股權(quán)激勵(lì)教案

1、第三章 股權(quán)激勵(lì)第一節(jié) 股權(quán)激勵(lì)方式3.1 股權(quán)激勵(lì)方式和條件股權(quán)激勵(lì)制度是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要組成部分，是完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要環(huán)節(jié)。股權(quán)激勵(lì)要緊是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、高級(jí)治理人員以及其他職員進(jìn)行的長期性激勵(lì)其中，高級(jí)治理人員是指對(duì)公司決策、經(jīng)營、治理負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)職責(zé)的人員，包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（或其他履行上述職責(zé)的人員）、董事會(huì)秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。股權(quán)激勵(lì)能夠較好地將公司以后價(jià)值變化與經(jīng)理人薪酬結(jié)合起來，是面向以后行為的激勵(lì)，與以往基于會(huì)計(jì)業(yè)績、關(guān)注過去的激勵(lì)方式有本質(zhì)的區(qū)不。3.1.1股權(quán)激勵(lì)方式在我國，現(xiàn)時(shí)期公司采納的股權(quán)激勵(lì)方式要緊有股票期權(quán)、限制性股

2、票、股票增值權(quán)、虛擬股票、業(yè)績股票等。公司應(yīng)以期權(quán)激勵(lì)機(jī)制為導(dǎo)向，依照實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的，結(jié)合本行業(yè)及本公司的特點(diǎn)確定股權(quán)激勵(lì)方式。1股票期權(quán)，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在以后一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)）和條件購買公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象有權(quán)行使這種權(quán)利，也能夠放棄這種權(quán)利，但不得用于轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者償還債務(wù)。股票期權(quán)的最終價(jià)值體現(xiàn)在行權(quán)時(shí)的價(jià)差上，該權(quán)利的執(zhí)行確實(shí)是一種激勵(lì)，是否起到完全的激勵(lì)效果，則應(yīng)由相關(guān)持有者是否通過努力提升公司股票價(jià)格而決定因?yàn)榧偃绻善币院蟮氖袃r(jià)低于行權(quán)價(jià)（Exercise Price），期權(quán)將毫無價(jià)值。作為上市公司激勵(lì)機(jī)制的股票期權(quán)來講，不同于一般的期權(quán)。具

3、體表現(xiàn)在：作為上市公司激勵(lì)機(jī)制的股票期權(quán)是單一的買入期權(quán)，股票期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓交易?！咎崾尽抗善逼跈?quán)是當(dāng)今國際上最流行的激勵(lì)類型，其特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，適合處于成長初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的公司。成長期或擴(kuò)張期，企業(yè)資金需求量大，采納股票期權(quán)模式，是以股票的升值收益作為激勵(lì)成本，有利于減輕企業(yè)的現(xiàn)金壓力。如：騰訊公司為有志于在公司長期進(jìn)展、且績效表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)秀的骨干職員提供公司股票期權(quán)，旨在讓職員能分享公司業(yè)績?cè)鲩L，使職員個(gè)人利益與公司進(jìn)展的長遠(yuǎn)利益緊密結(jié)合在一起。2限制性股票，是指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，無償將一定數(shù)量的股票贈(zèng)予或者以較低的價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象。只有實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)（

4、例如股票價(jià)格達(dá)到一定水平），激勵(lì)對(duì)象才可將限制性股票拋售并從中獲利；預(yù)定目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)時(shí)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)予的限制性股票收回或者按照原來較低的授予價(jià)格回購。授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票，應(yīng)當(dāng)在股票激勵(lì)打算中規(guī)定激勵(lì)對(duì)象獲授股票的業(yè)績條件和禁售期限?！咎崾尽肯拗菩怨善迸c股票期權(quán)的本質(zhì)區(qū)不在于股票期權(quán)是以后收益的權(quán)利，而限制性股票是已現(xiàn)實(shí)持有的、歸屬受到限制的收益。限制性股票適用于成熟型企業(yè)或者對(duì)資金投入要求不是特不高的企業(yè)。需要特不注意的是禁售期限在禁售期限內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象無權(quán)支配這些股票。假如在期限內(nèi)持有人離開公司，限制性股票將被收回。在限制期限內(nèi)，擁有限制性股票的激勵(lì)對(duì)象能夠和其他股東一樣獲得股息，并擁

5、有表決權(quán)。 如：萬科企業(yè)股份有限公司關(guān)于2007年度限制性股票激勵(lì)打算終止實(shí)施的公告公布：公司首期（20062008年）限制性股票激勵(lì)打算（“首期激勵(lì)打算”）于2006年5月30日經(jīng)公司2005年度股東大會(huì)審議通過后開始實(shí)施，并按照三個(gè)不同年度，分三個(gè)獨(dú)立打算運(yùn)作。其中，2006年度激勵(lì)打算已于2008年9月11日完成實(shí)施；2008年度激勵(lì)打算由于業(yè)績考核指標(biāo)未能達(dá)成，已于公司2008年度股東大會(huì)后終止實(shí)施；2007年度激勵(lì)打算達(dá)成了業(yè)績考核指標(biāo)條件，對(duì)應(yīng)限制性股票能否歸屬激勵(lì)對(duì)象取決于相關(guān)股價(jià)考核指標(biāo)能否達(dá)成。目前，2009年萬科A股每日收盤價(jià)的向后復(fù)權(quán)年均價(jià)差不多確定，低于2007年同口徑

6、股價(jià)，2007年度激勵(lì)打算的股價(jià)考核條件未能達(dá)成，該年度激勵(lì)打算確認(rèn)終止實(shí)施。3股票增值權(quán)，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在以后一定時(shí)期和約定條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來收益的權(quán)利。被授權(quán)人在約定條件下行權(quán)，上市公司按照行權(quán)日與授權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股票差價(jià)乘以授權(quán)股票數(shù)量，發(fā)放給被授權(quán)人現(xiàn)金。股票增值權(quán)的行權(quán)期一般超過激勵(lì)對(duì)象任期，有助于約束激勵(lì)對(duì)象短期行為，適用于現(xiàn)金流充裕且進(jìn)展穩(wěn)定的公司。我國境外上市公司多使用股票增值權(quán)，激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)時(shí)直接獲得當(dāng)時(shí)股價(jià)與行權(quán)價(jià)的價(jià)差。擁有股票增值權(quán)的所有者不擁有這些股票的所有權(quán)，也不能享有分紅。 【提示】適用于現(xiàn)金流充裕且進(jìn)展穩(wěn)定的公司。股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)象獲得

7、的收益由市場(chǎng)進(jìn)行支付，股票增值權(quán)激勵(lì)對(duì)象的收益由企業(yè)用現(xiàn)金進(jìn)行支付，事實(shí)上質(zhì)是企業(yè)獎(jiǎng)金的延期支付。 如：中國石化于2000年底建立長期激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行股票增值權(quán)打算，滾動(dòng)授予，定時(shí)行權(quán)。規(guī)定自授予之日起的第三年、第四年和第五年，行權(quán)的比例累計(jì)分不不得超過授予該被授予人的總股票增值權(quán)的30%、70%和100%。中國石化通過實(shí)施上述激勵(lì)政策，在一定程度上調(diào)動(dòng)了各級(jí)職員的積極性。4虛擬股票，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象能夠依照被授予虛擬股票的數(shù)量參與公司的分紅并享受股價(jià)升值收益，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售，且在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。虛擬股票和股票期權(quán)有類似特征和操作方法，但虛

