)口195,367196,494202,739 需求（千噸）飼料用途158,