8、擬股票不是實(shí)質(zhì)性的股票認(rèn)購權(quán)，本質(zhì)上是將獎(jiǎng)金延期支付，其資金來源于公司的獎(jiǎng)勵(lì)基金。與股票期權(quán)相比，虛擬股票的激勵(lì)作用受證券市場(chǎng)的有效性阻礙較小，因?yàn)榧?lì)對(duì)象總是能夠在公司效益好時(shí)獲得分紅。有些非上市公司也能夠選擇虛擬股票方式（即假定公司凈資產(chǎn)折成若干數(shù)量股份）進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。之后，假如公司上市或上市股東同意，能夠轉(zhuǎn)為真正的股權(quán)。如：上海貝嶺是我國上市公司中最早推行股票激勵(lì)的公司。該公司于1999年上半年開始在企業(yè)內(nèi)部試行“虛擬股票贈(zèng)予與持有”激勵(lì)打算，打算的授予對(duì)象現(xiàn)時(shí)期要緊為公司的高級(jí)治理人員與技術(shù)骨干。該打算的總體構(gòu)思是將每年的職員獎(jiǎng)勵(lì)基金轉(zhuǎn)換為公司的“虛擬股票”并由授予對(duì)象持有，在規(guī)定的期

9、限后按照公司的真實(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格以現(xiàn)金形式分期兌現(xiàn)，其大致操作程序如下：設(shè)立一個(gè)專門的獎(jiǎng)勵(lì)基金作為進(jìn)行“虛擬股票”獎(jiǎng)勵(lì)的基礎(chǔ)。確定每年度提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金的總額。確定公司虛擬股票的初始價(jià)格。確定公司每年發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)；對(duì)授予對(duì)象進(jìn)行綜合考核確定其評(píng)價(jià)系數(shù)及虛擬股票的分配比例系數(shù)。確定打算受益人的評(píng)價(jià)系數(shù)與單位系數(shù)的分配數(shù)量并所獲虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)的數(shù)量。虛擬股票的兌現(xiàn)。5業(yè)績股票，是指年初確定一個(gè)合理的業(yè)績目標(biāo)和一個(gè)科學(xué)的績效評(píng)估體系，假如激勵(lì)對(duì)象通過努力后實(shí)現(xiàn)了該目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定比例的獎(jiǎng)勵(lì)基金購買股票后授予。業(yè)績股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)刻和數(shù)量限制。激勵(lì)對(duì)象在以后的若干年內(nèi)

10、經(jīng)業(yè)績考核通過后能夠獲準(zhǔn)兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績股票；但激勵(lì)對(duì)象未能通過業(yè)績考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離職等情況時(shí)，其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績股票將予取消。業(yè)績股票激勵(lì)模式比較規(guī)范，能夠?qū)⒓?lì)對(duì)象的業(yè)績與酬勞緊密地聯(lián)系在一起，只要股東大會(huì)審議通過就能夠執(zhí)行，適合于業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)增長、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)。在股票期權(quán)的應(yīng)用受到較大限制的情況下，也可適用于高科技公司，但激勵(lì)效果可能會(huì)受阻礙，或者在激勵(lì)效果不受阻礙的情況下，激勵(lì)成本相對(duì)較高。如：泰達(dá)股份1998年度股東大會(huì)批準(zhǔn)公司建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，并正式推出了激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則。依照該實(shí)施細(xì)則，泰達(dá)股份將在每年年度財(cái)務(wù)報(bào)告公布后，依照年度業(yè)績考核結(jié)果對(duì)有關(guān)人員實(shí)

11、施獎(jiǎng)罰。當(dāng)考核合格時(shí)，公司將提取年度凈利潤的2作為對(duì)公司董事會(huì)成員、高層治理人員及有重大貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)骨干的激勵(lì)基金，基金只能用于為激勵(lì)對(duì)象購買泰達(dá)股份的流通股票并作相應(yīng)凍結(jié)；達(dá)不到考核標(biāo)準(zhǔn)的要給予相應(yīng)的處罰，并要求受罰人員以現(xiàn)金在6個(gè)月之內(nèi)清償處罰資金。獎(jiǎng)懲由公司監(jiān)事、財(cái)務(wù)顧問、法律顧問組成的激勵(lì)治理委員會(huì)負(fù)責(zé)。表3-1 不同股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)比股票期權(quán)限制性股票股票增值權(quán)虛擬股票業(yè)績股票適用企業(yè)類型處于成長初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的公司。 成熟型企業(yè)或者對(duì)資金投入要求不是特不高的企業(yè)。 境外上市公司非上市公司或上市公司業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)增長、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)，在股票期權(quán)的應(yīng)用受到較

12、大限制的情況下，也可適用于高科技公司特點(diǎn)單一的買入期權(quán)，是以后收益的權(quán)利，不可轉(zhuǎn)讓交易，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)已現(xiàn)實(shí)持有的、歸屬受到限制的收益，有業(yè)績條件、禁售期限、限制期限行權(quán)期一般超過激勵(lì)對(duì)象任期，有助于約束激勵(lì)對(duì)象短期行為，本質(zhì)上是將獎(jiǎng)金延期支付，激勵(lì)對(duì)象總是能夠在公司效益好時(shí)獲得分紅激勵(lì)對(duì)象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績考核通過后能夠獲準(zhǔn)兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績股票，否則未兌現(xiàn)部分的業(yè)績股票將予取消3.1.2 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件（一）一般公司公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)符合一定條件。關(guān)于一般的上市公司，證券監(jiān)管部門規(guī)定，存在下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)打算：1最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或

13、者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；2最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰；3經(jīng)認(rèn)定的其他情形?！咎崾尽繉徲?jì)報(bào)告的類型：無保留意見、保留意見、否定意見、無法（拒絕）表示意見。（二）國有控股境內(nèi)公司關(guān)于國有控股境內(nèi)上市公司，國有資產(chǎn)治理部門和財(cái)政部門規(guī)定，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，還應(yīng)具備下列條件：1公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確。外部董事（含獨(dú)立董事，下同）占董事會(huì)成員半數(shù)以上；2薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會(huì)制度健全，議事規(guī)則完善，運(yùn)行規(guī)范；3內(nèi)部操縱制度和績效考核體系健全，基礎(chǔ)治理制度規(guī)范，建立了符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的勞動(dòng)用工、薪酬福利制度及績效考核

14、體系；4進(jìn)展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)??；近3年無財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄。【提示】(1)國有控股上市公司是指是政府或國有企業(yè)（單位）擁有50%以上股本，以及持有股份的比例盡管不足50%，但擁有實(shí)際操縱權(quán)或依其持有的股份已足以對(duì)股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大阻礙的上市公司。(2)外部董事，是指由國有控股股東依法提名推舉、由任職公司或控股公司以外的人員（非本公司或控股公司職員的外部人員）擔(dān)任的董事。對(duì)主體業(yè)務(wù)全部或大部分進(jìn)入上市公司的企業(yè)，其外部董事應(yīng)為任職公司或控股公司以外的人員；對(duì)非主業(yè)部分進(jìn)入上市公司或只有一部分主業(yè)進(jìn)入上市公司的子公司，以及二級(jí)以下的上市公司，其外部董事應(yīng)為任

15、職公司以外的人員。外部董事不在公司擔(dān)任除董事和董事會(huì)專門委員會(huì)有關(guān)職務(wù)外的其他職務(wù)，不負(fù)責(zé)執(zhí)行層的事務(wù)，與其擔(dān)任董事的公司不存在可能阻礙其公正履行外部董事職務(wù)的關(guān)系。外部董事含獨(dú)立董事。獨(dú)立董事是指與所受聘的公司及其要緊股東沒有任何經(jīng)濟(jì)上的利益關(guān)系且不在上市公司擔(dān)任除獨(dú)立董事外的其他任何職務(wù)。（三）國有控股境外公司關(guān)于國有控股境外上市公司，國有資產(chǎn)治理部門和財(cái)政部門規(guī)定，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：1公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層各負(fù)其責(zé)，協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，有效制衡。董事會(huì)中有3名以上獨(dú)立董事并能有效履行職責(zé)；2公司進(jìn)展戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)施打算明確，持續(xù)進(jìn)展能力良好；3公司業(yè)績考核體系

16、健全、基礎(chǔ)治理制度規(guī)范，進(jìn)行了勞動(dòng)、用工、薪酬制度改革。為了確保國有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)范實(shí)施，國有資產(chǎn)治理部門和財(cái)政部門在提出上述規(guī)定的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步要求優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)，健全通過股東大會(huì)選舉和更換董事的制度，按專業(yè)化、職業(yè)化、市場(chǎng)化的原則確定董事會(huì)成員人選，逐步減少國有控股股東的負(fù)責(zé)人、高級(jí)治理人員及其他人員擔(dān)任上市公司董事的數(shù)量，增加董事會(huì)中由國有資產(chǎn)出資人代表提名的、由公司控股股東以外人員任職的外部董事或獨(dú)立董事數(shù)量，督促董事提高履職能力，恪守職業(yè)操守，使董事會(huì)真正成為各類股東利益的代表和重大決策的主體，董事會(huì)選聘、考核、激勵(lì)高級(jí)治理人員的職能必須到位?！纠?-1】某境內(nèi)上市公司200

17、9年9月擬對(duì)公司高管人員和技術(shù)人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。該公司國家控股比例為45%，但公司的要緊決策由當(dāng)?shù)貒匈Y產(chǎn)治理部門操縱。公司2007年被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告。董事會(huì)成員共10人，其中外部董事3人（均來自控股公司）、獨(dú)立董事3人，薪酬委員會(huì)3人中1人為公司副總經(jīng)理（執(zhí)行董事）?？毓晒镜囊o業(yè)務(wù)都集中于上市公司。激勵(lì)方案規(guī)定，公司將利用資金回購部分股票，假如三年內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率都達(dá)到10%以上，公司將向上述激勵(lì)對(duì)象授予回購的股票。試分析該公司是否符合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的條件以及股權(quán)激勵(lì)方案的種類?！痉治觥渴紫饶軌蚩闯?，該公司不屬于境外公司，而且該公司國有控股比例雖不足50%，但實(shí)質(zhì)

18、是國有控股，因此公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案在符合一般上市公司要求的基礎(chǔ)上，還必須符合國有境內(nèi)上市公司的相關(guān)規(guī)定。按照一般公司的規(guī)定，2007年該公司被審計(jì)師出具保留意見，由于不屬于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度，而且也并非是否定意見和拒絕表示意見，并不阻礙公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。初步推斷，董事會(huì)中外部董事比重是外部董事60%，但由于該控股公司要緊業(yè)務(wù)都集中于上市公司，由此可知控股股東委派的董事不屬于外部董事，故該公司違反了國有境內(nèi)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的規(guī)定：外部董事（含獨(dú)立董事，下同）占董事會(huì)成員半數(shù)以上。此外，該公司薪酬激勵(lì)委員會(huì)有1名非外部董事，也不符合所有薪酬委員會(huì)成員都必須是外部董事的規(guī)定。公司采納的是業(yè)績股票

19、的激勵(lì)模式，在符合一定業(yè)績的條件下授予公司股票。 第二節(jié)股權(quán)激勵(lì)打算的擬訂擬訂股權(quán)激勵(lì)打算是公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)。以實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)為例，相關(guān)打算通常包括：（1）激勵(lì)打算的目的；（2）激勵(lì)對(duì)象的確定依據(jù)和范圍；（3）標(biāo)的股票的來源和數(shù)量；（4）股票期權(quán)分配情況；（5）激勵(lì)打算的有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、標(biāo)的股票的禁售期；（6）股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格及其確定方法；（7）股票期權(quán)的獲授條件和行權(quán)條件；（8）股權(quán)激勵(lì)打算的調(diào)整方法和程序；（9）公司授予股票期權(quán)及激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的程序；（10）公司與激勵(lì)對(duì)象各自的權(quán)利和義務(wù)；（11）激勵(lì)打算對(duì)公司發(fā)生操縱權(quán)變更、合并、分立，以及激勵(lì)對(duì)象發(fā)生職務(wù)變更、離職和

20、死亡等重要事項(xiàng)的處理；（12）激勵(lì)打算的變更、終止等。以下?lián)衿湟o內(nèi)容予以詳細(xì)講明。3.2.1 激勵(lì)對(duì)象的確定（一）確定依據(jù)企業(yè)應(yīng)當(dāng)依照相關(guān)依據(jù)確定激勵(lì)對(duì)象。確定激勵(lì)對(duì)象的依據(jù)，要緊包括三方面：一是法律法規(guī)，即按公司法、證券法、國家有關(guān)部門公布的與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的規(guī)范性文件以及公司本身章程；二是職務(wù)，即按當(dāng)事人在公司任職情況、對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績貢獻(xiàn)大小以及公司實(shí)際情況等；三是業(yè)績，即必須經(jīng)公司相關(guān)的業(yè)績考核方法考核合格。（二）激勵(lì)對(duì)象的范圍依照證券監(jiān)管部門的規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)打算的激勵(lì)對(duì)象能夠包括上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)治理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他職員，但不應(yīng)包括獨(dú)立董事

21、。因?yàn)楠?dú)立董事作為股東，尤其是中小股東利益的代表，其職責(zé)在于監(jiān)督治理層的規(guī)范經(jīng)營，從股權(quán)激勵(lì)的本義上講，不應(yīng)作為激勵(lì)對(duì)象。下列人員不得成為激勵(lì)對(duì)象：（1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開責(zé)備或宣布為不適當(dāng)人選的；（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；（3）具有中華人民共和國公司法規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)治理人員情形的?！緦ｉT情形】（1）除以上要求外，國有控股上市公司的監(jiān)事以及由上市公司控股公司以外的人員擔(dān)任的外部董事，暫不納入股權(quán)激勵(lì)打算；（2）其次，國有控股上市公司的母公司的負(fù)責(zé)人在上市公司擔(dān)任職務(wù)的，可參加股權(quán)激勵(lì)打算，但只能參與一家上市公司的股權(quán)激勵(lì)打算；（3

22、）再者，在股權(quán)授予日，任何持有國有控股上市公司5%以上有表決權(quán)的股份的人員，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，不得參加股權(quán)激勵(lì)打算。【例3-2】某國有控股上市公司可能于2010年底實(shí)施股權(quán)激勵(lì)打算，初步確定的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象包括：張某，公司總經(jīng)理；李某，公司監(jiān)事會(huì)主席；夏某，公司外部董事；李某，公司獨(dú)立董事；王某，公司核心技術(shù)人員；劉某，上市公司母公司負(fù)責(zé)人，同時(shí)兼任上市公司董事長；潘某，持有上市公司股權(quán)15%。要求判不并講明理由：（1）能夠確定能夠?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)的對(duì)象包括哪些？（2）有可能成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的有哪些？（3）不同意作為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的有哪些？【分析】（1）能夠確定作為激勵(lì)對(duì)象的包括：公司總經(jīng)理張某、公司

23、核心技術(shù)人員王某?？偨?jīng)理是高級(jí)治理人員，核心技術(shù)人員是公司最重要的人力資源，公司高管和核心技術(shù)人員差不多上股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象。（2）有可能成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象：夏某，公司外部董事，由于并沒有講明夏某是屬于控股公司依舊之外的人，假如是在控股公司任職的外部董事，則能夠作為激勵(lì)對(duì)象，假如是控股公司以外的外部董事則不同意作為激勵(lì)對(duì)象。劉某，控股公司負(fù)責(zé)人，同時(shí)在上市公司擔(dān)任職務(wù)，只能夠在一家上市公司參與股權(quán)激勵(lì)打算，但本題中無法確定是否已在其他公司參與股權(quán)激勵(lì)打算，因此無法準(zhǔn)確推斷劉某是否符合股權(quán)激勵(lì)方案確定的激勵(lì)對(duì)象要求。（3）公司監(jiān)事會(huì)主席李某，由于公司是國有控股公司，按規(guī)定監(jiān)事不應(yīng)作為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象；獨(dú)立

24、董事李某，獨(dú)立董事代表中小股東起到監(jiān)督和愛護(hù)作用，不應(yīng)參與股權(quán)激勵(lì)。潘某，由于其持有股權(quán)比例過高，而超過5%以上有表決權(quán)的股份的人員，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，不得參加股權(quán)激勵(lì)打算。 【分析】不得隨意擴(kuò)大激勵(lì)對(duì)象定人 1、董事（不包括獨(dú)立董事）2、監(jiān)事最近三年內(nèi)被公開責(zé)備、公開處罰、違反公司法規(guī)定的人不得擔(dān)任； 對(duì)國有控股上市公司的專門要求3、高級(jí)治理人員4、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員5、其他職員3.2.2 標(biāo)的股票來源和數(shù)量（一）標(biāo)的股票來源1一般上市公司一般上市公司要緊采納兩種方式解決股權(quán)激勵(lì)股票的來源，即向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份和回購公司自己的股份?！咎崾尽可鲜泄灸軌蚧刭彶怀^公司已發(fā)行股份總額的5%用于

25、獎(jiǎng)勵(lì)公司職員。實(shí)際操作上，上市公司能夠?qū)嵭幸淮闻鷾?zhǔn)所需標(biāo)的股票總額度，以后隨著公司向激勵(lì)對(duì)象授予或激勵(lì)對(duì)象行權(quán)而分次發(fā)行的做法。2.國有控股公司關(guān)于國有控股上市公司，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的標(biāo)的股票來源，不得是由單一國有股股東支付或擅自無償量化國有股權(quán)?！咎崾尽浚?）“不得由單一國有股股東支付”，事實(shí)上質(zhì)含義在于，股權(quán)激勵(lì)不能由國資委一人“埋單”。 這一規(guī)定的目的是使過去飽受非議的國有資產(chǎn)被吞噬問題有效得到操縱和解決。即標(biāo)的股票來源，應(yīng)由全體股東公平支付，國有股權(quán)是有價(jià)值的，不得將國有股權(quán)無償作為標(biāo)的股票。舉例而言，假如政府或國有企業(yè)（單位）持有國有控股上市公司60%的股份，在支付用于股權(quán)激勵(lì)的股票時(shí)，

26、就只能支付相對(duì)應(yīng)的60%；其余40%的激勵(lì)股票來源，應(yīng)由其他持股40%的股東支付。（2）“不得無償量化國有股權(quán)”國有股權(quán)是有價(jià)的，假如用激勵(lì)的方式無償支付給公司高管等，就等同于國有資產(chǎn)流失。具體而言，股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)的是國有控股上市公司高管等為公司增量資產(chǎn)所作出的貢獻(xiàn)，而非存量資產(chǎn)。如有專家指出，伊利的第一步股權(quán)激勵(lì)打算確實(shí)是典型的無償量化國有股權(quán)。伊利第一步股權(quán)激勵(lì)打算是向激勵(lì)對(duì)象提供1200萬股股票，當(dāng)2006年、2007年公司凈利潤增長率大于或等于17時(shí)，該部分激勵(lì)股票即為激勵(lì)對(duì)象所有，而且無需支付任何成本。上述1200萬股激勵(lì)股票中有503.64萬股來自呼和浩特投資有限責(zé)任公司。呼和浩特

27、投資有限責(zé)任公司是伊利公司控股股東，事實(shí)上際操縱人是呼和浩特市市政府?？梢?，伊利是典型的國有控股上市公司。伊利推出第一步股權(quán)激勵(lì)打算時(shí)，公司股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為17.76元，以此計(jì)算，無償量化的國有資產(chǎn)高達(dá)8945萬元。（二）標(biāo)的股票數(shù)量股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的股票的數(shù)量是股權(quán)激勵(lì)打算中特不需要均衡考慮的因素。如數(shù)量過多，對(duì)股本阻礙過大，還可能導(dǎo)致股東權(quán)益攤??；如數(shù)量過少，可能難以起到激勵(lì)作用。關(guān)于一般上市公司，全部有效的股權(quán)激勵(lì)打算所涉及的標(biāo)的股權(quán)總量累計(jì)不得超過股本總額的10%，其中個(gè)人獲授部分不得超過股本總額的1%，超過1%的需要獲得股東大會(huì)的特不批準(zhǔn)。關(guān)于國有控股上市公司在股權(quán)激勵(lì)打算有效期內(nèi)授予

28、的股權(quán)總量，除應(yīng)遵循一般上市公司規(guī)定外，還應(yīng)注意首次股權(quán)授予數(shù)量等方面的限制。國有控股上市公司首次授權(quán)授予數(shù)量應(yīng)操縱在上市公司發(fā)行總股本的1%以內(nèi)。國有控股境外上市公司在股權(quán)激勵(lì)打算有效期內(nèi)任何12個(gè)月期間授予任一人員的股權(quán)（包括已行使和和未行使的股權(quán)）超過上市公司發(fā)行總股本的1%的，上市公司不得再授予其股權(quán)，限制較嚴(yán)。關(guān)于國有控股境內(nèi)上市公司的高管人員，股權(quán)授予的具體數(shù)量應(yīng)從嚴(yán)把握。在股權(quán)激勵(lì)打算有效期內(nèi)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的高管人員預(yù)期的中長期激勵(lì)收入應(yīng)操縱在薪酬總水平的30%以內(nèi)。關(guān)于國有控股境外上市公司那個(gè)限制比例為40%?！纠?-3】某國有控股上市公司擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，該公司公開市場(chǎng)總股

29、本為10億股。具體的股權(quán)激勵(lì)方案包括：一是從公開市場(chǎng)回購公司股票共6000萬股并分批發(fā)放；二是公司控股股東決定假如公司高管能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案中的業(yè)績條件，則控股股東將轉(zhuǎn)讓500萬股股票給高管團(tuán)隊(duì)；公司差不多在往常年度首次向高管團(tuán)隊(duì)提供了總量達(dá)5000萬股股票；公司董事長宋某在兩次獲得股權(quán)激勵(lì)后將累計(jì)持股2000萬股公司股票。請(qǐng)分析該公司的股權(quán)激勵(lì)方案是否符合相關(guān)規(guī)定并解釋理由?！痉治觥吭摴緮M用于股權(quán)激勵(lì)的股票，回購總數(shù)額達(dá)到6000萬股，超過了回購股票總額不得高于5%的限制性條款；國有公司控股股東不得單方面轉(zhuǎn)讓股票去實(shí)施股權(quán)激勵(lì)；公司高管團(tuán)隊(duì)兩次累計(jì)獲得股票數(shù)目達(dá)到1.1億股，超過總股本的

30、10%，因此不符合相關(guān)規(guī)定；而董事長宋某持股比例達(dá)到了2%，超出了個(gè)人持股比例不得高于1%的規(guī)定。定量總量所有企業(yè)：上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)打算所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%。國有控股公司：上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)打算所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%。上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)打算授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)操縱在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。個(gè)人量所有企業(yè)：上市公司任何一名激勵(lì)對(duì)象獲授的本公司股權(quán)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%國有控股公司：上市公司任何一名激勵(lì)對(duì)象獲授的本公司股權(quán)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。高級(jí)治理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)操縱在

31、其薪酬總水平的30%以內(nèi)。國有控股境外上市公司操縱在40%以內(nèi)。3.2.3 激勵(lì)打算的時(shí)刻要素激勵(lì)打算有效期等相關(guān)要素，包括有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、標(biāo)的股票的禁售期等。（一）股權(quán)激勵(lì)打算的有效期關(guān)于國有控股上市公司，股權(quán)激勵(lì)打算有效期自從公司股東大會(huì)通過股權(quán)激勵(lì)打算之日起計(jì)算，期限一般不超過10年。在股權(quán)激勵(lì)打算有效期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)采取分次實(shí)施的方式，每期股權(quán)授予方案的間隔期應(yīng)在一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上，國有控股境外上市公司原則上每兩年授予一次。 （二）股票期權(quán)行權(quán)時(shí)刻限制采納股票期權(quán)激勵(lì)方式的，應(yīng)當(dāng)設(shè)置行權(quán)限制和行權(quán)有效期，并按設(shè)定的時(shí)刻表分批行權(quán)：（1）行權(quán)限制期（等待期）為自股權(quán)授予日（授權(quán)日

32、）至股權(quán)生效日（可行權(quán)日）止的期限。行權(quán)限制期原則上不得少于2年，在限制期內(nèi)不能夠行權(quán)。（股權(quán)支付會(huì)計(jì)要緊針對(duì)這一期間）（2）行權(quán)有效期（行權(quán)期）為股權(quán)生效日（可行權(quán)日）至股權(quán)失效日止的期限，由上市公司依照實(shí)際確定，但不得低于3年。在行權(quán)有效期內(nèi)原則上采取勻速分批行權(quán)方法。超過行權(quán)有效期的，其權(quán)利自動(dòng)失效，并不可追溯行使。授權(quán)日是指上市公司向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)的日期，通常在股權(quán)激勵(lì)打算報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案且無異議、公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)后30日內(nèi)由董事會(huì)確定。假如為國有控股境外上市公司，還要求報(bào)國務(wù)院國資委審核批準(zhǔn)。需要注意的是，授權(quán)日應(yīng)為交易日，且不能是以下日期：（1）定期報(bào)告公布前30日；（2

33、）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；（3）其他可能阻礙股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日。可行權(quán)日是指激勵(lì)對(duì)象能夠開始行權(quán)的日期。其中，行權(quán)是指激勵(lì)對(duì)象依照股票期權(quán)激勵(lì)打算，在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買上市公司股份的行為。可行權(quán)日應(yīng)是交易日。比如，某國有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)打算約定，激勵(lì)對(duì)象能夠自授權(quán)日起兩年后開始行權(quán)，可行權(quán)日必須為交易日，且在行權(quán)有效期內(nèi)。激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)在上市公司定期報(bào)告公布后第2個(gè)交易日至下一次定期報(bào)告公布前10個(gè)交易日內(nèi)行權(quán)，但不得在下列期間內(nèi)行權(quán)：（1）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；（3）其他可能阻礙

34、股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日。其中，行權(quán)有效期為可行權(quán)日至股權(quán)失效日之間。該公司首期打算股票期權(quán)行權(quán)有效期為3年，超過那個(gè)期限的，權(quán)利自動(dòng)失效，且不可追溯行使?！痉治觥啃颐饨柚卮笫马?xiàng)牟利。如研究發(fā)覺，含有與大股東有關(guān)聯(lián)交易的（絕大多數(shù)同時(shí)進(jìn)行定向增發(fā)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的）超同行業(yè)指數(shù)升幅為29.662；僅有定向增發(fā)概念的（要緊是進(jìn)行新項(xiàng)目投資）超同行業(yè)指數(shù)升幅為16.583；而僅有股權(quán)激勵(lì)打算的超同行業(yè)指數(shù)升幅為12.243。無疑，含有資產(chǎn)注入概念的公司高管們獲得了更大的福利。（三）限制性股票的禁售和轉(zhuǎn)讓時(shí)刻限制在股權(quán)激勵(lì)打算有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年

35、。禁售期滿，依照股權(quán)激勵(lì)打算和業(yè)績目標(biāo)完成情況確定激勵(lì)對(duì)象可解禁（轉(zhuǎn)讓、出售）的股票數(shù)量。解禁期不得低于3年，在解禁期內(nèi)原則上采取勻速解禁方法。對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓、出售其通過股權(quán)激勵(lì)打算所得股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)法律、行政法規(guī)等相關(guān)規(guī)定。比如，高管人員在離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。【例3-4】某國有控股上市公司2005年2月6日股東大會(huì)通過了高管團(tuán)隊(duì)的股權(quán)激勵(lì)打算，該打算規(guī)定截止2008年12月31日若公司凈資產(chǎn)收益率連續(xù)4年達(dá)到12%以上，則無償授予公司高管團(tuán)隊(duì)5000萬股股票期權(quán)。這些股票期權(quán)在授予的2年內(nèi)不得行權(quán)，2年后能夠每年最多執(zhí)行總額的40%，直到2013年12月3

36、1日結(jié)束。公司于2005年2月20日公布了經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。該公司的股權(quán)激勵(lì)方案是否符合相關(guān)規(guī)定？若符合相關(guān)規(guī)定，請(qǐng)分不計(jì)算并確定公司股權(quán)激勵(lì)的授予日、可行權(quán)日、行權(quán)限制期、行權(quán)有效期和終止日。【分析】股權(quán)激勵(lì)授予日為2005年2月6日，但由于公司在2月20日公布年度財(cái)務(wù)報(bào)告，股權(quán)激勵(lì)不能在定期報(bào)告公布前30日授予，故不符合相關(guān)規(guī)定。若符合相關(guān)規(guī)定，授予日為2005年2月6日；可行權(quán)日為2008年12月31日；本題中行權(quán)限制期共兩個(gè)時(shí)段，一是2005年2月6日至2008年12月31日，該時(shí)期屬于治理人員服務(wù)期間（等待期）；二是2008年12月31日至2010年12月31日，該時(shí)期

37、屬于達(dá)到了行權(quán)條件但時(shí)刻仍然受限的期間。行權(quán)有效期是2011年1月1日至2013年12月31日。終止日是2013年12月31日。定時(shí)刻限制性股票總期限：股權(quán)激勵(lì)打算的有效期自股東大會(huì)通過之日起計(jì)算，一般不超過10年。 禁售期：每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。股票期權(quán)總期限：股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過10年。等待期：股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次能夠行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。3.2.4 股權(quán)授予價(jià)格的確定上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)依照公平市場(chǎng)價(jià)原則確定授予價(jià)格（即行權(quán)價(jià)格）或其確定方法。定價(jià)格 股票期權(quán)授予價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者： (1)股權(quán)激勵(lì)打算草

38、案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；(2)股權(quán)激勵(lì)打算草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。國有控股上市公司首次公開發(fā)行股票時(shí)擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)打算，其股權(quán)的授予價(jià)格在上市公司首次公開發(fā)行上市滿30個(gè)交易日以后，依據(jù)此原則規(guī)定的市場(chǎng)價(jià)格確定?！痉治觥抗蓹?quán)授予價(jià)格規(guī)定的要緊目的是為了杜絕低價(jià)牟利行為。如，2007年17家推出股權(quán)激勵(lì)打算的上市公司中，僅有萬科的股權(quán)激勵(lì)方案與公司股票價(jià)格掛鉤。除瀘州老窖在法定價(jià)格基礎(chǔ)上上浮了15%外，大多數(shù)公司自行確定行權(quán)價(jià)格時(shí)往往偏低，甚至出現(xiàn)了股票授予價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)格大打折扣的情況。2007年上市公司鮮有推出股權(quán)激勵(lì)方案，而2008年卻接連

39、有百家上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案出臺(tái)，而大盤股指同期近乎腰斬，凸現(xiàn)上市公司高管趁機(jī)為自己牟利嫌疑的行為。又如，2010年1月23日，中國白酒市場(chǎng)排行老三的瀘州老窖（000568.SZ）提出了新一輪的股權(quán)激勵(lì)方案。3年前，即2006年7月，瀘州老窖高管首次在市場(chǎng)間公開提出股權(quán)激勵(lì)方案：治理層希望獲得2400萬股期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，行權(quán)價(jià)格按照公司董事會(huì)二次會(huì)議決議公告前1個(gè)交易日（2006年6月1日）公司股票收盤價(jià)11.11元/股的115%，即12.78元確定。與最初的股權(quán)激勵(lì)方案相比，瀘州老窖治理層對(duì)第二次股權(quán)激勵(lì)方案做了16項(xiàng)修訂，不僅將期權(quán)數(shù)量、期權(quán)分配方面做了改動(dòng)，而且對(duì)期權(quán)行權(quán)時(shí)刻，行權(quán)方式均做了限

40、制，唯一不變的確實(shí)是行權(quán)價(jià)格，亦是最為關(guān)鍵的一項(xiàng)內(nèi)容，此次方案中的期權(quán)行權(quán)價(jià)格依舊參照12.78元/股進(jìn)行。瀘州老窖此番一輪新的股權(quán)激勵(lì)方案是在1月23日公布的。較為合理的行權(quán)價(jià)格應(yīng)該是參照1月23日之前20日內(nèi)瀘州老窖股價(jià)均值，即37.88元/股，這與現(xiàn)行打算的行權(quán)價(jià)格相差近三倍。因此此次新修訂的股權(quán)激勵(lì)方案的核心焦點(diǎn)，將集中在行權(quán)價(jià)格的確定上，假如按照3年前的行權(quán)價(jià)格，治理層將獲得巨大收益；假如按照現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格來制定，預(yù)期收益將發(fā)生3倍左右的變化。3.2.5 激勵(lì)打算的調(diào)整程序（一）股票期權(quán)數(shù)量的調(diào)整方法若在行權(quán)前公司有資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)或縮股等事項(xiàng)，應(yīng)對(duì)股票期權(quán)數(shù)

41、量進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。調(diào)整方法如下：（1）資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)0（1），其中：0為調(diào)整前的股票期權(quán)數(shù)量；為每股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)的比率（即每股股票經(jīng)轉(zhuǎn)增、送股或拆細(xì)后增加的股票數(shù)量）；為調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量。（2）縮股0，其中：0為調(diào)整前的股票期權(quán)數(shù)量；為縮股比例（即1股股票縮為股股票）；為調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量。 （3）配股和增發(fā)0（1），其中：0為調(diào)整前的股票期權(quán)數(shù)量；為增發(fā)或配股的比率（即配股或增發(fā)的股數(shù)與配股或增發(fā)前公司總股本的比）；為調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量。（二）行權(quán)價(jià)格的調(diào)整方法若在行權(quán)前公司有派息、資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)

42、或縮股等事項(xiàng)，應(yīng)對(duì)行權(quán)價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。調(diào)整方法如下：（1）資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)PP0（1+）（2）縮股PP0 從上面的幾個(gè)公式中能夠看出，不管是轉(zhuǎn)增、股票紅利依舊縮股，都同時(shí)改變了股票期權(quán)的數(shù)量和股票期權(quán)的價(jià)格，股票期權(quán)的總價(jià)值差不多保持不變。（3）派息PP0V其中：P0為調(diào)整前的行權(quán)價(jià)格；V為每股的派息額；為每股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)的比率或縮股比例；P為調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格。（4）配股和增發(fā)P=P0P1+P2（1） P（1+P）P1其中：P0為調(diào)整前的行權(quán)價(jià)格；P1為股權(quán)登記日收市價(jià)；P2為配股或增發(fā)的價(jià)格，P為配股或增發(fā)的比率（即配股或增發(fā)的股

43、數(shù)與配股或增發(fā)前公司總股本的比）；f為配股前明確承諾放棄配股權(quán)的法人股股東所持股份占配股前公司總股本的比例；P為調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格。該公式能夠看作是對(duì)原有價(jià)格P0的調(diào)整；調(diào)整的依據(jù)確實(shí)是假如配股的價(jià)格低于公司市價(jià)，則配股后具有稀釋性，從而導(dǎo)致價(jià)格會(huì)得到調(diào)整，假如配股價(jià)格等于公司市價(jià)，則配股或增發(fā)不具有阻礙，行權(quán)價(jià)格仍然為P0。假如考慮極端情況，我們從公式中能夠看出，若f=0，則代表沒有人放棄配股或增發(fā)，而且當(dāng)P2=P1時(shí)，P=P0。考慮另外一種極端情況，假如f=0，而且P2=0，即0價(jià)格配股，相當(dāng)于送股，那么P=P0（1+P），這與股票股利的公式則完全相同。能夠看出，P1+P2（1）P（1+P）

44、P1確實(shí)是一種稀釋的比例。（三）股票期權(quán)激勵(lì)打算調(diào)整的程序通常情況下，上市公司股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)依照上述列明的緣故調(diào)整股票期權(quán)數(shù)量、行權(quán)價(jià)格，或者依照有關(guān)緣故調(diào)整激勵(lì)對(duì)象。董事會(huì)作出調(diào)整后，要及時(shí)公告并通知激勵(lì)對(duì)象。在其他情況下，董事會(huì)依照情況變化對(duì)股權(quán)激勵(lì)打算中的股票期權(quán)數(shù)量、行權(quán)價(jià)格或其他條款進(jìn)行調(diào)整的，應(yīng)報(bào)經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。 【例3-5】某公司2009 年年度股東大會(huì)審議通過了2009 年度利潤分配方案，利潤分派方案為：以公司現(xiàn)有股本總額197,676,000 股為基數(shù)，向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增股份1 股,送紅股2 股；每10 股派現(xiàn)金1 元，并已于2010 年6 月1 日實(shí)施完畢。調(diào)

45、整前股票期權(quán)數(shù)量共計(jì)9,812,380 份；首次股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為7.39 元。計(jì)算調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)格。 【分析】 1.股票期權(quán)數(shù)量的調(diào)整 資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)：QQ0（1n） 其中：Q0 為調(diào)整前的股票期權(quán)數(shù)量；n 為每股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)的比率（即每股股票經(jīng)轉(zhuǎn)增、送股或拆細(xì)后增加的股票數(shù)量）；Q 為調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量。 依照上述公式計(jì)算得出： 調(diào)整后：股票期權(quán)數(shù)量=9,812,380(1+0.3)=12,756,094 份。 2.行權(quán)價(jià)格的調(diào)整方法 資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)：PP0（1n） 派息：PP0-V

46、其中：P0 為調(diào)整前的行權(quán)價(jià)格；V 為每股的派息額；n 為每股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)的比率或縮股比例；P 為調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格。 依照上述公式計(jì)算得出： 調(diào)整后：首次股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格=(7.39-0.1) (1+0.3)=5.61 元?！纠?-6】甲擁有某上市公司股票期權(quán)20萬股，行權(quán)價(jià)格為10元，該公司實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，方案為10轉(zhuǎn)增10，則調(diào)整后價(jià)格：正確答案P=10/（1+100%）=5（元） 【例3-7】2009年4 月7 日，A公司董事會(huì)通過了股票期權(quán)激勵(lì)打算，依照該激勵(lì)打算，以公司股本總額10,000 萬股為基準(zhǔn)，公司首次股票期權(quán)的數(shù)量為888 萬份，對(duì)應(yīng)

47、的標(biāo)的股票為888 萬股，行權(quán)價(jià)格為10.80 元/股。依照2009 年7 月11 日關(guān)于2008 年度權(quán)益分派實(shí)施公告，公司以2009 年7 月16 日為股權(quán)登記日，向全體股東每10 股派發(fā)覺金人民幣0.5 元（含稅）；同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增2 股。2009 年9 月18 日，公司第六屆董事會(huì)第9 次會(huì)議審議通過了關(guān)于依照激勵(lì)打算調(diào)整股票期權(quán)數(shù)量及行權(quán)價(jià)格的議案。2009 年7 月16 日，公司實(shí)施了權(quán)益分派，向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增2 股，并每10 股派息0.5 元（含稅）。則： 正確答案 調(diào)整后的股票期權(quán)的數(shù)量8881.21065.6（萬份）調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格（10.8

48、0.5/10）/1.28.96（元/股）。3.2.6 股權(quán)授予及行權(quán)程序（一）公司授予股票期權(quán)的程序通常情況下，上市公司應(yīng)按如下順序授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)：（1）董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)擬定股權(quán)激勵(lì)打算草案，并提交董事會(huì)審議；（2）董事會(huì)審議通過股票期權(quán)激勵(lì)打算草案，獨(dú)立董事就股權(quán)激勵(lì)打算是否有利于公司的持續(xù)進(jìn)展，是否存在損害公司及全體股東利益發(fā)表獨(dú)立意見；（3）監(jiān)事會(huì)核實(shí)激勵(lì)對(duì)象名單；（4）董事會(huì)審議通過股票期權(quán)激勵(lì)打算草案后的2個(gè)交易日內(nèi)，公告董事會(huì)決議、股票期權(quán)激勵(lì)打算草案摘要、獨(dú)立董事意見；（5）公司聘請(qǐng)律師對(duì)股票期權(quán)激勵(lì)打算出具法律意見書；（6）股票期權(quán)激勵(lì)打算有關(guān)申請(qǐng)材料報(bào)中國證監(jiān)

49、會(huì)備案，并同時(shí)抄報(bào)證券交易所和當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局；（7）在中國證監(jiān)會(huì)對(duì)股票期權(quán)激勵(lì)打算備案申請(qǐng)材料無異議后，公司發(fā)出召開股東大會(huì)的通知，并同時(shí)公告法律意見書；（8）獨(dú)立董事就股票期權(quán)激勵(lì)打算向所有股東征集托付投票權(quán)；（9）股東大會(huì)審議股票期權(quán)激勵(lì)打算，監(jiān)事會(huì)就激勵(lì)對(duì)象名單核實(shí)情況在股東大會(huì)上進(jìn)行講明；（10）股東大會(huì)審議批準(zhǔn)股票期權(quán)激勵(lì)打算后股票期權(quán)激勵(lì)打算即能夠?qū)嵤?，董事?huì)依照股東大會(huì)的授權(quán)辦理具體的股票期權(quán)授予、行權(quán)等事宜；（11）董事會(huì)能夠依照股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的股票期權(quán)打算，決定一次性授出，或分次授出股票期權(quán)，但累計(jì)授出的股票期權(quán)涉及的標(biāo)的股票總額不得超過股票期權(quán)打算所涉及的標(biāo)的股票總額；（12

50、）追加授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象和授予數(shù)量經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)通過（如追加授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司董事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)），但累計(jì)授出的股票期權(quán)涉及的標(biāo)的股票總額不得超過股票期權(quán)打算所涉及的標(biāo)的股票總額。上市公司為國有控股的，股權(quán)激勵(lì)打算申報(bào)和審批還應(yīng)遵循一些特不要求。（二）激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的程序激勵(lì)對(duì)象行權(quán)，通常應(yīng)遵循如下順序：（1）激勵(lì)對(duì)象向董事會(huì)提交股票期權(quán)行權(quán)申請(qǐng)書，提出行權(quán)申請(qǐng)；（2）董事會(huì)對(duì)申請(qǐng)人的行權(quán)資格與行權(quán)條件審查確認(rèn)；（3）激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)的行權(quán)申請(qǐng)經(jīng)董事會(huì)確認(rèn)后，公司向證券交易所提出行權(quán)申請(qǐng)，經(jīng)證券交易所確認(rèn)后，由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理登記結(jié)算事宜，已行權(quán)

51、的股票期權(quán)及時(shí)注銷。3.2.7 公司與激勵(lì)對(duì)象的權(quán)利和義務(wù)（一）公司的權(quán)利和義務(wù)就股票期權(quán)激勵(lì)而言，公司的權(quán)利和義務(wù)通常包括以下方面：（1）公司有權(quán)要求激勵(lì)對(duì)象按其所聘崗位的要求為公司工作，若激勵(lì)對(duì)象不能勝任所聘工作崗位或者考核不合格，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，能夠依照本激勵(lì)打算取消激勵(lì)對(duì)象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或?qū)⑵湟勋@授權(quán)但尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵(lì)對(duì)象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司董事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)）；（2）若激勵(lì)對(duì)象因觸犯法律、違反職業(yè)道德、泄露公司商業(yè)機(jī)密、失職或?yàn)^職等行為嚴(yán)峻損害公司利益或聲譽(yù)，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，能夠依照本激勵(lì)打算取消激勵(lì)對(duì)象尚未行權(quán)的

52、股票期權(quán)或?qū)⑵湟勋@授權(quán)但尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵(lì)對(duì)象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司董事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)）；（3）公司依照國家稅收法規(guī)的規(guī)定，代扣代繳激勵(lì)對(duì)象應(yīng)交納的個(gè)人所得稅及其它稅費(fèi)；（4）公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股票期權(quán)激勵(lì)打算獵取有關(guān)股票期權(quán)提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保；（5）公司依照股票期權(quán)激勵(lì)打算，中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所、登記結(jié)算公司等的有關(guān)規(guī)定，積極配合滿足行權(quán)條件的激勵(lì)對(duì)象按規(guī)定行權(quán)，但因中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所、登記結(jié)算公司的緣故造成激勵(lì)對(duì)象未能按自身意愿行權(quán)并給激勵(lì)對(duì)象造成損失的，公司不承擔(dān)責(zé)任；（6）公司在定期

53、報(bào)告中披露報(bào)告期內(nèi)股權(quán)激勵(lì)打算的實(shí)施情況，包括：報(bào)告期內(nèi)激勵(lì)對(duì)象的范圍，報(bào)告期內(nèi)授出、行使和失效的權(quán)益總額，至報(bào)告期末累計(jì)已授出但尚未行使的權(quán)益總額，報(bào)告期內(nèi)授予價(jià)格與行權(quán)價(jià)格歷次調(diào)整的情況以及經(jīng)調(diào)整后的最新授予價(jià)格與行權(quán)價(jià)格，董事、監(jiān)事、高級(jí)治理人員各自的姓名、職務(wù)以及在報(bào)告期內(nèi)歷次獲授和行使權(quán)益的情況，因激勵(lì)對(duì)象行權(quán)所引起的股本變動(dòng)情況，股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理方法。（二）激勵(lì)對(duì)象的權(quán)利和義務(wù)激勵(lì)對(duì)象的權(quán)利和義務(wù)，通常包括如下方面：（1）激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)按公司所聘崗位的要求，勤勉盡責(zé)、恪守職業(yè)道德，為公司的進(jìn)展做出應(yīng)有貢獻(xiàn)；（2）激勵(lì)對(duì)象有權(quán)且應(yīng)當(dāng)按照本次激勵(lì)打算的規(guī)定行權(quán)，并按規(guī)定鎖定股份；（3）

54、激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓或用于擔(dān)保或償還債務(wù)；（4）激勵(lì)對(duì)象因本次激勵(lì)打算獲得的收益，應(yīng)按國家稅收法規(guī)交納個(gè)人所得稅及其它稅費(fèi)；（5）激勵(lì)對(duì)象還應(yīng)當(dāng)遵守法律、法規(guī)規(guī)定的其他相關(guān)權(quán)利義務(wù)，以及公司章程和股權(quán)激勵(lì)打算相關(guān)條款的規(guī)定。3.2.8 專門事項(xiàng)的處理原則公司發(fā)生操縱權(quán)變更、合并、分立，激勵(lì)對(duì)象發(fā)生職務(wù)變更、離職、死亡等專門事項(xiàng)時(shí)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)打算有重要阻礙。此種情況下，通常采納如下方式處理：1公司發(fā)生實(shí)際操縱權(quán)變更、合并和分立（1）公司因任何緣故導(dǎo)致事實(shí)上際操縱人發(fā)生變化，激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)接著有效；（2）公司合并時(shí)，激勵(lì)打算接著實(shí)施，股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)格依照公司合并時(shí)股票的轉(zhuǎn)換

55、比例調(diào)整，標(biāo)的股票變更為合并后公司的股票；（如上海航空被東方航空合并后，所有上航股票都按比例轉(zhuǎn)換為東航股票）譬如，公司W(wǎng)共實(shí)施股權(quán)激勵(lì)500萬份期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為6元/股；公司W(wǎng)被另外一家公司A汲取合并，每股W公司股票換取A公司股票2股?，F(xiàn)在，W公司高管會(huì)接著享有股權(quán)激勵(lì)，其數(shù)量調(diào)整為500*2=1000萬份，行權(quán)價(jià)格調(diào)整為3元/股。（3）公司分立時(shí)，激勵(lì)打算接著實(shí)施，標(biāo)的股票變更為分立后公司的股票，股票期權(quán)數(shù)量按原有標(biāo)的股票數(shù)量占公司股票總數(shù)的比例確定，行權(quán)價(jià)格調(diào)整為：新行權(quán)價(jià)格原行權(quán)價(jià)格（新公司股價(jià)原公司股價(jià)）。譬如，甲公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)打算期間公司分立，從原公司中剝離一分公司形成獨(dú)立法人實(shí)體

56、的股份制公司乙。實(shí)施分立前股權(quán)激勵(lì)打算共占公司股份比例的8%，行權(quán)價(jià)格為12；實(shí)施后甲公司股本總額從6000萬降低為3000萬，股價(jià)相應(yīng)降為原來的1/1；分立公司股本總額為3000萬，新公司股價(jià)為原甲公司股價(jià)的1/1。甲公司激勵(lì)打算接著實(shí)施，標(biāo)的股票變更為兩家公司股票，即新甲公司和乙公司。股票期權(quán)數(shù)量轉(zhuǎn)換為持有甲公司240萬股，乙公司240萬股；期權(quán)行權(quán)價(jià)格新甲公司=12*1/1=12，乙公司行權(quán)價(jià)格=12*1/1=12。2激勵(lì)對(duì)象發(fā)生職務(wù)變更、離職或死亡（1）激勵(lì)對(duì)象職務(wù)發(fā)生變更，且差不多從公司或公司的子公司離職，與公司或公司子公司完全解除勞動(dòng)合同的，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，能夠取消激勵(lì)對(duì)象尚未行

57、權(quán)的股票期權(quán)或者將該名激勵(lì)對(duì)象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵(lì)對(duì)象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司董事、監(jiān)事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)）。激勵(lì)對(duì)象職務(wù)發(fā)生變更，但仍為公司的董事（獨(dú)立董事除外）、監(jiān)事、高級(jí)治理人員或核心經(jīng)營治理、業(yè)務(wù)人員，或者被公司委派到公司的子公司任職，原則上已獲授的股票期權(quán)不作變更，然而董事會(huì)能夠依照實(shí)際情況對(duì)激勵(lì)對(duì)象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)進(jìn)行調(diào)整。激勵(lì)對(duì)象成為獨(dú)立董事或其他不能持有公司股票或股票期權(quán)的人員的，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，能夠取消激勵(lì)對(duì)象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或者將該名激勵(lì)對(duì)象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵(lì)對(duì)象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為

58、公司董事、監(jiān)事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)）。（2）激勵(lì)對(duì)象因觸犯法律、違反職業(yè)道德、泄露公司機(jī)密、失職或?yàn)^職等行為嚴(yán)峻損害公司利益或聲譽(yù)而被公司解聘的，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，能夠取消激勵(lì)對(duì)象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或者將該名激勵(lì)對(duì)象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵(lì)對(duì)象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司董事、監(jiān)事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)）。假如董事會(huì)決定取消其尚未行權(quán)的股票期權(quán)，則該部分期權(quán)自激勵(lì)對(duì)象離職之日起無效。（3）激勵(lì)對(duì)象因工傷而導(dǎo)致喪失勞動(dòng)能力的，其所獲授的股票期權(quán)不作變更，仍可按規(guī)定行權(quán)。（4）激勵(lì)對(duì)象因辭職或因任何緣故被公司免職而離職

59、的，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，能夠取消激勵(lì)對(duì)象尚未行權(quán)的股票期權(quán)或者將該名激勵(lì)對(duì)象已獲授權(quán)尚未行權(quán)的期權(quán)轉(zhuǎn)授予其他激勵(lì)對(duì)象（如轉(zhuǎn)授予期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司董事、監(jiān)事或高級(jí)治理人員，則由董事會(huì)做出決議后由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)）。假如董事會(huì)決定取消其尚未行權(quán)的股票期權(quán)，則該部分期權(quán)自激勵(lì)對(duì)象離職之日起無效。（5）激勵(lì)對(duì)象死亡的，自其死亡之日起，所有未行權(quán)的股票期權(quán)即被取消。但激勵(lì)對(duì)象因工死亡的，公司應(yīng)當(dāng)依照激勵(lì)對(duì)象被取消的股票期權(quán)價(jià)值對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行合理補(bǔ)償，并依照法律由其繼承人繼承。第三節(jié) 股權(quán)激勵(lì)打算的審批和實(shí)施3.3.1 股權(quán)激勵(lì)打算的申報(bào)和批準(zhǔn)按照公司法人治理結(jié)構(gòu)要求，上市公司的股權(quán)激勵(lì)打算草案由董事會(huì)下

60、設(shè)的薪酬和考核委員會(huì)擬定，之后提交董事會(huì)和股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。關(guān)于國有操縱上市公司，還有幾點(diǎn)需要注意。首先，上市公司國有控股股東在上市公司董事會(huì)審議其股權(quán)激勵(lì)打算之前，應(yīng)與國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，并應(yīng)在上市公司股東大會(huì)審議股權(quán)激勵(lì)打算之前，將上市公司董事會(huì)審議通過的股權(quán)激勵(lì)打算及相應(yīng)的治理考核方法等材料報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核（控股股東為集團(tuán)公司的由集團(tuán)公司申報(bào)），經(jīng)審核同意后提請(qǐng)股東大會(huì)審議。國有控股股東申報(bào)的股權(quán)激勵(lì)報(bào)告，應(yīng)包括以下內(nèi)容：（1）上市公司簡要情況，包括公司薪酬治理制度、薪酬水平等情況；（2）股權(quán)激勵(lì)打算和股權(quán)激勵(lì)治理方法等應(yīng)由股東大會(huì)審議的事項(xiàng)及其相關(guān)講明；（3）選擇的期權(quán)